Ayarlama
Oleg Bogdanov nereye gitti? Oleg Bogdanov - Rusya'nın Amerikan mali araçlarından çekilmesi üzerine

Oleg Bogdanov nereye gitti? Oleg Bogdanov - Rusya'nın Amerikan mali araçlarından çekilmesi üzerine

Popüler Rus ekonomi yorumcusu, Rus lisanslı forex satıcısı TeleTrade Group'un (TeleTrade) baş analisti Oleg Bogdanov, ticari ortaklığın bir parçası olarak haftalık makroekonomik inceleme sütununa devam ediyor.

Geleneksel olarak her yılın sonunda finans uzmanları çeşitli tahminler yapar. Yatırım kamuoyu tahminleri bekliyor ve zamanla bu etkinlik bir tür eğlenceye bile dönüştü - bazıları daha çok şaşırtacak, bazıları şok edecek, bazıları ise çocukların güvenini canlandırmak için Noel Babalar ve Kar Bakireleri gibi giyinip konuşacaklar. Dünya finans piyasalarındaki kayıtlar veya kayıt karşıtlıkları hakkında. Ben de bunu elbette biraz şamanizm ve Noel Babacılıkla yapacağım.

Öyleyse, euro-dolar döviz kuruyla başlayalım. Ne söyleyebilirim? Çürümüş durgun pazar. Avro, yaşamının ilk yıllarında hala canlıydı, günde iki rakam vardı. 1,18'den 0,82'ye uzun süreli düşüşün ve ardından dünya merkez bankalarının şarkılar ve danslarla ortak müdahalesinin ardından 1,6'ya düşmesinin maliyeti neydi? Zamanla oynaklık azaldı, euro ağırlaştı ve hareketsiz hale geldi ve yine yaşlı bir adam ve yaşlı bir kadın gibi, kırık bir çukurda başladığı yere, 1,8-1,19 seviyesine geri döndü. Tahmin: 1.12'ye kadar işkence, ardından 1.15'e dönüş. Avro Bölgesi'ndeki ekonomik dalgalanma sona erecek ve M. Draghi yumuşak para politikasını mümkün olduğu kadar uzun süre sürdürmek için kararlılığını sürdürecek. Genel olarak hüzünlü İtalyan şarkısı “Amore” mutsuz aşkla ilgilidir.

Dolar ve ruble hakkında. Dolar başına 50 ruble gibi güzel bir rakam. Saymak kolaydır ve insanlarımız yuvarlak randevuları sever. Zaten Ocak ayından sonra, dış borç ödemelerinin daha da büyük olduğu, yaklaşık 15 milyar dolar, yıl dönümü rakamı olan 50'ye yaklaşım başlayacak.Maliye Bakanlığı'nın döviz satın alma operasyonlarının, satın almak isteyenlerin akışını kısıtlaması pek olası değil. Rus varlıkları. Peki, ABD Hazinesi OFZ'lerimize ciddi bir yaptırım uygulamazsa bu akış önemli ölçüde artabilir. Maliye Bakanlığımız rublenin büyümesini sınırlayacak ve Merkez Bankası'nın faiz oranını daha aktif bir şekilde düşürmesi gerekecek.

Petrol hakkında. Burada risk almanız gerekiyor. Bir noktada varil başına 100 doları görebileceğimizi varsayıyorum. Asıl sorun dünya petrol piyasasının dengeden petrol açığına geçmesidir. Üstelik bu süreç saygın kurumların öngördüğünden daha hızlı ilerliyor. Sürpriz, artan petrol fiyatları nedeniyle Amerikan kaya petrolü şirketlerinin faaliyetlerindeki düşüş oldu. Görünüşe göre onlar da akıllandılar ve atları sürmemeye, uygun fiyat durumundan sakince yararlanmaya karar verdiler. Böyle bir durumda top yine OPEC ve Rusya'nın sahasında. Petrol fiyatlarındaki sürekli büyüme sürecini artık ancak onlar durdurabilir, yani petrol üretiminin dondurulmasına ilişkin anlaşmanın bozulması gerekiyor. Ancak OPEC ve Rusya'nın sadece dünya petrol piyasası üzerinde değil, dünya petrol piyasası üzerinde de böylesine harika bir etki mekanizmasından vazgeçmesi pek olası değil. Büyük olasılıkla, anlaşmadan kademeli olarak çekilmeye yönelik bir mekanizma önerilecek, ancak bu, petrol fiyatlarını yalnızca kısa bir süreliğine durduracaktır. Varil başına 100 dolarlık bir fiyat şeklinde bir şok mümkün.

Hisse senedi piyasalarına gelince; bir düzeltme istiyorum, belki Batı piyasalarında da olur, %10-%15 artık değil. Rusya borsamız neredeyse sürekli büyüyecek. Nedenleri yukarıda kısmen belirtilmiştir. RTS endeksi için hedef 2.000 puandır.

Sonuç olarak, modaya uygun temaya saygı göstermeliyiz. Bitcoin ve diğer kripto para birimleri hakkında. Elbette bu bir pazar değil ama... Sanırım genel çılgınlığın zirvesini geçtik. Dünyanın her yerindeki düzenleyiciler vidaları sıkmaya başlıyor, peki ya başka? O zaman yol sadece aşağıdır. Bitcoin için 2018 hedefi 1.500 dolar. W. Buffett iyi bir teklifte bulundu: Herhangi bir kripto para birimine 5 yıllık bir put satın alacak. Burada şaşırtıcı olan tek şey Buffett'ın 93 yaşında bu seçeneğin sonucuyla ilgileneceğine olan güveni. Kripto para birimleri için görünüm 0,0000. Lucretius'un dediği gibi - ex nihilo nihil fit (hiçbir şeyden hiçbir şey gelmez).

Rublenin düşmesi nedeniyle Ruslar döviz almaya koştu. Analistler 2016'ya dönüşten bahsediyor. Moskova'daki bazı kasalarda kuyruklar oluştu. St. Petersburg medyası da döviz bürolarında benzer bir heyecan yaşandığını aktarıyor. Petr Kosenko ve Oleg Bogdanov, Global FX yatırım analisti Vladimir Rozhankovsky ile durum ve olası stratejiler hakkında canlı olarak konuştu.

Petr Kosenko: Son olaylardan dolayı döviz sıkıntısı yaşanacak mı?

Vladimir Rozhankovski: Halkımızla mı? 90'ların sonlarından bu yana döviz bürolarında çılgın kuyruklar yaşıyoruz. Ülkemizde rublenin başına bir şey geldiğinde, her türden "kara" pazartesi ve perşembe günleri, insanlar her şeyi bıraktılar, işten ayrıldılar ve dedikleri gibi, kalplerinin çağrısıyla döviz bürolarına koştular. Ve başka hiçbir şey yoktu, hiçbir fikir yoktu. Ve şimdi çok az şey değişti.

Belki de elbette insanların yaz tatili sezonuna hazırlandıkları, euro almayı son dakikaya erteledikleri ve şimdi bir çöküş olduğunu fark ettikleri için acilen satın almaları gerektiğinden bahsediyoruz çünkü işler daha da kötüleşebilir. daha da kötüleşin. Bu doğru. Ancak buna ek olarak insanlar rublenin devalüasyonundan tasarruf amacıyla euro alıyorlar. Kesinlikle anlamadığım şey bu. Öncelikle bütün arkadaşlarımın zaten bankalarda döviz hesapları var. Bir ruble kartı var, bir para birimi kartı var - buna göre bir yere koşmanıza, birinin sırtına ağır nefes almanıza kesinlikle gerek yok. Bana öyle geliyor ki bu başlı başına oldukça stresli bir durum.

Petr Kosenko: Nakit parayla ilgili sorunlar ortaya çıkabilir - hesabınızda bu para birimi olabilir, ancak banka bunu size her zaman veremeyecektir.

Vladimir Rozhankovsky: Onu başkasına vermeye gerek yok.

