lembaga pemeringkat. Bank Sentral mengeluarkan lisensi untuk dua lembaga pemeringkat Lembaga pemeringkat di pasar keuangan
Peringkat kredit yang diberikan kepada bank oleh lembaga pemeringkat internasional memungkinkan untuk menilai kelayakan kredit, stabilitas keuangan, keandalan, dan reputasi mereka. Bagi konsumen biasa jasa keuangan, indikator ini mungkin tidak akan banyak bicara, tetapi bagi lembaga kredit itu sendiri penilaian ini sangat penting, menentukan kredibilitas lembaga keuangan, kemungkinan menarik dana pinjaman dan syarat untuk mendapatkan pinjaman. Secara umum, berdasarkan peringkat, investor akan mengambil keputusan. Dan, pada akhirnya, keputusan keuangan ini akan menentukan berapa harga yang akan dipinjamkan bank kepada pelanggan mereka.
Di antara lembaga pemeringkat internasional yang paling otoritatif, tiga perusahaan terbesar harus dipilih: Moody's Investors Service (Moody's), Fitch Ratings, dan Standard & Poor's (S&P). Masing-masing memberikan peringkatnya sendiri kepada bank dalam skala nasional dan internasional: peringkat kredit jangka panjang dan jangka pendek, peringkat deposito bank, peringkat kekuatan keuangan bank, dll.
Setiap agensi memiliki skala peringkatnya sendiri, yang memiliki penunjukan huruf, biasanya dari "AAA" hingga "D". Selain itu, pengubah "+" dan "-" atau angka 1, 2 dan 3 dapat ditambahkan ke kategori huruf jika bank termasuk dalam nilai tengah. Untuk menunjukkan kemungkinan perubahan peringkat di masa mendatang, perkiraan agensi digunakan. Itu bisa: "Stabil" - ini berarti peringkat tidak diharapkan berubah dalam beberapa tahun mendatang; "Berkembang" - peringkat dapat meningkat dan menurun; "Negatif" - penurunan versi dimungkinkan; “Positif” – peningkatan peringkat dimungkinkan.
| Peringkat kredit jangka panjang Moody | Peringkat kredit jangka panjang Fitch Ratings | Peringkat kredit jangka panjang S&P | Penunjukan simbol |
| Aaa | AAA | AAA | Kewajiban hutang secara eksklusif Kualitas tinggi terkena risiko kredit yang minimal |
| A A | A A | A A | Kemampuan membayar kewajiban utang sangat tinggi |
| SEBUAH | SEBUAH | SEBUAH | Tingkat kelayakan kreditnya tinggi |
| Baa | BBB | BBB | Tingkat kelayakan kredit memuaskan |
| Ba | BB | BB | Tingkat kelayakan kredit yang tidak memadai, kondisi ekonomi yang buruk dapat mempengaruhi solvabilitas |
| B | B | B | Liabilitas hutang tunduk pada risiko kredit yang tinggi |
| Caa | CCC | CCC | Bahaya gagal bayar, pembayaran utang tergantung pada kondisi ekonomi yang menguntungkan |
| Ca | CC | CC | Kesulitan serius dengan pembayaran kewajiban hutang, hampir gagal bayar. |
| C | C | C | Pembayaran hutang terus berlanjut, tetapi gagal bayar tidak bisa dihindari |
| - | - | SD | Wanprestasi atas kewajiban individu |
| D | D | D | Default dinyatakan |
Peringkat adalah layanan berbayar. Setelah membuat perjanjian dengan lembaga pemeringkat yang dipilih, bank harus memberikan semua informasi yang diperlukan kepada analis perusahaan tentang aktivitasnya. Setelah itu, dilakukan pemeringkatan dengan perwakilan manajemen lembaga kredit. Berdasarkan penilaian dari semua data yang diterima, komite pemeringkat membuat keputusan untuk memberikan peringkat. Jika klien tidak setuju, maka dia dapat mengajukan banding dengan memberikan informasi tambahan. Perlu dicatat bahwa bank membuat keputusan untuk menerbitkan peringkat atas kebijakannya sendiri.
Mempertimbangkan fakta bahwa lembaga pemeringkat memiliki pendekatan yang berbeda untuk menilai faktor-faktor yang menentukan posisi bank, dan memiliki kekhususannya sendiri, banyak lembaga kredit mengajukan permohonan ke beberapa lembaga pemeringkat sekaligus. Bagaimanapun, reputasi bank di pasar keuangan domestik dan internasional sangat bergantung pada hal ini.
Saat menyusun peringkat untuk bank, perusahaan keuangan, struktur bisnis, kami sering mengandalkan data yang diterbitkan oleh lembaga pemeringkat terkemuka dan terhormat. Penilaian mereka didengarkan di seluruh dunia, dan keputusan bisnis dan politik dibuat berdasarkan penilaian mereka.
Hari ini kami hadir 10 Agen Pemeringkat Teratas Paling Bereputasi, baik di kancah internasional maupun Rusia.
10. Lembaga Pemeringkat Nasional
Lembaga pemeringkat Rusia ini didirikan pada tahun 2000 dan diakreditasi oleh Kementerian Keuangan Rusia. Mengkhususkan diri dalam memberikan peringkat kepada bank, lembaga kredit non-bank, perusahaan asuransi dan dana pensiun non-negara, serta perusahaan manajemen dan investasi.
