Gdje je otišao Oleg Bogdanov? Oleg Bogdanov - o povlačenju Rusije iz američkih financijskih instrumenata
Popularni ruski ekonomski komentator, Oleg Bogdanov, glavni analitičar TeleTrade Grupe (TeleTrade) s ruskom licencom za trgovanje forexom, u sklopu komercijalnog partnerstva, nastavlja svoju tjednu kolumnu makroekonomskih pregleda.
Tradicionalno, na kraju svake godine financijski stručnjaci donose razne prognoze. Investicijska javnost je u iščekivanju predviđanja, a s vremenom se ovaj događaj pretvorio i u svojevrsnu zabavu - neki će više iznenaditi, neki šokirati, neki se, kako bi izazvali okrepljujuće dječje povjerenje, maskiraju u Djedove Mrazove i Snjegurice i pričaju o rekordima ili antirekordima na svjetskim financijskim tržištima. Pa i ja ću to učiniti, naravno, uz određenu dozu šamanizma i Djeda Božićnjaka.
Dakle, počnimo s tečajem eura prema dolaru. Što da kažem? Pokvareno tromo tržište. U prvim godinama svog života euro je još bio ojačan, bile su dvije znamenke dnevno. Kolika je cijena dugotrajnog pada s 1,18 na 0,82, a potom, nakon zajedničke intervencije središnjih banaka svijeta, uz pjesmu i ples na 1,6. S vremenom se volatilnost ispuhala, euro je postao težak i neaktivan, pa se opet, poput starca i starice na slomljenom koritu, vratio tamo gdje je krenuo - na razinu od 1,8-1,19. Prognoza: muka do 1.12., pa povratak na 1.15. Ekonomski skok u eurozoni će nestati, a M. Draghi će ostati pri svome - zadržati meku monetarnu politiku što je duže moguće. Općenito, tužna talijanska pjesma "Amore" govori o nesretnoj ljubavi.
O dolaru u odnosu na rublju. Lijepa brojka od 50 rubalja po dolaru. I lako je računati, a naši ljudi vole okrugle datume. Već nakon siječnja, gdje su otplate vanjskih dugova još veće, oko 15 milijardi dolara, počet će se približavati jubilarnoj brojci od 50. Poslovi Ministarstva financija na otkupu deviza vjerojatno neće obuzdati dotok onih koji žele kupnju. ruske imovine. Pa, ako Ministarstvo financija SAD-a ne uvede ozbiljne sankcije protiv naših OFZ-a, onda bi se ovaj protok mogao značajno povećati. Naše Ministarstvo financija obuzdat će rast rublje, a Središnja banka će morati aktivnije smanjivati kamatnu stopu.
O ulju. Ovdje morate riskirati. Pretpostavljam da ćemo u jednom trenutku moći vidjeti 100 dolara po barelu. Glavni problem je prijelaz svjetskog tržišta nafte iz ravnoteže u naftni deficit. Štoviše, taj proces ide brže nego što renomirane agencije predviđaju. Iznenađenje je bio pad aktivnosti američkih kompanija iz škriljevca zbog rasta cijena nafte. I oni su se, očito, opametili i odlučili ne tjerati konje, već mirno iskoristiti povoljnu cjenovnu situaciju. U takvoj situaciji lopta je ponovno u dvorištu OPEC-a i Rusije. Sada jedino oni mogu zaustaviti proces kontinuiranog rasta cijena nafte, odnosno potrebno je raskinuti sporazum o zamrzavanju proizvodnje nafte. Ali OPEC i Rusija vjerojatno neće odustati od tako divnog mehanizma utjecaja na svjetsko tržište nafte, i ne samo na njega. Najvjerojatnije će biti predložen neki mehanizam za postupno povlačenje iz sporazuma, ali to će zaustaviti cijene nafte samo na kratko. Moguć je šok u vidu cijene od 100 dolara po barelu.
O burzama - želim korekciju, možda će se to dogoditi na zapadnim tržištima, 10%-15% ne više. Naše rusko tržište dionica će rasti gotovo neprekidno. Razlozi su djelomično gore navedeni. Cilj indeksa RTS-a je 2.000 bodova.
Pa, zaključno, moramo odati počast modernoj temi. O Bitcoinu i drugim kriptovalutama. Naravno, ovo nije tržište, ali... Mislim da smo prošli vrhunac općeg ludila. Regulatori diljem svijeta počinju zatezati vijke, ali što još? Tada je cesta samo dolje. Cilj za 2018. za Bitcoin je $1500. W. Buffett je dao dobru ponudu - on će kupiti 5-godišnji put na bilo koju kriptovalutu. Jedina iznenađujuća stvar ovdje je Buffettovo uvjerenje da će u dobi od 93 godine biti zainteresiran za ishod ove opcije. Izgledi za kriptovalute su 0,0000. Kako reče Lukrecije – ex nihilo nihil fit (ni iz čega ništa ne dolazi).
Rusi su požurili kupovati valutu zbog pada rublje. Analitičari govore o povratku u 2016. godinu. Na nekim radnim blagajnama u Moskvi bili su redovi. O sličnom uzbuđenju oko mjenjačnica javljaju i mediji Sankt Peterburga. Petr Kosenko i Oleg Bogdanov razgovarali su uživo o situaciji i mogućim strategijama s investicijskim analitičarom Global FX Vladimirom Rozhankovskim.
Petar Kosenko: Hoće li zbog nedavnih događaja biti manjka valute?
Vladimir Rožankovski: S našim ljudima? Od kasnih 90-ih imamo te divlje redove u mjenjačnicama. Čim se kod nas nešto dogodilo s rubljom, raznorazni “crni” ponedjeljci i četvrtci, ljudi su ostavljali sve, odlazili s posla i jednostavno trčali na zov srca, kako kažu, u mjenjačnice. I ništa drugo nije bilo, nije bilo ideja. A sada se malo toga promijenilo.
Možda, naravno, govorimo o tome da se ljudi pripremaju za ljetne praznike, odgađaju kupnju eura do zadnjeg trenutka - a sada su shvatili da je kolaps, treba hitno kupovati, jer stvari bi mogle postati još gore. To je istina. Ali, osim toga, ljudi uzimaju eure za štednju od devalvacije rublje. To je ono što apsolutno ne razumijem. Prvo, svi moji prijatelji već imaju devizne račune u bankama. Postoji kartica za rublje, postoji valutna kartica - prema tome, apsolutno nije potrebno negdje trčati, snažno disati nekome u leđa. Čini mi se da je to sama po sebi dosta stresna situacija.
Petar Kosenko: Problemi mogu nastati jednostavno s gotovinom - možda postoji ta valuta na vašem računu, ali banka vam je neće uvijek moći dati.
Vladimir Rozhankovsky: Nema potrebe da je odajete.
Ako tu valutu uzimaju u svrhu akumulacije, ako im sutra hitno ne trebaju velike količine, ako se jednostavno žele zaštititi od devalvacije, onda je, strogo govoreći, dovoljno pretvoriti rublje i prebaciti ih u stranu devizni račun.
Oleg Bogdanov: Da, sve je točno, ali problem je što će, analogno Rusalu, jednog dana Donaldu Trumpu ili nekome u američkoj administraciji pasti na pamet da našim najvećim državnim bankama isključi dolarski kisik?
