การขายหลักทรัพย์ในตลาดเปิด การดำเนินการในตลาดแบบเปิดเป็นวิธีการที่รวดเร็วและมีประสิทธิภาพในการมีอิทธิพลต่อปริมาณเงิน

การดำเนินงานของธนาคารกลางในตลาดหลักทรัพย์แบบเปิด

เอส. อาร์. มอยซีฟ

มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์แห่งรัฐมอสโก

สถิติและวิทยาการคอมพิวเตอร์

การดำเนินการในตลาดแบบเปิด (OOP) ต่างจากข้อกำหนดการสำรอง เป็นเครื่องมือนโยบายการเงินที่มีความยืดหยุ่นสูงซึ่งถูกใช้ด้วยความสมัครใจมากกว่าการบีบบังคับ OOP สามารถดำเนินการได้ทุกความถี่และปริมาณของสินทรัพย์ เนื่องจากทำหน้าที่เป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการจัดการปริมาณเงินและสภาพคล่องในภาคธนาคาร นอกจากนี้ OOP ยังเป็นวิธีที่ดีในการส่งเสริมการแข่งขันในระบบการเงิน

บทนำสู่การดำเนินการตลาดแบบเปิด

การดำเนินการในตลาดหลักทรัพย์แบบเปิดเกี่ยวข้องกับการซื้อและขายหลักทรัพย์เพื่อเพิ่มหรือลดจำนวนเงินทุนที่มีให้กับสถาบันการเงิน ประการแรก OOP ส่งผลกระทบต่อเงินสำรองของธนาคาร และยังส่งผลต่อการจัดหาสินเชื่อและกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยทั่วไปด้วยตัวคูณ OOP สามารถดำเนินการได้ทั้งในตลาดหลัก (ผ่านการออกหลักทรัพย์) และในตลาดรอง ในตลาดหลัก ธุรกรรมจะดำเนินการเมื่อตลาดการเงินยังไม่พัฒนาเพียงพอ ด้วยการจัดตั้งและการเปิดเสรีระบบการเงินทีละน้อย จุดสนใจหลักของ OOP ได้เปลี่ยนไปสู่ตลาดรอง ซึ่งให้ความยืดหยุ่นในการดำเนินงานที่มากขึ้นสำหรับธนาคารกลาง วัตถุประสงค์ของ OOP คือหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด เช่น ภาระหนี้ของคลังของรัฐ (กระทรวงการคลัง) บริษัทของรัฐ บริษัทระดับชาติรายใหญ่ และธนาคาร

OOP ใช้ขั้นตอนทางเทคนิคที่หลากหลาย ซึ่งทำให้สามารถจำแนกได้หลายวิธี:

ตามเงื่อนไขของการทำธุรกรรม (การดำเนินการโดยตรงหรือการซื้อและการขายในช่วงเวลาที่มีภาระผูกพันในการซื้อคืนตามเงื่อนไขที่ตกลงไว้ล่วงหน้า)

ตามวัตถุประสงค์ของการทำธุรกรรม (การทำธุรกรรมกับหลักทรัพย์ของรัฐบาลหรือส่วนตัว)

ด้วยความเร่งด่วนของการทำธุรกรรม (ระยะสั้น ระยะกลาง และระยะยาว)

โดยคู่สัญญา (ธนาคาร สถาบันที่ไม่ใช่ธนาคาร ภาคการเงินโดยรวม)

โดยการกำหนดอัตราดอกเบี้ย (โดยหน่วยงานการเงินหรือตลาด)

โดยการกำหนดปริมาณ OOP (โดยหน่วยงานการเงินหรือตลาด)

เกี่ยวกับความคิดริเริ่มในการสรุปธุรกรรม (โดยหน่วยงานทางการเงินหรือตลาด)

การดำเนินการในตลาดแบบเปิดเป็นเครื่องมือหลักของนโยบายการเงินในประเทศอุตสาหกรรม และขณะนี้กำลังมีความสำคัญมากขึ้นสำหรับประเทศกำลังพัฒนาและเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลง OOP อนุญาตให้ธนาคารกลางทำธุรกรรมตามความคิดริเริ่มของตนเอง กล่าวคือ มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในด้านเวลาและปริมาณของธุรกรรมทางการเงิน พวกเขายังสนับสนุนความสัมพันธ์ทางธุรกิจที่ไม่มีตัวตนกับผู้เข้าร่วมตลาดและถอยห่างจากการควบคุมโดยตรงที่ไม่มีประสิทธิภาพ การพัฒนาเครื่องมือทางอ้อมของนโยบายการเงินเป็นหนึ่งในช่วงเวลาที่สำคัญที่สุดในกระบวนการพัฒนาเศรษฐกิจ เนื่องจากในขณะที่ตลาดของประเทศพัฒนา เครื่องมือทางตรงจะสูญเสียประสิทธิภาพ เนื่องจากในที่สุดตลาดก็พบวิธีที่จะหลีกเลี่ยงข้อจำกัด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ เป็นเรื่องเกี่ยวกับการดำเนินงานระหว่างประเทศ

การดำเนินการในตลาดแบบเปิดส่งผลกระทบต่อปริมาณเงินและสินเชื่อผ่านผลกระทบต่อฐานสำรองของระบบธนาคาร ในฐานะที่เป็นกลยุทธ์นโยบายการเงินในการจัดการทุนสำรองของธนาคาร OOP สามารถดำเนินการได้ด้วยวิธีใดวิธีหนึ่งจากสองวิธี: (1) ใช้งานอยู่: กำหนดปริมาณทุนสำรองและกำหนดราคาทรัพยากรอย่างอิสระ (เช่น อัตราดอกเบี้ย); หรือ (2) เชิงรับ: กำหนดอัตราดอกเบี้ยโดยเปลี่ยนปริมาณสำรอง ประเทศอุตสาหกรรมที่มีตลาดเงินพัฒนาดีมักจะใช้แนวทางที่ไม่โต้ตอบ แม้ว่าในอดีตจะมีข้อยกเว้นก็ตาม ขณะนี้แนวทางเชิงรับกำลังกลายเป็นบรรทัดฐานสำหรับตลาดเกิดใหม่ที่มีการพัฒนาถึงระดับหนึ่งแล้ว อย่างไรก็ตาม ตามความเห็นของผู้เขียน ในประเทศกำลังพัฒนา มีเหตุผลทุกประการที่จะใช้

โดยใช้วิธีการเชิงรุก ในประเทศดังกล่าว การขาดตลาดเงินรองหรือระหว่างธนาคารที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งออกแบบมาเพื่อส่งผลกระทบจากนโยบายการเงิน อาจเป็นเหตุผลหนึ่งในการใช้วิธีการเชิงรุก อีกเหตุผลหนึ่งก็คือแนวทางเชิงรุกช่วยให้ธนาคารกลางสามารถกำหนดนโยบายของตนได้อย่างโปร่งใสและเปิดกว้าง แนวทางเชิงรุกถูกนำมาใช้ในโครงการรักษาเสถียรภาพหลายโครงการในประเทศกำลังพัฒนาที่ได้รับการสนับสนุนจาก IMF

วัตถุประสงค์ของการดำเนินการตลาดเปิด

ในระหว่าง OOP ธนาคารกลางจะเลือกใช้หลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงสุดและความเสี่ยงด้านเครดิตขั้นต่ำ สภาพคล่องของหลักทรัพย์เป็นสิ่งสำคัญในการแทรกแซงด้วยเหตุผลหลายประการ เพื่อดำเนินนโยบายการเงินอย่างมีประสิทธิผล จัดการสินทรัพย์และหนี้สิน และปฏิบัติหน้าที่ของผู้ให้กู้ในแหล่งสุดท้ายได้อย่างเต็มที่ ธนาคารกลางจำเป็นต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าในช่วง OOP การบิดเบือนราคาหลักทรัพย์จะมีน้อยที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ตามกฎแล้ว หลักทรัพย์ใดๆ ที่มีการซื้อขายในตลาดรองจะมีสภาพคล่องเพียงพอ สิ่งที่เหมาะสมที่สุดสำหรับหน่วยงานการเงินคือความเสี่ยงด้านเครดิตไม่มีนัยสำคัญนั่นคือโอกาสที่ผู้ออกจะไม่ปฏิบัติตามภาระผูกพันนั้นต่ำมาก เมื่อพิจารณาทั้งสองเกณฑ์ในการเลือกหลักทรัพย์ ธนาคารกลางส่วนใหญ่เลือกหลักทรัพย์ของรัฐบาล พวกเขาทำหน้าที่หลายอย่างในกิจกรรมของธนาคารกลาง ประการแรก มีการใช้หลักทรัพย์ในการบริหารสภาพคล่องของระบบการเงิน ประการที่สอง ทำหน้าที่เป็นหลักประกันที่ช่วยให้การดำเนินงานระบบการชำระเงินและการหักบัญชีเป็นไปอย่างราบรื่น ประการที่สาม หลักทรัพย์ต่างประเทศทำหน้าที่เป็นทรัพย์สินของหน่วยงานด้านการเงิน ครอบคลุมประเด็นเรื่องสกุลเงินประจำชาติ

