ที่เก็บผัก
รวมการประเมินความยั่งยืนของโครงการลงทุน รายวิชา: การบัญชีความไม่แน่นอนและความเสี่ยงในการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุน

รวมการประเมินความยั่งยืนของโครงการลงทุน รายวิชา: การบัญชีความไม่แน่นอนและความเสี่ยงในการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุน

7. การบัญชีสำหรับความไม่แน่นอนและความเสี่ยงในการประเมินประสิทธิภาพของโครงการลงทุน

7.2. การประเมินความยั่งยืนของโครงการลงทุนโดยรวม

เมื่อใช้วิธีนี้เพื่อความยั่งยืนของโครงการ ขอแนะนำ:
- ใช้การคาดการณ์ในแง่ร้ายในระดับปานกลางของพารามิเตอร์ทางเทคนิคและเศรษฐกิจของโครงการ ราคา อัตราภาษี อัตราแลกเปลี่ยนและพารามิเตอร์อื่น ๆ ของสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจของโครงการ ปริมาณการผลิตและราคาผลิตภัณฑ์ กำหนดเวลาและต้นทุนของงานบางประเภท ฯลฯ (ในเวลาเดียวกัน ค่าเบี่ยงเบนบวกของพารามิเตอร์เหล่านี้จะมีแนวโน้มมากกว่าค่าลบ);
- จัดให้มีเงินสำรองสำหรับการลงทุนและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ไม่คาดฝันอันเนื่องมาจากข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้น องค์กรออกแบบ, การแก้ไขการตัดสินใจในการออกแบบระหว่างการก่อสร้าง, ความล่าช้าที่คาดไม่ถึงในการชำระเงินสำหรับสินค้าที่จัดส่ง ฯลฯ
- เพิ่มอัตราคิดลดในการคำนวณประสิทธิภาพเชิงพาณิชย์ตามจำนวน การปรับความเสี่ยง (ดู 5.2.1.6.5)

7.3. การประเมินความยั่งยืนของโครงการโดยรวมจากมุมมองของผู้เข้าร่วม

ความเสถียรของ IP จากมุมมองขององค์กร - ผู้เข้าร่วมในโครงการที่มีการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ในเงื่อนไขสำหรับการใช้งานนั้นสามารถตรวจสอบได้โดยทั่วไปตามผลการคำนวณประสิทธิภาพเชิงพาณิชย์สำหรับสถานการณ์หลัก (พื้นฐาน) ของการดำเนินโครงการโดยการวิเคราะห์พลวัตของกระแสเงินจริง ในกรณีนี้ กระแสเงินจริงที่รวมอยู่ในการคำนวณจะถูกคำนวณสำหรับกิจกรรมทุกประเภทของผู้เข้าร่วม โดยคำนึงถึงเงื่อนไขในการให้และชำระคืนเงินกู้

หากเกิดอุบัติเหตุได้ในขั้นตอนใดขั้นตอนหนึ่งของรอบระยะเวลาการเรียกเก็บเงิน การชำระบัญชีผลที่ตามมา รวมถึงการชดเชยความเสียหาย ต้องใช้ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม กระแสเงินสดที่ไหลออกรวมถึงที่เกี่ยวข้อง การสูญเสียที่คาดหวัง . พวกเขาถูกกำหนดให้เป็นผลิตภัณฑ์ของค่าใช้จ่ายในการขจัดผลที่ตามมาของอุบัติเหตุโดยความน่าจะเป็นของอุบัติเหตุที่เกิดขึ้นในขั้นตอนที่กำหนด

สำหรับการประเมินโดยรวมของความยั่งยืนของโครงการ สามารถใช้ตัวชี้วัดอัตราผลตอบแทนทางการค้าภายในและดัชนีผลตอบแทนจากการลงทุนลดราคาได้ ในขณะเดียวกัน IP ถือว่ามีเสถียรภาพหากมูลค่าของ GNI มากเพียงพอ (อย่างน้อย 25 - 30%) มูลค่าของอัตราส่วนลดจะไม่เกินระดับความเสี่ยงขนาดเล็กและขนาดกลางและเงินกู้ตามอัตราจริงที่ ไม่คาดว่าจะเกิน GNI และดัชนีผลตอบแทนจากการลงทุนลดราคาเกิน 1.2

ขึ้นอยู่กับข้อกำหนดของ ก.ล.ต. 7.2 ถึงพารามิเตอร์ของสถานการณ์หลักสำหรับการดำเนินโครงการแนะนำให้ประเมินโครงการอย่างยั่งยืนเฉพาะในกรณีที่มีเงินสำรองบางอย่าง พิจารณาว่าทรัพยากรทางการเงินฟรีขององค์กรนั้นไม่เพียงแต่รวมถึงยอดดุลสะสมของกระแสเงินสดจากทั้งหมดเท่านั้น กิจกรรมแต่ยังจอง เงินในส่วนของทรัพย์สินขององค์กรนั้น สามารถกำหนดเงื่อนไขเพื่อความยั่งยืนของโครงการได้ดังนี้

ในแต่ละขั้นตอนของระยะเวลาการคำนวณ ผลรวมของยอดดุลสะสมของกระแสเงินสดจากกิจกรรมทุกประเภท (ผลสะสม) และเงินสำรองทางการเงินจะต้องไม่เป็นลบ

ในการดำเนินการตามคำแนะนำนี้ อาจจำเป็นต้องเปลี่ยนบรรทัดฐานของทุนสำรองทางการเงินที่โครงการจัดเตรียมไว้ เพื่อจัดให้มีการหักเงินสำรองทุน หรือเพื่อปรับแผนการจัดหาเงินทุนของโครงการ หากมาตรการดังกล่าวไม่รับรองการปฏิบัติตามข้อกำหนดนี้ จำเป็นต้องมีการศึกษารายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลกระทบของความไม่แน่นอนต่อความเป็นไปได้และประสิทธิผลของทรัพย์สินทางปัญญา (ดูด้านล่าง)

7.2. การประเมินความยั่งยืนของโครงการลงทุนโดยรวม

เมื่อใช้วิธีนี้เพื่อความยั่งยืนของโครงการ ขอแนะนำ:
- ใช้การคาดการณ์ในแง่ร้ายในระดับปานกลางของพารามิเตอร์ทางเทคนิคและเศรษฐกิจของโครงการ ราคา อัตราภาษี อัตราแลกเปลี่ยนและพารามิเตอร์อื่น ๆ ของสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจของโครงการ ปริมาณการผลิตและราคาผลิตภัณฑ์ กำหนดเวลาและต้นทุนของงานบางประเภท ฯลฯ (ในเวลาเดียวกัน ค่าเบี่ยงเบนบวกของพารามิเตอร์เหล่านี้จะมีแนวโน้มมากกว่าค่าลบ);
- จัดหาเงินทุนสำรองสำหรับการลงทุนและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ไม่คาดฝันเนื่องจากข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้นขององค์กรการออกแบบ การแก้ไขการตัดสินใจในการออกแบบระหว่างการก่อสร้าง ความล่าช้าที่คาดไม่ถึงในการชำระเงินสำหรับผลิตภัณฑ์ที่จัดส่ง ฯลฯ
- เพิ่มอัตราคิดลดในการคำนวณประสิทธิภาพเชิงพาณิชย์ตามจำนวน การปรับความเสี่ยง (ดู 5.2.1.6.5)

7.3. การประเมินความยั่งยืนของโครงการโดยรวมจากมุมมองของผู้เข้าร่วม

ขึ้นอยู่กับข้อกำหนดของ ก.ล.ต. 7.2 ถึงพารามิเตอร์ของสถานการณ์หลักสำหรับการดำเนินโครงการแนะนำให้ประเมินโครงการอย่างยั่งยืนเฉพาะในกรณีที่มีเงินสำรองบางอย่าง โดยคำนึงถึงว่าทรัพยากรทางการเงินฟรีขององค์กรนั้นไม่เพียงรวมถึงยอดดุลสะสมของกระแสเงินสดจากกิจกรรมทุกประเภทเท่านั้น แต่ยังรวมถึงเงินสำรองซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ขององค์กรด้วยเงื่อนไขสำหรับความยั่งยืนของโครงการสามารถ กำหนดได้ดังนี้

ความยั่งยืนของโครงการคือความสามารถในการรักษาประสิทธิภาพภายใต้การเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขการดำเนินการต่างๆ

โครงการจะถือว่ามีความยั่งยืนอย่างแท้จริง หากภายใต้สถานการณ์ทางเลือกทั้งหมดของการพัฒนา โครงการดังกล่าวมีประสิทธิผลและมีศักยภาพทางการเงิน และเป็นไปได้ ผลเสียเหตุการณ์ไม่พึงประสงค์สามารถกำจัดได้ด้วยความช่วยเหลือของมาตรการขององค์กรและเศรษฐกิจที่มีให้ในโครงการ (การกระจายความเสี่ยง การกระจายความเสี่ยงระหว่างผู้เข้าร่วม การประกันภัย การจอง ฯลฯ) โครงการจะไม่ยั่งยืนหากได้รับการพิสูจน์แล้วว่าไม่มีประสิทธิภาพหรือส่งผลให้เกิดความสูญเสียทางการเงินอย่างมีนัยสำคัญภายใต้สถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดขึ้น

การประเมินความยั่งยืนของโครงการภายใต้เงื่อนไขความเสี่ยงที่ขยายใหญ่ขึ้นเป็นวิธีการวิเคราะห์แบบด่วนที่มุ่งหมายเพื่อให้ได้ข้อสรุปอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับความเสี่ยงของโครงการโดยไม่ต้องใช้ขั้นตอนการประเมินความเสี่ยงทางสถิติและคณิตศาสตร์ที่ซับซ้อน

เมื่อใช้การประเมินโดยรวมของความยั่งยืนของโครงการเป็นวิธีการหลักในการพิจารณาความเสี่ยงและความไม่แน่นอน ขอแนะนำ:

ใช้การคาดการณ์ในแง่ร้ายในระดับปานกลางของพารามิเตอร์ทางเทคนิคและเศรษฐกิจของโครงการ ราคา อัตราภาษี อัตราแลกเปลี่ยนและพารามิเตอร์อื่นๆ ของสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจของโครงการ ปริมาณการผลิตและราคาสำหรับผลิตภัณฑ์ กำหนดเวลาและต้นทุนของงานบางประเภท ฯลฯ

จัดหาเงินทุนสำรองเพื่อรองรับการเติบโตที่เป็นไปได้ของการลงทุนและต้นทุนการดำเนินงานอันเนื่องมาจากการปรับการตัดสินใจในการออกแบบในกระบวนการดำเนินการ

ใช้อัตราคิดลดที่ปรับความเสี่ยงในการประเมินเกณฑ์การปฏิบัติงาน

ในเวลาเดียวกันหากไม่มีข้อมูลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ในค่าของพารามิเตอร์แต่ละตัวในอนาคต ขอแนะนำให้ประเมินประสิทธิภาพของโครงการสำหรับสถานการณ์ต่อไปนี้:

การเพิ่มขึ้นของต้นทุนการลงทุนรวมถึงการปรับค่าเสื่อมราคาในราคาต้นทุนในพื้นที่ต่อไปนี้: ต้นทุนของงานที่ดำเนินการโดยผู้รับเหมาในประเทศและต้นทุนของอุปกรณ์ Anna ของอุปทานภายในประเทศ - 20% ต้นทุนงานและอุปกรณ์ของ บริษัท ต่างประเทศ - 10%

เพิ่มขึ้น 20% ของระดับการออกแบบของต้นทุนการผลิตทางอ้อม และ 30% ของต้นทุนวัตถุดิบทางตรงเฉพาะ (ต่อหน่วยการผลิต) ตามลำดับ ต้นทุนสต็อควัตถุดิบ วัตถุดิบ การผลิตที่ยังไม่เสร็จและผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปเป็นส่วนหนึ่งของเงินทุนหมุนเวียน การเปลี่ยนแปลง

ลดจำนวนรายได้ลงเหลือ 80% ของมูลค่าการออกแบบ

เพิ่มเวลาการออกแบบ 2 เท่าสำหรับความล่าช้าในการชำระเงินสำหรับสินค้าที่จัดหาโดยไม่ต้องชำระเงินล่วงหน้า

