為替介入は主要な手段の 1 つです。 為替介入

外国為替介入は、主要な国内外の金融機関との合意に基づいて中央銀行によって実行されます。 これらの業務は、為替レートの変動を管理し、特定の通貨での国営銀行の貯蓄を増やし、資本の輸出入量を増やすために実行されます。

介入の特徴と立法規範

大手金融業者の活動は国内市場または世界市場で行われます。 ある国の中央銀行、他の国の規制当局および財務省は、それぞれの活動を相互に調整します。 計画された為替介入は事前に発表されます。

ロシア連邦では、そのような通貨取引は第2条によって規制されています。 35 連邦法「ロシア連邦中央銀行（ロシア銀行）について」。

目標

これらの商品の使用目的は為替レート制度によって異なります。 固定為替レート制度が確立された場合、ロシア銀行は変動の水準または制限を維持する義務を果たすために介入します。 変動為替レートでは、安定した為替レートを維持するために通貨の売買がロシア連邦中央銀行によって行われます。

為替介入を実施する理由:

  • 為替レートのマイナスの動きを変える必要性。 大手銀行の破産、自然災害、証券取引所の崩壊など、さまざまな状況によって同様の状況が発生する可能性があります。
  • 国際準備金の蓄積。
  • 国内為替レートの高い変動を防ぐために、外国為替市場の高い流動性を確保します。
  • 国の貿易収支が赤字の場合に生じるインフレプロセスを抑制する必要性。

外国為替介入の主な手段は、店頭外国為替市場だけでなくスポット市場でも転換活動を実行することです。 ロシア中央銀行はモスクワ取引所の外国為替市場に介入している。

種類

外国為替介入には次の種類があります。

  • 口頭で。 中央銀行は一定期間にわたって通貨を買い取る意向を表明しており、この情報によりトレーダーのこの通貨への関心が高まります。
  • 実際の直線は一方的なものです。 中央銀行は主要な外国為替取引を発表し、通貨の動きの量と方向を示します。 こうした介入は短期的には効果があるが、貿易収支が不安定であれば効果は低下する。
  • 本当の直接的な多国間。 外国為替介入。2 つ以上の国の銀行が所望の為替レートを達成するために銀行間で協定を締結します。
  • 滅菌済みと未滅菌。 非不胎化介入を実施することにより、当銀行は国内外国為替市場での外貨取引を許可します。 不胎化介入ではマネーサプライに影響はありませんが、その効果はさまざまな金融政策手段によって補われます。

為替レートに影響を与える最も簡単な方法の 1 つは、中央銀行の為替介入です。 通貨介入とは、必要な自国通貨の為替レートを達成するために、中央銀行が自国通貨を売買することです。

言うまでもなく、外国為替市場参加者の自国通貨に対する需要の増減は相場の増減につながります。

中央銀行はなぜ為替介入を行うのでしょうか? 外国為替ブローカー Gerchik & Co のトレーニング ウェビナーで、この問題を国民経済の観点から見てみましょう。 この記事では簡単に説明します。

通常、日本が例として挙げられますが、その中央銀行は輸出業者の利益を安定させるために頻繁に介入を行っています。 しかし、ロシアを見てみましょう。

ロシアは資源を輸出し、多くの輸入品を輸入している国です。 もちろん、ルーブルの為替レートが対米ドルで高水準にあると誰もが喜びます。 多くの人がこの国を誇りに思っており、海外旅行は有益です。より多くのドルやユーロを買うことができます。 しかし、原材料を輸出する企業にとって、高価なルーブルは非常に採算が合わない。

実際には、たとえば、石油は安いドルで売らなければなりませんが、労働者の給与やその他の経費は高価なルーブルで支払わなければなりません。 そして、私たちの予算は原材料の輸出業者に大きく依存しているため、高価なルーブルによる収入の不足は事実上保証されています。

