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Où est passé Oleg Bogdanov ? Oleg Bogdanov - sur le retrait de la Russie des instruments financiers américains

Où est passé Oleg Bogdanov ? Oleg Bogdanov - sur le retrait de la Russie des instruments financiers américains

Le célèbre commentateur économique russe Oleg Bogdanov, analyste en chef du courtier de change agréé russe TeleTrade Group (TeleTrade), dans le cadre d'un partenariat commercial, continue sa chronique hebdomadaire de revues macroéconomiques.

Traditionnellement, à la fin de chaque année, les experts financiers font diverses prévisions. Le public investisseur attend des prédictions et au fil du temps, cet événement s'est même transformé en une sorte de divertissement - certains surprendront davantage, certains choqueront, certains, afin d'évoquer la confiance revigorante des enfants, se déguisent en Père Noël et en Filles des Neiges et parlent sur les records ou anti-records sur les marchés financiers mondiaux. Eh bien, moi aussi, je le ferai, bien sûr, avec une certaine dose de chamanisme et de père Noël.

Commençons donc par le taux de change euro/dollar. Que puis-je dire ? Marché pourri et atone. Dans les premières années de son existence, l'euro était encore revigoré, il y avait deux chiffres par jour. Quel a été le coût de la baisse prolongée de 1,18 à 0,82, puis, après l’intervention conjointe des banques centrales mondiales, des chants et des danses jusqu’à 1,6. Au fil du temps, la volatilité s'est dégonflée, l'euro est devenu lourd et inactif, et encore une fois, comme un vieil homme et une vieille femme devant un creux brisé, il est revenu à son point de départ - au niveau de 1,8-1,19. Prévisions : tourmentez jusqu'au 1.12, puis revenez au 1.15. La poussée économique dans la zone euro va s’essouffler et M. Draghi tiendra bon – pour maintenir une politique monétaire douce aussi longtemps que possible. En général, la triste chanson italienne « Amore » parle d’un amour malheureux.

À propos du dollar par rapport au rouble. Un beau chiffre de 50 roubles par dollar. Et c’est facile à compter, et nos gens adorent les dates rondes. Dès janvier, alors que les remboursements de la dette extérieure sont encore plus importants, environ 15 milliards de dollars, on s'approchera du chiffre anniversaire, 50. Il est peu probable que les opérations d'achat de devises du ministère des Finances freinent le flux de ceux qui souhaitent acheter Actifs russes. Eh bien, si le Trésor américain n'impose pas de sanctions sérieuses contre nos OFZ, ce flux pourrait alors augmenter considérablement. Notre ministère des Finances freinera la croissance du rouble et la Banque centrale devra réduire plus activement le taux d'intérêt.

À propos du pétrole. Il faut prendre un risque ici. Je suppose que nous pourrons atteindre 100 dollars le baril à un moment donné. Le principal problème est la transition du marché pétrolier mondial de l’équilibre vers le déficit pétrolier. De plus, ce processus va plus vite que ne le prédisent les agences réputées. La surprise a été la baisse de l'activité des sociétés américaines de schiste dans un contexte de hausse des prix du pétrole. Apparemment, ils ont également pris conscience et ont décidé de ne pas conduire les chevaux, mais de profiter sereinement de la situation des prix favorable. Dans une telle situation, la balle est à nouveau dans le camp de l’OPEP et de la Russie. Désormais, ils sont les seuls à pouvoir arrêter le processus de croissance continue des prix du pétrole, c'est-à-dire qu'il est nécessaire de rompre l'accord sur le gel de la production pétrolière. Mais il est peu probable que l’OPEP et la Russie abandonnent un mécanisme d’influence aussi merveilleux sur le marché mondial du pétrole, et pas seulement sur celui-ci. Très probablement, un mécanisme de retrait progressif de l’accord sera proposé, mais cela n’arrêtera les prix du pétrole que pour une courte période. Un choc sous la forme d’un prix de 100 dollars le baril est possible.

Concernant les marchés boursiers, je veux une correction, peut-être que cela se produira sur les marchés occidentaux, de 10 à 15 % maximum. Notre bourse russe connaîtra une croissance presque continue. Les raisons sont en partie indiquées ci-dessus. L'objectif de l'indice RTS est de 2 000 points.

Eh bien, en conclusion, il faut rendre hommage au thème à la mode. À propos du Bitcoin et des autres crypto-monnaies. Bien sûr, ce n’est pas un marché, mais… Je pense que nous avons dépassé le pic de la folie générale. Les régulateurs du monde entier commencent à serrer la vis, mais quoi d’autre ? Ensuite, la route n'est qu'en bas. L'objectif pour Bitcoin est de 1 500 $ pour 2018. W. Buffett a fait une bonne offre : il achètera un put sur 5 ans sur n'importe quelle cryptomonnaie. La seule chose surprenante ici est la confiance de Buffett selon laquelle, à 93 ans, il sera intéressé par le résultat de cette option. La perspective pour les crypto-monnaies est de 0,0000. Comme le disait Lucrèce - ex nihilo nihil fit (rien ne sort de rien).

Les Russes se sont précipités pour acheter des devises en raison de la chute du rouble. Les analystes parlent d'un retour à 2016. Il y avait des files d'attente devant certaines caisses en activité à Moscou. Les médias de Saint-Pétersbourg rapportent également un engouement similaire autour des bureaux de change. Petr Kosenko et Oleg Bogdanov ont parlé en direct de la situation et des stratégies possibles avec Vladimir Rozhankovsky, analyste en investissements chez Global FX.

Pierre Kosenko : Y aura-t-il une pénurie de devises en raison des événements récents ?

Vladimir Rojankovski : Avec notre peuple ? Depuis la fin des années 90, nous avons des files d’attente interminables devant les bureaux de change. Dès que quelque chose est arrivé au rouble dans notre pays, toutes sortes de lundis et jeudis « noirs », les gens ont tout laissé tomber, ont quitté le travail et ont simplement couru à l'appel de leur cœur, comme on dit, vers les bureaux de change. Et il n’y avait rien d’autre, il n’y avait pas d’idées. Et maintenant, peu de choses ont changé.

Peut-être, bien sûr, parlons-nous du fait que les gens se préparent pour les vacances d'été, ils ont reporté l'achat d'euros jusqu'à la dernière minute - et maintenant ils se rendent compte qu'il y a un effondrement, ils doivent acheter de toute urgence, car les choses pourraient devenir encore pire. C'est vrai. Mais en plus, les gens prennent des euros pour épargner suite à la dévaluation du rouble. C'est ce que je ne comprends absolument pas. Premièrement, tous mes amis ont déjà des comptes en devises dans les banques. Il y a une carte en roubles, il y a une carte en devises - par conséquent, il n'est absolument pas nécessaire de courir quelque part, de respirer fortement dans le dos de quelqu'un. Il me semble que c'est une situation plutôt stressante en soi.

Pierre Kosenko : Des problèmes peuvent survenir simplement avec de l'argent liquide - il peut y avoir cette devise sur votre compte, mais la banque ne pourra pas toujours vous la donner.

Vladimir Rojankovsky : Il n'est pas nécessaire de la trahir.

