agențiile de rating. Banca Centrală a eliberat licențe pentru două agenții de rating Agenții de rating de pe piața financiară
Ratingurile de credit atribuite băncilor de către agențiile internaționale de rating fac posibilă evaluarea bonității, stabilității financiare, fiabilității și reputației acestora. Pentru consumatorii obișnuiți de servicii financiare, acești indicatori probabil nu vor spune mare lucru, dar pentru instituțiile de credit în sine, această evaluare este foarte importantă, determină credibilitatea unei instituții financiare, posibilitatea de a atrage fonduri împrumutate și condițiile de obținere a creditelor. În general, pe baza ratingurilor, investitorii își vor lua deciziile. Și, în cele din urmă, aceste decizii financiare vor determina la ce preț vor împrumuta băncile clienților lor.
Printre cele mai autorizate agenții de rating internaționale, ar trebui remarcate trei mari companii: Moody's Investors Service (Moody's), Fitch Ratings și Standard & Poor's (S&P). Fiecare dintre ele atribuie băncilor propriile ratinguri la scară națională și internațională: ratinguri de credit pe termen lung și scurt, ratinguri ale depozitelor bancare, ratinguri de putere financiară a băncilor etc.
Fiecare agenție are propria sa scală de rating, care are denumiri de litere, de obicei de la „AAA” la „D”. În plus, la categoriile de litere pot fi adăugate modificatorii „+” și „-” sau numerele 1, 2 și 3 dacă banca se încadrează în valori intermediare. Pentru a arăta o posibilă modificare a ratingului în viitor, se utilizează prognoza agenției. Poate fi: „Stable” - aceasta înseamnă că ratingul nu este de așteptat să se schimbe în următorii doi ani; „În dezvoltare” - ratingul poate crește și scădea; „Negativ” - este posibilă o retrogradare; „Pozitiv” – este posibilă actualizarea evaluării.
| Ratingul de credit pe termen lung al Moody's | Rating de credit pe termen lung Fitch Ratings | Evaluarea creditului S&P pe termen lung | Desemnarea simbolului |
| Aaa | AAA | AAA | Datorii de calitate excepțională cu risc de credit minim |
| aa | AA | AA | Capacitatea de a rambursa datorii este foarte mare |
| A | A | A | Nivelul de bonitate este ridicat |
| Baa | BBB | BBB | Nivelul de bonitate este satisfăcător |
| Ba | BB | BB | Nivelul insuficient de bonitate, condițiile economice nefavorabile pot afecta solvabilitatea |
| B | B | B | Datoriile sunt supuse unui risc ridicat de credit |
| Caa | CCC | CCC | Pericol de nerambursare, rambursarea datoriilor depinde de condiții economice favorabile |
| Ca | CC | CC | Dificultăți serioase la plata obligațiilor de datorie, aproape de neplată. |
| C | C | C | Plățile datoriilor continuă, dar implicit este inevitabil |
| - | - | SD | Nerespectarea obligațiilor individuale |
| D | D | D | Implicit declarat |
Evaluarea este serviciu cu plată. După încheierea unui acord cu agenția de rating selectată, banca trebuie să furnizeze analiștilor companiei toate informațiile necesare despre activitățile acesteia. După aceea, se organizează o întâlnire de rating cu reprezentanți ai conducerii instituției de credit. Pe baza evaluării tuturor datelor primite, comitetul de rating ia o decizie privind atribuirea unui rating. Dacă clientul nu este de acord, atunci poate depune contestație, furnizând informații suplimentare. De menționat că banca ia decizia de a publica ratingul la propria discreție.
Ținând cont de faptul că agențiile de rating au abordări diferite pentru evaluarea factorilor care determină poziția băncii și au propriile lor specificități, multe organizații de credit se adresează mai multor agenții de rating simultan. La urma urmei, reputația băncii pe piețele financiare interne și internaționale depinde în mare măsură de acest lucru.
Atunci când compilam ratinguri pentru bănci, companii financiare, structuri de afaceri, ne bazăm adesea pe datele publicate de agenții de rating reputate și respectate. Evaluările lor sunt ascultate în toată lumea, iar deciziile de afaceri și politice sunt luate pe baza lor.
Astăzi vă prezentăm Top 10 cele mai reputate agenții de rating, atât pe cel internațional, cât și pe cel rusesc.
10. Agenția Națională de Rating
Această agenție de rating rusă a fost înființată în 2000 și acreditată de Ministerul de Finanțe al Rusiei. Este specializată în atribuirea ratingurilor băncilor, instituțiilor de credit nebancare, companiilor de asigurări și fondurilor de pensii nestatale, precum și companiilor de management și investiții.
9.A.M. Best Company, Inc.
Este o agenție internațională de rating cu sediul în Aldwick, New Jersey, SUA. Specializarea principala - Firme de asigurari. Specificul evaluării este de a determina ratingul de putere financiară, care determină modul în care asigurătorul își poate îndeplini obligațiile față de asigurați. Formula de calcul a ratingului este proprietatea companiei
8. Serviciul Dominion Bond Rating (DBRS)
Agenția de rating de credit a fost fondată în Canada în 1976. Astăzi este cea mai mare RA canadiană. Scara existentă a ratingurilor datoriilor pe termen scurt arată cât de mare este riscul ca împrumutatul să nu-și poată îndeplini în timp util propriile obligații privind datoriile pe termen scurt.
