평가 기관. 중앙은행은 2개의 신용평가사에 라이선스를 발급했습니다. 금융시장의 신용평가사
국제 신용 평가 기관에서 은행에 부여한 신용 등급을 통해 신용도, 재무 안정성, 신뢰성 및 평판을 판단할 수 있습니다. 금융 서비스의 일반 소비자의 경우 이러한 지표는 아마도 아무 것도 알려주지 않을 것이지만 신용 기관 자체의 경우이 평가가 매우 중요하며 금융 기관의 신용, 차입 자금 유치 가능성 및 대출 조건에 영향을 미칩니다. 일반적으로 등급에 따라 투자자는 결정을 내립니다. 그리고 궁극적으로 이러한 재정적 결정은 은행이 고객에게 대출할 가격을 결정합니다.
가장 권위 있는 국제 신용 평가 기관 중에서 가장 큰 3개 회사를 선택해야 합니다. Moody's Investors Service(Moody's), Fitch Ratings 및 Standard & Poor's(S&P)입니다. 그들 각각은 장기 및 단기 신용 등급, 은행 예금 등급, 은행 재무 건전성 등급 등 국내 및 국제 규모의 은행에 자체 등급을 부여합니다.
각 기관에는 일반적으로 "AAA"에서 "D"까지의 문자 지정이 있는 자체 등급 척도가 있습니다. 또한 은행이 중간 값에 해당하는 경우 수식어 "+" 및 "-" 또는 숫자 1, 2 및 3을 문자 범주에 추가할 수 있습니다. 향후 등급의 변동 가능성을 보여주기 위해 기관의 예측이 사용됩니다. "안정적" - 이는 향후 몇 년 동안 등급이 변경되지 않을 것으로 예상됨을 의미합니다. "개발 중" - 등급이 증가하거나 감소할 수 있습니다. "음수"- 다운그레이드가 가능합니다. "긍정" - 등급 업그레이드가 가능합니다.
| 무디스의 장기신용등급 | 장기 신용등급 Fitch Ratings | S&P 장기 신용 등급 | 기호 지정 |
| 아아 | AAA | AAA | 신용 위험이 최소화된 매우 높은 품질의 부채 |
| 아아 | AA | AA | 채무 상환 능력이 매우 높음 |
| ㅏ | ㅏ | ㅏ | 신용도가 높다 |
| 매매 | 비비비 | 비비비 | 신용도는 만족스러운 수준 |
| 바 | 비비 | 비비 | 신용도가 낮으면 경제 상황이 좋지 않아 지급 능력에 영향을 미칠 수 있습니다. |
| 비 | 비 | 비 | 부채는 신용 위험이 높습니다. |
| 까아 | CCC | CCC | 채무 불이행 위험, 유리한 경제 상황에 따른 부채 상환 |
| 카 | 참조 | 참조 | 채무 상환에 심각한 어려움, 채무 불이행에 가깝습니다. |
| 씨 | 씨 | 씨 | 부채 상환은 계속되지만 채무불이행은 불가피 |
| - | - | SD | 개인 의무 불이행 |
| 디 | 디 | 디 | 기본값 선언 |
등급은 유료 서비스. 선택한 평가 기관과 계약을 체결한 후 은행은 회사의 분석가에게 활동에 대한 모든 필요한 정보를 제공해야 합니다. 그 후 신용 기관 경영진의 대표자들과 함께 등급 회의가 구성됩니다. 수신된 모든 데이터의 평가를 기반으로 등급 위원회는 등급 할당을 결정합니다. 고객이 동의하지 않으면 추가 정보를 제공하여 항소를 제기할 수 있습니다. 은행이 자체 재량에 따라 등급을 게시하기로 결정한다는 점에 유의해야 합니다.
신용평가기관이 은행의 위치를 결정하는 요인을 평가하는 방식이 다르고 고유한 특성이 있다는 사실을 고려할 때 많은 신용 기관한 번에 여러 평가 기관에 적용하십시오. 결국, 국내 및 국제 금융 시장에서 은행의 평판은 크게 이것에 달려 있습니다.
은행, 금융 회사, 비즈니스 구조에 대한 등급을 집계할 때 우리는 종종 평판이 좋고 존경받는 평가 기관에서 게시한 데이터에 의존합니다. 그들의 평가는 전 세계에서 경청되며 비즈니스 및 정치적 결정은 이를 기반으로 합니다.
오늘 우리는 가장 평판이 좋은 10대 평가 기관, 국제 및 러시아 경기장 모두에서.
10. 국가신용평가원
이 러시아 평가 기관은 2000년에 설립되었으며 러시아 재무부의 인증을 받았습니다. 은행, 비은행 신용 기관, 보험 회사, 비국가 연기금, 관리 및 투자 회사에 대한 등급 지정을 전문으로 합니다.
오전 9시 (주)베스트컴퍼니
미국 뉴저지 주 알드윅에 본사를 둔 국제 신용 평가 기관입니다. 주요 전문화 - 보험 회사. 평가의 특수성은 보험사가 보험 계약자에 대한 의무를 이행할 수 있는 방법을 결정하는 재무 건전성 등급을 결정하는 것입니다. 등급 계산 공식은 회사의 자산입니다.
