Układ
Gdzie poszedł Oleg Bogdanow? Oleg Bogdanow – w sprawie wycofania się Rosji z amerykańskich instrumentów finansowych

Gdzie poszedł Oleg Bogdanow? Oleg Bogdanow – w sprawie wycofania się Rosji z amerykańskich instrumentów finansowych

Popularny rosyjski komentator gospodarczy, Oleg Bogdanow, główny analityk licencjonowanego przez Rosję dealera forex TeleTrade Group (TeleTrade), w ramach partnerstwa handlowego, kontynuuje swoją cotygodniową kolumnę przeglądów makroekonomicznych.

Tradycyjnie na koniec każdego roku eksperci finansowi sporządzają różne prognozy. Publiczność inwestycyjna czeka na przewidywania, a z biegiem czasu wydarzenie to przekształciło się nawet w rodzaj rozrywki - niektórzy zaskoczą bardziej, niektórzy zszokują, niektórzy, aby wzbudzić w dzieciach orzeźwiającą pewność siebie, przebierają się za Świętych Mikołajów i Śnieżne Panny i rozmawiają o rekordach lub antyrekordach na światowych rynkach finansowych. Cóż, ja też to zrobię, oczywiście, z pewną dozą szamanizmu i Świętego Mikołaja.

Zacznijmy więc od kursu wymiany euro na dolara. Co mogę powiedzieć? Zgniły, powolny rynek. W pierwszych latach swojego życia euro było nadal ożywione, były to dwie cyfry dziennie. Ile kosztował przedłużający się spadek z 1,18 do 0,82, a potem, po wspólnej interwencji światowych banków centralnych, pieśniami i tańcami do 1,6. Z biegiem czasu zmienność opadła, euro stało się ciężkie i nieaktywne, by ponownie niczym starzec i stara kobieta przy przełamanym dołku wróciło do punktu wyjścia – do poziomu 1,8-1,19. Prognoza: męka do 1.12, potem powrót do 1.15. Ożywienie gospodarcze w strefie euro wygaśnie, a M. Draghi będzie obstawać przy swoim – jak najdłużej utrzymywać łagodną politykę pieniężną. Ogólnie rzecz biorąc, smutna włoska piosenka „Amore” opowiada o nieszczęśliwej miłości.

O dolarze w stosunku do rubla. Piękna liczba 50 rubli za dolara. Łatwo to policzyć, a nasi ludzie uwielbiają okrągłe daty. Już po styczniu, kiedy spłaty zadłużenia zagranicznego będą jeszcze większe, bo wynoszą około 15 miliardów dolarów, zacznie się zbliżanie do rocznicowej kwoty 50. Działania Ministerstwa Finansów zmierzające do skupu walut obcych raczej nie powstrzymają napływu chętnych do zakupu rosyjskie aktywa. Cóż, jeśli Departament Skarbu USA nie nałoży żadnych poważnych sankcji na nasze OFZ, wówczas przepływ ten może znacząco wzrosnąć. Nasze Ministerstwo Finansów ograniczy wzrost rubla, a Bank Centralny będzie musiał aktywniej obniżać stopy procentowe.

O oleju. Tutaj trzeba podjąć ryzyko. Zakładam, że w pewnym momencie będziemy mogli zobaczyć cenę 100 dolarów za baryłkę. Głównym problemem jest przejście światowego rynku ropy od równowagi do deficytu ropy. Co więcej, proces ten przebiega szybciej, niż przewidują renomowane agencje. Zaskoczeniem był spadek aktywności amerykańskich spółek łupkowych w obliczu rosnących cen ropy. Oni najwyraźniej też zmądrzeli i postanowili nie jeździć konno, tylko spokojnie wykorzystać korzystną sytuację cenową. W takiej sytuacji piłka znów jest po stronie OPEC i Rosji. Teraz tylko oni mogą zatrzymać proces ciągłego wzrostu cen ropy, czyli konieczne jest zerwanie porozumienia w sprawie zamrożenia wydobycia ropy. Jednak OPEC i Rosja raczej nie zrezygnują z tak wspaniałego mechanizmu wpływu na światowy rynek ropy i nie tylko na niego. Najprawdopodobniej zaproponowany zostanie mechanizm stopniowego wycofywania się z porozumienia, ale zatrzyma to ceny ropy jedynie na krótki okres. Możliwy jest szok w postaci ceny 100 dolarów za baryłkę.

O giełdach - chcę korekty, być może na zachodnich rynkach tak się stanie, 10-15% już nie. Nasza rosyjska giełda będzie rosła niemal nieprzerwanie. Powody zostały częściowo wskazane powyżej. Docelowym dla indeksu RTS jest 2000 punktów.

Podsumowując, musimy oddać hołd modnemu motywowi. O Bitcoinie i innych kryptowalutach. Nie jest to oczywiście targowisko, ale... Chyba już minęliśmy szczyt ogólnego szaleństwa. Organy regulacyjne na całym świecie zaczynają dokręcać śrubę, ale co jeszcze? Potem droga jest już tylko w dół. Celem dla Bitcoina na rok 2018 jest 1500 dolarów.W. Buffett złożył dobrą ofertę – kupi 5-letnią lokatę na dowolną kryptowalutę. Zaskakujące jest jedynie przekonanie Buffetta, że w wieku 93 lat będzie zainteresowany wynikiem tej opcji. Perspektywa dla kryptowalut wynosi 0,0000. Jak powiedział Lukrecjusz – ex nihilo nihil fit (z niczego nic nie powstaje).

Rosjanie pośpieszyli z zakupem waluty ze względu na spadający rubel. Analitycy mówią o powrocie do 2016 roku. Do niektórych kas w Moskwie ustawiały się kolejki. Podobne emocje wokół kantorów donoszą także petersburskie media. Petr Kosenko i Oleg Bogdanow rozmawiali na żywo o sytuacji i możliwych strategiach z analitykiem inwestycyjnym Global FX Władimirem Rozhankowskim.

Petr Kosenko: Czy w związku z ostatnimi wydarzeniami wystąpią niedobory waluty?

Władimir Rozhankowski: Z naszymi ludźmi? Od końca lat 90. mamy te dzikie kolejki w kantorach. Gdy tylko w naszym kraju coś się działo z rublem, wszelkiego rodzaju „czarne” poniedziałki i czwartki, ludzie rzucali wszystko, wychodzili z pracy i po prostu biegli na wołanie serca, jak to mówią, do kantorów. I nie było nic więcej, nie było pomysłów. A teraz niewiele się zmieniło.

Być może mówimy oczywiście o tym, że ludzie przygotowują się do sezonu wakacyjnego, odkładają zakup euro na ostatnią chwilę – a teraz zdali sobie sprawę, że doszło do załamania, muszą pilnie kupować, bo sytuacja może stać się jeszcze gorszym. To prawda. Ale dodatkowo ludzie biorą euro w celach oszczędnościowych z powodu dewaluacji rubla. Tego właśnie absolutnie nie rozumiem. Po pierwsze, wszyscy moi znajomi mają już konta walutowe w bankach. Jest karta rubelowa, jest karta walutowa - w związku z tym absolutnie nie trzeba gdzieś biegać, ciężko oddychać w czyjeś plecy. Wydaje mi się, że jest to sytuacja sama w sobie dość stresująca.

Petr Kosenko: Problemy mogą pojawić się po prostu z gotówką – być może ta waluta znajduje się na Twoim koncie, ale bank nie zawsze będzie mógł Ci ją oddać.

Władimir Rozhankowski: Nie ma potrzeby jej oddawać.