9 PAGI. Perusahaan Terbaik, Inc.
Ini adalah lembaga pemeringkat internasional yang berkantor pusat di Aldwick, New Jersey, AS. spesialisasi utama - Perusahaan asuransi. Kekhususan penilaian adalah untuk menentukan peringkat kekuatan keuangan, yang menentukan bagaimana insurer dapat memenuhi kewajibannya kepada pemegang polis. Rumus untuk menghitung peringkat adalah milik perusahaan
8. Layanan Peringkat Dominion Bond (DBRS)
Lembaga pemeringkat kredit didirikan di Kanada pada tahun 1976. Hari ini adalah RA Kanada terbesar. Skala peringkat hutang jangka pendek yang ada menunjukkan seberapa besar risiko peminjam tidak akan dapat memenuhi kewajibannya sendiri atas hutang jangka pendek secara tepat waktu.
7. Badan Pemeringkat Moody`s Interfax
Lembaga pemeringkat terkemuka di Rusia, di mana mereka ditugaskan menurut skala nasional, yang mencerminkan pendapat lembaga tersebut tentang kelayakan kredit penerbit dan kewajiban utangnya di pasar nasional. Layanan Moody`s Interfax Rating Agency digunakan oleh lembaga keuangan Rusia, pemerintah daerah dan kota, serta perusahaan sektor non-keuangan.
6.RA AK&M
Badan pemeringkat Rusia ini, yang diakreditasi oleh Kementerian Keuangan Rusia, didirikan pada tahun 1994. Selain peringkat perusahaan, RA menilai kelayakan kredit entitas konstituen Federasi Rusia dan kotamadya. AK&M juga menempati peringkat perusahaan terkemuka di Federasi Rusia.
5. "Ahli RA"
Salah satu lembaga pemeringkat paling otoritatif di Rusia. Ini adalah divisi informasi dan penelitian dari kelompok ahli perusahaan. Didirikan pada tahun 1997 Badan ini menyusun peringkat kredit perusahaan swasta, peringkat kredit daerah dan mengevaluasi daya tarik investasi mereka.
4. Bintang Kejora (NASDAQ: PAGI)
American RA berspesialisasi dalam pengumpulan dan analisis informasi tentang dana investasi. Basis data, kursus pelatihan, survei, dan perangkat lunak disediakan untuk konsumen. Sistem peringkat dana didasarkan pada penetapan bintang (dari 1 hingga 5), yang memungkinkan Anda meringkas data tentang stabilitas dana dalam hal rasio pengembalian dan risiko.
3. Standard & Poor's (S&P)
Badan yang terlibat dalam penelitian analitis pasar keuangan. Perusahaan ini adalah salah satu dari tiga RA internasional yang paling berpengaruh. Indeks saham Amerika S&P 500 dan S&P 200 Australia dibuat oleh perusahaan ini. Badan mengevaluasi baik emiten dan kewajiban utang individu. Standard & Poor's skala internasional memungkinkan Anda untuk membandingkan keandalan penerbit dan kewajiban dari berbagai negara.
2. Moody's
Salah satu yang paling berwibawa di dunia internasional. PA adalah anak perusahaan dari Moody's Corporation. Badan ini terlibat dalam penelitian dan analisis risiko, penugasan peringkat kredit. Lebih dari 4.500 karyawan bekerja di kantor Moody's di 26 negara di seluruh dunia.
1. Peringkat Fitch
Perusahaan terdiversifikasi internasional ini mendapatkan ketenaran justru sebagai lembaga pemeringkat. Kembali pada tahun 1924, agensi Fitch memperkenalkan skala peringkat dari "AAA" hingga "D". Saat ini, misi perusahaan adalah untuk memberikan peringkat kredit, wawasan, dan penelitian yang independen dan berorientasi masa depan ke pasar global.
Selamat datang para trader di situs web ForexLabor. Ekonomi, pinjaman, akun, pencatatan, semua ini tidak hanya menyertai orang biasa, seperti kami bersama Anda, tetapi juga seluruh negara bagian, hanya dalam skala besar. Agar seseorang dapat diberikan pinjaman di bank, semua informasi yang diperlukan dikumpulkan tentang dia untuk menilai solvabilitasnya. Adalah bermanfaat bagi bank untuk mengembalikan uangnya, dan pada saat yang sama, sebaiknya dengan bunga.
Yang terbaik, menurut saya, broker - untuk perdagangan harian, untuk scalping.
Sama persis dengan negara, hanya investor swasta dan dana investasi yang bertindak sebagai bankir negara. Tapi bagaimana mereka bisa tahu apakah mereka akan mendapat untung jika mereka menginvestasikan uang hasil jerih payah mereka di negara tertentu. Apakah bisnis akan ditutup, atau yang cukup realistis di beberapa negara, apakah akan dinasionalisasi. Untuk menilai ini dan banyak risiko lainnya, serta tingkat solvabilitas disebut lembaga pemeringkat internasional .
Apa itu lembaga pemeringkat?
Pada intinya lembaga pemeringkat adalah perusahaan yang menghasilkan produk tertentu. Komoditas adalah penilaian satu atau beberapa subjek ekonomi pasar dunia, komoditas mereka adalah kerja keras ratusan analis dengan pengalaman bertahun-tahun yang dapat membedakan potensi kebangkrutan dari perusahaan yang menjanjikan dengan menganalisis pejabat mereka dan tidak terlalu melaporkan.
Lembaga pemeringkat Meskipun mereka adalah perusahaan komersial, negara seringkali menjadi pemrakarsa penciptaan mereka. Co-founder sering termasuk perusahaan konsultan, kantor berita, dan lembaga keuangan. Untuk membuat pekerjaan lembaga pemeringkat menjadi independen, kendali atas aktivitasnya didistribusikan di antara para peserta sedemikian rupa sehingga tidak ada dari mereka yang memiliki suara yang menentukan atau kemampuan untuk secara sendirian mempengaruhi keputusan terpenting manajemen perusahaan.