S'ils prennent cette monnaie à des fins d'accumulation, s'ils n'en ont pas un besoin urgent demain en grande quantité, s'ils veulent simplement se protéger de la dévaluation, alors, à proprement parler, il suffit de convertir les roubles et de les transférer dans un pays étranger. compte en devises.

Oleg Bogdanov : Oui, tout est correct, mais le problème est que, par analogie avec Rusal, Donald Trump ou quelqu'un de l'administration américaine viendra-t-il un jour à l'esprit de couper l'oxygène du dollar à nos plus grandes banques publiques ?

Vladimir Rojankovski : Nous pouvons désactiver cela, mais au contraire, il est pratique pour eux d’exporter le dollar, car tous les paiements en dollars sont transparents. Il n’est pas avantageux pour l’Amérique que les pays paient dans d’autres devises.

Oleg Bogdanov : Attendez, ils ont leurs propres idées sur les avantages, ils ont retiré Rusal de la vie. Si une escalade militaire commence en Syrie, ils pourraient décider de couper l'oxygène du dollar à nos banques - ce serait un gel des comptes des correspondants. En conséquence, la population ne se contentera pas de retirer de l’argent de son compte bancaire. Disons que la Sberbank a un compte correspondant auprès de la Bank of New York.

Vladimir Rojankovski : Tirez vos conclusions, messieurs. Allez dans les banques, diversifiez vos investissements. Regardez quelles banques sont considérées comme d'importance systémique - la Banque centrale a une telle liste, et diversifiez-vous pour ne pas mettre vos œufs dans le même panier.

Pierre Kosenko : Essayez peut-être d'opter, si possible, pour des monnaies neutres - le franc suisse, le yen japonais ?

Vladimir Rojankovski : Je ne sais pas, tout d’abord, pour moi ce sont des monnaies exotiques, que dois-je en faire alors ? Il existe une autre possibilité - beaucoup de gens m'ont remercié pour cette idée au cours de l'année toujours mémorable de 2014, lorsque nous avions une situation similaire, les gens buvaient également de la valériane et se serraient le cœur. Tout le monde n’a pas atteint les échangeurs à ce moment-là, puis tout le monde a commencé à se mordre les coudes. Mais dans le même "Sberbank-Online", il existe une option "Achat de comptes métalliques" - pour autant que je m'en souvienne, il y a de l'or et de l'argent.

La toute dernière option est si vous n’avez pas de compte en devises et n’avez pas le temps d’en ouvrir un : acheter de l’or.

Oleg Bogdanov : Personne ne s'emparera de l'or - il se trouve dans notre Banque centrale.

Pierre Kosenko : Est-il trop tard pour changer des roubles maintenant ? Vous vous souvenez de la situation fin 2014, lorsque le taux de change de l'euro atteignait près de 100 roubles, les gens continuaient à courir et à changer de devises. Ce sont eux qui se sont mordus les coudes plus tard - ces gens qui ont changé lors de l'échec même.

Vladimir Rojankovski : Pour ceux qui aiment une approche équilibrée, je recommande de prêter attention à ce fait important : le pétrole et les matières premières continuent de croître. Notre marché des changes semble dégoûtant, notre marché boursier semble fou, mais notre marché des matières premières semble excellent et stable. Nous sommes toujours exportateurs de matières premières, le pays se concentre là-dessus et, d'ailleurs, le pétrole et les métaux se développent - le même aluminium, le même zinc. Il n’y a aucun facteur monétaire dans cette croissance. Tôt ou tard, la combinaison d'un rouble légèrement faible et d'un pétrole très fort entraînera une augmentation de nos recettes d'exportation vers le Trésor.

Oleg Bogdanov : C’est là le danger : ils ne s’intéressent pas au pétrole, mais se retirent simplement de nos actifs et vendent…

Vladimir Rojankovski : C'est la panique, oui. Je n’interdis pas à ceux qui veulent paniquer de paniquer.

26.10 00:22 Exclusif

Les experts économiques Grigory Beglaryan, Alexander Kareevsky et Oleg Bogdanov, dans le studio de l'émission « Right Course » sur la chaîne YouTube, résumeront les principaux résultats financiers de la semaine et partageront leurs réflexions sur les changements à venir sur le marché.

25.10 15:30

Jeudi, la BCE a tenu une réunion à la suite de laquelle le régulateur a laissé inchangés les paramètres les plus importants de la politique monétaire.

19.10 00:11 Exclusif

18.10 19:20

Les indices boursiers asiatiques ont clôturé de manière mitigée ces derniers temps en prévision des nouvelles concernant les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine. Le secrétaire américain au Trésor a annoncé la nécessité de peaufiner les détails de la première phase de l'accord entre les pays.

11h10 23h25 Exclusif

11.10 19:14

Les résultats de la semaine sur les marchés financiers ont été résumés par l'analyste principal de QBF, Oleg Bogdanov, et le gestionnaire de portefeuille de QBF, Petr Kaminsky.

04.10 16:21

L'indice d'activité des entreprises dans le secteur des services en septembre de cette année en Allemagne est tombé à 51,4 points contre 54,8 points un mois plus tôt en raison du ralentissement de la demande intérieure.

28.09 00:00 Exclusif

Alexeï Bobrovsky résume les résultats de la semaine sur les marchés financiers avec les observateurs économiques Grigori Beglaryan et Oleg Bogdanov dans l'émission « Right Course » sur la chaîne YouTube.

27.09 16:44

Le marché monétaire américain continue de connaître une pénurie de liquidités à court terme. Mercredi, la Réserve fédérale de New York a annoncé qu'elle augmenterait ses opérations de prêt à court terme.

20.09 23:54 Exclusif

20.09 16:29

Le prix du pétrole a enregistré une hausse significative lundi. Le week-end dernier, les installations pétrolières saoudiennes ont été attaquées par des drones. La Réserve fédérale américaine a abaissé le taux d'intérêt à 2 % par an.

13.09 23:59 Exclusif

Alexeï Bobrovsky résume les résultats macroéconomiques de la semaine avec les experts Alexander Kareevsky et Oleg Bogdanov dans l'émission « Right Course » sur la chaîne YouTube.

13.09 17:48

Suite aux résultats de la réunion suivante, la BCE a abaissé le taux de dépôt et a repris le programme QE. Le régulateur s'attend à ce que les tarifs restent aux niveaux actuels ou à des niveaux inférieurs jusqu'à ce qu'il y ait des signaux clairs d'une augmentation du nombre de consommateurs et de consommateurs.

09.09 16:49

Les principaux indices boursiers américains ont affiché une croissance en fin de semaine en raison des progrès des relations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, ainsi que dans le contexte des statistiques macroéconomiques publiées.

30.08 23:24 Exclusif

30.08 19:40

Le ministère chinois des Affaires étrangères a confirmé que des négociations étaient actuellement en cours avec des représentants américains pour conclure un accord commercial entre les deux pays.

23.08 15:33

L'affaiblissement du yuan par rapport au dollar américain à son plus bas niveau depuis 11 ans hier a accru les doutes des investisseurs quant à la possibilité de parvenir prochainement à des accords sur les questions commerciales entre les États-Unis et la Chine.