8. 도미니언 채권 평가 서비스(DBRS)
신용 평가 기관은 1976년 캐나다에서 설립되었습니다. 오늘날 그것은 가장 큰 캐나다 RA입니다. 기존의 단기 부채 등급은 차입자가 단기 부채에 대한 의무를 적시에 이행하지 못할 위험이 얼마나 큰지를 보여줍니다.
7. Moody's Interfax Rating Agency
러시아의 주요 평가 기관으로, 국가 규모에 따라 할당되며, 이는 발행자의 신용도와 국가 시장에서의 채무 의무에 대한 기관의 의견을 반영합니다. Moody's Interfax Rating Agency의 서비스는 러시아 금융 기관, 지역 및 지방 자치 단체는 물론 비금융 부문의 기업에서도 사용하고 있습니다.
6. 라악앤엠
러시아 재무부의 인가를 받은 이 러시아 평가 기관은 1994년에 설립되었습니다. RA는 기업 등급 외에도 러시아 연방 및 지방 자치 단체의 구성 기관의 신용도를 평가합니다. AK&M은 또한 러시아 연방의 주요 기업에 순위를 매깁니다.
5. "전문가 RA"
러시아에서 가장 권위 있는 평가 기관 중 하나입니다. Expert 그룹 기업의 정보 및 연구 부서입니다. 1997년 설립 민간기업의 신용등급과 지역별 신용등급을 종합하여 투자 매력도를 평가합니다.
4. 모닝스타(NASDAQ: MORN)
American RA는 투자 펀드에 대한 정보 수집 및 분석을 전문으로 합니다. 데이터베이스, 교육 과정, 설문 조사 및 소프트웨어가 소비자에게 제공됩니다. 펀드 평가 시스템은 수익률과 위험 비율 측면에서 펀드의 안정성에 대한 데이터를 요약할 수 있는 별(1에서 5까지) 할당을 기반으로 합니다.
3. 스탠더드 앤 푸어스(S&P)
금융 시장의 분석 연구에 종사하는 기관. 이 회사는 가장 영향력 있는 3대 국제 RA 중 하나입니다. 미국 주가 지수 S&P 500과 호주 S&P 200은 이 회사에서 만들었습니다. 기관은 발행자와 개별 채무를 평가합니다. 국제 규모의 Standard & Poor's는 발행자의 신뢰성과 여러 국가의 의무를 비교할 수 있습니다.
2. 무디스
국제적으로 세계에서 가장 권위 있는 기관 중 하나입니다. PA는 Moody's Corporation의 자회사입니다. 기관은 연구 및 위험 분석, 신용 등급 지정에 종사하고 있습니다. 4,500명 이상의 직원이 전 세계 26개국의 Moody's 사무실에서 근무하고 있습니다.
1. 피치 등급
이 국제적으로 다각화된 기업은 정확히 평가 기관으로 명성을 얻었습니다. 1924년에 Fitch 에이전시는 "AAA"에서 "D"까지 등급 척도를 도입했습니다. 오늘날 회사의 사명은 세계 시장에 독립적이고 미래 지향적인 신용 등급, 통찰력 및 연구를 제공하는 것입니다.
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주와 정확히 동일하며 개인 투자자와 투자 기금만이 주를 위한 은행가 역할을 합니다. 그러나 그들이 힘들게 번 돈을 특정 국가에 투자하면 이익을 얻을 수 있는지 어떻게 알 수 있습니까? 사업이 중단되거나 일부 국가에서는 매우 현실적인 것이 국유화될 것입니다. 이러한 위험 및 기타 많은 위험을 평가하기 위해 지불 능력 수준을 호출합니다. 국제 평가 기관 .
평가 기관이란 무엇입니까?
핵심 평가 기관 특정 제품을 생산하는 회사입니다. 상품은 세계 시장 경제의 하나 또는 다른 주제에 대한 평가이며, 그들의 상품은 보고가 많지 않고 공식 분석을 통해 잠재적인 파산을 유망한 기업과 구별할 수 있는 수년간의 경험을 가진 수백 명의 분석가의 노력입니다.
평가 기관 그들은 상업 회사이지만 국가는 종종 창설의 창시자입니다. 공동 설립자에는 종종 컨설팅 회사, 통신사 및 금융 기관이 포함됩니다. 평가 기관의 업무를 독립적으로 만들기 위해 참가자 중 누구도 결정적인 투표권을 가지거나 회사 경영진의 가장 중요한 결정에 단독으로 영향을 미칠 수 있는 능력이 없는 방식으로 평가 기관의 활동에 대한 통제가 참가자들에게 분배됩니다.
이 주제에 대해 더 자세히 알아보기 전에 기관에서 제공하는 등급 및 등급이 연구 대상의 지급 능력을 100% 보장하는 것은 아니라는 점을 즉시 말씀드릴 가치가 있습니다. 평가 기관 어떠한 보증도 하지 않으며 그들의 평가 방법에 대해 아무에게도 말하지 마십시오.
일반적으로 평가 기관의 서비스는 누가 주문합니까? 대부분의 경우 금융 분야에서 일하는 다양한 국가와 기업이 고객 역할을 합니다. 잘 알려진 기관 중 하나의 등급이 있으면 회사와 고객 국가가 잠재적 투자자들 사이에서 더 많은 신뢰를 얻을 수 있으므로 더 많은 돈을 유치할 수 있습니다.