Bu para birimini birikim amacıyla alırlarsa, yarın büyük miktarlarda acilen ihtiyaç duyulmuyorsa, sadece kendilerini devalüasyondan korumak istiyorlarsa, o zaman, açıkçası, rubleleri dönüştürüp bir yabancıya devretmek yeterlidir. Döviz Hesabı.

Oleg Bogdanov: Evet, her şey doğru ama sorun şu ki, Rusal'a benzeterek, bir gün Donald Trump'ın veya Amerikan yönetiminden birinin aklına en büyük devlet bankalarımızı doların oksijeninden kesmek aklına gelecek mi?

Vladimir Rozhankovski: Bunu kapatabiliriz ama tam tersine dolar ihraç etmeleri onlar için daha uygun çünkü tüm dolar ödemeleri şeffaf. Ülkelerin başka para birimleriyle ödeme yapması Amerika'ya fayda sağlamaz.

Oleg Bogdanov: Durun, faydalar konusunda kendi fikirleri var, Rusal'ı hayattan çıkardılar. Suriye'de askeri gerginlik başlarsa bankalarımızın dolar oksijenini kesmeye karar verebilirler; bu muhabir hesaplarının dondurulması anlamına gelir. Buna göre halk sadece banka hesabından para çekmeyecek. Diyelim ki Sberbank'ın Bank of New York'ta muhabir hesabı var.

Vladimir Rozhankovski: Sonuçlarınızı çıkarın beyler. Bankalara gidin, yatırımlarınızı çeşitlendirin. Hangi bankaların sistemik olarak önemli kabul edildiğine bakın - Merkez Bankası'nın böyle bir listesi var ve yumurtalarınızı aynı sepete koymamak için çeşitlendirin.

Petr Kosenko: Belki mümkünse tarafsız para birimlerine (İsviçre frangı, Japon yeni) geçmeyi deneyebilirsiniz?

Vladimir Rozhankovski: Bilmiyorum, her şeyden önce benim için bunlar egzotik para birimleri, o zaman bununla ne yapmalıyım? Başka bir olasılık daha var; unutulmaz 2014 yılında, benzer bir durum yaşadığımızda, birçok kişi bana bu fikir için teşekkür etti, insanlar da kediotu içip yüreklerini sımsıkı tuttular. O zamanlar herkes eşanjörlere ulaşamadı, sonra herkes dirseklerini ısırmaya başladı. Ancak aynı "Sberbank-Online" da "Metal hesap satın alma" seçeneği var - hatırladığım kadarıyla orada altın ve gümüş var.

En son seçenek, döviz hesabınız yoksa ve açacak vaktiniz yoksa altın satın almaktır.

Oleg Bogdanov: Altına kimse el koymayacak; o bizim Merkez Bankamızda.

Petr Kosenko: Rubleyi değiştirmek için artık çok mu geç? 2014 yılı sonunda euro kurunun neredeyse 100 rubleye ulaştığı, insanların koşup para değiştirmeye devam ettiği durumu hatırladınız. Daha sonra dirseklerini ısıranlar da bu oldu; başarısızlıkla değişen o insanlar.

Vladimir Rozhankovski: Dengeli bir yaklaşımdan hoşlananlar için şu önemli gerçeğe dikkat etmenizi öneririm: Petrol ve hammaddeler büyümeye devam ediyor. Döviz piyasamız iğrenç görünüyor, borsamız çılgın görünüyor ama emtia piyasamız harika ve istikrarlı görünüyor. Biz hala hammadde ihracatçısıyız, ülke buna odaklanmış durumda ve bu arada petrol büyüyor, metaller büyüyor - aynı alüminyum, çinko. Bu büyümede dolar faktörü yok. Er ya da geç, hafif zayıf bir ruble ile çok güçlü bir petrolün birleşimi, hazineye olan ihracat gelirlerimizin artmasına yol açacaktır.

Oleg Bogdanov: Tehlike de bu; petrole bakmıyorlar, sadece varlıklarımızdan çekilip satıyorlar...

Vladimir Rozhankovski: Panik var, evet. Panik yapmak isteyenlere paniğe kapılmayı yasaklamıyorum.

26.10 00:22 Özel

YouTube kanalındaki “Doğru Kurs” programının stüdyosunda ekonomi uzmanları Grigory Beglaryan, Alexander Kareevsky ve Oleg Bogdanov, haftanın ana finansal sonuçlarını özetleyecek ve piyasada yaklaşan değişikliklere ilişkin düşüncelerini paylaşacaklar.

25.10 15:30

Perşembe günü ECB, düzenleyicinin para politikasının en önemli parametrelerini değiştirmediği bir toplantı düzenledi.

19.10 00:11 Özel

18.10 19:20

Asya'daki hisse senedi endeksleri, ABD ile Çin arasındaki ticaret müzakerelerine ilişkin haber beklentisiyle son işlemlerde karışık kapandı. ABD Hazine Bakanı, ülkeler arasındaki anlaşmanın ilk aşamasının ayrıntılarının çözülmesi gerektiğini duyurdu.

11.10 23:25 Özel

11.10 19:14

Finans piyasalarında haftanın sonuçları önde gelen QBF analisti Oleg Bogdanov ve QBF portföy yöneticisi Petr Kaminsky tarafından özetlendi.

04.10 16:21

Almanya'da hizmet sektörü iş faaliyeti endeksi bu yılın eylül ayında iç talebin zayıflaması nedeniyle bir önceki aydaki 54,8 puandan 51,4 puana geriledi.

28.09 00:00 Özel

Alexey Bobrovsky, YouTube kanalındaki “Doğru Rota” programında ekonomi gözlemcileri Grigory Beglaryan ve Oleg Bogdanov ile birlikte finans piyasalarında haftanın sonuçlarını özetliyor.

27.09 16:44

ABD para piyasasında kısa vadeli likidite sıkıntısı yaşanmaya devam ediyor. Çarşamba günü New York Federal Rezerv Bankası kısa vadeli borç verme operasyonlarını artıracağını söyledi.

20.09 23:54 Özel

Alexey Bobrovsky, YouTube kanalındaki “Doğru Rota” programında ekonomi gözlemcileri Grigory Beglaryan ve Oleg Bogdanov ile birlikte finans piyasalarında haftanın sonuçlarını özetliyor.

20.09 16:29

Petrol fiyatları Pazartesi günü önemli bir artış gösterdi. Geçtiğimiz hafta sonu Suudi Arabistan'ın petrol tesislerine drone'lar tarafından saldırı düzenlendi. ABD Merkez Bankası faiz oranını yıllık yüzde 2'ye düşürdü.

13.09 23:59 Özel

Alexey Bobrovsky, YouTube kanalındaki “Doğru Rota” programında uzmanlar Alexander Kareevsky ve Oleg Bogdanov ile birlikte haftanın makroekonomik sonuçlarını özetliyor.

13.09 17:48

Bir sonraki toplantının sonuçlarının ardından ECB mevduat faizini düşürdü ve QE programına yeniden başladı. Düzenleyici, tüketici ve faiz oranlarında artışa dair net sinyaller alınana kadar oranların mevcut veya daha düşük seviyelerde kalmasını bekliyor.

09.09 16:49

Başlıca Amerikan borsa endeksleri, ABD ile Çin arasındaki ticari ilişkilerdeki ilerlemenin yanı sıra yayınlanan makroekonomik istatistikler nedeniyle hafta sonunda büyüme gösterdi.

30.08 23:24 Özel

Alexey Bobrovsky, YouTube kanalındaki “Doğru Rota” programında ekonomi gözlemcileri Grigory Beglaryan ve Oleg Bogdanov ile birlikte finans piyasalarında haftanın sonuçlarını özetliyor.

30.08 19:40

Çin Dışişleri Bakanlığı, ABD'li temsilcilerle iki ülke arasında bir ticaret anlaşması imzalanması konusunda görüşmelerin devam ettiği haberini doğruladı.