16.08 22h30 Exclusif

Trump a imaginé une journée de réconciliation, mais la situation reste difficile. Les investisseurs ont finalement compris que le conflit entre les États-Unis et la Chine était très grave. Les analystes ont commencé à calculer comment pourrait se terminer une collision frontale entre les deux puissances.

16.08 21:59

Les résultats de la semaine sur les marchés financiers sont résumés par l'analyste principal de QBF, Oleg Bogdanov, et le gestionnaire de portefeuille de QBF, Mark Donikyan. La croissance économique de Hong Kong a ralenti et s'est révélée pire que prévu : au deuxième trimestre, le PIB a augmenté de 0,6 %, alors que les analystes s'attendaient à une croissance.

Le 27 septembre, à Perm, les représentants du groupe Teletrade ont organisé un petit-déjeuner de presse pour les médias régionaux et fédéraux. Le directeur général de Teletrade Group LLC Sergueï Shamraev, l'analyste en chef de la société Oleg Bogdanov et la personnalité médiatique de la marque Teletrade - l'acteur Anton Bogdanov ont parlé des "opportunités d'investissement dans des conditions de sanctions et d'incertitude".

Le chef du Centre d'analyse et de technologies financières du CAFT Perm, Viktor Darienko, a également participé au petit-déjeuner de presse. Il fournit des conseils financiers et propose des idées d'investissement.

La situation de l’économie russe laisse beaucoup à désirer. Problèmes structurels internes, pressions des sanctions, instabilité du rouble. Dans ces conditions, les citoyens et les entreprises tentent de trouver des réserves externes et internes pour augmenter leurs revenus personnels et développer leurs affaires. Les types d’investissement traditionnels, tels que les dépôts bancaires, ne peuvent aujourd’hui plus être considérés comme un investissement efficace.

« Les taux en Russie sont désormais à des niveaux historiquement bas. Le mieux sur lequel vous pouvez compter avec de tels paris est de préserver vos fonds, on ne parle plus de les augmenter. Il en va de même pour les obligations fédérales à court terme. Jusqu'à récemment, les actions russes avaient du potentiel, mais au cours de l'année écoulée, notre marché boursier a trop souffert des sanctions et de la politique imprévisible des États-Unis, et cette vulnérabilité demeure », a souligné Sergueï Shamraev dans son discours.

Oleg Bogdanov a abordé peut-être le sujet le plus sensible pour toutes les personnes présentes : le taux de change du rouble. « La formation moderne des taux de change a, disons, des côtés évidents et des côtés obscurs. L’impact des sanctions est évident pour tout le monde, c’est un aspect évident. La relation entre le ministère des Finances et la Banque centrale est moins visible, mais non moins importante pour le rouble. Le régulateur a son propre agenda, le ministère a le sien, et ils ne coïncident pas toujours. En conséquence, nous pouvons observer des mouvements significatifs du taux de change même dans un contexte de politique étrangère neutre », a déclaré l’analyste.

Dans une économie en stagnation, les investissements visant à générer des revenus passifs ne sont pas pertinents ; les investissements avec une gestion active du capital sont actuellement très demandés. Le marché des changes présente un excellent potentiel en raison des fluctuations constantes des taux de change, mais de telles activités nécessitent une approche extrêmement prudente.

« Le marché est un marché, vous pouvez à la fois gagner et perdre de l’argent. Et pour accroître les profits et minimiser les pertes, il est vital que les Russes soient capables de gérer leur capital. Des programmes de formation sur la gestion des finances personnelles sont proposés par le Centre d'analyse et de technologies financières - Perm (CAFT). Nous sommes engagés dans la formation et le conseil, mais, je tiens à le souligner, pas dans la gestion de la confiance. Nos experts peuvent proposer aux clients certaines options d'investissement, mais les décisions appartiennent toujours aux investisseurs », a souligné Victor Darienko.

Traditionnellement, à la fin de chaque année, les experts financiers font diverses prévisions. Le public investisseur attend des prédictions et au fil du temps, cet événement s'est même transformé en une sorte de divertissement - certains surprendront davantage, certains choqueront, certains, afin d'évoquer la confiance vivifiante des enfants, se déguiseront en Père Noël et en Filles des Neiges et parleront. sur les records ou anti-records sur les marchés financiers mondiaux. Eh bien, moi aussi, je le ferai, bien sûr, avec une certaine dose de chamanisme et de père Noël.

Commençons donc par le taux de change euro/dollar. Que puis-je dire ? Marché pourri et atone. Dans les premières années de son existence, l'euro était encore revigoré, il y avait deux chiffres par jour. Quel a été le coût de la baisse prolongée de 1,18 à 0,82, puis, après l’intervention conjointe des banques centrales mondiales, des chants et des danses jusqu’à 1,6. Au fil du temps, la volatilité s'est dégonflée, l'euro est devenu lourd et inactif, et encore une fois, comme un vieil homme et une vieille femme devant un creux brisé, il est revenu à son point de départ - au niveau de 1,18-1,19. Prévisions : tourmentez jusqu'au 1.12, puis revenez au 1.15. La poussée économique dans la zone euro va s’essouffler et M. Draghi tiendra bon – pour prolonger le plus longtemps possible une politique monétaire douce. En général, la triste chanson italienne « Amore » parle d’un amour malheureux.

Où commence la crise ?

Oleg Bogdanov : « La majorité conseille de ne pas s'inquiéter, elle dit que tout est normal ; Non, ce n'est pas normal."

Comme vous le savez, une crise passe toujours inaperçue. Tout semble aller bien, les indicateurs macroéconomiques sont normaux, voire supérieurs à la normale, les marchés boursiers sont en hausse, les bénéfices des entreprises ne pourraient pas être meilleurs. Et soudain, bam, tout est crise. Comme le disait le grand maître des mots V.S. Tchernomyrdine - cela n'est jamais arrivé, et le revoilà. Comment discerner dans le noir les contours flous d’une vieille femme avec une tresse, qui débarque probablement dans notre monde financier dans le but de ruiner la vie de plus d’un jeune investisseur ?

Moscou, automne 1997. Le marché est en hausse, le ciel est plein d'étoiles, l'argent coule à flots, les perspectives sont folles, O. Bender se repose avec sa Rio. Et un an plus tard, en octobre 1998 - ordinateurs froids sur les bourses, poussière, désolation, les financiers survivants ont clôturé leur dernier stop loss à Sheremetyevo. Bien sûr, les économistes nous ont expliqué plus tard pourquoi cela s’est produit : une inflation élevée, beaucoup de dettes, une mauvaise gestion gouvernementale, etc., etc. Mais tout cela était connu en 1995, en 1996 et en 1997. Et personne n'a expliqué pourquoi le marché russe s'était effondré dès janvier 1998, alors qu'à cette époque les marchés occidentaux n'avaient fait qu'augmenter. Personne n'a raconté comment les spreads du LTCM (le plus grand fonds du monde) se sont élargis, comment les amis-partenaires ont tout fait pour que ces spreads se propagent encore plus, de sorte que le fonds bien-aimé des lauréats du prix Nobel soit recouvert d'un bassin de cuivre et couvre l'ensemble marché financier. En général, c'est en partie ce qui s'est passé. Notre bourse russe a connu une mort héroïque en 1998, en tant que petit élément d'un piège mondial destiné à attraper une bête appelée LTCM. Et puis, bien sûr, la dévaluation, l’inflation et le défaut du nouveau gouvernement.

