L’intervention monétaire est l’un des principaux instruments. Intervention monétaire

Les interventions de change sont réalisées par les banques centrales en accord avec les principales institutions financières nationales et étrangères. Ces opérations sont réalisées pour gérer la volatilité des taux de change, augmenter l'épargne d'une banque d'État dans une devise spécifique et augmenter le volume des importations-exportations de capitaux.

Caractéristiques des interventions et normes législatives

Les actions des grands acteurs financiers s'exercent sur les marchés nationaux ou mondiaux. Les banques centrales d'un pays, les régulateurs et les trésors d'autres pays coordonnent leurs activités entre eux. Les interventions monétaires prévues sont annoncées à l'avance.

Dans la Fédération de Russie, ces transactions en devises sont réglementées par l'art. 35 Loi fédérale « Sur la Banque centrale de la Fédération de Russie (Banque de Russie) ».

Objectifs

Les finalités de l'utilisation de ces instruments dépendent du régime de change. Si un régime de change fixe est établi, la Banque de Russie intervient pour remplir ses obligations de maintenir le niveau ou les limites des fluctuations. Avec un taux de change flottant, la vente et l'achat de devises sont effectués par la Banque centrale de la Fédération de Russie afin de maintenir un taux de change stable.

Raisons de réaliser des interventions de change :

  • la nécessité de changer la dynamique négative des taux de change. Une situation similaire peut survenir en raison de diverses circonstances - la faillite de grandes banques, les catastrophes naturelles, l'effondrement des bourses et autres ;
  • accumulation de réserves internationales;
  • assurer une liquidité élevée du marché des changes pour éviter une forte volatilité du taux de change de la monnaie nationale.
  • La nécessité de freiner les processus inflationnistes qui surviennent lorsque la balance commerciale du pays est déficitaire.

Les principaux instruments des interventions de change sont la réalisation d'activités de conversion sur les marchés au comptant, ainsi que sur les marchés des changes de gré à gré. La Banque centrale de Russie intervient sur le marché des changes de la Bourse de Moscou.

Types

On distingue les types d'interventions de change suivants :

  • Verbal. La Banque centrale déclare son désir d'acheter la monnaie sur une période donnée, et cette information augmente l'intérêt des commerçants pour cette monnaie.
  • Les vraies lignes droites sont unilatérales. La banque centrale annonce une opération de change majeure, indiquant le montant et la direction du mouvement des devises. Une telle intervention est efficace à court terme, mais si la balance commerciale est instable, son efficacité diminue.
  • De véritables multilatéraux directs. Intervention de change, dans laquelle les banques de deux pays ou plus concluent un accord entre elles pour atteindre le taux de change souhaité.
  • Stérilisé et non stérilisé. En procédant à une intervention non stérilisée, la banque autorise les transactions en devises sur le marché des changes national. Avec une intervention stérilisée, il n'y a aucun impact sur la masse monétaire, mais son effet est compensé par diverses mesures de politique monétaire.

L’un des moyens les plus simples d’influencer le taux de change est l’intervention monétaire de la Banque centrale. L'intervention monétaire est l'achat et la vente de monnaie nationale par la Banque centrale pour atteindre le taux de change requis de la monnaie nationale.

Inutile de dire qu'une augmentation ou une diminution de la demande de monnaie nationale de la part des acteurs du marché des changes entraîne une augmentation ou une diminution des cotations.

Pourquoi les banques centrales effectuent-elles des interventions de change ? Examinons ce problème du point de vue de l'économie nationale dans les webinaires de formation du courtier Forex Gerchik & Co. Bref, nous allons maintenant vous le dire dans cet article.

On cite généralement en exemple le Japon, dont la Banque centrale effectue de fréquentes interventions afin de stabiliser les profits de ses exportateurs. Mais nous regarderons du côté de la Russie.

La Russie est un pays qui exporte des ressources et importe un grand nombre de biens importés. Bien sûr, tout le monde est content lorsque le taux de change du rouble par rapport au dollar américain est à un niveau élevé. Beaucoup se sentent fiers du pays et il est rentable de voyager à l'étranger - vous pouvez acheter plus de dollars et d'euros. Mais pour les entreprises qui exportent des matières premières, le cher rouble n’est pas du tout rentable.