เพิ่มขึ้นในดอกเบี้ยเงินกู้ 1.4 เท่าสำหรับเงินให้กู้ยืมในฮรีฟเนียและ 1.2 เท่าสำหรับเงินให้กู้ยืมในสกุลเงินต่างประเทศ

หากโครงการจัดให้มีการประกันในกรณีที่มีการเปลี่ยนแปลงพารามิเตอร์โครงการที่เกี่ยวข้อง หรือค่าของพารามิเตอร์เหล่านี้ได้รับการแก้ไขในข้อตกลงที่สรุปไว้ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของเอกสารโครงการ ความเป็นไปได้ที่พารามิเตอร์เหล่านี้จะเสื่อมลงจะไม่ได้รับการพิจารณา

สำหรับการประเมินโดยรวมของความยั่งยืนของโครงการ คุณสามารถใช้ตัวบ่งชี้อัตราผลตอบแทนภายในและดัชนีความสามารถในการทำกำไรของการลงทุนลดราคา โครงการนี้ถือว่ายั่งยืนหาก ใช้เงื่อนไขต่อไปนี้ทั้งหมด:

ค่า IRR ค่อนข้างมาก - อย่างน้อย 25-30%;

มูลค่าของอัตราคิดลดไม่เกินระดับที่ยอมรับได้สำหรับความเสี่ยงขนาดเล็กและขนาดกลาง - 15%;

อัตราดอกเบี้ยเงินกู้และองค์ประกอบอื่น ๆ ของเงินทุนที่ยืมมาในการจัดหาเงินทุนของโครงการไม่เกิน IRR

ดัชนีผลตอบแทนการลงทุนลดราคา (PI) เกิน 1.2

นอกจากนี้ ขอแนะนำให้ประเมินโครงการว่ายั่งยืนก็ต่อเมื่อมีทุนสำรองทางการเงิน - สินทรัพย์ทางการเงินฟรีทั้งหมดขององค์กร รวมถึงยอดกระแสเงินสดสะสมรวมสำหรับโครงการและยอดเงินสดคงเหลือในสินทรัพย์ขององค์กรจากที่อื่น กิจกรรม (ที่เกี่ยวข้องกับโครงการนี้) ในเวลาเดียวกัน เป็นที่พึงประสงค์ว่าปริมาณสำรองทางการเงินดังกล่าวสำหรับแต่ละขั้นตอนของรอบระยะเวลาการเรียกเก็บเงินอย่างน้อย 5% ของต้นทุนการดำเนินงานและการลงทุนสุทธิของงวดที่เกี่ยวข้อง

การปฏิบัติตามข้อกำหนดนี้อาจต้องมีการแก้ไขแผนการจัดหาเงินทุนของโครงการด้วยการปรับการคาดการณ์กระแสเงินสดทั้งหมดและการประมาณการของตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพการทำงานในภายหลัง ได้แก่:

การเปลี่ยนแปลงขนาดและข้อกำหนดในการดึงดูดเงินกู้

การสร้างเงินสำรองที่จำเป็น, เงินสดสำรอง, การหักเข้ากองทุนเพิ่มเติม;

การปรับเงื่อนไขการตั้งถิ่นฐานระหว่างผู้เข้าร่วมโครงการ

การประกันภัยของผู้เข้าร่วมโครงการต่อความเสี่ยงบางประการ

ในเวลาเดียวกัน ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับการเกิดความเสี่ยง รวมถึงการชดเชยความสูญเสีย ควรสะท้อนให้เห็นเป็นรายการแยกต่างหากของกระแสเงินสด "การสูญเสียที่คาดหวัง" ปริมาณตามขั้นตอน ระยะเวลาการชำระบัญชีถูกกำหนดให้เป็นผลคูณของการสูญเสียทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นและความน่าจะเป็นของการเกิดความผิดปกติในขั้นตอนที่กำหนด

ในกรณีที่แม้หลังจากแก้ไขแผนการเงินแล้ว โครงการยังคงไม่เสถียรตามผลการประเมินแบบบูรณาการ การดำเนินการตามแผนไม่เหมาะสม

ขั้นตอนทั่วไปในการประเมินความยั่งยืน โครงการจะถือว่ายั่งยืน หากภายใต้สถานการณ์ทั้งหมด ปรากฏว่ามีประสิทธิภาพและเป็นไปได้ทางการเงิน และผลเสียที่เป็นไปได้นั้นถูกกำจัดโดยมาตรการที่กลไกองค์กรและเศรษฐกิจของโครงการกำหนดไว้

เพื่อประเมินความยั่งยืนและประสิทธิผลของโครงการภายใต้เงื่อนไขที่ไม่แน่นอน แนะนำให้ใช้วิธีการดังต่อไปนี้:

การประเมินความยั่งยืนโดยรวม

การคำนวณระดับจุดคุ้มทุน

วิธีการแปรผันของพารามิเตอร์

การประเมินผลกระทบที่คาดหวังของโครงการโดยคำนึงถึงลักษณะเชิงปริมาณของความไม่แน่นอน

แต่ละวิธีที่ตามมานั้นแม่นยำกว่า แม้ว่าจะลำบากกว่า ดังนั้นการใช้แต่ละวิธีจึงทำให้การใช้วิธีก่อนหน้านี้ไม่จำเป็น วิธีการทั้งหมด ยกเว้นวิธีแรก เกี่ยวข้องกับการพัฒนาสถานการณ์จำลองสำหรับการดำเนินโครงการในสภาวะที่น่าจะเป็นไปได้หรืออันตรายที่สุด และการประเมินผลทางการเงินของการดำเนินการตามสถานการณ์ดังกล่าว สิ่งนี้ทำให้เป็นไปได้หากจำเป็นในการจัดหามาตรการเพื่อป้องกันหรือแจกจ่ายความสูญเสียที่เกิดขึ้น

เปลี่ยนขนาดและ (หรือ) เงื่อนไขการกู้ยืม ตัวอย่างเช่น กำหนดตารางการชำระคืนที่ยืดหยุ่นมากขึ้น

จัดให้มีการสร้างเงินสำรองที่จำเป็น, เงินสดสำรอง, การหัก B กองทุนความเสี่ยงเพิ่มเติม;

ปรับเงื่อนไขของการตั้งถิ่นฐานร่วมกันระหว่างผู้เข้าร่วมโครงการหากจำเป็น จัดให้มีการป้องกันความเสี่ยงของธุรกรรมหรือการทำดัชนีราคาสำหรับสินค้าและบริการที่จัดหาให้กัน

ให้การประกันภัยสำหรับผู้เข้าร่วมโครงการสำหรับเหตุการณ์ผู้เอาประกันภัยบางกรณี

ในกรณีที่โครงการยังคงไม่ยั่งยืนแม้จะมีการปรับเปลี่ยนเหล่านี้ การนำไปใช้จะถือว่าไม่เหมาะสมหากไม่มีข้อมูลเพิ่มเติมเพียงพอที่จะใช้วิธีการที่สี่ของวิธีการที่กล่าวข้างต้น ปัญหาของการดำเนินโครงการตามวิธีที่สี่ได้รับการแก้ไขโดยไม่คำนึงถึงผลลัพธ์ของวิธีก่อนหน้าทั้งหมด

การประเมินความยั่งยืนของโครงการลงทุนแบบรวม ขอแนะนำให้:

ใช้การคาดการณ์ในแง่ร้ายในระดับปานกลางของพารามิเตอร์ทางเทคนิคและเศรษฐกิจของโครงการ ราคา อัตราภาษี อัตราแลกเปลี่ยนและพารามิเตอร์อื่น ๆ ของสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจของโครงการ ปริมาณการผลิตและราคาผลิตภัณฑ์ ระยะเวลาและต้นทุนของงานบางประเภท V. เป็นต้น ในกรณีนี้ ค่าเบี่ยงเบนบวกของพารามิเตอร์เหล่านี้จะมีแนวโน้มมากกว่าค่าลบ

จัดหาเงินทุนสำรองสำหรับการลงทุนและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ไม่คาดฝันเนื่องจากข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้นขององค์กรการออกแบบ การแก้ไขการตัดสินใจง่ายๆ ระหว่างการก่อสร้าง ความล่าช้าที่คาดไม่ถึงในการชำระเงินสำหรับผลิตภัณฑ์ที่จัดส่ง ฯลฯ

เพิ่มอัตราคิดลดตามจำนวนการปรับความเสี่ยง

ความยั่งยืนของทรัพย์สินทางปัญญาจากมุมมองขององค์กรที่เข้าร่วมในโครงการ โดยอาจมีการเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขสำหรับการดำเนินการ สามารถตรวจสอบได้โดยทั่วไปตามผลการคำนวณประสิทธิภาพเชิงพาณิชย์สำหรับสถานการณ์หลัก (พื้นฐาน) ของโครงการ การดำเนินการโดยการวิเคราะห์พลวัตของกระแสเงินจริง ในกรณีนี้ กระแสเงินจริงที่รวมอยู่ในการคำนวณจะถูกคำนวณสำหรับกิจกรรมทุกประเภทของผู้เข้าร่วมโดยคำนึงถึงเงื่อนไขในการให้และชำระคืนเงินกู้

สำหรับการประเมินโดยรวมของความยั่งยืนของโครงการอาจใช้ตัวบ่งชี้อัตราผลตอบแทนภายในและดัชนีผลตอบแทนจากต้นทุนที่ลดแล้วได้ ในขณะเดียวกัน IP จะถือว่ายั่งยืนหากมูลค่าของ IRR มากเพียงพอ (อย่างน้อย 25-30%) มูลค่าของอัตราคิดลดไม่เกินระดับความเสี่ยงขนาดกลางและขนาดย่อม (ไม่เกิน 15%) และในขณะเดียวกันก็ไม่ควรใช้เงินกู้ในอัตราที่แท้จริงเกิน IRR และดัชนีผลตอบแทนจากต้นทุนลดเกิน) ,2.

ภายใต้ข้อกำหนดเหล่านี้สำหรับการประเมินความยั่งยืนของโครงการลงทุนโดยรวมตามพารามิเตอร์ของสถานการณ์หลักสำหรับการดำเนินการ ขอแนะนำว่าโครงการได้รับการประเมินอย่างยั่งยืนเฉพาะเมื่อมีทุนสำรองทางการเงินบางอย่างเท่านั้น

เนื่องจากทรัพยากรทางการเงินฟรีขององค์กรไม่เพียงแต่รวมถึงยอดดุลสะสมของกระแสเงินสดจากกิจกรรมทุกประเภท (หน้า 4 ของตาราง 2.1) แต่ยังรวมถึงเงินสดสำรองซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ขององค์กรด้วย เงื่อนไขสำหรับความยั่งยืนของโครงการสามารถกำหนดได้ดังนี้ ดังต่อไปนี้: ในแต่ละขั้นตอนของรอบระยะเวลาการเรียกเก็บเงิน ยอดเงินสะสมคงเหลือของกระแสเงินสดจากกิจกรรมทั้งหมด (ผลสะสม) และเงินสำรองทางการเงินไม่ควรเป็นค่าลบ ขอแนะนำว่าอย่างน้อย 5% ของต้นทุนรวมของต้นทุนการดำเนินงานและการลงทุนที่ทำในขั้นตอนนี้

ต้นทุนการดำเนินงานประกอบด้วย: ต้นทุนวัสดุทางตรง ต้นทุนแรงงานสำหรับบุคลากรฝ่ายผลิต ต้นทุนการจัดจำหน่าย ต้นทุนการจัดการการผลิต ค่าเสื่อมราคา ตลอดจนภาษีที่เรียกเก็บจากต้นทุนและผลลัพธ์ทางการเงิน

ในการดำเนินการตามคำแนะนำนี้อาจจำเป็นต้องเปลี่ยนบรรทัดฐานของทุนสำรองของทรัพยากรทางการเงินที่โครงการจัดหาให้ หักเป็นทุนสำรองหรือปรับโครงการจัดหาเงินทุนของโครงการ หากมาตรการเหล่านี้ไม่รับประกันการปฏิบัติตามข้อกำหนดนี้ จำเป็นต้องมีการศึกษารายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับอิทธิพลของความไม่แน่นอนต่อความเป็นไปได้และประสิทธิผลของทรัพย์สินทางปัญญา ซึ่งจะกล่าวถึงวิธีการด้านล่าง