Jeśli wezmą tę walutę w celu akumulacji, jeśli nie będzie ona jutro pilnie potrzebna w dużych ilościach, jeśli po prostu chcą uchronić się przed dewaluacją, to, ściśle rzecz biorąc, wystarczy przeliczyć ruble i przenieść je do obcego kraju Konto walutowe.

Oleg Bogdanow: Tak, wszystko się zgadza, tylko problem w tym, że analogicznie do Rusala, czy pewnego dnia Donaldowi Trumpowi lub komuś z amerykańskiej administracji przyjdzie do głowy odciąć nasze największe państwowe banki od tlenu dolarowego?

Władimir Rozhankowski: Możemy to wyłączyć, ale wręcz przeciwnie, wygodnie jest im eksportować dolara, bo wszystkie płatności w dolarach są przejrzyste. Nie jest korzystne dla Ameryki, aby kraje płaciły w innych walutach.

Oleg Bogdanow: Czekaj, oni mają swoje własne wyobrażenia na temat świadczeń, pozbawili życia Rusala. Jeśli w Syrii rozpocznie się eskalacja militarna, mogą podjąć decyzję o odcięciu naszych banków od tlenu dolarowego – będzie to oznaczało zamrożenie rachunków korespondencyjnych. W związku z tym ludność nie będzie po prostu wypłacać pieniędzy ze swojego konta bankowego. Załóżmy, że Sbierbank ma konto korespondencyjne w Bank of New York.

Władimir Rozhankowski: Wyciągnijcie wnioski panowie. Idź do banków, dywersyfikuj swoje inwestycje. Przyjrzyj się, które banki są uważane za ważne systemowo – Bank Centralny ma taką listę i dywersyfikuj, aby nie wkładać jajek do jednego koszyka.

Petr Kosenko: Może spróbuj, jeśli to możliwe, przejść na waluty neutralne – frank szwajcarski, jen japoński?

Władimir Rozhankowski: Nie wiem, po pierwsze, dla mnie to egzotyczne waluty, co w takim razie z nimi zrobić? Jest jeszcze inna możliwość – wiele osób dziękowało mi za ten pomysł już w pamiętnym roku 2014, kiedy mieliśmy podobną sytuację, ludzie też pili walerianę i chwytali się za serca. Nie wszyscy wtedy dotarli do wymienników, potem wszyscy zaczęli gryźć się w łokcie. Ale w tym samym „Sberbank-Online” dostępna jest opcja „Zakup kont metalowych” - o ile pamiętam, jest tam złoto i srebro.

Najnowszą opcją jest zakup złota, jeśli nie masz konta walutowego i nie masz czasu na jego otwarcie.

Oleg Bogdanow: Nikt nie przejmie złota - jest ono w naszym Banku Centralnym.

Petr Kosenko: Czy jest już za późno na wymianę rubli? Pamiętacie sytuację z końca 2014 roku, kiedy kurs euro osiągnął prawie 100 rubli, ludzie nadal biegali i wymieniali walutę. To ci, którzy później gryźli się w łokcie - ci ludzie, którzy zmienili się przez samą porażkę.

Władimir Rozhankowski: Tym, którzy lubią zrównoważone podejście, polecam zwrócić uwagę na ten istotny fakt – ropa i surowce stale rosną. Nasz rynek walutowy wygląda obrzydliwie, nasz rynek akcji wygląda szalenie, ale nasz rynek towarowy wygląda świetnie i stabilnie. Nadal jesteśmy eksporterami surowców, kraj na tym się skupia, a przy okazji rośnie ropa, rosną metale - to samo aluminium, cynk. We wzroście tym nie ma czynnika dolarowego. Prędzej czy później połączenie nieco słabego rubla i bardzo mocnej ropy doprowadzi do wzrostu naszych wpływów z eksportu do skarbu państwa.

Oleg Bogdanow: Na tym właśnie polega niebezpieczeństwo – nie patrzą na ropę, tylko po prostu wycofują się z naszych aktywów i sprzedają…

Władimir Rozhankowski: To panika, tak. Nie zabraniam panikować tym, którzy chcą panikować.

26.10 00:22 Wyłącznie

Eksperci ekonomiczni Grigorij Beglaryan, Aleksander Karejewski i Oleg Bogdanow w studiu programu „Właściwy kurs” na kanale YouTube podsumują główne wyniki finansowe tygodnia i podzielą się swoimi przemyśleniami na temat nadchodzących zmian na rynku.

25.10 15:30

W czwartek odbyło się posiedzenie EBC, po którym regulator pozostawił najważniejsze parametry polityki pieniężnej na niezmienionym poziomie.

19.10 00:11 Wyłącznie

18.10 19:20

Indeksy giełdowe w Azji zamknęły się na mieszanym poziomie w oczekiwaniu na wieści dotyczące negocjacji handlowych pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Chinami. Sekretarz skarbu USA zapowiedział konieczność wypracowania szczegółów pierwszej fazy porozumienia między obydwoma krajami.

11.10 23:25 Wyłącznie

11.10 19:14

Wyniki tygodnia na rynkach finansowych podsumowali wiodący analityk QBF Oleg Bogdanow i zarządzający portfelem QBF Petr Kaminsky.

04.10 16:21

Wskaźnik aktywności gospodarczej w sektorze usług we wrześniu br. w Niemczech spadł do 51,4 pkt z 54,8 pkt miesiąc wcześniej w związku ze słabszym popytem krajowym.

28.09 00:00 Ekskluzywnie

Alexey Bobrovsky podsumowuje wyniki tygodnia na rynkach finansowych wraz z obserwatorami gospodarczymi Grigorym Beglaryanem i Olegiem Bogdanowem w programie „Właściwy kurs” na kanale YouTube.

27.09 16:44

Amerykański rynek pieniężny w dalszym ciągu doświadcza niedoboru krótkoterminowej płynności. W środę Bank Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku oznajmił, że zwiększy swoją krótkoterminową działalność kredytową.

20.09 23:54 Ekskluzywnie

Alexey Bobrovsky podsumowuje wyniki tygodnia na rynkach finansowych wraz z obserwatorami gospodarczymi Grigorym Beglaryanem i Olegiem Bogdanowem w programie „Właściwy kurs” na kanale YouTube.

20.09 16:29

W poniedziałek cena ropy naftowej wyraźnie wzrosła. W ubiegły weekend obiekty naftowe Arabii Saudyjskiej zostały zaatakowane przez drony. Rezerwa Federalna USA obniżyła stopę procentową do 2% w skali roku.

13.09 23:59 Ekskluzywnie

Aleksiej Bobrowski podsumowuje wyniki makroekonomiczne tygodnia wraz z ekspertami Aleksandrem Karejewskim i Olegiem Bogdanowem w programie „Właściwy kurs” na kanale YouTube.

13.09 17:48

Po wynikach kolejnego posiedzenia EBC obniżył stopę depozytową i wznowił program QE. Organ regulacyjny spodziewa się, że stawki utrzymają się na obecnym lub niższym poziomie do czasu pojawienia się wyraźnych sygnałów o wzroście konsumpcji i

09.09 16:49

Główne amerykańskie indeksy giełdowe pokazały na koniec tygodnia wzrosty za sprawą postępu w relacjach handlowych pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Chinami, a także na tle publikowanych statystyk makroekonomicznych.

30.08 23:24 Ekskluzywnie

Alexey Bobrovsky podsumowuje wyniki tygodnia na rynkach finansowych wraz z obserwatorami gospodarczymi Grigorym Beglaryanem i Olegiem Bogdanowem w programie „Właściwy kurs” na kanale YouTube.