Le fait est que, par exemple, le pétrole doit être vendu à bas prix, mais les salaires des travailleurs et autres dépenses doivent être payés pour des roubles coûteux. Et comme notre budget dépend fortement des exportateurs de matières premières, un manque à gagner avec un rouble cher est pratiquement garanti.

Voyons comment les revenus des exportateurs dépendent du taux de change du rouble à l'aide d'un exemple. Disons qu'une tonne de pétrole coûte 1 000 dollars. Le coût total de l'entreprise par tonne de pétrole s'élève à 20 000 roubles. au prix en dollars de 25 roubles, le bénéfice brut de l’entreprise sera de : 25*1 000-20 000=5 000 roubles. Si un dollar coûte 30 roubles, le bénéfice brut sera de 30*1 000-20 000 = 10 000 roubles. Autrement dit, si le prix du dollar n’est que de 20 % plus élevé, le profit doublera. À peu près les mêmes mathématiques se produisent dans l’économie réelle.

En revanche, si le rouble est faible, un autre problème se pose : l’inflation. Disons qu’un produit importé dans un pays coûte 1 $. Si un dollar coûte 20 roubles, le produit coûtera 20 roubles en magasin (plus divers suppléments). Si le rouble s'affaiblit jusqu'à un taux de change de 30 roubles pour 1 dollar, alors le même produit ne coûtera plus 20 roubles, mais 30. Il y a de l'inflation.

De telles hausses d'inflation ne sont pas souhaitables pour l'économie. Par conséquent, si un pays est plus dépendant des importations (importations de biens) que des exportations (exportations de biens), la Banque centrale entreprendra des interventions de change pour acheter de la monnaie nationale à l'étranger. devise. De plus, une intervention de change peut être nécessaire si le prix d’un produit exporté baisse. Si nous regardons le graphique du pétrole et du rouble, nous verrons que lorsque le prix du pétrole baisse, le taux de change du dollar augmente fortement.

Cela s'explique en partie par le fait que le rouble est spécialement dévalué pour que les exportateurs ne souffrent pas trop de la baisse du coût des matières premières. Comment les banques centrales interviennent-elles ? Avant de procéder à une intervention concrète, la Banque centrale annonce souvent à l'avance son intention d'intervenir. C’est ce qu’on appelle « l’intervention verbale ».

L’intervention verbale peut réduire considérablement les dépenses de la Banque centrale pour l’achat et la vente de devises, car informe les autres acteurs du marché des changes et crée ainsi une demande supplémentaire de devises nationales ou étrangères.

La banque centrale peut acheter des devises pour son propre compte (intervention directe) ou mener ses opérations à travers un réseau de banques commerciales (intervention cachée). Une intervention cachée peut être effectuée afin de dissimuler ses intentions au grand public, par exemple, la Banque centrale a besoin de devises à un certain prix et afin de ne pas créer une demande excessive de la part des autres participants, la Banque centrale achète des devises cachées.

Réalisé par la vente ou l'achat par la banque de grandes quantités de devises étrangères. L'intervention monétaire est effectuée pour réguler le taux de change des devises étrangères dans l'intérêt de l'État. En bref, l'intervention en matière de change est l'influence de la banque centrale d'un pays sur le marché des changes et le taux de change en achetant ou en vendant de grandes quantités de devises étrangères.

Intervention monétaire- une régulation commune des relations monétaires entre les pays participants, notamment exprimée dans une politique monétaire commune à l'égard des pays tiers. L'intervention monétaire est réalisée avec la participation et l'assistance actives des États membres des zones régionales, au sein desquelles un taux de change relativement stable est assuré. Dans ce cas, les banques centrales ou les trésors des pays participants sont utilisés dans des opérations sur le marché des changes afin d'influencer les taux de change de leur propre pays ou d'un pays étranger par la vente ou l'achat de devises étrangères ou d'or. L'intervention monétaire est, dans la forme et dans l'essence, une transaction monétaire à grande échelle effectuée dans un certain laps de temps, généralement à court terme.