신용 평가 기관은 정확히 무엇을 평가합니까?
반복해서 말했듯이, 평가 기관 평가 채무 발행인의 지급 능력, 그에게 적절한 평가를 제공합니다. 대충 말해서 빚을 갚을 수 있는지 없는지 국가나 기업을 확인하고 있다. 또한 일부 등급은 원금 및 이자의 상환 여부를 나타냅니다.
소위 높을수록 신용 등급 , 더 신뢰할 수 있는 평가 대상은 투자 대상입니다. 세계에서 가장 신뢰할 수 있는 유가 증권은 미국 재무부 채권이며 가장 높은 등급이 지정되며 분류에 대해서는 잠시 후에 설명하겠습니다.
신용평가사의 단점
2008년 이전에 지정 신용평가사의 단점 직원의 능력과 국제 평가 기관의 평가의 신뢰성에 의문을 제기하는 전례가 거의 없었기 때문에 완전히 가능하지 않았습니다. 그러나 모든 것을 바꾼 것은 2008년이었습니다.
주요한 평가 기관미국 부동산 위기와 AIG, Enron, Lehman Bros., Parmalat 등과 같은 기업의 붕괴를 예측하지 못했습니다. 이는 감정평가회사의 평판에 큰 타격을 주었을 뿐만 아니라 활동의 신뢰성을 크게 훼손했습니다.
이 위기로 인해 평가 기관의 주요 문제인 느림이 드러났습니다. 등급은 때때로 역동적으로 변화하는 글로벌 경제 환경과 보조를 맞추지 못합니다.
이를 바탕으로 평가 대상은 등급이 부여될 때까지 신뢰할 수 없는 차용인이 될 수 있습니다. 또는 반대로 회사의 재무 상태가 더 매력적이 될 수 있으며 설정되어야 하는 것보다 낮은 등급을 받게 되지만 이는 이전 옵션만큼 투자자에게 나쁘지 않습니다.
주목할만한 평가 기관
- 피치 등급;
- 무디스;
- 스탠더드 앤 푸어스(Standard & Poor's);
- 새벽의 명성;
- 오전. 최고의 회사.
각 회사에는 등급 설정을 위한 고유한 세부 사항과 방법이 있습니다. 이 5개 기업 중에서 가장 신뢰할 수 있고 영향력 있는 기업으로 Standard & Poor's, Moody's 및 Fitch Ratings의 3개 기업을 꼽고 싶습니다. 그들에 대해 더 자세히 이야기합시다.
스탠다드앤푸어스
약어로도 알려져 있습니다. S&P. 이 평가 기관이 미국의 S&P 500 및 호주의 S&P 200과 같은 강력한 주가 지수의 창시자이기 때문에 많은 사람들이 그녀를 인식합니다.
많은 진지한 개인 투자자, 금융 기관 및 국가조차도이 회사를 가장 중요한 기업 중 하나로 간주합니다. 
그들은 세계에서 권위 있고 때로는 중요한 결정을 내릴 때 연구 결과에 전적으로 의존합니다.
Standard & Poor's는 150년 넘게 존재해 왔으며 신용 평가, 주가 지수 편집 및 위험 관리 연구에 참여하고 있습니다.
발행된 최신 등급에서 얼마 전 우크라이나의 신용 등급을 CCC에서 CC로 강등하고 전망을 안정적에서 부정적으로 변경했음을 알 수 있습니다. 본질적으로 이것은 국가에 대한 투자가 거의 없거나 전혀 없으며 국가가 이자를 지불하는 것은 물론 의무를 지불할 방법이 없음을 의미합니다. 우크라이나가 IMF와 유럽연합(EU)으로부터 막대한 차관을 받아 경제 안정을 꾀했음에도 이처럼 낮은 등급을 받았다는 점은 주목할 만하다.
무디스
에이전시에는 4500명의 전문가로 구성된 상설 직원이 있습니다. 이 회사는 26개 이상의 대표 사무소를 보유하고 있습니다. 다양한 국가평화. 구별되는 특징회사는 평가를 받은 후 대행사가 이 또는 저 회사를 일정 기간 동안 이끌고 그 기간은 계약 체결 시 별도로 협의합니다. 이 기간이 지나면 Moody's는 이전에 설정한 등급을 변경하거나 동일한 값으로 유지합니다. 
클라이언트 회사가 Moody's와 처음으로 협력하는 경우, 이 경우 전문가 그룹은 분석에 필요한 문서 목록을 검토하고 이전하기 위해 클라이언트 회사 경영진과 초기 회의를 개최합니다. 일부 문서는 분기별 관리를 위해 준비된 문서와 다르지 않기 때문에 일부 문서가 이미 사용 가능한 경우가 있습니다.
이 회사는 우크라이나도 평가했지만 조금 더 일찍 평가했습니다. 무디스는 2012년 우크라이나 채권을 강등했다. NBU 보고서 발행 중단, 가스에 대한 러시아 연방과의 개혁 및 합의 실패, 예측할 수 없는 정치 상황 및 국제 Forex 시장 활동에 대한 행정적 간섭 등 몇 가지 이유가 있습니다. 이러한 모든 조치와 조치의 결과로 채권 등급은 B2에서 B3으로 떨어졌습니다.
