Історія англійських «мильних бульбашок. Компанія південних морів та національний обов'язок Англії Історичні події в Європі на рубежі XVII - XVIII століть

«Компанія Південних морів» - на гравюрі Вільяма Хогарта: карусель з довірливими вкладниками та «чеснота»

Повчальний приклад ринкової ірраціональності - спекуляція в Англії початку XVIII століття.

Борг Англії XVIII століття

Компанія, що здобула популярність під назвою «Бульбашка Південного Моря» (англ. The South Sea Bubble), розпочала свою діяльність у 1711 році, коли герцог Роберт Харлі заснував «Компанію Південного Моря» - повна назва: «Керуючий і компанія торговців Великобританії по південних морях та іншим частинам Америки з метою сприяння рибальству». Їй було обіцяно виняткові права торгівлі з іспанськими володіннями у Південній Америці. Ці права отримані Англією за успішне завершення війни 1714 року за іспанську спадщину. Парламент надав монопольне ведення торгівлі за викуп частини державного боргу. Компанія придбала майже 10 мільйонів фунтів державного боргу проти гарантованої щорічної ренти у 6% та монополіюна всю торгівлю з Латинською Америкою.

1717 року король Англії запропонував повторну «приватизацію» державного боргу. Дві великі фінансові установи країни, Банк Англії та «Компанія Південного Моря», представили кожен свій проект, і після гарячих парламентських дебатів «Південному Морю» дозволили придбати ще одне боргове зобов'язання з процентною ставкою 5% на рік.

Через короткий проміжок часу почали поширюватися чутки про нечувані прибутки компанії від торгівлі в Латинській Америці, де англійські товари могли бути обмінені на золото та срібло з «невичерпних» копалень Перу та Мексики. На фондовій біржі акції «Південного Моря» вели тихе існування, ціна рухалася в межах двох або трьох пунктів на місяць.

Але в 1719 році у Франції відбулася подія, що мала велике значення для англійської компанії. Видатна людина на ім'я Джон Лоу заснувала в Парижі "Compagnie d'Occident" для торгівлі та участі в колонізації американського штату Міссісіпі. Величезна хвиля торгівлі акціями цієї компанії підняла ціни на них із 466 франків у серпні до 1705 франків у грудні 1719 року. Покупцями були як французи, і іноземці. Це і стало причиною того, що британський посол попросив уряд зробити що-небудь, щоб зупинити відтік англійського капіталу в «Музир Міссісіпі». Міхура луснула 2 грудня 1719 року. У результаті краху капітал почав перебиратися назад до Англії з Франції.

Впевнене зростання

Це давало цікаві можливості основним акціонерам британської компанії, які запропонували прийняти він весь борг англійської держави. 22 січня 1720 року Палата Громад призначила раду для розгляду цієї пропозиції. Незважаючи на численні попередження, 2 лютого ухвалюється рішення подати парламенту проект. Інвестори раділи цій перспективі подальшої капіталізації компанії. За кілька днів ціна акції зросла до 176 фунтів стерлінгів, що підтримується припливом коштів із Франції. Під час подальшого розгляду проекту почали з'являтися нові чутки про неймовірні прибутки, які нібито можна було заробити, і акції зросли в ціні до 317 фунтів стерлінгів. У квітні 1720 продажі придушили ціни назад до 307 фунтів і до 278 фунтів вже наступного дня.

Навіть за таких цін початкові засновники компанії та директори могли зняти прибуток від зростання капіталу, який був просто необчислюваний за стандартами того часу і реалізований з фактично недіючої компанії. Сама компанія за 10 років роботи не відправила до американських берегів жодного торговельного чи рибальського судна. На фондовому ринку компанія досягла успіху набагато більше, ніж у проведенні торгових операцій - торгівля з Новим Світом була справою скрутною, тому що ворожа Іспанія контролювала переважну більшість американських портів, дозволяючи заходити тільки одному англійському кораблю на рік, отримуючи за це одну четверту частину від усього прибутку. та 5% з обороту. Однак на інвесторів слово «монополія» мало гіпнотизуючу дію.

12 квітня стали ходити нові позитивні чутки, і відбулася підписка на свіжі акції на 1 мільйон фунтів за ціною 300 фунтів за акцію. Підписка на акції перевищила вдвічі спочатку заявлений обсяг, і ще через кілька днів вони торгувалися вже по 340 фунтів. Потім компанія оголосила, що виплачуватимуться 10% дивіденди по всіх нових і старих акціях. Після цього було запропоновано нову передплату на 1 мільйон фунтів за ціною 400 фунтів. Вона також була перевищена. Компанія все ще залишалася майже бездіяльною.

Усе це надихнуло багатьох на підприємницьку діяльність, й у 1717-20 роки на фондовому ринку виник новий феномен: з'являлося дедалі більше пропозицій щодо акцій у «сліпих цінних паперах». Ці компанії, подібно до «Compagnie d’Occident» та «Компанії Південного Моря», нічого не продавали, окрім планів, ідей та очікувань. Вони були абсолютно не діючими на дату підписки, керувалися новачками в галузі менеджменту. Акції скуповувалися з великим ентузіазмом і швидко росли в ціні. Спекуляція акціями була не більше ніж грою багатіїв, - все і вся, тут і там, чоловіки та жінки брали у ній участь. Ці компанії швидко отримали назву «бульбашок», завдяки своїм засновникам, які часто продають свої власні акції і одержують прибуток буквально через кілька днів або тижнів після нового випуску, залишаючи інших інвесторів наодинці з бездіяльною компанією та розвиненими цінами на її папери.