En 2007, alors qu'une marche funèbre avait déjà eu lieu aux Etats-Unis pour l'une des plus grandes sociétés de crédit hypothécaire, New Century Financial Corporation, la bourse affichait de nouveaux plus hauts historiques, le S&P500 visait les 1.500 points. Et même le massacre du géant de l'investissement Bear Stearns en mars 2008 n'a pas fait chuter le marché : en mai, les indicateurs S&P500 se maintenaient autour de 1 400 points. Je ne parle même pas des données macroéconomiques. Tout allait bien avec le PIB des États, la croissance était d'environ 2 %, l'inflation était de 2,8 %, la Fed a réduit le taux à 2 %. Les marchés étrangers étaient totalement optimistes. Selon moi, c'est en mai 2008 que les indices russes ont atteint des sommets historiques. Le prix du pétrole était alors généralement d’environ 150 dollars le baril. On se moquait des apocalyptiques. Après environ 5 mois, Wall Street a commencé à chuter. Lehman Brothers a fait faillite, sans la Fed, un triste sort aurait attendu toutes les plus grandes institutions financières des États-Unis. Le S&P500 a perdu 50 % en février 2009. Une récession a commencé aux États-Unis. Et encore une fois, la macroéconomie, à l’exception peut-être des prix de l’immobilier qui ont commencé à baisser aux États-Unis, ne nous a rien dit sur la catastrophe imminente. Au cœur des tristes événements de 2008 se trouvaient les structures financières basées sur l’immobilier, qui se sont effondrées pour diverses raisons et ont presque entraîné le monde financier tout entier dans l’abîme.

2018 Et maintenant? La macroéconomie, c’est bien. Ça c'est sûr. Les taux de croissance mondiaux sont supérieurs à 2%, aux États-Unis autour de 3%. L’inflation est faible, mais c’est bon pour les investisseurs. Il n'y a aucune distorsion sur le marché immobilier. Les bénéfices des entreprises sont 80 % supérieurs aux prévisions. Tout va bien pour les banques, elles ne prennent pas de risques, les régulateurs surveillent cela de près. Alors pourquoi les investisseurs deviennent-ils nerveux ? D’où vient cette anxiété, qui a fortement accru la volatilité et a déjà fait basculer le marché de plus de 4 % à plusieurs reprises ? La plupart des gens conseillent de ne pas s'inquiéter, tout est normal. Non, pas normal.

Il existe des distorsions et des déséquilibres. Premièrement, Trump, avec ses réformes (impôts, infrastructures), a considérablement accru le déficit budgétaire et, par conséquent, l’offre de bons du Trésor sur le marché. Dans le même temps, la Fed réduit ses achats de bons du Trésor et d’autres banques centrales réfléchissent également à la manière de réduire les bons du Trésor dans leurs bilans. Et aujourd’hui, même en dépit d’une faible inflation, les rendements du Trésor ont fortement augmenté. Cela frappe le marché boursier. Les indices commencent à baisser, et c'est un coup dur pour le maillon le plus faible à l'heure actuelle : les ETF et les ETN. Le marché des ETF est passé de 700 milliards de dollars à 5 000 milliards de dollars depuis 2008. dollars. Cette croissance s’est produite dans un marché haussier de 9 ans. Evidemment, à cet égard, le positionnement des acteurs et des investisseurs présente de nombreuses faiblesses. La stratégie long-only de nombreux fonds peut entraîner de lourdes pertes en cas de baisse significative du marché. Il est encore difficile de calculer l’ampleur possible du problème. Une chose est claire : le problème existe, et les financiers cyniques veilleront certainement à ce que pour un simple investisseur moyen, qui a perdu toute peur depuis 9 ans, à un certain moment, le marché financier devienne un endroit où les morts se tiennent avec des faux et il y a silence...

Oleg Bogdanov : « Si les Chinois se joignent à la vente de la dette du gouvernement américain, le chaos dans les actifs sous-jacents du marché financier mondial provoquera les mouvements et les turbulences les plus imprévisibles. »

La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine s’intensifie. D. Trump a décidé d'élever le niveau de confrontation et a annoncé mardi qu'il avait ordonné la préparation d'un droit de douane de 10 pour cent sur les importations chinoises d'une valeur de 200 milliards de dollars. Puis le président américain a ajouté sur Twitter - et si les Chinois réagissent, nous imposerons des droits de douane. sur leurs produits, de 200 milliards de dollars encore. Il est évident que la décision de Trump d’intensifier le conflit commercial avec la Chine aura des conséquences négatives sur l’économie chinoise et sur l’économie mondiale dans son ensemble.

Si le premier paquet de 50 milliards de dollars de droits de douane de 25 % pouvait réduire le taux de croissance de la Chine de 0,1 %, selon les estimations de l'UBS, alors une nouvelle augmentation du volume de produits chinois soumis à la taxe entraînerait une baisse du PIB chinois de 0,5 %. Le gouvernement chinois s'attend à ce que le PIB du pays augmente de 6,5 % cette année. Une guerre commerciale pourrait modifier considérablement ces estimations. La principale question que se posent aujourd’hui les économistes et les acteurs des marchés financiers est la suivante : quelle sera la réaction de la Chine ?

Il faut dire que, contrairement aux États-Unis, les possibilités chinoises d’une réponse miroir, c’est-à-dire l’introduction de droits de douane sur les produits américains, sont très limitées. Le déséquilibre commercial annuel entre les États-Unis et la Chine s’élève à environ 500 milliards de dollars en faveur de la Chine. En d’autres termes, les Chinois ne trouveront pas suffisamment de produits américains pour répondre symétriquement aux États-Unis en augmentant les droits de douane à hauteur de 200 milliards de dollars, ce qui signifie que les options doivent être asymétriques, mais ne pas dépasser le cadre économique. Naturellement, dans cette situation, tout le monde prête immédiatement attention au portefeuille chinois en obligations d’État américaines (Trésor).

Actuellement, la Banque populaire de Chine compte dans son bilan 1 000 milliards de bons du Trésor. 181 milliards. De mars à avril, le portefeuille a diminué de 6 milliards de dollars. Sans connaître la structure du portefeuille, il est difficile de déterminer pour quelles raisons il a été réduit - naturellement, à l'expiration d'une obligation ou à cause de la vente d'obligations. En principe, même si le portefeuille chinois reste inchangé, il a même augmenté de 35 milliards de dollars au cours de l'année, mais cette arme peut véritablement être qualifiée de bombe thermonucléaire financière.