피치 등급
회사의 기초는 1913년 Financial Statistics Publishing House와 함께 세워졌습니다. 시간이 지남에 따라 이 모든 것이 독립적인 평가 기관으로 성장하여 전 세계에서 평가를 신뢰할 수 있습니다. 현재 Fitch Ratings는 전 세계 50개 이상의 국가에서 약 2,000명의 직원을 고용하고 있습니다. 
Fitch Ratings는 미국 국가 증권 위원회(National Securities Commission)의 인정을 받고 NRSRO의 라이선스를 받은 최초의 회사입니다. 이 기관은 무엇보다도 두 가지 매우 중요한 등급인 단기 발행자 기본 신용등급(Short-term Issuer Default Rating)과 장기 발행자 기본 신용등급(RED: Long-term Issuer Default Rating)을 발행하는 것으로 알려져 있습니다.
주제에 단기 RED가 할당됩니다. 경제 활동, 일정 유예 기간(1~3년) 내에 의무를 이행해야 합니다.
신용 평가 기관은 어떻게 등급을 부여합니까?
등급 지정은 복잡한 연구 활동입니다. 평가 기관은 다음과 같은 많은 변수를 평가합니다. 재정적 안정, 청구서 지불 능력, 재산 상태, 수익성 및 비즈니스 활동.
이러한 각 변수에는 몇 가지가 더 포함됩니다. 명확성을 위해 아래 그림을 살펴보십시오.
이것은 기존 기업의 가치 평가의 예인 단순화 된 계획입니다. 물론 이미 언급했듯이 기관은 작업 방법론을 공개하지 않습니다. 또한 구체적으로 무엇을 평가하느냐에 따라 평가 알고리즘이 달라질 수 있다.
평가 알고리즘 자체는 다음과 같습니다. 평가 기관과 고객 회사는 서비스 제공 계약을 체결합니다. 또한 대행사의 요청에 따라 회사는 필요한 모든 정보를 제공하며 여기에는 회사 경영진과의 인터뷰도 포함될 수 있습니다.
정보를 수집한 후 연구를 수행하고 이를 기반으로 회사는 고객에게 예비 평가를 할당합니다. 기관은 업무 결과를 회사에 알립니다.
- 고객은 등급에 동의합니다. 보도 자료가 발행되고 등급이 공식 간행물에 게시됩니다.
- 회사는 결과에 동의하지 않습니다. 비공개 계약에 서명하고 문서는 절대 공개되지 않습니다.
등급 분류
투자 등급은 경제 주체가 신뢰할 수 있고 채무를 완전히 상환할 수 있음을 의미합니다. 투자자들은 투자 등급이 있는 국가의 경제에 더 기꺼이 투자합니다. 최고 가치투자 등급은 AAA이며 미국 국채와 같이 거의 없습니다. BBB는 가장 낮은 투자 등급으로 간주되며이 등급 보유자의 투자 매력은 상당히 높지만 경제 상황이 바뀔 수 있으므로 투자자는주의해야합니다.
투기적 평가는 최고 BB에서도 더 이상 좋지 않습니다. 이 등급의 등급을 가진 주와 회사는 의무에 대해 높은 이자를 지불합니다. 또한 투자회사는 투기등급 발행사에 투자할 수 있는 자금의 한도가 엄격합니다.
긍정적인 전망은 현재 상황이 3~6개월 동안 개선될 수 있음을 의미합니다.
안정적인 예측은 개선을 기대할 필요가 없지만 향후 6개월 동안 상황이 심각하게 악화될 가능성은 낮다는 의미입니다.
부정적 - 그 자체로 말하면 그러한 예측을 가진 발행자가 상황을 악화시킬 가능성이 큽니다.
국제 신용 평가 기관의 평가 척도
|
무디스 |
스탠다드앤푸어스 |
피치 등급 |
신뢰성 수준 |
| AAA | AAA | AAA | 최고의 신뢰성 |
| AA1 | AA+ | AA+ | 높은 신뢰성 |
| AA2 | AA | AA | |
| AA3 | AA- | AA- | |
| A1 | A+ | A+ | 평균 이상의 신뢰성 |
| A2 | 하지만 | 하지만 | |
| A3 | 하지만- | 하지만- | |
| BAA1 | VVV+ | VVV+ | 평균 이하의 보안 |
| BAA2 | VVV | VVV | |
| BAA3 | VVV- | VVV- | |
| BA1 | 비비+ | 비비+ | 투기적 수준 |
| BA2 | 비비 | 비비 | |
| BA3 | BB- | BB- | |
| 1에서 | B+ | B+ | 매우 투기적인 수준의 신뢰성 |
| 2에서 | 에 | 에 | |
| 3시에 | 에- | 에- | |
| CAA1 | CCC+ | 중대한 위험 | |
| CAA2 | CCC | 극단적인 투기 수준 | |
| CAA3 | CCC- | CCC | 사전 기본 상태 |
| 사 | 봄 여름 시즌 | ||
| 에서 | |||
| 에서 | 에 | DDD | 기본 |
| DD | |||
| 디 |
세계 경제에서 신용평가기관의 역할
평가 기관은 세계 경제에서 가장 중요한 조직 중 하나입니다. 나는 당신이 그것을 주장하지 않을 것이라고 생각합니다 현대 세계투자 없이는 불가능했을 것입니다. 신용 평가 기관은 투자자가 더 신뢰할 수 있는 회사에 투자하고 "쓰레기"에 대해 경고하여 경쟁이 없는 플레이어로부터 경제를 필터링하여 시장에서 가장 강한 기업으로 남도록 돕습니다.