En Fédération de Russie, le terme « intervention monétaire » est généralement utilisé en relation avec la tâche de maintenir le rouble russe, son taux de change stable par rapport au dollar américain, lorsque la Banque centrale de la Fédération de Russie vend des dollars afin d'empêcher le rouble de tomber sur le marché des changes et d'affecter ainsi le pouvoir d'achat de la monnaie, les taux de change et l'économie du pays dans son ensemble. Et vice versa, l'achat de devises par la Banque centrale de la Fédération de Russie entraîne une baisse du taux de change du rouble russe. Pour les interventions, en règle générale, les réserves officielles de change sont utilisées, donc en cas de perturbations importantes dans le système de balance des paiements, l'intervention en change peut finalement conduire à l'épuisement des réserves de change du pays sans empêcher la dépréciation de la monnaie nationale. .

Intervention sur le Forex

Participation de la Banque centrale au processus de contrôle des prix sur le marché des changes, à travers l'achat ou la vente de ses propres réserves d'or et de change. En règle générale, pour renforcer la monnaie nationale, la Banque centrale procède à une série de ventes d'or étranger et de réserves de change, et des actions inverses sont menées pour affaiblir la monnaie nationale. Aujourd’hui, les banques centrales de pays comme la Chine, la Russie, le Japon, etc. prennent souvent des mesures similaires.

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Voyez ce qu’est « Intervention sur devises » dans d’autres dictionnaires :

    L'intervention des banques centrales ou du trésor de différents pays dans les opérations sur le marché des changes afin d'influencer la dynamique du taux de change de la monnaie nationale ou étrangère. Dictionnaire des termes financiers. Intervention sur les devises Intervention sur les devises... ... Dictionnaire financier

    Voir le Dictionnaire des termes commerciaux sur les interventions en matière de change. Akademik.ru. 2001... Dictionnaire des termes commerciaux

    Un impact ciblé ponctuel et significatif de la banque centrale du pays sur le marché des changes et le taux de change, réalisé par la vente ou l'achat par la banque de grandes quantités de devises étrangères. Des interventions de change sont effectuées pour… … Dictionnaire économique- Intervention de la banque centrale dans les opérations sur le marché des changes afin d'influencer le taux de change de la monnaie nationale à travers l'achat et la vente de devises étrangères ; l'un des moyens de mettre en œuvre la politique monétaire. [OAO RAO "UES de Russie" STO... ... Guide du traducteur technique

    Intervention monétaire- (intervention monétaire anglaise) achat et vente de devises étrangères par la banque centrale d'émission sur le marché des changes pour influencer le taux de change de la monnaie nationale et la demande et l'offre totales de monnaie... Encyclopédie du droit

    INTERVENTION DE MONNAIE- 1) les opérations des banques centrales (émettrices) pour acheter et vendre les monnaies de leurs pays afin de maintenir son taux de change ; 2) intervention de la banque centrale dans les opérations sur le marché des changes afin d'influencer le taux de change de la monnaie nationale par l'achat... ... Encyclopédie juridique

    intervention monétaire- un impact ciblé ponctuel et significatif de la banque centrale du pays sur le marché des changes et le taux de change, réalisé par la vente ou l'achat par la banque de grandes quantités de devises étrangères. Des interventions de change sont effectuées pour… … Dictionnaire des termes économiques

L'intervention monétaire est une transaction ponctuelle à grande échelle impliquant l'achat ou la vente de devises étrangères par la Banque centrale de l'État. La manipulation poursuit un seul objectif : ajuster le taux de change de la monnaie nationale sur le marché des changes uniquement dans l'intérêt de l'État. Dans la plupart des situations, le but de l’intervention est de renforcer la monnaie nationale par rapport à la monnaie étrangère. Dans des cas plus rares, la transaction est réalisée dans le but d'affaiblir la monnaie.