การคำนวณขีดจำกัดจุดคุ้มทุน ระดับความมั่นคงของโครงการที่สัมพันธ์กับการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ในเงื่อนไขของการดำเนินการสามารถระบุได้ด้วยตัวบ่งชี้ของขอบเขตจุดคุ้มทุนและค่าจำกัดของพารามิเตอร์โครงการเช่น ปริมาณการผลิต ราคาของผลิตภัณฑ์ที่ผลิต ฯลฯ ตัวชี้วัดดังกล่าว ใช้เพื่อประเมินผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ในพารามิเตอร์โครงการต่อความเป็นไปได้ทางการเงินและประสิทธิภาพ แต่ตัววัดเหล่านี้ไม่เกี่ยวข้องกับตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพ IP และการคำนวณไม่ได้แทนที่การคำนวณตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพที่ครบถ้วน (มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (ลดลง) รายได้ (ผลกระทบ) NPV, ดัชนีผลตอบแทนจากการลงทุนที่มีส่วนลด IDI, อัตราผลตอบแทนภายใน GNI)

หนึ่งในตัวบ่งชี้ที่พบบ่อยที่สุดของขอบเขตจุดคุ้มทุนของโครงการสำหรับขั้นตอนหนึ่งของระยะเวลาการคำนวณคือระดับจุดคุ้มทุน โดยปกติจะถูกกำหนดสำหรับโครงการโดยรวมตามสูตร (3.13)

ระดับคุ้มทุนที่ขั้นตอน n คืออัตราส่วน

ปริมาณการขายที่คุ้มทุน (การผลิต) ให้กับโครงการหนึ่งในขั้นตอนนี้ จุดคุ้มทุนคือปริมาณการขายที่กำไรสุทธิเป็นศูนย์ การคำนวณจุดคุ้มทุนขึ้นอยู่กับสมมติฐานที่ว่าการผลิตเท่ากับยอดขาย เมื่อกำหนดตัวบ่งชี้นี้ จะถือว่าในขั้นตอน p.

ปริมาณการผลิตเท่ากับปริมาณการขาย

การเปลี่ยนแปลงของรายได้ตามสัดส่วนของปริมาณการขาย

รายได้จากกิจกรรมที่ไม่ได้ดำเนินการและค่าใช้จ่ายสำหรับกิจกรรมนี้ไม่ขึ้นอยู่กับปริมาณการขาย

ต้นทุนปัจจุบันทั้งหมดสามารถแบ่งออกเป็นแบบคงที่ตามเงื่อนไข (ไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อปริมาณการผลิต) และแบบแปรผันตามเงื่อนไข ซึ่งเปลี่ยนแปลงในสัดส่วนโดยตรงกับปริมาณการผลิต

การคำนวณระดับคุ้มทุนดำเนินการตามสูตร

โดยที่ AGR คือจำนวนรายได้ต่อ ขั้นตอนที่ n;

ต้นทุนการผลิตปัจจุบันทั้งหมด - ต้นทุนการผลิตบวกค่าเสื่อมราคา ภาษีและการหักอื่น ๆ ที่เป็นต้นทุนเฉพาะ (รวมถึงค่าขนส่ง ที่ดิน น้ำ ภาษีสังคมรวม ค่าธรรมเนียมการออกใบอนุญาตและสิทธิในการผลิตและจำหน่ายเอทิลแอลกอฮอล์ แอลกอฮอล์ที่มีส่วนผสมของ และผลิตภัณฑ์แอลกอฮอล์ การชำระเงินสำหรับการปล่อยมลพิษสูงสุด การปล่อยมลพิษ การกำจัดของเสีย ระดับของผลกระทบที่เป็นอันตราย) และผลลัพธ์ทางการเงิน ยกเว้นภาษีเงินได้ ผู้ที่ลด

SSp - US, - OS

ฐานภาษีกำไร (รวมภาษีทรัพย์สิน) ในขั้นตอนที่ /?-th;

USp - ส่วนแปรผันตามเงื่อนไขของต้นทุนการผลิตปัจจุบันทั้งหมดในขั้นตอนที่ n

OSp - รายได้จากกิจกรรมที่ไม่ได้ดำเนินการลบด้วยค่าใช้จ่ายสำหรับกิจกรรมนี้ในขั้นตอนแรก

หากโครงการเกี่ยวข้องกับการผลิตผลิตภัณฑ์หลายประเภท สูตร (3.13) จะไม่เปลี่ยนแปลง และปริมาณทั้งหมดที่รวมอยู่ในโครงการจะถูกนำไปใช้ทั่วทั้งโครงการ (โดยไม่แยกตามประเภทผลิตภัณฑ์) เมื่อใช้สูตร (3.13) ควรคำนึงถึงราคาและต้นทุนทั้งหมดโดยไม่มีภาษีมูลค่าเพิ่ม

โดยทั่วไป โครงการจะถือว่ามีความยั่งยืน หากในการคำนวณสำหรับโครงการโดยรวม ระดับจุดคุ้มทุนไม่เกิน 0.6-0.7 หลังจากการพัฒนาความสามารถในการออกแบบ จุดคุ้มทุนใกล้กับ 1

ตามกฎแล้ว (100%) บ่งชี้ว่าโครงการมีเสถียรภาพไม่เพียงพอต่อความต้องการผลิตภัณฑ์ผันผวนในขั้นตอนนี้ แต่แม้กระทั่งค่าที่น่าพอใจของระดับจุดคุ้มทุน (การปฏิบัติตามข้อกำหนดที่กำหนดไว้) ในแต่ละขั้นตอนไม่ได้รับประกันประสิทธิภาพของโครงการ (NPV เชิงบวก)

ในขณะเดียวกัน ค่าที่สูงของระดับจุดคุ้มทุนไม่สามารถพิจารณาได้ในทุกขั้นตอน อันเป็นสัญญาณของความเป็นไปไม่ได้ ความไร้ประสิทธิภาพของโครงการ ตัวอย่างเช่น ในขั้นตอนของการพัฒนาขีดความสามารถที่ได้รับมอบหมายหรือในช่วงระยะเวลา ยกเครื่องอุปกรณ์ประสิทธิภาพสูงราคาแพงสามารถเกิน 100%

รายได้จากการขายทรัพย์สินทางปัญญา (IR) 116; ค่าใช้จ่ายทั้งหมด SS 25;

รวมทั้ง

ต้นทุนผันแปร 14 ดอลลาร์สหรัฐ;

ต้นทุนคงที่ GS 11

ตามสูตร (3.13) ระดับคุ้มทุนจะเท่ากับ:

จากผลการคำนวณ ระดับคุ้มทุนไม่เกินขีดจำกัดที่กำหนดโดยมีมาร์จิ้นมาก (0.11 ขีดจำกัดคุ้มทุนสามารถกำหนดได้สำหรับผู้เข้าร่วมโครงการแต่ละราย เกณฑ์สำหรับการถึงขีดจำกัดคือกำไรสุทธิของสิ่งนี้ ผู้เข้าร่วมเปลี่ยนเป็นศูนย์ ในการทำเช่นนี้ จำเป็นต้องกำหนดว่ารายได้และค่าใช้จ่ายของผู้เข้าร่วมรายนี้เปลี่ยนแปลงอย่างไร * เมื่อเปลี่ยนค่าของพารามิเตอร์ที่กำหนดค่าเส้นขอบ

วิธีการแปรผันของพารามิเตอร์ จำกัด ค่าของพารามิเตอร์

ตัวบ่งชี้ผลลัพธ์ของโครงการสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างมากหากมีการเปลี่ยนแปลงค่าที่ไม่เอื้ออำนวย (เบี่ยงเบนจากการออกแบบ) ของพารามิเตอร์บางตัว วิธีการแปรผันของพารามิเตอร์จะพิจารณาการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ของพารามิเตอร์ในระหว่างระยะเวลาการคำนวณ และประเมินผลลัพธ์ของโครงการเนื่องจากพารามิเตอร์หรือปัจจัยเหล่านี้

ต้นทุนการลงทุน (หรือส่วนประกอบแต่ละส่วน)

ปริมาณการผลิต

ต้นทุนการผลิตและการจัดจำหน่าย (ต้นทุนการจำหน่ายในการค้า) หรือส่วนประกอบแต่ละส่วน

ดอกเบี้ยเงินกู้

การคาดการณ์ดัชนีเงินเฟ้อทั่วไป ดัชนีเป้าหมาย และดัชนีเงินเฟ้อในประเทศ (หรือการวัดการเปลี่ยนแปลงของกำลังซื้ออื่นๆ) อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศ;

การชำระเงินล่าช้า

ระยะเวลาของระยะเวลาการชำระบัญชี (จนถึงการสิ้นสุดของมติโครงการ)

พารามิเตอร์อื่น ๆ ที่กำหนดไว้ในการมอบหมายสำหรับการพัฒนาเอกสารโครงการ

ในกรณีที่ไม่มีข้อมูลเกี่ยวกับความเป็นไปได้จากมุมมองของผู้เข้าร่วมโครงการข้อ จำกัด ของการเปลี่ยนแปลงค่าของพารามิเตอร์เหล่านี้ขอแนะนำให้ทำการคำนวณตัวแปรของความเป็นไปได้และประสิทธิผลของโครงการตามลำดับ สถานการณ์ต่อไปนี้ - 1)

เพิ่มขึ้นในการลงทุน ในเวลาเดียวกัน ต้นทุนของงานที่ดำเนินการโดยผู้รับเหมาชาวรัสเซียและต้นทุนของอุปกรณ์ที่ส่งให้รัสเซียเพิ่มขึ้น 20% ต้นทุนงานและอุปกรณ์ของ บริษัท ต่างประเทศ - 10% ดังนั้นต้นทุนของสินทรัพย์ถาวรและจำนวนค่าเสื่อมราคาและการเปลี่ยนแปลงต้นทุนเฉพาะ 2)

เพิ่มขึ้น 20% ของระดับการออกแบบของต้นทุน และ 30% ของต้นทุนวัตถุดิบทางตรงเฉพาะ (ต่อหน่วยของผลผลิต) สำหรับการผลิตและการตลาดของผลิตภัณฑ์ ดังนั้น ต้นทุนสต็อควัตถุดิบ วัตถุดิบ งานระหว่างทำและผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียน 3)

ลดรายได้เป็น 80% ของมูลค่าการออกแบบ สี่)

เพิ่มขึ้น 100% ของเวลาของความล่าช้าในการชำระเงินสำหรับผลิตภัณฑ์ที่จัดหาโดยไม่ต้องชำระเงินล่วงหน้า 5)

ดอกเบี้ยเงินกู้เพิ่มขึ้น 40% ของมูลค่าการออกแบบสำหรับสินเชื่อในรูเบิลและ 20% สำหรับสินเชื่อในสกุลเงินต่างประเทศ

ขอแนะนำให้พิจารณาสถานการณ์เหล่านี้โดยพิจารณาจากภูมิหลังของการพัฒนาอัตราเงินเฟ้อที่ไม่เอื้ออำนวยซึ่งกำหนดโดยผู้เชี่ยวชาญ หากโครงการจัดให้มีการประกันการเปลี่ยนแปลงในพารามิเตอร์โครงการใด ๆ หรือค่าของพารามิเตอร์เหล่านี้ได้รับการแก้ไขในสัญญาที่เตรียมไว้สำหรับการสรุป สถานการณ์จำลองที่สอดคล้องกับกรณีเหล่านี้จะไม่ได้รับการพิจารณา

โครงการนี้ถือว่ายั่งยืนโดยสัมพันธ์กับการเปลี่ยนแปลงพารามิเตอร์ที่เป็นไปได้ หากภายใต้สถานการณ์ที่พิจารณาทั้งหมด:

NPV เป็นบวก;

มีการสำรองความเป็นไปได้ทางการเงินที่จำเป็นของโครงการเช่น ภายใต้สมมติฐานของสถานการณ์ที่แย่ลงตามการคำนวณตัวแปรของความเป็นไปได้และประสิทธิภาพของโครงการ โครงการยังคงทำกำไรได้