Vladimir Rožankovski: Mi to možemo isključiti, ali naprotiv, njima odgovara izvoz dolara, jer su sva plaćanja u dolarima transparentna. Americi nije od koristi da zemlje plaćaju u drugim valutama.
Oleg Bogdanov:Čekaj, oni imaju svoje ideje o pogodnostima, izbacili su Rusal iz života. Ako započne vojna eskalacija u Siriji, mogli bi odlučiti odsjeći našim bankama dolarski kisik - to će biti zamrzavanje korespondentnih računa. Sukladno tome, stanovništvo neće jednostavno povući novac sa svog bankovnog računa. Recimo da Sberbank ima korespondentni račun u Bank of New York.
Vladimir Rožankovski: Izvucite zaključke, gospodo. Idite u banke, diverzificirajte svoja ulaganja. Pogledajte koje se banke smatraju sistemski važnima - Centralna banka ima takav popis, a diverzificirajte ga da ne trpate jaja u jednu košaru.
Petar Kosenko: Možda pokušati prijeći, ako je moguće, na neutralne valute - švicarski franak, japanski jen?
Vladimir Rožankovski: Ne znam, prvo, za mene su to egzotične valute, što da radim onda s tim? Postoji još jedna mogućnost - mnogi su mi zahvaljivali na ovoj ideji još u pamtljivoj 2014. godini, kada smo imali sličnu situaciju, ljudi su također pili valerijanu i hvatali se za srce. Nisu tada svi stigli do izmjenjivača, tada su svi počeli gristi laktove. Ali u istoj "Sberbank-Online" postoji opcija "Kupnja metalnih računa" - koliko se sjećam, tamo ima zlata i srebra.
Posljednja opcija je ako nemate devizni račun i nemate ga vremena otvoriti - kupite zlato.
Oleg Bogdanov: Nitko neće zaplijeniti zlato - nalazi se u našoj Centralnoj banci.
Petar Kosenko: Je li sada prekasno mijenjati rublje? Sjetili ste se situacije krajem 2014., kada je tečaj eura dosegao gotovo 100 rubalja, ljudi su nastavili bježati i mijenjati valutu. To su oni koji su kasnije grizli laktove - oni ljudi koji su se promijenili u samom neuspjehu.
Vladimir Rožankovski: Za one koji vole uravnotežen pristup, preporučujem da obrate pozornost na ovu važnu činjenicu - nafta i sirovine i dalje rastu. Naše devizno tržište izgleda odvratno, naše burzovno tržište izgleda ludo, ali naše robno tržište izgleda odlično i stabilno. Još uvijek smo izvoznici sirovina, zemlja je fokusirana na to, a, usput, nafta raste, metali rastu - isti aluminij, cink. Nema faktora dolara u ovom rastu. Prije ili kasnije, kombinacija blago slabe rublje i vrlo jake nafte dovest će do povećanja naših izvoznih prihoda u državnu blagajnu.
Oleg Bogdanov: To je opasnost - ne gledaju na naftu, nego se jednostavno povuku iz naše imovine i prodaju...
Vladimir Rožankovski: Panika je, da. Ne branim onima koji žele paničariti da paničare.
26.10 00:22 Ekskluzivno
Ekonomski stručnjaci Grigory Beglaryan, Alexander Kareevsky i Oleg Bogdanov u studiju programa "Pravi tečaj" na YouTube kanalu rezimirat će glavne financijske rezultate tjedna i podijeliti svoja razmišljanja o nadolazećim promjenama na tržištu.
25.10 15:30
ECB je u četvrtak održao sastanak nakon kojeg je regulator najvažnije parametre monetarne politike ostavio nepromijenjenima.
19.10 00:11 Ekskluzivno
18.10 19:20
Dionički indeksi u Aziji zaključili su mješovito u nedavnom trgovanju u iščekivanju vijesti o trgovinskim pregovorima između Sjedinjenih Država i Kine. Američki ministar financija najavio je potrebu razrade detalja prve faze sporazuma između zemalja.
11.10 23:25 Ekskluzivno
11.10 19:14
Rezultate tjedna na financijskim tržištima saželi su vodeći QBF analitičar Oleg Bogdanov i QBF portfelj menadžer Petr Kaminsky.
04.10 16:21
Indeks poslovne aktivnosti u sektoru usluga u rujnu ove godine u Njemačkoj je zbog slabije domaće potražnje pao na 51,4 boda sa 54,8 bodova mjesec ranije.
28.09 00:00 Ekskluzivno
Alexey Bobrovsky sažima rezultate tjedna na financijskim tržištima zajedno s ekonomskim promatračima Grigorijem Beglaryanom i Olegom Bogdanovim u programu "Pravi kurs" na YouTube kanalu.
27.09 16:44
Američko tržište novca i dalje osjeća nedostatak kratkoročne likvidnosti. U srijedu je Banka saveznih rezervi New Yorka rekla da će povećati svoje kratkoročne kreditne operacije.
20.09 23:54 Ekskluzivno
Alexey Bobrovsky sažima rezultate tjedna na financijskim tržištima zajedno s ekonomskim promatračima Grigorijem Beglaryanom i Olegom Bogdanovim u programu "Pravi kurs" na YouTube kanalu.
20.09 16:29
Cijena nafte u ponedjeljak je zabilježila značajan rast. Prošlog vikenda dronovima su napadnuta naftna postrojenja Saudijske Arabije. Američka središnja banka smanjila je kamatnu stopu na 2% godišnje.
13.09 23:59 Ekskluzivno
Aleksej Bobrovski sažima makroekonomske rezultate tjedna zajedno sa stručnjacima Aleksandrom Karejevskim i Olegom Bogdanovim u emisiji „Pravi kurs” na YouTube kanalu.
13.09 17:48
Nakon rezultata sljedećeg sastanka, ECB je snizio kamatnu stopu na depozite i nastavio s QE programom. Regulator očekuje da će stope ostati na sadašnjim ili nižim razinama sve dok ne budu jasni signali povećanja potrošačkih cijena
09.09 16:49
Glavni američki burzovni indeksi zabilježili su rast krajem tjedna zbog napretka u trgovinskim odnosima između Sjedinjenih Država i Kine, kao i u pozadini objavljenih makroekonomskih statistika.
30.08 23:24 Ekskluzivno
Alexey Bobrovsky sažima rezultate tjedna na financijskim tržištima zajedno s ekonomskim promatračima Grigorijem Beglaryanom i Olegom Bogdanovim u programu "Pravi kurs" na YouTube kanalu.
30.08 19:40
Kinesko ministarstvo vanjskih poslova potvrdilo je vijest da su u tijeku pregovori s predstavnicima SAD-a o sklapanju trgovinskog sporazuma između dviju zemalja.
23.08 15:33
Jučerašnje slabljenje juana u odnosu na američki dolar na najnižu razinu u 11 godina povećalo je sumnje ulagača u mogućnost skorog postizanja sporazuma o trgovinskim pitanjima između SAD-a i Kine.
16.08 22:30 Ekskluzivno
Trump je napravio dan pomirenja, ali situacija je i dalje teška. Ulagačima je konačno sinulo da je sukob između Sjedinjenih Država i Kine prilično ozbiljan. Analitičari su počeli kalkulirati kako bi mogao završiti frontalni sudar dviju sila.
