სარეიტინგო სააგენტოები. ცენტრალურმა ბანკმა ფინანსურ ბაზარზე ორ სარეიტინგო სააგენტოს სარეიტინგო სააგენტოს ლიცენზია გასცა
საერთაშორისო სარეიტინგო სააგენტოების მიერ ბანკებისთვის მინიჭებული საკრედიტო რეიტინგები შესაძლებელს ხდის მათი კრედიტუნარიანობის, ფინანსური სტაბილურობის, სანდოობისა და რეპუტაციის შეფასებას. ფინანსური სერვისების რიგითი მომხმარებლებისთვის ეს მაჩვენებლები ალბათ ბევრს არ იტყვის, მაგრამ თავად საკრედიტო ინსტიტუტებისთვის ეს შეფასება ძალიან მნიშვნელოვანია, ის განსაზღვრავს ფინანსური ინსტიტუტის სანდოობას, ნასესხები სახსრების მოზიდვის შესაძლებლობას და სესხის აღების პირობებს. ზოგადად, რეიტინგებიდან გამომდინარე, ინვესტორები მიიღებენ გადაწყვეტილებას. და, საბოლოო ჯამში, ეს ფინანსური გადაწყვეტილებები განსაზღვრავს რა ფასად გაუსესხებენ ბანკები კლიენტებს.
ყველაზე ავტორიტეტულ საერთაშორისო სარეიტინგო სააგენტოებს შორის უნდა გამოვყოთ სამი უმსხვილესი კომპანია: Moody's Investors Service (Moody's), Fitch Ratings და Standard & Poor's (S&P). თითოეული მათგანი ანიჭებს ბანკებს საკუთარ რეიტინგებს ეროვნული და საერთაშორისო მასშტაბით: გრძელვადიანი და მოკლევადიანი საკრედიტო რეიტინგები, საბანკო დეპოზიტების რეიტინგები, ბანკის ფინანსური სიძლიერის რეიტინგები და ა.შ.
თითოეულ სააგენტოს აქვს საკუთარი სარეიტინგო სკალა, რომელსაც აქვს ასოების აღნიშვნა, როგორც წესი, "AAA"-დან "D"-მდე. გარდა ამისა, მოდიფიკატორები "+" და "-" ან ნომრები 1, 2 და 3 შეიძლება დაემატოს ასოების კატეგორიებს, თუ ბანკი მოხვდება შუალედურ მნიშვნელობებში. სამომავლოდ რეიტინგის შესაძლო ცვლილების საჩვენებლად გამოიყენება სააგენტოს პროგნოზი. ეს შეიძლება იყოს: "სტაბილური" - ეს ნიშნავს, რომ რეიტინგის შეცვლა არ არის მოსალოდნელი მომდევნო ორი წლის განმავლობაში; "განვითარება" - რეიტინგი შეიძლება გაიზარდოს და შემცირდეს; "უარყოფითი" - შესაძლებელია დაქვეითება; "პოზიტიური" - რეიტინგის განახლება შესაძლებელია.
| Moody's-ის გრძელვადიანი საკრედიტო რეიტინგი | გრძელვადიანი საკრედიტო რეიტინგი Fitch Ratings | S&P გრძელვადიანი საკრედიტო რეიტინგი | სიმბოლოს აღნიშვნა |
| ააა | AAA | AAA | განსაკუთრებით მაღალი ხარისხის ვალი მინიმალური საკრედიტო რისკით |
| აა | აა | აა | სავალო ვალდებულებების დაფარვის უნარი ძალიან მაღალია |
| ა | ა | ა | კრედიტუნარიანობის დონე მაღალია |
| ბაა | BBB | BBB | კრედიტუნარიანობის დონე დამაკმაყოფილებელია |
| ბა | BB | BB | კრედიტუნარიანობის არასაკმარისი დონე, არახელსაყრელი ეკონომიკური პირობები შეიძლება გავლენა იქონიოს გადახდისუნარიანობაზე |
| ბ | ბ | ბ | სავალო ვალდებულებები ექვემდებარება მაღალ საკრედიტო რისკს |
| კაა | CCC | CCC | დეფოლტის საშიშროება, ვალების დაფარვა დამოკიდებულია ხელსაყრელ ეკონომიკურ პირობებზე |
| დაახ | CC | CC | სერიოზული სირთულეები სავალო ვალდებულებების დაფარვასთან დაკავშირებით, დეფოლტის სიახლოვეს. |
| C | C | C | ვალის გადახდა გრძელდება, მაგრამ დეფოლტი გარდაუვალია |
| - | - | SD | ინდივიდუალური ვალდებულებების შეუსრულებლობა |
| დ | დ | დ | ნაგულისხმევად გამოცხადდა |
რეიტინგი არის ფასიანი მომსახურება. შერჩეულ სარეიტინგო სააგენტოსთან ხელშეკრულების გაფორმების შემდეგ ბანკმა კომპანიის ანალიტიკოსებს უნდა მიაწოდოს ყველა საჭირო ინფორმაცია მისი საქმიანობის შესახებ. ამის შემდეგ ეწყობა სარეიტინგო შეხვედრა საკრედიტო დაწესებულების მენეჯმენტის წარმომადგენლებთან. ყველა მიღებული მონაცემის შეფასების საფუძველზე სარეიტინგო კომიტეტი იღებს გადაწყვეტილებას რეიტინგის მინიჭების შესახებ. თუ კლიენტი არ ეთანხმება, მაშინ მას შეუძლია გაასაჩივროს დამატებითი ინფორმაცია. აღსანიშნავია, რომ ბანკი რეიტინგის გამოქვეყნების გადაწყვეტილებას საკუთარი შეხედულებისამებრ იღებს.
იმის გათვალისწინებით, რომ სარეიტინგო სააგენტოებს განსხვავებული მიდგომები აქვთ ბანკის პოზიციის განმსაზღვრელი ფაქტორების შესაფასებლად და აქვთ საკუთარი სპეციფიკა, ბევრი საკრედიტო ორგანიზაცია ერთდროულად რამდენიმე სარეიტინგო სააგენტოს მიმართავს. ყოველივე ამის შემდეგ, ბანკის რეპუტაცია შიდა და საერთაშორისო ფინანსურ ბაზრებზე დიდწილად დამოკიდებულია ამაზე.
ბანკების, ფინანსური კომპანიების, ბიზნეს სტრუქტურების რეიტინგების შედგენისას ხშირად ვეყრდნობით რეპუტაციის მქონე და პატივცემული სარეიტინგო სააგენტოების მიერ გამოქვეყნებულ მონაცემებს. მათ შეფასებებს მთელ მსოფლიოში უსმენენ და მათ საფუძველზე მიიღება საქმიანი და პოლიტიკური გადაწყვეტილებები.
დღეს წარმოგიდგენთ ტოპ 10 ყველაზე ცნობილი სარეიტინგო სააგენტო, როგორც საერთაშორისო, ისე რუსეთის ასპარეზზე.
10. ეროვნული სარეიტინგო სააგენტო
ეს რუსული სარეიტინგო სააგენტო დაარსდა 2000 წელს და აკრედიტებულია რუსეთის ფინანსთა სამინისტროს მიერ. სპეციალიზირებულია ბანკების, არასაბანკო საკრედიტო დაწესებულებების, სადაზღვევო კომპანიების და არასახელმწიფო საპენსიო ფონდების, აგრეთვე მმართველი და საინვესტიციო კომპანიების რეიტინგების მინიჭებაში.
ᲓᲘᲚᲘᲡ 9 ᲡᲐᲐᲗᲘ. საუკეთესო კომპანია, Inc.