7. Moody`s Interfax Rating Agency
Principala agenție de rating din Rusia, unde sunt alocate în funcție de scara națională, ceea ce reflectă opinia agenției cu privire la bonitatea emitentului și obligațiile sale de datorie pe piața națională. Serviciile agenției de rating Moody`s Interfax sunt utilizate de instituțiile financiare ruse, administrațiile regionale și municipale, precum și de companiile din sectorul nefinanciar.
6. RA AK&M
Această agenție de rating rusă, acreditată de Ministerul rus de Finanțe, a fost înființată în 1994. Pe lângă ratingurile companiilor, RA evaluează bonitatea entităților constitutive ale Federației Ruse și a municipalităților. AK&M clasează, de asemenea, principalele întreprinderi din Federația Rusă.
5. „Expert RA”
Una dintre cele mai autorizate agenții de rating din Rusia. Este o divizie de informare și cercetare a grupului de companii de experți. Fondată în 1997 Agenția întocmește ratingurile de credit ale companiilor private, ratingurile de credit ale regiunilor și evaluează atractivitatea lor pentru investiții.
4. Morningstar (NASDAQ: MORN)
American RA este specializată în colectarea și analiza informațiilor despre fondurile de investiții. Baze de date, cursuri de formare, sondaje și software sunt furnizate consumatorilor. Sistemul de rating al fondului se bazează pe atribuirea de stele (de la 1 la 5), care vă permite să rezumați datele privind stabilitatea fondului în ceea ce privește raportul dintre randament și risc.
3. Standard & Poor's (S&P)
Agenție implicată în cercetarea analitică a pieței financiare. Compania este una dintre cele mai influente trei AR internaționale. Indicele bursier american S&P 500 și australianul S&P 200 au fost create de această companie. Agenția evaluează atât emitenții, cât și obligațiile individuale de creanță. Standard & Poor's la scară internațională vă permite să comparați fiabilitatea emitenților și obligațiile din diferite țări.
2. Moody's
Una dintre cele mai autoritare internaționale din lume. PA este o subsidiară a Moody's Corporation. Agenția este angajată în cercetare și analiză de risc, atribuirea ratingurilor de credit. Peste 4.500 de angajați lucrează în birourile Moody's din 26 de țări din întreaga lume.
1. Fitch Ratings
Această corporație internațională diversificată și-a câștigat faima tocmai ca agenție de rating. În 1924, agenția Fitch a introdus o scală de rating de la „AAA” la „D”. Astăzi, misiunea companiei este de a oferi piețelor globale ratinguri de credit independente și orientate spre viitor, informații și cercetări.
Bun venit comercianților pe site-ul ForexLabor. Economie, împrumuturi, conturi, evidență, toate acestea însoțesc nu numai oameni normali, așa cum suntem cu voi, dar și state întregi, doar pe scară largă. Pentru ca unei persoane să i se acorde un împrumut la o bancă, se colectează toate informațiile necesare despre ea pentru a-i evalua solvabilitatea. Este benefic ca bancii sa ii fie returnati banii, si in acelasi timp, de preferat cu dobanda.
Cel mai bun, în opinia mea, broker - pentru day trading, pentru scalping.
Este exact la fel cu statele, doar investitorii privați și fondurile de investiții acționează ca bancheri pentru stat. Dar cum pot ști dacă vor primi un profit dacă își investesc banii câștigați cu greu într-o anumită țară. Afacerea va fi închisă sau, ceea ce este destul de realist în unele țări, vor fi naționalizate. Pentru a evalua aceste riscuri și multe alte riscuri, precum și nivelul de solvabilitate sunt numite agențiile internaționale de rating .
Ce este o agenție de rating?
În miezul ei agenție de rating este o companie care produce un anumit produs. Marfa este evaluarea unuia sau altuia subiect al economiei de piață mondială, marfa lor este munca grea a sutelor de analiști cu mulți ani de experiență care pot distinge un potențial faliment de o întreprindere promițătoare analizându-și raportările oficiale și nu foarte puțin.
Agenții de rating Deși sunt companii comerciale, statele sunt adesea inițiatorii creării lor. Cofondatorii includ adesea firme de consultanță, agenții de presă și instituții financiare. Pentru ca activitatea agenției de rating să fie independentă, controlul asupra activităților acesteia este distribuit între participanți astfel încât niciunul dintre ei să nu aibă un vot decisiv sau capacitatea de a influența de unul singur cele mai importante decizii ale conducerii companiei.
Înainte de a aprofunda acest subiect, merită să spunem imediat că evaluările și ratingurile pe care agențiile le acordă nu sunt o garanție de 100% a solvabilității obiectului de cercetare. Agenții de rating nu faceți garanții și nu spuneți niciodată nimănui despre metoda lor de evaluare.