นอกเหนือจากการพิจารณาในการดำเนินงานเพียงอย่างเดียวแล้ว การเลือกหลักทรัพย์ยังได้รับอิทธิพลจากระดับการพัฒนาของตลาดการเงินและความเป็นอิสระของธนาคารกลางอีกด้วย ในหลายประเทศ ตลาดหลักทรัพย์ยังไม่มีการพัฒนาเพียงพอที่จะทำให้ OOP สามารถดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพ ในประเทศอุตสาหกรรมจำนวนหนึ่ง การดำเนินโครงการเพื่อลดหนี้สาธารณะหรือการเกินดุลงบประมาณทำให้สามารถทำได้โดยไม่ต้องกู้ยืมจากตลาดตราสารหนี้ ตามสถิติของ OECD ปริมาณหลักทรัพย์ในตลาด

mag ที่ออกโดยประเทศอุตสาหกรรม (ยกเว้นญี่ปุ่น) ลดลงในช่วงปี 1995-1999 จาก 45 เป็น 40% ของ GDP เพื่อแก้ไขปัญหาการขาดแคลนวัตถุ OOP ธนาคารกลางจะออกหลักทรัพย์ของตนเอง ประเภทของภาระผูกพันที่พบบ่อยที่สุดที่ออกโดยหน่วยงานทางการเงินคือ:

> ใบรับรองหนี้ (ธนาคารแห่งประเทศเนเธอร์แลนด์,

ธนาคารแห่งชาติเดนมาร์ก, ธนาคารแห่งสเปน,

ธนาคารกลางยุโรป);

> ตั๋วเงินทางการเงิน (Bank of England, สวีเดน

Riksbank, เยอรมัน Bundesbank, ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น);

> พันธบัตร (ธนาคารแห่งเกาหลี, ธนาคารกลาง

ชิลี, ธนาคารแห่งรัสเซีย)

อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางส่วนใหญ่ปฏิเสธที่จะออกหลักทรัพย์ของตนเองด้วยเหตุผลหลายประการ พวกเขาพยายามหลีกเลี่ยงการเกิดการกระจายตัวของตลาดและสนับสนุนหลักทรัพย์ของรัฐบาลเพื่อเป็นแนวทางพื้นฐานสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดการเงิน ธนาคารกลางจึงแยกตัวเองออกจากการแทรกแซงที่ไม่จำเป็นในขอบเขตของการเป็นตัวกลางทางการเงิน โดยไม่ใช้หลักทรัพย์ของตนเอง แต่เป็นภาระผูกพันของหน่วยงานการคลัง นอกจากนี้ หน่วยงานด้านการเงินช่วยลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นกับภาคเอกชนในรูปแบบของราคาที่บิดเบี้ยวของสินทรัพย์ทางการเงินอันเป็นผลมาจากการเลือกสินทรัพย์เฉพาะเป็นเป้าหมายของการลงทุนสาธารณะ

สิ่งสำคัญอีกประการหนึ่งของการเลือกวัตถุ OOP คือความเป็นอิสระของธนาคารกลาง หากเลือกหลักทรัพย์ที่ไม่ใช่ของรัฐบาลเป็นเป้าหมายในการแทรกแซง ธนาคารกลางอาจถูกกล่าวหาว่าไม่ซื่อสัตย์และกีดกันทางการค้าต่อผู้ออกหลักทรัพย์บางราย เพื่อหลีกเลี่ยงเรื่องอื้อฉาวดังกล่าว หน่วยงานด้านการเงินจึงจำกัดการเลือกไว้เฉพาะหลักทรัพย์ของรัฐบาล

ตารางที่ 1 แสดงภาพรวมที่ครอบคลุมของเป้าหมาย OOP ของธนาคารกลาง หลักทรัพย์รัฐบาลที่ใช้ในการแทรกแซงจะรวมอยู่ในสินทรัพย์ของธนาคารกลาง และหลักทรัพย์ของรัฐบาลจะรวมอยู่ในหนี้สิน พอร์ตหุ้นของธนาคารกลางส่วนใหญ่ประกอบด้วยภาระหนี้ของรัฐบาลต่างประเทศและหน่วยงานการคลังในประเทศ หน่วยงานข้ามชาติ และสถาบันการเงิน ทั้งหมดมีการซื้อขายในตลาดและมีอันดับเครดิตสูง จากมุมมองของ OOP มีปัจจัยสองประการที่มีอิทธิพลต่อโครงสร้างงบดุลของธนาคารกลาง ประการแรก การเปิดกว้างของเศรษฐกิจและการพึ่งพาการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติ ส่งผลให้มีส่วนแบ่งทุนสำรองเงินตราต่างประเทศมากขึ้น

ตารางที่ 1

โครงสร้างงบดุลของธนาคารกลางของประเทศชั้นนำของโลก %

ที่มา: Zelmer M. การดำเนินการทางการเงินและงบดุลของธนาคารกลางในโลกที่มีหลักทรัพย์รัฐบาลจำกัด เอกสารอภิปรายการนโยบายของ IMF ฉบับที่ 7, 2001. - หน้า 6.

ธนาคารกลาง ตราสารหนี้สุทธิที่ออก สินเชื่อ การเงิน อื่นๆ

เงินกู้ยืมแก่สถาบันต่างประเทศ

สินทรัพย์ สถาบันการเงินของรัฐบาล สถาบันอื่น ๆ สินเชื่อ Repo Lombard

ธนาคารสำรอง 65 9 0 0 26 1 0

ออสเตรเลีย

ธนาคารแห่งแคนาดา 4 85 4 0 4 2 0

ธนาคารแห่งชาติ 52 7 11 0 0 29 1

ยุโรป 39 10 1 1 47 0 2

ธนาคารกลาง

ธนาคารกลางไอซ์แลนด์ 23 5 4 0 64 3 1

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น 4 60 0 12 19 1 4

ธนาคารสำรอง 3 50 0 0 47 0 0

นิวซีแลนด์

ธนาคารกลาง 94 2 0 0 0 4 0

นอร์เวย์

สวีเดน ริกส์แบงค์ 66 13 0 0 21 0 0

สวิส 75 1 1 2 21 0 0

ธนาคารแห่งชาติ

ธนาคารแห่งอังกฤษ 0 5 0 2 53 2 39

ธนาคารกลางสหรัฐ 5 88 0 0 7 0 0

เงินฝากธนาคารกลางเป็นของผู้อื่น

ในการหมุนเวียนของรัฐบาลการเงินของรายการสุทธิอันมีค่าอื่น ๆ

สถาบัน สถาบันกระดาษ

ธนาคารสำรอง 47 1 27 1 0 24

ออสเตรเลีย

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดา 96 5 0 1 0 -1

ธนาคารแห่งชาติ 20 20 17 3 23 16

ยุโรป 43 30 6 0 0 21

ธนาคารกลาง

ธนาคารกลาง 12 34 15 6 0 32

ไอซ์แลนด์

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น 60 6 23 0 5 6

ธนาคารสำรอง 46 1 42 1 0 9

นิวซีแลนด์

ธนาคารกลาง 8 4 80 0 0 9

นอร์เวย์

ริกส์แบงค์สวีเดน 45 2 0 0 0 53

สวิส 30 5 9 0 0 56

ธนาคารแห่งชาติ

ธนาคารแห่งอังกฤษ 78 6 1 13 0 2

ธนาคารกลางสหรัฐฯ 95 3 1 0 0 1

สินทรัพย์และเป็นผลให้ส่วนแบ่งหนี้ต่างประเทศที่สำคัญในพอร์ตโฟลิโอของธนาคารกลาง ตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดแสดงให้เห็นโดยหน่วยงานการเงินของนอร์เวย์ ออสเตรเลีย และเดนมาร์ก ประการที่สอง ขึ้นอยู่กับลักษณะเฉพาะของการรีไฟแนนซ์ระบบการเงินระยะสั้น สินทรัพย์ของหน่วยงานการเงินมีสินเชื่อหรือหลักทรัพย์มากขึ้น โดยเฉพาะ-

ประสิทธิภาพของระบบการชำระเงิน ประสิทธิภาพของตลาดเงิน และประเพณีการรีไฟแนนซ์จะเป็นตัวกำหนดว่าภาคการเงินได้รับการควบคุมผ่านตลาดหลักทรัพย์หรือหน้าต่างลดราคา ในเดนมาร์ก ยูโรโซน และไอซ์แลนด์ การรีไฟแนนซ์จะดำเนินการผ่านกรอบเวลาส่วนลด และในญี่ปุ่น แคนาดา และสหรัฐอเมริกา - ผ่านทางตลาดหุ้น

ตารางที่ 2

การดำเนินการตลาดแบบเปิดของธนาคารกลางของประเทศชั้นนำของโลก

ที่มา: Zelmer M. การดำเนินการทางการเงินและงบดุลของธนาคารกลางในโลกที่มีหลักทรัพย์รัฐบาลจำกัด เอกสารอภิปรายการนโยบายของ IMF ฉบับที่ 7, 2001. - หน้า 7.