Георг I - король Великобританії 1717 - 1727 р.р.

11 червня 1720 року король оголосив деякі з цих компаній «джерелами небезпеки всім оточуючих», а торгівлю їх акціями забороненої, визначивши порушення цього штраф. Список із 104 заборонених компаній включав такі уявні види діяльності:

• Поліпшення мистецтва робити мило;
• Вилучення срібла зі свинцю;
• Купівля та спорядження кораблів з метою придушення піратів;
• Перетворення ртуті на ковкий рафінований метал;

Незважаючи на всі старання уряду, щодня з'являлися нові й нові бульбашки, а спекулятивна лихоманка все більше посилювалася. Найбільша бульбашка – «Компанія Південного Моря» – продовжила надуватися, акції торгувалися за ціною 550 фунтів, а в червні ціна перевалила за 700 фунтів. У цей час цінові руху були гранично невростичними, з величезними періодичними коливаннями. За один день, 3 червня, у першій половині дня ціна впала до 650 фунтів, а опівдні знову піднялася до 750 фунтів. Багато великих інвесторів використовували високий літній рівень, щоб реалізувати прибуток, який заново інвестувався у щось, починаючи з землі та товарів і закінчуючи нерухомістю та іншими акціями. Однак інші продовжували купувати акції "Компанії Південного Моря", серед них був фізик Ісаак Ньютон. Під час ранніх підйомів ціни він продав усі свої акції "Компанії Південного Моря", знявши при цьому прибуток у 7000 фунтів.

Сер Ісаак Ньютон. 1689 рік

Керівництво розпускало чутки, що Іспанія надала свої американські порти на її повне розпорядження. Крах Міссісіпської компанії у Франції залучив додаткові капітали з континенту. В результаті ціна акції збільшилась до 890 фунтів.

Лов падаючих кинджалів

Спекулятивна лихоманка охопила всю Англію. Усі верстви населення, від городян до знаті, кинулися купувати акції компанії, ціна яких на початку серпня сягнула вже 1000 фунтів. Тільки дуже мало хто був обізнаний, що час для інвесторів закінчувався. Серед тих, хто це знав, були перші засновники компанії та її рада директорів. Вони скористалися високим літнім рівнем цін, щоб позбутися своїх власних акцій. На початку серпня маси почали просочуватися зловісні факти, і ціни акцій почали повільно і стійко падати.

31 серпня правління компанії оголосило, що річний дивіденд у 50% оплачуватиметься протягом наступних 12 років. Це повністю виснажило б компанію, і подібна новина не зупинила зростання занепокоєння інвесторів. 1 вересня акції продовжили падати і, коли ціна за два дні досягла 725 фунтів, настала паніка. За частину місяця, що залишилася, ціни на акції досягли мінімального рівня.

24 вересня компанія оголосила про банкрутство, швидкість падіння ще більше зросла. Останнім днем ​​місяця акції можна було купити за ціною 150 фунтів за штуку. Лише за три місяці їхня ціна впала на 85%. Ісаак Ньютон втратив понад 20 тис. фунтів стерлінгів, після чого заявив, що може обчислювати рух небесних тіл, але не ступінь божевілля натовпу. Серед тих, хто втратив свої заощадження, був і письменник Джонатан Свіфт (автор «Подорожі Гулівера»).

Напередодні загибелі «Компанії Південного Моря» банки та брокери опинилися в облозі. Багато хто сильно перевищив розмір позик по портфелях, що складаються з акцій «Компанії Південного Моря», і по всьому фінансовому світу прокотилася хвиля банкрутств.

На відміну від , бульбашка «Компанії Південного Моря» торкнулася не лише обмеженої групи інвесторів. Де-факто, акціями Компанії спекулювала значна частина заможного прошарку населення Англії, Франції, Шотландії та Ірландії. Тисячі інвесторів були розорені, у тому числі багато представників аристократії, які потім були змушені вирушити на еміграцію.

Пошук винних

Вже в грудні терміново скликали парламент, який розпочав негайне розслідування. Воно виявило випадки шахрайства серед директорів компанії. Деякі з обвинувачених, у тому числі скарбник компанії, тікали за кордон. Розслідування показало, що багато членів парламенту брали хабарі за голос після ухвалення королівського акту. Комерсантів звинуватили в тому, що вони знали про реальний стан справ, проте не повідомляли про це акціонерів та біржових гравців (це звинувачення досі висувається несумлінним менеджерам). Більше того, керівники Компанії продали особисті пакети акцій на піку їхньої ціни. Директора «Компанії Південного Моря» було покарано владою – їх засудили до величезних штрафів, а їхнє майно конфіскували на користь постраждалих.

За результатами розслідування до тюремного ув'язнення було засуджено голову правління компанії та деяких членів уряду, включаючи міністра фінансів Джона Ейслебі. South Sea Company була реструктурована та продовжувала існування до остаточного закриття у 1760-х. Але її основною функцією вже була торгівля з іспанськими колоніями, а управління державним боргом.

Проблема полягала в тому, що тільки в 1720 на Лондонській біржі оперували 120 компаній, що діяли за схемою «Компанії Південного Моря». Їхній крах викликав ланцюгову реакцію банкрутств. У країні різко знизилася ділова активність і зросло безробіття. Щоб виправити становище, британський Парламент прийняв ухвалу, яка забороняє створення нових компаній, в яких не бере участі уряд. У результаті розвиток англійської економіки було загальмовано на 50 років.