On remarque encore que le Japon vend méthodiquement des titres américains ; là-bas, le portefeuille du Trésor perd constamment du poids ; au cours de l'année, il a diminué de 82 milliards de dollars pour atteindre 1 000 milliards. 31 milliards de dollars.La Fédération de Russie s'est également distinguée. À notre manière, en avril, nous avons réduit notre portefeuille de bons du Trésor de 50 %, soit de 48 milliards de dollars, et avons ainsi rendu les investissements mondiaux dans la dette américaine négatifs en 12 mois. Il est curieux qu'Elvira Nabiullina, lors d'une réunion à la Douma d'État lors du rapport de la Banque centrale sur ses activités en 2017, lorsqu'on lui a demandé pourquoi nous avons vendu des bons du Trésor et où est passé l'argent, a répondu ainsi - je ne dirai pas, vous le ferez nous ne le saurons que dans six mois.

Il est clair que si les Chinois se joignent au processus de vente de la dette du gouvernement américain (comme ce fut le cas à l'été 2008 avec les obligations de Fannie Mae et Freddie Mac), alors de sérieux problèmes commenceront avec les emprunts auprès du Trésor américain, notamment contre dans un contexte de déficit budgétaire croissant et de réduction du bilan de la Fed. Il y aura des distorsions dans les courbes de rendement de diverses obligations. D’ailleurs, une inversion entre les bons du Trésor à 7 et 10 ans est sur le point de commencer, ce qui ne s’était pas produit depuis 2009. Le chaos dans l’actif sous-jacent du marché financier mondial provoquera les mouvements et les turbulences les plus imprévisibles sur tous les marchés.

Les algorithmes et la fin du monde, ou y a-t-il une vie après le battage médiatique ?

Il était une fois, au milieu des années 90, alors que les ordinateurs étaient pour la plupart encore en noir et blanc et qu'une page Internet prenait une minute à s'actualiser, nous avions un grand ordinateur dans l'un des halls de la Bourse de Moscou. C'était comme une vache sacrée, les commerçants s'en approchaient, se pressaient, la regardaient, mais tout le monde n'était pas autorisé à la toucher, seuls quelques privilégiés pouvaient toucher le clavier, appuyer sur des touches mystérieuses et des miracles apparaissaient sur l'écran - divers graphiques et chiffres en couleurs . Cet ordinateur disposait de la plateforme Reuters.

Certains gourous du trading qui comprenaient les graphiques et étaient admis chez Reuters portaient des règles. Périodiquement, l'un des gourous courait vers Reuters, ouvrait le graphique, posait une règle sur le moniteur, murmurait quelque chose avec admiration, ses yeux s'écarquillaient et son visage commençait à briller. Ensuite, le gourou a rapidement couru dans la pièce vers son ordinateur noir et blanc et a commencé à négocier fébrilement. Ce furent les premiers traders algorithmiques en Russie. Je ne dirai pas qu’ils ont gagné de l’argent fou grâce à leur trading, mais l’effet du chaman et sorcier financier était particulièrement fascinant, principalement sur les investisseurs non professionnels. Même alors, ils étaient prêts à donner tout leur argent à ces « démons » : un dirigeant et les mathématiques signifiaient déjà plus qu’un marteau et une faucille. Et ils ont commencé à faire de cette passion une industrie.

Tout le monde a commencé à étudier l’analyse technique. Le trading à Wall Street a eu un effet particulier sur l'esprit, lorsque 10 minutes avant la clôture du trading, l'ordinateur magique birinyi s'est allumé, le programme de vente a commencé à fonctionner et le Dow Jones a rapidement perdu 100 points. Après une telle magie, le nombre d’adeptes de la secte des « moyennes mobiles et stochastiques » a augmenté d’un ordre de grandeur. Au fil du temps, 80 %, voire 90 % des traders et investisseurs ont commencé à travailler uniquement en utilisant l'analyse technique, des programmes de trading algorithmique et des systèmes spéciaux sont apparus, où tout est contrôlé par des robots et ces robots sont également contrôlés par des robots. Peu à peu, les mathématiques ont commencé à éloigner les humains du processus commercial et même du processus de prise de décision. Désormais, les données macroéconomiques publiées sont analysées par des robots et décident quoi faire des positions.

Désormais, le monde financier tout entier évolue de ligne en ligne, de support en résistance, strictement dans la tendance, d'une moyenne mobile à l'autre. Tout le monde a à peu près la même charge dans ses programmes, tout le monde réagit de la même manière. Jusqu'à ce que le système donne un signal, vous ne pouvez pas vendre. Je pense que même si une guerre thermonucléaire éclatait, de nombreux ordinateurs simuleraient « l’achat des creux ». Et si un signal de vente arrive (il est clair que tout le monde le recevra), alors seul le « gardien Vasily » local pourra arrêter la vague de ventes, qui éteindra les lumières de la bourse.

Les échanges sur les marchés évoluent désormais selon un paradigme : d'une croissance lente et prolongée à un krach éclair ultra-rapide. De nos jours, les investisseurs adorent les algorithmes, les robots et les théories du complot. Un jour, lors d'un forum ou d'un séminaire, une très jeune fille s'est approchée de moi et a commencé à me demander avec une certaine indignation : pourquoi n'utilise-je pas Bollinger et Stochastic ? Je lui ai dit que je l'utilisais, mais de moins en moins avec l'âge et surtout en vacances. Elle ne m'a pas compris.

La conscience des investisseurs a complètement cessé de réagir aux faits économiques évidents. Ils veulent du battage médiatique et ils en obtiennent presque partout – dans le trading d’actions, de crypto-monnaies, d’obligations, etc. Mais y a-t-il une vie après le battage médiatique, après que « le gardien Vasily » ait éteint l'interrupteur et fait la fin du monde ? - il n'y a pas encore de réponse à cette question.

L’émeute du cuivre et la règle budgétaire

Oleg Bogdanov : « Notre ministère collectif des Finances n'est pas sans rappeler Ostap Bender, qui dit affectueusement à la population : « Eh bien, pourquoi as-tu besoin de tant d'argent, Kisa ?».

Tout le monde sait qu'Abraham a donné naissance à Isaac, et qu'Isaac a donné naissance à Jacob... etc. On ne sait pas qui a donné naissance au ministère des Finances et à la Banque centrale.

Bien que non, la première Banque centrale a été organisée par Johan Witmacher, citoyen de Riga, et cette banque centrale était la Banque centrale de Suède. C'est en 1657 qu'est née la Stockholms Banco, le prédécesseur de l'actuelle banque suédoise Sveriges Riksbank, et en même temps la première monnaie papier en Europe a été créée et le système dit de « banque à réserves fractionnaires » a été utilisé pour la première fois. , lorsque l'argent investi est utilisé pour émettre des prêts.

Au même moment, la Suède était en guerre contre la Russie. En 1658, une trêve fut conclue, signée par le boyard Ordin-Nashchokin du côté russe. C'est curieux, mais c'est Ordin-Nashchokin qui organisa en 1655 la première banque en Russie appelée « Zemskaya Izba ». La banque, cependant, fut fermée par la suite et le boyard Nashchokin commença à se livrer, comme on dit aujourd'hui, au « schématisme » financier et proposa d'émettre de la monnaie en cuivre au prix de l'argent. Les salaires étaient payés en cuivre et les impôts étaient perçus en argent. Il y avait beaucoup de cuivre - donc beaucoup de pièces de monnaie ont été frappées. Naturellement, le cours du cuivre tomba au niveau de celui de l'argent, atteignant presque 1 à 30. Les gens commencèrent à se rebeller. Comme d'habitude, ils accusèrent le prince Miloslavski de tout. Allons chez le roi. Le roi a d'abord écouté les marcheurs, puis a pendu les rebelles, disent-ils, environ un millier de personnes. Cependant, ils ont finalement laissé le cuivre de côté et sont revenus à la monnaie d’argent. C’est ainsi qu’ont débuté le marché financier et sa réglementation en Russie.