例を使用して、輸出業者の収入がルーブル為替レートにどのように依存するかを見てみましょう。 石油1トンの価格が1,000ドルだとしましょう。 同社の石油1トン当たりの総コストは2万ルーブルである。 25 ルーブルのドル価格で、会社の粗利益は 25 * 1000-20000 = 5000 ルーブルになります。 1 ドルのコストが 30 ルーブルの場合、粗利益は 30 * 1000-20000 = 10000 ルーブルになります。 つまり、ドルの価格が 20% 上昇するだけで、利益は 2 倍になります。 ほぼ同じ数学が現実の経済でも起こります。

一方、ルーブルが安いと、インフレという別の問題が生じます。 ある国に輸入される製品の価格が 1 ドルだとしましょう。 1 ドルの価格が 20 ルーブルの場合、店内での商品の価格は 20 ルーブルになります (さらにさまざまな追加料金がかかります)。 ルーブルが1ドル＝30ルーブルの為替レートまで下落すると、同じ商品の価格は20ルーブルではなく30ルーブルになります。インフレが発生します。

このようなインフレの急激な上昇は経済にとって望ましくないため、ある国が輸出（商品の輸出）よりも輸入（商品の輸入）への依存度が高い場合、中央銀行は外国為替介入を行って自国の通貨を購入します。通貨。 さらに、輸出製品の価格が下落した場合には為替介入が必要になる場合があります。 原油とルーブルのチャートを見ると、原油価格が下落するとドルの為替レートが急激に上昇することがわかります。

これは、輸出業者が原材料価格の下落でそれほど苦しまないよう、ルーブルが特別に切り下げられているという事実によって部分的に説明できる。 中央銀行はどのように介入するのでしょうか? 実際の介入を実行する前に、中央銀行は多くの場合、事前に介入の意図を表明します。 これを「口頭介入」といいます。

口頭介入は、通貨の売買にかかる中央銀行の経費を大幅に削減することができます。 外国為替市場の他の参加者に情報を提供し、それによって自国通貨または外貨に対する追加の需要を生み出します。

中央銀行は、自らの代わりに通貨を購入することも（直接介入）、商業銀行のネットワークを通じて業務を行うこともできます（隠れ介入）。 隠れた介入は、一般大衆からその意図を隠すために実行される可能性があります。たとえば、中央銀行は特定の価格で通貨を必要とし、他の参加者からの過剰な需要を引き起こさないようにするために、中央銀行は隠れて通貨を購入します。

銀行による大量の外貨の販売または購入を通じて行われます。 為替介入は、国家の利益のために外貨の為替レートを規制するために行われます。 つまり、為替介入とは、国の中央銀行が大量の外貨を購入または売却することによって、外国為替市場および為替レートに影響を与えることです。

為替介入- 参加国間の通貨関係の共同規制。具体的には第三国に対する共通の通貨政策で表現される。 通貨介入は地域圏加盟国の積極的な参加と支援のもとに実施されており、地域圏内では比較的安定した為替レート比率が確保されている。 この場合、参加国の中央銀行または財務省は、外貨または金の売買を通じて自国または外国の為替レートに影響を与えるために、外国為替市場での操作に使用されます。 為替介入は、形式的にも本質的にも、特定の、通常は短期間内に実行される大規模な通貨取引です。

ロシア連邦では、「通貨介入」という用語は通常、ロシア連邦中央銀行がルーブルの高騰を防ぐためにドルを売却する際に、対米ドルでの安定した為替レートであるロシア・ルーブルを維持するという任務に関連して使用される。外国為替市場での下落により、貨幣の購買力、為替レート、そして国の経済全体に影響を与えることを防ぎます。 逆も同様で、ロシア連邦中央銀行による外貨の購入はロシア・ルーブルの為替レートの下落を伴います。 介入には原則として公的外貨準備が用いられるため、国際収支システムに大きな混乱が生じた場合、為替介入は自国通貨の下落を防ぐことなく、最終的には自国の外貨準備を枯渇させる可能性がある。 。