16.08 21:59
Rezultate tjedna na financijskim tržištima sažimaju vodeći analitičar QBF-a Oleg Bogdanov i portfeljni menadžer QBF-a Mark Donikyan. Gospodarski rast Hong Konga usporio je i pokazao se lošijim od očekivanog - u drugom tromjesečju BDP je porastao 0,6 posto, dok su analitičari očekivali rast
Dana 27. rujna, u Permu, predstavnici Teletrade Grupe održali su press doručak za regionalne i federalne medije. Generalni direktor Teletrade Group LLC Sergey Shamraev, glavni analitičar tvrtke Oleg Bogdanov i medijska ličnost brenda Teletrade - glumac Anton Bogdanov govorili su o “Mogućnostima ulaganja u uvjetima sankcija i neizvjesnosti”.
Na doručku za novinare također je sudjelovao Viktor Darienko, voditelj Centra za analitiku i financijske tehnologije, CAFT Perm pruža financijske konzultacije i nudi investicijske ideje.
Situacija u ruskom gospodarstvu ostavlja mnogo da se poželi. Unutarnji strukturni problemi, pritisak sankcija, nestabilnost rublje. U takvim uvjetima građani i tvrtke pokušavaju pronaći vanjske i unutarnje rezerve za povećanje osobnih dohodaka i razvoj poslovanja. Tradicionalne vrste ulaganja, poput bankovnih depozita, danas se više ne mogu smatrati učinkovitim ulaganjem.
“Stope u Rusiji sada su na povijesno najnižoj razini. Najbolje na što možete računati kod ovakvih oklada je da sačuvate svoja sredstva, više ne govorimo o njihovom povećanju. Isto vrijedi i za kratkoročne savezne obveznice. Donedavno su ruske dionice imale potencijal, ali tijekom protekle godine naše je tržište dionica previše pretrpjelo zbog sankcija i nepredvidive politike SAD-a, a ta ranjivost ostaje", istaknuo je Sergej Shamraev u svom govoru.
Oleg Bogdanov dotaknuo se možda i najosjetljivije teme za sve prisutne – tečaja rublje. “Moderno formiranje tečaja ima, recimo to tako, očitu i stranu u sjeni. Utjecaj sankcija je očit svima, to je jasna strana. Manje uočljiv, ali ništa manje značajan za rubalj, je odnos između Ministarstva financija i Središnje banke. Regulator ima svoju agendu, ministarstvo svoju i ne poklapaju se uvijek. Kao rezultat toga, možemo primijetiti značajna kretanja tečaja čak i uz neutralnu vanjskopolitičku pozadinu”, rekao je analitičar.
U gospodarstvu koje stagnira, ulaganja usmjerena na pasivni prihod su nebitna, trenutno su tražena ulaganja s aktivnim upravljanjem kapitalom. Devizno tržište ima izvrstan potencijal zbog stalnih fluktuacija tečaja, ali takve aktivnosti zahtijevaju izuzetno pažljiv pristup.
“Tržište je tržište, na njemu možete i zaraditi i izgubiti. A kako bi povećali dobit i minimizirali gubitke, za Ruse je ključno da mogu upravljati svojim kapitalom. Programe obuke o upravljanju osobnim financijama nudi Centar za analitiku i financijske tehnologije - Perm (CAFT). Bavimo se obukom i savjetovanjem, ali, želim naglasiti, ne upravljanjem povjerenjem. Naši stručnjaci mogu ponuditi klijentima određene mogućnosti ulaganja, ali odluke uvijek ostaju na investitorima,” naglasio je Victor Darienko.
Tradicionalno, na kraju svake godine financijski stručnjaci donose razne prognoze. Investicijska javnost je u iščekivanju predviđanja, a s vremenom se ovaj događaj pretvorio i u svojevrsnu zabavu - neki će više iznenaditi, neki šokirati, neki se, kako bi izazvali okrepljujuće dječje povjerenje, maskiraju u Djedove Mrazove i Snjegurice i pričaju o rekordima ili antirekordima na svjetskim financijskim tržištima. Pa i ja ću to učiniti, naravno, uz određenu dozu šamanizma i Djeda Božićnjaka.
Dakle, počnimo s tečajem eura prema dolaru. Što da kažem? Pokvareno tromo tržište. U prvim godinama svog života euro je još bio ojačan, bile su dvije znamenke dnevno. Kolika je cijena dugotrajnog pada s 1,18 na 0,82, a potom, nakon zajedničke intervencije središnjih banaka svijeta, uz pjesmu i ples na 1,6. S vremenom se volatilnost ispuhala, euro je postao težak i neaktivan, pa se opet, poput starca i starice na slomljenom koritu, vratio tamo gdje je krenuo - na razinu od 1,18-1,19. Prognoza: muka do 1.12., pa povratak na 1.15. Ekonomski skok u eurozoni će se ugasiti, a M. Draghi će ostati pri svome - razvlačiti meku monetarnu politiku što je duže moguće. Općenito, tužna talijanska pjesma "Amore" govori o nesretnoj ljubavi.
O dolaru u odnosu na rublju. Lijepa brojka od 50 rubalja po dolaru. I lako je računati, a naši ljudi vole okrugle datume. Već nakon siječnja, gdje su otplate vanjskih dugova još veće, oko 15 milijardi dolara, počet će se približavati jubilarnoj brojci od 50. Poslovi Ministarstva financija na otkupu deviza vjerojatno neće obuzdati dotok onih koji žele kupnju. ruske imovine. Pa, ako Ministarstvo financija SAD-a ne uvede ozbiljne sankcije protiv naših OFZ-a, onda bi se ovaj protok mogao značajno povećati. Naše Ministarstvo financija obuzdat će rast rublje, a Središnja banka će morati aktivnije smanjivati kamatnu stopu.
O ulju. Ovdje morate riskirati. Pretpostavljam da ćemo u jednom trenutku moći vidjeti 100 dolara po barelu. Glavni problem je prijelaz svjetskog tržišta nafte iz ravnoteže u naftni deficit. Štoviše, taj proces ide brže nego što renomirane agencije predviđaju. Iznenađenje je bio pad aktivnosti američkih kompanija iz škriljevca zbog rasta cijena nafte. I oni su se, očito, opametili i odlučili ne tjerati konje, već mirno iskoristiti povoljnu cjenovnu situaciju. U takvoj situaciji lopta je ponovno u dvorištu OPEC-a i Rusije. Sada jedino oni mogu zaustaviti proces kontinuiranog rasta cijena nafte, odnosno potrebno je raskinuti sporazum o zamrzavanju proizvodnje nafte. Ali OPEC i Rusija vjerojatno neće odustati od tako divnog mehanizma utjecaja na svjetsko tržište nafte, i ne samo na njega. Najvjerojatnije će biti predložen neki mehanizam za postupno povlačenje iz sporazuma, ali to će zaustaviti cijene nafte samo na kratko. Moguć je šok u vidu cijene od 100 dolara po barelu.
O burzama - želim korekciju, možda će se to dogoditi na zapadnim tržištima, 10%-15% ne više. Naše rusko tržište dionica će rasti gotovo neprekidno. Razlozi su djelomično gore navedeni. Cilj indeksa RTS-a je 2.000 bodova.