ეს არის საერთაშორისო სარეიტინგო სააგენტო, რომლის სათაო ოფისი მდებარეობს ოლდვიკში, ნიუ ჯერსი, აშშ. ძირითადი სპეციალობა - Სადაზღვევო კომპანიები. შეფასების სპეციფიკა არის ფინანსური სიმტკიცის რეიტინგის განსაზღვრა, რომელიც განსაზღვრავს, თუ როგორ შეუძლია მზღვეველი შეასრულოს დაზღვეულის წინაშე ნაკისრი ვალდებულებები. რეიტინგის გამოთვლის ფორმულა კომპანიის საკუთრებაა
8. Dominion Bond Rating Service (DBRS)
საკრედიტო სარეიტინგო სააგენტო დაარსდა კანადაში 1976 წელს. დღეს ეს არის კანადის უდიდესი RA. მოკლევადიანი ვალების რეიტინგების არსებული მასშტაბი გვიჩვენებს, თუ რამდენად დიდია რისკი იმისა, რომ მსესხებელმა ვერ შეძლოს მოკლევადიან ვალებზე საკუთარი ვალდებულებების დროულად შესრულება.
7. Moody`s Interfax-ის სარეიტინგო სააგენტო
წამყვანი სარეიტინგო სააგენტო რუსეთში, სადაც ისინი ენიჭებათ ეროვნული მასშტაბის მიხედვით, რაც ასახავს სააგენტოს მოსაზრებას ემიტენტის კრედიტუნარიანობაზე და მის სავალო ვალდებულებებზე ეროვნულ ბაზარზე. Moody`s Interfax Rating Agency-ის მომსახურებით სარგებლობენ რუსული ფინანსური ინსტიტუტები, რეგიონული და მუნიციპალური ადმინისტრაციები, ასევე არაფინანსური სექტორის კომპანიები.
6. RA AK&M
ეს რუსული სარეიტინგო სააგენტო, აკრედიტებული რუსეთის ფინანსთა სამინისტროს მიერ, დაარსდა 1994 წელს. კომპანიების რეიტინგების გარდა, RA აფასებს რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი სუბიექტებისა და მუნიციპალიტეტების კრედიტუნარიანობას. AK&M ასევე ასახელებს რუსეთის ფედერაციის წამყვან საწარმოებს.
5. "ექსპერტი RA"
რუსეთის ერთ-ერთი ყველაზე ავტორიტეტული სარეიტინგო სააგენტო. ეს არის კომპანიების ექსპერტთა ჯგუფის საინფორმაციო და კვლევის განყოფილება. დაარსდა 1997 წელს სააგენტო ადგენს კერძო კომპანიების საკრედიტო რეიტინგებს, რეგიონების საკრედიტო რეიტინგებს და აფასებს მათ საინვესტიციო მიმზიდველობას.
4. Morningstar (NASDAQ: MORN)
ამერიკული RA სპეციალიზირებულია საინვესტიციო ფონდების შესახებ ინფორმაციის შეგროვებასა და ანალიზში. მომხმარებელს მიეწოდება მონაცემთა ბაზები, სასწავლო კურსები, გამოკითხვები და პროგრამული უზრუნველყოფა. ფონდის რეიტინგის სისტემა დაფუძნებულია ვარსკვლავების მინიჭებაზე (1-დან 5-მდე), რაც საშუალებას გაძლევთ შეაჯამოთ მონაცემები ფონდის სტაბილურობის შესახებ მოგების და რისკის თანაფარდობის თვალსაზრისით.
3. Standard & Poor's (S&P)
სააგენტო ეწევა ფინანსური ბაზრის ანალიტიკურ კვლევას. კომპანია ერთ-ერთია სამი ყველაზე გავლენიანი საერთაშორისო RA-დან. ამ კომპანიის მიერ შეიქმნა ამერიკული საფონდო ინდექსი S&P 500 და ავსტრალიური S&P 200. სააგენტო აფასებს როგორც ემიტენტებს, ასევე ინდივიდუალურ სავალო ვალდებულებებს. საერთაშორისო მასშტაბის Standard & Poor's საშუალებას გაძლევთ შეადაროთ სხვადასხვა ქვეყნის ემიტენტების სანდოობა და ვალდებულებები.
2. Moody's
მსოფლიოში ერთ-ერთი ყველაზე ავტორიტეტული საერთაშორისო. PA არის Moody's Corporation-ის შვილობილი კომპანია. სააგენტო დაკავებულია კვლევებითა და რისკების ანალიზით, საკრედიტო რეიტინგების მინიჭებით. მსოფლიოს 26 ქვეყანაში Moody's-ის ოფისებში 4500-ზე მეტი თანამშრომელი მუშაობს.
1. Fitch Ratings
ამ საერთაშორისო დივერსიფიცირებულმა კორპორაციამ პოპულარობა სწორედ სარეიტინგო სააგენტომ მოიპოვა. ჯერ კიდევ 1924 წელს სააგენტო Fitch-მა შემოიღო სარეიტინგო სკალა „AAA“-დან „D“-მდე. დღეს კომპანიის მისიაა უზრუნველყოს დამოუკიდებელი და მომავალზე ორიენტირებული საკრედიტო რეიტინგები, შეხედულებები და კვლევები გლობალურ ბაზრებზე.
მოგესალმებით ტრეიდერებს ForexLabor-ის ვებსაიტზე. ეკონომიკა, სესხები, ანგარიშები, აღრიცხვა, ეს ყველაფერი თან ახლავს არა მარტო ჩვეულებრივი ხალხი, როგორიც ჩვენ ვართ თქვენთან ერთად, არამედ მთელი სახელმწიფოები, მხოლოდ ფართო მასშტაბით. იმისათვის, რომ პირს ბანკში სესხი მიეცეს, მის შესახებ გროვდება ყველა საჭირო ინფორმაცია მისი გადახდისუნარიანობის შესაფასებლად. ბანკისთვის სასარგებლოა თანხის დაბრუნება და ამავდროულად სასურველია პროცენტით.
საუკეთესო, ჩემი აზრით, ბროკერი - დღის ვაჭრობისთვის, სკალპინგისთვის.
ზუსტად იგივეა სახელმწიფოებთან დაკავშირებით, მხოლოდ კერძო ინვესტორები და საინვესტიციო ფონდები მოქმედებენ სახელმწიფოს ბანკირებად. მაგრამ როგორ უნდა იცოდნენ, მიიღებენ თუ არა მოგებას, თუ საკუთარ შრომით ნაშოვნ ფულს კონკრეტულ ქვეყანაში დაბანდებენ. დაიხურება თუ არა ბიზნესი, ან რაც ზოგიერთ ქვეყანაში საკმაოდ რეალურია, მოხდება თუ არა მათი ნაციონალიზაცია. ამ და მრავალი სხვა რისკის შესაფასებლად, ასევე გადახდისუნარიანობის დონეს უწოდებენ საერთაშორისო სარეიტინგო სააგენტოები .
რა არის სარეიტინგო სააგენტო?
მის ბირთვში სარეიტინგო სააგენტო არის კომპანია, რომელიც აწარმოებს კონკრეტულ პროდუქტს. საქონელი არის მსოფლიო საბაზრო ეკონომიკის ამა თუ იმ საგნის შეფასება, მათი საქონელი არის მრავალწლიანი გამოცდილების მქონე ასობით ანალიტიკოსის შრომა, რომელთაც შეუძლიათ განასხვავონ პოტენციური გაკოტრებული პერსპექტიული საწარმოსგან მათი ოფიციალური და არც თუ ისე ანგარიშგების ანალიზით.
სარეიტინგო სააგენტოები მიუხედავად იმისა, რომ ისინი კომერციული კომპანიები არიან, სახელმწიფოები ხშირად მათი შექმნის ინიციატორები არიან. თანადამფუძნებლები ხშირად მოიცავს საკონსულტაციო ფირმებს, საინფორმაციო სააგენტოებს და ფინანსურ ინსტიტუტებს. სარეიტინგო სააგენტოს მუშაობის დამოუკიდებლობის მიზნით, მის საქმიანობაზე კონტროლი ნაწილდება მონაწილეებს შორის ისე, რომ არცერთ მათგანს არ ჰქონდეს გადამწყვეტი ხმა ან უნარი ცალმხრივად მოახდინოს გავლენა კომპანიის მენეჯმენტის ყველაზე მნიშვნელოვან გადაწყვეტილებებზე.