หากภายใต้สถานการณ์ที่พิจารณาแล้วไม่ตรงตามเงื่อนไขที่ระบุอย่างน้อยหนึ่งเงื่อนไข ขอแนะนำให้ทำการวิเคราะห์รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับขีดจำกัดของความผันผวนที่เป็นไปได้ของพารามิเตอร์ที่เกี่ยวข้อง และหากเป็นไปได้ ให้ชี้แจงขีดจำกัดบนของความผันผวนเหล่านี้ หากไม่เป็นไปตามเงื่อนไขสำหรับความยั่งยืนของโครงการ ขอแนะนำ:

สมาร์ท tel p meter> vestn>

หากไม่มีข้อมูลเพิ่มเติม ให้ปฏิเสธโครงการ:

หากมีข้อมูล โดยคำนึงถึงลักษณะเชิงปริมาณของความไม่แน่นอน ซึ่งจะกล่าวถึงด้านล่าง ให้ประเมินประสิทธิภาพของ IP โดยใช้วิธีการที่แม่นยำยิ่งขึ้นที่อธิบายไว้ในนั้น

ผลกระทบของความเล็ก 1 ivn "C

หมายถึงออปติ

ความยั่งยืนสามารถประเมินได้โดยการกำหนดค่าขีดจำกัดสำหรับพารามิเตอร์โครงการ เช่น ค่านิยมของพวกเขาซึ่งผลรวมของผู้เข้าร่วมจะเท่ากับศูนย์ หนึ่งในตัวบ่งชี้เหล่านี้คือ VID ซึ่งสะท้อนถึงมูลค่าส่วนเพิ่มของอัตราคิดลด ในการประมาณค่าขีดจำกัดของพารามิเตอร์ที่เปลี่ยนแปลงตามขั้นตอนการคำนวณ (ราคาของผลิตภัณฑ์และอุปกรณ์เทคโนโลยีหลัก ปริมาณการผลิต*I ปริมาณทรัพยากรสินเชื่อ อัตราภาษีที่สำคัญที่สุด ฯลฯ) ขอแนะนำให้คำนวณ ระดับอินทิกรัลจำกัด (IL) ของพารามิเตอร์เหล่านี้ เช่น . ค่าสัมประสิทธิ์ดังกล่าว (ค่าคงที่สำหรับขั้นตอนการคำนวณทั้งหมด) กับค่าของพารามิเตอร์เหล่านี้ เมื่อนำไปใช้ NPV ของโครงการ (หรือผู้เข้าร่วมโครงการ) จะกลายเป็นศูนย์

มาประมาณค่า RI ส่วนเพิ่มของปริมาณการขายสำหรับโครงการที่พิจารณาในตัวอย่างที่ 3.7 โซลูชันนี้ช่วยเสริมและปรับแต่งการคำนวณขีดจำกัดจุดคุ้มทุน ในตัวอย่างที่ 3.7 สมมติว่าปริมาณการผลิตเท่ากับปริมาณการขาย ต้นทุนทั้งหมดจะถูกแบ่งออกเป็นตัวแปรคงที่ตามเงื่อนไขและแบบมีเงื่อนไข (สัดส่วนกับปริมาณการผลิต) และเฉพาะต้นทุนวัสดุเท่านั้นที่เป็นตัวแปร

ในการกำหนด IR รายได้ ต้นทุนกึ่งตัวแปร และภาษีตามสัดส่วนของรายได้จะถูกคูณในแต่ละขั้นตอนด้วยตัวคูณทั่วไป \x ส่วนที่เหลือ (การลงทุนและต้นทุนการผลิตกึ่งคงที่ ภาษีที่ไม่ใช่รายได้) ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และเลือกปัจจัย q เพื่อให้ NPV กลายเป็นศูนย์ หรือเทียบเท่ากับ IRR เท่ากับอัตราคิดลด (11% ต่อปี) ตัวคูณ µ ที่เลือกในลักษณะนี้คือ IE

สำหรับการคำนวณเราใช้สูตร (2.2)

D7>K \u003d y - * 1 _ a, -

ในองค์ประกอบของต้นทุนโดยไม่คิดค่าเสื่อมราคา (34 - 20 ล้านรูเบิล) เราแยกส่วนตัวแปรตามเงื่อนไขและค่าคงที่ตามเงื่อนไข โดยเงื่อนไข เรามาจาก IT

veіlmaส่วนตัวแปรของค่าใช้จ่ายของสหรัฐอเมริกา - 14 ล้านรูเบิล ดังนั้น 34 = 20 = 14 + 6

ในการกำหนด IU ในสูตร (2.2) เราคูณรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ IP (FVA = 116 ล้านรูเบิล) และส่วนผันแปรของต้นทุน VS =) 4 ล้านรูเบิลด้วย | q และเท่ากับ NPV เป็นศูนย์ จากนั้นเราจะหาตัวคูณ \x โดยใช้ฟังก์ชัน "ค้นหาวิธีแก้ปัญหา" หรือ "การเลือกพารามิเตอร์" ของแอปพลิเคชันซอฟต์แวร์ Microsoft Excel หรือเป็นตัวแปรที่ไม่รู้จักในสมการ โดยที่ NPV เป็น 0

116-จิ-14? ji-6

(1 + 0, P) 4 c- (116 - 14) \u003d 60 (1 + 0.11) 4 + 6;

การคำนวณแสดงให้เห็นว่าในตัวอย่างนี้ IU = 0.951806

เพื่อการประเมินที่แม่นยำยิ่งขึ้น จำเป็นต้องกำหนดขอบเสถียรภาพในรูปแบบของความแตกต่าง:

tp \u003d 1 - c \u003d ฉัน - 0.951806 \u003d 0.048194 (4.82%)

จากการคำนวณว่าส่วนต่างของความมั่นคงในแง่ของรายได้มีน้อย

จากการคำนวณครั้งก่อน เราทราบผลลัพธ์ต่อไปนี้:

อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) เกินอัตราคิดลด IRR = 0.124682 > 0.11;

มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) NPV= 3.24 mln rub > 0;

ระดับคุ้มทุนไม่เกินขีด จำกัด ที่กำหนดไว้ด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่มาก ()4b = 0.11 ตัวบ่งชี้ที่แสดงรายการนั้นบ่งบอกถึงประสิทธิภาพของโครงการในเชิงบวก อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์เชิงบวกเหล่านี้มี Margin of Stability เพียงเล็กน้อย เมื่อเปรียบเทียบ Margin of Stability กับดัชนี Break-even เราเห็นว่าการตัดสินความยั่งยืนของ MP ตามค่าของระดับ Break-even นั้นอาจมองในแง่ดีอย่างไม่สมเหตุสมผล . การประเมินผลกระทบที่คาดหวังของโครงการโดยคำนึงถึงปริมาณ :: ลักษณะของความไม่แน่นอน วิธีการที่แม่นยำยิ่งขึ้นสำหรับการประเมินประสิทธิผลของทรัพย์สินทางปัญญาภายใต้เงื่อนไขของความไม่แน่นอนนั้นรวมถึงวิธีการคำนวณและประเมินผลที่คาดหวังของโครงการ วิธี Eyug ช่วยให้คุณสามารถคำนวณตัวบ่งชี้ทั่วไปของประสิทธิผลของโครงการได้โดยตรง - ผลกระทบเชิงบูรณาการที่คาดหวัง (NPV ที่คาดไว้) การประมาณประสิทธิภาพที่คาดหวังของโครงการโดยคำนึงถึงความไม่แน่นอนนั้นดำเนินการต่อหน้าข้อมูลรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับสถานการณ์ต่าง ๆ สำหรับการดำเนินโครงการความน่าจะเป็นของการดำเนินการและค่านิยมทางเทคนิคหลัก และตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจของโครงการในแต่ละสถานการณ์ การประเมินดังกล่าวสามารถทำได้ทั้งโดยคำนึงถึงรูปแบบการจัดหาเงินทุนของโครงการ

การคำนวณจะดำเนินการตามลำดับต่อไปนี้:

อธิบายทั้งชุดของสถานการณ์ที่เป็นไปได้สำหรับการดำเนินโครงการ (ทั้งในรูปแบบของการแจงนับหรือในรูปแบบของระบบข้อ จำกัด เกี่ยวกับค่าของพารามิเตอร์ทางเทคนิคหลักเศรษฐกิจและที่คล้ายกันของโครงการ) ;

สำหรับแต่ละสถานการณ์ พวกเขาศึกษาว่ากลไกขององค์กรและเศรษฐกิจสำหรับการดำเนินโครงการจะดำเนินการอย่างไรภายใต้เงื่อนไขเฉพาะ กระแสเงินสดของผู้เข้าร่วมจะเปลี่ยนแปลงอย่างไรในกรณีนี้

สำหรับแต่ละสถานการณ์ สำหรับแต่ละขั้นตอนของรอบระยะเวลาการเรียกเก็บเงิน กระแสเข้าและออกของเงินจริงและตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพทั่วไปจะถูกกำหนด (คำนวณหรือกำหนดโดยนิพจน์การวิเคราะห์) เงินไหลเข้าและไหลออกของเงินจริงนั้น นอกเหนือจากกระแสเงินสดหลักแล้ว กระแสที่เกี่ยวข้องกับการคว่ำบาตรร่วมกันของผู้เข้าร่วม การประกันภัย การจอง และองค์ประกอบอื่น ๆ ของกลไกองค์กรและเศรษฐกิจสำหรับการดำเนินโครงการ ตามสถานการณ์ที่จัดเตรียมไว้สำหรับสถานการณ์ฉุกเฉิน (อุบัติเหตุ ภัยธรรมชาติ การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันในสภาวะตลาด ฯลฯ) ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมที่เกิดขึ้นจากสิ่งนี้จะถูกนำมาพิจารณาด้วย เมื่อกำหนด NPV สำหรับแต่ละสถานการณ์ อัตราคิดลดจะถือว่าไม่มีความเสี่ยง

ตรวจสอบความเป็นไปได้ทางการเงินของโครงการ การละเมิดเงื่อนไขที่รับรู้ได้ถือเป็น เงื่อนไขที่จำเป็นการยกเลิกโครงการ (โดยคำนึงถึงการสูญเสียและรายได้ของผู้เข้าร่วมที่เกี่ยวข้องกับการชำระบัญชีของโครงการเนื่องจากการล้มละลายทางการเงิน)

ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับปัจจัยของความไม่แน่นอนจะถูกนำเสนอในรูปแบบของความน่าจะเป็นของแต่ละสถานการณ์หรือช่วงเวลาของการเปลี่ยนแปลงของความน่าจะเป็นเหล่านี้ (สอดคล้องกับข้อมูลที่มีอยู่) การกระจายความน่าจะเป็นของตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพของโครงการจึงกำหนดขึ้น ในกรณีพิเศษ คลาสนี้อาจประกอบด้วยการแจกแจงความน่าจะเป็นครั้งเดียวหรือการแจกแจงทั้งหมดในชุดของการรวมตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพที่เป็นไปได้

ประเมินความเสี่ยงของโครงการที่ไม่เกิดขึ้นจริง ™ - ความน่าจะเป็นทั้งหมดของสถานการณ์ที่เงื่อนไขสำหรับความเป็นไปได้ทางการเงินของโครงการถูกละเมิด

ประเมินความเสี่ยงของความไร้ประสิทธิภาพของโครงการ - ความน่าจะเป็นทั้งหมดของสถานการณ์ที่ผลรวม (NPV) กลายเป็นลบ

ประมาณการความเสียหายเฉลี่ยจากการดำเนินโครงการในกรณีที่ไม่มีประสิทธิภาพ

บนพื้นฐานของตัวบ่งชี้ของแต่ละสถานการณ์จะมีการกำหนดตัวชี้วัดทั่วไปของประสิทธิผลของโครงการโดยคำนึงถึงปัจจัยความไม่แน่นอนเช่น ตัวชี้วัดประสิทธิภาพที่คาดหวัง ตัวบ่งชี้หลักดังกล่าวใช้ในการเปรียบเทียบโครงการต่างๆ (ตัวเลือกโครงการ) และเลือกสิ่งที่ดีที่สุดคือตัวบ่งชี้ของผลกระทบที่สำคัญที่คาดหวัง (NPV) หมายเลข RUozh (เศรษฐกิจของประเทศ - สำหรับ เศรษฐกิจของประเทศหรือภูมิภาคเชิงพาณิชย์ - สำหรับผู้เข้าร่วมแต่ละคน) ตัวบ่งชี้เดียวกันนี้ใช้เพื่อยืนยันขนาดและรูปแบบของการจองและการประกันภัยที่สมเหตุสมผล วิธีการกำหนดตัวบ่งชี้ของผลกระทบที่คาดหวังขึ้นอยู่กับข้อมูลที่มีอยู่เกี่ยวกับเงื่อนไขที่ไม่แน่นอนสำหรับการดำเนินโครงการ