外国為替への介入

中央銀行が自らの金や外貨準備の売買を通じて、外国為替市場の価格をコントロールするプロセスに参加すること。 原則として、自国の通貨を強化するために、中央銀行は外国の金と外貨準備の一連の売却を行い、自国の通貨を弱めるためにはその逆の行動が実行されます。 今日、中国、ロシア、日本などの国の中央銀行も同様の行動をとることがよくあります。

こちらも参照

リンク


ウィキメディア財団。 2010年。

他の辞書で「通貨介入」が何であるかを確認してください。

    自国通貨または外国通貨の為替レートの動向に影響を与えるために、各国の中央銀行または財務省が外国為替市場の操作に介入すること。 金融用語の辞書。 為替介入 為替介入…… 金融辞典

    外国為替介入ビジネス用語辞典を参照してください。 アカデミック.ru。 2001年 ... ビジネス用語辞典

    銀行による大量の外貨の販売または購入を通じて実行される、外国為替市場および為替レートに対する国の中央銀行の一度限りの標的を絞った重大な影響。 為替介入は…のために行われます。 経済辞典- 外貨の売買を通じて自国通貨の為替レートに影響を与えるために、外国為替市場の運営に中央銀行が介入する。 金融政策を実施する方法の一つ。 [OAO RAO「ロシアのUES」STO…… 技術翻訳者向けガイド

    為替介入- (イギリスの通貨介入) 外国為替市場での発行中央銀行による外貨の売買。自国通貨の為替レートと通貨の総需要と供給に影響を与える... 法律百科事典

    通貨介入- 1) 為替レートを維持するために自国の通貨を売買する中央（発行）銀行の業務。 2) 購入を通じて自国の通貨の為替レートに影響を与えるために、外国為替市場の操作に中央銀行が介入する.... 法律百科事典

    為替介入- 銀行による大量の外貨の販売または購入を通じて実行される、外国為替市場および為替レートに対する国の中央銀行の一度限りの標的を絞った重大な影響。 為替介入は…のために行われます。 経済用語辞典

為替介入は、国家中央銀行による外貨の売買を伴う一度限りの大規模取引です。 操作はただ 1 つの目的、つまり国家の利益のみを考えて外国為替市場における自国通貨の為替レートを調整することを追求します。 ほとんどの場合、介入の目的は、外国通貨と比べて国内通貨を強化することです。 さらにまれに、通貨安を目的とした取引が行われることもあります。

介入の概念の紹介

為替介入は通常、金融政策を調整する主要な手段として使用されます。 外貨の大規模な購入または売却は、各国の中央銀行によって開始されます。 このような行動を通じて、各国の中央銀行は外国為替市場の動きや特定の通貨単位の為替レートに大きな影響を与えることができます。 いかなる国の中央銀行による通貨介入も、IMF加盟国が参加する通貨関係の共同規制を意味します。 これは、第三世界諸国に対する行動の一方的な方向性に表れています。 この介入は、特定の地域における特定の通貨の為替レートの安定を確保する責任を負うさまざまな国家の積極的な相互作用の中で行われます。 大規模な取引を行うプロセスには、銀行だけでなく財務省も関与する可能性があります。 その影響は自国の通貨だけでなく、外国の通貨にも及ぶ可能性があります。 外貨の購入または売却は、金と同様の操作によってサポートされる可能性があります。 この手順には明確に定義された時間枠があり、合意された時間枠内で実行されます。

中央銀行は、保有する金および外貨準備の取得または売却を通じて、為替市場の価格のコントロールに参加する権限を持っています。 通貨の上昇は金と外貨準備の売却によって促進され、通貨安には購入が先行する必要があります。 このような操作はロシア、日本、中国で盛んに行われている。

介入例：日本

歴史上、金融操作の例は膨大にあります。 こうして2011年、日本はアメリカやEU諸国の経済問題により通貨価値を下げる措置をとらざるを得なくなりました。 日本の財務省長官は、外国為替市場での多額の投機により円がドルや他の通貨に対して過大評価されていると述べた。 その国の通貨の為替レートは、経済状況の誤った状況を反映していました。 西側諸国の中央銀行との交渉の結果、共同介入を実施することが決定されました。 2011年、日本は数回にわたって大量の外貨を購入し、自国の通貨を外国為替市場に注入した。 数兆円が世界の金融循環に導入されたことで、為替レートを2％引き下げ、経済の均衡を保つことが可能になりました。