სანამ ამ თემას შემდგომ ჩავუღრმავდებით, დაუყოვნებლივ უნდა ითქვას, რომ სააგენტოების შეფასებები და რეიტინგები არ არის კვლევის ობიექტის გადახდისუნარიანობის 100% გარანტია. სარეიტინგო სააგენტოები არ მიიღოთ გარანტიები და არასოდეს უთხრათ ვინმეს მათი შეფასების მეთოდის შესახებ.
ვინ ბრძანებს ჩვეულებრივ სარეიტინგო სააგენტოების მომსახურებას? უმეტეს შემთხვევაში, კლიენტის როლს ასრულებენ სხვადასხვა ქვეყნები და კომპანიები, რომლებიც მუშაობენ ფინანსურ სფეროში. ერთ-ერთი ცნობილი სააგენტოს რეიტინგის არსებობა საშუალებას აძლევს კომპანიებს და მომხმარებელ ქვეყნებს, მეტი ნდობა შთააგონონ პოტენციურ ინვესტორებს შორის და ამით მოიზიდონ მეტი ფული.
კონკრეტულად რას აფასებენ სარეიტინგო სააგენტოები?
როგორც არაერთხელ ითქვა, სარეიტინგო სააგენტოები აფასებენ სავალო ვალდებულებების ემიტენტის გადახდისუნარიანობა, მისცეს მას შესაბამისი შეფასება. უხეშად რომ ვთქვათ, ამოწმებენ ქვეყანას ან კომპანიას, შეუძლიათ თუ არა ვალების დაფარვა. გარდა ამისა, ზოგიერთი რეიტინგი მიუთითებს, დაფარდება თუ არა ძირითადი და საპროცენტო ვალდებულებები.
რაც უფრო მაღალია ე.წ საკრედიტო რეიტინგი , მით უფრო სანდოა შესაფასებელი ობიექტი მასში ინვესტირებისთვის. მსოფლიოში ყველაზე სანდო ფასიანი ქაღალდებია აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციები, მათ ენიჭებათ უმაღლესი რეიტინგი, რომლის კლასიფიკაციაზეც ცოტა მოგვიანებით ვისაუბრებთ.
სარეიტინგო სააგენტოების ნაკლოვანებები
2008 წლამდე დანიშნეთ სარეიტინგო სააგენტოების უარყოფითი მხარეები ეს სრულად შეუძლებელი იყო, რადგან პრაქტიკულად არ არსებობდა პრეცედენტები, რომლებიც ეჭვქვეშ აყენებდა პერსონალის კომპეტენციას და საერთაშორისო სარეიტინგო სააგენტოების შეფასებების არასანდოობას. მაგრამ ეს იყო 2008 წელი, რომელმაც ყველაფერი შეცვალა.
წამყვანი სარეიტინგო სააგენტოებივერ განჭვრიტა აშშ-ს უძრავი ქონების კრიზისი და ისეთი კორპორაციების დაშლა, როგორიცაა AIG, Enron, Lehman Bros., Parmalat და მრავალი სხვა. ამან მნიშვნელოვანი დარტყმა მიაყენა შემფასებელი კომპანიების რეპუტაციას და მნიშვნელოვნად შეარყია მათი საქმიანობის სანდოობა.
ამ კრიზისის გამო გამოიკვეთა სარეიტინგო სააგენტოების მთავარი პრობლემა - ნელი. შეფასება ზოგჯერ არ ემორჩილება დინამიურად ცვალებად გლობალურ ეკონომიკურ გარემოს.
ამის საფუძველზე, ობიექტი, რომელიც ფასდება, შეიძლება გახდეს არასანდო მსესხებელი რეიტინგის მინიჭებამდე. ან, პირიქით, შეიძლება კომპანიის ფინანსური მდგომარეობა უფრო მიმზიდველი გახდეს და ის უფრო დაბალი რეიტინგი მიიღოს, ვიდრე უნდა დაწესებულიყო, მაგრამ ეს არ არის ისეთი ცუდი ინვესტორებისთვის, როგორც წინა ვარიანტი.
ცნობილი სარეიტინგო სააგენტოები
- Fitch Ratings;
- Moody's;
- Standard & Poor's;
- Ცისკრის ვარსკვლავი;
- ᲕᲐᲠ. საუკეთესო კომპანია.
თითოეულ კომპანიას აქვს საკუთარი სპეციფიკა და რეიტინგების დადგენის მეთოდოლოგია. ამ ხუთი კომპანიისგან, როგორც ყველაზე სანდო და გავლენიან, გამოვყოფდი სამს: Standard & Poor's, Moody's და Fitch Ratings. მოდით ვისაუბროთ მათზე უფრო დეტალურად.
Standard & Poor's
ასევე ცნობილია შემოკლებით S&P. ბევრი ადამიანი აღიარებს მას, რადგან ეს სარეიტინგო სააგენტო არის ისეთი ძლიერი საფონდო ინდექსების დამფუძნებელი, როგორიცაა S&P 500 აშშ-ში და S&P 200 ავსტრალიაში.
ბევრი სერიოზული კერძო ინვესტორი, ფინანსური ინსტიტუტი და თუნდაც ქვეყანა მიიჩნევს ამ კომპანიას ერთ-ერთ ყველაზე მეტად 
ავტორიტეტულია მსოფლიოში და ზოგჯერ მთლიანად ეყრდნობა მათი კვლევის შედეგებს კრიტიკული გადაწყვეტილებების მიღებისას.
Standard & Poor's არსებობს 150 წელზე მეტი ხნის განმავლობაში და მონაწილეობს საკრედიტო რეიტინგებში, საფონდო ინდექსის რედაქტირებასა და რისკების მართვის კვლევაში.
უახლესი რეიტინგებიდან შეიძლება აღინიშნოს, რომ არც ისე დიდი ხნის წინ კომპანიამ უკრაინის საკრედიტო რეიტინგი CCC-დან CC-მდე შეამცირა და პერსპექტივა სტაბილურიდან უარყოფითზე შეცვალა. არსებითად, ეს ნიშნავს, რომ ქვეყანაში ინვესტიციები ცოტაა ან საერთოდ არ არის და ქვეყანას არ აქვს საშუალება გადაიხადოს თავისი ვალდებულებები, რომ აღარაფერი ვთქვათ პროცენტის გადახდაზე. აღსანიშნავია, რომ ასეთი დაბალი რეიტინგი მიენიჭა მიუხედავად იმისა, რომ უკრაინამ მიიღო შთამბეჭდავი სესხები საერთაშორისო სავალუტო ფონდისა და ევროკავშირისგან ეკონომიკური მდგომარეობის სტაბილიზაციისთვის.
Moody's
სააგენტოს ჰყავს მუდმივი ექსპერტთა პერსონალი 4500 ადამიანის ოდენობით. კომპანიას აქვს 26-ზე მეტი წარმომადგენლობითი ოფისი სხვადასხვა ქვეყნებშიმშვიდობა. გამორჩეული თვისებაკომპანია არის ის, რომ შეფასების მიღების შემდეგ სააგენტო ხელმძღვანელობს კონკრეტულ კომპანიას გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, რომლის ხანგრძლივობა ხელშეკრულების დადებისას ცალკე შეთანხმებულია. ამ პერიოდის შემდეგ Moody's ან ცვლის ადრე დაყენებულ რეიტინგს, ან ტოვებს მას იმავე მნიშვნელობაზე. 
თუ კლიენტი კომპანია Moody's-თან პირველად თანამშრომლობს, მაშინ ამ შემთხვევაში ექსპერტთა ჯგუფი ატარებს თავდაპირველ შეხვედრას კლიენტი კომპანიის ხელმძღვანელობასთან, რათა განიხილოს და გადასცეს იმ დოკუმენტების სია, რომლებიც საჭირო იქნება ანალიზისთვის. ზოგჯერ ზოგიერთი დოკუმენტი უკვე ხელმისაწვდომია, რადგან ისინი არ განსხვავდება იმ დოკუმენტებისგან, რომლებიც მენეჯმენტისთვის მზადდება კვარტალურად.