ธนาคารกลาง Peno การทำธุรกรรมโดยตรง ส่วนลดบิล การแลกเปลี่ยนสกุลเงิน สินเชื่อลอมบาร์ด ออกหลักทรัพย์ของตัวเอง

ธนาคารกลางออสเตรเลีย ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ใช่ ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดา ใช่ ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารแห่งชาติเดนมาร์ก ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ใช่ ใช่

ธนาคารกลางยุโรป ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารกลางไอซ์แลนด์ ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ใช่ ใช่ ใช่ ไม่ใช่ ใช่ ใช่

ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ใช่ ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารกลางนอร์เวย์ ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ใช่ ไม่ใช่

ธนาคาร Riksbank สวีเดน ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารแห่งชาติสวิส ใช่ ไม่ใช่ ใช่ ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ใช่ ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช่ ใช่ ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่

ในตาราง ตารางที่ 2 แสดง OOP หลักที่ดำเนินการโดยธนาคารกลางของประเทศที่พัฒนาแล้ว ดังต่อไปนี้ ธนาคารกลางส่วนใหญ่นิยมใช้สินเชื่อเพนโนและสินเชื่อจำนำแทนการทำธุรกรรมโดยตรง (การดำเนินการทันที) ในทั้งสองกรณี สถาบันการเงินนำสินทรัพย์ทางการเงินไปจำนำให้กับหน่วยงานทางการเงินหรือโอนกรรมสิทธิ์ชั่วคราว ความแตกต่างระหว่างธุรกรรม Peno และสินเชื่อจำนำนั้นส่วนใหญ่ถูกกฎหมายมากกว่าทางเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่น ในระบบธนาคารกลางของยุโรป OOP อาจถูกกำหนดให้เป็นสินเชื่อเพนโนหรือสินเชื่อจำนำ ขึ้นอยู่กับสถานะทางกฎหมายของสถาบันการเงิน ตัวอย่างเช่น ในเยอรมนี OOP ทั้งหมดอยู่ในรูปแบบของคำมั่นสัญญาด้านความปลอดภัย ในขณะที่ในฝรั่งเศส ธุรกรรมเดียวกันจะถูกระบุว่าเป็นธุรกรรม Peno

ธนาคารกลางส่วนใหญ่นิยมใช้หลักทรัพย์ของรัฐบาลหรือภาระผูกพันที่รัฐบาลค้ำประกันในการดำเนินงาน Peno (ตารางที่ 3) ตามกฎแล้ว เจ้าหน้าที่การเงินไม่ต้องการสร้างตลาด Peno “ตั้งแต่เริ่มต้น” แต่หันไปใช้ตลาด Peno ส่วนตัว ซึ่งการทำธุรกรรมกับหลักทรัพย์ของรัฐบาลได้ข้อสรุปอย่างแข็งขันแล้ว นอกเหนือจากภาระผูกพันของรัฐบาลแล้ว ธนาคารกลางยังใช้หลักทรัพย์ของเอกชนในโรงรับจำนำและการดำเนินการลดราคาอีกครั้ง ส่วนหนึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความจริงที่ว่าข้อตกลงส่วนใหญ่สรุปไว้ในที่เดียว

วัน. ด้วยความช่วยเหลือของเงินกู้ระยะสั้นพิเศษ ธนาคารจะบรรเทาการขาดดุลหรือเงินทุนส่วนเกินเมื่อดำเนินการชำระระบบการชำระเงินเมื่อสิ้นสุดวันทำการแต่ละวัน สำหรับธุรกรรมข้ามคืนที่ความเสี่ยงทางการเงินมีน้อย หลักทรัพย์ของเอกชนมากกว่าหลักทรัพย์ของรัฐบาลมีความเหมาะสม

ในธุรกรรมทั้งหมดที่ธนาคารนำหลักทรัพย์ไปจำนำแก่หน่วยงานทางการเงิน จำนวนหลักประกันจะต้องมากกว่าจำนวนเงินกู้ มาร์จิ้นเริ่มต้นจะปกป้องธนาคารกลางจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของสินทรัพย์ทางการเงินที่ให้คำมั่นสัญญาโดยไม่พึงประสงค์ เพื่อให้แน่ใจว่าผลกระทบด้านลบที่อาจเกิดขึ้นกับหน่วยงานด้านการเงินมีน้อยที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ จึงได้มีการกำหนดข้อกำหนดเพิ่มเติมสำหรับหลักทรัพย์ส่วนบุคคล สิ่งเหล่านี้อาจเป็นอันดับเครดิตภายนอกขั้นต่ำ (แคนาดาและญี่ปุ่น) หรือเกณฑ์ความน่าเชื่อถือขั้นต่ำที่กำหนดขึ้นภายในระบบตรวจสอบเครดิตภายในของธนาคารกลาง (ระบบธนาคารกลางของยุโรป) ในบางกรณี หน่วยงานด้านการเงินจะกำหนดรายการหลักทรัพย์ที่เหมาะสมเป็นหลักประกันล่วงหน้า (สวีเดน สหราชอาณาจักร)

ธนาคารกลางบางแห่งไม่ได้ใช้ OOP แบบคลาสสิกที่มีหลักทรัพย์ หน่วยงานการเงินในระบบเศรษฐกิจแบบเปิดก็ถูกบังคับให้ดำเนินการในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเช่นกัน ตัวอย่างเช่น ธนาคารกลางออสเตรเลียและนิวซีแลนด์ใช้การแลกเปลี่ยนสกุลเงินเพิ่มเติมจากแบบดั้งเดิม

ตารางที่ 3

วัตถุประสงค์ของการดำเนินการตลาดเปิดของธนาคารกลางของประเทศชั้นนำของโลก

ที่มา: Zelmer M. การดำเนินการทางการเงินและงบดุลของธนาคารกลางในโลกที่มีหลักทรัพย์รัฐบาลจำกัด เอกสารอภิปรายการนโยบายของ IMF ฉบับที่ 7, 2001. - หน้า. 8.

ธนาคารกลาง หลักทรัพย์รัฐบาล หลักทรัพย์หน่วยงานรัฐบาล หลักทรัพย์จำนอง หลักทรัพย์สถาบันการเงิน หลักทรัพย์อุตสาหกรรม หลักทรัพย์ภาคเอกชน หลักทรัพย์ต่างประเทศ

ธนาคารกลางออสเตรเลีย ใช่ ใช่

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาใช่

ธนาคารกลางยุโรป ใช่ ใช่ ใช่ ใช่ ใช่

ธนาคารกลางไอซ์แลนด์ ใช่ ใช่

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นใช่

ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ ใช่

Riksbank สวีเดน ใช่ ใช่ ใช่

ธนาคารแห่งชาติสวิส ใช่ ใช่ ใช่ ใช่

ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ใช่ ใช่ ใช่ ใช่

ธนาคารกลางสหรัฐ ใช่ ใช่ ใช่

สินเชื่อจำนำ |

ธนาคารกลาง หลักทรัพย์รัฐบาล หลักทรัพย์หน่วยงานรัฐบาล หลักทรัพย์ค้ำประกันจำนอง หลักทรัพย์สถาบันการเงิน หลักทรัพย์ภาคเอกชนอุตสาหกรรม หลักทรัพย์ต่างประเทศ

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดา ใช่ ใช่ ใช่ ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารแห่งชาติเดนมาร์ก ใช่ ใช่ ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารกลางยุโรป ใช่ ใช่ ใช่ ใช่ ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารกลางแห่งไอซ์แลนด์ ใช่ ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ใช่ ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ใช่ ใช่

ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ ใช่ ใช่ ใช่ ใช่ ใช่ ใช่

Riksbank สวีเดน ใช่ ใช่ ใช่ ใช่ ใช่ ใช่

ธนาคารแห่งชาติสวิส ใช่ ใช่ ใช่ ใช่ ใช่

ข้อตกลงโดยตรง

หลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางธนาคาร หลักทรัพย์หน่วยงานรัฐบาล หลักทรัพย์ค้ำประกัน หลักทรัพย์สถาบันการเงิน หลักทรัพย์ภาคเอกชนอุตสาหกรรม หลักทรัพย์ต่างประเทศ

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดา ไม่มี ไม่มี ไม่มี มี ไม่มี