ロシアへの介入

2 番目の顕著な例はロシアで観察できます。 1995年まで、ロシア連邦中央銀行は外貨の販売を通じて自国通貨の為替レートを維持していました。 1995 年 7 月以来、金融機関は通貨コリドーの概念を採用しています。 その目標は、ルーブルの価値を一定期間、固定された最小値と最大値の間の範囲に維持することでした。 世界経済の変化により、そのような決定を長期間にわたって有効な状態に維持することはできませんでした。 時代遅れの金融政策モデルは 2008 年までに役に立たなくなりました。 二通貨回廊の導入が決定されたのはこの時期からでした。 この金融政策モデルは、ロシアの自国通貨とドルおよびユーロの比率に基づいています。 彼女の助けで、コースは詳しく説明されました。 世界的に見ると、通貨コリドーの導入は、為替介入とも呼ばれる金融操作を通じて、外貨に対するルーブルの為替レートを調整することを意味します。

自国通貨の為替レートを上昇させる仕組み

自国の通貨の為替レートを上昇させるために、外国為替市場への介入が行われます。 中央銀行はドル売りを積極的に行っている。 あるいは、他の兌換通貨を販売することもできます。 その結果、金融市場では供給過剰が生じています。 同時に、自国通貨が購入され、それに対する積極的な需要の形成が自動的に刺激されます。 市場で形成された需要を十分に満たすために、自国通貨を売却することで為替レートが下落します。 同時に、外国紙幣が買い占められており、これが人為的な赤字形成の前提条件となっている。

介入の種類

為替介入には2種類ある。 口頭手続きとも呼ばれる架空手続きは、外国為替市場の動きに一定の影響を与えるために中央銀行が発動する一種のデマ、「おとり」です。 時には、誤った情報が外国為替市場の状況を根本的に変えるのに十分な場合があります。 この手順は、実際の金融操作の増幅器としても使用できます。 手続きの実際の形式は中央銀行によって実行されます。 イベントの最後には、金融機関が支出した資金の額を反映する信頼できるデータや数字がメディアに掲載されます。 相互に有益な効果を達成するために、複数の銀行の行動を組み合わせるのが一般的です。

介入適用の詳細

口頭による為替介入は、実際の為替介入よりもはるかに頻繁に使用されます。 望ましい効果は、サプライズ要因のおかげでのみ達成できます。 金融政策において操作は一般的な行為ではありません。 同時に、一部の国、特に日本はこの問題に非常に積極的です。 為替介入（中央銀行は事前の合意がある場合にのみ実行できる）は、市場の現在の傾向を強化することと、その反転を期待することの両方を目的とすることができます。 実際に見てみるとわかるように、後者の場合、目標を達成するのは非常に困難です。

どのような状況下で金融操作を行うことが重要なのか、あるいはロシア連邦中央銀行の行動がなぜ効果がなかったのか

昨年末から2015年初めの出来事を背景に、ロシアは財政レバレッジを積極的に活用し、今後も活用し続けている。 ロシア連邦中央銀行による最近の為替介入は、この措置が効果を発揮するには何らかの支援が必要であるという事実により失敗に終わった。 第一に、これは銀行の政策に対する外国為替市場参加者の信頼であり、政策は必然的に長期的なものでなければなりません。 並行して、経済指標の積極的な変更を実行する必要があります。 銀行は多額の金と外貨準備と財源を持っていなければなりません。 世界的な原油価格の下落を背景に、ロシア連邦中央銀行はまともな準備金を誇ることができない。 燃料費60ドル以内を重視した予算と実態との乖離が大きく影響した。 現在の状況により、ロシア連邦中央銀行による為替介入は事実上無意味である。