Or nos financiers ne travaillent pas avec le cuivre et l'argent, c'est l'affaire des numismates. De nos jours, des concepts globaux sont utilisés : liquidité, liquidité en devises, masse monétaire, M1, M2, etc. Cependant, ce que nos autorités financières ont fait ces derniers temps rappelle vaguement le plan du boyard Ordin-Nashchokin. Les salaires des gens sont payés en roubles, les impôts et l'âge de la retraite sont relevés et le ministère des Finances perçoit de facto les impôts en grande partie en dollars, puisque les roubles libres, selon la règle budgétaire, sont utilisés pour acheter des devises étrangères.

Vertinsky a chanté un jour : « Je ne sais pas pourquoi et qui a besoin de ça... », donc je ne sais pas non plus. La persistance du ministère des Finances est surprenante. Au printemps, Alexeï Koudrine a proposé d'augmenter de 5 dollars le seuil de la règle budgétaire afin d'éviter une augmentation des impôts et, par conséquent, un ralentissement de l'économie. Non, Koudrine n'a pas été entendu. Maintenant, notre Banque centrale, avec précaution, je ne sais pas par quelle volonté, d'abord, pendant les périodes de turbulences, suspend l'achat de devises étrangères, puis, lorsqu'il est devenu évident que les opérations du ministère des Finances ne font qu'alimenter le incendie, elle arrête généralement ces opérations jusqu'à fin septembre. Cependant, le ministère des Finances tient bon : la règle budgétaire doit être respectée, nous prendrons toujours des devises étrangères, sinon sur le marché libre, du moins auprès de la Banque centrale. Autrement dit, ils achèteront des devises que la Banque centrale a déjà achetées contre des roubles provenant de nos exportateurs sous forme de taxes. En septembre, 426 milliards de roubles seront dépensés à ces fins. En fait, le ministère des Finances va réinjecter 426 milliards de roubles dans la Banque centrale. Cela revient à verser un seau d'eau dans la rivière, et la Banque centrale écrira sur le compte du ministère des Finances une certaine quantité de devises qui figure déjà au bilan de la Banque centrale. Tu as compris? En conséquence, ni les dollars ni les roubles n’apparaissent dans le système. Les roubles sont absorbés dans les profondeurs de la Banque centrale. Il s’avère que le QE est à l’opposé un resserrement quantitatif, qui équivaut à une augmentation du taux directeur, ce qui entraîne un ralentissement de l’économie.

En général, on ne sait pas pourquoi, dans les conditions actuelles, alors que la confrontation géopolitique peut conduire l'Occident à geler les transactions en devises, acheter cette monnaie avec une telle persistance ? Il me semble que maintenant notre ministère collectif des Finances rappelle Ostap Bender, qui dit affectueusement à la population : « Eh bien, pourquoi avez-vous besoin, pourquoi avez-vous besoin de tant d'argent ?.. - Eh bien, qu'allez-vous acheter, Kisa ? Bien? Après tout, vous n’avez aucune imagination. Par Dieu, quinze mille suffisent pour tes yeux... Tu vas bientôt mourir, tu es vieux. Vous n’avez pas du tout besoin d’argent… »

Fausses nouvelles et robots

Le secteur financier moderne évolue activement vers une algorithmisation complète du trading. Les robots ouvrent et ferment désormais des positions, analysant les informations macroéconomiques et les déclarations réglementaires entrantes. Le nombre d’ETF gérés passivement, c’est-à-dire par des robots, a dépassé les 50 %. Une personne est de plus en plus éloignée du trading afin d'exclure la composante psychologique et émotionnelle du processus.

L’idée est claire et probablement économiquement justifiée. Cependant, le système algorithmique lui-même ne peut pas fonctionner en vase clos, il doit « aspirer » et traiter des informations externes, et ici les technologies modernes se heurtent aux vices humains ordinaires (cupidité, vanité, incompétence, etc.), qui obligent le cerveau du robot à travailler à sa limite maximale, les billes sautent derrière les rouleaux, la machine bout et commence à acheter, alors qu'elle devrait vendre, à réparer les pertes, à reprendre des positions et à réparer à nouveau les pertes, en un mot - le robot commence à faire des choses bizarres.

Le robot reçoit des informations externes des médias. Les médias emploient des personnes appelées journalistes. Ce sont eux qui sont désormais les démiurges de tous les systèmes algorithmiques ; le montant des pertes et des profits en dépend dans une certaine mesure. Dans le passé, au 20e siècle, toutes les informations entrantes étaient analysées par une personne ; un professionnel pouvait immédiatement détecter les inexactitudes, le bourrage et l'analphabétisme dans les messages entrants. C'est plus difficile maintenant. Dans les systèmes algorithmiques, différentes versions de messages d'information peuvent être programmées, mais dans tous les cas, le système doit répondre immédiatement et rapidement.

La vie est bien plus diversifiée que les circuits câblés.

Je me souviens qu’en 2003, tout le monde attendait les résultats de la réunion de la Fed. A l'heure convenue, arrive le texte de la déclaration, qui diffère sensiblement des attentes. La réaction a été immédiate, notamment sur le marché des changes. Environ 15 minutes plus tard, une correction arrive : le nouveau texte de la déclaration de la Fed est plus complet. Il y a une réaction négative sur le marché. Il s'est avéré qu'ensuite la Fed a réinitialisé ses décisions par fax et le journaliste, qui était assis dans une salle spéciale près du fax, n'a pas attendu que la feuille entière soit sortie, l'a arrachée sans le dernier paragraphe et l'a remise à d'autres journalistes pour distribution. À mon avis, c’est l’un des premiers cas où les fausses nouvelles ont sérieusement ému le marché mondial. Apparemment, quelqu’un a tiré les bonnes conclusions de cette affaire.

Les fausses nouvelles ont commencé à affluer en masse. La nouvelle arrive. Le marché commence à prendre d'assaut. Correction ou clarification en 5 minutes. Tous les médias du monde ont commencé à pécher avec cela. Après la crise financière de 2008, le processus est entré dans une nouvelle phase. Aujourd'hui, les journalistes donnent bêtement des informations non vérifiées avec des phrases standards - "de sources proches des négociations", "d'une personne proche du gouvernement", et parfois de manière assez effrontée, avec la formulation suivante - "les médias rapportent". Qui sont ces personnes, quelles sont leurs sources, personne ne le précise jamais. Il est important de provoquer une réaction instantanée sur le marché financier, de susciter un battage médiatique. Il faut dire que ce type de contrefaçon est typique des médias occidentaux, car le marché financier y est développé et il existe de nombreux poissons, ou plutôt des systèmes algorithmiques, qui peuvent être attrapés avec de tels appâts.