23.08 15:33

Yuanın ABD doları karşısında dün 11 yılın en düşük seviyesine gerilemesi, yatırımcıların ABD ile Çin arasındaki ticari konularda yakında anlaşmaya varılması olasılığına ilişkin şüphelerini artırdı.

16.08 22:30 Özel

Trump bir uzlaşma günü modeli oluşturdu ancak durum hâlâ zor. Sonunda yatırımcılar ABD ile Çin arasındaki anlaşmazlığın oldukça ciddi olduğunu anladı. Analistler, iki güç arasındaki kafa kafaya çarpışmanın nasıl sonuçlanabileceğini hesaplamaya başladı.

16.08 21:59

Finans piyasalarında haftanın sonuçları, QBF'nin önde gelen analisti Oleg Bogdanov ve QBF portföy yöneticisi Mark Donikyan tarafından özetleniyor. Hong Kong'un ekonomik büyümesi yavaşladı ve beklenenden daha kötü çıktı; ikinci çeyrekte GSYH %0,6 oranında büyürken analistler büyüme bekliyordu.

27 Eylül'de Perm'de Teletrade Grubu temsilcileri bölgesel ve federal medya için bir basın kahvaltısı düzenledi. Teletrade Group LLC Genel Müdürü Sergey Shamraev, şirketin baş analisti Oleg Bogdanov ve Teletrade markasının medya kişiliği aktör Anton Bogdanov, “Yaptırımlar ve belirsizlik koşulları altında yatırım fırsatları” hakkında konuştu.

Basın kahvaltısına CAFT Perm'in mali danışmanlık ve yatırım fikirleri sunan Analitik ve Finansal Teknolojiler Merkezi başkanı Viktor Darienko da katıldı.

Rusya ekonomisindeki durum arzulanan çok şey bırakıyor. İç yapısal sorunlar, yaptırım baskısı, rublenin istikrarsızlığı. Bu şartlarda vatandaşlar ve şirketler kişisel gelirlerini artırmak ve işlerini geliştirmek için iç ve dış rezerv bulmaya çalışıyor. Banka mevduatı gibi geleneksel yatırım türleri günümüzde artık etkili bir yatırım olarak kabul edilememektedir.

“Rusya'da faizler şu anda tarihin en düşük seviyelerinde. Bu tür bahislerde güvenebileceğiniz en iyi şey paranızı korumaktır; artık onları artırmaktan bahsetmiyoruz. Aynı durum kısa vadeli federal tahviller için de geçerlidir. Yakın zamana kadar Rus hisseleri potansiyele sahipti ancak geçtiğimiz yıl boyunca borsamız yaptırımlardan ve öngörülemeyen ABD politikalarından çok fazla zarar gördü ve bu kırılganlık devam ediyor” dedi Sergei Shamraev konuşmasında.

Oleg Bogdanov, orada bulunanlar için belki de en hassas konuya değindi: Ruble döviz kuru. “Modern döviz kuru oluşumunun bir bariz bir de gölge tarafı var diyelim. Yaptırımların etkisi herkesçe ortada, bu da açık bir taraf. Maliye Bakanlığı ile Merkez Bankası arasındaki ilişki ise daha az dikkat çeken ancak ruble için daha az önemli olmayan bir ilişkidir. Düzenleyicinin kendi gündemi var, bakanlığın da kendi gündemi var ve bunlar her zaman örtüşmüyor. Sonuç olarak tarafsız bir dış politika arka planına rağmen döviz kurunda önemli hareketler gözlemleyebiliyoruz” dedi.

Durgunlaşan bir ekonomide pasif geliri hedefleyen yatırımların önemi yoktur; aktif sermaye yönetimine sahip yatırımlar şu anda talep görmektedir. Döviz piyasası sürekli kur dalgalanmaları nedeniyle mükemmel bir potansiyele sahiptir ancak bu tür faaliyetler son derece dikkatli bir yaklaşım gerektirir.

“Piyasa bir piyasadır, hem para kazanabilirsiniz hem de kaybedebilirsiniz. Karları artırmak ve kayıpları en aza indirmek için Rusların sermayelerini yönetebilmeleri hayati önem taşıyor. Kişisel finans yönetimine ilişkin eğitim programları Analitik ve Finansal Teknolojiler Merkezi - Perm (CAFT) tarafından sunulmaktadır. Biz eğitim ve danışmanlıkla uğraşıyoruz ama şunu vurgulamak istiyorum, güven yönetimiyle değil. Uzmanlarımız müşterilere belirli yatırım seçenekleri sunabilir ancak kararlar her zaman yatırımcılara kalır” diye vurguladı Victor Darienko.

Geleneksel olarak her yılın sonunda finans uzmanları çeşitli tahminler yapar. Yatırım kamuoyu tahminleri bekliyor ve zamanla bu etkinlik bir tür eğlenceye bile dönüştü - bazıları daha çok şaşırtacak, bazıları şok edecek, bazıları ise çocukların güvenini canlandırmak için Noel Baba ve Kar Kızları gibi giyinip konuşacak. Dünya finans piyasalarındaki kayıtlar veya kayıt karşıtlıkları hakkında. Ben de bunu elbette biraz şamanizm ve Noel Babacılıkla yapacağım.

Öyleyse, euro-dolar döviz kuruyla başlayalım. Ne söyleyebilirim? Çürümüş durgun pazar. Avro, yaşamının ilk yıllarında hala canlıydı, günde iki rakam vardı. 1,18'den 0,82'ye uzun süreli düşüşün ve ardından dünya merkez bankalarının şarkılar ve danslarla ortak müdahalesinin ardından 1,6'ya düşmesinin maliyeti neydi? Zamanla volatilite azaldı, euro ağırlaştı ve hareketsizleşti ve yine yaşlı bir adam ve yaşlı bir kadın gibi, kırık bir çukurda başladığı yere, 1,18-1,19 seviyesine geri döndü. Tahmin: 1.12'ye kadar işkence, ardından 1.15'e dönüş. Avro Bölgesi'ndeki ekonomik dalgalanma sona erecek ve M. Draghi yumuşak para politikasını mümkün olduğu kadar uzun süre sürdürmek için kararlılığını sürdürecek. Genel olarak hüzünlü İtalyan şarkısı “Amore” mutsuz aşkla ilgilidir.

Kriz nerede başlıyor?

Oleg Bogdanov: “Çoğunluk endişelenmemeyi tavsiye ediyor, her şeyin normal olduğunu söylüyorlar; Hayır normal değil."

Bildiğiniz gibi, krizler her zaman fark edilmeden ortaya çıkar. Her şey harika görünüyor, makroekonomik göstergeler normal, hatta normalin üzerinde, borsalar yükselişte, kurumsal karlar daha iyi olamaz. Ve aniden bam, her şey bir krize dönüşüyor. Kelimelerin büyük ustası V.S.'nin söylediği gibi. Chernomyrdin - asla olmadı ve işte yine burada. Muhtemelen finans dünyamıza birden fazla genç yatırım hayatını mahvetmek amacıyla gelen, örgülü yaşlı bir kadının belirsiz hatları karanlıkta nasıl fark edilebilir?

1997 sonbaharında Moskova. Piyasa yükselişte, gökyüzü yıldızlarla dolu, para akıyor, beklentiler çılgın, O. Bender Rio'suyla dinleniyor. Ve bir yıl sonra, Ekim 1998'de borsalardaki soğuk bilgisayarlar, toz, ıssızlık, hayatta kalan finansörler Sheremetyevo'daki son zarar durdurmalarını kapattılar. Elbette ekonomistler daha sonra bize bunun neden olduğunu her şeyi açıkladılar - yüksek enflasyon, çok fazla borç, kötü hükümet yönetimi vb. Ancak tüm bunlar 1995, 1996 ve 1997'de biliniyordu. Ve o zamanlar Batı pazarları yalnızca yükselişe geçmesine rağmen kimse Rusya pazarının Ocak 1998'den itibaren neden düştüğünü söylemedi. Kimse LTCM'nin (dünyanın en büyük fonu) spreadlerinin nasıl genişlediğine, arkadaş-ortakların bu spreadlerin daha da geniş bir alana yayılmasını sağlamak için nasıl her şeyi yaptıklarına, Nobel ödüllülerin çok sevdiği fonun bakır bir leğenle kaplanıp tüm alanı kapladığına dair hikayeler anlatmadı. Finansal market. Genel olarak kısmen böyle oldu. Rusya borsamız, LTCM adı verilen bir canavarı yakalamaya yönelik küresel bir tuzağın küçük bir unsuru olarak 1998 yılında kahramanca bir ölümle öldü. Ve sonra elbette devalüasyon, enflasyon ve yeni Hükümet'te temerrüt.