Pa, zaključno, moramo odati počast modernoj temi. O Bitcoinu i drugim kriptovalutama. Naravno, ovo nije tržište, ali... Mislim da smo prošli vrhunac općeg ludila. Regulatori diljem svijeta počinju zatezati vijke, ali što drugo? Tada je cesta samo dolje. Cilj za 2018. za Bitcoin je $1500. W. Buffett je dao dobru ponudu - on će kupiti 5-godišnji put na bilo koju kriptovalutu. Jedina iznenađujuća stvar ovdje je Buffettovo uvjerenje da će u dobi od 93 godine biti zainteresiran za ishod ove opcije. Izgledi za kriptovalute su 0,0000. Kako reče Lukrecije – ex nihilo nihil fit (ni iz čega ništa ne dolazi).
Gdje počinje kriza?
Oleg Bogdanov: „Većina savjetuje da se ne brinete, kažu da je sve normalno; Ne, nije normalno."
Kao što znate, kriza se uvijek prikrade nezapaženo. Čini se da je sve super, makroekonomski pokazatelji normalni, čak i iznad normale, burze su u usponu, profiti poduzeća ne mogu biti bolji. I odjednom, bam, sve je kriza. Kako je govorio veliki majstor riječi V.S. Černomirdin - nikad se nije dogodilo, a evo ga opet. Kako u mraku razabrati nejasne obrise starice s pletenicom, koja vjerojatno dolazi u naš financijski svijet s ciljem da uništi više od jednog mladog investicijskog života?
Moskva u jesen 1997. Tržište je u usponu, nebo je puno zvijezda, novac teče, izgledi su ludi, O. Bender odmara sa svojim Riom. A godinu dana kasnije, u listopadu 1998. - hladna računala na burzama, prašina, pustoš, preživjeli financijeri zatvorili su svoj posljednji stop loss u Sheremetyevu. Naravno, kasnije su nam ekonomisti objasnili sve zašto se to dogodilo - visoka inflacija, veliki dug, loše upravljanje državom, itd, itd. Ali sve se to znalo i 1995., i 1996., i 1997. I nitko nije rekao zašto je rusko tržište palo baš od siječnja 1998., iako su zapadna tržišta u to vrijeme samo rasla. Nitko nije pričao kako su se spreadovi LTCM-a (najvećeg svjetskog fonda) širili, kako su prijatelji-partneri učinili sve da se ti spreadovi još više šire, pa se tako voljeni fond nobelovaca pokrio bakrenim lavorom i prekrio cijeli financijsko tržište. Općenito, to se dijelom i dogodilo. Naše rusko tržište dionica umrlo je herojskom smrću 1998. kao mali element globalne zamke za hvatanje zvijeri zvane LTCM. Pa, i onda, naravno, devalvacija, inflacija, pa default s novom Vladom.
Godine 2007., kada je u Sjedinjenim Državama već bio održan pogrebni marš za jednu od najvećih hipotekarnih kompanija, New Century Financial Corporation, burza je pokazivala nove povijesne vrhunce, S&P500 ciljao je na 1500 bodova. Čak ni pokolj investicijskog diva Bear Stearns u ožujku 2008. nije srušio tržište; do svibnja su pokazatelji S&P500 ostali oko 1400 bodova. O makroekonomskim podacima da i ne govorim. S BDP-om u državama je sve bilo u redu, rast je bio oko 2%, inflacija 2,8%, Fed je stopu smanjio na 2%. Na stranim tržištima vladao je potpuni optimizam. Po mom mišljenju, u svibnju 2008. ruski su indeksi dosegnuli povijesne vrhunce. Nafta je tada općenito bila oko 150 dolara po barelu. Apokaliptičarima su se smijali. Nakon nekih 5 mjeseci Wall Street je počeo ići prema dnu. Lehman Brothers je propao, da nije bilo Fed-a, tužna bi sudbina čekala sve najveće financijske institucije u Sjedinjenim Državama. S&P500 izgubio je 50% do veljače 2009. U Sjedinjenim Državama počela je recesija. I opet, makroekonomija nam, možda s izuzetkom cijena nekretnina, koje su u Sjedinjenim Državama počele padati, nije ništa govorila o nadolazećoj katastrofi. U središtu tužnih događaja 2008. godine bile su financijske strukture temeljene na nekretninama koje su se iz raznih razloga urušile i umalo povukle cijeli financijski svijet u ponor.
2018 Što sada? Makroekonomija je u redu. To je sigurno. Globalne stope rasta su iznad 2%, u Sjedinjenim Državama oko 3%. Inflacija je niska, ali to je dobro za investitore. Nema distorzija na tržištu nekretnina. Dobit poduzeća je 80% bolja od očekivane. S bankama je sve u redu, ne riskiraju, regulatori to pomno prate. Pa zašto su investitori nervozni? Odakle dolazi ta tjeskoba, koja je naglo povećala volatilnost i već nekoliko puta prevrnula tržište za više od 4 posto? Većina ljudi savjetuje da se ne brinete, sve je normalno. Ne, nije normalno.
Postoje distorzije i neravnoteže. Prvo, Trump je svojim reformama (porezi, infrastruktura) ozbiljno povećao proračunski deficit i, posljedično, ponudu trezora na tržištu. Istodobno, Fed smanjuje kupnju trezorskih obveznica, a i druge središnje banke razmišljaju kako smanjiti trezore u svojim bilancama. A sada, čak i unatoč niskoj inflaciji, prinosi državnih obveznica naglo su porasli. Ovo pogađa burzu. Indeksi počinju padati, a to je udar na trenutno najslabiju kariku - ETF-ove i ETN-ove. ETF tržište je od 2008. naraslo sa 700 milijardi dolara na 5 trilijuna dolara. dolara Ovaj rast dogodio se na 9-godišnjem tržištu bikova. Očito, u tom smislu, pozicioniranje igrača i investitora ima mnogo slabosti. Dugotrajna strategija mnogih fondova može dovesti do ozbiljnih gubitaka ako tržište značajno padne. Još uvijek je teško čak i izračunati moguću veličinu problema. Jedno je jasno - problem postoji, a cinični financijeri će se svakako pobrinuti da za običnog prosječnog investitora, koji je izgubio strah od 9 godina, u jednom trenutku financijsko tržište postane mjesto gdje mrtvi ljudi stoje s kosama i postoji tišina...
Oleg Bogdanov: “Ako se Kinezi pridruže prodaji američkog državnog duga, kaos u temeljnoj imovini za globalno financijsko tržište izazvat će najnepredvidljivija kretanja i turbulencije.”
Trgovinski rat između SAD-a i Kine eskalira. D. Trump odlučio je podići razinu konfrontacije te je u utorak objavio da je naredio pripremu 10-postotnih carina na kineski uvoz vrijedan 200 milijardi dolara.Tada je američki predsjednik na Twitteru dodao – a ako Kinezi odgovore, uvest ćemo carine na njihovu robu čak i više za 200 milijardi dolara Očito je da će Trumpova odluka o eskalaciji trgovinskog sukoba s Kinom izazvati negativne posljedice za kinesko gospodarstvo, ali i cjelokupno svjetsko gospodarstvo.
Ako bi prvi paket od 25% carina od 50 milijardi dolara mogao smanjiti stopu rasta Kine za 0,1%, prema procjenama UBS-a, tada bi daljnje povećanje količine kineske robe koja podliježe oporezivanju dovelo do pada kineskog BDP-a za 0,5%. Kineska vlada ove godine očekuje rast BDP-a zemlje od 6,5%. Trgovinski rat mogao bi značajno promijeniti ove procjene. Glavno pitanje koje sada postavljaju ekonomisti i igrači na financijskim tržištima je kako će Kina odgovoriti?