Cine comandă de obicei serviciile agențiilor de rating? În cele mai multe cazuri, diverse țări și companii care lucrează în domeniul financiar acționează în calitate de client. Prezența unui rating de la una dintre agențiile cunoscute permite companiilor și țărilor clienți să inspire mai multă încredere în rândul potențialilor investitori și, astfel, să atragă mai mulți bani.
Ce evaluează exact agențiile de rating?
După cum s-a spus în repetate rânduri, agențiile de rating evaluează solvabilitatea emitentului de obligații de creanță, oferindu-i o evaluare adecvată. În linii mari, ei verifică o țară sau o companie pentru a vedea dacă își pot rambursa datoriile sau nu. În plus, unele ratinguri indică dacă obligațiile principale și dobânzile vor fi rambursate.
Cu cât este mai mare așa-numita rating de credit , cu atât obiectul evaluat este mai fiabil pentru a investi în el. Cele mai fiabile titluri de valoare din lume sunt obligațiunile de trezorerie americane, li se atribuie cel mai înalt rating, despre a cărui clasificare vom vorbi puțin mai târziu.
Dezavantajele agențiilor de rating
Înainte de 2008, desemnați dezavantajele agențiilor de rating nu a fost pe deplin posibil, deoarece practic nu existau precedente care să pună la îndoială competența personalului și lipsa de încredere a evaluărilor agențiilor internaționale de rating. Dar a fost 2008 care a schimbat totul.
Conducere agențiile de rating nu a reușit să prevadă criza imobiliară din SUA și prăbușirea unor corporații precum AIG, Enron, Lehman Bros., Parmalat și multe altele. Acest lucru a dat o lovitură semnificativă reputației companiilor de evaluare și a subminat în mod semnificativ credibilitatea activităților acestora.
Din cauza acestei crize a fost scoasă la iveală principala problemă a agențiilor de rating - încetineala. Notarea uneori nu ține pasul cu mediul economic global în schimbare dinamică.
Pe baza acestui fapt, obiectul care este evaluat poate deveni un împrumutat nesigur până când este atribuit un rating. Sau, dimpotrivă, situația financiară a companiei poate deveni mai atractivă, iar aceasta va primi un rating mai mic decât ar fi trebuit stabilit, dar acest lucru nu este la fel de rău pentru investitori ca opțiunea anterioară.
Agenții de rating notabile
- Fitch Ratings;
- Moody's;
- Standard & Poor's;
- Morningstar;
- A.M. cea mai buna companie.
Fiecare companie are propriile sale specificități și metodologie de stabilire a ratingurilor. Dintre aceste cinci companii, ca fiind cele mai de încredere și mai influente, aș evidenția trei: Standard & Poor's, Moody's și Fitch Ratings. Să vorbim despre ele mai detaliat.
Standard & Poor's
Cunoscut și prin acronim S&P. Mulți oameni o recunosc pentru că această agenție de rating este fondatoarea unor astfel de indici bursieri puternici precum S&P 500 în SUA și S&P 200 în Australia.
Mulți investitori privați serioși, instituții financiare și chiar țări consideră această companie una dintre cele mai multe 
autoritar în lume și uneori se bazează în totalitate pe rezultatele cercetării lor în luarea deciziilor critice.
Standard & Poor's există de peste 150 de ani și este implicat în ratinguri de credit, editarea indicilor bursieri și cercetarea managementului riscului.
Din ultimele ratinguri, se poate observa că nu cu mult timp în urmă, compania a retrogradat ratingul de credit al Ucrainei de la CCC la CC și și-a schimbat perspectiva de la stabilă la negativă. În esență, asta înseamnă că investițiile în țară sunt puține sau deloc, iar țara nu are cum să-și achite obligațiile, darămite să plătească dobânda. Este de remarcat faptul că un rating atât de scăzut a fost acordat în ciuda faptului că Ucraina a primit împrumuturi impresionante de la FMI și UE pentru a stabiliza situația economică.
Moody's
Agenția are un personal permanent de experți în valoare de 4500 de persoane. Compania are peste 26 de reprezentanțe în diverse tari pace. Trăsătură distinctivă companie este că după primirea unei evaluări, agenția conduce o anumită companie pentru o anumită perioadă, durata acesteia fiind convenită separat la momentul încheierii contractului. După această perioadă, Moody's fie modifică ratingul setat anterior, fie îl lasă la aceeași valoare. 
Dacă compania client cooperează pentru prima dată cu Moody’s, atunci în acest caz grupul de experți ține o întâlnire inițială cu conducerea companiei client pentru a revizui și a transfera o listă a acelor documente care vor fi necesare pentru analiză. Uneori, unele documente sunt deja disponibile, deoarece nu diferă de cele care sunt pregătite pentru administrare trimestrial.
Această companie a evaluat și Ucraina, dar puțin mai devreme. Moody's a retrogradat obligațiunile ucrainene în 2012. Au existat mai multe motive pentru aceasta: încetarea publicării rapoartelor BNU, lipsa de succes în reformele și acordurile cu Federația Rusă privind gazele, situația politică imprevizibilă și amestecul administrativ în activitățile pieței internaționale Forex. Ca urmare a tuturor acestor acțiuni și inacțiuni, ratingul obligațiunilor a scăzut de la B2 la B3.