2007 yılında, Amerika Birleşik Devletleri'nde en büyük ipotek şirketlerinden biri olan New Century Financial Corporation için bir cenaze yürüyüşü gerçekleştirilirken, borsa yeni tarihi zirveler gösteriyordu ve S&P500 1.500 puanı hedefliyordu. Yatırım devi Bear Stearns'in Mart 2008'deki katliamı bile piyasayı çökertmedi; Mayıs ayı itibarıyla S&P500 göstergeleri 1.400 puan civarında kaldı. Makroekonomik verilerden bahsetmiyorum bile. Eyaletlerde GSYİH ile ilgili her şey yolundaydı, büyüme yüzde 2 civarındaydı, enflasyon yüzde 2,8'di, Fed oranı yüzde 2'ye düşürdü. Dış piyasalarda tam bir iyimserlik hakim. Bana göre Rus endeksleri Mayıs 2008'de tarihi zirvelere ulaştı. O zamanlar petrolün varili genellikle 150 dolardı. Kıyametçilere güldüler. Yaklaşık 5 ay sonra Wall Street dibe doğru gitmeye başladı. Lehman Brothers başarısız oldu, eğer Fed olmasaydı, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük finans kurumlarını üzücü bir kader bekliyordu. S&P500 Şubat 2009 itibarıyla %50 kayıp yaşadı. ABD'de durgunluk başladı. Ve yine makroekonomi, belki de Amerika Birleşik Devletleri'nde düşmeye başlayan emlak fiyatları hariç, yaklaşan felaket hakkında bize hiçbir şey söylemedi. 2008 yılının üzücü olaylarının temelinde, çeşitli nedenlerle çöken ve neredeyse tüm finans dünyasını uçuruma sürükleyen gayrimenkule dayalı finansal yapılar vardı.

2018 Şimdi ne var? Makroekonomi iyidir. Kesinlikle. Küresel büyüme oranları yüzde 2'nin üzerinde, ABD'de ise yüzde 3 civarında. Enflasyon düşük ama bu yatırımcılar için iyi bir şey. Emlak piyasasında herhangi bir bozulma yok. Kurumsal karlar beklenenden %80 daha iyi. Bankalarda her şey yolunda, risk almıyorlar, düzenleyiciler bunu yakından takip ediyor. Peki yatırımcılar neden tedirgin oluyor? Volatiliteyi keskin bir şekilde artıran ve piyasayı birkaç kez yüzde 4'ten fazla düşüren bu endişe nereden geliyor? Çoğu insan endişelenmemeyi tavsiye ediyor, her şey normal. Hayır, normal değil.

Çarpıklıklar ve dengesizlikler var. Birincisi, Trump reformlarıyla (vergiler, altyapı) bütçe açığını ve bunun sonucunda da piyasadaki hazine arzını ciddi şekilde artırdı. Aynı zamanda Fed hazine bonosu alımlarını azaltıyor ve diğer merkez bankaları da bilançolarındaki hazine tahvillerini nasıl azaltabileceklerini düşünüyor. Ve şimdi, düşük enflasyona rağmen Hazine getirileri keskin bir şekilde arttı. Bu durum borsayı etkiliyor. Endeksler düşmeye başlıyor ve bu şu anda en zayıf halka olan ETF'lere ve ETN'lere bir darbe. ETF pazarı 2008'den bu yana 700 milyar dolardan 5 trilyon dolara çıktı. Bu büyüme 9 yıllık boğa piyasasında gerçekleşti. Açıkçası bu konuda oyuncuların ve yatırımcıların konumlanmasının pek çok zayıf noktası var. Birçok fonun uzun vadeli stratejisi, piyasanın önemli ölçüde düşmesi durumunda ciddi kayıplara yol açabilir. Sorunun olası büyüklüğünü hesaplamak bile halen zordur. Açık olan bir şey var - sorun var ve alaycı finansörler, 9 yıldır korkusunu kaybetmiş basit ortalama bir yatırımcı için, belli bir anda finans piyasasının, tırpanlı ölü adamların durduğu ve sessiz kaldığı bir yer haline gelmesini kesinlikle sağlayacaklar. ..

Oleg Bogdanov: "Çinliler ABD devlet borçlarının satışına katılırsa, küresel finans piyasasının dayanak varlığındaki kaos, en öngörülemeyen hareketlere ve türbülansa neden olacaktır."

ABD ile Çin arasındaki ticaret savaşı kızışıyor. D. Trump, çatışma seviyesini yükseltmeye karar verdi ve Salı günü, 200 milyar dolar değerindeki Çin ithalatına yüzde 10 gümrük vergisi getirilmesinin hazırlanması emrini verdiğini duyurdu. Ardından Amerikan başkanı Twitter'da ekledi - ve eğer Çinliler yanıt verirse, biz de yanıt vereceğiz mallarına 200 milyar dolardan fazla gümrük vergisi getirecek.Trump'ın Çin ile ticari çekişmeyi tırmandırma kararının hem Çin ekonomisi hem de tüm dünya ekonomisi açısından olumsuz sonuçlar doğuracağı aşikar.

UBS tahminlerine göre, ilk 50 milyar dolarlık %25 gümrük vergisi paketi Çin'in büyüme oranını %0,1 oranında azaltabilirse, o zaman vergiye tabi Çin mallarının hacmindeki daha fazla artış, Çin'in GSYİH'sında %0,5 oranında bir düşüşe yol açacaktır. Çin hükümeti, ülkenin GSYİH'sının bu yıl %6,5 oranında büyümesini bekliyor. Bir ticaret savaşı bu tahminleri önemli ölçüde değiştirebilir. Ekonomistlerin ve finansal piyasa oyuncularının şu anda sorduğu temel soru Çin'in nasıl tepki vereceğidir.

Amerika Birleşik Devletleri'nin aksine, Çin'in ayna tepkisi, yani Amerikan mallarına vergi getirme olasılıklarının çok sınırlı olduğu söylenmelidir. ABD ile Çin arasındaki yıllık ticaret dengesizliği Çin lehine yaklaşık 500 milyar dolardır. Başka bir deyişle Çinliler, ABD'nin 200 milyar dolar tutarındaki gümrük vergilerini artırmasına simetrik olarak yanıt verecek kadar Amerikan malı bulamayacak, bu da seçeneklerin asimetrik olması ancak ekonomik çerçevenin dışına çıkmaması gerektiği anlamına geliyor. Doğal olarak bu durumda herkes hemen Çin'in Amerikan devlet tahvili (Hazine) portföyüne dikkat ediyor.

Şu anda Çin Halk Bankası'nın bilançosunda 1 trilyon değerinde hazine bonosu bulunuyor. 181 milyar Mart'tan Nisan'a kadar portföy 6 milyar dolar azaldı Portföyün yapısını bilmeden, hangi nedenlerle azaldığını belirlemek zordur - doğal olarak, bir tahvilin vadesi dolduğunda veya tahvil satışı nedeniyle. Prensipte Çin'in portföyü değişmeden kalırken, yıl içinde 35 milyar dolar bile arttı, ancak bu silaha gerçek anlamda finansal termonükleer bomba denilebilir.