30.08 19:40

Chińskie Ministerstwo Spraw Zagranicznych potwierdziło informację, że obecnie trwają negocjacje z przedstawicielami USA w sprawie zawarcia umowy handlowej między obydwoma krajami.

23.08 15:33

Wczorajsze osłabienie juana wobec dolara amerykańskiego do najniższego poziomu od 11 lat zwiększyło wątpliwości inwestorów co do możliwości szybkiego osiągnięcia porozumienia w kwestiach handlowych pomiędzy USA i Chinami.

16.08 22:30 Ekskluzywnie

Trump stworzył model dnia pojednania, ale sytuacja jest nadal trudna. Do inwestorów wreszcie dotarło, że konflikt między Stanami Zjednoczonymi a Chinami jest dość poważny. Analitycy zaczęli kalkulować, jak może zakończyć się czołowe zderzenie obu mocarstw.

16.08 21:59

Wyniki tygodnia na rynkach finansowych podsumowują wiodący analityk QBF Oleg Bogdanow i zarządzający portfelem QBF Mark Donikyan. Wzrost gospodarczy Hongkongu spowolnił i okazał się gorszy od oczekiwań – w drugim kwartale PKB wzrósł o 0,6%, podczas gdy analitycy oczekiwali wzrostu

27 września w Permie przedstawiciele Grupy Teletrade zorganizowali śniadanie prasowe dla mediów regionalnych i federalnych. Dyrektor generalny Teletrade Group LLC Siergiej Szamrajew, główny analityk firmy Oleg Bogdanow i osobowość medialna marki Teletrade - aktor Anton Bogdanow, mówili o „Możliwościach inwestycyjnych w warunkach sankcji i niepewności”.

W śniadaniu prasowym wziął także udział Wiktor Darienko, dyrektor Centrum Analityki i Technologii Finansowych, CAFT Perm udziela konsultacji finansowych i oferuje pomysły inwestycyjne.

Sytuacja w rosyjskiej gospodarce pozostawia wiele do życzenia. Wewnętrzne problemy strukturalne, presja sankcyjna, niestabilność rubla. W tych warunkach obywatele i firmy próbują znaleźć rezerwy zewnętrzne i wewnętrzne, aby zwiększyć dochody osobiste i rozwijać biznes. Tradycyjne rodzaje inwestycji, jakimi są lokaty bankowe, nie można dziś już uznać za efektywną inwestycję.

„Stawki w Rosji są obecnie najniższe w historii. Najlepsze, na co możesz liczyć w przypadku takich zakładów, to zachowanie środków; nie mówimy już o ich zwiększaniu. To samo dotyczy krótkoterminowych obligacji federalnych. Do niedawna rosyjskie akcje miały potencjał, ale w ciągu ostatniego roku nasza giełda zbytnio ucierpiała z powodu sankcji i nieprzewidywalnej polityki USA, a ta wrażliwość pozostaje” – zauważył w swoim przemówieniu Siergiej Szamrajew.

Oleg Bogdanow poruszył być może najbardziej drażliwy dla wszystkich obecnych temat – kurs wymiany rubla. „Nowoczesne kształtowanie się kursu walutowego ma, powiedzmy, oczywiste i ciemne strony. Wpływ sankcji jest oczywisty dla wszystkich, to jasna strona. Mniej zauważalne, ale nie mniej istotne dla rubla, są relacje między Ministerstwem Finansów a Bankiem Centralnym. Organ regulacyjny ma swój program, ministerstwo ma swój i nie zawsze się one pokrywają. W efekcie możemy zaobserwować znaczne zmiany kursu nawet przy neutralnym tle polityki zagranicznej” – stwierdził analityk.

W stagnacji gospodarczej inwestycje nastawione na dochód pasywny są nieistotne, obecnie poszukiwane są inwestycje z aktywnym zarządzaniem kapitałem. Rynek walutowy ma ogromny potencjał ze względu na ciągłe wahania kursów walut, jednak takie działania wymagają niezwykle ostrożnego podejścia.

„Rynek jest rynkiem, można na nim zarówno zarabiać, jak i tracić pieniądze. A żeby zwiększać zyski i minimalizować straty, Rosjanie muszą umieć zarządzać swoim kapitałem. Programy szkoleniowe z zakresu zarządzania finansami osobistymi oferuje Centrum Analityki i Technologii Finansowych - Perm (CAFT). Zajmujemy się szkoleniami i doradztwem, ale – co chcę podkreślić – nie zarządzaniem zaufaniem. Nasi eksperci mogą zaoferować klientom określone możliwości inwestycyjne, ale decyzja zawsze należy do inwestorów” – podkreślił Wiktor Darienko.

Tradycyjnie na koniec każdego roku eksperci finansowi sporządzają różne prognozy. Publiczność inwestycyjna czeka na przewidywania, a z czasem wydarzenie to przekształciło się nawet w rodzaj rozrywki - jedni zaskoczą bardziej, inni zszokują, jeszcze inni, aby wzbudzić orzeźwiające zaufanie dzieci, przebrać się za Mikołajów i Śnieżne Panny i porozmawiać o rekordach lub antyrekordach na światowych rynkach finansowych. Cóż, ja też to zrobię, oczywiście, z pewną dozą szamanizmu i Świętego Mikołaja.

Zacznijmy więc od kursu wymiany euro na dolara. Co mogę powiedzieć? Zgniły, powolny rynek. W pierwszych latach swojego życia euro było nadal ożywione, były to dwie cyfry dziennie. Ile kosztował przedłużający się spadek z 1,18 do 0,82, a potem, po wspólnej interwencji światowych banków centralnych, pieśniami i tańcami do 1,6. Z biegiem czasu zmienność opadła, euro stało się ciężkie i nieaktywne, by ponownie niczym starzec i stara kobieta przy przełamanym dołku wróciło do punktu wyjścia – do poziomu 1,18-1,19. Prognoza: męka do 1.12, potem powrót do 1.15. Gwałtowny wzrost gospodarczy w strefie euro wygaśnie, a M. Draghi będzie obstawał przy swoim i będzie opowiadał się za jak najdłuższym przeciąganiem miękkiej polityki pieniężnej. Ogólnie rzecz biorąc, smutna włoska piosenka „Amore” opowiada o nieszczęśliwej miłości.

Gdzie zaczyna się kryzys?

Oleg Bogdanow: „Większość radzi się nie martwić, mówią, że wszystko jest w porządku; Nie, to nie jest normalne.”

Jak wiadomo, kryzys zawsze pojawia się niezauważony. Wszystko wydaje się być świetne, wskaźniki makroekonomiczne w normie, a nawet powyżej normy, giełdy rosną, zyski przedsiębiorstw nie mogłyby być lepsze. I nagle, bam, wszystko jest kryzysem. Jak mawiał wielki mistrz słowa V.S. Czernomyrdin - to się nigdy nie wydarzyło, a oto znowu. Jak rozpoznać w ciemności niewyraźne sylwetki starszej kobiety z warkoczem, która prawdopodobnie wkracza do naszego finansowego świata w celu zrujnowania niejednego młodego życia inwestycyjnego?