เป็นไปได้! ความไม่แน่นอนของพวกเรา ด้วยความไม่แน่นอนของความน่าจะเป็น สำหรับแต่ละสถานการณ์ ความน่าจะเป็นของการดำเนินการจะถือว่าเป็นที่รู้จัก (ให้ไว้) สามารถกำหนดได้อย่างเชี่ยวชาญ คำอธิบายความน่าจะเป็นของเงื่อนไขสำหรับการดำเนินโครงการมีความสมเหตุสมผลและมีผลบังคับใช้เมื่อประสิทธิภาพของโครงการมีสาเหตุหลักมาจากความไม่แน่นอนของกระบวนการดำเนินงานและค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ถาวร (การลดความแข็งแรงของโครงสร้างของอาคารและโครงสร้าง ความล้มเหลวของอุปกรณ์ ฯลฯ ) หรือสภาพธรรมชาติและภูมิอากาศ (สภาพอากาศ ลักษณะของดิน หรือแร่ธาตุสำรอง ความเป็นไปได้ของแผ่นดินไหวหรือน้ำท่วม ฯลฯ) ง ความไม่แน่นอนของการเปลี่ยนแปลงในตลาดที่เกี่ยวข้องกับทรัพย์สินทางปัญญาในส่วนของซัพพลายเออร์ ผู้ซื้อ , เจ้าหนี้และลูกหนี้ที่เกี่ยวข้องกับการก่อตัวของกระแสเงินสด, ความไม่แน่นอนของตลาด, การเกิดขึ้นของคู่แข่งรายใหม่หรือสินค้าทดแทนในตลาด, ความผันผวนที่เป็นไปได้ในผลประกอบการทางการเงินและ ความมั่นคงทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับโครงการ ด้วยระดับของความธรรมดาทั่วไป ความผันผวนของราคาสินค้าที่ผลิตขึ้นและทรัพยากรที่ใช้ไปนั้นสามารถอธิบายความผันผวนของราคากิ่วได้

ความผันผวนของราคาสำหรับ ประเภทต่างๆสินค้ามีการพึ่งพาซึ่งกันและกัน ตัวอย่างเช่น จากข้อเท็จจริงที่ว่าราคาน้ำมันและการขนส่งทางถนนมีแนวโน้มสูงที่จะเบี่ยงเบนจากค่าเฉลี่ย 10% จึงไม่เป็นไปตามที่มีความเป็นไปได้สูงว่าราคาใดราคาหนึ่งจะลดลง 10% และอีกราคาหนึ่ง จะเพิ่มขึ้น 10%

หากจำนวนสถานการณ์มีจำกัดและความน่าจะเป็นของสถานการณ์ ผลกระทบเชิงบูรณาการที่คาดหวังของโครงการจะคำนวณโดยใช้สูตรการคาดหมายทางคณิตศาสตร์:

y^ozh \u003d Eltruk-Rk "(314)

โดยที่ A[RUk - เอฟเฟกต์อินทิกรัล (NPV) ตามสถานการณ์ที่ k;

Pk - ความน่าจะเป็นของสถานการณ์นี้

ในขณะเดียวกันความเสี่ยงของความไร้ประสิทธิภาพของโครงการ Pe และความเสียหายเฉลี่ยจากการดำเนินโครงการในกรณีที่ไร้ประสิทธิภาพ Y ถูกกำหนดโดยสูตร

KRUk - rk

เอ๋ \u003d * - , (316)

โดยที่ผลรวมจะดำเนินการเฉพาะสำหรับสถานการณ์เหล่านั้น (j) ซึ่งผลรวม (NPV) ของ AgRUk เป็นลบ

ตัวอย่างที่ 3.8 กำหนดผลกระทบเชิงบูรณาการที่คาดหวังและความเสียหายเฉลี่ยจากการดำเนินโครงการในกรณีที่ไม่มีประสิทธิภาพตามตาราง 3.3.

วิธีการแก้. เพื่อความง่าย ความเสียหายเฉลี่ยจากการดำเนินโครงการในกรณีที่ไม่มีประสิทธิภาพ เราจะตกลงเรียกความเสียหายที่เป็นไปได้โดยเฉลี่ย

ให้เรากำหนดผลรวมที่คาดหวังตามสูตร (3.14) ในการทำเช่นนี้ เราคูณผลรวม (NPV) สำหรับแต่ละสถานการณ์ (แถวในคอลัมน์ 1) ด้วยความน่าจะเป็นสำหรับแต่ละสถานการณ์ (แถวในคอลัมน์ 2) และเพิ่มตัวเลขที่ได้รับ เราได้รับหมายเลข RUozh \u003d 1.97 ล้านรูเบิล (รวมสำหรับ gr. 3).

ตารางที่ 3.3. การคำนวณผลรวมที่คาดหวัง

และความเสียหายที่เป็นไปได้ จำนวนสถานการณ์ ถึง inte

ถู. ความน่าจะเป็นของการทำให้เกิดสถานการณ์ที่ k-th, pk การคำนวณผลรวมที่คาดหวัง, А7%zh, mln rub การคำนวณความเสี่ยงของความไร้ประสิทธิภาพของโครงการ Re การคำนวณความเสียหายที่เป็นไปได้โดยเฉลี่ย

mln ถู A 1 2 A 5 1 3.5 0.2 0.7 2 3.24 0.3 0.97 3 -0.5 0.2 "0.1 0.2 -0 1 4 2.5 0.2 0.5 5 -1 od -0.1 0.1"0.1 ผลลัพธ์โครงการ - 1 1.97 0.3 -0.67 ต่อไปเราจะคำนวณความเสี่ยง ของความไม่มีประสิทธิภาพของโครงการ (Re) โดยใช้สูตร (3.15) ในการดำเนินการนี้ เราสรุปความน่าจะเป็นของสถานการณ์ที่ผลรวม (NPV) ของ MRU k เป็นค่าลบ:

รี = 0.2 + OD = 0.3

ค่าเฉลี่ยความเสียหายจากการดำเนินโครงการในกรณีที่ไม่มีประสิทธิภาพคำนวณโดยสูตร (3.16) ตามสูตรนี้ เราแบ่งผลรวมของผลรวมที่คาดไว้สำหรับสถานการณ์ที่มีผลกระทบเชิงบูรณาการเชิงลบด้วยความเสี่ยงของความไร้ประสิทธิภาพของโครงการ (คอลัมน์ทั้งหมด 4 ของตาราง 3.3):

การคำนวณแสดงให้เห็นว่าจากการดำเนินงานของโครงการคาดว่าจะได้รับผลกระทบจากโครงการโดยคำนึงถึงความไม่แน่นอนจำนวน 1.97 ล้านรูเบิล ด้วยความเสียหายที่เป็นไปได้ภายใต้สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด - 0.67 ล้านรูเบิล ?

ผลกระทบที่สำคัญของสถานการณ์ NRUk และผลกระทบที่คาดหวังของ NRUexp ขึ้นอยู่กับมูลค่าของอัตราคิดลด (r) พรีเมี่ยม (#) สำหรับความเสี่ยงของการไม่ได้รับรายได้ที่กำหนดโดยสถานการณ์หลักของโครงการถูกกำหนดจากเงื่อนไขของความเท่าเทียมกันระหว่างผลกระทบที่คาดหวังของโครงการหมายเลข Uzh (r) คำนวณโดยปราศจากความเสี่ยง อัตราคิดลด r และผลกระทบของสถานการณ์หลัก MRU0S(r + g) คำนวณที่อัตราคิดลด (r + #) รวมทั้งการปรับความเสี่ยง

KRUexp(r) = NPVoc(r - ?).

ในกรณีนี้ ผลขาดทุนเฉลี่ยจากการไม่ได้รับรายได้ที่คาดการณ์โดยสถานการณ์หลักภายใต้สถานการณ์ที่ไม่เอื้ออำนวยจะครอบคลุมโดยกำไรเฉลี่ยจากการได้รับรายได้ที่สูงขึ้นภายใต้สถานการณ์ที่เอื้ออำนวย

ขนาดของพรีเมี่ยม g ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ที่จะใช้เป็นหลัก ในกรณีที่ไม่มีข้อมูลเกี่ยวกับความน่าจะเป็นของแต่ละสถานการณ์ เพื่อให้การประเมินประสิทธิผลง่ายขึ้น ขอแนะนำให้ใช้แง่ร้ายปานกลางมากกว่าการประมาณการต้นทุนและรายได้โดยเฉลี่ยในสถานการณ์นี้ กล่าวคือ เน้นเบี้ยประกันที่มีความเสี่ยงต่ำ

ให้เราถือว่ากระบวนการทำงานของวัตถุนั้นถือเป็นขั้นตอนที่ไม่ต่อเนื่องและเริ่มต้นจากขั้นตอนที่ 1 (ปี) อายุการใช้งานของวัตถุไม่จำกัด ในแต่ละขั้นตอนที่ n วัตถุจะให้เอฟเฟกต์แบบไม่สุ่ม (รายปี] Ф0) - РУn - 3н

ในเวลาเดียวกัน โครงการจะสิ้นสุดลงในขั้นตอนหนึ่งหากเกิดภัยพิบัติขึ้นในขั้นตอนนี้ - การเสื่อมสภาพอย่างรวดเร็วในผลลัพธ์ของ NP เนื่องจากการปรากฏตัวของผลิตภัณฑ์ทดแทนที่ถูกกว่าในตลาด, ความล้มเหลวของอุปกรณ์ร้ายแรง, โดยธรรมชาติ ภัยพิบัติหรือสถานการณ์ที่ไม่เอื้ออำนวยอื่น ๆ ความน่าจะเป็นที่จะเกิดภัยพิบัติในบางขั้นตอน โดยจะต้องไม่อยู่ในขั้นตอนก่อนหน้า ไม่ได้ขึ้นอยู่กับหมายเลขขั้นตอนและเท่ากับ p ผลกระทบเชิงปริพันธ์ที่คาดหวังถูกกำหนดไว้ที่นี่ดังนี้ ความน่าจะเป็นที่จะไม่เกิดภัยพิบัติในขั้นตอนที่ 1 เท่ากับ 1 р ความน่าจะเป็นที่มันจะไม่เกิดขึ้นทั้งในขั้นตอนที่ 1 หรือขั้นตอนที่ 2 ตามกฎของผลคูณของความน่าจะเป็นเท่ากับ (1 - p)2 เป็นต้น ดังนั้น ภัยพิบัติจะไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะสิ้นสุดขั้นตอนที่ n และผลกระทบของโครงการในขั้นตอนนี้จะเท่ากับ Ф0m มิฉะนั้น เหตุการณ์ดังกล่าวจะเกิดขึ้นและผลกระทบจะเท่ากับศูนย์ ข้างต้นหมายความว่าการคาดหมายทางคณิตศาสตร์ (ค่าเฉลี่ย) ของผลกระทบในขั้นตอนที่ n จะเป็น เมื่อสรุปค่าเหล่านี้โดยคำนึงถึงความแตกต่างของเวลา เราจะพบความคาดหวังทางคณิตศาสตร์ของ NPV ของโครงการ:

kr\"ozh \u003d ^ F ° "" (1 ~ p) - a \u003d ^ ("P "~ 3" * 11 p' - a. (3.17) * O + gG "(I + r)"