Компанія була остаточно розпущена у 1855 році. За 140 років свого існування їй ніколи не вдавалося вести торгівлю в південних морях в якомусь масштабі, що заслуговує на увагу.

Джерела: Вікіпедія та пошуковики.

Продовжуємо наш екскурс у світ криз, фінансових бульбашок, біржових обвалів та економічних проблем. Зовсім недавно ми міркували про Джона Лоу - шотландського фінансиста, який зачарував Францію ідеєю паперових грошей. Натомість Лоу, окрім випуску грошей за допомогою друкарського верстата, ще фігурувала «Східна компанія», яка випускала акції і більше нічого не робила. Однак у справі створення фінансової бульбашки навколо торгівлі з колоніями Лоу був далеко не піонер. За чотири роки до прибуття шотландця до Франції, на його батьківщині з'явилася фінансова піраміда, яка обіцяла вкладникам дохід від торгівлі із заморськими колоніями. Про цю піраміду ми поговоримо сьогодні. Зустрічайте: «Компанія Південних морів»!

Іспанська спадщина

Як і всі фінансові бульбашки в нашій серії, "Південні моря" були дітищем свого часу. Ця фінансова піраміда не трапилася без великого європейського конфлікту початку XVIII століття - Війни за іспанську спадщину.

У XVII столітті в Іспанії правила знаменита королівська династія Габсбургів. В останнього іспанського Габсбурга - Карла II - було дуже слабке здоров'я через часті споріднені зв'язки предків і не було дітей. Відчуваючи близьку смерть, Карл заповів свої володіння Пилипу Анжуйському - онуку Людовіка XIV, якого ми знаємо за системою Джона Лоу. Коли король помер, Людовік вже був готовий святкувати перемогу: у разі коронації онука Іспанія практично переходила під його контроль.

Але династія Габсбургів велика, і імператор Священної Римської імперії Леопольд I, теж діючий Габсбург, вирішує відновити справедливість і йде війною на Людовіка. У той же час монархи згадують старі, і не дуже, образи та претензії та й агресія «короля-сонця» в Нідерландах не додає йому союзників. У результаті війну втяглися все: Франція, Іспанія, Мантуя та низку німецьких держав - з одного боку і Австрія, Нідерланди, Англія, Португалія та інших німецьких держав - з іншого.

Війна палахкотить на континенті 13 років, дії ведуться навіть в американських колоніях Франції та Англії. Підсумок кровопролитного конфлікту був такий: Філіп Анжуйський залишається іспанським королем, але не передає свою владу спадкоємцю, Австрія набуває безліч колишніх іспанських територій, Франція залишається практично в колишніх межах. А що Англія? Англія також отримує свій куш. По-перше, вона домагається від Франції обіцянки не підтримувати опозицію та претендентів на англійський престол. По-друге, англійці отримують право торгівлі в іспанських та португальських колоніях. По-третє, війна, що виснажує, прибирає з гри споконвічного морського конкурента Англії - Нідерланди. Але, крім всіх завоювань, Англія набуває ще й дуже солідного державного боргу.

Змінюю борг на «Південні моря»

Компанію «Південних морів», яка перетворилася на скандальну фінансову бульбашку, заснував Роберт Харлі – англійський політик та канцлер казначейства. У Британії ця посада еквівалентна міністру фінансів. На відміну від біографії Лоу, життєпис Харлі мало чим вирізняється. Можна хіба що пригадати його участь у Славній революції на боці Вільгельма III, а в іншому: політика, кар'єра та просування нагору.

В основі компанії «Південних морів» лежить проста ідея: контора викуповує частину державного боргу, накопиченого за роки війни, а в обмін отримує 6% ренту і унікальне право на торгівлю з колоніями Іспанії. Компанія з'явилася в 1711 році, коли ще не скінчилася війна і долі іспанських колоній були незрозумілі, але Харлі діяв на успіх - він був упевнений, що війна завершиться сприятливо для Англії і необхідні права будуть у нього в кишені.

Однак з торгівлею у компанії все було не гладко: після укладеного світу з Іспанією, англійці отримують право торгувати чорношкірими рабами з Африки лише в п'яти портах Південної Америки, причому кожен може прийти не більше одного корабля на рік. Плюс до всього іспанці збирають навіть із цих крихт величезні податки. Загалом справжнім бізнесом компанії «Південних морів» займатися було важко.

Поступово в суспільстві поширюються чутки про те, які прибутки компанія отримує від торгівлі англійськими товарами в Латинській Америці, але й вони не можуть підштовхнути ціни на акції - котирування на біржі поводяться тихо.

Допоміг випадок. Ми навіть знаємо про нього: в 1719 провалилася затія Джона Лоу, і колосальний потік капіталу повернувся з Франції до Англії, створивши необхідну базу для роздмухування міхура. На додаток до цього на початку 1720 року англійський парламент після довгих суперечок вирішується продати весь публічний державний борг компанії Харлі, і акції нарешті йдуть вгору.

Тим часом чутки та гроші з Франції підганяють ажіотаж. За перші дні після рішення парламенту щодо держборгу акції зростають у ціні на 176 фунтів. У квітні 1720 року компанія випускає мільйон акцій за ціною 300 фунтів. Весь тираж розлітається, акції зростають у ціні.

Керівництво компанії лише розігріває ажіотаж, оголошуючи, що всім передплатникам гарантовано 10% дивіденди. І спочатку вони навіть виплачуються, але не за рахунок торгівлі в Новому світі, а завдяки новим інвесторам - класична схема фінансової піраміди.