Sebelum mempelajari topik ini lebih jauh, perlu segera dikatakan bahwa penilaian dan peringkat yang diberikan agensi bukanlah jaminan 100% untuk solvabilitas objek penelitian. Lembaga pemeringkat tidak membuat jaminan dan tidak pernah memberi tahu siapa pun tentang metode penilaian mereka.
Siapa yang biasanya memesan jasa lembaga pemeringkat? Dalam kebanyakan kasus, berbagai negara dan perusahaan yang bergerak di bidang keuangan bertindak sebagai pelanggan. Kehadiran peringkat dari salah satu agensi terkenal memungkinkan perusahaan dan negara pelanggan untuk menginspirasi lebih banyak kepercayaan di antara calon investor, dan dengan demikian menarik lebih banyak uang.
Apa sebenarnya yang dievaluasi oleh lembaga pemeringkat?
Seperti yang telah berulang kali dikatakan, lembaga pemeringkat menilai solvabilitas penerbit kewajiban utang, memberinya penilaian yang tepat. Secara kasar, mereka memeriksa negara atau perusahaan untuk melihat apakah mereka dapat membayar hutang atau tidak. Selain itu, beberapa peringkat menunjukkan apakah kewajiban pokok dan bunga akan dilunasi.
Semakin tinggi yang disebut Peringkat kredit , semakin andal objek yang dievaluasi untuk berinvestasi di dalamnya. Sekuritas paling andal di dunia adalah obligasi Treasury AS, mereka diberi peringkat tertinggi, klasifikasi yang akan kita bicarakan nanti.
Kelemahan lembaga pemeringkat
Sampai tahun 2008, tunjuk kelemahan lembaga pemeringkat itu tidak sepenuhnya mungkin, karena praktis tidak ada preseden yang meragukan kompetensi staf dan penilaian lembaga pemeringkat internasional yang tidak dapat diandalkan. Tapi tahun 2008 yang mengubah segalanya.
Terkemuka lembaga pemeringkat gagal meramalkan krisis real estat AS dan runtuhnya perusahaan seperti AIG, Enron, Lehman Bros., Parmalat, dan banyak lainnya. Hal ini memberikan pukulan yang signifikan terhadap reputasi perusahaan penilai, dan secara signifikan merusak kredibilitas aktivitas mereka.
Karena krisis ini, masalah utama lembaga pemeringkat terungkap - kelambanan. Penilaian terkadang tidak sejalan dengan lingkungan ekonomi global yang berubah secara dinamis.
Berdasarkan hal ini, objek yang sedang dinilai dapat menjadi peminjam yang tidak dapat diandalkan sampai peringkat diberikan. Atau sebaliknya, kondisi keuangan perusahaan mungkin menjadi lebih menarik, dan akan menerima peringkat yang lebih rendah dari yang seharusnya, tetapi bagi investor ini tidak seburuk opsi sebelumnya.
Lembaga pemeringkat terkemuka
- Peringkat Fitch;
- Moody;
- Standard & Poor's;
- Bintang Timur;
- SAYA. perusahaan terbaik.
Setiap perusahaan memiliki kekhususan dan metodologi sendiri untuk menetapkan peringkat. Dari kelima perusahaan ini, sebagai yang paling andal dan berpengaruh, saya memilih tiga: Standard & Poor's, Moody's, dan Fitch Ratings. Mari kita bicarakan lebih detail.
Standar & Miskin
Juga dikenal dengan singkatan S&P. Banyak orang mengenalinya karena lembaga pemeringkat ini adalah pendiri indeks saham yang kuat seperti S&P 500 di AS dan S&P 200 di Australia.
Banyak investor swasta yang serius, lembaga keuangan, dan bahkan negara menganggap perusahaan ini salah satu yang paling banyak 
berwibawa di dunia dan terkadang bergantung sepenuhnya pada hasil penelitian mereka dalam membuat keputusan penting.
Standard & Poor's telah berdiri selama lebih dari 150 tahun dan terlibat dalam pemeringkatan kredit, penyuntingan indeks saham, dan riset manajemen risiko.
Dari peringkat terbaru, dapat dicatat bahwa belum lama ini, perusahaan menurunkan peringkat kredit Ukraina dari CCC menjadi CC dan mengubah prospeknya dari stabil menjadi negatif. Intinya, ini berarti hanya ada sedikit atau tidak ada investasi di negara tersebut, dan negara tersebut tidak memiliki cara untuk membayar kewajibannya, apalagi membayar bunga. Perlu dicatat bahwa peringkat yang rendah diberikan meskipun Ukraina menerima pinjaman yang mengesankan dari IMF dan Uni Eropa untuk menstabilkan situasi ekonomi.
Moody's
Badan ini memiliki staf ahli tetap sebanyak 4500 orang. Perusahaan memiliki lebih dari 26 kantor perwakilan di berbagai negara perdamaian. Ciri khas perusahaan adalah bahwa setelah menerima penilaian, badan tersebut memimpin perusahaan tertentu untuk jangka waktu tertentu, durasinya disepakati secara terpisah pada saat penutupan kontrak. Setelah periode ini, Moody's mengubah peringkat yang ditetapkan sebelumnya, atau membiarkannya dengan nilai yang sama. 
Jika perusahaan klien bekerja sama dengan Moody's untuk pertama kalinya, maka dalam hal ini kelompok ahli mengadakan pertemuan awal dengan manajemen perusahaan klien untuk meninjau dan mentransfer daftar dokumen yang akan diperlukan untuk analisis. Terkadang beberapa dokumen sudah tersedia, karena tidak berbeda dengan yang disiapkan untuk manajemen setiap tiga bulan.