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ใช่ ใช่ ไม่ใช่ ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช่ ใช่ ไม่ใช่ ไม่ใช่ ใช่ ไม่ใช่

ตราสารหลักประกัน ในอดีตเมื่อตลาดเงินของประเทศที่ดำเนินการด้วยการแลกเปลี่ยนสกุลเงินยังไม่ได้รับการพัฒนาเพียงพอ และอุปทานของหลักทรัพย์รัฐบาลยังไม่ได้รับการพัฒนาเพียงพอในนอร์เวย์

ความสัมพันธ์ของการดำเนินการตลาดเปิดกับเครื่องมือนโยบายการเงินอื่น ๆ

เพื่อให้ OOP กลายเป็นส่วนสำคัญของนโยบายการเงินระดับชาติ เครื่องมือทางการเงินอื่นๆ จะต้องได้รับการปรับเปลี่ยนอย่างเหมาะสมและเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานของตลาด มาดูกันว่า OOP เกี่ยวข้องกับเครื่องมือทางการเงินอื่นๆ อย่างไร หาก OOP กลายเป็นเครื่องมือนโยบายหลักของหน่วยงานการเงิน ก็ควรให้ความสำคัญกับเครื่องมือทางการเงินอื่นๆ น้อยลง โดยเฉพาะช่วงลดราคาที่ระบบธนาคารใช้รับเงินสำรองโดยการกู้ยืมจากธนาคารกลาง เพื่อให้ OOP มีประสิทธิผล ต้องมีข้อจำกัดในการเข้าถึงเครดิตของธนาคารกลางของธนาคาร หากไม่มีข้อจำกัดดังกล่าว OOP จะไม่สามารถนำมาใช้เป็นเครื่องมือหลักของนโยบายการเงินในการบริหารสภาพคล่องในภาคการเงินของเศรษฐกิจได้ ด้วยเหตุผลนี้ กรอบเวลาส่วนลดต้องได้รับการกำหนดค่าในลักษณะพิเศษเพื่อทำให้การเข้าถึงตลาดไปยังเครดิตของทางเลือกสุดท้ายมีความน่าสนใจน้อยลง เช่น ผ่านอัตราค่าปรับที่สูงหรือหลักเกณฑ์ด้านเครดิตที่เข้มงวด บางประเทศ เช่น เยอรมนี ใช้กลไกอัตราสองเท่าซึ่งประกอบด้วยอัตราคิดลดพื้นฐานและอัตราการรับจำนำเพื่อกีดกันการใช้สินเชื่อในทางที่ผิด

ในเวลาเดียวกัน ควรใช้ข้อจำกัดเกี่ยวกับกรอบเวลาส่วนลดด้วยความระมัดระวัง หากอัตราค่าปรับถูกกำหนดไว้สูงกว่าสภาวะตลาดในปัจจุบันมาก ระบบรีไฟแนนซ์จะไม่สามารถตอบสนองได้เร็วเพียงพอต่อความต้องการสภาพคล่องอย่างกะทันหัน หลักการรีไฟแนนซ์ระยะสั้นที่คำนึงถึงการเข้าถึงหน้าต่างอย่างจำกัด ควรช่วยให้สามารถปรับสภาพการขาดแคลนทุนสำรองได้อย่างค่อยเป็นค่อยไปและราบรื่น ตัวอย่างเช่น สินเชื่อของธนาคารกลางสามารถแบ่งออกเป็นสินเชื่อระยะสั้นพิเศษ ซึ่งขจัดปัญหาการขาดแคลนสภาพคล่อง และสินเชื่อที่มีโครงสร้างระยะยาวผ่านหน้าต่างส่วนลด ซึ่งเหนือสิ่งอื่นใด ช่วยให้สถาบันการธนาคารได้รับเงินทุนที่จำเป็นในภาวะวิกฤติ สถานการณ์.

นอกเหนือจากกรอบเวลาส่วนลดแล้ว ธนาคารกลางยังใช้ข้อกำหนดการสำรองเป็นวิธีการในการควบคุมการเงินแบบดั้งเดิมอีกด้วย ข้อกำหนดการสำรองถือได้ว่าเป็นทางเลือกแทน OOP หรือเป็นเครื่องมือในการเพิ่มประสิทธิภาพในแง่ของ

บรรลุเป้าหมายของการควบคุมการเงิน เนื่องจากการใช้ OOP แพร่หลาย ธนาคารกลางจึงใช้วิธีเปลี่ยนอัตราส่วนสำรองน้อยลงมาก ในหลายประเทศ เงินสำรองเหล่านี้ค่อยๆ ลดลง และในบางกรณีก็ถูกกำจัดไปโดยสิ้นเชิง เนื่องจากข้อกำหนดการสำรองทำให้ธนาคารสามารถแข่งขันกับสถาบันการเงินอื่นๆ น้อยลง

อาจจำเป็นต้องมีระดับข้อกำหนดการสำรองขั้นต่ำ แต่ไม่ใช่ศูนย์เพื่อประเมินผลกระทบของ OOP ต่ออัตราดอกเบี้ยและปริมาณเงิน ประสบการณ์ของบางประเทศ เช่น สหราชอาณาจักร ซึ่งไม่ได้ใช้ข้อกำหนดในการสำรอง แสดงให้เห็นว่าไม่จำเป็นอย่างยิ่ง ในทางกลับกัน วิกฤตการณ์ทางการเงิน เช่น วิกฤตเม็กซิโกในช่วงปลายปี 1994 ได้แสดงให้เห็นว่าข้อกำหนดการสำรองยังคงมีประโยชน์ในการรักษาเสถียรภาพของสภาวะตลาด แม้แต่ในสหรัฐอเมริกาซึ่งมีตลาดเงินที่มีการพัฒนาอย่างมาก ข้อกำหนดการสำรองยังคงเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการฝากเงินในการทำธุรกรรม

การจัดการหนี้สาธารณะ

เป็นที่ชัดเจนว่าการตัดสินใจของรัฐบาลเกี่ยวกับการจัดการหนี้และการจัดการยอดเงินฝากส่งผลต่อ OOP บางครั้งอาจทำให้การดำเนินงานง่ายขึ้น และในกรณีอื่นๆ อาจทำให้ยากขึ้นได้ ในทุกประเทศ กระทรวงการคลังและธนาคารกลางประสานการดำเนินการของตน แม้ว่าจะมีระดับความเข้มข้นและความพยายามที่แตกต่างกันก็ตาม ในกรณีส่วนใหญ่ การตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับการจัดการหนี้จะกระทำโดยกระทรวงการคลัง โดยมีธนาคารกลางทำหน้าที่เป็นตัวแทน ในพื้นที่ที่การดำเนินงานของรัฐบาลมีผลกระทบโดยตรงต่อเงินสำรองของธนาคาร ธนาคารกลางมีความเห็นที่ชัดเจน ความสัมพันธ์ในการทำงานอาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับประเพณีและประวัติศาสตร์ทางการเงินของประเทศ

ไม่ว่าในกรณีใด OOP จะมีประสิทธิภาพสูงสุดในกรณีที่ธนาคารกลางควบคุมปัจจัยที่มีผลกระทบต่อฐานทุนสำรองของระบบธนาคาร เพื่อรักษาการแบ่งแยกที่ชัดเจนของการดำเนินนโยบายการเงินและนโยบายการคลัง ขอแนะนำให้กระทรวงการคลังขายหนี้ภาครัฐที่ออกเพื่อการคลังในตลาด เพื่อหลีกเลี่ยงความขัดแย้งระหว่างการจัดการหนี้ภาครัฐและความต้องการนโยบายการเงิน การออกดังกล่าวควรอยู่ในรูปแบบของการประมูล ซึ่งช่วยพัฒนาระบบตลาดที่มีการแข่งขันและไร้การควบคุม นอกจากนี้ยังช่วยหลีกเลี่ยงความกดดัน

มีอิทธิพลต่อธนาคารกลางในแง่ของการสนับสนุนการวางหลักทรัพย์ในตลาดหลักในอัตราที่กำหนดไว้ล่วงหน้า จากมุมมองของ OOP เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งที่ธนาคารกลางจะมีอิทธิพล (หากไม่ได้ควบคุม) ดุลการดำเนินงานของกระทรวงการคลัง ความผันผวนที่ส่งผลต่ออุปทานของทุนสำรองของธนาคาร

เป็นเรื่องปกติอย่างยิ่งที่ธนาคารกลางจะใช้ดุลยพินิจในการควบคุมเงินฝากของรัฐบาล แต่ก็มีตัวอย่างจำนวนหนึ่งทั่วโลก ตัวอย่างเช่นธนาคารแห่งประเทศแคนาดามีอำนาจโอนเงินเงินฝากรัฐบาลระหว่างงบดุลของตนเองกับงบดุลของธนาคารพาณิชย์ สำหรับธนาคารมาเลเซีย Negara การประมูลเงินฝากรัฐบาลเป็นเครื่องมือแบบดั้งเดิมของนโยบายการเงิน Bundesbank ของเยอรมนีมีอำนาจยับยั้งการตัดสินใจของรัฐบาลในการฝากเงินนอกงบดุล