Japonya'nın sistemli bir şekilde Amerikan menkul kıymetlerini sattığı hala dikkat çekiyor; orada Hazine portföyü sürekli olarak zayıflıyor; yıl içinde 82 milyar dolar azalarak 1 trilyona düştü. 31 milyar dolar Rusya Federasyonu da öne çıktı. Nisan ayında kendi tarzımızla Hazine tahvili portföyümüzü yüzde 50'ye varan oranda, 48 milyar dolar azalttık ve böylece Amerikan borcuna yapılan küresel yatırımları 12 ayda negatife çevirdik. Elvira Nabiullina'nın Merkez Bankası'nın 2017 yılı faaliyetlerine ilişkin raporu sırasında Devlet Duması'ndaki bir toplantıda hazine tahvillerini neden sattığımız ve paranın nereye gittiği sorulduğunda şu şekilde cevap vermesi ilginçtir - Ben söylemeyeceğim, sen yapacaksın bunu ancak altı ay sonra öğrenirsin.

Çinlilerin Amerikan devlet borçlarını satma sürecine katılmaları halinde (2008 yazında Fannie Mae ve Freddie Mac'in tahvillerinde olduğu gibi), o zaman ABD Hazinesi'nden özellikle karşı borçlanmada ciddi sorunların başlayacağı açıktır. Artan bütçe açığının ve küçülen Fed bilançosunun arka planı. Çeşitli tahvillerin getiri eğrilerinde bozulmalar yaşanacaktır. Bu arada, 7 yıllık ve 10 yıllık Hazine tahvilleri arasında 2009'dan bu yana yaşanmamış bir tersine dönüş başlamak üzere. Küresel finans piyasasının dayanak varlığındaki kaos, tüm piyasalarda en öngörülemeyen hareketlere ve çalkantılara neden olacaktır.

Algoritmalar ve dünyanın sonu mu, yoksa abartılı reklamlardan sonra hayat mı var?

Bir zamanlar, 90'lı yılların ortalarında, bilgisayarların çoğu hâlâ siyah beyazken ve İnternet'teki bir sayfanın yenilenmesi bir dakika sürerken, Moskova Menkul Kıymetler Borsası salonlarından birinde büyük bir bilgisayarımız vardı. Kutsal bir inek gibiydi, tüccarlar ona yaklaştı, kalabalıklaştı, baktı, ama herkesin dokunmasına izin verilmiyordu, yalnızca seçilmiş birkaç kişi klavyeye dokunabiliyor, gizemli tuşlara basabiliyor ve ekranda mucizeler beliriyordu - çeşitli renkli grafikler ve sayılar. . Bu bilgisayarda Reuters platformu vardı.

Grafikleri anlayan ve Reuters'e kabul edilen seçilmiş ticaret guruları, yöneticileri taşıyordu. Periyodik olarak gurulardan biri Reuters'e koştu, grafiği açtı, monitöre bir cetvel koydu, hayranlıkla bir şeyler fısıldadı, gözleri büyüdü ve yüzü parlamaya başladı. Sonra guru hızla siyah beyaz bilgisayarına koştu ve hararetli bir şekilde ticarete başladı. Bunlar Rusya'daki ilk algoritmik tüccarlardı. Ticaretlerinden çılgınca para kazandıklarını söylemeyeceğim, ancak şaman ve finans büyücüsünün etkisi özellikle profesyonel olmayan yatırımcılar üzerinde özellikle büyüleyiciydi. O zaman bile tüm paralarını bu “şeytanlara” vermeye hazırdılar; bir cetvel ve matematik zaten çekiç ve oraktan daha fazlasını ifade ediyordu. Ve bu tutkuyu bir sektör haline getirmeye başladılar.

Herkes teknik analiz okumaya başladı. Wall Street'te alım satım yapmak zihin üzerinde özel bir etki yarattı, ticaretin kapanmasına 10 dakika kala sihirli bilgisayar birinyi açıldığında satış programı çalışmaya başladı ve Dow Jones hızla 100 puan kaybetti. Böyle bir sihrin ardından "hareketli ortalama ve stokastik" mezhebin takipçilerinin sayısı büyük ölçüde arttı. Zamanla tüccarların ve yatırımcıların% 80'i, hatta% 90'ı yalnızca teknik analiz kullanarak çalışmaya başladı, algoritmik ticaret programları ve her şeyin robotlar tarafından kontrol edildiği ve bu robotların da robotlar tarafından kontrol edildiği özel sistemler ortaya çıktı. Matematik yavaş yavaş insanları ticaret sürecinden ve hatta karar verme sürecinden uzaklaştırmaya başladı. Artık açıklanan makroekonomik veriler robotlar tarafından analiz ediliyor ve pozisyonlarla ne yapılacağına karar veriliyor.

Artık tüm finans dünyası çizgiden çizgiye, destekten dirence, kesinlikle trend dahilinde, bir hareketli ortalamadan diğerine doğru ilerliyor. Herkesin programında yaklaşık olarak aynı yük var, herkes aynı şekilde tepki veriyor. Sistem sinyal verene kadar satış yapamazsınız. Termonükleer bir savaş çıksa bile birçok bilgisayarın "düşüşleri satın al" simülasyonunu yapacağını düşünüyorum. Ve eğer bir satış sinyali gelirse (bunu herkesin alacağı açıktır), o zaman yalnızca yerel "bekçi Vasily" satış dalgasını durdurabilecek ve borsadaki ışıkları kapatacaktır.

Piyasalarda ticaret artık uzun süreli yavaş büyümeden yıldırım hızında çöküşe kadar bir paradigma içinde gelişiyor. Bugünlerde yatırımcılar algoritmaları, robotları ve komplo teorilerini seviyor. Bir keresinde, bir forum veya seminerde çok genç bir kız yanıma geldi ve biraz öfkeli bir şekilde sormaya başladı - neden Bollinger ve Stokastik kullanmıyorum? Ona bunu kullandığımı ama yaşlandıkça daha az ve çoğunlukla tatillerde kullandığımı söyledim. Beni anlamadı.

Yatırımcıların bilinci, bariz ekonomik gerçeklere yanıt vermeyi tamamen bıraktı. Heyecan istiyorlar ve bunu neredeyse her yerde elde ediyorlar; hisse senedi alım satımında, kripto para birimlerinde, tahvillerde vb. Peki bu heyecandan sonra, "bekçi Vasily" anahtarı kapatıp dünyanın sonunu getirdikten sonra hayat var mı? - Bu sorunun henüz cevabı yok.

Bakır İsyanı ve Mali Kural

Oleg Bogdanov: “ Kolektif Maliye Bakanlığımız, halka sevgiyle şunu söyleyen Ostap Bender'ı anımsatıyor: “Peki, neden bu kadar çok paraya ihtiyacın var Kisa?».

Herkes İbrahim'in İshak'ı, İshak'ın da Yakup'u doğurduğunu bilir... vb. Maliye Bakanlığı ve Merkez Bankası'nı kimin doğurduğu bilinmiyor.

Hayır olmasına rağmen ilk Merkez Bankası Riga vatandaşı Johan Witmacher tarafından kuruldu ve bu Merkez Bankası İsveç Merkez Bankasıydı. 1657'de, mevcut İsveç bankası Sveriges Riksbank'ın öncülü olan Stockholms Banco ortaya çıktı ve aynı zamanda Avrupa'daki ilk kağıt para yaratıldı ve sözde "kesirli rezerv bankacılığı" sistemi ilk kez kullanıldı. , yatırılan para kredi vermek için kullanıldığında.