จากสูตรนี้จะเห็นได้ว่าผลหลายชั่วขณะ F จัดให้ภายใต้สภาวะปกติ กล่าวคือ ในเมื่อไม่มีภัยพิบัติ ถูกลดขนาดถึงจุดอ้างอิงในเวลาโดยใช้ปัจจัย (1 - p)n: (1 + r)n ซึ่งไม่เหมือนกับปัจจัยส่วนลดปกติ 1: (1 + r)r\ สำหรับการลดราคาปกติโดยไม่ต้อง โดยคำนึงถึงปัจจัยเสี่ยงและการคำนวณปัจจัยเหล่านี้ให้ผลลัพธ์เหมือนกัน จำเป็นต้องใช้ค่า gr ที่แตกต่างกันเป็นอัตราส่วนลด เช่น 1 - + + gr \u003d (1 + r): (1 - p ). จากที่นี่เราจะได้ gr = (r + p) : (1 - p) สำหรับค่าความน่าจะเป็นน้อย p สูตรนี้อยู่ในรูปแบบ r = r + + py ยืนยันว่าในสถานการณ์นี้ การบัญชีความเสี่ยงจะลดลงเหลือการคำนวณ NPV ภายใต้สภาวะปกติ แต่มีอัตราส่วนลด r เกินความเสี่ยง - ฟรี r โดย "ค่าความเสี่ยง" ซึ่งสะท้อนให้เห็นในกรณีนี้ ความน่าจะเป็น (แบบมีเงื่อนไข) ของการยกเลิกโครงการภายในปีที่ n

ตัวอย่าง 3.9 จำนวนรายได้ (/V) จาก IP หลังจาก 4 ปีของการลงทุนจะเท่ากับ 116 ล้านรูเบิล จำนวนค่าใช้จ่าย 3 ในช่วงเวลาเดียวกันจะเท่ากับ 20 ล้านรูเบิล เงินลงทุน C/ ในจำนวนสำหรับระยะเวลาการลงทุนนี้คือ 60 ล้านรูเบิล สมมติว่าความน่าจะเป็น p ของการปรากฏตัวในระหว่างขั้นตอนการคำนวณหนึ่งขั้นตอน (ภายในหนึ่งปี) ในตลาดของผลิตภัณฑ์ทดแทนที่ถูกกว่า ซึ่งอาจนำไปสู่การเสื่อมสภาพอย่างรวดเร็วในประสิทธิภาพของ IP นี้ (ความน่าจะเป็นของภัยพิบัติ) คือ 0.0171 (1.71%) สำหรับ 1 ขั้นตอนการคำนวณ อัตราคิดลดตั้งไว้ที่ 11% ต่อคน

วิธีการแก้. ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าว ผลกระทบเชิงปริพันธ์ที่คาดไว้ ซึ่งคำนวณโดยสูตร (3.17) จะเป็น:

(116- 20) (1 - 0,0171)2 _

60 = -1.00 ล้านรูเบิล

จากการคำนวณก่อนหน้านี้ ซึ่งสามารถเรียกได้ว่าเป็นสถานการณ์พื้นฐาน NPV ของโครงการมีค่าเป็นบวก (IV RC = 3.24 ล้านรูเบิล) อย่างไรก็ตาม ผลรวมที่คาดหมาย (NPV) โดยคำนึงถึงความน่าจะเป็นของภัยพิบัติ เท่ากับ 1.71% ต่อหนึ่งขั้นตอนการคำนวณ (แนวทาง) ในช่วงระยะเวลาการลงทุน 4 จะกลายเป็นค่าลบ (-1 ล้านรูเบิล) การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นเนื่องจากความมั่นคงเพียงเล็กน้อยของโครงการ f = 0.048194 (4.82%) ซึ่งกำหนดไว้ก่อนหน้านี้เมื่อคำนวณระดับอินทิกรัลจำกัด c เป็นผลให้การเบี่ยงเบนเล็กน้อยในการดำเนินการตามการคาดการณ์ของโครงการนำไปสู่ผลลัพธ์เชิงลบ ?

ความไม่แน่นอนของช่วงเวลา หากไม่มีข้อมูลเกี่ยวกับความน่าจะเป็นของสถานการณ์สมมติ (ทราบเพียงว่าเป็นบวกและรวมกันเป็น 1) การคำนวณผลรวมที่คาดหวังจะดำเนินการตามสูตร

№Y0Ж = X NPVm^iX + (1 - X) (2-18)

โดยที่ A!RUmax และ MRUm(n - ผลรวมที่ใหญ่ที่สุดและเล็กที่สุด (NPV) สำหรับสถานการณ์ที่อยู่ระหว่างการพิจารณา

X - มาตรฐานพิเศษที่คำนึงถึงความไม่แน่นอนของผลกระทบ ซึ่งสะท้อนถึงระบบความชอบส่วนตัวทางเศรษฐกิจ * ในสภาวะที่ไม่แน่นอน ในการคำนวณผลกระทบทางเศรษฐกิจที่ครบถ้วนสมบูรณ์ของชาติที่คาดหวัง ขอแนะนำให้ใช้ที่ระดับ 0.3

ตัวอย่าง 3.10. อันเป็นผลมาจากการดำเนินการ IP คาดการณ์ NPV สูงสุดที่เป็นไปได้ในจำนวน 3.55 ล้านรูเบิล และ NPV ขั้นต่ำที่เป็นไปได้ในจำนวน -1.00 ล้านรูเบิล คำนวณผลรวมที่คาดหวังของ IP หากมาตรฐานสำหรับคำนึงถึงความไม่แน่นอนของผลกระทบ (X) ถูกกำหนดโดยผู้บริหารที่ 0.3

วิธีการแก้. การคำนวณผลรวมที่คาดหวังดำเนินการตามสูตร (3.18):

MRU0zh - 0.3 3.55 + (1 - 0.3) - (- 1) = 0.37 ล้านรูเบิล

ผลกระทบเชิงบูรณาการที่คาดหวัง โดยคำนึงถึงความไม่แน่นอนของช่วงเวลา เป็นบวก ซึ่งบ่งชี้ถึงความสามารถในการทำกำไรที่น่าจะเป็นของ IP หรือไม่

ในกรณีทั่วไป หากมีข้อจำกัดเพิ่มเติมเกี่ยวกับความน่าจะเป็นของแต่ละสถานการณ์ pp ขอแนะนำให้คำนวณผลรวมที่คาดหวังโดยใช้สูตร (2.19)

NPVm = X? สูงสุด I (JVPK* pk) +

(หนึ่ง -/-)? มม. Y.(NPVk-i "k)

ป] “พี่ดิว

สูงสุดจะถูกคำนวณสำหรับการรวมกันที่ยอมรับได้ทั้งหมด (สอดคล้องกับข้อมูลที่มีอยู่) ของความน่าจะเป็นของแต่ละสถานการณ์สำหรับช่วงเวลาที่กำหนดของการเปลี่ยนแปลง

ตัวอย่าง 3.11 คำนวณผลรวมที่คาดไว้สำหรับ IP ตามตาราง 3.4 พร้อมช่วงการเปลี่ยนแปลงความน่าจะเป็นที่กำหนด (ข้อ 2-3) มาตรฐานพิเศษโดยคำนึงถึงความไม่แน่นอนของผลกระทบ ซึ่งสะท้อนถึงระบบการตั้งค่าของหน่วยงานทางเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องภายใต้เงื่อนไขของความไม่แน่นอน?v มีค่าเท่ากับ 0.3

วิธีการแก้. ลองคำนวณผลรวมที่คาดหวังตามสูตร (3.19) ในการทำเช่นนี้ ก่อนอื่น เราต้องค้นหาเอฟเฟกต์อินทิกรัลสูงสุด (NPV) ที่มีความน่าจะเป็นที่ฉันสูงสุด (NPVk - pk)]

เมื่อคำนวณแล้วควรคูณค่าของผลอินทิกรัลที่ k-m สถานการณ์(NPVk) (แถวในกลุ่ม 1) กับความน่าจะเป็นที่สอดคล้องกันจากช่วง (/?*) ซึ่งให้ผลที่คาดหมายมากกว่า (เส้นในกลุ่ม 2) ผลลัพธ์จะถูกบันทึกไว้ใน gr. 4. สรุปผลลัพธ์สำหรับ gr. 4 จะให้ผลรวมสูงสุดที่เป็นไปได้ (NPV) ด้วยชุดค่าผสมที่ดีที่สุด

ความน่าจะเป็น [ max ^(NPVk pk) ] - รวมสำหรับ gr. สี่.

หลังจากนั้น เราจะหาผลรวมต่ำสุด (NPV) สำหรับชุดค่าผสมของความน่าจะเป็นที่แย่ที่สุด [min ^(NPVk pk)] เมื่อไหร่

พี\ *พาย »??? ถึง

การคำนวณ จำเป็นต้องคูณค่าของผลรวมตามสถานการณ์ที่ i (NPVk) (แถวในกลุ่ม 1) ด้วยความน่าจะเป็นที่สอดคล้องกันจากช่วงเวลาของค่า (pk) โดยให้ค่าที่น้อยกว่า ผลกระทบที่คาดหวัง (บรรทัดในกลุ่ม 3) ผลลัพธ์จะถูกบันทึกไว้ใน gr. 5. ผลรวมของผลลัพธ์ที่ได้สำหรับกรัม 5 จะให้ผลอินทิกรัลต่ำสุดที่เป็นไปได้ (NPV) พร้อมชุดค่าผสมของความน่าจะเป็นที่แย่ที่สุด | min ^(NPVk ? pk)) คือยอดรวมสำหรับ th 5. เราแทนที่ผลลัพธ์ที่ได้รับสำหรับสูตร (3.19)

ตารางที่ 3.4. การคำนวณผลตามตัวอักษรด้วยช่วงเวลาที่กำหนดของความน่าจะเป็นของสถานการณ์จำลอง หมายเลขสถานการณ์ k ผลรวมของสถานการณ์ที่ k

mln ถู ช่วงเวลาของการเปลี่ยนแปลงในความน่าจะเป็นที่จะปล่อยสถานการณ์ที่ k-th ซ้ำ Pk เอฟเฟกต์อินทิกรัลสูงสุด, ต่ำสุด?(7VPV"p), mln rub gr.1 * gr.3 ผลรวมที่คาดหวัง

RUB mln А 1 2 3 4 5 6 1 3.5 จาก 0.2 ถึง 0.1 0.7 0.35 2 3.24 จาก 0.3 ถึง 0.3 0.97 0.97 3 -0.5 จาก 0 .1 ถึง 0.2 -0.05 -0.1 1.74 4 2.5 จาก 0.3 ถึง 0.2 0.75 0.5 5 -1 จาก 0.1 ถึง 0.2 -0.1 -0.2 รวม - 1 1 2.27 1.52 RURexp = 0.3 2.27 + (1 - 0.3) 1.52 - 1.74 ล้านรูเบิล

ผลลัพธ์ถูกป้อนใน gr. 6.

ค่าบวกของผลกระทบเชิงบูรณาการที่คาดหวังบ่งชี้ถึงประสิทธิผลที่คาดหวังของ IG) ?

สูตร (3.19) สามารถใช้ในการคำนวณค่าสูงสุดและต่ำสุดที่เป็นไปได้ของผลกระทบเชิงบูรณาการที่คาดหวังในกรณีที่ไม่มีช่วงความน่าจะเป็นที่ระบุสำหรับแต่ละสถานการณ์ ในกรณีนี้ เอฟเฟกต์อินทิกรัลสูงสุดที่คาดหวัง [สูงสุด ^ShRuk "Pk)] จะถูกคำนวณเมื่อใช้

Рі*Р2*"” ถึง

การยกเว้นจากการคำนวณสถานการณ์สมมติ k มีผลรวมเชิงลบ (ΔT^,) และค่าต่ำสุด | พิมพ์ 1(A^ p,.)\ - เมื่อ

Рі*Р2>“" ถึง

การยกเว้นสถานการณ์ k ที่มีผลอินทิกรัลเชิงบวก (IRUku) แนะนำให้ใช้ตัวเลือกการคำนวณตามสูตร (3.19) หากมีความเป็นไปได้ที่จะยกเว้นทั้งหมด

สถานการณ์ที่มีผลกระทบเชิงบวกหรือเชิงลบในการดำเนินการตามความเสี่ยง

ตาราง 3.5. การคำนวณผลรวมที่คาดหวังเมื่อมีข้อมูลเกี่ยวกับความน่าจะเป็นของแต่ละสถานการณ์ หมายเลขสถานการณ์ k ผลรวมสำหรับสถานการณ์ที่ k

mln ถู ความน่าจะเป็นของการเกิดขึ้นจริงของสถานการณ์ที่ k

Pk เอฟเฟกต์อินทิกรัลสูงสุดสูงสุด (NRU "r), sc rubles เอฟเฟกต์อินทิกรัลขั้นต่ำ (crU-r), ล้านรูเบิล เอฟเฟกต์อินทิกรัลที่คาดหวัง

mln ถู A I 2 3 4 5 1 3.5 0.2 0.7 2 3.24 0.3 0.97 3 -0.5 0.2 -0.1 0.51 4 2.5 0.2 0, 5 5 -1 0.1 -0.1 รวม - 1 2.17 -0.20 สารละลาย เราจะคำนวณผลรวมที่คาดหวังโดยใช้สูตร (3.19) ในการทำเช่นนี้ ก่อนอื่น เราจะหาผลรวมสูงสุดที่เป็นไปได้ (NPV) กับค่าผสมของความน่าจะเป็นที่ดีที่สุด เมื่อคำนวณ เราควรคูณผลอินทิกรัลเชิงบวก (NPVk) สำหรับแต่ละสถานการณ์ k (บรรทัดในกลุ่ม I) ด้วยความน่าจะเป็นที่สอดคล้องกัน (บรรทัดในกลุ่ม 2) ของสถานการณ์ เราเขียนผลลัพธ์ในบรรทัดที่สอดคล้องกันสำหรับ gr 3, สรุปผลลัพธ์ที่ได้รับสำหรับ gr. 3 เราได้รับเอฟเฟกต์อินทิกรัลสูงสุดที่เป็นไปได้ (NPV) พร้อมค่าความน่าจะเป็นที่ดีที่สุด 3.