Moskwa jesienią 1997 r. Rynek rośnie, niebo jest pełne gwiazd, pieniądze płyną, perspektywy są szalone, O. Bender odpoczywa ze swoim Rio. A rok później, w październiku 1998 r. – zimne komputery na giełdach, kurz, spustoszenie, pozostali przy życiu finansiści zamknęli swój ostatni stop loss na Szeremietiewie. Oczywiście ekonomiści wyjaśnili nam później wszystko, dlaczego tak się stało – wysoką inflację, duże zadłużenie, złe zarządzanie rządem itp. itd. Ale to wszystko było wiadome w latach 1995, 1996 i 1997. I nikt nie powiedział, dlaczego rynek rosyjski spadł już od stycznia 1998 r., chociaż w tym czasie rynki zachodnie rosły tylko. Nikt nie opowiadał historii o tym, jak poszerzyły się spready LTCM (największego funduszu świata), jak przyjaciele-partnerzy zrobili wszystko, aby te spready rozprzestrzeniły się jeszcze szerzej, tak aby ukochany fundusz noblistów został przykryty miedzianym basenem i pokrył całą rynek finansowy. Ogólnie rzecz biorąc, częściowo tak się stało. Nasza rosyjska giełda zginęła bohaterską śmiercią w 1998 roku jako mały element globalnej pułapki łapania bestii zwanej LTCM. No, a potem oczywiście dewaluacja, inflacja i niewypłacalność nowego rządu.

W 2007 roku, kiedy w Stanach Zjednoczonych odbył się już marsz pogrzebowy jednej z największych firm hipotecznych, New Century Financial Corporation, giełda pokazywała nowe historyczne maksima, a S&P500 celował w 1500 punktów. Nawet rzeź giganta inwestycyjnego Bear Stearns w marcu 2008 roku nie spowodowała załamania rynku – do maja wskaźniki S&P500 utrzymywały się na poziomie około 1400 punktów. O danych makroekonomicznych nawet nie mówię. Wszystko było w porządku z PKB w stanach, wzrost wyniósł około 2%, inflacja wyniosła 2,8%, Fed obniżył stopę do 2%. Na rynkach zagranicznych panował pełny optymizm. Moim zdaniem to w maju 2008 roku rosyjskie indeksy osiągnęły historyczne maksima. Ropa naftowa kosztowała wówczas ogólnie około 150 dolarów za baryłkę. Apokaliptycy byli wyśmiewani. Po około 5 miesiącach Wall Street zaczęła spadać. Lehman Brothers upadł, gdyby nie Fed, smutny los czekałby wszystkie największe instytucje finansowe w USA. Do lutego 2009 roku indeks S&P500 stracił 50%. W Stanach Zjednoczonych rozpoczęła się recesja. I znowu makroekonomia, może z wyjątkiem cen nieruchomości, które w USA zaczęły spadać, nie powiedziała nam nic o zbliżającej się katastrofie. W sercu smutnych wydarzeń 2008 roku znalazły się struktury finansowe oparte na nieruchomościach, które z różnych powodów upadły i niemal wciągnęły w przepaść cały świat finansów.

2018 Co teraz? Makroekonomia jest w porządku. Na pewno. Globalne tempo wzrostu przekracza 2%, w Stanach około 3%. Inflacja jest niska, ale to dobrze dla inwestorów. Na rynku nieruchomości nie ma żadnych zakłóceń. Zyski przedsiębiorstw są o 80% lepsze od oczekiwanych. Z bankami wszystko w porządku, nie podejmują ryzyka, organy regulacyjne ściśle to monitorują. Dlaczego więc inwestorzy się denerwują? Skąd bierze się ten niepokój, który gwałtownie zwiększył zmienność i już kilkukrotnie przechylił rynek o ponad 4 procent? Większość ludzi radzi się nie martwić, wszystko jest normalne. Nie, nie normalne.

Występują zakłócenia i brak równowagi. Po pierwsze, Trump swoimi reformami (podatki, infrastruktura) poważnie zwiększył deficyt budżetowy, a co za tym idzie, podaż skarbów na rynku. Jednocześnie Fed ogranicza zakupy obligacji skarbowych, a inne banki centralne również zastanawiają się, jak zmniejszyć ilość obligacji skarbowych w swoich bilansach. A teraz, nawet pomimo niskiej inflacji, rentowność obligacji skarbowych gwałtownie wzrosła. To uderza na giełdę. Indeksy zaczynają spadać, a to cios w najsłabsze ogniwo w tej chwili – ETF-y i ETN-y. Od 2008 roku wartość rynku ETF wzrosła z 700 miliardów dolarów do 5 bilionów dolarów. dolarów. Wzrost ten nastąpił podczas 9-letniej hossy. Oczywiście pod tym względem pozycjonowanie graczy i inwestorów ma wiele słabości. Strategia wielu funduszy typu long-on może prowadzić do poważnych strat w przypadku znacznego spadku cen na rynku. Trudno jest nawet obliczyć możliwą skalę problemu. Jedno jest pewne – problem istnieje, a cyniczni finansiści z pewnością zadbają o to, aby dla prostego, przeciętnego inwestora, który na 9 lat stracił strach, w pewnym momencie rynek finansowy stał się miejscem, gdzie stoją martwi ludzie z kosami i milczą. ..

Oleg Bogdanow: „Jeśli Chińczycy dołączą do sprzedaży długu rządu USA, chaos w aktywach bazowych światowego rynku finansowego spowoduje najbardziej nieprzewidywalne ruchy i turbulencje”.

Wojna handlowa między USA i Chinami nasila się. D. Trump zdecydował się podnieść poziom konfrontacji i we wtorek ogłosił, że nakazał przygotowanie wprowadzenia 10-proc. ceł na chiński import o wartości 200 miliardów dolarów. Po czym amerykański prezydent dodał na Twitterze – i jeśli Chińczycy odpowiedzą, zrobimy to nałożyć jeszcze większe cła na swoje towary o 200 miliardów dolarów. Oczywistym jest, że decyzja Trumpa o eskalacji konfliktu handlowego z Chinami będzie miała negatywne konsekwencje dla gospodarki chińskiej, a także całej gospodarki światowej.

Jeżeli pierwszy pakiet ceł o stawce 25% o wartości 50 miliardów dolarów miałby według szacunków UBS obniżyć tempo wzrostu Chin o 0,1%, to dalszy wzrost wolumenu chińskich towarów podlegających opodatkowaniu doprowadziłby do spadku chińskiego PKB o 0,5%. Chiński rząd spodziewa się, że PKB kraju wzrośnie w tym roku o 6,5%. Wojna handlowa może znacząco zmienić te szacunki. Główne pytanie, jakie zadają sobie obecnie ekonomiści i uczestnicy rynku finansowego, brzmi: jak zareagują Chiny?

Trzeba powiedzieć, że w przeciwieństwie do Stanów Zjednoczonych chińskie możliwości lustrzanej odpowiedzi, czyli wprowadzenia ceł na amerykańskie towary, są bardzo ograniczone. Roczna nierównowaga handlowa między USA a Chinami wynosi około 500 miliardów dolarów na korzyść Chin. Innymi słowy, Chińczykom nie uda się znaleźć wystarczającej ilości amerykańskich towarów, aby symetrycznie odpowiedzieć Stanom Zjednoczonym na podniesienie ceł w wysokości 200 miliardów dolarów. Oznacza to, że opcje muszą być asymetryczne, ale nie wykraczać poza ramy gospodarcze. Naturalnie w tej sytuacji wszyscy od razu zwracają uwagę na chiński portfel amerykańskich obligacji skarbowych (Treasuries).

Obecnie Ludowy Bank Chin ma w swoim bilansie obligacje skarbowe o wartości 1 biliona dolarów. 181 miliardów. Od marca do kwietnia portfel zmniejszył się o 6 miliardów dolarów. Nie znając struktury portfela, trudno określić, z jakich powodów został on zmniejszony - naturalnie po wygaśnięciu obligacji czy w wyniku sprzedaży obligacji. W zasadzie, choć chiński portfel pozostaje niezmieniony, w ciągu roku wzrósł nawet o 35 miliardów dolarów, ale tę broń naprawdę można nazwać finansową bombą termojądrową.