До серпня акції торгувалися на біржі за ціною вже понад 1000 фунтів. Зростанню сприяла чутка про те, що Іспанія відкрила всі латиноамериканські порти, і торгівля процвітає. Насправді, з торгівлею справи були так само важко, як і раніше.

Англійці прозвали «мильними бульбашками» (bubbles) авантюристські та шахрайські компанії, які збирали гроші громадян під обіцянки фантастичних доходів. Це схоже на наші піраміди середини 1990-х років, як МММ або «Чари». Як джерела цих доходів фігурували найнеймовірніші прожекти. Головна «мильна бульбашка» – Компанія Південних морів, у свою чергу, нагадує наші великі банки тим, що вкладала активи переважно у фінансові зобов'язання уряду. Заради своїх цілей вона широко практикувала підкуп найвищих чиновників та членів парламенту.

Компанія Міраж Південних морів

Компанія Південних морів була заснована в 1711 році групою багатих купців і банкірів і користувалася протекцією Роберта Харлі, лідера торі (консерваторів) і, між іншим, покровителя знаменитого Даніеля Дефо, автора "Робінзона Крузо". Значною мірою її заснування було елементом політичної боротьби Харлі та його групи проти вігів (лібералів), бастіоном яких став створений наприкінці XVII століття Банк Англії. При цьому було використано хитромудру фінансову схему: власники державних зобов'язань на суму близько 9 мільйонів фунтів стерлінгів отримали в обмін на ці папери акції Компанії Південних морів. Причому зобов'язання уряду було переоформлено з деяким полегшенням для скарбниці. Компанія стала найбільшим кредитором держави, яке політика тепер тісно пов'язані з її інтересами.

Парламентським актом їй було надано монопольне право торгівлі з багатими землями Південної та Центральної Америки, які належали на той час Іспанії. Важливу статтю бізнесу складала работоргівля - постачання африканських рабів до Америки. Залежний від компанії друк розписував казкові доходи, які мали отримати від цієї торгівлі власники акцій. Насправді справи компанії з різних причин йшли аж ніяк не блискуче, але її господарі терпляче чекали свого часу. На нові фінансові маніпуляції їх надихали події, що відбувалися в Парижі – фантастичний успіх афери Джона Ло.

Нова фінансова схема була ще грандіознішою, ніж у 1711 році. Компанія пропонувала обміняти практично весь державний борг на свої акції за ринковим курсом цінних паперів. Оскільки 100-фунтова акція коштувала 125–130 фунтів, а облігації держави оцінювалися за номіналом (100 фунтів), для господарів компанії це була дуже вигідна угода. Власників облігацій спокушала перспектива подальшого зростання курсу акцій та пов'язаних із цим вигод. Крім того, компанія зобов'язувалася зробити скарбниці великий платіж готівкою, яка могла бути використана для викупу облігацій у власників, які не погоджувалися на запропонований їм обмін. Кошти при цьому платежу передбачалося видобути шляхом додаткового випуску акцій компанії.

Щойно поширилися чутки про те, що згода парламенту на ухвалення закону про обмін цінних паперів гарантована, акції злетіли вгору. У правління компанії та великих акціонерів були наймані журналісти, які підняли великий шум навколо блискучих перспектив компанії. Писали, що готується договір із Іспанією, яка відкриє свої колонії для англійських промислових товарів, що золото та срібло звідти річкою потечуть до Англії. Називалися фантастичні розміри дивідендів, які виплачуватимуть за акціями.

Зростанню сприяла криза системи Ло у Франції, що настала в перші місяці 1720 року: спекулянти, які зуміли вчасно забрати свої гроші в Парижі, тепер інвестували їх у Лондоні. В результаті ще до голосування у Палаті громад курс акцій різко зріс. За остаточного голосування було подано 172 голоси «за» і лише 55 «проти».

Закон було швидко затверджено Палатою лордів і підписано Георгом I, який, до речі, вже кілька років вважався почесним головою компанії. Згодом стало відомо, що серед осіб, які отримали значні «подарунки» від компанії, була фаворитка короля та дві її «племінниці», які насправді були позашлюбними доньками монарха.

Через п'ять днів після набуття чинності законом правління оголосило підписку на нову емісію – по 300 фунтів за акцію. Замість одного мільйона фунтів, як розраховувало правління, було зібрано два. Коли успіх став очевидним, оголосили ще один випуск, вже по 400 фунтів. За кілька годин передплата склала півтора мільйона. Шалена жага збагачення опанувала публіку.

Дрібні бульбашки

Тим часом, приклад дивовижного успіху акцій Компанії Південних морів породив лихоманку створення нових і нових акціонерних товариств. Винахідливі прожектори висували різні схеми інвестицій, намагаючись вразити уяву скоростиглих акціонерів. Почесні пани з вищої аристократії змагалися з пропаленими ділками за керування цими «мильними бульбашками». Принц Уельський (спадкоємець престолу) очолив одну з таких компаній і, за чутками, на цьому заробив 40 тисяч фунтів. Усього за короткий час виникло до сотні «мильних бульбашок».