Mora se reći da su, za razliku od Sjedinjenih Država, kineske mogućnosti zrcalnog odgovora, odnosno uvođenja carina na američku robu, vrlo ograničene. Godišnja trgovinska neravnoteža između SAD-a i Kine iznosi oko 500 milijardi dolara u korist Kine. Drugim riječima, Kinezi neće pronaći dovoljno američke robe da simetrično odgovore SAD-u na povećanje carina u iznosu od 200 milijardi dolara, što znači da opcije moraju biti asimetrične, ali ne ići izvan gospodarskih okvira. Naravno, u ovoj situaciji svi odmah obraćaju pozornost na kineski portfelj u američkim državnim obveznicama (Treasuries).
Trenutno Narodna banka Kine u svojoj bilanci ima 1 trilijun vrijednih državnih obveznica. 181 milijardu Od ožujka do travnja portfelj se smanjio za 6 milijardi dolara, a bez poznavanja strukture portfelja teško je utvrditi iz kojih razloga je došlo do njegovog smanjenja - naravno, kada istekne obveznica ili zbog prodaje obveznica. U principu, dok kineski portfelj ostaje nepromijenjen, tijekom godine čak je porastao za 35 milijardi dolara, ali ovo se oružje doista može nazvati financijskom termonuklearnom bombom.
I dalje je vidljivo da Japan metodično prodaje američke vrijednosne papire, tamo portfelj Državne riznice stalno gubi na težini, tijekom godine smanjio se za 82 milijarde dolara na 1 trilijun. 31 milijardu dolara Istaknula se i Ruska Federacija. U našem stilu, u travnju smo srezali naš portfelj u trezorskim obveznicama za čak 50%, za 48 milijardi dolara, i tako učinili globalna ulaganja u američki dug negativnima u 12 mjeseci. Zanimljivo je da je Elvira Nabiullina na sastanku u Državnoj dumi tijekom izvješća Središnje banke o aktivnostima u 2017., na pitanje zašto smo prodali trezore i kamo je otišao novac, odgovorila ovako - Neću reći, vi ćete saznati za ovo tek za šest mjeseci.
Jasno je da ako se Kinezi uključe u proces prodaje američkog državnog duga (kao što je to bio slučaj u ljeto 2008. s obveznicama Fannie Mae i Freddie Mac), tada će započeti ozbiljni problemi sa zaduživanjem američke riznice, posebno protiv u pozadini rastućeg proračunskog deficita i smanjenja bilance FED-a. Doći će do poremećaja u krivuljama prinosa raznih obveznica. Inače, uskoro počinje inverzija između 7-godišnjih i 10-godišnjih trezorskih zapisa, što se nije dogodilo od 2009. godine. Kaos u temeljnoj imovini globalnog financijskog tržišta uzrokovat će najnepredvidljivija kretanja i turbulencije na svim tržištima.
Algoritmi i kraj svijeta ili ima života nakon hypea?
Nekada davno, sredinom 90-ih, kada su računala uglavnom još bila crno-bijela, a stranica na internetu se osvježavala minutu, imali smo veliko računalo u jednoj od hala na Moskovskoj burzi. Bila je poput svete krave, trgovci su joj prilazili, gužvali se, gledali u nju, ali nije je smio svatko dotaknuti, samo su rijetki odabrani mogli dotaknuti tipkovnicu, pritisnuti tajanstvene tipke i na ekranu su se pojavljivala čuda - grafikoni u raznim bojama i brojevi . Ovo računalo je imalo Reutersovu platformu.
Odaberite trgovačke gurue koji su razumjeli karte i bili primljeni u Reutersove ravnala. Povremeno bi jedan od gurua dotrčao do Reutersa, otvorio grafikon, stavio ravnalo na monitor, šapnuo nešto u znak divljenja, oči bi mu se raširile, a lice bi mu zasjalo. Zatim je guru brzo otrčao u sobu do svog crno-bijelog računala i počeo grozničavo trgovati. To su bili prvi algoritamski trgovci u Rusiji. Neću reći da su od trgovanja zaradili neke lude novce, ali učinak šamana i financijskog čarobnjaka bio je posebno očaravajuć, prvenstveno na neprofesionalne investitore. Već tada su bili spremni sav svoj novac dati tim “demonima”; ravnalo i matematika već su značili više od srpa i čekića. I počeli su stvarati industriju od te strasti.
Svi su počeli proučavati tehničku analizu. Trgovanje na Wall Streetu imalo je poseban učinak na um, kada se 10 minuta prije zatvaranja trgovanja uključilo čarobno računalo birinyi, proradio program za prodaju i Dow Jones je brzo izgubio 100 bodova. Nakon takve magije, broj sljedbenika sekte "pokretnog prosjeka i stohastike" porastao je za red veličine. S vremenom je 80% ili čak 90% trgovaca i investitora počelo raditi samo koristeći tehničku analizu, pojavili su se programi za algoritamsko trgovanje i posebni sustavi, gdje sve kontroliraju roboti i tim robotima također upravljaju roboti. Postupno je matematika počela istiskivati ljude iz procesa trgovanja, pa čak i iz procesa donošenja odluka. Sada objavljene makroekonomske podatke analiziraju roboti i odlučuju što učiniti s pozicijama.
Sada se cijeli financijski svijet kreće od linije do linije, od podrške do otpora, strogo unutar trenda, od jednog pomičnog prosjeka do drugog. Svi imaju približno jednako opterećenje u svojim programima, svi reagiraju na isti način. Sve dok sustav ne da signal, ne možete prodavati. Mislim da će, čak i ako izbije termonuklearni rat, mnoga računala simulirati "kupi padove". A ako stigne signal za prodaju (jasno je da će ga svi primiti), tada će samo lokalni "čuvar Vasilij" moći zaustaviti val prodaje, koji će ugasiti svjetla na burzi.
Trgovanje na tržištima sada se razvija u paradigmi - od dugotrajnog sporog rasta do munjevitog pada. Ovih dana investitori vole algoritme, robote i teorije zavjere. Jednom, na nekom forumu ili seminaru, prišla mi je vrlo mlada djevojka i pomalo ogorčeno počela pitati - zašto ne koristim Bollinger i Stochastic? Rekao sam joj da ga koristim, ali sve manje kako sam stariji i uglavnom na praznicima. Nije me razumjela.
Svijest investitora potpuno je prestala reagirati na očite ekonomske činjenice. Oni žele hype i dobivaju ga gotovo posvuda - u trgovanju dionicama, kriptovalutama, obveznicama itd. Ali ima li života nakon hypea, nakon što “čuvar Vasilij” isključi prekidač i napravi smak svijeta? - na ovo pitanje još nema odgovora.
Bakrena pobuna i fiskalno pravilo
Oleg Bogdanov: “ Naše kolektivno ministarstvo financija podsjeća na Ostapa Bendera koji od milja kaže građanima: “Pa što će ti, Kiša, toliki novac?».
Popularni ruski ekonomski komentator, Oleg Bogdanov, glavni analitičar TeleTrade Grupe (TeleTrade) s ruskom licencom za trgovanje forexom, u sklopu komercijalnog partnerstva, nastavlja svoju tjednu kolumnu makroekonomskih pregleda.