Perusahaan ini juga menilai Ukraina, tetapi sedikit lebih awal. Moody's menurunkan peringkat obligasi Ukraina pada tahun 2012. Ada beberapa alasan untuk hal ini: penghentian publikasi laporan NBU, kurangnya keberhasilan dalam reformasi dan kesepakatan gas dengan Federasi Rusia, situasi politik yang tidak dapat diprediksi, dan campur tangan administratif dalam aktivitas pasar Forex internasional. Sebagai akibat dari semua tindakan dan kelambanan ini, peringkat obligasi turun dari B2 menjadi B3.
Peringkat Fitch
Fondasi perusahaan diletakkan pada tahun 1913 dengan Rumah Penerbitan Statistik Keuangan. Seiring waktu, semua ini telah berkembang menjadi lembaga pemeringkat independen, yang perkiraannya dipercaya di seluruh dunia. Sekarang Fitch Ratings mempekerjakan sekitar dua ribu orang di lebih dari 50 negara di seluruh dunia. 
Fitch Ratings adalah perusahaan pertama yang diakui oleh US National Securities Commission dan dilisensikan oleh NRSRO. Lembaga ini dikenal antara lain menerbitkan dua peringkat yang sangat penting: Issuer Default Rating Jangka Pendek dan Jangka Panjang Issuer Default Rating (RED) singkatnya.
RED jangka pendek diberikan untuk subjek aktivitas ekonomi, yang harus memenuhi kewajibannya dalam tenggang waktu tertentu (dari 1 sampai 3 tahun).
Bagaimana lembaga pemeringkat memberikan peringkat?
Menetapkan peringkat adalah kegiatan penelitian yang kompleks. Lembaga pemeringkat mengevaluasi banyak variabel seperti: stabilitas keuangan, kemampuan membayar tagihan, keadaan properti, profitabilitas dan aktivitas bisnis.
Masing-masing variabel ini mencakup beberapa lagi. Untuk lebih jelasnya, perhatikan gambar di bawah ini.
Ini adalah skema yang disederhanakan, contoh penilaian perusahaan konvensional. Tentu saja, seperti yang telah disebutkan, para agensi tidak mengungkapkan metodologi pekerjaan mereka. Selain itu, algoritme evaluasi mungkin berbeda tergantung pada apa yang dievaluasi secara spesifik.
Algoritme evaluasi itu sendiri terlihat seperti ini: Lembaga pemeringkat dan perusahaan pelanggan mengadakan kontrak untuk penyediaan layanan. Selanjutnya, atas permintaan agensi, perusahaan memberikan semua informasi yang diperlukan, ini juga dapat mencakup wawancara dengan manajemen perusahaan.
Setelah mengumpulkan informasi, studi dilakukan dan atas dasar itu, perusahaan memberikan penilaian awal kepada pelanggan. Agensi menginformasikan perusahaan tentang hasil pekerjaannya.
- Pelanggan setuju dengan peringkat tersebut. Siaran pers dikeluarkan, peringkat diterbitkan dalam publikasi resmi.
- Perusahaan tidak setuju dengan hasil tersebut. Perjanjian kerahasiaan ditandatangani, dokumen tidak pernah dipublikasikan.
Klasifikasi peringkat
Peringkat investasi berarti entitas ekonomi dapat diandalkan dan mampu membayar penuh kewajiban utangnya. Investor lebih bersedia berinvestasi di ekonomi negara-negara dengan peringkat investasi. Nilai tertinggi peringkat investasi adalah AAA, hanya sedikit yang memilikinya, misalnya obligasi pemerintah AS. BBB dianggap sebagai peringkat investasi terendah, daya tarik investasi pemegang peringkat ini cukup tinggi, tetapi situasi ekonomi dapat berubah, yang menunjukkan bahwa investor harus berhati-hati.
Peringkat spekulatif tidak lagi bagus, bahkan di BB tertinggi. Negara dan perusahaan dengan peringkat kelas ini membayar bunga yang tinggi atas kewajiban. Selain itu, perusahaan investasi memiliki batasan yang ketat terhadap jumlah dana yang dapat diinvestasikan pada emiten dengan peringkat spekulatif.
Prospek positif berarti bahwa mungkin ada perbaikan dalam situasi saat ini selama periode 3 sampai 6 bulan.
Prakiraan yang stabil berarti tidak perlu mengharapkan perbaikan, tetapi penurunan serius dalam situasi dalam enam bulan ke depan tidak mungkin terjadi.
Negatif - berbicara sendiri, sangat mungkin penerbit dengan perkiraan seperti itu akan memperburuk situasi.
Skala pemeringkatan lembaga pemeringkat internasional
|
Moody's |
Standar & Miskin |
Peringkat Fitch |
Tingkat keandalan |
| AAA | AAA | AAA | Keandalan Maksimum |
| AA1 | AA+ | AA+ | Keandalan tinggi |
| AA2 | A A | A A | |
| AA3 | A A- | A A- | |
| A1 | A+ | A+ | Keandalan di atas rata-rata |
| A2 | DAN | DAN | |
| A3 | DAN- | DAN- | |
| BAA1 | VVV+ | VVV+ | Keamanan di bawah rata-rata |
| BAA2 | VVV | VVV | |
| BAA3 | VVV- | VVV- | |
| BA1 | BB+ | BB+ | Tingkat spekulatif |
| BA2 | BB | BB | |
| BA3 | BB- | BB- | |
| DI 1 | B+ | B+ | Tingkat keandalan yang sangat spekulatif |
| DI 2 | PADA | PADA | |
| DI 3 | PADA- | PADA- | |
| CAA1 | CCC+ | Risiko signifikan | |
| CAA2 | CCC | Tingkat Ekstrim Spekulatif | |
| CAA3 | CCC- | CCC | Status pra-default |
| SA | SS | ||
| Dengan | |||
| Dengan | PADA | DDD | Bawaan |
| DD | |||
| D |
Peran lembaga pemeringkat dalam ekonomi global
Lembaga pemeringkat adalah salah satu organisasi terpenting dalam ekonomi global. Saya tidak berpikir Anda akan membantahnya dunia modern tidak akan mungkin terjadi tanpa investasi. Lembaga pemeringkat membantu investor berinvestasi di perusahaan yang lebih andal dan memperingatkan terhadap "sampah", sehingga menyaring ekonomi dari pemain yang tidak kompetitif, meninggalkan yang terkuat di pasar.