Introduction au concept d'intervention

L’intervention monétaire est généralement utilisée comme principal levier de régulation de la politique monétaire. Les achats ou ventes importants de devises étrangères sont initiés par les banques centrales des pays. Grâce à de telles actions, les banques centrales des États sont en mesure d'influencer de manière significative le mouvement du marché des changes et le taux de change d'une certaine unité monétaire. L'intervention monétaire de la banque centrale de tout pays implique une régulation commune des relations monétaires, à laquelle participent les États membres du FMI. Cela s’exprime dans le caractère unidirectionnel des actions envers les pays du tiers monde. L'intervention s'effectue dans le cadre de l'interaction active de différents États, chargés d'assurer la stabilité du taux de change d'une monnaie particulière dans une région particulière. Non seulement les banques, mais aussi les trésors peuvent être impliqués dans le processus de réalisation de transactions importantes. L'impact peut s'exercer non seulement sur la monnaie nationale, mais aussi sur la monnaie étrangère. L'achat ou la vente de devises étrangères peut être soutenu par des manipulations similaires avec l'or. La procédure a un délai clairement défini et est réalisée dans les délais convenus.

La Banque centrale a le pouvoir de participer au contrôle des prix sur les marchés des changes par l'acquisition ou la vente des réserves d'or et de change qu'elle possède. Le renforcement de la monnaie est facilité par la vente d'or et de réserves de change, et l'affaiblissement doit être précédé d'achats. De telles manipulations sont activement pratiquées en Russie, au Japon et en Chine.

Exemples d'intervention : Japon

Il existe un très grand nombre d’exemples de manipulation financière dans l’histoire. Ainsi, en 2011, le Japon a été contraint de prendre des mesures pour réduire la valeur de sa monnaie en raison des problèmes économiques aux États-Unis et dans les pays de l'UE. Le chef du ministère japonais des Finances a déclaré que le yen était surévalué par rapport au dollar et à d'autres devises en raison de l'ampleur de la spéculation sur le marché des changes. Le taux de change de la monnaie nationale du pays donne une fausse image de l'état de son économie. Le résultat des négociations avec les banques centrales des pays occidentaux a été la décision de mener une intervention commune. En 2011, le Japon a acheté à plusieurs reprises de grandes quantités de devises étrangères, injectant ainsi sa monnaie nationale sur le marché des changes. Des milliards de yens, introduits dans la circulation financière mondiale, ont permis de réduire le taux de change de 2 % et d'équilibrer l'économie.

Intervention en Russie

Le deuxième exemple frappant peut être observé en Russie. Jusqu'en 1995, la Banque centrale de la Fédération de Russie maintenait le taux de change de la monnaie nationale grâce à la vente de devises étrangères. Depuis juillet 1995, l'institution financière a adopté le concept de corridor monétaire. Son objectif était de maintenir la valeur du rouble dans une fourchette comprise entre des minimums et des maximums fixes pendant une certaine période. En raison des changements survenus dans l’économie mondiale, une telle décision n’a pas pu être maintenue pendant longtemps. Le modèle obsolète de politique monétaire est devenu inutile en 2008. C’est à partir de cette période que fut prise la décision d’introduire un corridor à double monnaie. Ce modèle de politique monétaire est basé sur le ratio de la monnaie nationale russe par rapport au dollar et à l'euro. Avec son aide, le cours a été détaillé. Si l’on considère la situation globalement, l’introduction d’un corridor monétaire implique un ajustement du taux de change du rouble par rapport aux devises étrangères par le biais de manipulations financières, également connues sous le nom d’intervention de change.

Mécanisme d'augmentation du taux de change de la monnaie nationale

Afin d'augmenter le taux de change de la monnaie nationale, des interventions sont effectuées sur le marché des changes. La Banque centrale vend activement des dollars. Alternativement, toute autre devise convertible peut être vendue. En conséquence, il existe une offre excédentaire sur le marché financier. Dans le même temps, la monnaie nationale est achetée, ce qui stimule automatiquement la formation active d'une demande. Le taux de change est déprécié en vendant la monnaie nationale afin de satisfaire pleinement la demande formée sur le marché. Dans le même temps, les billets étrangers sont rachetés, ce qui devient une condition préalable à la formation d'un déficit artificiel.