ამ კომპანიამ ასევე შეაფასა უკრაინა, მაგრამ ცოტა ადრე. Moody's-მა 2012 წელს შეამცირა უკრაინის ობლიგაციები. ამას რამდენიმე მიზეზი ჰქონდა: NBU ანგარიშების გამოქვეყნების შეწყვეტა, რუსეთის ფედერაციასთან გაზის შესახებ რეფორმებისა და შეთანხმებების წარუმატებლობა, არაპროგნოზირებადი პოლიტიკური სიტუაცია და ადმინისტრაციული ჩარევა ფორექსის საერთაშორისო ბაზრის საქმიანობაში. ყველა ამ ქმედებისა და უმოქმედობის შედეგად ობლიგაციების რეიტინგი B2-დან B3-მდე დაეცა.
Fitch Ratings
კომპანიას საფუძველი ჩაეყარა 1913 წელს ფინანსური სტატისტიკის გამომცემლობასთან ერთად. დროთა განმავლობაში ეს ყველაფერი დამოუკიდებელ სარეიტინგო სააგენტოდ გადაიზარდა, რომლის შეფასებებს მთელი მსოფლიო ენდობა. ახლა Fitch Ratings-ში დასაქმებულია დაახლოებით ორი ათასი ადამიანი მსოფლიოს 50-ზე მეტ ქვეყანაში. 
Fitch Ratings არის პირველი კომპანია, რომელიც აღიარებულია აშშ-ს ფასიანი ქაღალდების ეროვნული კომისიის მიერ და ლიცენზირებულია NRSRO-ს მიერ. ეს სააგენტო ცნობილია, სხვა საკითხებთან ერთად, ორი ძალიან მნიშვნელოვანი რეიტინგის გაცემით: მოკლევადიანი გამომცემლის ნაგულისხმევი რეიტინგი და მოკლევადიანი გამომცემლის ნაგულისხმევი რეიტინგი (RED).
მოკლევადიანი წითელი ენიჭება სუბიექტს ეკონომიკური აქტივობა, რომელმაც გარკვეული საშეღავათო ვადაში (1-დან 3 წლამდე) უნდა შეასრულოს ვალდებულებები.
როგორ ანიჭებენ სარეიტინგო სააგენტოები რეიტინგებს?
რეიტინგის მინიჭება კომპლექსური კვლევითი საქმიანობაა. სარეიტინგო სააგენტოები აფასებენ ბევრ ცვლადს, როგორიცაა: ფინანსური სტაბილურობა, გადასახადების გადახდის შესაძლებლობა, ქონებრივი მდგომარეობა, მომგებიანობა და ბიზნეს საქმიანობა.
თითოეული ეს ცვლადი მოიცავს კიდევ რამდენიმეს. სიცხადისთვის, შეხედეთ ქვემოთ მოცემულ ფიგურას.
ეს არის გამარტივებული სქემა, ჩვეულებრივი საწარმოს შეფასების მაგალითი. რა თქმა უნდა, როგორც უკვე აღვნიშნეთ, უწყებები თავიანთი მუშაობის მეთოდოლოგიას არ ასაჯაროებენ. გარდა ამისა, შეფასების ალგორითმი შეიძლება განსხვავდებოდეს იმისდა მიხედვით, თუ რა არის კონკრეტულად შეფასებული.
თავად შეფასების ალგორითმი ასე გამოიყურება: სარეიტინგო სააგენტო და დამკვეთი კომპანია აფორმებენ ხელშეკრულებას მომსახურების გაწევაზე. გარდა ამისა, სააგენტოს მოთხოვნით, კომპანია აწვდის ყველა საჭირო ინფორმაციას, ეს ასევე შეიძლება მოიცავდეს გასაუბრებას კომპანიის ხელმძღვანელობასთან.
ინფორმაციის შეგროვების შემდეგ ტარდება კვლევები და მათ საფუძველზე კომპანიას ენიჭება მომხმარებლის წინასწარი შეფასება. უწყება კომპანიას მუშაობის შედეგებს აცნობებს.
- მომხმარებელი ეთანხმება შეფასებას. ქვეყნდება პრესრელიზი, რეიტინგი ქვეყნდება ოფიციალურ გამოცემებში.
- კომპანია არ ეთანხმება შედეგებს. გაფორმებულია არასაჯარო ხელშეკრულება, დოკუმენტები არასოდეს საჯაროვდება.
რეიტინგის კლასიფიკაცია
საინვესტიციო რეიტინგი ნიშნავს, რომ ეკონომიკური სუბიექტი არის სანდო და შეუძლია სრულად დაფაროს თავისი სავალო ვალდებულებები. ინვესტორებს უფრო მეტად სურთ ინვესტიციების ჩადება საინვესტიციო რეიტინგის მქონე ქვეყნების ეკონომიკაში. უმაღლესი ღირებულებასაინვესტიციო რეიტინგი არის AAA, ცოტას აქვს ის, მაგალითად, აშშ-ს სახელმწიფო ობლიგაციები. BBB ითვლება ყველაზე დაბალ საინვესტიციო რეიტინგად, ამ რეიტინგის მფლობელთა საინვესტიციო მიმზიდველობა საკმაოდ მაღალია, მაგრამ ეკონომიკური მდგომარეობა შეიძლება შეიცვალოს, რაც იმაზე მეტყველებს, რომ ინვესტორი ფრთხილად უნდა იყოს.
სპეკულაციური რეიტინგი აღარ არის კარგი, თუნდაც ყველაზე მაღალ BB-ზე. ამ კლასის რეიტინგის მქონე სახელმწიფოები და კომპანიები ვალდებულებებზე მაღალ პროცენტს იხდიან. გარდა ამისა, საინვესტიციო კომპანიებს აქვთ მკაცრი შეზღუდვები იმ სახსრების ოდენობაზე, რომელთა ინვესტიცია შესაძლებელია სპეკულაციური რეიტინგის მქონე ემიტენტებში.
პოზიტიური პერსპექტივა ნიშნავს, რომ შესაძლოა არსებული ვითარების გაუმჯობესება 3-დან 6 თვემდე პერიოდში.
სტაბილური პროგნოზი ნიშნავს, რომ არ არის საჭირო გაუმჯობესების მოლოდინი, მაგრამ სიტუაციის სერიოზული გაუარესება მომდევნო ექვს თვეში ნაკლებად სავარაუდოა.
უარყოფითი - თავისთავად მეტყველებს, სავსებით შესაძლებელია, რომ ასეთი პროგნოზის მქონე ემიტენტმა სიტუაცია გააუარესოს.
საერთაშორისო სარეიტინგო სააგენტოების სარეიტინგო შკალა
|
Moody's |
Standard & Poor's |
Fitch Ratings |
საიმედოობის დონე |
| AAA | AAA | AAA | მაქსიმალური საიმედოობა |
| AA1 | AA+ | AA+ | მაღალი საიმედოობა |
| AA2 | აა | აა | |
| AA3 | ᲐᲐ- | ᲐᲐ- | |
| A1 | A+ | A+ | საშუალოზე მაღალი საიმედოობა |
| A2 | მაგრამ | მაგრამ | |
| A3 | მაგრამ - | მაგრამ - | |
| BAA1 | VVV+ | VVV+ | უსაფრთხოება საშუალოზე დაბალია |
| BAA2 | VVV | VVV | |
| BAA3 | VVV- | VVV- | |
| BA1 | BB+ | BB+ | სპეკულაციური დონე |
| BA2 | BB | BB | |
| BA3 | BB- | BB- | |
| 1-ში | B+ | B+ | საიმედოობის მაღალი სპეკულაციური დონე |
| 2-ში | AT | AT | |
| 3-ზე | AT- | AT- | |
| CAA1 | CCC+ | მნიშვნელოვანი რისკები | |
| CAA2 | CCC | ექსტრემალური სპეკულაციური დონე | |
| CAA3 | CCC- | CCC | წინასწარ ნაგულისხმევი მდგომარეობა |
| SA | SS | ||
| FROM | |||
| FROM | AT | DDD | ნაგულისხმევი |
| DD | |||
| დ |
სარეიტინგო სააგენტოების როლი გლობალურ ეკონომიკაში
სარეიტინგო სააგენტოები ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი ორგანიზაციაა გლობალურ ეკონომიკაში. არამგონია ამაზე კამათობდე თანამედროვე სამყაროინვესტიციის გარეშე შეუძლებელი იქნებოდა. სარეიტინგო სააგენტოები ეხმარებიან ინვესტორებს ინვესტირებას უფრო სანდო კომპანიებში და აფრთხილებენ „ნაგვის“ წინააღმდეგ, რითაც ფილტრავენ ეკონომიკას არაკონკურენტუნარიანი მოთამაშეებისგან და ტოვებენ ყველაზე ძლიერებს ბაზარზე.