Звичайно, серед них були розумні та, в принципі, рентабельні проекти, які в нормальних умовах могли б бути суспільно корисними та вигідними акціонерам. Але біда в тому, що засновники компаній насправді не думали про реальні інвестиції, а прагнули лише загнати вище курс акцій та зняти жирне навар. Після цього компанії лопалися, як мильні бульбашки, несучи із собою гроші акціонерів. Одна з компаній передбачала виробляти ділову деревину з тирси. Тепер це не здається фантазією, а тоді, після її краху, люди вважали засновників або жартівниками, або шахраями. Але виникали компанії з абсолютно безглуздими сферами діяльності, проте вони примудрялися прожити кілька тижнів або місяців.

Одна компанія збиралася працювати над створенням вічного двигуна та намагалася зібрати під цей проект мільйон фунтів. Була компанія, яка збиралася переселяти мавп із тропічних країн до Англії. Але, здається, всіх перевершив один дотепний авантюрист, який створив компанію «для здійснення досить вигідного підприємства, характер якого поки що не підлягає оголошення». І знайшлися ж наївні люди, які віддали йому свої гроші в очікуванні високих доходів! Цей фінансовий геній випустив проспект, який передбачав емісію 5000 акцій за 100 фунтів кожна. Щоб заманити якомога більше людей, він оголосив, що кожен може стати акціонером, внісши авансом порівняно скромну суму 2 фунти стерлінгів. Цілі компанії передбачалося оголосити через місяць після підписки, після чого акціонерам буде запропоновано внести решту 98 фунтів за акцію. За перший рік було обіцяно дивіденд у 100 фунтів на акцію. Коли засновник відкрив вранці підписку, натовп спраглих облягав його контору. До кінця робочого дня він зібрав 2000 фунтів і наступного дня розсудливо зник із Англії разом із грошима.

Розумні люди, бачачи це безумство, висловлювали жаль та побоювання. Найвиднішим критиком був член парламенту сер Роберт Волпол (1676–1745), один із лідерів партії вігів. Позаду він мав бурхливу політичну кар'єру, що включала вигнання з парламенту і арешт за звинуваченнями в корупції, попереду – двадцятирічне перебування на посаді прем'єр-міністра, репутація одного з найвизначніших політичних діячів XVIII століття та графський титул. На його наполягання уряд вжив заходів проти «мильних бульбашок».

Цікаво, що головним противником цих малих "бульбашок" була Компанія Південних морів, оскільки вони відтягували на себе частину грошей, які могли б бути інвестовані в її акції. У червні 1720 року набрав чинності закон, який забороняв явкову (без офіційної ліцензії) установу акціонерних товариств під загрозою штрафів та тюремного ув'язнення. Цей закон, що став відомим як Акт про мильні бульбашки (Bubble Act), був чинним більше ста років.

Історики розходяться в оцінці порядку, що виник як побічний результат засновницької та спекулятивної манії 1720 року. Є думка, що в цій манії була певна здорова основа: засновники в багатьох випадках справді могли дати хід підприємствам, які використовують уже зроблені винаходи та корисні нововведення. Крах «бульбашок» та заборона вільного засновництва, можливо, затримали на півстоліття англійську Промислову революцію, яка відіграла величезну роль у становленні сучасної цивілізації. Є й протилежна думка, за якою ці заходи ефективно обмежили можливості фінансових махінацій. У всякому разі, манія засновництва пішла на спад.

Лондонці почали сміятися з себе, з абсурдних і шахрайських прожектів, якими вони зовсім недавно сліпо захоплювалися. З'явилася маса карикатур, сатиричних творів у віршах та прозі, які висміювали це захоплення. Один друкар випустив колоду карт, на яких, крім масті та гідності, були надруковані карикатури та епіграми, присвячені «мильним бульбашкам».

Спекулятивна манія У ці літні місяці 1720 року швидко змінювалася доля головного «бульбашки» – Компанії Південних морів. У обстановці загального ажіотажу курс її акцій продовжував підвищуватися і сягнув 900 фунтів. Скептичне ставлення Волпола до цієї лихоманки було широко відоме, але його репутація знавця фінансових справ була настільки високою, що принцеса Кароліна, дружина спадкоємця, просила його стати її радником у спекуляціях, якими вона дуже захоплювалася. З причин особистого характеру, а них ходили різні плітки, Волпол було відмовити принцесі. Разом з нею він заробив собі непогані гроші. У Лондоні казали, що ці гроші почасти пішли на його знамениту художню колекцію. До речі, це та сама колекція, яку онук сера Роберта пізніше продав Росії для імператорського Ермітажу.

Спекулянти наживалися, акціонери раділи. Але оскільки поширилася думка, що акції досягли стелі, багато хто став розпродавати пакети акцій і фіксувати прибуток. Стало відомо, що так роблять і люди з королівської почту. Курс впав до 640, що змусило членів правління (директорів) надати вказівку своїм агентам спішно купувати акції. Відбувся новий, зовсім штучний зліт, і до кінця серпня того лихоманкового року курс досяг рубежу 1000 фунтів. Тепер «мильна бульбашка» роздулася до краю. Він тремтів і тремтів, переливаючись усіма кольорами веселки, готовий луснути від найменшого подиху вітру.

Навколо справ компанії почали поширюватися сумнівні чутки. Багато говорили про фальшування списків акціонерів. Особлива тривога піднялася на ринку, коли стало відомо, що голова правління компанії сер Джон Блант та інші директори продають акції, що їм належать. Довелося терміново скликати збори акціонерів, на яких вищі посадові особи компанії та їхні друзі намагалися перевершити один одного у звеличенні досягнутих результатів та перспектив.