Fitch Ratings
Bazele companiei au fost puse în 1913 cu Editura de Statistică Financiară. De-a lungul timpului, toate acestea au devenit o agenție de rating independentă, ale cărei estimări sunt de încredere în întreaga lume. În prezent, Fitch Ratings are aproximativ două mii de angajați în peste 50 de țări din întreaga lume. 
Fitch Ratings este prima companie recunoscută de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare din SUA și autorizată de NRSRO. Această agenție este cunoscută, printre altele, pentru emiterea a două ratinguri foarte importante: Short-term Issuer Default Rating și Long-term Issuer Default Rating (RED) pe scurt.
Un subiect RED este atribuit pe termen scurt activitate economică, care trebuie să-și îndeplinească obligațiile într-un anumit termen de grație (de la 1 la 3 ani).
Cum atribuie agențiile de rating ratingurile?
Atribuirea unui rating este o activitate complexă de cercetare. Agențiile de rating evaluează multe variabile, cum ar fi: stabilitate Financiară, capacitatea de a plăti facturile, starea proprietății, profitabilitatea și activitatea de afaceri.
Fiecare dintre aceste variabile include mai multe. Pentru claritate, aruncați o privire la figura de mai jos.
Aceasta este o schemă simplificată, un exemplu de evaluare a unei întreprinderi convenționale. Desigur, așa cum sa menționat deja, agențiile nu dezvăluie metodologia muncii lor. În plus, algoritmul de evaluare poate diferi în funcție de ceea ce este evaluat în mod specific.
Algoritmul de evaluare în sine arată cam așa: agenția de rating și compania client încheie un contract pentru furnizarea de servicii. În plus, la solicitarea agenției, compania furnizează toate informațiile necesare, acestea putând include și un interviu cu conducerea companiei.
După colectarea informațiilor, se efectuează studii și pe baza acestora, companiei i se atribuie o evaluare preliminară clientului. Agenția informează compania despre rezultatele muncii sale.
- Clientul este de acord cu evaluarea. Se emite un comunicat de presă, ratingul este publicat în publicațiile oficiale.
- Compania nu este de acord cu rezultatele. Este semnat un acord de confidențialitate, documentele nu sunt niciodată făcute publice.
Clasificarea ratingului
Un rating de investiții înseamnă că o entitate economică este de încredere și capabilă să-și achite integral obligațiile de datorie. Investitorii sunt mai dispuși să investească în economiile țărilor cu un rating de investiții. Cea mai mare valoare ratingul investițiilor este AAA, puțini îl au, de exemplu, obligațiunile guvernamentale din SUA. BBB este considerat cel mai scăzut rating de investiții, atractivitatea investițională a deținătorilor acestui rating este destul de mare, dar situația economică se poate schimba, ceea ce sugerează că investitorul ar trebui să fie atent.
Un rating speculativ nu mai este bun, nici măcar la cel mai mare BB. Statele și companiile cu un rating de această clasă plătesc dobândă mare la obligații. În plus, companiile de investiții au limite severe asupra cantității de fonduri care pot fi investite în emitenți cu rating speculativ.
O perspectivă pozitivă înseamnă că poate exista o îmbunătățire a situației actuale pe o perioadă de 3 până la 6 luni.
O prognoză stabilă înseamnă că nu este nevoie să ne așteptăm la îmbunătățiri, dar este puțin probabil să se întâmple o deteriorare gravă a situației în următoarele șase luni.
Negativ - vorbește de la sine, este foarte posibil ca emitentul cu o astfel de prognoză să înrăutățească situația.
Scala de rating a agențiilor internaționale de rating
|
Moody's |
Standard & Poor's |
Fitch Ratings |
Nivel de fiabilitate |
| AAA | AAA | AAA | Fiabilitate maximă |
| AA1 | AA+ | AA+ | Fiabilitate ridicată |
| AA2 | AA | AA | |
| AA3 | AA- | AA- | |
| A1 | A+ | A+ | Fiabilitate peste medie |
| A2 | DAR | DAR | |
| A3 | DAR- | DAR- | |
| BAA1 | VVV+ | VVV+ | Securitate sub medie |
| BAA2 | VVV | VVV | |
| BAA3 | VVV- | VVV- | |
| BA1 | BB+ | BB+ | Nivel speculativ |
| BA2 | BB | BB | |
| BA3 | BB- | BB- | |
| ÎN 1 | B+ | B+ | Nivel de fiabilitate foarte speculativ |
| ÎN 2 | LA | LA | |
| LA 3 | LA- | LA- | |
| CAA1 | CCC+ | Riscuri semnificative | |
| CAA2 | CCC | Nivel speculativ extrem | |
| CAA3 | CCC- | CCC | Stare pre-implicit |
| SA | SS | ||
| DIN | |||
| DIN | LA | DDD | Mod implicit |
| DD | |||
| D |
Rolul agențiilor de rating în economia globală
Agențiile de rating sunt una dintre cele mai importante organizații din economia globală. Nu cred că vei argumenta asta lumea modernă nu ar fi fost posibil fără investiții. Agențiile de rating îi ajută pe investitori să investească în companii mai de încredere și avertizează împotriva „gunoiului”, eliminând astfel economia de jucătorii necompetitivi, lăsându-i pe cei mai puternici de pe piață.