Aynı zamanda İsveç Rusya ile savaş halindeydi. 1658'de Rus tarafında boyar Ordin-Nashchokin tarafından imzalanan bir ateşkes imzalandı. İlginçtir ama 1655 yılında Rusya'da "Zemskaya İzba" adlı ilk bankayı kuran kişi Ordin-Nashchokin'di. Ancak banka daha sonra kapatıldı ve boyar Nashchokin, şimdi dedikleri gibi finansal "şematizm" yapmaya başladı ve gümüş fiyatına bakır para çıkarmayı teklif etti. Maaşlar bakırla ödeniyor, vergiler gümüşle toplanıyordu. Çok fazla bakır vardı ve bu nedenle çok sayıda madeni para basıldı. Doğal olarak bakırın oranı gümüşün oranına düştü ve neredeyse 1'e 30'a ulaştı. Halk isyan etmeye başladı. Her zamanki gibi her şey için Prens Miloslavsky'yi suçladılar. Hadi kralın yanına gidelim. Kral önce yürüyüşçüleri dinledi, sonra isyancıları astı, yaklaşık bin kişiyi söylüyorlar. Ancak sonunda bakırı bırakıp gümüş paraya döndüler. Rusya'da finans piyasası ve düzenleme böyle başladı.

Artık finansörlerimiz bakır ve gümüşle çalışmıyor, bu nümismatistlerin işi. Günümüzde küresel kavramlar kullanılıyor - likidite, döviz likiditesi, para arzı, M1, M2 vb. Bununla birlikte, mali otoritelerimizin son zamanlarda yaptıkları, biraz da olsa boyar Ordin-Nashchokin'in planını anımsatıyor. İnsanların maaşları ruble olarak ödeniyor, vergiler ve emeklilik yaşı yükseltiliyor ve bütçe kuralına göre serbest ruble döviz satın almak için kullanıldığından Maliye Bakanlığı fiili olarak vergileri büyük ölçüde dolar cinsinden topluyor.

Vertinsky bir keresinde şöyle şarkı söylemişti: "Buna neden ve kimin ihtiyacı olduğunu bilmiyorum...", o yüzden ben de bilmiyorum. Maliye Bakanlığı'nın ısrarı şaşırtıcı. İlkbaharda Alexei Kudrin, vergilerin artırılmasını ve dolayısıyla ekonominin yavaşlamasını önlemek için bütçe kuralının sınır seviyesinin 5 dolar artırılmasını önerdi. Hayır, Kudrin duyulmadı. Şimdi Merkez Bankamızın dikkatli bir şekilde, önce türbülans dönemlerinde döviz alımını kimin iradesiyle askıya aldığını, sonra da Maliye Bakanlığı'nın operasyonlarının sadece dövizi körüklediği açıkça ortaya çıktığında bilmiyorum. Yangın nedeniyle genellikle Eylül ayı sonuna kadar bu operasyonları durdurur. Ancak Maliye Bakanlığı kendi duruşunda; bütçe kuralına uyulmalı, açık piyasada olmasa da Merkez Bankası'ndan döviz alacağız. Yani Merkez Bankası'nın ihracatçılarımızdan vergi şeklinde gelen ruble karşılığında satın aldığı parayı satın alacaklar. Eylül ayında bu amaçlara 426 milyar ruble harcanacak. Hatta Maliye Bakanlığı 426 milyar rubleyi Merkez Bankası'na geri akıtacak. Bu, bir kova suyu nehre geri dökmekle aynı şeydir ve Merkez Bankası, halihazırda Merkez Bankası bilançosunda bulunan bir miktar parayı Maliye Bakanlığı'nın hesabına yazacaktır. Anladın mı? Sonuç olarak sistemde ne dolar ne de ruble görünüyor. Rubleler Merkez Bankası'nın derinliklerine emiliyor. QE'nin bunun tersi olduğu, yani kilit faiz oranının yükseltilmesine eşdeğer olan niceliksel sıkılaştırma olduğu ve bunun da ekonomide yavaşlamaya yol açtığı ortaya çıktı.

Genel olarak, jeopolitik çatışmanın Batı'nın döviz işlemlerini dondurmasına yol açabileceği mevcut koşullarda, neden bu para birimini bu kadar ısrarla satın aldığı açık değil. Bana öyle geliyor ki artık kolektif Maliye Bakanlığımız, halka sevgiyle şunu söyleyen Ostap Bender'ı hatırlatıyor: “Peki, neden ihtiyacın var, neden bu kadar çok paraya ihtiyacın var?.. - Peki, ne alacaksın, Kisa mı? Kuyu? Sonuçta hayal gücünüz yok. Vallahi on beş bin yeter gözüne... Yakında öleceksin, yaşlandın. Paraya hiç ihtiyacın yok..."

Sahte haberler ve robotlar

Modern finans endüstrisi, ticaretin tam algoritmalaştırılmasına doğru aktif olarak ilerlemektedir. Robotlar artık pozisyonları açıp kapatıyor, gelen makroekonomik bilgileri ve düzenleyici beyanları analiz ediyor. Pasif olarak yani robotlar tarafından yönetilen ETF'lerin sayısı %50'yi aştı. Psikolojik ve duygusal bileşeni sürecin dışında bırakmak için kişi ticaretten giderek daha da uzaklaştırılıyor.

Fikir açıktır ve muhtemelen ekonomik olarak haklıdır. Bununla birlikte, algoritmik sistemin kendisi bir boşlukta çalışamaz, dış bilgileri "emmesi" ve işlemesi gerekir ve burada modern teknolojiler, robotun beynini çalışmaya zorlayan sıradan insan ahlaksızlıklarıyla (açgözlülük, kibir, beceriksizlik vb.) Karşılaşır. tam limiti, toplar silindirlerin arkasına atlıyor, makine kaynıyor ve satın almaya başlıyor, satması gerektiğinde, kayıpları düzeltiyor, pozisyonları tekrar alıyor ve kayıpları tekrar düzeltiyor, kısacası robot tuhaf şeyler yapmaya başlıyor.

Robot ortamdan harici bilgiler alır. Medya gazeteci denilen kişileri istihdam ediyor. Artık tüm algoritmik sistemlerin yaratıcıları onlardır; kayıpların ve karların miktarı bir dereceye kadar onlara bağlıdır. Geçmişte, 20. yüzyılda, gelen tüm bilgiler bir kişi tarafından analiz ediliyordu; bir profesyonel, gelen mesajlardaki yanlışlıkları, doldurmaları ve bilgisizlikleri anında tespit edebiliyordu. Artık daha zor. Algoritmik sistemlerde bilgi mesajlarının çeşitli versiyonları programlanabilir ancak her durumda sistemin anında ve hızlı bir şekilde yanıt vermesi gerekir.

Hayat, kablolu devrelerden çok daha çeşitlidir.

2003 yılında bir yerlerde herkesin Fed toplantısının sonuçlarını beklediğini hatırlıyorum. Belirlenen zamanda, beklentilerden önemli ölçüde farklı olan açıklama metni gelir. Özellikle döviz piyasasında tepki hemen geldi. Yaklaşık 15 dakika sonra bir düzeltme geldi; Fed açıklamasının yeni metni daha eksiksiz oldu. Piyasada bir tepki var. Daha sonra Fed'in faks yoluyla kararlarını sıfırladığı ve faksın yakınındaki özel bir odada oturan gazetecinin kağıdın tamamının çıkmasını beklemediği, son paragrafı olmadan yırtıp kendisine teslim ettiği ortaya çıktı. dağıtım için diğer gazeteciler. Kanımca bu, sahte haberlerin küresel piyasayı ciddi şekilde harekete geçirdiği ilk vakalardan biriydi. Görünüşe göre birisi bu davadan doğru sonuçları çıkardı.

Yalan haberler sürüler halinde yağmaya başladı. Haber geliyor. Piyasa fırtınaya başlıyor. 5 dakika içinde düzeltme veya açıklama. Tüm küresel medya bununla günah işlemeye başladı. 2008 mali krizinin ardından süreç yeni bir aşamaya girdi. Artık gazeteciler aptalca, "müzakerelere yakın kaynaklardan", "hükümete yakın bir kişiden" gibi standart ifadelerle ve bazen oldukça küstahça şu ifadelerle - "medya haber veriyor" gibi doğrulanmamış bilgiler veriyorlar. Bu insanların kim olduğunu, kaynaklarının neler olduğunu kimse açıklığa kavuşturmuyor. Finansal piyasada anında tepki uyandırmak, heyecanı artırmak önemli. Bu tür sahtekarlıkların Batı medyası için tipik olduğu söylenmelidir, çünkü oradaki finans piyasası gelişmiştir ve bu tür yemlerle yakalanabilecek çok sayıda balık veya daha doğrusu algoritmik sistem vardır.