투자자들은 뉴스 출처에서 정기적으로 신용평가기관이 발행자의 신용등급을 높이거나 낮추는 정보와 증가 또는 감소에 대한 검토 정보를 얻습니다. 이러한 뉴스 배경에 대한 시장의 반응은 매우 폭력적일 수 있습니다. 따라서 모든 거래자는 평가 기관이 무엇이며 어떤 일을 하는지 이해해야 합니다. 이 기사에서는 두 가지 모두에 대해 설명합니다.
평가 기관의 목적
신용 평가 기관은 이름에서 알 수 있듯이 개별 회사, 지방 자치 단체 및 국가와 같은 채무 의무 및 발행자의 개별 문제의 신용 위험(지급력) 수준을 특성화하는 신용 등급을 설정합니다. 이러한 등급은 특정 수학적 모델 또는 분석가 자신의 경험을 기반으로 하는 일정량의 주관적 판단을 포함하는 분석 연구를 기반으로 하는 평가 기관의 우수한 분석가에 의해 지정됩니다.
발행자의 경우: 더 높은 등급(또는 등급이 있는 경우)을 가지면 자본 시장에 더 쉽게 진입할 수 있고 더 낮은 이자율로 자금을 조달할 수 있습니다.
. 대상: 등급은 특정 발행자/투자 문제의 수용 가능성/비수용 가능성에 대한 방향을 정하는 데 도움이 됩니다. 돈이 요소는 국제 투자자의 국가 특성을 고려할 때 매우 관련이 있습니다.
. 발행자의 채무 증권 발행을 조직하는 투자 은행의 경우: 등급이 있으면 최소 비용으로 발행을 실행할 수 있습니다. 또한, 많은 기관 투자자(예: 펀드)는 특정 기관의 등급을 요구하는 투자 선언에 따라 투자합니다.
평가 기관은 특정 발행자/발행의 신용 위험에 대한 최신 정보를 제공하고 이러한 평가가 할당된 증권 발행자로부터 투자자 모두로부터 이익을 받는 상업 조직입니다. 또한 등급은 단순히 부여되는 것이 아니라 변경될 수 있으며, 이에 따라 등급의 '상태'가 변경될 수 있으며, 이에 따라 기관에서 발행사를 지속적으로 모니터링해야 합니다. 평가 기관(보통 유료 기준)이 투자자의 관심 시장(예: 채권 발행인의 신용 등급)에 대해 가입자에 대한 다양한 분석 리뷰를 발행한다는 점은 주목할 가치가 있습니다.
"빅 3"평가 기관
신용 평가 기관이 성공적으로 작동하려면 투자자가 신용 평가 기관을 신뢰해야 합니다. 이를 위해서는 수십 년에 걸쳐 개발된 특정 평판이 필요합니다. 따라서 세계적으로 진정으로 글로벌하고 성공적인 평가 기관은 많지 않습니다. 이들 중 최고는 S&P Global Ratings, Moody's Investor Services 및 Fitch Ratings를 포함하는 소위 "빅 3"를 형성합니다.
평가 기관의 역사는 1860년 Henry Poor(Standard and Poor's의 설립자)가 주제에 대한 연구를 발표하면서 시작되었습니다. S&P Global Ratings는 현재 전 세계 28개국에서 운영되고 있습니다. John Moody's(Moody's 설립자)는 1900년에야 자신의 연구를 세상에 발표했습니다. 현재 Moody's는 110개의 주권 국가, 11,000개의 기업 발행자, 102,000개의 중요한 문제에 등급을 부여합니다. Fitch Ratings Agency는 1913년 John Fitch가 Fitch Publishing Company를 설립하면서 역사를 시작했습니다. 이후 일련의 합병을 거쳐 현재의 소속사가 되었다. 더욱이 역사적으로 Fitch는 유럽에 뿌리를 두고 있기 때문에 유럽과 아시아(S&P 및 Moody's와 비교하여)에서 주요 전문 분야입니다.
러시아에도 RIA Rating, Rus-Rating, NRA(National Rating Agency), AK&M PA와 같은 평가 기관이 있지만 세계 최대 펀드는 이러한 기관에서 받은 정보에 덜 의존합니다. 그럼에도 불구하고 이러한 기관의 등급은 러시아 현실에 더 적합하고 전문적일 수 있습니다.
평가 척도
신용 평가 기관은 장기 및 단기 등급을 모두 부여합니다. 전통적으로 모든 등급은 서로 다소 유사하며 투자와 투기의 두 가지 범주로만 나뉩니다. 또한 평가는 긍정적, 부정적 또는 안정적인 전망. S&P 기관의 경우 투자 범주에는 AAA에서 BBB-까지의 등급이 포함되고 투기 범주에는 BB +에서 D까지가 포함됩니다. 또한 AA에서 CCC로 등급 등급은 + 및 - 기호로 확장할 수 있습니다. 특성.