Din surse de știri, investitorii extrag periodic informații că agenția de rating ridică sau scade ratingul unui emitent și cu o revizuire pentru o creștere sau o scădere. Reacția pieței la acest tip de știri poate fi destul de violentă. Prin urmare, fiecare comerciant trebuie să înțeleagă ce sunt agențiile de rating și ce fac acestea. În acest articol, vă vom spune despre ambele.
Scopul agențiilor de rating
Agențiile de rating, după cum sugerează și numele, stabilesc ratinguri de credit care caracterizează nivelul riscului de credit (solvabilitate) atât al emisiunilor individuale de obligații de creanță, cât și al emitenților - companii individuale, municipalități și chiar țări. Aceste ratinguri sunt atribuite de analiști cu înaltă calificare ai agențiilor de rating pe baza anumitor modele matematice sau studii analitice care implică o anumită cantitate de judecată subiectivă bazată pe experiența analiștilor înșiși.
Pentru emitenți: a avea un rating mai mare (sau a avea unul) facilitează intrarea pe piața de capital și vă permite să strângeți fonduri la o dobândă mai mică.
. Pentru: ratingurile ajută la orientarea asupra acceptabilității/inacceptabilității unui anumit emitent/emisiune pentru investiții Bani Acest factor este foarte relevant, având în vedere specificul țării pentru investitorii internaționali.
. Pentru băncile de investiții care organizează emisiunea de titluri de creanță ale emitentului: prezența unui rating face posibilă implementarea emisiunii la cel mai mic cost. Mai mult, mulți investitori instituționali (de exemplu, fonduri) își fac investițiile în conformitate cu declarațiile de investiții, care necesită adesea un rating de la anumite agenții.
Agențiile de rating sunt organizații comerciale care își primesc profitul atât de la investitori - pentru a le furniza informații actualizate cu privire la riscul de credit al unui anumit emitent/emisiune, cât și de la emitenții de valori mobiliare cărora le sunt atribuite aceste ratinguri. Mai mult, ratingurile nu sunt doar atribuite, ci și supuse revizuirii, în urma căreia „statutul” celui clasat se poate schimba, iar acest lucru, la rândul său, impune agenției să monitorizeze în mod constant emitentul. Este de remarcat faptul că agențiile de rating (de obicei pe bază de plată) emit diverse recenzii analitice pentru abonații lor pe piețele de interes pentru investitori - de exemplu, cu privire la ratingurile de credit ale emitenților de obligațiuni.
Agențiile de rating „Big Three”.
Pentru ca o agenție de rating să funcționeze cu succes, investitorii trebuie să aibă încredere în ea. Acest lucru necesită o anumită reputație, care s-a dezvoltat de-a lungul deceniilor. Prin urmare, nu există multe agenții de rating cu adevărat globale și de succes în lume. Cei mai buni dintre ei formează așa-numitele „trei mari”, care include S&P ratinguri globale, Moody's Investor Services și Fitch Ratings.
Istoria agențiilor de rating a fost începută de Henry Poore (fondatorul Standard and Poor's), care și-a publicat cercetările pe acest subiect în 1860. S&P Global Ratings operează în prezent în 28 de țări din întreaga lume. John Moody (fondatorul Moody's) și-a prezentat cercetările lumii abia în 1900. În prezent, Moody's atribuie ratingurile sale la 110 state suverane, 11.000 de emitenți corporativi, 102.000 de emisiuni valoroase. Agenția Fitch Ratings și-a început istoria în 1913 - odată cu înființarea Fitch Publishing Company de către John Fitch. După aceea, agenția a fost formată până la starea actuală printr-o serie de fuziuni. Mai mult, din punct de vedere istoric, Fitch are și rădăcini europene, de unde și specializarea sa primară în Europa și Asia (comparativ cu S&P și Moody's).
Există și agenții de rating în Rusia - acestea sunt RIA Rating, Rus-Rating, Agenția Națională de Rating (NRA), AK&M PA, cu toate acestea, cele mai mari fonduri din lume sunt mai puțin ghidate de informațiile primite de la aceste agenții. Cu toate acestea, ratingurile acestor agenții pot fi mai adecvate și mai specializate pentru realitatea rusă.
scale de evaluare
Agențiile de rating atribuie atât ratinguri pe termen lung, cât și pe termen scurt. În mod tradițional, toate ratingurile sunt oarecum similare între ele și sunt împărțite doar în două categorii: investiționale și speculative. În plus, evaluările pot fi pozitive, negative sau perspectivă stabilă. Pentru agenția S&P, categoria de investiții include ratinguri de la AAA la BBB-, iar categoria speculativă - de la BB + la D. Mai mult, gradația ratingurilor de la AA la CCC poate fi extinsă cu simboluri + și - cu elemente suplimentare ale caracteristică.
Pentru Moody's, ratingurile de rating de investiții variază de la Aaa la Baa3, iar ratingurile speculative variază de la Ba1 la C.