Nadal widać, że Japonia metodycznie sprzedaje amerykańskie papiery wartościowe, tam portfel skarbowy stale traci na wadze, w ciągu roku zmniejszył się o 82 miliardy dolarów do 1 biliona dolarów. 31 miliardów dolarów.Wyróżniła się także Federacja Rosyjska. Na swój sposób w kwietniu obniżyliśmy nasz portfel obligacji skarbowych aż o 50%, czyli o 48 miliardów dolarów, i tym samym w ciągu 12 miesięcy globalne inwestycje w amerykański dług osiągnęły wartość ujemną. Ciekawe, że Elwira Nabiullina na posiedzeniu w Dumie Państwowej podczas sprawozdania Banku Centralnego z jego działalności w 2017 r. na pytanie, dlaczego sprzedaliśmy obligacje skarbowe i gdzie poszły pieniądze, odpowiedziała w ten sposób – nie powiem, wy dowiemy się o tym dopiero za sześć miesięcy.

Oczywiste jest, że jeśli Chińczycy włączą się w proces sprzedaży amerykańskiego długu rządowego (jak miało to miejsce latem 2008 roku w przypadku obligacji Fannie Mae i Freddie Mac), to zaczną się poważne problemy z zaciągnięciem pożyczek od amerykańskiego skarbu państwa, zwłaszcza wobec w kontekście rosnącego deficytu budżetowego i kurczącego się bilansu Fed. Nastąpią zniekształcenia krzywych rentowności różnych obligacji. Swoją drogą zaraz zacznie się inwersja pomiędzy 7-letnimi a 10-letnimi obligacjami skarbowymi, co nie miało miejsca od 2009 roku. Chaos w instrumentach bazowych światowego rynku finansowego spowoduje najbardziej nieprzewidywalne ruchy i turbulencje na wszystkich rynkach.

Algorytmy i koniec świata, czy jest życie po szumie?

Dawno, dawno temu, w połowie lat 90., kiedy komputery były jeszcze przeważnie czarno-białe, a odświeżenie strony w Internecie trwało minutę, w jednej z sal Moskiewskiej Giełdy mieliśmy duży komputer. Była jak święta krowa, handlarze podeszli do niej, tłoczyli się, zaglądali do niej, ale nie każdemu pozwolono jej dotknąć, tylko nielicznym udało się dotknąć klawiatury, nacisnąć tajemnicze klawisze i na ekranie pojawiły się cuda - różne kolorowe wykresy i liczby . Komputer ten miał platformę Reuters.

Wybrani guru handlu, którzy rozumieli wykresy i zostali przyjęci do Reutersa z władcami. Co jakiś czas jeden z guru podbiegał do Reutersa, otwierał wykres, kładł linijkę na monitorze, szeptał coś z podziwem, jego oczy się rozszerzały, a jego twarz zaczynała promienieć. Następnie guru szybko pobiegł do pokoju, do swojego czarno-białego komputera i zaczął gorączkowo handlować. Byli to pierwsi handlowcy algorytmiczni w Rosji. Nie powiem, że zarobili jakieś szalone pieniądze na swoim handlu, ale wpływ szamana i czarodzieja finansowego był szczególnie hipnotyzujący, głównie na nieprofesjonalnych inwestorach. Już wtedy byli gotowi oddać wszystkie swoje pieniądze tym „demonom”; władca i matematyka znaczyły już więcej niż sierp i młot. I z tej pasji zaczęli robić przemysł.

Wszyscy zaczęli studiować analizę techniczną. Handel na Wall Street wywarł szczególny wpływ na umysł, gdy na 10 minut przed zamknięciem handlu włączył się magiczny komputer birinyi, program sprzedaży zaczął działać, a Dow Jones szybko stracił 100 punktów. Po takiej magii liczba wyznawców sekty „średniej ruchomej i stochastycznej” wzrosła o rząd wielkości. Z biegiem czasu 80%, a nawet 90% traderów i inwestorów zaczęło pracować wyłącznie w oparciu o analizę techniczną, pojawiły się programy do handlu algorytmicznego i specjalne systemy, w których wszystko jest kontrolowane przez roboty i te roboty również są kontrolowane przez roboty. Stopniowo matematyka zaczęła wypierać ludzi z procesu handlowego, a nawet z procesu decyzyjnego. Teraz opublikowane dane makroekonomiczne są analizowane przez roboty i decydują, co zrobić z pozycjami.

Teraz cały świat finansowy przechodzi od linii do linii, od wsparcia do oporu, ściśle w obrębie trendu, od jednej średniej kroczącej do drugiej. Każdy ma mniej więcej takie samo obciążenie w swoich programach, każdy reaguje w ten sam sposób. Dopóki system nie da sygnału, nie możesz sprzedawać. Myślę, że nawet jeśli wybuchnie wojna termojądrowa, wiele komputerów będzie symulować „kupuj spadki”. A jeśli nadejdzie sygnał sprzedaży (wiadomo, że wszyscy go otrzymają), to tylko lokalny „strażnik Wasilij” będzie w stanie zatrzymać falę wyprzedaży, która zgaśnie światło na giełdzie.

Handel na rynkach rozwija się obecnie według paradygmatu – od przedłużającego się, powolnego wzrostu do błyskawicznego krachu. Obecnie inwestorzy uwielbiają algorytmy, roboty i teorie spiskowe. Pewnego razu na jakimś forum lub seminarium podeszła do mnie bardzo młoda dziewczyna i nieco oburzona zaczęła pytać - dlaczego nie używam Bollingera i Stochastica? Powiedziałam jej, że go używam, ale z wiekiem coraz rzadziej i głównie na wakacjach. Nie zrozumiała mnie.

Świadomość inwestorów całkowicie przestała reagować na oczywiste fakty ekonomiczne. Chcą szumu i dostają go niemal wszędzie – w handlu akcjami, kryptowalutami, obligacjami itp. Ale czy istnieje życie po tym szumie, po tym jak „strażnik Wasilij” wyłączy wyłącznik i spowoduje koniec świata? – nie ma jeszcze odpowiedzi na to pytanie.

Zamieszki miedziowe i reguła fiskalna

Oleg Bogdanow: „ Nasze wspólne Ministerstwo Finansów przypomina Ostapa Bendera, który czule mówi do ludności: „No cóż, Kisa, po co ci tyle pieniędzy?».

Wszyscy wiedzą, że Abraham urodził Izaaka, a Izaak urodził Jakuba… itd. Nie wiadomo, kto dał początek Ministerstwu Finansów i Bankowi Centralnemu.

Chociaż nie – pierwszy Bank Centralny został zorganizowany przez obywatela Rygi Johana Witmachera i tym Bankiem Centralnym był Bank Centralny Szwecji. To właśnie w 1657 roku powstał Stockholms Banco, poprzednik obecnego szwedzkiego banku Sveriges Riksbank, a jednocześnie powstał pierwszy w Europie pieniądz papierowy i po raz pierwszy zastosowano tzw. system bankowości z rezerwą cząstkową , gdy zainwestowane pieniądze są wykorzystywane do udzielania pożyczek.