Moody's의 투자등급은 Aaa~Baa3, 투기등급은 Ba1~C입니다.
Fitch의 투자 등급은 AAA에서 BBB까지이고 투기 등급은 BB에서 D까지입니다.
결론
파벨 사미에프 "보험의 아틀라스"
FSIS가 최근 발표한 보험적립금 배치에 대한 새로운 규칙은 은행 상품에 대한 투자 한도를 계산할 때 은행의 신용 등급을 사용합니다. 2006년 7월 1일부터 보험사는 각 은행이 Stadnard & Poors, Moody's, Fitch 또는 러시아 신용 평가 기관으로부터 높은 등급을 받은 경우 보험 준비금 총액의 40%에 대해 은행 예금에 투자하여 준비금을 충당할 수 있습니다. , 예금에 대한 투자는 20%로 제한됩니다. 자신의 자금, 곧 승인될 예정이며 은행 투자에도 유사한 요구 사항이 적용됩니다. 보험사와 은행 모두에게 제기된 주요 질문은 다음과 같습니다. FSIS가 어떤 러시아 평가 기관을 인정할 것인지, 그리고 러시아 및 국제 기관의 규모를 비교하는 방법
이 질문에 답하기 전에 세계와 러시아의 등급 역사로 돌아가 등급 문화가 우리에게 이질적이라는 진술이 사실인지, "국제" 기관이 진정으로 국제적인지, 그리고 마지막으로 등급이 어떻게 되는지 이해하려고 노력합시다. 규제에 사용됩니다.
약간의 역사
지난 20년은 거의 모든 국가에서 평가 활동의 급속한 발전으로 특징지어집니다. 80년대 후반이라면. 전 세계에 30개 이하의 평가 기관이 있었고 평가 활동은 실제로 미국에서만 개발되었으며 이제 세계에는 이미 100개 이상의 평가 기관이 있습니다. 세기 초 미국에서 최초의 평가 기관이 등장한 이후로 평가 문화는 미국에서만 볼 수 있는 특징으로 남아 있습니다. 이 나라에서는 발행사가 등급을 받는 것이 일반적이 되었습니다. 유럽 국가와 일본에서는 등급이 오랫동안 이국적이었고 주로 국제적으로 운영되는 가장 큰 회사에 할당되었습니다. 그러나 1980년대 후반부터 지난 몇 년 동안 진정한 붐으로 변한 세계에서 평가 활동의 급속한 발전을 시작했습니다. Fitch 신용평가기관의 연구에 따르면 현재 전 세계 부채 자본 흐름의 약 80%가 신용등급에 의해 통제되고 있습니다. 그리고 이것은 한계가 아닙니다.
"등급 붐"은 금융 시장의 세계화, 대규모 단일 경제 및 통화 영역의 형성, 정보 통신 기술의 발전의 결과입니다. 또한 등급은 자본 시장을 규제하는 데 점점 더 많이 사용되고 있습니다. Expert-RA를 포함한 전 세계의 많은 평가 기관은 규제 기관의 공인 대리인입니다. 마지막으로 은행 시장의 가장 중요한 규제 문서인 Basel-2도 특정 차용자의 위험을 고려하여 자본 적정성을 계산하기 위해 등급을 널리 사용합니다. 다양한 채무 금융상품을 표준화하고, 투자 포트폴리오를 관리하기 위한 적절한 위험 평가 시스템을 구축할 필요가 있으며, 이를 충족하도록 신용 등급이 설계되었습니다. 결국, 평가는 가장 편리하고 효과적인 방법정보 비대칭 문제를 해결합니다.
분명한 이유 때문에 러시아는 다른 국가보다 다소 늦게 이 과정에 합류했습니다. 그러나 지금도 우리나라의 등급은 할당 및 사용 모두에서 고전적인 기능을 획득하기 시작했습니다. 최근까지 러시아에서 등급의 주요 기능이 독점적으로 PR이라는 것은 비밀이 아닙니다. 신용등급은 투자의사결정, 거래상대방 분석, 자금조달 시 신용위험 평가 등에 실질적으로 활용되지 않았다. 또한, 모든 금융가(경제적 문제에 경험이 없는 시민은 말할 것도 없고)가 등급(의무 이행의 신뢰성 및 확률에 대한 평가)과 등급(정량적 기준)을 구별한 것은 아닙니다.
미국 투자자의 눈으로
물론 러시아의 신용등급 시장은 아직 개발이 덜 된 상태입니다. 그리고 종종 발생하는 것처럼 대규모 글로벌 기관(S&P, Moody's, Fitch)만이 이에 대해 작업할 수 있다고 널리 알려져 있습니다. 이 진술은 간단히 말해서 논쟁의 여지가 있습니다. 북미 기관 투자자의 차용인과 발행인을 살펴봅니다. 그들은 개발 도상국의 국가적 특성을 충분히 고려하지 않습니다. 이러한 점에서 아시아 통화 위기는 세계 등급 관행에 대한 가장 중요한 교훈이었습니다. 거의 100년의 역사를 가진 가장 큰 평가 기관은 신흥 시장에서 실제로 평가 활동에 대한 준비가 되어 있지 않았습니다. 등급을 지정하는 주요 분석 소스 중 하나는 "등급 수준 - 확률" 비율에 대한 기관의 통계 데이터베이스입니다. default". 그러나 이러한 데이터베이스는 주로 미국을 비롯한 선진 시장에서 수집되었으며 아시아 위기가 실제로 확인되었습니다. 이러한 패턴은 개발도상국 및 과도기 시장에는 적용되지 않습니다. 위기 동안 글로벌 신용평가사들의 혼란스러운 신용등급 변화는 심화되고 다른 지역으로 더 빠르게 확산될 뿐이었다.