Pentru Fitch, ratingurile Investment Grade variază de la AAA la BBB, iar ratingurile Speculative Grade variază de la BB la D.
Concluzie
Pavel Samiev „Atlasul asigurărilor”
Noile reguli pentru plasarea rezervelor de asigurare, publicate recent de FSIS, folosesc ratingurile de credit ale băncilor atunci când calculează limita investițiilor în instrumente bancare. De la 1 iulie 2006, asigurătorii vor putea acoperi rezervele cu investiții în depozite bancare pentru 40% din suma totală a rezervelor de asigurare, dacă băncile respective au ratinguri ridicate de la Stadnard & Poors, Moody's, Fitch sau agențiile de rating rusești. , investițiile în depozite sunt limitate la 20%.În regulile de plasare fonduri proprii, care urmează să fie și ele aprobate în curând, cerințe similare sunt impuse investițiilor în bănci. Principala întrebare care a apărut atât pentru asigurători, cât și pentru bănci este: ce agenții de rating ruse vor fi recunoscute de FSIS și cum să comparați baremurile agențiilor ruse și internaționale.
Înainte de a răspunde la aceste întrebări, să ne întoarcem la istoria ratingurilor din lume și din Rusia și să încercăm să înțelegem dacă afirmația potrivit căreia cultura ratingului ne este străină este adevărată, cum agențiile „internaționale” sunt cu adevărat internaționale și, în sfârșit, cum sunt ratingurile. folosit în reglementare.
Un pic de istorie
Ultimii 20 de ani au fost marcați de dezvoltarea rapidă a activităților de rating în aproape toate țările. Dacă la sfârșitul anilor 80. nu existau mai mult de treizeci de agenții de rating în lume, iar activitatea de rating s-a dezvoltat de fapt doar în SUA, acum există deja peste 100 de agenții de rating în lume. De la apariția primelor agenții de rating din SUA la începutul secolului, cultura de rating a rămas o caracteristică exclusiv americană. În această țară, a devenit obișnuit ca emitenții să primească ratinguri. În țările europene și Japonia, ratingul a rămas mult timp exotic și a fost atribuit în principal celor mai mari companii cu operațiuni internaționale. Cu toate acestea, de la sfârșitul anilor 1980 a început dezvoltarea rapidă a activității de rating în lume, care în ultimii câțiva ani s-a transformat într-un adevărat boom. Potrivit unui studiu al agenției de rating Fitch, acum aproximativ 80% din fluxurile de capital transfrontalier din lume sunt controlate de rating. Și aceasta nu este limita.
„Boom-ul de rating” este o consecință a globalizării piețelor financiare, a formării unei mari zone economice și monetare unice și a dezvoltării tehnologiilor informației și comunicațiilor. În plus, ratingurile sunt din ce în ce mai folosite pentru a reglementa piața de capital. Multe agenții de rating din lume, inclusiv Expert-RA, sunt agenți autorizați ai organismelor de reglementare. În cele din urmă, cel mai important document de reglementare al pieței bancare - Basel-2 - folosește pe scară largă ratingurile pentru a calcula adecvarea capitalului, ținând cont de riscurile anumitor debitori. Există necesitatea de a standardiza o varietate de instrumente financiare de datorie, de a crea un sistem adecvat de evaluare a riscurilor pentru gestionarea unui portofoliu de investiții, iar ratingurile de credit sunt concepute pentru a satisface această nevoie. La urma urmei, evaluările sunt una dintre cele mai convenabile și moduri eficiente rezolvarea problemei asimetriei informaţionale.
Din motive evidente, Rusia s-a alăturat acestui proces ceva mai târziu decât alte țări. Cu toate acestea, chiar și acum ratingul din țara noastră începe să dobândească caracteristici clasice - atât în atribuire, cât și în utilizare. Nu este un secret pentru nimeni că, până de curând, principala funcție a ratingului în Rusia a fost exclusiv PR. Ratingurile nu au fost practic utilizate la luarea deciziilor de investiții, pentru analiza unei contrapărți la încheierea tranzacțiilor și pentru evaluarea riscurilor de credit în finanțare. În plus, nu toți finanțatorii (darămite cetățenii fără experiență în chestiuni economice) au distins un rating (o evaluare a fiabilității și probabilității îndeplinirii obligațiilor) de un clasament (clasare pe o bază cantitativă).
Prin ochii unui investitor american
Piața de rating din Rusia, desigur, este încă destul de slab dezvoltată. Și, așa cum se întâmplă adesea, se crede că numai marile agenții globale (S&P, Moody's, Fitch) vor putea lucra la asta. Această afirmație, ca să o spunem ușor, este discutabilă. Așa-numitele agenții de rating „internaționale” în esență reprezintă o privire asupra debitorilor și emitenților de la investitorii instituționali nord-americani. Aceștia nu țin cont suficient de specificul național din țările în curs de dezvoltare. În acest sens, criza valutară asiatică a fost o lecție majoră pentru practica mondială de rating, deoarece a arătat că cea mai mare agențiile de rating, a căror istorie datează de aproape o sută de ani, nu erau într-adevăr pregătite pentru activitățile de rating pe piețele emergente. Una dintre principalele surse analitice pentru atribuirea unui rating sunt bazele de date statistice ale agențiilor privind raportul „nivel de rating - probabilitatea de neplată. „. Cu toate acestea, aceste baze de date au fost compilate pe piețele dezvoltate, în primul rând în Statele Unite, iar criza asiatică a confirmat de fapt , că aceste modele nu se aplică pe piețele în curs de dezvoltare și în tranziție. Schimbările haotice ale ratingurilor agențiilor de rating globale în timpul crizei au dus doar la adâncirea și răspândirea mai rapidă a acesteia în alte regiuni.