Svi znaju da je Abraham rodio Izaka, a Izak Jakova... itd. Ne zna se tko je iznjedrio Ministarstvo financija i Centralnu banku.
Iako ne - prvu središnju banku organizirao je građanin Rige Johan Witmacher i ta je središnja banka bila Središnja banka Švedske. Godine 1657. nastaje Stockholms Banco, preteča sadašnje švedske banke Sveriges Riksbank, a u isto vrijeme nastaje i prvi papirnati novac u Europi, a prvi put se koristi tzv. sustav “fractional reserve banking” , kada se uloženi novac koristi za izdavanje kredita.
U isto vrijeme Švedska je bila u ratu s Rusijom. Godine 1658. sklopljeno je primirje koje je s ruske strane potpisao bojarin Ordin-Naščokin. Zanimljivo je da je Ordin-Nashchokin bio taj koji je 1655. godine organizirao prvu banku u Rusiji pod nazivom "Zemskaya Izba". Banka je, međutim, kasnije zatvorena, a bojar Naščokin se počeo baviti, kako se sada kaže, financijskim "šematizmom" i predložio je izdavanje bakrenog novca po cijeni srebra. Plaće su se isplaćivale u bakru, a porezi ubirani u srebru. Bilo je puno bakra - stoga se kovalo mnogo novca. Naravno, stopa bakra pala je na stopu srebra, dosegnuvši gotovo 1 prema 30. Ljudi su se počeli buniti. Kao i obično, za sve su okrivili kneza Miloslavskog. Idemo do Kralja. Kralj je prvo saslušao šetače, a zatim objesio buntovnike, kažu oko tisuću ljudi. Ipak, na kraju su ostavili bakar na miru i vratili se srebrnom novcu. Tako je počelo financijsko tržište i regulacija u Rusiji.
Sada naši financijeri ne rade s bakrom i srebrom, to je posao numizmatičara. Danas su u upotrebi globalni pojmovi - likvidnost, devizna likvidnost, novčana masa, M1, M2 itd. Međutim, ono što naše financijske vlasti rade u posljednje vrijeme donekle neodređeno podsjeća na shemu bojarina Ordin-Nashchokina. Plaće ljudi se isplaćuju u rubljima, podižu se porezi i dob za odlazak u mirovinu, a Ministarstvo financija de facto ubire poreze uglavnom u dolarima, budući da se slobodni rublji, prema proračunskom pravilu, koriste za kupnju strane valute.
Vertinski je jednom pjevao: “Ne znam zašto i kome ovo treba...”, pa ne znam ni ja. Čudi upornost Ministarstva financija. Još u proljeće Aleksej Kudrin predložio je povećanje granične granice proračunskog pravila za 5 dolara kako bi se izbjeglo povećanje poreza i, posljedično, usporavanje gospodarstva. Ne, Kudrin se nije čuo. Sada naša Centralna banka oprezno, ne znam čijom voljom, prvo, u turbulentnim razdobljima, obustavlja otkup deviza, a onda, kada je postalo očito da poslovanje Ministarstva financija samo dolijeva ulje na vatru. požara, uglavnom zaustavlja te operacije do kraja rujna. No, Ministarstvo financija stoji pri svom – proračunsko pravilo se mora poštovati, devize ćemo i dalje uzimati, ako ne na otvorenom tržištu, onda od središnje banke. Odnosno, kupovat će valutu koju je Središnja banka već kupila za rublje koje su stigle u obliku poreza od naših izvoznika. U rujnu će u ove svrhe biti potrošeno 426 milijardi rubalja. Zapravo, Ministarstvo financija će vratiti 426 milijardi rubalja u Središnju banku. To je isto kao da izlijete kantu vode natrag u rijeku, a Centralna banka će upisati na račun Ministarstva financija određeni iznos novca koji se već nalazi u bilanci Centralne banke. shvaćate li Kao rezultat toga, u sustavu se ne pojavljuju ni dolari ni rublji. Rublji su apsorbirani u dubine Centralne banke. Ispada da je QE upravo suprotno, kvantitativno zaoštravanje, što je ekvivalentno dizanju ključne stope, a to dovodi do usporavanja gospodarstva.
Općenito, nije jasno zašto, u sadašnjim uvjetima, kada geopolitička konfrontacija može dovesti do toga da Zapad zamrzne devizne transakcije, kupovati tu valutu s takvom upornošću? Čini mi se da sada naše kolektivno ministarstvo financija podsjeća na Ostapa Bendera, koji s ljubavlju govori stanovništvu: „Pa, zašto će vam, zašto će vam toliki novac?.. - Pa, što ćete kupiti, Kisa? Dobro? Uostalom, nemaš mašte. Bogami, za tvoje oči dosta je i petnaest tisuća... Umrijet ćeš brzo, ostario si. Novac ti uopće ne treba...”
Lažne vijesti i roboti
Moderna financijska industrija aktivno se kreće prema potpunoj algoritmizaciji trgovanja. Roboti sada otvaraju i zatvaraju pozicije, analiziraju dolazne makroekonomske informacije i regulatorne izjave. Broj ETF-ova kojima upravljaju pasivno, odnosno roboti, premašio je 50%. Čovjek se sve više gura od trgovanja kako bi se psihološka i emocionalna komponenta isključila iz procesa.
Ideja je jasna i vjerojatno ekonomski opravdana. Međutim, sam algoritamski sustav ne može raditi u vakuumu, on mora “usisavati” i obrađivati vanjske informacije, a tu se suvremene tehnologije susreću s običnim ljudskim manama (pohlepom, taštinom, nekompetentnošću itd.), koje tjeraju mozak robota da radi na njegov puni limit , loptice skaču iza kotačića, stroj zakuha i počne kupovati, kad bi trebao prodavati, fiksirati gubitke, opet skidati pozicije i opet fiksirati gubitke, jednom riječju - robot počinje raditi čudne stvari.
Robot prima vanjske informacije iz medija. U medijima rade ljudi koji se zovu novinari. Oni su sada demijurzi za sve algoritamske sustave, o njima u određenoj mjeri ovisi količina gubitaka i dobiti. U prošlom, 20. stoljeću, sve dolazne informacije analizirala je osoba, profesionalac je odmah mogao uočiti netočnosti, pretrpanost i nepismenost u dolaznim porukama. Sad je teže. U algoritamskim sustavima mogu se programirati razne verzije informacijskih poruka, ali u svakom slučaju sustav mora reagirati odmah i brzo.
Život je mnogo raznolikiji od ožičenih sklopova.