등급의 오용 위험은 국제기구에서 인식되었습니다. 평가 기관의 활동을 규제하기 위한 새로운 표준이 개발되고 있습니다. 그러나 이러한 표준은 아직 개발 중이며 글로벌 기관의 평가 활동이 여전히 위협이 되고 있습니다. 물론 이것이 그들의 전문성 부족이나 불충분한 분석을 나타내는 것은 아닙니다. 등급을 지정할 때 접근 방식의 세부 사항에만 영향을 줍니다.
또한 글로벌 에이전시들의 시청률은 점점 더 생생한 정치적 함의를 얻기 시작했다. 그들은 금융 시스템에 영향을 미치는 강력한 도구입니다. 몇 년 전 New York Times 기자는 졸업 후 이렇게 썼습니다. 냉전세계에는 미국과 무디스라는 두 개의 초강대국이 있습니다. 미국이 군사적으로 거의 모든 적을 파괴할 수 있는 반면, Moody's는 낮은 등급을 부여하여 재정적으로 국가를 파괴할 수 있습니다. 이것은 물론 농담이지만 그 안에는 가혹한 진실이 많이 포함되어 있습니다.
물론 러시아 신용평가사는 S&P나 무디스처럼 오랜 역사를 자랑할 수는 없지만, 국내 시장에서 파트너들과 협력하기 위해서는 국가평가기관의 평가가 더 적절하고 편리한 것 같다. 국가 기관의 등급 사용자는 우선 국내 투자자로서 국가 비즈니스 관행을 고려해야 하는 반면 서방 기관의 등급 사용자는 주변 기업 평가에 더 익숙한 미국 투자자입니다. 미국 투자자에게는 물론 러시아 경제의 모든 부문, 예를 들어 비철 야금 또는 석유 산업은 매우 위험하고 투자에 적합하지 않은 것으로 보입니다.
무엇보다도 국가 기관은 등급 가격 측면에서 상당한 이점이 있습니다. 일반적으로 3 ~ 30,000 달러이며 글로벌 기관의 경우 50 ~ 100,000 달러입니다. 국내 신용평가기관은 배정 후 등급 유지에 특별한 주의를 기울이는데, 이는 글로벌 기관의 관행에서는 흔하지 않습니다. 등급 외에도 국가 기관은 광범위한 정보 및 분석 서비스를 제공합니다. 즉, 별도의 제품을 판매하는 것이 아니라 자신이 운영하는 금융 시장을 위한 효과적인 인프라를 구축한다는 목표를 따릅니다. 글로벌 에이전시는 국제 시장에 더 집중하면서 그 정도를 감당할 수 없습니다. 국가 기관은 특정 시장의 특성에 대해 더 깊이 이해하고 있으므로 이러한 시장에서 평가의 효율성이 높아집니다. 그러나 더 중요한 것은 국가 기관이 자체 사업을 확장하기 위해 국가 부채 시장을 개발하는 데 근본적으로 관심이 있으며 이는 평가의 품질과 객관성을 크게 보장한다는 것입니다.
첫 번째 단계
러시아 최초의 러시아 신용평가사는 민영화의 결과 금융시장이 형성되기 시작한 직후에 등장하기 시작했다. 그들의 발전은 1998년 위기까지 성공적으로 계속되었고, 금융 시장이 활성화된 후 주식 시장에서 거래량이 많았습니다. 평가 활동의 중요성은 국가 차원에서 인식되었습니다. 러시아 연방 대통령은 평가 활동 개발의 필요성에 대한 특별 법령을 발표했습니다. 1998년 위기 이후 투자 활동이 급격히 감소하면서 러시아 기업 및 증권에 대한 정보에 대한 수요가 감소했습니다. 위기 이전에 존재했던 많은 유명 신용평가사들이 신용평가 활동을 중단했습니다. 그러나 위기 이전의 등급은 고전적 의미의 신용 등급과 거의 유사하지 않았습니다(국제 기관에서 부여한 일부 신용 등급 제외). 대부분의 경우 순위 또는 거리 등급(회사에 대한 공개 정보를 기반으로 함)에 가까운 등급으로 추정된 지표가 적었습니다.
고전적 의미의 평가 문화는 실물 경제 성장의 시작과 대출 자본 시장의 성장과 함께 위기 이후에야 러시아에서 형성되기 시작했습니다. "기업지배구조의 질", "정보의 투명성", "회사의 명성"과 같은 개념이 러시아 기업에서 진정한 의미를 갖기 시작한 것은 이 기간 동안뿐이었습니다. 채무 증권의 발행인 및 기타 적극적인 차용인은 긍정적 인 형성에 대해 진지하게 생각하기 시작했습니다. 신용 기록향후 자금 조달 여건을 개선하기 위해(미래에 외국인 투자자로부터 자금을 유치하기 위한 목적 포함). 2001년에는 러시아 신용평가 시장에서 많은 중요한 사건이 발생했습니다. 이어 Expert RA 신용평가사가 보험사에 첫 번째 신용등급을 부여했고, Interfax 신용평가사와 글로벌 신용평가사 무디스가 합작투자회사를 설립했고, 스탠더드앤푸어스(S&P)가 러시아 신용평가사 EA-Ratings 인수를 발표했다.