Pericolul utilizării greșite a ratingului a fost recunoscut de organizațiile internaționale. Sunt în curs de dezvoltare noi standarde pentru reglementarea activităților agențiilor de rating. Cu toate acestea, aceste standarde sunt încă în curs de dezvoltare și în timp ce activitatea de rating a agențiilor globale reprezintă încă o amenințare. Desigur, acest lucru nu indică deloc lipsa lor de profesionalism sau o analiză insuficient de atentă. Afectează doar specificul abordării atunci când se atribuie evaluări.
În plus, ratingurile agențiilor globale au început să dobândească nuanțe politice din ce în ce mai vii. Sunt un instrument puternic de influențare a sistemului financiar. În urmă cu câțiva ani, un jurnalist din New York Times a scris asta după absolvire război rece Există două superputeri în lume: Statele Unite și Moody's. În timp ce SUA pot distruge aproape orice inamic din punct de vedere militar, Moody's este capabil să distrugă financiar o națiune prin acordarea unui rating scăzut. Aceasta, desigur, este o glumă, dar există o mare parte din adevărul dur în ea.
Desigur, nicio agenție de rating rusă nu se poate lăuda cu o istorie atât de lungă ca, de exemplu, S & P sau Moody's, dar pentru a lucra cu parteneri de pe piața internă, ratingurile agențiilor naționale de rating par a fi mai adecvate și mai convenabile. Utilizatorii ratingurilor agențiilor naționale sunt, în primul rând, investitorii autohtoni, pentru care este necesar să se țină cont de practicile naționale de afaceri, în timp ce utilizatorii de ratinguri de la agențiile occidentale sunt investitori americani care sunt mai obișnuiți să evalueze întreprinderile din întreaga lume în funcție de propriile standarde. Pentru un investitor american, desigur, orice sector al economiei ruse, dacă este, să zicem, metalurgia neferoasă sau industria petrolului, pare a fi extrem de riscant și nu este potrivit pentru investiții.
Printre altele, agențiile naționale au un avantaj semnificativ în ceea ce privește prețul de rating: de obicei îl au de la 3 la 30 de mii de dolari SUA, în timp ce pentru agențiile globale - de la 50 la 100 de mii de dolari SUA. Agențiile naționale de rating acordă o atenție deosebită menținerii unui rating după atribuire, ceea ce este mai puțin obișnuit în practica agențiilor globale. Pe lângă ratinguri, agențiile naționale oferă o gamă largă de servicii de informații și analitice, adică urmăresc scopul de a crea o infrastructură eficientă pentru piețele financiare în care își desfășoară activitatea, și nu scopul de a vinde un produs separat; agențiile globale nu își pot permite în această măsură, concentrându-se mai mult pe piețele internaționale. Agențiile naționale au o înțelegere mai profundă a specificului piețelor specifice, ceea ce duce la o mai mare eficacitate a evaluărilor lor pe aceste piețe. Dar și mai important, agențiile naționale sunt fundamental interesate în dezvoltarea pieței datoriilor naționale pentru a-și extinde propria afacere, iar aceasta este o garanție semnificativă a calității și obiectivității evaluărilor lor.
Primii pasi
Primele agenții de rating rusești din Rusia au început să apară imediat după ce piața financiară a început să se contureze ca urmare a privatizării. Dezvoltarea lor a continuat cu destul de mult succes până la criza din 1998, în urma activării pieţei financiare, a unor volume destul de mari de tranzacţionare pe pieţele de valori. Semnificația activităților de rating a fost recunoscută la nivel de stat: președintele Federației Ruse a emis chiar un decret special privind necesitatea dezvoltării activităților de rating. Scăderea bruscă a activității investiționale după criza din 1998 a dus la o scădere a cererii de informații despre companiile și valorile mobiliare rusești. Multe dintre agențiile de rating bine-cunoscute care existau înainte de criză și-au oprit activitățile de rating. Cu toate acestea, ratingurile înainte de criză semănau puțin cu ratingurile de credit în sensul clasic (cu excepția câtorva ratinguri de credit atribuite de agențiile internaționale). În cele mai multe cazuri, acestea au fost evaluări mai apropiate de clasamente sau evaluări la distanță (pe baza informațiilor publice despre companie), cu un set mic de indicatori estimați.