ახალი ამბების წყაროებიდან, ინვესტორები პერიოდულად იღებენ ინფორმაციას იმის შესახებ, რომ სარეიტინგო სააგენტო ამაღლებს ან ამცირებს ემიტენტის რეიტინგს და ზრდის ან შემცირების მიმოხილვით. ბაზრის რეაქცია ამ სახის ახალი ამბების ფონზე შეიძლება საკმაოდ ძალადობრივი იყოს. ამიტომ, ყველა ტრეიდერმა უნდა გაიგოს, რა არის სარეიტინგო სააგენტოები და რას აკეთებენ ისინი. ამ სტატიაში ორივეს შესახებ მოგიყვებით.
სარეიტინგო სააგენტოების დანიშნულება
სარეიტინგო სააგენტოები, როგორც სახელი გულისხმობს, ადგენენ საკრედიტო რეიტინგებს, რომლებიც ახასიათებენ საკრედიტო რისკის დონეს (გადახდისუნარიანობას) როგორც სავალო ვალდებულებების ცალკეული ემისია, ისე ემიტენტები - ცალკეული კომპანიები, მუნიციპალიტეტები და ქვეყნებიც კი. ეს რეიტინგები მინიჭებულია სარეიტინგო სააგენტოების მაღალკვალიფიციური ანალიტიკოსების მიერ გარკვეული მათემატიკური მოდელების ან ანალიტიკურ კვლევებზე დაყრდნობით, რომლებიც მოიცავს გარკვეულ სუბიექტურ განსჯას თავად ანალიტიკოსების გამოცდილებიდან გამომდინარე.
ემიტენტისთვის: უფრო მაღალი რეიტინგის (ან საერთოდ) ქონა აადვილებს კაპიტალის ბაზარზე შესვლას და საშუალებას გაძლევთ მოიზიდოთ სახსრები დაბალი საპროცენტო განაკვეთით.
. ამისთვის: რეიტინგები ეხმარება ორიენტირებას კონკრეტული ემიტენტის / საინვესტიციო გამოშვების მიღებაზე / მიუღებლობაზე ფულიეს ფაქტორი ძალიან აქტუალურია, თუ გავითვალისწინებთ ქვეყნის სპეციფიკას საერთაშორისო ინვესტორებისთვის.
. საინვესტიციო ბანკებისთვის, რომლებიც ახორციელებენ ემიტენტის სასესხო ფასიანი ქაღალდების გამოშვების ორგანიზებას: რეიტინგის არსებობა შესაძლებელს ხდის ამ ემისიის განხორციელებას მინიმალური ღირებულებით. უფრო მეტიც, ბევრი ინსტიტუციური ინვესტორი (მაგალითად, ფონდები) ინვესტიციებს ახორციელებს საინვესტიციო დეკლარაციების შესაბამისად, რაც ხშირად მოითხოვს გარკვეული სააგენტოების რეიტინგს.
სარეიტინგო სააგენტოები არიან კომერციული ორგანიზაციები, რომლებიც იღებენ მოგებას როგორც ინვესტორებისგან - მათთვის უახლესი ინფორმაციის მიწოდებისთვის კონკრეტული ემიტენტის/ემისიის საკრედიტო რისკის შესახებ, ასევე ფასიანი ქაღალდების ემიტენტისაგან, რომლებსაც ეს რეიტინგები ენიჭება. უფრო მეტიც, რეიტინგები არა მხოლოდ მინიჭებულია, არამედ ექვემდებარება გადასინჯვას, რის შედეგადაც შესაძლოა შეიცვალოს რეიტინგულის „სტატუსი“ და ეს, თავის მხრივ, მოითხოვს სააგენტოს მუდმივ მონიტორინგს ემიტენტის მიმართ. აღსანიშნავია, რომ სარეიტინგო სააგენტოები (ჩვეულებრივ ფასიან საფუძველზე) გამოსცემენ სხვადასხვა ანალიტიკურ მიმოხილვებს თავიანთი აბონენტებისთვის ინვესტორებისთვის საინტერესო ბაზრებზე - მაგალითად, ობლიგაციების ემიტენტების საკრედიტო რეიტინგებზე.
"დიდი სამეული" სარეიტინგო სააგენტოები
იმისათვის, რომ სარეიტინგო სააგენტომ წარმატებით იმუშაოს, ინვესტორები მას უნდა ენდონ. ეს მოითხოვს გარკვეულ რეპუტაციას, რომელიც განვითარდა ათწლეულების განმავლობაში. აქედან გამომდინარე, მსოფლიოში არ არის ბევრი მართლაც გლობალური და წარმატებული სარეიტინგო სააგენტო. მათგან საუკეთესოები ქმნიან ეგრეთ წოდებულ „დიდი სამეულს“, რომელშიც შედის S&P გლობალური რეიტინგები, Moody's Investor Services და Fitch Ratings.
სარეიტინგო სააგენტოების ისტორია დაიწყო ჰენრი პურმა (Standard and Poor's-ის დამფუძნებელი), რომელმაც გამოაქვეყნა თავისი კვლევა ამ თემაზე 1860 წელს. S&P Global Ratings ამჟამად მუშაობს მსოფლიოს 28 ქვეყანაში. ჯონ მუდიმ (Moody's-ის დამფუძნებელმა) თავისი კვლევები მსოფლიოს წინაშე მხოლოდ 1900 წელს წარადგინა. ამჟამად Moody's ანიჭებს თავის რეიტინგებს 110 სუვერენულ სახელმწიფოს, 11000 კორპორატიულ ემიტენტს, 102000 ღირებულ გამოცემას. Fitch Ratings სააგენტომ თავისი ისტორია 1913 წელს დაიწყო - ჯონ ფიჩის მიერ Fitch Publishing Company-ის დაარსებით. ამის შემდეგ სააგენტო შერწყმების სერიით ჩამოყალიბდა არსებულ მდგომარეობამდე. უფრო მეტიც, ისტორიულად Fitch-საც აქვს ევროპული ფესვები, აქედან გამომდინარე, მისი ძირითადი სპეციალიზაცია ევროპასა და აზიაში (S&P და Moody's-თან შედარებით).
რუსეთშიც არის სარეიტინგო სააგენტოები - ესენია RIA Rating, Rus-Rating, National Rating Agency (NRA), AK&M PA, თუმცა, მსოფლიოს უმსხვილესი ფონდები ნაკლებად ხელმძღვანელობენ ამ სააგენტოებიდან მიღებული ინფორმაციით. მიუხედავად ამისა, ამ სააგენტოების რეიტინგი შეიძლება იყოს უფრო ადეკვატური და სპეციალიზებული რუსული რეალობისთვის.
შეფასების სასწორები
სარეიტინგო სააგენტოები ანიჭებენ როგორც გრძელვადიან, ისე მოკლევადიან რეიტინგებს. ტრადიციულად, ყველა რეიტინგი გარკვეულწილად ჰგავს ერთმანეთს და იყოფა მხოლოდ ორ კატეგორიად: საინვესტიციო და სპეკულაციური. გარდა ამისა, რეიტინგები შეიძლება იყოს დადებითი, უარყოფითი ან სტაბილური პერსპექტივა. S&P სააგენტოსთვის ინვესტიციის კატეგორიაში შედის რეიტინგები AAA-დან BBB--მდე, ხოლო სპეკულაციური კატეგორია - BB +-დან D-მდე. გარდა ამისა, რეიტინგების გრადაცია AA-დან CCC-მდე შეიძლება გაფართოვდეს + და - სიმბოლოებით დამატებითი ელემენტებით. დამახასიათებელი.