Types d'interventions

Il existe deux types d'interventions de change. Une procédure fictive, également appelée procédure verbale, est une sorte de rumeur, un « leurre », initiée par la Banque centrale afin d'avoir une certaine influence sur le mouvement du marché des changes. Parfois, de fausses informations suffisent à changer radicalement la situation sur le marché des changes. La procédure peut également être utilisée comme amplificateur de véritables manipulations financières. Le format proprement dit de la procédure est assuré par la Banque centrale. A la fin de l'événement, des données et des chiffres fiables reflétant le montant des fonds dépensés par l'institution financière sont publiés dans les médias. Il est courant de combiner les actions de plusieurs banques pour obtenir un effet mutuellement bénéfique.

Spécificités d’application des interventions

L'intervention monétaire verbale est utilisée beaucoup plus souvent que l'intervention réelle. L’effet souhaité ne peut être obtenu que grâce au facteur surprise. La manipulation n’est pas une pratique courante en politique financière. Dans le même temps, certains États, notamment le Japon, se montrent très agressifs sur cette question. Les interventions de change (la Banque centrale ne peut les réaliser qu'avec un accord préalable) peuvent viser à la fois au renforcement de la tendance actuelle du marché et à l'attente de son renversement. Comme le montre la pratique, dans ce dernier cas, atteindre l'objectif est très problématique.

Dans quelles conditions est-il important de procéder à des manipulations financières ou pourquoi les actions de la Banque centrale de la Fédération de Russie ont été inefficaces

Dans le contexte des événements de la fin de l'année dernière et du début de 2015, la Russie a activement utilisé et continue d'utiliser le levier financier dans sa pratique. Les dernières interventions monétaires de la Banque centrale de la Fédération de Russie se sont soldées par un échec, car pour que la mesure soit efficace, il faut un certain soutien. Premièrement, il s’agit de la confiance des acteurs du marché des changes dans la politique de la banque, qui doit nécessairement être à long terme. En parallèle, une modification active des indicateurs économiques doit être réalisée. La banque doit disposer d’une grande quantité de réserves d’or et de devises et de ressources financières. Dans le contexte de la baisse des prix du pétrole dans le monde, la Banque centrale de la Fédération de Russie ne peut pas se vanter de disposer de réserves décentes. L'écart entre le budget, qui mettait l'accent sur le coût du carburant à moins de 60 dollars, et la situation réelle, a joué un rôle important. Les interventions monétaires de la Banque centrale de la Fédération de Russie n'ont aujourd'hui pratiquement aucun sens, en raison des circonstances actuelles.

La relation entre la masse monétaire et les interventions aux États-Unis

Les interventions de change de la banque centrale américaine sur les marchés étrangers sont réglementées par le directeur des opérations étrangères de la Réserve fédérale à New York. Celui-ci, à son tour, est contrôlé par des représentants du Comité fédéral de l’open market. La procédure et la durée des manipulations financières sont déterminées par le Trésor public américain. Le système de réserve américain donne vie à cet outil. Plus récemment, l'intervention a été perçue comme l'un des instruments permettant de mener la politique financière et de crédit des pays. Il est aujourd’hui évident que l’intervention a un impact direct sur les réserves monétaires internes, et donc sur la masse monétaire en circulation. La Fed, en achetant une devise, envoie un grand nombre de dollars sur le marché. La réserve augmente de la taille des actifs achetés et le montant des fonds injectés est multiplié par le multiplicateur monétaire. Une diminution de la valeur du dollar due à une augmentation de la masse monétaire réduit les taux d’intérêt économiques. La demande diminue. Sur le marché intérieur, la situation est inverse. La dépréciation du taux de change entraîne une augmentation de la demande d’importations. Les détenteurs de portefeuilles d'investissement importants se figent en prévision de la croissance de la monnaie, réduisant ainsi les opérations avec cette dernière sur de longues périodes. L'effet qui peut être obtenu grâce à l'intervention de la Banque centrale sur le marché des changes de type externe ne coïncide pas toujours avec des phénomènes positifs dans l'économie nationale.