Cultura ratingului în sens clasic a început să prindă contur în Rusia abia după criză, odată cu începutul creșterii economice reale și cu creșterea pieței de capital de împrumut. Abia în această perioadă concepte precum „calitatea guvernanței corporative”, „transparența informațiilor” și „reputația companiei” au început să capete o semnificație reală pentru companiile rusești. Emitenții de titluri de creanță și alți debitori activi au început să se gândească serios la formarea unui istoricul creditului in vederea imbunatatirii conditiilor de finantare in viitor (inclusiv in scopul atragerii de fonduri de la investitori straini in viitor). În 2001, pe piața de rating din Rusia au avut loc o serie de evenimente semnificative. Apoi, agenția de rating Expert RA a atribuit companiilor de asigurări primele ratinguri de credit, s-a format un joint venture între agenția de rating Interfax și agenția de rating globală Moody's, iar Standard & Poor's a anunțat preluarea agenției de rating ruse EA-Ratings.
Agențiile de rating rusești (precum și cele internaționale) pot fi împărțite în două tipuri principale: acestea sunt agenții universale și specializate. Agențiile de rating universale emit ratinguri pentru diverse companii atât din sectorul financiar, cât și din alte industrii și, pe lângă această emisiune, o serie de alte produse de informații și conținut analitic. Aceste agenții includ Expert RA, Moody's-Interfax, divizii ruse ale agențiilor internaționale. Agențiile specializate analizează un anumit segment (de exemplu, piața bancară) și stabilesc ratinguri pentru participanții pe această piață (exemple - NAUFOR, RusRating, AK & M). " RusRating" prin faptul că se bazează pe analiza informațiilor publice și, prin urmare, este dificil să le atribuim ratingurilor clasice de credit. Pe de altă parte, în practica mondială, cazurile de o astfel de abordare a evaluării stabilității financiare nu sunt neobișnuite. .
Atunci când se utilizează ratingurile în scopuri de reglementare în Rusia, trebuie abordate două obiective principale: creșterea numărului de ratinguri atribuite (pe fiecare piață, companiile evaluate ar trebui să domine) și selectarea agențiilor eficiente și conștiincioase. Aici ne apropiem în sfârșit de întrebarea care agenții de rating ruse vor fi recunoscute de FSIS. Aparent, Ministerul de Finanțe va acredita agențiile după un proces de selecție riguros. Principiul principal o astfel de selecție ar trebui să constea în evaluarea suficienței resurselor pentru ca agenția să efectueze o analiză de rating cu drepturi depline, independența și reputația în comunitatea profesională. „Expertul RA” participă activ la acest proces, inclusiv elaborarea regulilor și normelor de activitate de rating, cooperând cu FSIS. Comparația modelelor de scară de rating propusă în acest articol reflectă opinia personală a autorului, pe baza analizei metodologiei de determinare a claselor de rating ale diferitelor agenții de rating. Tabelul arată comparația la scară națională pentru fiecare agenție (evaluarea suverană nu este luată în considerare).
| Anexa 1. Comparația scalei de rating a diferitelor agenții | ||||||
| Interpretarea ratingului | A. M. Cel mai bun | FITCH | Moody's | Standard & Poor's | weiss | „Expert RA” |
| Cea mai mare fiabilitate | A++ | AAA | Aaa | AAA | A+ | A++ |
| Fiabilitate ridicată | A+, A | AA+, AA, AA- | Aa1, Aa2, Aa3 | AA+, AA, AA- | A, A- | A+ |
| Suficient | A-, B++ | A+, A, A- | A1, A2, A3 | A+, A, A- | B+, | A |
| fiabilitate | ||||||
| Fiabilitate acceptabilă | B+, B | BBB+, BBB, BBB- | Baa1, Baa2, Baa3 | BBB+, BBB, BBB- | B, B- | B++, B+ |
| Fiabilitate satisfăcătoare | B-, C++, | BB+, BB, BB- | Ba1, Ba2, Ba3 | BB+, BB, BB- | C+, C, C- | B, C++ |
| Fiabilitate scăzută | C+, C | B+, B, B- | B1, B2, B3 | B+, B, B- | D+, D, D- | C+ |
| Fiabilitate foarte scăzută | C-, D | CCC+, CCC, CCC- | Caa, Ca | CCC+, CCC, CCC- | E+, E, E- | DIN |
| Fiabilitate slabă/Faliment | E, F | D | C | CC, C, D | F | D |
Anexa 2
1. Obiectivitate și fiabilitate. Metodologia de evaluare ar trebui să fie sistematică și verificabilă pe baza datelor istorice. Evaluările trebuie revizuite periodic pentru a reflecta schimbările în starea financiara debitor. Metodologia de evaluare ar trebui aplicată timp de cel puțin trei ani.
2. Independenta. Procedura de atribuire a ratingurilor ar trebui să fie liberă de orice influență sau restricție politică externă, presiune economică din partea instituțiilor evaluate.
3. Deschidere și acces internațional. În scopul verificării, scorurile individuale trebuie să fie disponibile publicului. Agențiile nu sunt obligate să evalueze firmele din mai multe țări, dar rezultatele acestora trebuie puse la dispoziția părților interesate străine în aceleași condiții ca și pentru rezidenți.
4. Resurse. Agenția de rating ar trebui să dispună de suficiente resurse umane pentru a efectua o analiză semnificativă și, de asemenea, pentru a permite un contact continuu semnificativ cu conducerea superioară a instituției evaluate.