米国におけるマネーサプライと介入の関係

米国中央銀行の海外市場への為替介入は、ニューヨークにある連邦準備理事会の対外業務部長によって規制されている。 そして、それは連邦公開市場委員会の代表者によって管理されています。 金融操作の手順と期間はアメリカ国財務省によって決定されます。 US Reserve System はこのツールを実現します。 より最近では、介入は各国の金融および信用政策を実施するための手段の 1 つであると認識されています。 今日では、介入が内部通貨準備金、ひいては流通している通貨供給量に直接的な影響を与えることが明らかになりました。 FRBは1つの通貨を購入することで、市場に大量のドルを送り込みます。 準備金は購入した資産の規模に応じて増加し、注入された資金の量には資金乗数が乗算されます。 マネーサプライの増加によるドルの価値の減少は、経済金利を低下させます。 需要は減少しています。 国内市場では状況は逆です。 為替レートの下落は輸入需要の増加につながります。 大規模な投資ポートフォリオの保有者は通貨の成長を見込んで凍結するため、長期にわたる通貨での運用が減少します。 外部型の外国為替市場への中央銀行の介入のおかげで達成できる効果は、国内経済のプラスの現象と必ずしも一致するとは限りません。

ロシアへの介入

ロシア領土の状況を考えてみましょう。 この国の特徴は原料経済であり、輸入品が自国通貨の成長に寄与することはありません。 だからこそ、ロシア銀行による為替介入と市場へのドルとユーロの組織的な注入が必須である。 これが行われない場合、組織が崩壊する危険性が高くなります。 しかし、2015年の現在の状況により、ロシア連邦中央銀行の為替介入は完全に役に立たなくなったという事実が生じました。 国の国際収支の混乱により、外貨準備高は枯渇した。 昨年12月初め以来、ルーブル支援のために国際市場に注ぎ込まれた約50億ドルは期待された効果をもたらさず、市場参加者にはほとんど注目されなかった。 すでに2014年11月10日、為替レートを制御できないため、ルーブルの自由変動が許可されていました。 ロシア連邦中央銀行は非常にまれなケースで為替介入を実施します。

通貨介入とは、中央銀行が自国通貨の為替レートを変更する行為を指す用語です。 国の経済に影響を与えるために使用されます。 成功は、金融準備金の利用可能性、経済指標の変更の必要性、金融市場の主要企業による中央銀行の支援にかかっています。

この国の銀行システムにおける重要な手段の 1 つは為替介入です。 この用語は、トレーダー、金融アナリスト、政治家によってよく使用されます。

為替介入とは何ですか? 私たち自身の言葉で言えば、これは国家（いくつかの州）の利益のために為替レートを規制するための緊急措置であると言えます。 それは、限られた期間に国民から魅力的な価格で大量の外国紙幣を購入（販売）することで構成されています。 目標は、自国の通貨を弱めるか支持することです。 専門家の間では「中央銀行の最後の切り札」と呼ばれることも多い。

この「切り札」の有効性を左右する要因は何でしょうか？

  • 中央銀行には十分な資金余力がある
  • 世界経済指標の変化が明らかに必要である
  • 中央銀行の政策は国内金融市場の主要企業によって共有されています

第三国の経済システムに影響を与えるために複数の国が同時に団結した場合、外貨や金の売買が始まる可能性があります。 こうして国際金融介入を行うことになる。

この影響力の尺度は、次の目的にも適用されます。

  • 速度変化の鈍化
  • 金融資産の価値（流動性）を支える
  • リスクレベル（ボラティリティ）を制御する
  • 資本の輸出入の防止/条件の創出
  • 外貨準備の蓄積

これは、中央銀行が外国為替業務の目標を決定した方法です - 2013 年の国際決済銀行の調査の参加者 (表 1 を参照)