Lažne vijesti počele su pristizati u gomilama. Vijesti stižu. Tržište počinje burno. Ispravak ili pojašnjenje za 5 minuta. Time su se počeli ogriješiti svi svjetski mediji. Nakon financijske krize 2008. proces je ušao u novu fazu. Novinari sada glupo daju neprovjerene informacije standardnim frazama - "iz izvora bliskih pregovorima", "od osobe bliske vlasti", a ponekad i sasvim drsko, uz formulaciju - "mediji prenose". Tko su ti ljudi, koji su im izvori, nitko nikada ne razjašnjava. Važno je izazvati trenutnu reakciju na financijskom tržištu, podići hype. Mora se reći da je ova vrsta krivotvorina tipična za zapadne medije, budući da je tamo financijsko tržište razvijeno i postoji mnogo riba, odnosno algoritamskih sustava, koji se mogu uloviti na takav mamac.Sjećam se da su negdje 2003. svi čekali rezultate sastanka FED-a. U dogovoreno vrijeme stiže tekst izjave koji se bitno razlikuje od očekivanog. Reakcija je bila trenutna, posebice na deviznom tržištu. Nakon 15-ak minuta stiže ispravak - novi tekst priopćenja Feda je potpuniji. Postoji povratna reakcija na tržištu. Ispostavilo se da je tada Fed resetirao svoje odluke faksom, a novinarka, koja je sjedila u posebnoj prostoriji blizu faksa, nije čekala da izađe cijeli list, otrgnula ga je bez zadnjeg paragrafa i predala drugim novinarima za distribuciju. Po mom mišljenju, ovo je bio jedan od prvih slučajeva gdje su lažne vijesti ozbiljno pomaknule globalno tržište. Netko je, očito, izvukao prave zaključke iz ovog slučaja.
U Rusiji je situacija nešto drugačija. U našoj zemlji lažne vijesti djeluju ili na podizanje vala "noćna mora, sve je izgubljeno" (posebno su popularne prognoze stručnjaka poput "Bitcoin će za godinu dana koštati 100 tisuća dolara" ili "Rublja će pasti prema dolaru na 150" ), ili prema vicu o Carusu. Oh, taj Caruso! Tolika je galama - “dobar pjevač, dobar pjevač”... A on je neusklađen i brčka! - Što, jesi li slušao Carusa? - Ne, pjevala mi je Izya! U ovom slučaju obično se radi o jednostavnom klasičnom nalogu s ciljem uništavanja konkurencije ili smanjenja kapitalizacije tvrtke prije preuzimanja. Iako ne možemo isključiti prostu, prostodušnu nepismenost. Ovo je sada zajednički problem, generacijski.
Stoga možemo izvući jednostavan i hrabar zaključak – kako mediji ne bi ometali normalan rad i razvoj algoritamskih sustava, same medije treba robotizirati, riječi prevesti u brojeve i šifrirati. Tada će sve biti jasno, jednostavno i razumljivo. Dobili smo niz brojeva od Fed-a i odgovorili. Samo se bojim da će u ovom slučaju netko, pročitavši u Fedovom tekstu - "stopa inflacije ostaje niska" - tiho pored kamina na komadu papira napisati - "Alex Eustaceu...".
Oleg Bogdanov: “Savjetnik američkog predsjednika Johna Boltona korišten je naslijepo, zatim su korišteni investitori i špekulanti...”
Prošli tjedan na svjetskim tržištima bio je možda najkrvaviji od 2008. godine, posebice u sektoru visoke tehnologije u SAD-u. Dionice grupe za prugaste kupaće kostime FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix i Google) pale su i čak su ušle u područje medvjeđeg tržišta. Kvartalna izvješća Amazona i Googlea bila su razočaravajuća, a bojim se i zamisliti što će se dogoditi na tržištu ako Appleovo izvješće 1. studenoga ne ispuni očekivanja investitora i analitičara. Treba napomenuti da je ove godine samo 20% svih klasa imovine imalo pozitivan prinos. Ta brojka nikada nije bila ovako niska, osim u razdoblju stagflacije 1970-ih i svjetske financijske krize.
U međuvremenu, u Rusiji, na ruskim deviznim i burzovnim tržištima, dogodili su se nevjerojatni događaji, koji će u tamošnjem financijskom folkloru ostati u obliku izraza poput “a ride on Bolton”, “hard Bolton on the market”, “Bolton sell” -off" ili "Bolton s rezbarenjem."
Činjenica je da je prošle srijede savjetnik američkog predsjednika za nacionalnu sigurnost John Bolton govorio u Bakuu. U principu, nitko nije bio posebno zainteresiran za ovaj govor, budući da je Bolton prije Bakua u Moskvi na konferenciji za novinare ispričao sve što je zanimalo investitore. I o sankcijama protiv Rusije koje američka administracija nastavlja pripremati, te o tome da SAD ne planira nove sankcije u vezi s tzv. kemijskim napadima u Velikoj Britaniji. I ovdje u Bakuu Bolton ponovno govori o ovoj temi.
Jasno je da trgovci i investitori uopće ne znaju da je Bolton u Bakuu i da tamo nešto govori. Gledaju u monitor, prate citate, grafikone i vide vijesti Bloomberga i Reutersa. Slično tome, algoritamski sustavi prate razine cijena, druge uvodne informacije, a također i izvore vijesti, budući da sadrže algoritam radnji za određene rečenice i kombinacije riječi. Jednom riječju, oni su kao Pavlovljev pas koji čeka znak.
I onda dolazi signal. Redak "Neće biti dodatnih sankcija protiv Rusije - Bolton" pojavljuje se na feedovima vijesti. Štoviše, imajte na umu da je sve u ovoj frazi strukturirano vrlo kompetentno - naglasak po važnosti je na prvoj riječi i na zadnjoj. Misteriozni akademik Pavlov točno je izračunao što i kako učiniti da psi čuvari na financijskom tržištu počnu obilno sliniti i ostale tečnosti. Reakcija je bila trenutna. Rublja je u nekoliko sekundi ojačala za 1 posto, a burza je uzletjela za više od 2 posto. U to sam vrijeme sjedio za monitorom i razmišljao o tome kako se vanjska politika SAD-a sada mijenja; da se Trumpova izražajnost prenosi na njegove podređene; o tome što se dogodilo u jednom danu koji je Rusija mogla ponuditi Sjedinjenim Državama; trebamo li sada promijeniti procjenu naše valute i tržišta; Hoće li agencija Moody's sada podići rejting Rusije?Jednom riječju, cijeli mi je život proletio pred očima.
Desetak minuta kasnije na news feedu počela su se pojavljivati pojašnjenja: “Neće biti dodatnih sankcija u vezi s kemijskim napadima u Salisburyju”, “američka administracija nastavlja raditi na sankcijama Rusiji”, odnosno Bolton je sve ponovio što je prethodno rekao u Moskvi. Nije bilo senzacije. Slika je postala ista - starica i korito. Rublja se vratila na svoje prethodne pozicije, rast burze ustupio je mjesto aktivnoj prodaji, koja traje do danas.
Jasno je da je Bolton korišten, kako kažu u obavještajnim službama, na slijepo. Zatim su koristili investitore i špekulante. Općenito, cijelo svjetsko tržište sada sliči na profesora Pleischnera iz poznate TV serije, koji je također bio slijepo korišten. I to više nije onaj Pleischner koji je bezbrižno šetao Bernom i radosno promatrao životinje u zoološkom vrtu. Sada je trenutak kada je Pleischner podigao glavu i ugledao cvijet na prozoru - bio je to znak neuspjeha.