W tym samym czasie Szwecja była w stanie wojny z Rosją. W 1658 r. Zawarto rozejm, który po stronie rosyjskiej podpisał bojar Ordin-Nashchokin. To ciekawe, ale to Ordin-Nashchokin w 1655 roku zorganizował pierwszy w Rosji bank zwany „Zemską Izbą”. Bank jednak później zamknięto, a bojar Naszczokin zaczął, jak to się obecnie mówi, „schematyzmem” finansowym i proponował emisję miedzianego pieniądza po cenie srebra. Pensje płacono w miedzi, a podatki pobierano w srebrze. Miedzi było dużo – dlatego wybito dużo monet. Naturalnie cena miedzi spadła do ceny srebra, osiągając prawie 1 do 30. Ludzie zaczęli się buntować. Jak zwykle o wszystko obwiniali księcia Miłosławskiego. Chodźmy do króla. Król najpierw wysłuchał spacerowiczów, a potem powiesił buntowników, mówią, że około tysiąca osób. Ostatecznie jednak zostawili miedź w spokoju i powrócili do srebrnego pieniądza. Tak rozpoczął się rynek finansowy i regulacje w Rosji.

Teraz nasi finansiści nie pracują z miedzią i srebrem, to jest sprawa numizmatyków. Obecnie w użyciu są koncepcje globalne - płynność, płynność walutowa, podaż pieniądza, M1, M2 itp. Jednak to, co ostatnio robią nasze władze finansowe, nieco przypomina schemat bojara Ordina-Naszczkina. Pensje ludzi wypłacane są w rublach, podnoszone są podatki i wiek emerytalny, a Ministerstwo Finansów de facto pobiera podatki w dużej mierze w dolarach, gdyż wolne ruble, zgodnie z zasadą budżetową, służą do zakupu waluty obcej.

Wiertyński kiedyś śpiewał: „Nie wiem po co i komu to potrzebne…”, więc też nie wiem. Zaskakujący jest upór Ministerstwa Finansów. Wiosną Aleksiej Kudrin zaproponował podniesienie progu reguły budżetowej o 5 dolarów, aby uniknąć podwyżki podatków i w konsekwencji spowolnienia gospodarki. Nie, Kudrina nie usłyszano. Teraz nasz Bank Centralny ostrożnie, nie wiem, czyją wolą, najpierw w okresach zawirowań wstrzymuje skup walut obcych, a potem, gdy stało się oczywiste, że działania Ministerstwa Finansów tylko dolewają paliwa do pożaru, z reguły wstrzymuje te działania do końca września. Ministerstwo Finansów podtrzymuje jednak swoje stanowisko – trzeba przestrzegać zasady budżetowej, walutę obcą nadal będziemy brać, jeśli nie na otwartym rynku, to z Banku Centralnego. Oznacza to, że kupią walutę, którą Bank Centralny już kupił za ruble, które nadeszły w formie podatków od naszych eksporterów. We wrześniu na te cele zostanie wydane 426 miliardów rubli. W rzeczywistości Ministerstwo Finansów wleje z powrotem do Banku Centralnego 426 miliardów rubli. To tak, jakby wlać wiadro wody z powrotem do rzeki, a Bank Centralny zapisze na rachunek Ministerstwa Finansów pewną kwotę waluty, która jest już w bilansie Banku Centralnego. Rozumiesz? W rezultacie w systemie nie pojawiają się ani dolary, ani ruble. Ruble zostają wchłonięte w głąb Banku Centralnego. Okazuje się, że QE jest odwrotnością zaostrzenia ilościowego, które jest równoznaczne z podniesieniem głównej stopy procentowej, a to prowadzi do spowolnienia gospodarki.

Generalnie nie jest jasne, dlaczego w obecnych warunkach, gdy konfrontacja geopolityczna może doprowadzić do zamrożenia przez Zachód transakcji walutowych, z takim uporem kupować tę walutę? Wydaje mi się, że teraz nasze zbiorowe Ministerstwo Finansów przypomina Ostapa Bendera, który czule mówi do ludności: „No cóż, po co ci tyle pieniędzy?.. - No cóż, co kupisz, Kisa? Dobrze? W końcu nie masz wyobraźni. Na Boga, piętnaście tysięcy wystarczy na twoje oczy... Wkrótce umrzesz, jesteś stary. Wcale nie potrzebujesz pieniędzy…”

Fałszywe wiadomości i roboty

Współczesna branża finansowa aktywnie zmierza w kierunku całkowitej algorytmizacji handlu. Roboty otwierają i zamykają pozycje, analizując napływające informacje makroekonomiczne i sprawozdania regulacyjne. Liczba ETF-ów zarządzanych pasywnie, czyli przez roboty, przekroczyła 50%. Osoba jest coraz bardziej odsuwana od handlu, aby wykluczyć z procesu aspekt psychologiczny i emocjonalny.

Pomysł jest jasny i zapewne uzasadniony ekonomicznie. Jednak sam system algorytmiczny nie może działać w próżni, musi „zasysać” i przetwarzać informacje z zewnątrz, a tu nowoczesne technologie spotykają się ze zwykłymi ludzkimi wadami (chciwość, próżność, niekompetencja itp.), które zmuszają mózg robota do pracy na pełnych obrotach. swój pełny limit, kulki skaczą za rolkami, maszyna się gotuje i zaczyna kupować, kiedy powinna sprzedawać, naprawiać straty, ponownie usuwać pozycje i ponownie naprawiać straty, jednym słowem – robot zaczyna robić dziwne rzeczy.

Robot otrzymuje informacje zewnętrzne z mediów. Media zatrudniają ludzi zwanych dziennikarzami. To oni są dziś demiurgami wszystkich systemów algorytmicznych i od nich w pewnym stopniu zależy wielkość strat i zysków. W przeszłości, w XX wieku, wszystkie przychodzące informacje były analizowane przez osobę, a profesjonalista mógł natychmiast wykryć nieścisłości, upchnięcia i analfabetyzm w przychodzących wiadomościach. Teraz jest trudniej. W systemach algorytmicznych można programować różne wersje komunikatów informacyjnych, jednak w każdym przypadku system musi reagować natychmiastowo i szybko.

Życie jest znacznie bardziej zróżnicowane niż obwody przewodowe.

Pamiętam, że gdzieś w 2003 roku wszyscy czekali na wyniki posiedzenia Fed. W wyznaczonym terminie przychodzi tekst oświadczenia, który znacząco odbiega od oczekiwań. Reakcja była natychmiastowa, zwłaszcza na rynku walutowym. Po około 15 minutach pojawia się korekta – nowy tekst komunikatu Fed jest pełniejszy. Na rynku panuje odruch. Okazało się, że wtedy Fed zresetował swoje decyzje faksem, a dziennikarz, który siedział w specjalnym pomieszczeniu obok faksu, nie czekał, aż wyjdzie cały arkusz, podarł go bez ostatniego akapitu i wręczył innym dziennikarzom do dystrybucji. Moim zdaniem był to jeden z pierwszych przypadków, w których fake newsy poważnie poruszyły światowy rynek. Ktoś najwyraźniej wyciągnął z tej sprawy właściwe wnioski.

Fake newsy zaczęły napływać masowo. Nadchodzą wiadomości. Rynek zaczyna burzyć się. Korekta lub wyjaśnienie w 5 minut. Wszystkie światowe media zaczęły tym grzeszyć. Po kryzysie finansowym w 2008 r. proces ten wszedł w nową fazę. Teraz dziennikarze głupio podają niezweryfikowane informacje standardowymi sformułowaniami – „ze źródeł bliskich negocjacjom”, „od osoby bliskiej rządowi”, a czasem wręcz bezczelnie – ze sformułowaniem „media donoszą”. Kim są ci ludzie, jakie są ich źródła, nikt nigdy nie wyjaśnia. Ważne jest, aby wywołać natychmiastową reakcję na rynku finansowym, wywołać szum. Trzeba przyznać, że tego typu podróbki są typowe dla zachodnich mediów, gdyż tamtejszy rynek finansowy jest rozwinięty i istnieje mnóstwo ryb, a raczej systemów algorytmicznych, które można złowić na taką przynętę.