Moody's-ისთვის საინვესტიციო რეიტინგები მერყეობს Aaa-დან Baa3-მდე, ხოლო სპეკულაციური შეფასება მერყეობს Ba1-დან C-მდე.
Fitch-ისთვის საინვესტიციო კლასის რეიტინგები მერყეობს AAA-დან BBB-მდე, ხოლო სპეკულაციური ქულების რეიტინგები მერყეობს BB-დან D-მდე.
დასკვნა
პაველ სამიევი "დაზღვევის ატლასი"
სადაზღვევო რეზერვების განთავსების ახალი წესები, რომელიც ახლახან გამოქვეყნდა FSIS-ის მიერ, იყენებს ბანკების საკრედიტო რეიტინგებს საბანკო ინსტრუმენტებში ინვესტიციების ლიმიტის გაანგარიშებისას. 2006 წლის 1 ივლისიდან მზღვეველებს შეეძლებათ დაფარონ რეზერვები საბანკო დეპოზიტებში სადაზღვევო რეზერვების მთლიანი მოცულობის 40%-ზე, თუ შესაბამის ბანკებს აქვთ მაღალი რეიტინგი Stadnard & Poors, Moody's, Fitch ან რუსული სარეიტინგო სააგენტოებიდან. დეპოზიტებში ინვესტიციები შეზღუდულია 20%-მდე, განთავსების წესებში საკუთარი სახსრები, რომელიც ასევე მალე დამტკიცდება, მსგავსი მოთხოვნები დაწესებულია ბანკებში ინვესტიციებზე. მთავარი კითხვა, რომელიც გაჩნდა როგორც მზღვეველებისთვის, ასევე ბანკებისთვის არის: რომელი რუსული სარეიტინგო სააგენტოები იქნება აღიარებული FSIS-ის მიერ და როგორ შევადაროთ რუსული და საერთაშორისო სააგენტოების მასშტაბები.
სანამ ამ კითხვებზე პასუხს გავცემთ, მოდით მივმართოთ მსოფლიოსა და რუსეთის რეიტინგების ისტორიას და შევეცადოთ გავიგოთ, მართალია თუ არა განცხადება, რომ სარეიტინგო კულტურა ჩვენთვის უცხოა, რამდენად არის „საერთაშორისო“ სააგენტოები მართლაც საერთაშორისო და ბოლოს, როგორია რეიტინგი. გამოიყენება რეგულირებაში.
ცოტა ისტორია
ბოლო 20 წელი თითქმის ყველა ქვეყანაში აღინიშნა რეიტინგული აქტივობების სწრაფი განვითარებით. თუ 80-იანი წლების ბოლოს. მსოფლიოში არ იყო ოცდაათზე მეტი სარეიტინგო სააგენტო და სარეიტინგო აქტივობა რეალურად განვითარდა მხოლოდ აშშ-ში, ახლა უკვე მსოფლიოში 100-ზე მეტი სარეიტინგო სააგენტოა. საუკუნის დასაწყისში შეერთებულ შტატებში პირველი სარეიტინგო სააგენტოების გაჩენის შემდეგ, რეიტინგული კულტურა დარჩა ექსკლუზიურად ამერიკულ მახასიათებელად. ამ ქვეყანაში ემიტენტებისთვის რეიტინგების მიღება ჩვეულებრივი გახდა. ევროპის ქვეყნებსა და იაპონიაში რეიტინგი დიდი ხნის განმავლობაში ეგზოტიკური რჩებოდა და ძირითადად საერთაშორისო ოპერაციების მქონე უმსხვილეს კომპანიებს ენიჭებოდათ. თუმცა, 1980-იანი წლების ბოლოდან დაიწყო მსოფლიოში სარეიტინგო აქტივობის სწრაფი განვითარება, რომელიც ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში ნამდვილ ბუმად იქცა. სარეიტინგო სააგენტო Fitch-ის კვლევის მიხედვით, ახლა მსოფლიოში ტრანსსასაზღვრო ვალის კაპიტალის დაახლოებით 80% რეიტინგებით კონტროლდება. და ეს არ არის ზღვარი.
„რეიტინგული ბუმი“ ფინანსური ბაზრების გლობალიზაციის, დიდი ერთიანი ეკონომიკური და მონეტარული სივრცის ჩამოყალიბებისა და საინფორმაციო-საკომუნიკაციო ტექნოლოგიების განვითარების შედეგია. გარდა ამისა, რეიტინგები სულ უფრო ხშირად გამოიყენება კაპიტალის ბაზრის რეგულირებისთვის. ბევრი სარეიტინგო სააგენტო მსოფლიოში, მათ შორის Expert-RA, არის მარეგულირებელი ორგანოების ავტორიზებული აგენტები. და ბოლოს, საბანკო ბაზრის ყველაზე მნიშვნელოვანი მარეგულირებელი დოკუმენტი - Basel-2 - ასევე ფართოდ იყენებს რეიტინგებს კაპიტალის ადეკვატურობის გამოსათვლელად, კონკრეტული მსესხებლების რისკების გათვალისწინებით. საჭიროა სხვადასხვა სახის ვალის ფინანსური ინსტრუმენტების სტანდარტიზაცია, საინვესტიციო პორტფელის მართვის ადეკვატური რისკის შეფასების სისტემის შექმნა და საკრედიტო რეიტინგები შექმნილია ამ საჭიროების დასაკმაყოფილებლად. ყოველივე ამის შემდეგ, რეიტინგები ერთ-ერთი ყველაზე მოსახერხებელია და ეფექტური გზებიინფორმაციის ასიმეტრიის პრობლემის გადაჭრა.
გასაგები მიზეზების გამო, რუსეთი ამ პროცესს სხვა ქვეყნებთან შედარებით ცოტა გვიან შეუერთდა. თუმცა, ახლაც ჩვენს ქვეყანაში რეიტინგი იწყებს კლასიკური მახასიათებლების შეძენას - როგორც დავალებაში, ასევე გამოყენებაში. საიდუმლო არ არის, რომ ბოლო დრომდე რუსეთში რეიტინგის მთავარი ფუნქცია ექსკლუზიურად პიარი იყო. რეიტინგები პრაქტიკულად არ გამოიყენებოდა საინვესტიციო გადაწყვეტილებების მიღებისას, ტრანზაქციების დადებისას კონტრაგენტის ანალიზისა და დაფინანსების საკრედიტო რისკების შესაფასებლად. გარდა ამისა, ყველა ფინანსისტი (რომ აღარაფერი ვთქვათ ეკონომიკურ საკითხებში გამოუცდელი მოქალაქეები) არ ასხვავებდნენ რეიტინგს (ვალდებულებების შესრულების სანდოობისა და ალბათობის შეფასებას) რეიტინგისგან (რეიტინგი რაოდენობრივ საფუძველზე).
ამერიკელი ინვესტორის თვალით
რუსეთში სარეიტინგო ბაზარი, რა თქმა უნდა, ჯერ კიდევ საკმაოდ ცუდად არის განვითარებული. და როგორც ხშირად ხდება, გავრცელებულია მოსაზრება, რომ მხოლოდ მსხვილი გლობალური სააგენტოები (S&P, Moody's, Fitch) შეძლებენ ამაზე მუშაობას. ეს განცხადება, რბილად რომ ვთქვათ, საკამათოა. ე.წ. "საერთაშორისო" სარეიტინგო სააგენტოები არსებითად. წარმოადგენენ ჩრდილოეთ ამერიკის ინსტიტუციონალური ინვესტორების მსესხებლებისა და ემიტენტების ხედვას. ისინი საკმარისად არ ითვალისწინებენ განვითარებადი ქვეყნების ეროვნულ სპეციფიკას. ამ მხრივ, აზიის სავალუტო კრიზისი იყო მთავარი გაკვეთილი მსოფლიო რეიტინგის პრაქტიკისთვის, რადგან მან აჩვენა, რომ ყველაზე დიდი სარეიტინგო სააგენტოები, რომელთა ისტორიაც თითქმის ას წლით თარიღდება, ნამდვილად არ იყვნენ მზად განვითარებად ბაზრებზე სარეიტინგო საქმიანობისთვის. რეიტინგის მინიჭების ერთ-ერთი მთავარი ანალიტიკური წყაროა სააგენტოების სტატისტიკური მონაცემთა ბაზები კოეფიციენტზე "რეიტინგის დონე - დეფოლტის ალბათობა". თუმცა, ეს მონაცემთა ბაზები შედგენილია განვითარებულ ბაზრებზე, პირველ რიგში შეერთებულ შტატებში და აზიის კრიზისმა რეალურად დაადასტურა. რომ ეს შაბლონები არ ვრცელდება განვითარებად და გარდამავალ ბაზრებზე. გლობალური სარეიტინგო სააგენტოების რეიტინგების ქაოტურმა ცვლილებებმა კრიზისის დროს მხოლოდ გამოიწვია მისი გაღრმავება და უფრო სწრაფად გავრცელება სხვა რეგიონებში.