Usput, o ljepotama. Nije tajna da sam već dugo kriptoskeptik i dosljedno branim svoj stav. Slučajno se dogodilo da se moj entuzijazam pretvorio u potpuno razočaranje, čiji je izvor bila trgovačka praksa i iskustvo raznih transakcija, iskreno govoreći, tužno iskustvo. Tako je prije samo godinu dana jedan moj dobar prijatelj iz investicijskih poslova odlučio, na valu općeg oduševljenja kriptovalutama, također zaroniti u taj ponor. Koliko god sam ga pokušavao razuvjeriti, odluka je pala i novac je namijenjen za kupnju portfelja omota od bombona (kriptovaluta). Ali prije nego što je poduzeo ovaj ishitreni korak, moj je prijatelj odlučio poslušati ne samo mene, već i prisustvovati jednoj od mnogih konferencija i zabava o kriptovalutama koje su se održavale u to vrijeme. I sad nakon ove, da tako kažem, konferencije, sretnemo se i primijetim da je na njegovom licu blaga sjenka zabrinutosti. Što se dogodilo? Odgovor je da sam se predomislio. Ispostavilo se da je ova konferencija bila svojevrsni roadshow za plasman nekih tokena u sklopu velikog investicijskog programa. Kao što se pjevalo u poznatoj pjesmi - "Bile su djevojke, Marusya, Rose, Raya ..." NEP-ovo ludilo. Upravo su prsate ljepotice, zlatom izvezene, s balonima posramile moju prijateljicu. Ispostavilo se da on još od 90-ih ima jasan znak - čim se u poslu počnu pojavljivati djevojke s malo smanjenom društvenom odgovornošću, onda je posao gotov. I, kao što vidite, ovaj signal je pomogao mom prijatelju da ne izgubi puno novca.
Da, prošla je godina dana. Kriptovalutne rajčice ne samo da su se osušile, već su počele i pljesniviti. Gubici su ogromni. Bitcoin je pao za 80% od svog maksimuma, a ostale kriptovalute još više. Potpuna destrukcija. Neki ulagače tješe govoreći, pogledajte što se dogodilo s dionicama internetskih kompanija, početkom stoljeća i one su pale za 80%, ali su onda porasle tisuće puta. Usput, nisu svi odrasli, neki su jednostavno nestali ili su ih drugi apsorbirali. Mislim da je usporedba netočna. Dot-comovi su, za razliku od kriptovaluta, još uvijek bili stvarne tvrtke sa stvarnim izvješćivanjem, s poslovnim modelom u nastajanju i njima se trgovalo na reguliranim burzama. Mjehur se napuhivao, ispuhivao i na kraju su ostali najjači. Kriptovalute nemaju ništa od toga, ili gotovo ništa.
Da, blockchain tehnologija postupno prodire u bankarstvo i druge poslove, ali dolazi kao alat za poslovanje, ali ne kao zaseban posao. Kriptovalute imaju jednu veliku prednost – ideju financijske slobode, neovisnost o bankama i regulatorima. Za ovo možete dati puno. I daju, dali su već puno za ovu ideju. Međutim, kao što znamo, nemoguće je živjeti u društvu i biti slobodan od društva. Nemoguće je stvoriti punopravnu monetarnu jedinicu neovisnu o vlasti, bilo na blockchainu ili bilo kojoj drugoj modernoj tehnologiji, budući da neovisnost i nereguliranost rađaju beskrajnu pohlepu, koja vodi u potpunu anarhiju.
Fed poruka
Oleg Bogdanov: “Posljednji sastanak FOMC-a mnoge je stručnjake i investitore bacio u stupor; Mislim da je malo ljudi očekivalo ovakvu situaciju.”
Zadnji sastanak FOMC-a, sve što se na njemu govorilo, radilo i predviđalo, bacilo je u stupor mnoge stručnjake, investitore i špekulante. Mislim da je malo ljudi očekivalo ovakvu situaciju.
Prije svega, američki predsjednik D. Trump ovo nije očekivao. Za samo nekoliko dana počeo je s tepih bombardiranjem Fed-a, pozivajući ih da prestanu, da se urazume i ne podižu kamate i ne pogoršavaju stanje likvidnosti. No, FED na čelu s D. Powellom odgovorio je D. Trumpu u stilu junaka iz poznatog vica koji je u rodilištu svom novorođenom i glasno urlajućem sinu rekao: “Zašto vičeš, Izya?” Nema povratka!
Fed je podigao stope i ostavio tekst izjave i prognoze bez značajnijih promjena. Kreatori američke monetarne politike zažmirili su na vodeće indikatore koji ukazuju na recesiju, okrenuli su se od loših makroekonomskih pokazatelja u Kini i odlučili ignorirati očitu depresiju u eurozoni. I nikako nisu reagirali na pad vlastitog američkog tržišta.
Prije sastanka FED-a mnogi su stratezi smišljali razne kombinacije koje bi Fed mogao ponuditi tržištu. Kako su burzovni indeksi u Sjedinjenim Državama padali, opći se konsenzus učvrstio oko ideje da će stopa biti povećana, ali tekst bi ukazivao na rizike recesije, a prognoze ne bi uključivale povećanje stope u 2019., dobro, možda samo jednu povećati. Neki ugledni stratezi, poput čelnika DoubleLine Capitala Jeffreya Gundlacha, rekli su da Fed uopće ne bi trebao dizati stopu refinanciranja i njihovi su argumenti bili uvjerljivi. Nezaboravni B. Bernanke, uz bilo kakav ekonomski kih unutar SAD-a ili na inozemnim tržištima, odmah je pokrenuo još jedan program kvantitativnog popuštanja, a ideja o dizanju kamatnih stopa sve donedavno nikome u Fedu nije pala na pamet.
Očito je da je sada, pod D. Powellom, Fed drugačiji. Polako, ali sigurno smanjuju ravnotežu, postupno dižu stopu prema gore, kako kažu neki predstavnici američke središnje banke - stopa bi mogla biti iznad neutralne razine nekoliko godina. Prognoze stope za 2019. pokazale su da samo dvije članice FOMC-a sljedeće godine vide stopu od 2,5%, šest na 2,75%, četiri na 3,25%, tri na 3,30%, a dva člana Odbora za otvoreno tržište čak 3,6%. !
Stoga je stroga monetarna politika opće raspoloženje u Fedu. Jasno je da formalno imaju pravo na takvo mišljenje, osnovni makroekonomski podaci, posebice na tržištu rada, idu u prilog trendu povećanja stopa. Međutim, postoje iskreno slabi podaci o nekretninama, statistika o hipotekarnom refinanciranju pokazuje pad od 34%. Ali Fed to ne vidi ili se pravi da ne vidi. Već šutim o globalnoj makroekonomskoj slici, koja će uskoro nalikovati “Posljednjem danu Pompeja” K. Bryullova. Naravno, može se pretpostaviti da D. Trump na svom Twitteru nije pisao, rekao bih čak, uvredljive prozivke (u stilu – ludi ljudi, što radite), onda bi FED bio blaži. Ali ako je to slučaj, onda rezultat glasovanja pokazuje koliko se Fed protivi sadašnjem američkom predsjedniku.
Možda je Fed na ovaj način demonstrirao svoju neovisnost. Može postojati želja za korištenjem visoke stope za stabilizaciju krivulje na tržištu državnog duga ili za podršku američkom dolaru na svjetskom tržištu kako bi se obuzdao odljev kapitala. Bilo kako bilo, radi se o političkim igrama ili nekakvom strateškom manevru, očito je da će globalno tržište imovine postati žrtva ovih intriga. Nema ga tko držati, a nema ga još ništa. Dakle, u skladu s Fedovom porukom, investitori u cijelom svom taboru, zajedno sa svojim Baronom D. Trumpom, idu daleko na jug.