W Rosji sytuacja jest nieco inna. W naszym kraju fałszywe wiadomości działają albo na wywołanie fali „koszmar, wszystko stracone” (szczególnie popularne są prognozy ekspertów, takie jak „Bitcoin za rok będzie kosztować 100 tys. dolarów” czy „Rubel spadnie do dolara do 150”) ) lub według dowcipu o Caruso. Ach, ten Caruso! Jest tyle hałasu – „dobry piosenkarz, dobry piosenkarz”… A on nie jest rozstrojony i zadziorów! - Co, słuchałeś Caruso? - Nie, Izya mi zaśpiewała! W tym przypadku zwykle mamy do czynienia z prostym, klasycznym zleceniem, którego celem jest zniszczenie konkurenta lub zmniejszenie kapitalizacji spółki przed przejęciem. Chociaż nie możemy wykluczyć prostego, naiwnego analfabetyzmu. Jest to obecnie powszechny problem, pokoleniowy.

Można zatem wyciągnąć prosty i odważny wniosek – aby media nie zakłócały normalnej pracy i rozwoju systemów algorytmicznych, same media trzeba zrobotyzować, słowa przełożyć na liczby i zaszyfrować. Wtedy wszystko będzie jasne, proste i zrozumiałe. Otrzymaliśmy zestaw liczb od Fed i odpowiedzieliśmy. Obawiam się tylko, że w tym przypadku ktoś, czytając w tekście Fed – „stopa inflacji pozostaje niska” – po cichu napisze przy kominku na kartce papieru – „Aleks do Eustachego…”.

Oleg Bogdanow: „Wykorzystano doradcę prezydenta USA Johna Boltona na ślepo, potem wykorzystano inwestorów i spekulantów…”

Ubiegły tydzień na rynkach światowych był bodaj najbardziej krwawy od 2008 roku, szczególnie w amerykańskim sektorze zaawansowanych technologii. Akcje grupy strojów kąpielowych w paski FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix i Google) gwałtownie spadały, a nawet wkraczały w strefę bessy. Kwartalne raporty Amazona i Google'a rozczarowały i aż strach sobie wyobrazić, co będzie na rynku, jeśli raport Apple'a z 1 listopada nie spełni oczekiwań inwestorów i analityków. Warto zauważyć, że w tym roku jedynie 20% wszystkich klas aktywów odnotowało dodatnie stopy zwrotu. Liczba ta nigdy nie była tak niska, z wyjątkiem okresu stagflacji w latach 70. XX wieku i światowego kryzysu finansowego.

Tymczasem w Rosji, na rosyjskich giełdach walutowych i giełdowych, miały miejsce niesamowite wydarzenia, które w lokalnym folklorze finansowym pozostaną w formie wyrażeń takich jak „przejażdżka na Boltonie”, „twardy Bolton na rynku”, „sprzedaj Boltona -off” lub „Bolton z rzeźbą”.

Faktem jest, że w ubiegłą środę w Baku przemawiał doradca prezydenta USA ds. bezpieczeństwa narodowego John Bolton. W zasadzie nikt nie był szczególnie zainteresowany tym wystąpieniem, gdyż przed Baku Bolton w Moskwie na konferencji prasowej powiedział wszystko, co zainteresowało inwestorów. Oraz o sankcjach wobec Rosji, do których administracja USA w dalszym ciągu się przygotowuje, oraz o tym, że USA nie planują nowych sankcji w związku z tzw. atakami chemicznymi w Wielkiej Brytanii. I tutaj, w Baku, Bolton ponownie wypowiada się na ten temat.

Oczywiste jest, że handlowcy i inwestorzy nawet nie wiedzą, że Bolton jest w Baku i coś tam mówi. Patrzą na monitor, śledzą notowania, wykresy i przeglądają wiadomości Bloomberga i Reutersa. Podobnie systemy algorytmiczne monitorują poziomy cen, inne informacje wprowadzające, a także kanały informacyjne, ponieważ zawierają algorytm działań dla określonych zdań i kombinacji słów. Jednym słowem są jak pies Pawłowa czekający na sygnał.

I wtedy przychodzi sygnał. W kanałach informacyjnych pojawia się wiersz „Nie będzie żadnych dodatkowych sankcji wobec Rosji – Bolton”. Co więcej, zauważ, że wszystko w tym zdaniu jest bardzo kompetentnie skonstruowane - nacisk w kolejności ważności kładziony jest na pierwsze i ostatnie słowo. Tajemniczy akademik Pawłow dokładnie wyliczył, co i jak zrobić, aby strażnicy na rynku finansowym zaczęli obficie ślinić się i inne płyny. Reakcja była natychmiastowa. Rubel umocnił się o 1% w ciągu kilku sekund, a giełda wzrosła o ponad 2 procent. W tym czasie siedziałem przy monitorze i myślałem o tym, jak zmienia się obecnie polityka zagraniczna USA; że ekspresja Trumpa jest przekazywana jego podwładnym; o tym, co wydarzyło się w ciągu jednego dnia, jaki Rosja mogła zaoferować Stanom Zjednoczonym; czy powinniśmy teraz zmienić ocenę naszej waluty i rynku; Czy agencja Moody's podniesie teraz rating Rosji? Jednym słowem całe życie przeleciało mi przed oczami.

Około 10 minut później w wiadomościach zaczęły pojawiać się wyjaśnienia: „Nie będzie żadnych dodatkowych sankcji w związku z atakami chemicznymi w Salisbury”, „administracja USA kontynuuje prace nad sankcjami wobec Rosji”, czyli Bolton wszystko powtórzył co powiedział wcześniej w Moskwie. Nie było żadnej sensacji. Obraz pozostał ten sam – stara kobieta i koryto. Rubel powrócił na swoje poprzednie pozycje, wzrost na giełdzie ustąpił miejsca aktywnej sprzedaży, która trwa do dziś.

Oczywiste jest, że Bolton został wykorzystany, jak mówią w wywiadach, na ślepo. Następnie wykorzystali inwestorów i spekulantów. W ogóle cały światowy rynek przypomina teraz profesora Pleischnera ze słynnego serialu, który też był używany na ślepo. I to już nie ten sam Pleischner, który beztrosko spacerował po Bernie i z radością przyglądał się zwierzętom w zoo. To jest ten moment, kiedy Pleischner podniósł głowę i zobaczył w oknie kwiat – był to sygnał porażki.

Nawiasem mówiąc, o pięknościach. Nie jest tajemnicą, że od dawna jestem kryptosceptykiem i konsekwentnie bronię swojego stanowiska. Tak się złożyło, że mój entuzjazm przerodził się w całkowite rozczarowanie, którego źródłem była praktyka handlowa i doświadczenie różnych transakcji, szczerze mówiąc, przeżycie smutne. Tak więc zaledwie rok temu jeden z moich dobrych znajomych z działalności inwestycyjnej postanowił, na fali ogólnego entuzjazmu wokół kryptowalut, również zanurkować w tę otchłań. Nieważne jak bardzo próbowałam go odwieść, decyzja została podjęta i pieniądze przeznaczono na zakup portfela opakowań po cukierkach (kryptowaluta). Jednak zanim zdecydował się na ten pochopny krok, mój przyjaciel postanowił wysłuchać nie tylko mnie, ale także wziąć udział w jednej z wielu odbywających się wówczas konferencji i imprez kryptowalutowych. A teraz po tej, że tak powiem, konferencji, spotykamy się i zauważam, że na jego twarzy pojawia się lekki cień zaniepokojenia. Co się stało? Odpowiedź brzmi: zmieniłem zdanie. Okazuje się, że ta konferencja była swego rodzaju roadshow w zakresie umieszczenia niektórych tokenów w ramach zakrojonego na szeroką skalę programu inwestycyjnego. Jak śpiewano w słynnej piosence - „Były dziewczyny, Marusya, Rose, Raya…” Szaleństwo NEP-u. To cycate piękności, haftowane złotem i balonami, zawstydziły moją przyjaciółkę. Okazuje się, że od lat 90. ma wyraźny znak – gdy w biznesie zaczną pojawiać się dziewczyny z nieco obniżoną odpowiedzialnością społeczną, to koniec biznesu. I jak widać, ten sygnał pomógł mojemu przyjacielowi nie stracić dużo pieniędzy.