Dari sumber berita, investor secara periodik mendapatkan informasi bahwa lembaga pemeringkat menaikkan atau menurunkan peringkat suatu emiten, dan dengan review untuk kenaikan atau penurunan. Reaksi pasar terhadap latar belakang berita semacam ini bisa sangat keras. Oleh karena itu, setiap trader harus memahami apa itu lembaga pemeringkat dan apa yang mereka lakukan. Pada artikel ini, kami akan memberi tahu Anda tentang keduanya.
Tujuan lembaga pemeringkat
Lembaga pemeringkat, sesuai dengan namanya, menetapkan peringkat kredit yang mencirikan tingkat risiko kredit (solvabilitas) baik dari penerbitan kewajiban utang individu maupun penerbit - perusahaan individu, kotamadya, dan bahkan negara. Peringkat ini diberikan oleh analis yang berkualifikasi tinggi dari lembaga pemeringkat berdasarkan model matematika tertentu atau studi analitik yang melibatkan sejumlah penilaian subjektif berdasarkan pengalaman analis itu sendiri.
Untuk emiten: memiliki peringkat yang lebih tinggi (atau memilikinya sama sekali) memudahkan untuk memasuki pasar modal dan memungkinkan Anda mengumpulkan dana dengan tingkat bunga yang lebih rendah.
. Untuk : peringkat membantu untuk mengorientasikan pada penerimaan / ketidakterimaan emiten / isu tertentu untuk investasi Uang Faktor ini sangat relevan, mengingat kekhususan negara untuk investor internasional.
. Untuk bank investasi yang mengatur penerbitan sekuritas utang penerbit: keberadaan peringkat memungkinkan untuk menerapkan penerbitan dengan biaya paling rendah. Selain itu, banyak investor institusional (misalnya dana) melakukan investasinya sesuai dengan deklarasi investasi, yang seringkali memerlukan pemeringkatan dari lembaga tertentu.
Lembaga pemeringkat adalah organisasi komersial yang menerima keuntungan mereka baik dari investor - untuk memberi mereka informasi terkini tentang risiko kredit penerbit / masalah tertentu, dan dari penerbit sekuritas yang diberi peringkat ini. Selain itu, peringkat tidak hanya diberikan, tetapi juga dapat direvisi, akibatnya "status" peringkat satu dapat berubah, dan ini, pada gilirannya, mengharuskan agensi untuk terus memantau penerbit. Perlu dicatat bahwa lembaga pemeringkat (biasanya berdasarkan pembayaran) mengeluarkan berbagai tinjauan analitik untuk pelanggan mereka di pasar yang diminati investor - misalnya, tentang peringkat kredit penerbit obligasi.
Lembaga pemeringkat "Tiga Besar".
Agar lembaga pemeringkat berhasil bekerja, investor harus mempercayainya. Ini membutuhkan reputasi tertentu, yang telah dikembangkan selama beberapa dekade. Oleh karena itu, tidak banyak lembaga pemeringkat yang benar-benar global dan sukses di dunia. Yang terbaik dari mereka membentuk apa yang disebut "tiga besar", yang mencakup S&P peringkat dunia, Moody's Investor Services dan Fitch Ratings.
Sejarah lembaga pemeringkat dimulai oleh Henry Poore (pendiri Standard and Poor's), yang mempublikasikan penelitiannya mengenai hal ini pada tahun 1860. Peringkat Global S&P saat ini beroperasi di 28 negara di seluruh dunia. John Moody (pendiri Moody's) mempresentasikan penelitiannya kepada dunia hanya pada tahun 1900. Saat ini, Moody's memberikan peringkatnya kepada 110 negara berdaulat, 11.000 penerbit korporat, 102.000 masalah berharga. Badan Fitch Ratings memulai sejarahnya pada tahun 1913 - dengan didirikannya Fitch Publishing Company oleh John Fitch. Setelah itu, badan tersebut dibentuk hingga keadaannya saat ini melalui serangkaian merger. Selain itu, secara historis Fitch juga berakar di Eropa, karenanya spesialisasi utamanya di Eropa dan Asia (dibandingkan dengan S&P dan Moody's).
Ada juga lembaga pemeringkat di Rusia - ini adalah RIA Rating, Rus-Rating, Badan Pemeringkat Nasional (NRA), AK&M PA, namun, dana terbesar dunia kurang dipandu oleh informasi yang diterima dari lembaga ini. Namun demikian, peringkat agensi ini mungkin lebih memadai dan terspesialisasi untuk realitas Rusia.
skala peringkat
Lembaga pemeringkat memberikan peringkat jangka panjang dan jangka pendek. Secara tradisional, semua peringkat agak mirip satu sama lain dan hanya dibagi menjadi dua kategori: investasi dan spekulatif. Selain itu, peringkat bisa positif, negatif, atau prospek stabil. Untuk lembaga S&P, kategori investasi mencakup peringkat dari AAA hingga BBB-, dan kategori spekulatif - dari BB+ hingga D. Selain itu, gradasi peringkat dari AA hingga CCC dapat diperluas dengan simbol + dan - dengan elemen tambahan dari ciri.