*S.R. モイセエフ。 通貨介入。 中央銀行の動機とその手段。 - 『お金と信用』第 3 号、2016 年

外国為替介入の種類

つまり、為替介入は国家が国の経済に影響を与えるための手段なのです。 専門家は、口頭と現実の2つの主なタイプを区別します。

口頭での交渉は中央銀行によってより頻繁に行われ、為替レートの変動に関する噂に対する市場の反応を予測できるようになります。 このテクノロジーはシンプルです。公式の確認なしに、為替市場で起こり得る変化に関する情報が大衆に公開されます。 たとえば、政治家や財務省、中央銀行の役人は、短期金融市場の状況について口頭で否定的な評価を下したり、実際の介入（外国資金の売買）を脅したりします。 この方法は金や外貨準備を使用しないため最も安価ですが、常に効果的であるとは限りません。 噂が「機能」するのは、中央銀行が外国紙幣の短期売買のための実際の行動を繰り返し実行している国だけである。

本当の介入とは真剣な行動であり、メディアで広く取り上げられ、費やされた資金、目標、結果に関するすべてのデータが公開されます。 その実施には、同様にこのプロセスに関心を持つ他の州の中央銀行が関与する可能性があります。 これは口頭とは異なり、商業銀行を通じてのみ行われます。 さらに、各金融市場参加者は中央銀行に代わって行動します。

さらに、これには多くのリスクが伴います。これには常に国の金と外貨準備が関係しているため、国際収支システムに重大な違反があれば、自国通貨の下落を防ぐことなく、それらが枯渇する可能性があります。

為替介入の成功をどう判断するか

「中央銀行の最後の切り札」の有効性を判断するには、次の基準を使用するのが通例です。

  • "方向"- 中央銀行が自国通貨を購入する場合、その為替レートは増減することが計画されています。
  • 「滑らかにする」- 為替レートが下落する場合、自国通貨の下落はスムーズであるべきであり、為替レートが上昇する場合、上昇は緩やかであるべきである。
  • "振り向く"- 「自国通貨の購入（売却）に続いて、前期の為替レートの上昇（低下）と現在の為替レートの低下（増加）」が発生した場合、自国通貨の傾向の反転を意味します（S.モイセエフ氏、経済学博士、ロシア銀行金融安定局長）

ロシアでは、2009年2月1日から2014年11月10日まで、かなり多くの介入が行われた。 アナリストらによると、中央銀行は1,439営業日のうち1日おきに市場操作に介入したという（図1参照）。

基準の1つに従って中央銀行の行動の80％が効果的であるとみなされたため、これは過去17年間で最も成功した時期である。 ケースの 50% では為替レートの変動を平準化することができ、25% では為替レートの動向を有利に逆転させることができました (表 2 を参照)。

**SR モイセエフ。 通貨介入：国際的な慣行と介入の有効性。」 - 「お金と信用」、第 5 号、2016 年。

歴史上の例

1. 2011 年、日本当局は自国通貨である円を下落させる方向に舵を切りました。 その理由は米国と欧州連合の経済困難であり、日出ずる国にも影響を及ぼした。

積極的な行動に先立って、短期金融市場での投機により円為替レートが外貨に対して過大評価されており、国の経済状況に見合っていないという同国の財務大臣の声明が発表された。

外国紙幣の購入に関するいくつかの大規模な取引の助けを借りて、それを規制することが決定されました。 その結果、数兆円規模の市場への「注入」により、日本の自国通貨の為替レートが2％下落し、経済の均衡が保たれた（図2参照）。

2. ここ数年、ベラルーシ当局はベラルーシ・ルーブルの為替レートを引き上げる措置を講じてきました。 この国の経済はロシアの経済と密接に関係しているため、外国の制裁、輸入代替、世界経済危機の影響を最大限に受けています。

2015年、ベラルーシのA.コビャコフ首相は、為替レートの変動を「平準化する」ために緊急措置を導入する用意があると発表した。 ただし、金埋蔵量は影響を受けないと述べた。 このように、首相はベラルーシの通貨と証券取引所の取引状況を実際に説明した。ベラルーシ・ルーブルの次の下落が始まると、通貨取引量が増加する、つまり為替介入が行われる。