Tak, minął rok. Pomidory kryptowalutowe nie tylko uschły, ale także zaczęły pleśnieć. Straty są ogromne. Bitcoin spadł o 80% od maksimum, a inne kryptowaluty spadły jeszcze bardziej. Całkowite zniszczenie. Niektórzy pocieszają inwestorów, mówiąc: spójrzcie, co stało się z akcjami spółek internetowych – na początku stulecia one też spadły o 80%, ale potem wzrosły tysiące razy. Nawiasem mówiąc, nie wszyscy dorastali, niektórzy po prostu zniknęli lub zostali wchłonięci przez innych. Myślę, że porównanie jest błędne. Dot-comy w przeciwieństwie do kryptowalut były nadal prawdziwymi firmami z prawdziwym raportowaniem, z wyłaniającym się modelem biznesowym i były przedmiotem obrotu na regulowanych giełdach. Bańka była napompowana, opróżniona i ostatecznie pozostały tylko najsilniejsze. Kryptowaluty nie mają tego żadnego lub prawie żadnego.

Tak, technologia blockchain stopniowo przenika do bankowości i innych biznesów, ale pojawia się tam jako narzędzie dla biznesu, a nie jako odrębny biznes. Kryptowaluty mają jedną wielką zaletę – ideę wolności finansowej, niezależności od banków i regulatorów. Można za to wiele dać. A dają, już wiele dali za ten pomysł. Jednak, jak wiemy, nie da się żyć w społeczeństwie i być wolnym od społeczeństwa. Niemożliwe jest stworzenie pełnoprawnej jednostki monetarnej niezależnej od władz, ani na blockchainie, ani na żadnej innej nowoczesnej technologii, ponieważ niezależność i brak regulacji powodują niekończącą się chciwość, która prowadzi do całkowitej anarchii.

Wiadomość Fed

Oleg Bogdanow: „Ostatnie posiedzenie FOMC wprawiło wielu ekspertów i inwestorów w osłupienie; Myślę, że niewiele osób spodziewało się takiej sytuacji.”

Ostatnie posiedzenie FOMC, wszystko, co tam zostało powiedziane, zrobione i przewidywane, wprawiło w osłupienie wielu ekspertów, inwestorów i spekulantów. Myślę, że niewiele osób spodziewało się takiej sytuacji.

Po pierwsze, amerykańskiego prezydenta D. Trumpa się tego nie spodziewał. W ciągu zaledwie kilku dni zaczął dywanowo bombardować Fed, wzywając go do zaprzestania, opamiętania się i niepodwyższania stóp procentowych ani pogarszania sytuacji płynnościowej. Ale FED pod przewodnictwem D. Powella odpowiedział D. Trumpowi w stylu bohatera słynnego dowcipu, który w szpitalu położniczym powiedział do swojego nowonarodzonego i głośno krzyczącego synka: „Dlaczego krzyczysz, Izya?” Nie ma powrotu!

Fed podniósł stopy procentowe, pozostawiając tekst komunikatu i prognoz bez istotnych zmian. Amerykańscy decydenci polityki pieniężnej przymknęli oko na wskaźniki wyprzedzające wskazujące na recesję, odwrócili się od słabych wskaźników makroekonomicznych w Chinach i postanowili zignorować oczywistą depresję w strefie euro. I nie zareagowali w żaden sposób na upadek własnego rynku amerykańskiego.

Przed posiedzeniem Fed wielu strategów przygotowywało różne kombinacje, które Fed mógłby zaoferować rynkowi. Wraz ze spadkiem indeksów giełdowych w USA ogólny konsensus ugruntował się wokół poglądu, że stopa zostanie podniesiona, ale tekst wskazywałby na ryzyko recesji, a prognozy nie przewidywałyby podwyżki w 2019 r., no może tylko jednej zwiększyć. Niektórzy renomowani stratedzy, jak np. szef DoubleLine Capital Jeffrey Gundlach, twierdzili, że Fed w ogóle nie powinien podnosić stopy refinansowania, a ich argumenty były przekonujące. Niezapomniany B. Bernanke, mając jakiekolwiek kichnięcie gospodarcze zarówno w USA, jak i na rynkach zagranicznych, natychmiast uruchomił kolejny program luzowania ilościowego, a pomysł podniesienia stóp procentowych nikomu w Fed dopiero niedawno przyszedł do głowy.

Jest oczywiste, że teraz, za D. Powella, Fed jest inny. Powoli, ale skutecznie zmniejszają saldo, stopniowo podnoszą kurs, jak twierdzą niektórzy przedstawiciele amerykańskiego banku centralnego – przez kilka lat stopa może znajdować się powyżej poziomu neutralnego. Prognozy stóp na 2019 rok pokazały, że tylko dwóch członków FOMC widzi w przyszłym roku stopę na poziomie 2,5%, sześciu na 2,75%, czterech na 3,25%, trzech na 3,30%, a dwóch członków Komitetu Otwartego Rynku aż 3,6%!

Ogólny nastrój w Fed wynika zatem z zaostrzenia polityki pieniężnej. Oczywiste jest, że formalnie mają prawo do takiej opinii, podstawowe dane makroekonomiczne, zwłaszcza dotyczące rynku pracy, potwierdzają tendencję w kierunku podwyżek. Jednak szczerze mówiąc, słabe dane na temat nieruchomości, statystyki dotyczące refinansowania kredytów hipotecznych pokazują spadek o 34%. Ale Fed tego nie widzi lub udaje, że tego nie widzi. Milczę już na temat globalnego obrazu makroekonomicznego, który wkrótce będzie przypominał „Ostatni dzień Pompejów” K. Bryullova. Można oczywiście założyć, że gdyby D. Trump nie pisał na swoim Twitterze, powiedziałbym nawet, obraźliwych wezwań (w stylu – szaleni ludzie, co wy robicie), wówczas FED byłby łagodniejszy. Ale jeśli tak jest, wynik głosowania wskazuje, jak bardzo Fed jest przeciwny obecnemu prezydentowi USA.

Być może Fed demonstrował w ten sposób swoją niezależność. Może pojawić się chęć wykorzystania wysokiej stopy w celu stabilizacji krzywej na rynku długu skarbowego lub wsparcia dolara amerykańskiego na rynku światowym w celu ograniczenia odpływu kapitału. Niezależnie od tego, czy są to gry polityczne, czy jakiś manewr strategiczny, oczywiste jest, że ofiarą tych intryg stanie się światowy rynek aktywów. Nie ma nikogo, kto by go trzymał i nie ma jeszcze nic, co mogłoby go chwycić. Zatem zgodnie z przesłaniem Fed inwestorzy z całego obozu wraz ze swoim baronem D. Trumpem udają się daleko na południe.