На той час Компанія Південних морів зайняла настільки важливе місце у фінансовій системі та життя країни, що її проблеми викликали велику тривогу в правлячих колах. До короля, який перебував у своїх володіннях у Німеччині (він був одночасно курфюрстом Ганновера), були надіслані гінці, які передали прохання повернутися до Англії та заспокоїти публіку. Зі свого маєтку був викликаний Волпол, що мав великий вплив у Банку Англії і здатний домогтися від нього підтримки для компанії.

Банк не хотів втручатися у справи компанії, побоюючись за свій престиж. Але здавалося, що голос усієї нації вимагав, щоб банкіри врятували компанію, в чиї акції були вкладені гроші тисяч людей, як знатних і впливових, так і середнього класу – купців, ремісників, фермерів. Падіння акцій на кілька десятків фунтів викликало по всьому Лондону стогін, що віддавався у провінції. Волпол опинився під сильним тиском. Він погодився скласти проект угоди між компанією та Банком Англії, за якою останній мав прийти на допомогу. Це послабило паніку на ринку, і акціонери підбадьорилися.

Від Банку Англії вимагали дій щодо «підтримки громадського кредиту», по суті – порятунку фінансів країни, які стали заручником Компанії Південних морів. Правління банку засідало кілька днів майже безперервно, за участю представників компанії та без них. Зрештою, банк погодився відкрити підписку на 5-відсоткові облігації на суму 3 мільйони фунтів і надати ці гроші в позику Компанії Південних морів на один рік. Спочатку цей випуск мав успіх, і здавалося навіть, що намічену суму передплати буде зібрано за один день. Але незабаром стався поворот, і передплата зупинилася. Це сприйняли публікою як сигнал катастрофи. Люди кинулися не лише продавати акції, а й вилучати гроші з Банку Англії. Йому довелося швидше видавати вклади, аніж він напередодні збирав гроші за підпискою на облігації. Банк витримав натиск, але для компанії це було рівносильно дзвону похоронного дзвону. Акції впали до 130-135 фунтів, у вісім разів порівняно з піком, зазначеним двома місяцями раніше.

Величезні емісії акцій Компанії Південних морів та операції з ними вимагали багато грошей. На відміну від ситуації у Франції, де біржовий бум підпирався емісією банкнот банку Ло, в Англії свої векселі на кшталт банкнот випускали багато приватних банків. Ці векселі до певного часу були рівноцінні дзвінкій монеті і широко використовувалися у всіх операціях з акціями Компанії Південних морів. Падіння курсу акцій компанії унеможливило для багатьох боржників неможливим погашення боргів банкам, а ті, у свою чергу, потрапили у скрутне становище. Близький до компанії банк «Сорд лейд» виявився неспроможним виплачувати дзвінку монету за своїми паперовими зобов'язаннями. Під сумнівом опинилися векселі інших банків. Все це означало не просто знецінення акцій однієї компанії, хоч і найбільшої, але кредитної кризи, яка вдарила по економіці всієї країни.

Бачачи безплідність своїх зусиль врятувати компанію і побоюючись, що ураган змете їх самих, члени правління Банку Англії вирішили відмовитися від виконання угоди, підготовленої Волполом. Внаслідок акції знецінилися ще більше.

Зрозуміло, що почали шукати винних. Оскільки крах компанії сколихнув усю націю, було розпочато парламентське розслідування. Комісія швидко виявила кілька ганебних епізодів та пообіцяла повністю викрити злочинців. Але вона виставила напоказ і нерозумність народу, який вдався до азартних біржових ігор, як найбезрозсудніший гравець. У наступні місяці парламент тримав справу компанії, що звалилася, у своїх руках і сам визначав покарання.

Події «року міхурів» надали помітний вплив на все суспільне життя, на поведінку людей. Раптом виявилося, що за кілька годин можна скласти стан, який за нормального перебігу справ зажадав би багатьох років наполегливої ​​праці та помірності. Безтурботність і марнотратство стали звичайними навіть серед людей обережних і ощадливих. Люди, які завдяки вдалій біржовій грі стали багатіями, поводилися з обурливим нахабством. Особливо це стосувалося директорів Компанії Південних морів, хоча раніше багато з них були людьми бездоганної репутації.

Тим часом у багатьох містах збори місцевих акціонерів Компанії Південних морів за участю інших громадян приймали звернені до парламенту петиції з вимогою приблизно покарати винних та стягнути з них гроші, втрачені людьми. При цьому, однак, нікому не спадало на думку ганьбити себе і сусідів за легковірство та жадібність, за спрагу легкої наживи. Ні, за загальним уявленням, англійці були чесним і працьовитим народом, пограбованим бандою користолюбців, яких треба повісити, колесувати, четвертувати...

Так само було настрій в обох палатах парламенту, хоча, коли з'ясувалося, в інших членів рильце було дуже в гармату. Оскільки античні асоціації були в моді, один із ораторів у верхній палаті вимагав для директорів компанії тієї ж страти, якою в Стародавньому Римі карали батьковбивць: їх, зашитих у мішок, кидали до Тибру. Розумнішим за інших був Волпол, який наполягав на тому, що ліквідація завданих збитків та відновлення громадського кредиту важливіша за покарання винних. Він говорив у палаті громад: «Якби Лондон горів, то всі розсудливі люди стали б насамперед гасити полум'я і заважати поширенню пожежі, а потім уже зайнялися пошуком паліїв». У всіх на пам'яті ще була Велика пожежа Лондона 1666, що знищила середньовічне місто. Волпол розробив і представив парламенту план ліквідації боргів та справ Компанії Південних морів. Це було доручено двом фінансовим гігантам на той час – Банку Англії та Ост-Індської компанії. Палата громад затвердила план Волпола.