Rusya'da durum biraz farklı. Ülkemizde yalan haberler ya “kabus, her şey kayboldu” dalgasını yükseltiyor (“Bitcoin bir yılda 100 bin dolara mal olacak” ya da “Ruble doların 150'ye düşecek” gibi uzman tahminleri özellikle popüler) ) veya Caruso hakkındaki bir şakaya göre. Ah, şu Caruso! O kadar çok gürültü var ki - "iyi bir şarkıcı, iyi bir şarkıcı"... Ve akordu bozuk ve çapaklı! - Ne, Caruso'yu mu dinliyordun? - Hayır, Izya bana şarkı söyledi! Bu durumda genellikle bir rakibi yok etme veya devralmadan önce şirketin kapitalizasyonunu azaltma amacını taşıyan basit bir klasik emir vardır. Her ne kadar basit, basit fikirli cehaleti dışlayamayız. Bu artık nesillerin ortak bir sorunu.

Böylece, basit ve cesur bir sonuca varabiliriz - medyanın normal çalışmasına ve algoritmik sistemlerin geliştirilmesine müdahale etmemesi için medyanın kendisinin robotlaştırılması, kelimelerin sayılara çevrilmesi ve şifrelenmesi gerekir. O zaman her şey açık, basit ve anlaşılır olacak. Fed'den bir dizi rakam aldık ve yanıt verdik. Sadece bu durumda Fed'in metnini okuyan birisinin - "enflasyon oranı düşük kalıyor" - şöminenin yanında sessizce bir kağıt parçasına "Alex'ten Eustace'e..." yazmasından korkuyorum.

Oleg Bogdanov: “ABD Başkanı John Bolton'un danışmanı körü körüne kullanıldı, ardından yatırımcılar ve spekülatörler kullanıldı…”

Geçen hafta, küresel piyasalarda, özellikle de ABD yüksek teknoloji sektöründe, belki de 2008'den bu yana en kanlı haftaydı. Çizgili mayo grubu FAANG'in (Facebook, Amazon, Apple, Netflix ve Google) hisseleri hızla düşüyor ve hatta ayı piyasası bölgesine giriyordu. Amazon ve Google'ın üç aylık raporları hayal kırıklığı yarattı ve Apple'ın 1 Kasım'daki raporu yatırımcıların ve analistlerin beklentilerini karşılamazsa piyasada ne olacağını hayal etmekten bile korkuyorum. Bu yıl tüm varlık sınıflarının yalnızca %20'sinin pozitif getiri elde ettiğini belirtmek gerekir. Bu rakam, 1970'lerdeki stagflasyon dönemi ve küresel mali kriz dışında hiçbir dönemde bu kadar düşük olmamıştı.

Bu arada Rusya'da, Rusya döviz ve borsalarında, yerel finans folklorunda "Bolton'a binmek", "piyasada sert Bolton", "Bolton satıyor" gibi ifadeler şeklinde kalacak şaşırtıcı olaylar yaşandı. -off” veya “Oymalı Bolton.”

Gerçek şu ki, geçen Çarşamba günü ABD Başkanı Ulusal Güvenlik Danışmanı John Bolton Bakü'de konuştu. Prensipte hiç kimse bu konuşmayla özellikle ilgilenmedi, çünkü Bakü'den önce Bolton Moskova'da bir basın toplantısında yatırımcıların ilgisini çeken her şeyi anlattı. Ve ABD yönetiminin hazırlıklarını sürdürdüğü Rusya'ya yönelik yaptırımlar ve ABD'nin İngiltere'deki sözde kimyasal saldırılarla bağlantılı olarak yeni yaptırımlar planlamadığı gerçeği. Ve burada Bakü'de Bolton bu konu hakkında bir kez daha konuşuyor.

Tüccarların ve yatırımcıların Bolton'un Bakü'de olduğunu ve orada bir şeyler söylediğini bile bilmedikleri açık. Monitöre bakıyorlar, alıntıları, grafikleri takip ediyorlar ve Bloomberg ve Reuters haber akışlarını görüyorlar. Benzer şekilde algoritmik sistemler, belirli cümleler ve kelime kombinasyonları için bir eylem algoritması içerdikleri için fiyat seviyelerini, diğer tanıtıcı bilgileri ve ayrıca haber akışlarını izler. Kısacası Pavlov'un sinyal bekleyen köpeği gibiler.

Ve sonra sinyal geliyor. Haber akışlarında “Rusya - Bolton'a karşı ek yaptırım olmayacak” satırı çıkıyor. Üstelik, bu cümledeki her şeyin çok yetkin bir şekilde yapılandırıldığını unutmayın - önem sırasına göre vurgu ilk ve son kelimededir. Gizemli akademisyen Pavlov, finans piyasasındaki gözlemcilerin ve diğer sıvıların bol miktarda akmaya başlaması için ne ve nasıl yapılacağını tam olarak hesapladı. Tepki anında gerçekleşti. Ruble saniyeler içinde yüzde 1 güçlendi ve borsa yüzde 2'den fazla yükseldi. Bu sırada monitörün başında oturuyordum ve ABD dış politikasının şu anda ne kadar değiştiğini düşünüyordum; Trump'ın ifade gücünün astlarına aktarıldığı; Rusya'nın ABD'ye teklif edebileceği bir günde neler olduğu hakkında; artık para birimimizin ve piyasamızın değerlendirmesini değiştirmeli miyiz; Moody's ajansı artık Rusya'nın notunu yükseltecek mi?Tek kelimeyle tüm hayatım gözümün önünden geçti.

Yaklaşık 10 dakika sonra haber akışında açıklamalar görünmeye başladı: "Salisbury'deki kimyasal saldırılarla ilgili ek bir yaptırım olmayacak", "ABD yönetimi Rusya'ya yönelik yaptırımlar üzerinde çalışmaya devam ediyor" yani Bolton her şeyi tekrarladı bunu daha önce Moskova'da söylemişti. Hiçbir his yoktu. Resim aynı oldu - yaşlı kadın ve çukur. Ruble önceki pozisyonlarına geri döndü; borsadaki büyüme yerini bugün de devam eden aktif satışlara bıraktı.

Bolton'un istihbarat servislerinde dedikleri gibi körü körüne kullanıldığı açık. Daha sonra yatırımcıları ve spekülatörleri kullandılar. Genel olarak küresel pazarın tamamı artık körü körüne kullanılan ünlü dizideki Profesör Pleischner'e benziyor. Ve bu artık Bern'de neşeyle dolaşan ve hayvanat bahçesindeki hayvanları neşeyle izleyen Pleischner değil. Şimdi Pleischner'in başını kaldırıp pencerede bir çiçek gördüğü an geldi; bu bir başarısızlık sinyaliydi.