โดยทั่วไป OOP จะทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพเมื่อรัฐบาลปฏิบัติตามและประชาชนเชื่อในการแบ่งแยกการจัดการหนี้และการดำเนินนโยบายการเงินอย่างชัดเจน ในทางปฏิบัติ สิ่งนี้มักเกี่ยวข้องกับข้อตกลงเพื่อต่อต้านผลกระทบทางการเงินของงบดุลคลัง หรือเพื่อมอบหมายการจัดการให้กับธนาคารกลาง ในแทบทุกประเทศ การตัดสินใจเกี่ยวกับการจัดการหนี้จะดำเนินการผ่านธนาคารกลาง ทั้งอย่างเป็นทางการและไม่เป็นทางการ

การดำเนินการเปิดตลาดในประเทศกำลังพัฒนา

เมื่อเศรษฐกิจของประเทศเติบโต ตลาดการเงินจะขยายและลึกขึ้น ตามกฎแล้วการก่อตั้งพวกเขาต้องการคำแนะนำจากรัฐบาลและหน่วยงานทางการเงินอย่างแข็งขัน ที่เกี่ยวข้องกับการก่อตัวของตลาดการเงิน การพัฒนาเครื่องมือนโยบายการเงินในตลาดเปิดมักจะเกิดขึ้นในสองขั้นตอน ประการแรก ผ่านการประมูลหลักทรัพย์ฉบับใหม่ในตลาดหลัก มีการเปลี่ยนแปลงจากการควบคุมโดยตรงเป็นการใช้ OOP ในขั้นตอนที่สอง ด้วยการพัฒนาตลาดรอง มีการเปลี่ยนแปลงอย่างสมบูรณ์ไปสู่ธุรกรรมทวิภาคีที่ยืดหยุ่นและสามารถทำตลาดได้ หลักทรัพย์ในตลาดรอง

เงื่อนไขในอุดมคติสำหรับการนำ OOP ไปใช้อย่างมีประสิทธิผลมีอยู่ในประเทศกำลังพัฒนาและเศรษฐกิจเปลี่ยนผ่านเพียงไม่กี่ประเทศเท่านั้น อย่างไรก็ตาม OOP ไม่ทางใดก็ทางหนึ่งสามารถและควรดำเนินการในตลาดที่ยังไม่พร้อมเต็มที่และอยู่ในขั้นตอนของการเปลี่ยนแปลง ในกรณีเช่นนี้ OOP จะต้องเป็น

การจำกัดขนาดหรือใช้นอกช่วงระยะเวลามากกว่าเป็นประจำ การมีส่วนร่วมของธนาคารกลางในการสร้างระบบการเงินในด้านหนึ่งควรเร่งการพัฒนาของตลาด และในทางกลับกัน ไม่ควรทำให้งบดุลตกอยู่ในความเสี่ยง ซึ่งอาจลดความเชื่อมั่นในหน่วยงานการเงิน . ธนาคารกลางจะสามารถเข้าแทรกแซงได้สำเร็จหากตลาดมีความมั่นใจว่าพอร์ตสินทรัพย์ของตนมีสภาพคล่องสูงและปราศจากความเสี่ยง

ตลาดที่เหมาะสมที่สุดสำหรับ OOP ในประเทศกำลังพัฒนามักเป็นตลาดที่มีการซื้อขายตราสารระยะสั้น ตลาดที่มีการพัฒนาอย่างดีนั้นมีลักษณะเฉพาะด้วยปริมาณการซื้อขายขนาดใหญ่และยั่งยืนซึ่งเกี่ยวข้องกับผู้เล่นที่หลากหลาย รวมถึงรัฐบาล สถาบันการเงิน และธุรกิจอื่น ๆ สามภาคส่วนนำเสนอโอกาสที่ดีที่สุดสำหรับ OOP ที่มีประสิทธิผล ซึ่งรวมถึงตลาดหลักทรัพย์ของรัฐบาลและธนาคารกลาง ตลาดหนี้ระหว่างธนาคาร และตราสารระยะสั้นที่ออกโดยสถาบันการเงินและบริษัทอื่นๆ รวมถึงตั๋วการค้าและการเงิน และบัตรเงินฝากของธนาคาร เมื่อพิจารณาจากความสามารถของรัฐบาลในการจัดการนโยบายการคลังและเพิ่มรายได้อย่างรวดเร็วเมื่อจำเป็น โดยทั่วไปตลาดหลักทรัพย์ของรัฐบาลจึงถูกมองว่าเป็นสภาพแวดล้อมที่ดีที่สุดสำหรับ OOP ในประเทศกำลังพัฒนา อย่างไรก็ตาม สภาวะทางการเมืองและเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอนอาจทำให้ตลาดตราสารหนี้ภาครัฐไม่สามารถดำเนินการได้อย่างเหมาะสม เพื่อให้ OOP ดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพ จำเป็นอย่างยิ่งที่รัฐบาลจะต้องปฏิบัติตามการชำระดอกเบี้ยหนี้และการชำระหนี้อย่างเคร่งครัด ตลาดหลักทรัพย์ของรัฐบาลอาจตกอยู่ในภาวะล่มสลายไม่เพียงแต่เนื่องจากการปฏิเสธที่จะปฏิบัติตามพันธกรณีตามสัญญาเท่านั้น แต่ยังเนื่องมาจากนโยบายสนับสนุนเงินเฟ้อของหน่วยงานด้านการเงิน ซึ่งทำให้นักลงทุนต้องหนีออกจากตลาด

หนี้ภาคเอกชนระยะสั้นรวมทั้งหนี้สินระหว่างธนาคารไม่เหมาะกับ OOP ในประเทศกำลังพัฒนา ความเสี่ยงด้านเครดิตมีลักษณะเฉพาะ นอกจากนี้ การใช้หลักทรัพย์เอกชนเป็นเป้าหมายในการแทรกแซงทำให้ธนาคารกลางต้องตัดสินใจเลือกที่ยากลำบากเมื่อดำเนินนโยบายการเงิน หากธนาคารกลางซื้อหนี้ภาคเอกชน ธุรกิจต่างๆ อาจเต็มใจที่จะออกหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากกว่า และหากจู่ๆ ธนาคารกลางปฏิเสธที่จะซื้อ ผู้เล่นก็สามารถทำได้

หันหนีจากหลักทรัพย์ดังกล่าวโดยสิ้นเชิงซึ่งจะก่อให้เกิดวิกฤติตลาดเงิน หนึ่งในทางเลือกในการแก้ปัญหานี้คือให้หน่วยงานการเงินจำกัดการดำเนินงานของตนไว้เฉพาะหลักทรัพย์ที่มีอันดับเครดิตสูงสุดที่กำหนดโดยหน่วยงานจัดอันดับอิสระ ในสภาพแวดล้อมที่หนี้ภาครัฐต่ำหรือลดลงอย่างรวดเร็ว ธนาคารกลางอาจพบว่าไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากเปลี่ยนมาใช้เครื่องมือตลาดเงินภาคเอกชน เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้น ธุรกรรมในตราสารของธนาคารพาณิชย์หรือภาระผูกพันระหว่างธนาคารจะมีปัญหาน้อยกว่ามากในแง่ของความเสี่ยงด้านเครดิตมากกว่าธุรกรรมในตราสารเอกชนอื่นๆ หากตลาดหนี้ภาครัฐยังไม่ถึงปริมาณที่ต้องการ ธนาคารกลางสามารถมีอิทธิพลต่อระบบธนาคารผ่านประเด็นเฉพาะของหลักทรัพย์รัฐบาลที่มีจุดประสงค์เพื่อวัตถุประสงค์ด้านนโยบายการเงินเท่านั้น

ธนาคารกลางยังสามารถส่งเสริมการพัฒนาตลาดโดยการแนะนำหลักการปฏิบัติงานหรือรหัสสำหรับคู่ค้า ก่อนอื่น จำเป็นต้องระบุกลุ่มพันธมิตรทางธุรกิจ เกณฑ์สำหรับความสัมพันธ์ทางธุรกิจกับธนาคารกลางอาจรวมถึงการเป็นสมาชิกในกลุ่มตัวแทนจำหน่ายด้วย หลายประเทศดำเนินการ OOP ผ่านตัวแทนจำหน่ายหลัก ซึ่งมีภาระหน้าที่ในการเสนอราคาและเสนอราคาหลักทรัพย์เมื่อธนาคารกลางเข้าสู่ตลาดและระหว่างการประมูลของกระทรวงการคลัง ตัวอย่างเช่น บราซิล สาธารณรัฐเช็ก อินเดีย มาเลเซีย ฟิลิปปินส์ โปแลนด์ และรัสเซีย (จนถึงปี 1998) ได้นำระบบตัวแทนจำหน่ายหลักมาใช้ เพื่อให้ปฏิบัติหน้าที่ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ตัวแทนจำหน่ายจะต้องแสวงหาลูกค้ารายย่อย ซึ่งจะช่วยพัฒนาตลาดให้กว้างขึ้นและมีสภาพคล่องมากขึ้น