Untuk Moody's, peringkat tingkat investasi berkisar dari Aaa hingga Baa3, dan peringkat tingkat spekulatif berkisar dari Ba1 hingga C.
Untuk Fitch, peringkat Investment Grade berkisar dari AAA hingga BBB, dan peringkat Speculative Grade berkisar dari BB hingga D.
Keluaran
Pavel Samiev "Atlas Asuransi"
Aturan baru untuk penempatan cadangan asuransi, yang baru-baru ini diterbitkan oleh FSIS, menggunakan peringkat kredit bank saat menghitung batas investasi pada instrumen perbankan. Mulai 1 Juli 2006, perusahaan asuransi akan dapat menutupi cadangan dengan investasi di deposito bank sebesar 40% dari jumlah total cadangan asuransi, jika masing-masing bank memiliki peringkat tinggi dari lembaga pemeringkat Stadnard & Poors, Moody's, Fitch atau Rusia. , investasi dalam deposito dibatasi hingga 20%.Dalam aturan penempatan dana sendiri, yang juga akan segera disetujui, persyaratan serupa dikenakan pada investasi di bank. Pertanyaan utama yang muncul baik untuk perusahaan asuransi maupun bank adalah: lembaga pemeringkat Rusia mana yang akan diakui oleh FSIS, dan bagaimana membandingkan skala lembaga Rusia dan internasional
Sebelum menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, mari kita beralih ke sejarah peringkat di dunia dan Rusia dan mencoba memahami apakah benar pernyataan bahwa budaya peringkat asing bagi kita, bagaimana lembaga "internasional" benar-benar internasional, dan, terakhir, bagaimana peringkat itu digunakan dalam regulasi.
Sedikit sejarah
Dalam 20 tahun terakhir ditandai dengan pesatnya perkembangan kegiatan pemeringkatan di hampir semua negara. Jika di akhir tahun 80-an. tidak lebih dari tiga puluh lembaga pemeringkat di dunia, dan aktivitas pemeringkatan sebenarnya hanya dikembangkan di AS, sekarang sudah ada lebih dari 100 lembaga pemeringkat di dunia. Sejak munculnya lembaga pemeringkat pertama di AS pada awal abad ini, budaya pemeringkatan tetap menjadi fitur eksklusif Amerika. Di negara ini, sudah menjadi hal yang lumrah bagi emiten untuk mendapatkan pemeringkatan. Di negara-negara Eropa dan Jepang, peringkat tersebut tetap eksotis untuk waktu yang lama dan diberikan terutama kepada perusahaan terbesar dengan operasi internasional. Namun, sejak akhir 1980-an memulai perkembangan pesat aktivitas pemeringkatan di dunia, yang dalam beberapa tahun terakhir telah berubah menjadi ledakan nyata. Menurut sebuah studi oleh lembaga pemeringkat Fitch, sekarang sekitar 80% aliran modal utang lintas batas dunia dikendalikan oleh peringkat. Dan ini bukan batasnya.
"Boom rating" adalah konsekuensi dari globalisasi pasar keuangan, pembentukan ekonomi tunggal yang besar dan wilayah moneter, dan perkembangan teknologi informasi dan komunikasi. Selain itu, peringkat semakin banyak digunakan untuk mengatur pasar modal. Banyak lembaga pemeringkat di dunia, termasuk Expert-RA, adalah agen resmi badan pengawas. Terakhir, dokumen peraturan terpenting pasar perbankan - Basel-2 - juga banyak menggunakan peringkat untuk menghitung kecukupan modal, dengan mempertimbangkan risiko peminjam tertentu. Ada kebutuhan untuk membakukan berbagai instrumen keuangan utang, membuat sistem penilaian risiko yang memadai untuk mengelola portofolio investasi, dan peringkat kredit dirancang untuk memenuhi kebutuhan ini. Bagaimanapun, peringkat adalah salah satu yang paling nyaman dan cara-cara yang efektif memecahkan masalah asimetri informasi.
Untuk alasan yang jelas, Rusia bergabung dengan proses ini lebih lambat dari negara lain. Namun, bahkan sekarang peringkat di negara kita mulai memperoleh fitur klasik - baik dalam penugasan maupun penggunaan. Bukan rahasia lagi bahwa hingga saat ini fungsi utama pemeringkatan di Rusia secara eksklusif adalah PR. Peringkat praktis tidak digunakan saat membuat keputusan investasi, untuk menganalisis pihak lawan saat menyelesaikan transaksi, dan untuk menilai risiko kredit dalam pembiayaan. Selain itu, tidak setiap pemodal (apalagi warga negara yang tidak berpengalaman dalam masalah ekonomi) membedakan peringkat (penilaian keandalan dan kemungkinan pemenuhan kewajiban) dari peringkat (peringkat secara kuantitatif).