Bu arada, güzellikler hakkında. Uzun zamandır kripto konusunda şüpheci olduğum ve konumumu tutarlı bir şekilde savunduğum bir sır değil. Öyle oldu ki, coşkum tam bir hayal kırıklığına dönüştü; bunun kaynağı ticaret uygulamaları ve çeşitli işlemlerin deneyimiydi, açıkçası üzücü bir deneyim. Böylece, sadece bir yıl önce, yatırım operasyonlarındaki iyi arkadaşlarımdan biri, genel kripto para birimi coşkusu dalgası üzerine, bu uçuruma da dalmaya karar verdi. Onu ne kadar caydırmaya çalışsam da karar verildi ve para bir şeker ambalajı portföyü (kripto para birimi) satın almak için tahsis edildi. Ancak bu aceleci adımı atmadan önce arkadaşım sadece beni dinlemeye değil aynı zamanda o dönemde gerçekleşen birçok kripto para konferansı ve partisinden birine katılmaya da karar verdi. Ve şimdi tabiri caizse konferansın ardından buluşuyoruz ve yüzünde hafif bir endişe gölgesi olduğunu fark ediyorum. Ne oldu? Cevap şu; fikrimi değiştirdim. Bu konferansın, büyük ölçekli bir yatırım programının parçası olarak bazı tokenlerin yerleştirilmesine yönelik bir tür tanıtım turu olduğu ortaya çıktı. Ünlü şarkıda söylendiği gibi - “Kızlar vardı, Marusya, Rose, Raya…” NEP'in çılgınlığı. Arkadaşımı utandıran, altın işlemeli, balonlu busty güzelliklerdi. 90'lı yıllardan beri net bir işareti olduğu ortaya çıktı - sosyal sorumluluğu biraz azalmış kızlar işte görünmeye başlar başlamaz iş biter. Ve gördüğünüz gibi bu sinyal arkadaşımın çok fazla para kaybetmemesine yardımcı oldu.

Evet bir yıl geçti. Kripto para domatesleri sadece solmakla kalmadı, aynı zamanda küflenmeye de başladı. Kayıplar çok büyük. Bitcoin maksimum seviyesinden %80 düştü ve diğer kripto para birimleri daha da düştü. Tam yıkım. Bazı konsol yatırımcıları, bakın internet şirketlerinin hisseleri ne oldu, yüzyılın başında onlar da yüzde 80 düştü ama sonra binlerce kat büyüdü. Bu arada, herkes büyümedi, bazıları ortadan kayboldu ya da başkaları tarafından emildi. Karşılaştırmanın yanlış olduğunu düşünüyorum. Dot-com'lar, kripto para birimlerinin aksine, hâlâ gerçek raporlamaya sahip, ortaya çıkan bir iş modeline sahip gerçek şirketlerdi ve düzenlenmiş borsalarda işlem görüyorlardı. Balon şişirildi, söndürüldü ve sonunda yalnızca en güçlüsü kaldı. Kripto para birimlerinde bunların hiçbiri yoktur veya neredeyse hiçbiri yoktur.

Evet, blockchain teknolojisi yavaş yavaş bankacılık ve diğer işletmelere nüfuz ediyor, ancak oraya iş için bir araç olarak geliyor, ancak ayrı bir iş olarak değil. Kripto para birimlerinin büyük bir avantajı var: finansal özgürlük, bankalardan ve düzenleyicilerden bağımsızlık fikri. Bunun için çok şey verebilirsiniz. Ve veriyorlar, bu fikir için zaten çok şey verdiler. Ancak bildiğimiz gibi toplum içinde yaşayıp toplumdan özgür olmak mümkün değildir. Bağımsızlık ve düzensizlik sonsuz açgözlülüğe yol açtığından ve bu da tam bir anarşiye yol açtığından, ne blockchain üzerinde ne de başka herhangi bir modern teknoloji üzerinde yetkililerden bağımsız tam teşekküllü bir para birimi oluşturmak imkansızdır.

Fed mesajı

Oleg Bogdanov: “Son FOMC toplantısı birçok uzmanı ve yatırımcıyı şaşkına çevirdi; Sanırım çok az kişi böyle bir durumu bekliyordu.”

Son FOMC toplantısında söylenen, yapılan ve tahmin edilen her şey birçok uzmanı, yatırımcıyı ve spekülatörü şaşkına çevirdi. Bu durumu çok az kişinin beklediğini düşünüyorum.

Öncelikle Amerikan Başkanı D. Trump bunu beklemiyordu. Sadece birkaç gün içinde Fed'e halı bombası atmaya başladı ve onlara durmaları, akıllarını başlarına almaları, faiz oranlarını yükseltmemeleri veya likidite durumunu kötüleştirmemeleri çağrısında bulundu. Ancak D. Powell liderliğindeki FED, D. Trump'a, doğum hastanesinde yeni doğan ve yüksek sesle çığlık atan oğluna "Neden bağırıyorsun İzya?" diyen ünlü şakanın kahramanı tarzında yanıt verdi. Geri dönüş yok!

Fed faiz oranlarını artırdı ve açıklama metninde ve tahminlerinde önemli bir değişiklik yapmadan kaldı. Amerikalı para politikası yapıcıları, resesyona işaret eden öncü göstergeleri görmezden geldiler, Çin'deki zayıf makroekonomik göstergelerden uzaklaştılar ve Avro Bölgesi'ndeki bariz depresyonu görmezden gelmeyi seçtiler. Ve kendi Amerikan pazarlarının çöküşüne hiçbir şekilde tepki vermediler.

Fed toplantısı öncesinde pek çok stratejist, Fed'in piyasaya sunabileceği çeşitli kombinasyonlar üzerinde çalışıyordu. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki hisse senedi endeksleri düşerken, oranın artırılacağı fikri etrafında genel fikir birliği oluştu, ancak metin durgunluk risklerine işaret ediyordu ve tahminler 2019'da bir oran artışını içermeyecek, belki sadece bir tane. arttırmak. DoubleLine Capital başkanı Jeffrey Gundlach gibi bazı saygın stratejistler, Fed'in yeniden finansman oranını hiçbir şekilde artırmaması gerektiğini ve argümanlarının ikna edici olduğunu söyledi. Unutulmaz B. Bernanke, ister ABD'de ister dış piyasalarda olsun, ekonomik bir durgunlukla birlikte hemen başka bir niceliksel genişleme programını başlattı ve yakın zamana kadar Fed'de kimsenin aklına faiz artırma fikri gelmedi.

Artık D. Powell döneminde Fed'in farklı olduğu açık. Dengeyi yavaş ama emin adımlarla azaltıyorlar, ABD Merkez Bankası'nın bazı temsilcilerinin söylediği gibi oranı kademeli olarak artırıyorlar - oran birkaç yıl boyunca nötr seviyenin üzerinde olabilir. 2019 yılı faiz tahminleri, gelecek yıl faiz oranını yalnızca iki FOMC üyesinin %2,5, altısının %2,75, dörtünün %3,25, üçünün %3,30 ve Açık Piyasa Komitesi'nin iki üyesinin de %3,6 olarak gördüğünü gösterdi.

Bu nedenle Fed'in genel havası sıkı para politikasıdır. Resmi olarak böyle bir görüşe sahip oldukları açık; özellikle işgücü piyasasına ilişkin temel makroekonomik veriler, oranların artma eğilimini destekliyor. Ancak gayrimenkul konusunda açıkçası zayıf veriler var, ipotek yeniden finansmanına ilişkin istatistikler %34'lük bir düşüş gösteriyor. Ama Fed bunu görmüyor ya da görmüyormuş gibi yapıyor. Yakında K. Bryullov'un "Pompeii'nin Son Günü" kitabına benzeyecek olan küresel makroekonomik tablo konusunda şimdiden sessizim. Elbette, eğer D. Trump Twitter'da saldırgan çağrılar yazmamış olsaydı (deli insanlar, ne yapıyorsunuz tarzında), FED'in daha yumuşak olacağını bile söyleyebilirim. Ancak durum böyleyse, oylama sonucu Fed'in mevcut ABD başkanına ne kadar karşı olduğunu gösteriyor.

Belki Fed bu şekilde bağımsızlığını gösteriyordu. Hazine borçlanma piyasasında eğriyi istikrara kavuşturmak için yüksek faiz kullanma veya sermaye çıkışını engellemek amacıyla dünya piyasasında ABD dolarını destekleme isteği olabilir. Her ne kadar bunlar politik oyunlar ya da bir tür stratejik manevra olsa da, küresel varlık piyasasının da bu entrikaların kurbanı olacağı aşikar. Onu tutacak kimse yok ve henüz onu tutacak hiçbir şey yok. Yani Fed'in mesajına uygun olarak, tüm kamptaki yatırımcılar Baron D. Trump ile birlikte Güney'e doğru ilerliyorlar.