რეიტინგის ბოროტად გამოყენების საფრთხე აღიარებულია საერთაშორისო ორგანიზაციების მიერ. მუშავდება სარეიტინგო სააგენტოების საქმიანობის რეგულირების ახალი სტანდარტები. თუმცა, ეს სტანდარტები ჯერ კიდევ დამუშავების პროცესშია და გლობალური სააგენტოების სარეიტინგო აქტივობა კვლავ საფრთხეს უქმნის. რა თქმა უნდა, ეს სულაც არ მიუთითებს მათ პროფესიონალიზმის ნაკლებობაზე ან არასაკმარისად ფრთხილად ანალიზზე. ეს უბრალოდ გავლენას ახდენს მიდგომის სპეციფიკაზე რეიტინგების მინიჭებისას.
გარდა ამისა, გლობალური სააგენტოების რეიტინგებმა უფრო და უფრო ნათელი პოლიტიკური ელფერების შეძენა დაიწყო. ისინი ფინანსურ სისტემაზე ზემოქმედების მძლავრი იარაღია. რამდენიმე წლის წინ, New York Times-ის ჟურნალისტმა დაწერა, რომ სკოლის დამთავრების შემდეგ ცივი ომიმსოფლიოში ორი ზესახელმწიფოა: შეერთებული შტატები და Moody's. მიუხედავად იმისა, რომ აშშ-ს შეუძლია გაანადგუროს თითქმის ნებისმიერი მტერი სამხედრო გზით, Moody's-ს შეუძლია გაანადგუროს ერი ფინანსურად დაბალი რეიტინგის მინიჭებით. ეს, რა თქმა უნდა, ხუმრობაა, მაგრამ მასში უხეში სიმართლის დიდი წილია.
რა თქმა უნდა, ვერც ერთი რუსული სარეიტინგო სააგენტო ვერ დაიკვეხნის მუშაობის ისეთი გრძელი ისტორიით, როგორიცაა, ვთქვათ, S&P ან Moody's, მაგრამ შიდა ბაზარზე პარტნიორებთან მუშაობისთვის, ეროვნული სარეიტინგო სააგენტოების რეიტინგი, როგორც ჩანს, უფრო ადეკვატური და მოსახერხებელია. ეროვნული სააგენტოების რეიტინგების მომხმარებლები არიან, უპირველეს ყოვლისა, ადგილობრივი ინვესტორები, რომლებისთვისაც აუცილებელია ეროვნული ბიზნეს პრაქტიკის გათვალისწინება, ხოლო დასავლური სააგენტოების რეიტინგების მომხმარებლები არიან ამერიკელი ინვესტორები, რომლებიც უფრო მიჩვეულნი არიან საწარმოების შეფასებას მთელს მსოფლიოში. საკუთარი სტანდარტები. ამერიკელი ინვესტორისთვის, რა თქმა უნდა, რუსეთის ეკონომიკის ნებისმიერი სექტორი, თუ ეს არის, ვთქვათ, ფერადი მეტალურგია ან ნავთობის მრეწველობა, როგორც ჩანს, უკიდურესად მაღალი რისკის შემცველია და არ არის შესაფერისი ინვესტიციებისთვის.
სხვა საკითხებთან ერთად, ეროვნულ სააგენტოებს აქვთ მნიშვნელოვანი უპირატესობა სარეიტინგო ფასის მხრივ: ჩვეულებრივ აქვთ 3-დან 30 ათას აშშ დოლარამდე, ხოლო გლობალური სააგენტოებისთვის - 50-დან 100 ათას აშშ დოლარამდე. ეროვნული სარეიტინგო სააგენტოები განსაკუთრებულ ყურადღებას უთმობენ მინიჭების შემდეგ რეიტინგის შენარჩუნებას, რაც ნაკლებად არის გავრცელებული გლობალური სააგენტოების პრაქტიკაში. რეიტინგების გარდა, ეროვნული სააგენტოები გვთავაზობენ საინფორმაციო და ანალიტიკურ სერვისების ფართო სპექტრს, ანუ მიჰყვებიან ეფექტური ინფრასტრუქტურის შექმნას იმ ფინანსური ბაზრებისთვის, რომლებშიც ისინი მუშაობენ და არა ცალკეული პროდუქტის გაყიდვის მიზანს; გლობალური სააგენტოები ამას ვერ ახერხებენ, მეტი ყურადღება გამახვილებულია საერთაშორისო ბაზრებზე. ეროვნულ სააგენტოებს უფრო ღრმად ესმით კონკრეტული ბაზრების სპეციფიკა, რაც განაპირობებს მათი შეფასებების უფრო ეფექტურობას ამ ბაზრებზე. მაგრამ რაც მთავარია, ეროვნული სააგენტოები ფუნდამენტურად დაინტერესებულნი არიან ეროვნული ვალის ბაზრის განვითარებით საკუთარი ბიზნესის გაფართოების მიზნით და ეს მათი შეფასების ხარისხისა და ობიექტურობის მნიშვნელოვანი გარანტიაა.
Პირველი ნაბიჯები
პირველი რუსული სარეიტინგო სააგენტოები რუსეთში მაშინვე გამოჩნდნენ მას შემდეგ, რაც ფინანსურმა ბაზარმა დაიწყო ფორმირება პრივატიზაციის შედეგად. მათი განვითარება საკმაოდ წარმატებით გაგრძელდა 1998 წლის კრიზისამდე, ფინანსური ბაზრის გააქტიურების, საფონდო ბირჟებზე ვაჭრობის საკმაოდ დიდი მოცულობის შემდეგ. სარეიტინგო საქმიანობის მნიშვნელობა აღიარებული იქნა სახელმწიფო დონეზე: რუსეთის ფედერაციის პრეზიდენტმა სპეციალური განკარგულებაც კი გამოსცა სარეიტინგო საქმიანობის განვითარების აუცილებლობის შესახებ. 1998 წლის კრიზისის შემდეგ საინვესტიციო აქტივობის მკვეთრმა კლებამ გამოიწვია რუსული კომპანიებისა და ფასიანი ქაღალდების შესახებ ინფორმაციაზე მოთხოვნის შემცირება. კრიზისამდე არსებულმა ბევრმა ცნობილმა სარეიტინგო სააგენტომ შეაჩერა სარეიტინგო საქმიანობა. თუმცა, კრიზისამდე რეიტინგი ნაკლებად ჰგავდა საკრედიტო რეიტინგებს კლასიკური გაგებით (გარდა რამდენიმე საკრედიტო რეიტინგისა, რომელიც მინიჭებული იყო საერთაშორისო სააგენტოების მიერ). უმეტეს შემთხვევაში, ეს იყო რეიტინგები უფრო ახლოს რეიტინგებთან ან დისტანციურ რეიტინგებთან (კომპანიის შესახებ საჯარო ინფორმაციის საფუძველზე), სავარაუდო ინდიკატორების მცირე ნაკრებით.