Melalui mata seorang investor Amerika
Pasar pemeringkatan di Rusia, tentu saja, masih agak kurang berkembang. Dan seperti yang sering terjadi, diyakini secara luas bahwa hanya agensi global besar (S&P, Moody's, Fitch) yang dapat mengerjakannya. Pernyataan ini, secara halus, dapat diperdebatkan. Apa yang disebut lembaga pemeringkat "internasional" pada dasarnya mewakili pandangan peminjam dan penerbit dari investor institusional Amerika Utara. Mereka tidak cukup memperhitungkan spesifikasi nasional di negara berkembang. Dalam hal ini, krisis mata uang Asia merupakan pelajaran utama bagi praktik pemeringkatan dunia, karena hal itu menunjukkan bahwa yang terbesar lembaga pemeringkat, yang sejarahnya kembali hampir seratus tahun, benar-benar tidak siap untuk kegiatan pemeringkatan di pasar negara berkembang. Salah satu sumber analitis utama untuk menetapkan peringkat adalah basis data statistik lembaga pada rasio "tingkat peringkat - kemungkinan gagal bayar ".Namun, database ini disusun di pasar maju, terutama Amerika Serikat, dan krisis Asia benar-benar dikonfirmasi, bahwa pola ini tidak berlaku di pasar berkembang dan transisi. Perubahan yang kacau dalam peringkat lembaga pemeringkat global selama krisis hanya memperdalam dan menyebar lebih cepat ke wilayah lain.
Bahaya penyalahgunaan peringkat telah diakui oleh organisasi internasional. Standar baru untuk mengatur kegiatan lembaga pemeringkat sedang dikembangkan. Namun, standar tersebut masih dalam pengembangan dan aktivitas pemeringkatan lembaga global masih menjadi ancaman. Tentu saja, ini sama sekali tidak menunjukkan kurangnya profesionalisme atau analisis yang kurang hati-hati. Itu hanya memengaruhi spesifikasi pendekatan saat menetapkan peringkat.
Selain itu, peringkat agensi global mulai mendapatkan nuansa politik yang semakin jelas. Mereka adalah alat yang ampuh untuk mempengaruhi sistem keuangan. Beberapa tahun yang lalu, seorang jurnalis New York Times menulisnya setelah lulus perang Dingin Ada dua negara adidaya di dunia: Amerika Serikat dan Moody's. Sementara AS dapat menghancurkan hampir semua musuh secara militer, Moody's mampu menghancurkan suatu negara secara finansial dengan memberikan peringkat rendah. Ini, tentu saja, adalah lelucon, tetapi ada sebagian besar kebenaran pahit di dalamnya.
Tentu saja, tidak ada lembaga pemeringkat Rusia yang dapat membanggakan sejarah kerja yang panjang seperti, katakanlah, S&P atau Moody's, tetapi untuk bekerja dengan mitra di pasar domestik, peringkat lembaga pemeringkat nasional tampaknya lebih memadai dan nyaman. Pengguna peringkat lembaga nasional, pertama-tama, adalah investor domestik, yang perlu mempertimbangkan praktik bisnis nasional, sedangkan pengguna peringkat dari lembaga Barat adalah investor Amerika yang lebih terbiasa menilai perusahaan di seluruh dunia menurut standar mereka sendiri. Bagi investor Amerika, tentu saja, sektor ekonomi Rusia mana pun, jika, katakanlah, metalurgi non-besi atau industri minyak, tampaknya berisiko sangat tinggi dan tidak cocok untuk investasi.
Antara lain, lembaga nasional memiliki keuntungan yang signifikan dalam hal harga pemeringkatan: mereka biasanya memilikinya dari 3 hingga 30 ribu dolar AS, sedangkan untuk lembaga global - dari 50 hingga 100 ribu dolar AS. Lembaga pemeringkat nasional memberi perhatian khusus pada pemeliharaan peringkat setelah penugasan, yang kurang umum dalam praktik lembaga global. Selain peringkat, lembaga nasional menawarkan berbagai layanan informasi dan analitik, yaitu, mereka mengikuti tujuan menciptakan infrastruktur yang efektif untuk pasar keuangan tempat mereka beroperasi, dan bukan tujuan menjual produk terpisah; lembaga global tidak mampu melakukannya sejauh itu, lebih fokus pada pasar internasional. Badan-badan nasional memiliki pemahaman yang lebih dalam tentang kekhususan pasar tertentu, yang mengarah pada keefektifan yang lebih besar dari penilaian mereka di pasar ini. Namun yang lebih penting lagi, badan-badan nasional pada dasarnya tertarik untuk mengembangkan pasar utang nasional guna memperluas bisnis mereka sendiri, dan ini merupakan jaminan signifikan atas kualitas dan objektivitas penilaian mereka.
Langkah pertama
Lembaga pemeringkat Rusia pertama di Rusia mulai muncul segera setelah pasar keuangan mulai terbentuk sebagai akibat dari privatisasi. Perkembangan mereka berlanjut dengan cukup sukses hingga krisis tahun 1998, setelah aktivasi pasar keuangan, volume perdagangan yang cukup besar di pasar saham. Pentingnya kegiatan pemeringkatan diakui di tingkat negara bagian: Presiden Federasi Rusia bahkan mengeluarkan keputusan khusus tentang perlunya mengembangkan kegiatan pemeringkatan. Penurunan tajam dalam aktivitas investasi setelah krisis 1998 menyebabkan penurunan permintaan informasi tentang perusahaan dan sekuritas Rusia. Banyak lembaga pemeringkat terkenal yang ada sebelum krisis menghentikan aktivitas pemeringkatannya. Namun, peringkat sebelum krisis tidak seperti peringkat kredit dalam pengertian klasik (dengan pengecualian beberapa peringkat kredit yang diberikan oleh lembaga internasional). Dalam kebanyakan kasus, ini adalah peringkat yang lebih dekat dengan peringkat atau peringkat jarak (berdasarkan informasi publik tentang perusahaan), dengan sejumlah kecil indikator perkiraan.