러시아 평가 기관(및 국제 평가 기관)은 두 가지 주요 유형으로 나눌 수 있습니다. 이들은 보편적이고 전문화된 기관입니다. 범용 신용 평가 기관은 금융 부문 및 기타 산업 분야의 다양한 회사에 등급을 발행하며, 이 발행 외에도 다양한 정보 및 분석 콘텐츠 제품을 제공합니다. 이러한 기관에는 Expert RA, Moody's-Interfax, 국제 기관의 러시아 부서가 포함됩니다. 전문 기관은 특정 부문(예: 은행 시장)을 분석하고 이 시장 참가자(예: NAUFOR, RusRating, AK & M)에 대한 등급을 설정합니다. RusRating" 기관은 공공 정보 분석을 기반으로 하기 때문에 고전적인 신용 등급으로 귀속하기 어렵습니다. 한편, 세계 관행에서 재무 안정성을 평가하는 이러한 접근 방식은 드문 일이 아닙니다. .
러시아에서 규제 목적으로 등급을 사용할 때 두 가지 주요 목표를 해결해야 합니다. 할당된 등급의 수를 늘리고(모든 시장에서 등급이 있는 회사가 지배적이어야 함) 효율적이고 양심적인 기관을 선택합니다. 여기서 우리는 마침내 어떤 러시아 신용 평가 기관이 FSIS가 인정할 것인지에 대한 질문에 가까워졌습니다. 분명히 재무부는 엄격한 선정 과정을 거쳐 기관을 인증할 것입니다. 주요 원리그러한 선택은 기관이 전문가 커뮤니티에서 본격적인 평가 분석, 독립성 및 평판을 수행하기 위한 자원의 충분성을 평가하는 것으로 구성되어야 합니다. "전문가 RA"는 FSIS와 협력하여 평가 활동의 규칙 및 규범을 개발하는 것을 포함하여 이 과정에 적극적으로 참여합니다. 본 논문에서 제안하는 등급척도 모델의 비교는 다양한 신용평가기관의 등급을 결정하는 방법론을 분석한 저자의 개인적인 견해를 반영한 것이다. 표는 각 기관에 대한 국가 규모 비교를 보여줍니다(국가 등급은 고려되지 않음).
| 별첨 1. 각종 기관의 평가등급 비교 | ||||||
| 등급 해석 | AM 베스트 | 화필 | 무디스 | 스탠다드앤푸어스 | 바이스 | "전문가 RA" |
| 최고의 신뢰성 | 에이++ | AAA | 아아 | AAA | A+ | 에이++ |
| 높은 신뢰성 | 에이+, 에이 | AA+, AA, AA- | Aa1, Aa2, Aa3 | AA+, AA, AA- | 아, 아- | A+ |
| 충분한 | A-, B++ | 에이+, 에이, 에이- | A1, A2, A3 | 에이+, 에이, 에이- | B+, | ㅏ |
| 신뢰할 수 있음 | ||||||
| 허용 가능한 신뢰성 | B+, B | BBB+, BBB, BBB- | Baa1, Baa2, Baa3 | BBB+, BBB, BBB- | B, B- | B++, B+ |
| 만족스러운 신뢰성 | B-, C++, | BB+, BB, BB- | 바1, 바2, 바3 | BB+, BB, BB- | C+, C, C- | B, C++ |
| 낮은 신뢰성 | 씨+, 씨 | B+, B, B- | B1, B2, B3 | B+, B, B- | D+, D, D- | C+ |
| 매우 낮은 신뢰성 | CD | CCC+, CCC, CCC- | 까, 까 | CCC+, CCC, CCC- | E+, E, E- | 에서 |
| 낮은 신뢰성/파산 | 이, 에프 | 디 | 씨 | CC, C, D | 에프 | 디 |
부록 2
1. 객관성과 신뢰성. 평가 방법론은 과거 데이터를 기반으로 체계적이고 검증 가능해야 합니다. 등급의 변경 사항을 반영하기 위해 주기적으로 등급을 검토해야 합니다. 재정 상태빌어 쓰는 사람. 평가 방법론은 최소 3년 동안 적용되어야 합니다.
2. 독립. 평가 점수를 부여하는 절차는 외부의 정치적 영향이나 제한, 평가 기관의 경제적 압력이 없어야 합니다.
3. 개방성과 국제적 접근. 확인을 위해 개별 점수를 공개적으로 사용할 수 있어야 합니다. 기관은 둘 이상의 국가에 있는 기업을 평가할 필요가 없지만 거주자와 동일한 조건에서 그 결과를 외국 이해 관계자에게 제공해야 합니다.
4. 자원. 평가 기관은 의미 있는 분석을 수행하고 평가 대상 기관의 고위 경영진과 의미 있는 지속적인 연락을 할 수 있도록 충분한 인적 자원을 보유해야 합니다.