RHURII-k

ผลกระทบอินทิกรัลต่ำสุดที่เป็นไปได้ (NPV) ที่มีค่ารวมของความน่าจะเป็นที่แย่ที่สุด ถูกกำหนดโดยการคูณอินทิกรัลเอฟเฟกต์เชิงลบ NPVk สำหรับแต่ละสถานการณ์ k (แถวในกลุ่ม I) ด้วยความน่าจะเป็นที่สอดคล้องกัน

(เส้นในกลุ่ม 2) สถานการณ์ เราเขียนผลลัพธ์เป็นกรัม 4. เมื่อสรุปผลลัพธ์ที่ได้จาก gr 4 เราจะได้อินทิกรัลเอฟเฟกต์ (NPV) ขั้นต่ำสุดโดยมีค่าความน่าจะเป็นรวมกันที่แย่ที่สุด [ขั้นต่ำ y](NPVk ? rk) ] - รวมสำหรับ gr สี่.

เราแทนที่ผลลัพธ์ที่ได้รับเป็นสูตร (3.19) ที่ X = 0.3: NPVax = 0.3? 2.17 + (I - 0.3)? (-0.2) = 0.51 ล้านรูเบิล

ค่าบวกของผลกระทบเชิงบูรณาการที่คาดหวังบ่งชี้ถึงประสิทธิผลที่คาดหวังของ IP โดยถือว่าความน่าจะเป็นของการใช้งานในสถานการณ์ที่ตรงกันข้ามอย่างยิ่ง A

การคำนวณประสิทธิภาพที่คาดหวังของ IP โดยคำนึงถึงความไม่แน่นอนและความเสี่ยง แสดงว่าค่าที่ได้รับของผลกระทบเชิงบูรณาการที่คาดหวังนั้นแตกต่างจากค่าพื้นฐาน (NPV) ด้วยค่าที่นำมาพิจารณา การพัฒนาที่เป็นไปได้สถานการณ์โครงการการลงทุนเปรียบเทียบกับสถานการณ์พื้นฐาน แต่ละวิธีในการคำนวณ NPV ที่คาดหวังจะนำไปสู่ผลลัพธ์ที่แตกต่างกัน ความเบี่ยงเบนของผลการออกแบบขึ้นอยู่กับทิศทางของการเปลี่ยนแปลงในสถานการณ์พื้นฐานที่นำมาพิจารณาและประเภทของความไม่แน่นอนที่นำมาพิจารณาในวิธีการ ในทางกลับกัน การเลือกประเภทของความไม่แน่นอนและทิศทางของสถานการณ์ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขการลงทุนที่เฉพาะเจาะจง และควรกำหนดโดยตรงสำหรับการออกแบบการลงทุนแต่ละกรณี ผู้เชี่ยวชาญสามารถเลือกและประเมินสถานการณ์ได้

เสถียรภาพของโครงการลงทุนโดยรวม (ไม่รวมรูปแบบการจัดหาเงินทุน) ที่มีการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ในเงื่อนไขสำหรับการดำเนินการสามารถตรวจสอบได้อย่างครอบคลุมโดยพิจารณาจากผลการคำนวณประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจและเชิงพาณิชย์ของสถานการณ์พื้นฐานสำหรับการดำเนินการโดย การวิเคราะห์พลวัตของกระแสเงินสด กระแสเงินสดที่รวมอยู่ในการคำนวณคำนวณเฉพาะสำหรับกิจกรรมการลงทุนและการดำเนินงาน

เพื่อให้มั่นใจถึงความยั่งยืนของโครงการ เมื่อสร้างสถานการณ์พื้นฐาน ขอแนะนำให้ใช้ มองโลกในแง่ร้ายปานกลาง การคาดการณ์พารามิเตอร์ทางเทคนิคและเศรษฐกิจของโครงการและพารามิเตอร์ของสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจ (ราคา, อัตราภาษี)

เงินทุนสำรองสำหรับการลงทุนเพิ่มเติมและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เกิดจากข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้นขององค์กรการออกแบบ การแก้ไขการตัดสินใจในการออกแบบในระหว่างการก่อสร้าง ความล่าช้าที่คาดไม่ถึงในการชำระเงินสำหรับผลิตภัณฑ์ที่จัดส่ง ฯลฯ

การเพิ่มระยะเวลาในการก่อสร้าง การติดตั้ง และงานอื่นๆ บางประเภทอันเนื่องมาจากความล่าช้าในการก่อสร้างที่คาดไม่ถึง

ปริมาณการออกแบบที่ลดลงของการผลิตและการขายผลิตภัณฑ์เนื่องจากความล้มเหลวของอุปกรณ์เทคโนโลยีที่อาจเกิดขึ้นและการสูญหายของผลิตภัณฑ์ระหว่างการส่งมอบให้กับผู้บริโภค

ค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนผลิตภัณฑ์คุณภาพต่ำและการชดเชยความเสียหายจากการบริโภค นี่เป็นสิ่งสำคัญสำหรับโครงการที่เกี่ยวข้องกับการผลิตสินค้าอุปโภคบริโภคหรือวัสดุสำหรับสิ่งอำนวยความสะดวกที่อาจเป็นอันตราย

ตามข้อกำหนดเหล่านี้ แนะนำให้พิจารณาโครงการที่ยั่งยืนโดยทั่วไป ถ้ามีค่าอินดิเคเตอร์สูงเพียงพอโดยเฉพาะค่าบวก NPV. ในการคำนวณเหล่านี้ มักจะแนะนำให้เพิ่มอัตราคิดลดตามจำนวน เบี้ยประกันความเสี่ยง .

ยิ่งนักลงทุนประเมินความเสี่ยงของโครงการสูงเท่าไร เขาก็ยิ่งต้องการความสามารถในการทำกำไรมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นในการคำนวณโดยการเพิ่มอัตราคิดลดโดยรวมการปรับความเสี่ยง (ความเสี่ยงพิเศษ) ไว้ด้วย

อัตราคิดลดที่ปรับความเสี่ยง (หรืออัตราผลตอบแทนที่ต้องการ) - นี่คืออัตราคิดลดสูงสุด เมื่อใช้ทิศทางการลงทุนทางเลือกและราคาไม่แพงอย่างน้อยหนึ่งทางสำหรับนักลงทุน ซึ่งมีความเสี่ยงเช่นเดียวกับโครงการนี้ จะให้ผลส่วนลดที่เป็นส่วนประกอบรวมที่ไม่เป็นลบแก่เขา

ค่าความเสี่ยงถูกกำหนดสำหรับผู้เข้าร่วมแต่ละราย โดยคำนึงถึงหน้าที่ ภาระผูกพันต่อผู้อื่น และภาระหน้าที่ของผู้เข้าร่วมคนอื่นๆ เธอคือ ศูนย์ , หากรายได้ของผู้เข้าร่วมรายนี้ได้รับการค้ำประกันโดยไม่คำนึงถึงผลลัพธ์ของโครงการ (เช่น มีการรับประกันการชำระเงินสำหรับงานที่ทำโดยเขาเช่นเดียวกับในกรณีที่ได้รับเงินประกันรายได้) ค่าความเสี่ยงเพิ่มขึ้นหากผู้เข้าร่วมรายนี้ไม่ได้ตรวจสอบข้อมูลเกี่ยวกับความสามารถในการละลายและความน่าเชื่อถือของหน่วยงานทางเศรษฐกิจอื่น ๆ ที่ต้องร่วมกันในการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการหรือชำระค่าผลิตภัณฑ์ (งาน บริการ) ที่ผลิต .

สิ่งสำคัญคือต้องคำนึงว่าความเสี่ยงของโครงการสำหรับผู้เข้าร่วมที่แตกต่างกันนั้นแตกต่างกัน และประเมินโดยพวกเขาด้วยวิธีที่ต่างกัน ดังนั้นผู้ให้กู้อาจพิจารณาโครงการที่มีความเสี่ยง (โดยเปรียบเทียบกับโครงการอื่น ๆ ที่ได้รับทุนก่อนหน้านี้ในภาคเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้อง) ในขณะที่ผู้กู้ไม่มีความเสี่ยง (เนื่องจากมาตรการที่กำหนดไว้ในโครงการเพื่อลดความเสี่ยงประเภทต่างๆ ซึ่งผู้ให้กู้อาจ "ไม่เห็น" ในเอกสารการออกแบบหรือไม่ได้รับการประเมิน) ดังนั้น เมื่อคิดลดกระแสเงินสดจากเงินกู้ ผู้ให้กู้และผู้กู้จะใช้อัตราคิดลดที่แตกต่างกัน

ที่มีอยู่เดิม แนวทางระเบียบวิธี พรีเมี่ยมความเสี่ยงสามารถแบ่งออกเป็นสองกลุ่ม: สะสมและรวม ด้วยวิธีการสะสม ภารกิจหลักคือการประเมินและสะท้อนความเสี่ยงบางประเภท (ปัจจัยเสี่ยง) ในมูลค่าความเสี่ยงให้แม่นยำที่สุด ด้วยวิธีการแบบรวม จะไม่ให้ความสนใจกับปัจจัยเสี่ยงส่วนบุคคล สิ่งเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อสร้างอัตราคิดลดตามข้อมูลเพิ่มเติมขั้นต่ำเท่านั้น

โดยใช้ วิธีสะสม ในมูลค่าของความเสี่ยง ในกรณีทั่วไป ความเสี่ยงสามประเภทที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินโครงการลงทุนจะถูกนำมาพิจารณา:

ความเสี่ยงของประเทศ

ความเสี่ยงจากความไม่น่าเชื่อถือของผู้เข้าร่วมโครงการ

ความเสี่ยงจากการไม่ได้รับรายได้จากโครงการ

ความเสี่ยงของประเทศมักจะมองว่าเป็นไปได้:

การริบทรัพย์สินหรือการสูญเสียสิทธิในทรัพย์สินเมื่อซื้อในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดหรือที่โครงการกำหนด

ไม่คาดฝัน การเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายทำให้ประสิทธิภาพทางการเงินของโครงการแย่ลง (การเพิ่มภาษี ข้อกำหนดที่เข้มงวดสำหรับการผลิตหรือผลิตภัณฑ์ที่ผลิตขึ้นเมื่อเทียบกับที่กำหนดไว้ในโครงการ)

การชำระคืนเงินกู้ต่างประเทศที่ออกให้แก่รัฐหรือภายใต้การค้ำประกันของรัฐอย่างไม่ถูกต้องหรือไม่สมบูรณ์ ตลอดจนการกระทำของรัฐที่ขัดขวางการชำระคืนเงินกู้ต่างประเทศโดยผู้เข้าร่วมโครงการ (เช่น การแนะนำข้อจำกัดในการแปลงสกุลเงินต่างประเทศ)