Покарання злочинців

Однак «розгрібання бруду» тривало на повну силу. До палати громад було внесено білль, який передбачав заборону залишати Англію директорам та вищим службовцям компанії. Вони повинні були декларувати всі цінності, що належали їм, аж до рухомого майна; їм заборонялося будь-яким розпоряджатися майном до завершення слідства. Під час обговорення цього білля один із депутатів звинуватив у корисливому посібнику директорам секретаря казначейства (заступника міністра фінансів) Джеймса Креггса, який був присутнім на засіданні.

Не менш бурхливо проходили засідання палати лордів. Аристократи, які кілька місяців тому енергійно займалися засновництвом і спекуляціями, тепер гнівно вимагали кари для винних у краху. Тут звинувачення проти найвищих урядовців зазвучали ще скандальніше. Водночас Креггсом був звинувачений у корупції та зловживаннях канцлер казначейства (міністр фінансів) Ейлсбі. Палата лордів вирішила негайно розпочати розслідування участі обох у справах Компанії Південних морів.

Лорди також ухвалили, що всі брокери, пов'язані з цінними паперами компанії, повинні подати дані про те, які акції вони продавали і купували за дорученням будь-якого чиновника казначейства або його довіреної особи. Коли такі дані були представлені, виявилося, що велика кількість акцій потрапила до рук Ейлсбі. Скандал був такий, що канцлерові довелося подати у відставку.

У ході розслідування з'ясувалося, що кілька чиновників та членів парламенту отримали акції компанії від її правління ще до того, як пройшов закон про її привілеї, і тому були корисливо зацікавлені у його прийнятті та підвищенні курсу акцій. Далі підтвердилося, що в період найвищих цін директори таємно продавали акції своєї компанії, що було визнано «явним шахрайством та порушенням довіри».

Справа набувала все більш кримінального характеру. Скарбник компанії, який знав усі її небезпечні секрети, зник із Лондона разом із бухгалтерськими книгами та документами. Переодягнувшись у чужий одяг, він спустився на маленькому човні Темзою, в гирлі річки сів на спеціально найнятий корабель і опинився у французькому порту Кале, звідки незабаром перебрався до Бельгії. Там він все ж таки потрапив до рук влади і був поміщений у в'язницю в Антверпені. Англійський уряд зажадав від Австрії, якій тоді належали ці землі, видачі скарбника, але справа затяглася. Поки йшло листування між Лондоном і Брюсселем, він утік із в'язниці, підкупивши посадовців.

Після зникнення скарбника майже всіх директорів було заарештовано. Ті з них, які одночасно були членами парламенту, були позбавлені юридичної недоторканності.

Тим часом палата громад взялася до справи ґрунтовніше, створивши для розслідування спеціальний секретний комітет. Він розкрив масу зловживань. Комітет доповідав палаті, що багато допитаних ним осіб усіма силами заплутували справу, ухилялися від прямих відповідей і перешкоджали правосуддю. У деяких бухгалтерських книгах, пред'явлених Комітету, знайшлися фіктивні записи, було зазначено надходження грошей без вказівки імен платників. В інших аркуші виявилися вирваними, а ряд важливих документів був знищений або безслідно зник.

Проте в'їдливі члени комітету встановили, що до ухвалення закону про привілеї компанії її керівництво фіктивно (без фактичної оплати) продало акції за низькою ціною декільком чиновникам та членам парламенту. Якби закон не минув, ці люди нічого не втратили б. Насправді ж велике зростання курсу після ухвалення закону принесло їм величезні прибутки. Ці операції повною мірою були визнані хабарами. Розміри цих хабарів виявилися величезними – 250 тисяч фунтів.

Палата громад наказала надрукувати звіт комітету та довести його таким чином до відома публіки. Вона ухвалила резолюцію, яка вимагала, щоб директори компанії та інші особи, які незаконно збагатилися на її акціях, відшкодували зі своєї власності «завдані народу збитки». Було внесено білль, який визначав, які категорії безневинно постраждалих мали право на компенсацію. У результаті, директори компанії, кількість яких сягала 33, були суворо покарані. У них конфіскували загалом понад два мільйони фунтів, причому кожному залишали з його власності частку, що визначалася ступенем провини та становищем, яке він обіймав у компанії. Найгірше довелося Бланту – йому парламент залишив лише п'ять тисяч із статків, оцінених у 183 тисячі фунтів стерлінгів.

Пізніше ці процедури і рішення зазнали різкої критики захисників прав людини в тодішньому значенні слова: людей, по суті, визнавали винними до суду; вони не мали адвокатів і їм не давали повною мірою захищати себе; всі справи велися поспішно і упереджено; порочним був сам принцип колективної відповідальності.

Але багато сучасників та істориків визнавали справедливість і корисність публічного парламентського розслідування і покарання шахраїв і хабарників, навіть якщо при цьому постраждали невинні. Сумний досвід із «мильними бульбашками» та Компанією Південних морів сприяв поступовому виробленню законодавства та моральних норм, що визначають правила поводження з грошима, які люди довіряють банкірам та засновникам акціонерних товариств.

Що стосується долі самої компанії та її акціонерів, то хитромудрий план Волпола із залученням Банку Англії та Ост-Індської компанії врешті-решт не спрацював. Було вирішено розподілити готівкові активи та конфісковані у директорів гроші між акціонерами; кожному дісталося менше ніж 30 фунтів на стофунтову акцію. Подібно до того, як Франція жила у XVIII столітті спогадами про крах підприємств Джона Ло, в Англії всі довго пам'ятали розквіт «мильних бульбашок» та крах Компанії Південних морів.