En Russie, la situation est quelque peu différente. Dans notre pays, les fausses nouvelles contribuent soit à soulever la vague du « cauchemar, tout est perdu » (les prévisions d'experts telles que « Le Bitcoin dans un an coûtera 100 000 dollars » ou « Le rouble tombera au dollar jusqu'à 150 » sont particulièrement populaires. ), ou selon une blague sur Caruso. Oh, ce Caruso ! Il y a tellement de bruit - « un bon chanteur, un bon chanteur »... Et il est désaccordé et bavard ! - Quoi, tu écoutais Caruso ? - Non, Izya m'a chanté ! Dans ce cas, il s’agit généralement d’un simple ordre classique visant à détruire un concurrent ou à réduire la capitalisation de l’entreprise avant une reprise. Même si nous ne pouvons pas exclure un analphabétisme simple et simple d’esprit. C’est désormais un problème commun, générationnel.

Ainsi, nous pouvons tirer une conclusion simple et audacieuse : pour que les médias n'interfèrent pas avec le travail normal et le développement des systèmes algorithmiques, les médias eux-mêmes doivent être robotisés, les mots traduits en chiffres et cryptés. Alors tout sera clair, simple et compréhensible. Nous avons reçu une série de chiffres de la Fed et y avons répondu. J'ai juste peur que dans ce cas, quelqu'un, lisant le texte de la Fed - "le taux d'inflation reste faible" - écrive tranquillement près de la cheminée sur un morceau de papier - "Alex à Eustache...".

Oleg Bogdanov : « Le conseiller du président américain John Bolton a été utilisé aveuglément, puis les investisseurs et les spéculateurs ont été utilisés... »

La semaine dernière sur les marchés mondiaux a peut-être été la plus sanglante depuis 2008, notamment dans le secteur américain de la haute technologie. Les actions du groupe de maillots de bain rayés FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix et Google) étaient en chute libre et entraient même en territoire baissier. Les rapports trimestriels d’Amazon et de Google ont été décevants, et j’ai même peur d’imaginer ce qui se passera sur le marché si le rapport d’Apple du 1er novembre ne répond pas aux attentes des investisseurs et des analystes. Il convient de noter que cette année, seulement 20 % de toutes les classes d’actifs ont enregistré des rendements positifs. Ce chiffre n’a jamais été aussi bas, hormis pendant la période de stagflation des années 1970 et la crise financière mondiale.

Pendant ce temps, en Russie, sur les marchés des changes et boursiers russes, des événements étonnants ont eu lieu, qui dans le folklore financier local resteront sous la forme d'expressions comme « un tour sur Bolton », « Bolton dur sur le marché », « Bolton vend -off » ou « Bolton avec sculpture ».

Le fait est que mercredi dernier, le conseiller présidentiel américain à la sécurité nationale, John Bolton, s'est exprimé à Bakou. En principe, personne n'était particulièrement intéressé par ce discours, puisqu'avant Bakou, Bolton à Moscou, lors d'une conférence de presse, avait raconté tout ce qui intéressait les investisseurs. Il s'agit également des sanctions contre la Russie, que l'administration américaine continue de préparer, et du fait que les États-Unis ne prévoient pas de nouvelles sanctions en relation avec les soi-disant attaques chimiques au Royaume-Uni. Et ici à Bakou, Bolton s'exprime à nouveau sur ce sujet.

Il est clair que les commerçants et les investisseurs ne savent même pas que Bolton est à Bakou et y dit quelque chose. Ils regardent le moniteur, suivent les cotations, les graphiques et consultent les fils d’actualité de Bloomberg et de Reuters. De même, les systèmes algorithmiques surveillent les niveaux de prix, d'autres informations d'introduction, ainsi que les flux d'actualités, car ils contiennent un algorithme d'actions pour certaines phrases et combinaisons de mots. En un mot, ils sont comme le chien de Pavlov attendant un signal.

Et puis le signal arrive. La ligne "Il n'y aura pas de sanctions supplémentaires contre la Russie - Bolton" apparaît sur les fils d'actualité. De plus, notez que tout dans cette phrase est structuré de manière très compétente - l'accent est mis par ordre d'importance sur le premier mot et sur le dernier. Le mystérieux académicien Pavlov a calculé exactement quoi et comment faire pour que les chiens de garde du marché financier se mettent à baver abondamment et d'autres liquides. La réaction a été immédiate. Le rouble s'est renforcé de 1 % en quelques secondes et la bourse a grimpé de plus de 2 %. À ce moment-là, j’étais assis devant le moniteur et je réfléchissais à l’évolution actuelle de la politique étrangère américaine ; que l’expressivité de Trump se transmet à ses subordonnés ; sur ce qui s'est passé dans une journée que la Russie pouvait offrir aux États-Unis ; devrions-nous maintenant modifier l'évaluation de notre monnaie et de notre marché ? L'agence Moody's va-t-elle désormais relever la note de la Russie ?En un mot, toute ma vie a défilé devant mes yeux.

Environ 10 minutes plus tard, des éclaircissements ont commencé à apparaître sur le fil d'information : « Il n'y aura pas de sanctions supplémentaires en relation avec les attaques chimiques de Salisbury », « l'administration américaine continue de travailler sur des sanctions contre la Russie », c'est-à-dire que Bolton a tout répété. ce qu'il avait dit précédemment à Moscou. Il n'y avait aucune sensation. L'image est devenue la même : la vieille femme et l'auge. Le rouble est revenu à ses positions antérieures ; la croissance du marché boursier a cédé la place à des ventes actives, qui se poursuivent encore aujourd'hui.

Il est clair que Bolton a été utilisé, comme on dit dans les services de renseignement, aveuglément. Ensuite, ils ont eu recours à des investisseurs et à des spéculateurs. D'une manière générale, l'ensemble du marché mondial ressemble désormais au professeur Pleischner de la célèbre série télévisée, qui a également été utilisé aveuglément. Et ce n'est plus le même Pleischner qui se promenait allègrement dans Berne et observait joyeusement les animaux du zoo. C'est maintenant que Pleischner a levé la tête et a vu une fleur à la fenêtre - c'était un signal d'échec.

Au fait, à propos des beautés. Ce n'est un secret pour personne que je suis depuis longtemps un crypto-sceptique et que je défends constamment ma position. Il se trouve que mon enthousiasme s'est transformé en une déception totale, dont la source était la pratique commerciale et l'expérience de diverses transactions, franchement parlant, une triste expérience. Ainsi, il y a tout juste un an, un de mes bons amis des opérations d’investissement a décidé, face à la vague d’enthousiasme général pour les cryptomonnaies, de plonger également dans cet abîme. Peu importe combien j’ai essayé de le dissuader, la décision a été prise et l’argent a été alloué à l’achat d’un portefeuille d’emballages de bonbons (crypto-monnaie). Mais avant de prendre cette décision téméraire, mon ami a décidé non seulement de m'écouter, mais également d'assister à l'une des nombreuses conférences et soirées sur les cryptomonnaies qui se déroulaient à cette époque. Et maintenant, après cette, pour ainsi dire, conférence, nous nous rencontrons et je remarque qu'il y a une légère ombre d'inquiétude sur son visage. Ce qui s'est passé? La réponse est que j'ai changé d'avis. Il s'avère que cette conférence était une sorte de roadshow pour le placement de certains jetons dans le cadre d'un programme d'investissement à grande échelle. Comme il était chanté dans la célèbre chanson - "Il y avait des filles, Marusya, Rose, Raya..." La frénésie de la NEP. Ce sont les beautés aux gros seins, brodées d'or, avec des ballons qui ont embarrassé mon amie. Il s'avère qu'il a un signe clair depuis les années 90 : dès que des filles avec une responsabilité sociale légèrement réduite commencent à apparaître dans l'entreprise, l'entreprise est terminée. Et comme vous pouvez le constater, ce signal a aidé mon ami à ne pas perdre beaucoup d’argent.