ในประเทศเล็กๆ การจัดตั้งระบบตัวแทนจำหน่ายหลักซึ่งจำนวนผู้เข้าร่วมอาจไม่เพียงพอ ถือเป็นปัญหาและมักทำไม่ได้ในทางปฏิบัติ อย่างไรก็ตาม เมื่อตลาดมีขนาดใหญ่เพียงพอ ก็มีแรงจูงใจมากมายในการจำกัดการดำเนินงานของกลุ่มตัวแทนจำหน่าย เช่น ผ่านข้อกำหนดเงินทุนขั้นต่ำ เพื่อหลีกเลี่ยงข้อกล่าวหาเรื่องการเล่นพรรคเล่นพวก กลุ่มดีลเลอร์จะต้องมีขนาดค่อนข้างใหญ่ ด้วยการจัดตั้งกลุ่มตัวแทนจำหน่าย ธนาคารกลางจะได้รับประโยชน์ในแง่ของการสนับสนุนตัวแทนจำหน่ายให้ใช้มาตรฐานการสร้างตลาดที่ดีขึ้น เช่น ขนาดธุรกรรมขั้นต่ำสำหรับการซื้อขายในราคาที่เสนอ

ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว เพื่อดำเนินการ OOP ที่มีประสิทธิภาพ ทั้งธนาคารกลางและรัฐบาลจำเป็นต้องมีโครงสร้างพื้นฐานตลาดหลักทรัพย์ของรัฐบาลที่ได้รับการพัฒนา ต้องมีความโปร่งใสเพียงพอสำหรับการมีส่วนร่วมของผู้เล่นประเภทต่างๆ ในวงกว้าง รวมถึงความเสี่ยงของคู่สัญญาน้อยที่สุด เพื่อให้บรรลุถึงคุณภาพของตลาด ธนาคารกลางจำเป็นต้องกำหนดมาตรฐานสำหรับการปฏิบัติงานของผู้เข้าร่วม ในการทำเช่นนี้ เขาจะต้องสังเกตตลาดโดยการรวบรวมสถิติและเผยแพร่สรุปตลาด แน่นอนว่าธนาคารกลางสามารถทำได้โดยไม่ต้องมีฟังก์ชั่นเพิ่มเติม หากใช้การควบคุมโดยตรงและการกำกับดูแลตลาดแบบบังคับ อย่างไรก็ตาม ขั้นตอนดังกล่าวจะบังคับให้เขาต้องเพิ่มพนักงาน ปฏิบัติตามแนวทางเก่า และท้ายที่สุดคือสูญเสียประสิทธิภาพและความไว้วางใจ การแก้ปัญหาอยู่ที่การแยกอำนาจและความรับผิดชอบที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินการนโยบายการเงิน (ความรับผิดชอบของหน่วยงานการเงิน) และการดำเนินการด้านกฎระเบียบอย่างชัดเจน (ความรับผิดชอบของหน่วยงานอื่น ๆ หรือหากอยู่ในธนาคารกลาง แผนกที่แยกจาก อ้าว)

กระตุ้นการพัฒนาสถาปัตยกรรมตลาด

ธนาคารกลางแห่งใดก็ตามต้องการดำเนินการในตลาดที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งมีการซื้อขายเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องและในที่ที่มีการตอบสนองของตลาดสูง หน่วยงานด้านการเงินสามารถดำเนินการตามขั้นตอนบางอย่างเพื่อพัฒนาตลาดระหว่างธนาคาร วิศวกรเครื่องมือทางการตลาดและโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขาย อำนวยความสะดวกทางการเงิน กำหนดเกณฑ์การซื้อขาย รวบรวมและเผยแพร่สถิติ และส่งเสริมกลไกการชำระเงินและการหักบัญชีที่ปลอดภัย

ธนาคารกลางเป็นศูนย์กลางในการรวบรวมและเผยแพร่สถิติตลาด กระบวนการรวบรวมข้อมูล รวมถึงข้อมูลรายวันเกี่ยวกับสถานะ ปริมาณธุรกรรม และการจัดหาเงินทุนตามประเภทของปัญหา ควรเริ่มต้นในระยะแรกของการพัฒนาตลาด สถิติเป็นพื้นฐานสำหรับการสังเกต ต่อมา เมื่อจำนวนผู้เข้าร่วมมีมากจนไม่สามารถเผยแพร่ข้อมูลของแต่ละบริษัทหรือธนาคารได้ ธนาคารกลางจะต้องเปิดเผยข้อมูลรวมเกี่ยวกับกิจกรรมทางการตลาด การตีพิมพ์จะต้องล่าช้าโดยมีเวลาหน่วงเพียงพอ เช่น หนึ่งสัปดาห์หรือ

เดือน ขึ้นอยู่กับตราสาร เพื่อหลีกเลี่ยงปฏิกิริยาของตลาดมากเกินไป

ธนาคารกลางควรริเริ่มการพัฒนาตลาดตั้งแต่เนิ่นๆ เพื่อแนะนำมาตรฐานการชำระเงินและการจัดส่ง ไม่มีการดำเนินการของตลาดโดยไม่มีการรับประกันว่าหลักทรัพย์จะถูกส่งมอบตรงเวลาและชำระเงินตามที่ตกลงกัน แม้ว่าความเร็วและความน่าเชื่อถือของระบบการหักบัญชีและการชำระเงินจะขึ้นอยู่กับความสามารถทางเทคโนโลยีของตลาดและการจัดการของสถาบันอย่างชัดเจน แต่ธนาคารกลางสามารถมีบทบาทสำคัญในการกระตุ้นให้เกิดผลกระทบดังกล่าวผ่านทางผู้ให้กู้เงินกู้ทางเลือกสุดท้าย นอกจากนี้ยังสามารถทำงานร่วมกับกระทรวงการคลังเพื่อแนะนำเทคโนโลยีสมัยใหม่เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ของรัฐบาล เช่น ระบบบัญชีแยกประเภทที่ทำให้บันทึกบัญชีทรัพย์สินมีความปลอดภัย และช่วยให้สามารถจัดส่งพร้อมกันกับการชำระเงินผ่านบัญชีเงินฝากของธนาคารกลาง หน่วยงานด้านการเงินจะต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าสถาบันการหักบัญชีได้รับวงเงินเครดิตที่จำเป็นจากธนาคาร ณ เวลาที่จัดส่งและการชำระเงินล้มเหลว

ตลาดระหว่างธนาคารมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับนโยบายการเงิน เนื่องจากช่วยกำหนดเวลาและขนาดของ OOP ที่เหมาะสม หลายประเทศปรับแต่งเครื่องมือนโยบายการเงินให้เหมาะกับตลาดระหว่างธนาคารโดยเฉพาะ ธนาคารกลางร่วมกับกระทรวงการคลังควรใช้ความคิดริเริ่มเพื่อส่งเสริมแนวทางปฏิบัติที่อิงตลาดในตลาดระหว่างธนาคารที่ส่งเสริมการค้าขายที่มีการแข่งขัน เช่น การแนะนำระบบคอมพิวเตอร์สำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยไม่ระบุชื่อ เพื่อส่งเสริมความโปร่งใสของตลาด เจ้าหน้าที่ควรกีดกันการซื้อขายนอกตลาดที่มีการจัดระเบียบด้วย กระทรวงการคลังจำเป็นต้องให้ความสนใจเป็นพิเศษในการแข่งขันทางการค้า เนื่องจากคาดว่าภาระหนี้ของประเทศจะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป เนื่องจากหลักทรัพย์ของรัฐบาลมีสภาพคล่องมากขึ้น

การสังเกตครั้งสุดท้าย

การลดกฎระเบียบของตลาดการเงินทำให้การควบคุมการบริหารระบบธนาคารไม่มีประสิทธิภาพ ประสบการณ์ระหว่างประเทศในด้านนี้แสดงให้เห็นว่าในบริบทของโลกาภิวัตน์ ประเทศต่างๆ ไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากเริ่มต้นการเปลี่ยนแปลงไปสู่กฎระเบียบทางอ้อม ประเทศที่ธนาคารกลางชะลอการเปลี่ยนแปลงของตลาดในภายหลังจะเผชิญกับความล้มเหลว