การเปลี่ยนแปลงบุคลากรในหน่วยงานของรัฐตีความกฎหมายว่าด้วยการกระทำทางอ้อม

ระดับความเสี่ยงของประเทศเป็นส่วนใหญ่กำหนดบรรยากาศการลงทุน และความจำเป็นที่ต้องนำมาพิจารณาเมื่อประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุนนั้นมีข้อสังเกตจากผู้เชี่ยวชาญหลายคน

การให้คะแนนของประเทศต่างๆ ในโลกตามระดับความเสี่ยงของประเทศในการลงทุนนั้นจัดพิมพ์โดยบริษัทจัดอันดับเฉพาะ BERI (เยอรมนี) สมาคมธนาคารสวิส และบริษัทตรวจสอบ ErnstandYoung ค่าพรีเมียมสำหรับความเสี่ยงของประเทศนั้นประเมินโดยผู้เชี่ยวชาญตามการจัดอันดับเหล่านี้ และตามสถิติโลก อาจสูงถึง 200% ของอัตราคิดลดที่คำนวณโดยคำนึงถึงปัจจัยอื่นๆ ทั้งหมด ยกเว้นความเสี่ยงของประเทศ

ด้วยการประเมินที่แม่นยำยิ่งขึ้น ความเสี่ยงของประเทศแบ่งออกเป็น เศรษฐกิจสังคม เศรษฐกิจในประเทศ และเศรษฐกิจต่างประเทศ ความเสี่ยงแต่ละประเภทเหล่านี้ได้รับการประเมินเป็นคะแนนตามปัจจัย อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนจากคะแนนความเสี่ยงเป็นการประเมินเชิงปริมาณของเบี้ยประกันสำหรับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องนั้นทำโดยผู้เชี่ยวชาญ

ขนาดของเบี้ยประกันความเสี่ยงของประเทศจะลดลงเมื่อมีการให้การสนับสนุนของรัฐบาลกลาง (และในระดับภูมิภาคที่น้อยกว่า) ให้กับโครงการ และเมื่อโครงการดำเนินการภายใต้เงื่อนไขของข้อตกลงการแบ่งปันการผลิต

เมื่อประเมินประสิทธิผลระดับภูมิภาคและงบประมาณของโครงการ ความเสี่ยงของประเทศจะไม่ถูกนำมาพิจารณา ในการคำนวณประสิทธิภาพสาธารณะและเชิงพาณิชย์ ความเสี่ยงของประเทศจะถูกนำมาพิจารณาเฉพาะสำหรับโครงการที่ดำเนินการในต่างประเทศหรือมีส่วนร่วมกับต่างประเทศ ในการคำนวณประสิทธิภาพของการมีส่วนร่วมขององค์กรในโครงการและประสิทธิผลของการลงทุนในหุ้นขององค์กร ความเสี่ยงของประเทศต้องนำมาพิจารณาด้วย

ในหลายกรณี ความเสี่ยงของประเทศจะแตกต่างกันไปตามแต่ละภูมิภาค - ในขณะที่พูดถึงความน่าดึงดูดใจในการลงทุนหรือ "บรรยากาศการลงทุน" ของภูมิภาค

ความเสี่ยงจากความไม่น่าเชื่อถือของผู้เข้าร่วมโครงการ. ความเสี่ยงประเภทนี้มักพบในความเป็นไปได้ที่โครงการจะยุติโดยไม่คาดคิดเนื่องจาก:

ยักยอกเงินกู้ยืม;

ความไม่มั่นคงทางการเงินของ บริษัท ที่ดำเนินโครงการ (ขาดเงินทุนหมุนเวียนขาดสินทรัพย์เพียงพอที่จะค้ำประกันเงินกู้ ฯลฯ );

ความไม่สุจริต การล้มละลาย ความไร้ความสามารถทางกฎหมายของผู้เข้าร่วมโครงการอื่น ๆ (เช่น องค์กรก่อสร้าง ซัพพลายเออร์ของวัตถุดิบหรือผู้บริโภคผลิตภัณฑ์) การชำระบัญชีหรือการล้มละลาย ความเสี่ยงนี้มีความสำคัญมากที่สุดเมื่อเทียบกับวิสาหกิจขนาดเล็ก

จำนวนเบี้ยประกันสำหรับความเสี่ยงของความไม่น่าเชื่อถือของผู้เข้าร่วมโครงการจะถูกกำหนดโดยผู้เข้าร่วมโครงการแต่ละรายโดยคำนึงถึงหน้าที่และภาระผูกพันตลอดจนภาระหน้าที่ของผู้เข้าร่วมคนอื่น ๆ ที่มีต่อเขา โดยปกติเบี้ยประกันภัยสำหรับความเสี่ยงประเภทนี้จะไม่เกิน 75% ของอัตราคิดลดที่ปราศจากความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม มูลค่าของมันจะขึ้นอยู่กับรายละเอียดกลไกองค์กรและเศรษฐกิจสำหรับการดำเนินโครงการมากน้อยเพียงใด ความกังวลของโครงการมากน้อยเพียงใด ผู้เข้าร่วมจะถูกนำมาพิจารณาด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง จำนวนของรางวัล:

ลดลงหากผู้เข้าร่วมรายหนึ่งจัดให้มีการค้ำประกันทรัพย์สินสำหรับการปฏิบัติตามภาระผูกพัน

เพิ่มขึ้นโดยไม่คำนึงถึงลักษณะของโครงการ ผู้เข้าร่วมรายนี้ไม่มีข้อมูลที่ตรวจสอบแล้วเกี่ยวกับการละลายและความน่าเชื่อถือของผู้เข้าร่วมโครงการรายอื่นที่ต้องจ่ายค่างาน (ผลิตภัณฑ์ บริการ) ที่พวกเขาดำเนินการหรือเข้าร่วมในการจัดหาเงินทุนของโครงการ

การทำดัชนีการชำระเงินจากผู้เข้าร่วมรายหนึ่งไปยังอีกรายหนึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงในรายหลัง แต่เพิ่มความเสี่ยงของผู้ชำระเงิน ตลอดระยะเวลาของการดำเนินโครงการ ความเสี่ยงของความไม่น่าเชื่อถือของผู้เข้าร่วมไม่คงที่: ในตอนแรกค่อนข้างมาก จากนั้นเมื่อความสัมพันธ์ระหว่างคู่สัญญาแข็งแกร่งขึ้น ความเสี่ยงก็จะลดลง ในเรื่องนี้ ในขั้นตอนต่อมาของระยะเวลาการคำนวณ องค์ประกอบที่สอดคล้องกันของเบี้ยประกันความเสี่ยงจะลดลง

ความเสี่ยงจากการไม่ได้รับรายได้จากโครงการ (ความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบ). ความเสี่ยงประเภทนี้มีสาเหตุหลักมาจากการตัดสินใจทางเทคนิค เทคโนโลยี และองค์กรของโครงการ เช่นเดียวกับความผันผวนแบบสุ่มของปริมาณการผลิตและราคาสำหรับผลิตภัณฑ์และทรัพยากร ความเสี่ยงนี้จะเพิ่มขึ้นหากสามารถท้าทายความเป็นเจ้าของอาคารที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างได้ หากรายได้ของโครงการน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ ผู้เข้าร่วมโครงการอาจไม่ได้กำไรเพื่อดำเนินการต่อ และด้วยรายได้ที่ต่ำกว่า การลงทุนในโครงการของพวกเขากลับมีกำไรน้อยกว่าเมื่อเทียบกับพื้นที่อื่นของการลงทุน ในทางกลับกัน ในสถานการณ์เช่นนี้ อาจไม่สามารถชำระคืนเงินกู้เต็มจำนวนและตรงเวลาได้ ดังนั้น ความล้มเหลวในการรับรายได้ที่คาดการณ์จึงเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงไม่เพียงแต่สำหรับผู้เข้าร่วมโครงการเท่านั้น แต่ยังรวมถึงเจ้าหนี้ที่คำนึงถึงความเสี่ยงนี้ด้วยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ (และยิ่งสภาพคล่องของสินทรัพย์ที่สร้างขึ้นภายใต้โครงการยิ่งมีมากขึ้น) .

ค่าพรีเมียมสำหรับความเสี่ยงประเภทนี้พิจารณาจากความเป็นไปได้ทางเทคนิคและความถูกต้องของโครงการ รายละเอียดของการพัฒนาโซลูชันการออกแบบ ความพร้อมใช้งานของทุนสำรองทางวิทยาศาสตร์และการพัฒนาที่จำเป็น และการเป็นตัวแทนของการวิจัยการตลาด มูลค่าของพรีเมี่ยมสำหรับความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบขึ้นอยู่กับความแปลกใหม่ของอุปกรณ์หรือเทคโนโลยีที่ใช้ การขาดความรู้ในกระบวนการหรือปรากฏการณ์ใด ๆ (ตั้งแต่ความต้องการผลิตภัณฑ์ไปจนถึงปริมาณแร่สำรอง)

เบี้ยประกันภัยสำหรับความเสี่ยงประเภทนี้ก็มีแนวโน้มลดลงในช่วงเวลาการเรียกเก็บเงินเช่นกัน ดังนั้นความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับความแปลกใหม่ของเทคโนโลยีประยุกต์หรือความยากลำบากในการพัฒนาอาจสูงก่อนที่องค์กรจะดำเนินการ อย่างไรก็ตาม หลังจากเปิดตัวองค์กรแล้ว ความเสี่ยงนี้จะลดลงอย่างมาก

ข้อเสียของวิธีการสะสมคือการไม่สามารถสะท้อนคุณลักษณะของกลไกองค์กรและเศรษฐกิจอย่างเพียงพอสำหรับการดำเนินโครงการ ดังนั้นสำหรับสองตัวเลือกโครงการที่แตกต่างกันในกลไกองค์กรและเศรษฐกิจ วิธีการเหล่านี้จะให้ความเสี่ยงที่เหมือนกัน ในขณะเดียวกัน หากทางเลือกหนึ่งจัดให้มีการประกันทรัพย์สิน การลงโทษสำหรับการละเมิดกำหนดเวลาการก่อสร้างหรือเงินสำรองฟรี และอีกทางเลือกหนึ่งไม่ได้กำหนด ความเสี่ยงสำหรับตัวเลือกดังกล่าวจะแตกต่างกัน และอัตราคิดลดสำหรับตัวเลือกแรกควรสูงกว่า

ตารางที่ 11.1 - อิทธิพลของปัจจัยแต่ละอย่างที่มีต่อมูลค่าความเสี่ยงของเบี้ยประกันภัย

ปัจจัยและการไล่ระดับ	เพิ่มความเสี่ยงเบี้ยประกันภัย%
1) ความจำเป็นในการดำเนินการ R&D โดยไม่ทราบผลลัพธ์ก่อนหน้านี้โดยองค์กรวิจัยและ / หรือออกแบบเฉพาะทาง: ระยะเวลาของ R&D น้อยกว่า 1 ปี ระยะเวลาของ R&D มากกว่า 1 ปี: ก) R&D ดำเนินการโดยองค์กรพิเศษแห่งหนึ่ง b) R&D นั้นซับซ้อนและดำเนินการโดยองค์กรเฉพาะทางหลายแห่ง
2) ลักษณะของเทคโนโลยีประยุกต์: แบบดั้งเดิม
3) ความไม่แน่นอนของปริมาณความต้องการและราคาของผลิตภัณฑ์ที่ผลิต: ที่มีอยู่เดิม
4) ความไม่แน่นอน (วัฏจักร ฤดูกาล) ของการผลิตและความต้องการ
5) ความไม่แน่นอนของสภาพแวดล้อมภายนอกในระหว่างการดำเนินโครงการ (การขุดและธรณีวิทยาภูมิอากาศและอื่น ๆ ) สภาพธรรมชาติ, ความก้าวร้าวของสภาพแวดล้อมภายนอก เป็นต้น)
6) ความไม่แน่นอนของกระบวนการควบคุมอุปกรณ์หรือเทคโนโลยีที่ใช้ ผู้เข้าร่วมมีโอกาสที่จะตรวจสอบให้แน่ใจว่ามีการปฏิบัติตามระเบียบวินัยทางเทคโนโลยี