Interventions en Russie

Considérons la situation sur le territoire de la Russie. Le pays se caractérise par une économie de type matières premières, qui ne permet pas aux importations de contribuer à la croissance de la monnaie nationale. C’est pourquoi les interventions monétaires de la Banque de Russie et les injections systématiques de dollars et d’euros sur le marché sont obligatoires. Si cela n’est pas fait, le risque d’effondrement de l’institution est élevé. Mais la situation actuelle en 2015 a conduit au fait que les interventions monétaires de la Banque centrale de la Fédération de Russie sont désormais devenues totalement inutiles. Les troubles de la balance des paiements du pays ont épuisé les réserves. Environ 5 milliards de dollars versés sur le marché international pour soutenir le rouble depuis le début du mois de décembre de l'année dernière n'ont pas produit l'effet escompté et sont passés pratiquement inaperçus auprès des acteurs du marché. Le 10 novembre 2014 déjà, en raison de l'incapacité de contrôler le taux de change, le rouble était autorisé à flotter librement. La Banque centrale de la Fédération de Russie procède à des interventions monétaires dans des cas extrêmement rares.

L'intervention monétaire est un terme désignant les actions de la Banque centrale pour modifier le taux de change de la monnaie nationale. Utilisé pour influencer l’économie du pays. Le succès dépend de la disponibilité de réserves financières, de la nécessité de modifier les indicateurs économiques et du soutien de la Banque centrale par les principaux acteurs du marché financier.

L'un des instruments clés du système bancaire du pays est l'intervention en matière de change. Ce terme est souvent utilisé par les traders, les analystes financiers et les hommes politiques.

Intervention monétaire : qu'est-ce que c'est ? Selon nos propres termes, nous pouvons qualifier cela de mesure urgente visant à réguler les taux de change dans l’intérêt de l’État (plusieurs États). Elle consiste à acheter (vendre) un grand nombre de billets de banque étrangers à des prix attractifs auprès de la population pendant une durée limitée. L’objectif est d’affaiblir ou de soutenir la monnaie nationale. Dans les milieux professionnels, on l’appelle souvent « le dernier atout de la Banque centrale ».

Quels facteurs influencent l’efficacité de cet « atout » ?

  • La Banque centrale dispose de suffisamment de réserves financières
  • Il existe un besoin évident de changement dans les indicateurs économiques mondiaux
  • La politique de la Banque centrale est partagée par les principaux acteurs du marché financier national

Si plusieurs États s'unissent en même temps pour influencer le système économique de pays tiers, ils peuvent commencer à acheter/vendre des devises étrangères ou de l'or. Ainsi, ils procéderont à une intervention monétaire internationale.

Cette mesure d'influence est également appliquée aux fins de

  • ralentissement des changements de taux
  • soutenir la valeur des actifs financiers (liquidité)
  • contrôler le niveau de risque (volatilité)
  • empêcher/créer des conditions pour l’exportation/l’importation de capitaux
  • accumulation de réserves de change

C'est ainsi que la Banque centrale a déterminé les objectifs de ses opérations de change - participants à une enquête de la Banque des règlements internationaux en 2013 (voir tableau 1)

*S.R. Moiseev. Interventions monétaires. Les motivations des banques centrales et leurs outils. - « Argent et crédit », n° 3, 2016

Types d'interventions de change

Ainsi, l’intervention monétaire est un levier avec lequel l’État influence l’économie du pays. Les experts en distinguent deux types principaux : verbal et réel.

Le verbal est effectué beaucoup plus souvent par la Banque centrale et consiste en la prévisibilité de la réaction du marché à toute rumeur concernant l'évolution des taux de change. La technologie est simple : sans aucune confirmation officielle, des informations sur les changements possibles sur le marché des devises sont rendues publiques. Par exemple, des hommes politiques ou des fonctionnaires du ministère des Finances (Trésor), de la Banque centrale donnent oralement une évaluation négative de la situation du marché monétaire ou menacent d'intervenir réellement (achat ou vente de devises étrangères). Cette méthode est la moins chère car elle n’implique pas l’utilisation d’or et de réserves de change, mais elle n’est pas toujours efficace. Les rumeurs « fonctionnent » uniquement dans les pays où la Banque centrale a mené à plusieurs reprises des actions réelles d'achat/vente à court terme de billets étrangers.