ก้าวสู่เป้าหมายนโยบายการเงิน ในทางกลับกัน ดังที่ประสบการณ์วิกฤตของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ในช่วงปลายทศวรรษ 1990 แสดงให้เห็น การใช้เครื่องมือทางการตลาดไม่ได้รับประกันความสำเร็จของนโยบายการเงินเลย การมีคลังแสงของเครื่องมือทางอ้อมเป็นสิ่งจำเป็น แต่ไม่เพียงพอสำหรับการดำเนินการของหน่วยงานทางการเงินที่มีประสิทธิภาพสูง

ประเทศกำลังพัฒนาส่วนใหญ่และประเทศที่มีเศรษฐกิจอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านได้เริ่มใช้ข้อกำหนดการสำรองร่วมกับ OOP พวกเขายังจำกัดการเข้าถึงหน้าต่างส่วนลด ซึ่งยังคงเปิดเป็น "วาล์วนิรภัย" สำหรับภาคธนาคาร ในเวลาเดียวกัน สำหรับตลาดเกิดใหม่และเศรษฐกิจที่เปลี่ยนผ่านซึ่งมีแนวโน้มที่จะเกิดวิกฤติสภาพคล่องและเงินทุนไหลออกอย่างกะทันหัน การรวมเครื่องมือนโยบายการเงินทั้งหมดเข้าด้วยกันโดยไม่ต้องพึ่งพาเครื่องมือใดเครื่องมือหนึ่งอาจเป็นทางเลือกที่เหมาะสมที่สุดในแง่ของประสิทธิภาพ การเปลี่ยนแปลงของตลาดในระหว่างการก่อตัวของ OOP มักจะเกิดขึ้นในสองขั้นตอน: การจัดตลาดของตลาดหลัก และการพัฒนาของตลาดรอง

เป็นเรื่องยากสำหรับธนาคารกลางที่จะเร่งการพัฒนาตลาดการเงินผ่าน OOP เพียงอย่างเดียว เนื่องจากมีความเสี่ยงที่จะครองตลาดและทำให้การกู้ยืมภาคเอกชนเกิดการกู้ยืมจากสาธารณะมากเกินไป การซื้อขาย Peno และ Reverse Peno เป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในการส่งเสริมการพัฒนาตลาดในช่วงเริ่มต้น ในเวลาเดียวกัน ธนาคารกลางควรส่งเสริมการสร้างตลาดระหว่างธนาคารอย่างเต็มรูปแบบ ซึ่งต่อมาจะทำหน้าที่ส่งสัญญาณสำหรับนโยบายการเงิน อย่างไรก็ตาม หากธนาคารกลางพึ่งพาธุรกรรมกระดาษส่วนตัวมากเกินไป ก็จะมีความเสี่ยงด้านเครดิตและสภาพคล่อง ในกรณีที่ไม่มีตลาดปกติสำหรับหลักทรัพย์รัฐบาล การใช้โดยธนาคารกลางในประเด็นของตนเองหรือประเด็นพิเศษของกระทรวงการคลัง ซึ่งมีจุดประสงค์เพื่อวัตถุประสงค์ด้านนโยบายการเงินอย่างเคร่งครัด ถือได้ว่าเป็นทางเลือกอื่นสำหรับเป้าหมายการแทรกแซง

(สิ่งพิมพ์จัดทำขึ้นตามเนื้อหาจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ)

ตลาดหุ้นไม่ได้เป็นเพียงวิธีการสร้างรายได้สำหรับนักลงทุนและเป็นสถานที่สำหรับผู้ออกหุ้นของตนเองเท่านั้น แต่ยังทำหน้าที่เป็นหน่วยงานกำกับดูแลเศรษฐกิจที่สำคัญของรัฐอีกด้วย

ด้วยความช่วยเหลือของ กระบวนการลงทุนในกองทุนรวมที่ลงทุนในโครงสร้างบางอย่างหากไม่สม่ำเสมออย่างแน่นอน อย่างน้อยก็ป้อนอุตสาหกรรมบางแห่ง การขายหลักทรัพย์ยังช่วยให้รัฐสามารถเติมเงินงบประมาณได้ สิ่งนี้เกิดขึ้นผ่านการวางพันธบัตร - หลักทรัพย์ที่แสดงถึงภาระหนี้ที่แน่นอน

ภาระผูกพันจะถูกกำหนดโดยจำนวนและระยะเวลา จำนวนเงินดังกล่าวมีลักษณะเฉพาะคือการลงทุนเฉพาะสำหรับพันธบัตรหนึ่งหน่วย และเงื่อนไขจะระบุไว้ในสัญญา ซึ่งส่วนใหญ่มักจะตั้งแต่หลายเดือนจนถึงหลายปี มีตัวเลือกถาวร

นักลงทุนจะได้รับรายได้ทั้งจากการขายพันธบัตรบนแพลตฟอร์มการซื้อขายรอง และโดยการปิดภาระหนี้โดยผู้ออกและจ่ายดอกเบี้ยที่ได้รับมอบหมายตามที่ตกลงกันในระหว่างกระบวนการชำระหนี้

คนกลางระดับชาติ

การจัดวางผลิตภัณฑ์ของรัฐในตลาดจะดำเนินการโดยได้รับความช่วยเหลือจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง ในรัสเซีย ธนาคารแห่งรัสเซีย ซึ่งเป็นสถาบันการเงินกลางของประเทศจะทำหน้าที่เหล่านี้

เป็นที่น่าสังเกตว่านอกเหนือจากสำนักงานตัวแทน ซึ่งเป็นโบรกเกอร์ระดับชาติประเภทหนึ่งแล้ว BR ยังควบคุมและติดตามการดำเนินการตามกรอบกฎหมายโดยผู้เข้าร่วมการค้าอีกด้วย นอกจากนี้ยังดำเนินการรับรองและลงทะเบียนของบุคคลทุกคนที่ต้องการเข้าร่วมการประมูลอย่างมืออาชีพ ซึ่งรวมถึงนายหน้า นายทะเบียน ผู้รับฝาก และอื่นๆ

แน่นอนว่ารายการงานไม่ได้จบเพียงแค่นั้น ธนาคารแห่งรัสเซียเป็นผู้รับผิดชอบในการออกธนบัตร รวมถึงการควบคุม การทำให้อัตราเงินเฟ้อเป็นปกติ และการทำงานอื่นๆ ที่มีความสำคัญทางเศรษฐกิจ

ธนาคารแห่งรัสเซียจะเติมงบประมาณของประเทศโดยการขายหลักทรัพย์ของรัฐบาล นอกเหนือจากที่กล่าวมาทั้งหมด กิจกรรมของธนาคารแห่งรัสเซียในฐานะผู้ควบคุมความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจยังไม่สิ้นสุด

หน่วยงานกำกับดูแลการธนาคาร

พารามิเตอร์ของกิจกรรมธนาคารยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อสุขภาพทางเศรษฐกิจของรัฐ สถาบันการเงินในช่วงเวลาต่างๆ อาจพบว่าตนเองมีการจัดการมวลชนทางการเงินที่มากเกินไป หรืออาจขาดการสนับสนุนทางการเงินอย่างเฉียบพลัน

ธนาคารกลางสามารถแก้ปัญหาทั้งสองปัญหาได้ การกระทำของเขามักจะคล้ายกับการช่วยเหลือของธนาคารบางแห่ง ในสถานการณ์เช่นนี้ ธนาคารกลางจะซื้อพันธบัตรของธนาคารจำนวนหนึ่งที่วางไว้ในตลาดหลักทรัพย์

ดังนั้น สถาบันการเงินที่ประสบปัญหาจะได้รับเงินทุนหมุนเวียนส่วนใหม่ ซึ่งสามารถดำเนินการผ่านการลงทุนของตนเอง หรือโดยการออกเงินกู้และหนี้จากการสะสมเงินฝากของลูกค้า

สถานการณ์ตรงกันข้ามเกิดขึ้นได้จากการซื้อพันธบัตรรัฐบาลจำนวนหนึ่งโดยธนาคารร่ำรวยแห่งหนึ่ง ในระดับนี้ ธนาคารจะโอนเงินเพื่อใช้เป็นงบประมาณของรัฐ กำลังซื้อภาระหนี้ กิจกรรมดังกล่าวเรียกว่าการดำเนินการด้านการธนาคารในตลาดหลักทรัพย์แบบเปิด

ตลาดเสรี

ในการตีความทางทฤษฎีอย่างกว้างๆ ตลาดเปิดคือพื้นที่การซื้อขายที่ปราศจากข้อจำกัดส่วนใหญ่ การทำธุรกรรมใด ๆ สามารถทำได้ที่นี่ ในส่วนของธุรกิจตลาดหลักทรัพย์-การซื้อ-ขายหลักทรัพย์