სარეიტინგო კულტურა კლასიკური გაგებით რუსეთში მხოლოდ კრიზისის შემდეგ დაიწყო რეალური ეკონომიკური ზრდისა და სასესხო კაპიტალის ბაზრის ზრდის დაწყებით. მხოლოდ ამ პერიოდში დაიწყო ისეთი ცნებები, როგორიცაა „კორპორაციული მართვის ხარისხი“, „ინფორმაციული გამჭვირვალობა“ და „კომპანიის რეპუტაცია“ რუსული კომპანიებისთვის რეალური მნიშვნელობის შეძენას. სასესხო ფასიანი ქაღალდების ემიტენტებმა და სხვა აქტიურმა მსესხებლებმა დაიწყეს სერიოზულად ფიქრი პოზიტივის ჩამოყალიბებაზე საკრედიტო ისტორიასამომავლოდ დაფინანსების პირობების გაუმჯობესების მიზნით (მათ შორის, სამომავლოდ უცხოელი ინვესტორებისგან სახსრების მოზიდვის მიზნით). 2001 წელს რუსეთის სარეიტინგო ბაზარზე არაერთი მნიშვნელოვანი მოვლენა მოხდა. შემდეგ Expert RA სარეიტინგო სააგენტომ მიანიჭა პირველი საკრედიტო რეიტინგები სადაზღვევო კომპანიებს, შეიქმნა ერთობლივი საწარმო Interfax სარეიტინგო სააგენტოსა და გლობალურ სარეიტინგო სააგენტო Moody's-ს შორის და Standard & Poor's-მა გამოაცხადა რუსული სარეიტინგო სააგენტო EA-Ratings-ის აღება.
რუსული სარეიტინგო სააგენტოები (ისევე როგორც საერთაშორისო) შეიძლება დაიყოს ორ ძირითად ტიპად: ეს არის უნივერსალური და სპეციალიზებული სააგენტოები. უნივერსალური სარეიტინგო სააგენტოები გასცემენ რეიტინგებს სხვადასხვა კომპანიებს, როგორც ფინანსურ სექტორში, ასევე სხვა ინდუსტრიებში და გარდა ამისა, უამრავ სხვა საინფორმაციო და ანალიტიკურ პროდუქტს. ამ სააგენტოებში შედის Expert RA, Moody's-Interfax, საერთაშორისო სააგენტოების რუსული განყოფილებები. სპეციალიზებული სააგენტოები აანალიზებენ გარკვეულ სეგმენტს (მაგალითად, საბანკო ბაზარს) და ადგენენ რეიტინგებს ამ ბაზრის მონაწილეებისთვის (მაგალითები - NAUFOR, RusRating, AK & M). RusRating“ სააგენტო იმით, რომ ისინი ეფუძნება საჯარო ინფორმაციის ანალიზს და, შესაბამისად, ძნელია მათი მიკუთვნება კლასიკურ საკრედიტო რეიტინგებს. მეორეს მხრივ, მსოფლიო პრაქტიკაში, ფინანსური სტაბილურობის შეფასების სწორედ ასეთი მიდგომის შემთხვევები არ არის იშვიათი. .
რუსეთში მარეგულირებელი მიზნებისთვის რეიტინგების გამოყენებისას საჭიროა ორი ძირითადი მიზანი: მინიჭებული რეიტინგების რაოდენობის გაზრდა (ყველა ბაზარზე რეიტინგული კომპანიები უნდა დომინირებდეს) და ეფექტური და კეთილსინდისიერი სააგენტოების შერჩევა. აქ ჩვენ საბოლოოდ მივუახლოვდით კითხვას, თუ რომელი რუსული სარეიტინგო სააგენტოები იქნება აღიარებული FSIS-ის მიერ. როგორც ჩანს, მკაცრი შერჩევის პროცესის შემდეგ ფინანსთა სამინისტრო უწყებებს აკრედიტაციას გაუწევს. მთავარი პრინციპიასეთი შერჩევა უნდა შედგებოდეს სააგენტოს რესურსების საკმარისობის შეფასებაში, რათა ჩაატაროს რეიტინგის სრულფასოვანი ანალიზი, დამოუკიდებლობა და რეპუტაცია პროფესიულ საზოგადოებაში. „ექსპერტი RA“ აქტიურად მონაწილეობს ამ პროცესში, მათ შორის, რეიტინგული საქმიანობის წესებისა და ნორმების შემუშავებაში, FSIS-თან თანამშრომლობით. ამ სტატიაში შემოთავაზებული რეიტინგის მასშტაბის მოდელების შედარება ასახავს ავტორის პირად აზრს, სხვადასხვა სარეიტინგო სააგენტოს სარეიტინგო კლასების განსაზღვრის მეთოდოლოგიის ანალიზზე დაყრდნობით. ცხრილში მოცემულია ეროვნული მასშტაბის შედარება თითოეული სააგენტოსთვის (სუვერენული რეიტინგი არ არის გათვალისწინებული).
| დანართი 1. სხვადასხვა უწყების სარეიტინგო სკალის შედარება | ||||||
| რეიტინგის ინტერპრეტაცია | A. M. საუკეთესო | FITCH | Moody's | Standard & Poor's | ვაისი | "ექსპერტი RA" |
| უმაღლესი საიმედოობა | A++ | AAA | ააა | AAA | A+ | A++ |
| მაღალი საიმედოობა | A+, ა | AA+, AA, AA- | Aa1, Aa2, Aa3 | AA+, AA, AA- | ᲐᲐ- | A+ |
| საკმარისია | A-, B++ | A+, A, A- | A1, A2, A3 | A+, A, A- | B+, | ა |
| საიმედოობა | ||||||
| მისაღები საიმედოობა | B+, B | BBB+, BBB, BBB- | Baa1, Baa2, Baa3 | BBB+, BBB, BBB- | B, B- | B++, B+ |
| დამაკმაყოფილებელი საიმედოობა | B-, C++, | BB+, BB, BB- | Ba1, Ba2, Ba3 | BB+, BB, BB- | C+, C, C- | B, C++ |
| დაბალი საიმედოობა | C+, C | B+, B, B- | B1, B2, B3 | B+, B, B- | D+, D, D- | C+ |
| ძალიან დაბალი საიმედოობა | C-, D | CCC+, CCC, CCC- | კაა, კა | CCC+, CCC, CCC- | E+, E, E- | FROM |
| ცუდი საიმედოობა/გაკოტრება | ე, ფ | დ | C | CC, C, D | ფ | დ |
დანართი 2
1. ობიექტურობა და სანდოობა. რეიტინგის მეთოდოლოგია უნდა იყოს სისტემატური და გადამოწმებადი ისტორიული მონაცემების საფუძველზე. რეიტინგები პერიოდულად უნდა გადაიხედოს, რათა აისახოს ცვლილებები ფინანსური მდგომარეობამსესხებელი. შეფასების მეთოდოლოგია უნდა იყოს გამოყენებული მინიმუმ სამი წლის განმავლობაში.
2. დამოუკიდებლობა. რეიტინგების მინიჭების პროცედურა უნდა იყოს თავისუფალი ყოველგვარი გარე პოლიტიკური გავლენისა და შეზღუდვისგან, შეფასებული ინსტიტუტების მხრიდან ეკონომიკური წნეხისგან.
3. ღიაობა და საერთაშორისო წვდომა. გადამოწმების მიზნით, ინდივიდუალური ქულები უნდა იყოს საჯაროდ ხელმისაწვდომი. სააგენტოებს არ მოეთხოვებათ შეაფასონ ფირმები ერთზე მეტ ქვეყანაში, მაგრამ მათი შედეგები ხელმისაწვდომი უნდა იყოს უცხოელი დაინტერესებული მხარეებისთვის იმავე პირობებში, როგორც რეზიდენტებისთვის.
4. რესურსები. სარეიტინგო სააგენტოს უნდა ჰქონდეს საკმარისი ადამიანური რესურსი მნიშვნელოვანი ანალიზის ჩასატარებლად და ასევე შესაფასებელი დაწესებულების მაღალ ხელმძღვანელობასთან მნიშვნელოვანი მუდმივი კონტაქტის დასაშვებად.