Une véritable intervention est une action sérieuse, largement médiatisée, avec la publication de toutes les données sur les fonds dépensés, les objectifs et les résultats. Pour sa mise en œuvre, les banques centrales d'autres États également intéressés par ce processus peuvent être impliquées. Elle diffère de la verbale en ce qu'elle s'effectue exclusivement par l'intermédiaire des banques commerciales. De plus, chaque acteur du marché financier agit pour le compte de la Banque centrale.

En outre, cela comporte un certain nombre de risques : comme il s’agit toujours des réserves d’or et de devises du pays, en cas de violations graves du système de balance des paiements, elles peuvent s’épuiser, sans empêcher la chute de la monnaie nationale.

Comment déterminer le succès d'une intervention de change

Pour déterminer l'efficacité du « dernier atout de la Banque centrale », il est d'usage d'utiliser les critères suivants :

  • "direction"- lorsque la Banque centrale achète de la monnaie nationale, son taux de change est prévu de diminuer ou d'augmenter
  • "lisser"- si le taux de change baisse, la diminution de la monnaie nationale devrait être douce, et si elle augmente, alors l'augmentation devrait être progressive
  • "tourner"- implique un renversement de tendance de la monnaie nationale, lorsqu'« une augmentation (diminution) du taux de change dans la période précédente et sa diminution (augmentation) dans la période actuelle suivent l'achat (vente) de la monnaie nationale » (S. Moiseev, docteur en économie, directeur du Département de stabilité financière de la Banque de Russie)

En Russie, du 1er février 2009 au 10 novembre 2014, de nombreuses interventions ont été réalisées. Selon les analystes, la Banque centrale est intervenue dans les opérations de marché un jour sur deux sur 1 439 jours de bourse (voir fig. 1).

Il s’agit de la période la plus réussie des 17 dernières années, puisque 80 % des actions de la Banque centrale ont été jugées efficaces selon l’un des critères. Dans 50 % des cas, il a été possible d'atténuer les fluctuations du taux de change, dans 25 % des cas, d'inverser la dynamique du taux de change en sa faveur (voir tableau 2).

**S.R. Moiseev. Interventions monétaires : pratiques internationales et efficacité des interventions. » - « Argent et Crédit », n°5, 2016.

Exemples tirés de l'histoire

1. En 2011, les autorités japonaises ont décidé d'affaiblir la monnaie nationale, le yen. La raison en est les difficultés économiques des États-Unis et de l’Union européenne, qui ont également touché le Pays du Soleil Levant.

Les actions actives ont été précédées d'une déclaration du ministre des Finances du pays selon laquelle, en raison de la spéculation sur le marché monétaire, le taux de change du yen était surévalué par rapport aux devises étrangères, ce qui ne correspondait pas à l'état de l'économie de l'État.

Il a été décidé de le réguler à l'aide de plusieurs transactions importantes d'achat de billets étrangers. En conséquence, « l’injection » de plusieurs milliards de yens sur le marché a réduit le taux de change de la monnaie nationale japonaise de 2 % et a équilibré son économie (voir Fig. 2)

2. Depuis plusieurs années, les autorités biélorusses prennent des mesures pour renforcer le taux de change du rouble biélorusse. L'économie de ce pays est étroitement liée à celle de la Russie et est donc pleinement affectée par les sanctions étrangères, le remplacement des importations et la crise économique mondiale.

En 2015, le Premier ministre biélorusse A. Kobyakov a annoncé qu'il était prêt à introduire des mesures urgentes afin de « lisser » les fluctuations des taux de change. Il a toutefois souligné que les réserves d'or ne seraient pas affectées. Ainsi, le Premier ministre a en fait expliqué la situation des échanges à la Bourse biélorusse: lorsque commence la prochaine baisse du rouble biélorusse, le volume des échanges de devises sur celui-ci augmente - c'est-à-dire qu'une intervention monétaire est effectuée.