Oui, un an s'est écoulé. Les tomates de crypto-monnaie ont non seulement flétri, mais ont également commencé à moisir. Les pertes sont massives. Le Bitcoin a chuté de 80 % par rapport à son maximum, et les autres crypto-monnaies ont chuté encore plus. Destruction complète. Certains consolent les investisseurs en leur disant : regardez ce qui est arrivé aux actions des sociétés Internet : au début du siècle, elles ont également chuté de 80 %, mais ont ensuite augmenté des milliers de fois. À propos, tout le monde n'a pas grandi, certains ont simplement disparu ou ont été absorbés par d'autres. Je pense que la comparaison est incorrecte. Les dot-com, contrairement aux crypto-monnaies, étaient encore de véritables entreprises avec un véritable reporting, avec un modèle économique émergent, et elles étaient négociées sur des bourses réglementées. La bulle a été gonflée, dégonflée et au final, seule la plus forte est restée. Les cryptomonnaies n’ont rien de tout cela, ou presque.

Oui, la technologie blockchain pénètre progressivement dans le secteur bancaire et dans d’autres secteurs, mais elle y apparaît comme un outil pour les entreprises, mais pas comme une activité distincte. Les crypto-monnaies ont un gros avantage : l'idée de liberté financière, d'indépendance vis-à-vis des banques et des régulateurs. Vous pouvez donner beaucoup pour cela. Et ils donnent, ils ont déjà beaucoup donné pour cette idée. Or, comme nous le savons, il est impossible de vivre en société et de s’en libérer. Il est impossible de créer une unité monétaire à part entière indépendante des autorités, que ce soit sur la blockchain ou sur toute autre technologie moderne, car l'indépendance et la non-réglementation donnent lieu à une cupidité sans fin, qui conduit à l'anarchie totale.

Message de la Fed

Oleg Bogdanov : « La dernière réunion du FOMC a plongé de nombreux experts et investisseurs dans la stupeur ; Je pense que peu de gens s’attendaient à une telle situation.

La dernière réunion du FOMC, tout ce qui y a été dit, fait et prédit a plongé de nombreux experts, investisseurs et spéculateurs dans la stupeur. Je pense que peu de gens s'attendaient à cette situation.

Tout d’abord, le président américain D. Trump ne s’y attendait pas. En quelques jours seulement, il a commencé à bombarder la Fed, l’appelant à arrêter, à reprendre ses esprits et à ne pas augmenter les taux d’intérêt ni aggraver la situation des liquidités. Mais la FED, dirigée par D. Powell, a répondu à D. Trump à la manière du héros de la célèbre blague qui, à la maternité, a dit à son fils nouveau-né et criant fort : « Pourquoi cries-tu, Izya ? Il n'y a pas de retour en arrière!

La Fed a relevé ses taux et a laissé le texte de la déclaration et des prévisions sans changements significatifs. Les responsables de la politique monétaire américaine ont fermé les yeux sur les indicateurs avancés indiquant une récession, ils se sont détournés des mauvais indicateurs macroéconomiques en Chine et ont choisi d’ignorer la dépression évidente dans la zone euro. Et ils n’ont réagi d’aucune façon à la chute de leur propre marché américain.

Avant la réunion de la Fed, de nombreux stratèges élaboraient diverses combinaisons que la Fed pourrait proposer au marché. Avec la baisse des indices boursiers aux États-Unis, le consensus général s'est consolidé autour de l'idée que le taux serait augmenté, mais le texte indiquerait les risques de récession et les prévisions n'incluraient pas de hausse de taux en 2019, enfin, peut-être juste une. augmenter. Certains stratèges réputés, comme Jeffrey Gundlach, directeur de DoubleLine Capital, ont déclaré que la Fed ne devrait pas du tout augmenter le taux de refinancement et leurs arguments étaient convaincants. L'inoubliable B. Bernanke, avec un éternuement économique aux États-Unis ou sur les marchés étrangers, a immédiatement lancé un autre programme d'assouplissement quantitatif, et l'idée d'augmenter les taux d'intérêt n'est venue à l'esprit de personne à la Fed jusqu'à récemment.

Il est évident que désormais, sous la direction de D. Powell, la Fed est différente. Ils réduisent lentement mais sûrement le solde, ils augmentent progressivement le taux, comme le disent certains représentants de la Banque centrale américaine - le taux pourrait être supérieur au niveau neutre pendant quelques années. Les prévisions de taux pour 2019 ont montré que seuls deux membres du FOMC voient le taux à 2,5% l'année prochaine, six à 2,75%, quatre à 3,25%, trois à 3,30% et deux membres du Comité de l'Open Market jusqu'à 3,6%.

Ainsi, une politique monétaire restrictive est l’ambiance générale à la Fed. Il est clair que formellement, ils ont droit à une telle opinion : les données macroéconomiques de base, notamment sur le marché du travail, soutiennent la tendance à la hausse des taux. Cependant, les données sur l'immobilier sont franchement faibles, les statistiques sur le refinancement hypothécaire montrent une baisse de 34 %. Mais la Fed ne le voit pas ou fait semblant de ne pas le voir. Je reste déjà silencieux sur la situation macroéconomique mondiale, qui ressemblera bientôt à « Le dernier jour de Pompéi » de K. Bryullov. Bien sûr, on peut supposer que si D. Trump n'avait pas écrit, je dirais même, des appels offensants sur son Twitter (dans le style de - fous, qu'est-ce que vous faites), alors la FED aurait été plus douce. Mais si tel est le cas, alors le résultat du vote indique à quel point la Fed est opposée à l’actuel président américain.

Peut-être que la Fed démontrait ainsi son indépendance. Il peut y avoir une volonté d'utiliser un taux élevé pour stabiliser la courbe du marché de la dette du Trésor ou pour soutenir le dollar américain sur le marché mondial afin de freiner les sorties de capitaux. Quoi qu’il en soit, qu’il s’agisse de jeux politiques ou d’une sorte de manœuvre stratégique, il est évident que le marché mondial des actifs sera victime de ces intrigues. Il n’y a personne pour le retenir, et il n’y a encore rien pour le retenir. Ainsi, conformément au message de la Fed, les investisseurs de tout leur camp, accompagnés de leur baron D. Trump, se dirigent loin vers le Sud.