Британським скарбником Робертом Харлі. Акціонерам було обіцяно асьенто – виняткове право на торгівлю з іспанською частиною Південної Америки. В обмін на привілеї компанія обіцяла викупити державний борг, який істотно збільшився в ході воєн герцога Мальборо. При цьому ці права ґрунтувалися на успішному завершенні Англією Війни за іспанську спадщину, яка закінчилася лише у 1714 році. Фактично представлені права були не такими повними, як це припускав засновник. Компанія не вживала комерційних заходів до 1717 року, тим більше, що вже в 1718 році дипломатичні відносини між Великобританією та Іспанією серйозно погіршилися.

Бум [ | ]

Тим не менш, в 1720 курс акцій почав швидко зростати: з £ 128 в січні; £175 у лютому; £330 у березні; £550 у травні. Акції набували багато титулованих осіб. Рекламуючи імена цих елітних акціонерів, компанії вдалося залучати інших покупців.

У червні 1720 року було прийнято королівський акт (скасований 1825 року), який забороняв публічну продаж акцій акціонерних компаній з обмеженою відповідальністю без королівського статуту, що опосередковано служило захистом діяльності компанії від конкуренції з боку деяких інших компаній у районах Центральної та Південної Америки. Керівництво компанії розпускало чутки, що Іспанія надала повністю свої порти у її розпорядження (насправді допускалося трохи більше трьох суден на рік). Крах у Франції залучив капітали через Канал. В результаті ціна акції збільшилась до £890. Переступ охопив усю країну - від селян до лордів - усі купували акції, ціна яких на початку серпня досягла £1000.

Крах [ | ]

У вересні 1720-го почалося різке падіння курсу. До кінця вересня ціна акцій впала до £150, а 24 вересня банк компанії оголосив себе банкрутом. Тисячі інвесторів були розорені, у тому числі багато відомих діячів науки, культури та представників аристократії (серед них були Джонатан Свіфт і вчений у галузі фізики та математики Ісаак Ньютон). Зокрема, Ньютон втратив на краху компанії понад 20 тисяч фунтів, після чого заявив, що може обчислювати рух небесних тіл, але не ступінь божевілля натовпу.

Відомі люди [ | ]

Серед постраждалих від краху компанії було безліч відомих людей, у тому числі: Джонатан Свіфт та Ісаак Ньютон (втратив £20 000).

Компанія Південних морів була заснована в 1711 р. При її створенні була використана наступна фінансова схема: власники державних зобов'язань у сумі близько 9 мільйонів фунтів стерлінгів отримали в обмін на ці папери акції Компанії Південних морів. Таким чином компанія стала великим кредитором держави. Парламентським актом їй було надано монопольне право торгівлі із багатими землями Південної та Центральної Америки. Друк описував казкові дивіденди, які виплачуватимуть за акціями. Через деякий час компанія розпочала нові фінансові маніпуляції. Вона пропонувала обміняти практично весь державний борг на свої акції щодо ринкового співвідношення курсів цінних паперів (100-фунтова акція коштувала 125-130 фунтів, а облігації держави оцінювалися за номіналом – 100 фунтів). У газетах підтримувалося переконання, що парламент ухвалить закон про обмін цінних паперів на акції, і курс акцій різко піднявся. Закон дійсно був швидко прийнятий парламентом і підписаний королем Георгом I. А через кілька днів після набуття чинності правлінням компанії оголосило підписку на нову емісію по 300 фунтів за акцію. Замість одного мільйона фунтів, на який розраховувало правління, було зібрано два, і незабаром було оголошено ще один випуск, по 400 фунтів за акцію, який також мав велику популярність.

У наступний період курс продовжував зростати і до літа 1720 досяг 900 фунтів. Але поступово почала поширюватися думка, що акції досягли стелі, і курс впав до 640. До кінця серпня курс штучно, купуючи велику кількість акцій агентами компанії, підвищився до 1000 фунтів. Але справи компанії йшли погано. Було укладено угоду між Компанією Південних Морів та Банком Англії, за якою банк мав прийти на допомогу компанії. Банком було відкрито підписку на 5-відсоткові облігації на суму 3 мільйони фунтів, які були надані в позику Компанії Південних Морів на один рік. Спочатку цей випуск мав успіх, але незабаром відбувся поворот, і передплата зупинилася. Вкладники почали продавати акції та забирати гроші з Банку Англії. Внаслідок цього курс акцій впав до 130-135 фунтів. Через деякий час Банк Англії відмовився виконувати зобов'язання за згодою, і курс акцій впав ще нижче. Настала аварія Компанії Південних Морів. У багатьох містах Англії пройшли збори акціонерів, які вимагали покарання винних та повернення грошей. Частину грошей було виплачено: акціонери отримали по 30 фунтів на стофунтову акцію. Компанія Південних морів була єдиною що діяла на початку XVIII в. на території Англії – фінансовою пірамідою. Створювалися компанії-піраміди «з виготовлення дощок з тирси», «створення вічного двигуна, заохочення розведення коней в Англії, благоустрою церковних земель, ремонту та перебудови будинків парафіяльних священиків і вікаріїв», була навіть створена «Компанія з отримання стабільно високого прибутку з джерела, яке не підлягає розголошенню». Всі ці компанії розорили сотні людей, перш ніж звалитися.