Budaya pemeringkatan dalam pengertian klasik mulai terbentuk di Rusia hanya setelah krisis, dengan dimulainya pertumbuhan ekonomi riil dan pertumbuhan pasar modal pinjaman. Hanya selama periode inilah konsep seperti "kualitas tata kelola perusahaan", "transparansi informasi", dan "reputasi perusahaan" mulai menjadi sangat penting bagi perusahaan Rusia. Emiten surat utang dan peminjam aktif lainnya mulai serius memikirkan pembentukan yang positif riwayat kredit dalam rangka memperbaiki kondisi pembiayaan di masa mendatang (termasuk dengan tujuan menarik dana dari investor asing di masa mendatang). Pada tahun 2001, sejumlah peristiwa penting terjadi di pasar peringkat Rusia. Kemudian lembaga pemeringkat Expert RA memberikan peringkat kredit pertama kepada perusahaan asuransi, perusahaan patungan antara lembaga pemeringkat Interfax dan lembaga pemeringkat global Moody's dibentuk, dan Standard & Poor's mengumumkan pengambilalihan lembaga pemeringkat Rusia EA-Ratings.
Lembaga pemeringkat Rusia (serta internasional) dapat dibagi menjadi dua jenis utama: ini adalah lembaga universal dan khusus. Lembaga pemeringkat universal menerbitkan peringkat untuk berbagai perusahaan baik di sektor keuangan maupun industri lainnya, dan selain itu menerbitkan sejumlah produk informasi dan konten analitis lainnya. Agensi ini termasuk Expert RA, Moody's-Interfax, divisi Rusia dari agensi internasional. Agensi khusus menganalisis segmen tertentu (misalnya, pasar perbankan) dan menetapkan peringkat untuk peserta di pasar ini (contoh - NAUFOR, RusRating, AK & M). " RusRating" agensi karena didasarkan pada analisis informasi publik, dan oleh karena itu sulit untuk mengaitkannya dengan peringkat kredit klasik. Di sisi lain, dalam praktik dunia, kasus pendekatan semacam itu untuk menilai stabilitas keuangan tidak jarang terjadi .
Saat menggunakan peringkat untuk tujuan regulasi di Rusia, dua tujuan utama perlu diperhatikan: meningkatkan jumlah peringkat yang diberikan (di setiap pasar, perusahaan yang dinilai harus mendominasi) dan memilih agensi yang efisien dan teliti. Di sini kami akhirnya mendekati pertanyaan tentang lembaga pemeringkat Rusia mana yang akan diakui oleh FSIS. Rupanya, Kementerian Keuangan akan mengakreditasi lembaga tersebut setelah melalui proses seleksi yang ketat. Prinsip utama seleksi tersebut harus terdiri dari menilai kecukupan sumber daya bagi agensi untuk melakukan analisis pemeringkatan penuh, independensi dan reputasi dalam komunitas profesional. "Pakar RA" berpartisipasi aktif dalam proses ini, termasuk mengembangkan aturan dan norma aktivitas pemeringkatan, bekerja sama dengan FSIS. Perbandingan model skala peringkat yang diusulkan dalam artikel ini mencerminkan pendapat pribadi penulis, berdasarkan analisis metodologi penentuan kelas peringkat dari berbagai lembaga pemeringkat. Tabel menunjukkan perbandingan skala nasional untuk masing-masing lembaga (sovereign rating tidak diperhitungkan).
| Lampiran 1. Perbandingan skala peringkat berbagai lembaga | ||||||
| Interpretasi peringkat | A.M. Terbaik | KUSKUS | Moody's | Standar & Miskin | weiss | "Pakar RA" |
| Keandalan Tertinggi | A++ | AAA | Aaa | AAA | A+ | A++ |
| Keandalan tinggi | A+, A | AA+, AA, AA- | Aa1, Aa2, Aa3 | AA+, AA, AA- | A A- | A+ |
| Memadai | A-, B++ | A+, A, A- | A1, A2, A3 | A+, A, A- | B+, | SEBUAH |
| keandalan | ||||||
| Keandalan yang Dapat Diterima | B+, B | BBB+, BBB, BBB- | Baa1, Baa2, Baa3 | BBB+, BBB, BBB- | B, B- | B++, B+ |
| Keandalan yang memuaskan | B-, C++, | BB+, BB, BB- | Ba1, Ba2, Ba3 | BB+, BB, BB- | C+, C, C- | B, C++ |
| Keandalan rendah | C+, C | B+, B, B- | B1, B2, B3 | B+, B, B- | D+, D, D- | C+ |
| Keandalan yang sangat rendah | C-, D | CCC+, CCC, CCC- | Caa, Ca | CCC+, CCC, CCC- | E+, E, E- | Dengan |
| Keandalan yang buruk / Kebangkrutan | E, F | D | C | CC, C, D | F | D |
Lampiran 2
1. Objektivitas dan keandalan. Metodologi pemeringkatan harus sistematis dan dapat diverifikasi berdasarkan data historis. Peringkat harus ditinjau secara berkala untuk mencerminkan perubahan dalam kondisi keuangan peminjam. Metodologi penilaian harus diterapkan setidaknya selama tiga tahun.
2. Kemandirian. Prosedur pemberian peringkat harus bebas dari pengaruh atau batasan politik eksternal, tekanan ekonomi dari lembaga yang dinilai.
3. Keterbukaan dan akses internasional. Untuk tujuan verifikasi, skor individu harus tersedia untuk umum. Badan-badan tidak diwajibkan untuk mengevaluasi perusahaan di lebih dari satu negara, tetapi hasilnya harus tersedia bagi pemangku kepentingan asing dalam kondisi yang sama seperti bagi penduduk.
4. Sumber daya. Lembaga pemeringkat harus memiliki sumber daya manusia yang memadai untuk melakukan analisis yang berarti dan juga memungkinkan kontak berkelanjutan yang berarti dengan manajemen senior dari lembaga yang sedang dinilai.