นักทฤษฎีตลาดแบบเปิดกล่าวว่าการไม่มีข้อจำกัดใดๆ จะทำให้ตลาดสามารถลงทุนได้สูงสุดและกลายเป็นตัวชี้ขาดในระบบเศรษฐกิจ แนวคิดนี้เกี่ยวข้องกับการยกเลิกข้อจำกัดทั้งหมดเกี่ยวกับภาษี การจดทะเบียน อัตรากำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน และภาษีศุลกากร ข้อยกเว้นตามข้อจำกัดจะจัดขึ้นในสถานการณ์ที่ขัดแย้งกับคุณค่าทางศีลธรรมและกฎหมายเท่านั้น

แนวคิดนี้ถูกนำมาใช้เป็นพื้นฐานในทฤษฎีเศรษฐศาสตร์สมัยใหม่บางทฤษฎี ซึ่งอ้างว่าการปกครองตนเองของปัญหาตลาดค่อนข้างเป็นไปได้ที่จะแก้ไขด้วยมือของตนเองผ่านการกระทำของตลาดเอง

ทฤษฎีดังกล่าวเปิดทางไปสู่โครงสร้างทุนนิยมรอบใหม่ ซึ่งทุกสิ่งและทุกคนสามารถซื้อได้ ความคล้ายคลึงกันมักถูกวาดด้วยแนวคิดอุดมคตินิยมที่ประชาชนทุกคนสามารถเข้าถึงการซื้อขายที่ไม่จำกัดจากการแลกเปลี่ยนทางการเงิน ดังนั้นการสร้างรายได้แบบพาสซีฟให้กับตัวเองโดยไม่ต้องทำงาน

ในความหมายที่แคบกว่านั้น ตลาดเปิดคือคำอธิบายของกิจกรรมการซื้อขายระหว่างธนาคารกลางและสถาบันการเงินอื่น ๆ ที่แสดงบนแพลตฟอร์มการซื้อขายเดียวกันกับตลาด

ธนาคารในตลาดเปิด

BR ที่เข้าสู่ชั้นการซื้อขายส่วนใหญ่มักจะมีแรงจูงใจข้อใดข้อหนึ่งต่อไปนี้:

• การดำเนินการตลาดแบบเปิดจะดำเนินการเพื่อควบคุมกิจกรรมการธนาคารทั้งหมด สิ่งนี้เกิดขึ้นโดยการซื้อจากสถาบันการธนาคารอื่นและกรอกบัญชีทุนสำรอง ในสถานการณ์เช่นนี้ ธนาคารกลางจะลดปริมาณทุนสำรองของตนเอง และได้รับโอกาสในการขยายปริมาณธุรกรรมที่ใช้งานอยู่ของธนาคารร่วมกับพวกเขา
• BR สามารถเพิ่มจำนวนเงินเชิงปริมาณในกองทุนของตนเองได้ สิ่งนี้เกิดขึ้นโดยการขายหลักทรัพย์ของรัฐบาลในตลาดหลักทรัพย์ ผลที่ได้คือปริมาณเงินทุนในระบบธนาคารลดลง แต่วิธีนี้จะเพิ่มงบประมาณของรัฐซึ่งใช้ในการปฏิบัติตามพันธกรณีต่อประชากร ด้วยการปรับอุปสงค์และอุปทานของสินทรัพย์ ธนาคารกลางสามารถมีอิทธิพลไม่เพียงแต่ปริมาณทุนสำรองของธนาคารอื่นและความสามารถในการให้สินเชื่อ แต่ยังรวมถึงจำนวนเงินทั้งหมดที่หมุนเวียนอยู่ (สำหรับภูมิภาคใดภูมิภาคหนึ่ง)

ประเภทของการดำเนินงาน

การดำเนินงานในตลาดเปิด ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของธุรกรรม แบ่งออกเป็นธุรกรรมโดยตรง (การซื้อและขายด้วยเงินสด) และธุรกรรมส่งต่อ (การซื้อและการขายในช่วงเวลาที่มีการบังคับขายต่อ - ธุรกรรม REPO) วัตถุประสงค์ของการทำธุรกรรม - การทำธุรกรรมกับหลักทรัพย์ของรัฐบาลหรือหลักทรัพย์เอกชน ในการทำธุรกรรมทางตรง การซื้อและขายหลักทรัพย์จะดำเนินการโดยส่งมอบทันทีและมีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยในการประมูล

ธุรกรรมซื้อคืนจะดำเนินการภายใต้เงื่อนไขของข้อตกลงการซื้อคืน มีการแยกความแตกต่างระหว่างธุรกรรม REPO โดยตรงและธุรกรรมย้อนกลับ (หรือจับคู่) ในสถานการณ์เช่นนี้ ทางตรง หมายถึง การซื้อสินทรัพย์โดยธนาคารกลางโดยมีภาระผูกพันของตัวแทนจำหน่ายหรือธนาคารพาณิชย์ในการซื้อคืนหลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่ง เมื่อสรุปธุรกรรม Reverse Repo ธนาคารกลางจะขายหลักทรัพย์และรับภาระผูกพันในการซื้อคืนจากตัวแทนจำหน่ายหรือธนาคารพาณิชย์หลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่ง

ตามพารามิเตอร์อื่น ตามวัตถุประสงค์ของการดำเนินการตลาดแบบเปิด พวกเขาจะแบ่งออกเป็นการป้องกันและไดนามิก การดำเนินการแบบไดนามิกใช้ธุรกรรมโดยตรงและมีวัตถุประสงค์เพื่อเปลี่ยนระดับทุนสำรองของธนาคารและฐานการเงิน การป้องกันใช้ธุรกรรมซื้อคืนและดำเนินการเพื่อปรับเงินสำรองในกรณีที่มีการเบี่ยงเบนที่ไม่คาดคิดจากระดับที่กำหนด

การซื้อและการขายหลักทรัพย์ช่วยให้คุณไม่เพียงแต่ควบคุมจำนวนเงินหมุนเวียนเท่านั้น แต่ยังเปลี่ยนแปลงภายในพารามิเตอร์ที่จำเป็นอีกด้วย

การควบคุมดอกเบี้ย

หนึ่งในพารามิเตอร์เหล่านี้คือการควบคุมอัตราดอกเบี้ย นอกจากนี้ยังสะท้อนให้เห็นในหมู่ประชาชนในสินเชื่ออุปโภคบริโภคและเงินฝาก เครื่องมือนี้เรียกว่าอัตราการรีไฟแนนซ์หรือตามที่พวกเขากล่าวกันว่าอัตราคิดลด

อย่างเป็นทางการ อัตรานี้ถือเป็นอัตราที่ธนาคารกลางออกเงินกู้ให้กับสถาบันการเงินพาณิชย์เอง ในทางกลับกันพวกเขาก็โอนไปยังสินค้าอุปโภคบริโภคของตน - การออกสินเชื่อและเงินฝาก ในเวลาเดียวกัน ธนาคารพาณิชย์เล็กน้อย (ภายในขอบเขตที่ธนาคารแห่งรัสเซียอนุญาต) เพิ่มอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อและลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก จึงสร้างผลกำไรของตนเอง

การใช้เครื่องมือนี้มีความหลากหลาย:

• ทำหน้าที่เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและสินเชื่อในตลาด นี่เป็นตัวบ่งชี้ถึงความตั้งใจของธนาคารกลาง
• มันเป็นตัวบ่งชี้ในการเก็บภาษีเงินได้ของประชาชนในกระบวนการคำนวณภาษีเงินได้สำหรับผลประโยชน์ที่สำคัญที่เกิดขึ้นภายใต้ข้อตกลงเงินกู้เมื่อชำระค่าชดเชยการประกันเมื่อคำนวณรายได้ดอกเบี้ยจากเงินฝาก ยังใช้สำหรับการเก็บภาษีจากกำไรเฉพาะด้วย
• มันเป็นหนึ่งในปัจจัยในราคาสกุลเงินประจำชาติ
• กลายเป็นเครื่องมือในการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว
• สามารถใช้เป็นข้อมูลคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของธนาคารกลางได้

โดยทั่วไป ด้วยความช่วยเหลือของอัตรานี้ รัฐบาลสามารถควบคุมปริมาณเงินหมุนเวียนได้อย่างยืดหยุ่น อย่างไรก็ตามการเปลี่ยนแปลงอัตราการรีไฟแนนซ์อาจมีผลกระทบทางเศรษฐกิจที่ไม่ชัดเจน

ตัวอย่างเช่น การเพิ่มขึ้นอย่างมากของอัตราการรีไฟแนนซ์มักถูกใช้เป็นมาตรการต่อต้านเงินเฟ้อ ในเวลาเดียวกัน การเพิ่มขึ้นของอัตราการรีไฟแนนซ์ในช่วงที่ขาดดุลงบประมาณจะทำให้หนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นเนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยหลักทรัพย์ของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้น ซึ่งท้ายที่สุดสามารถกระตุ้นให้เกิดกระบวนการเงินเฟ้อได้ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการขาดดุลงบประมาณมีนัยสำคัญ)

หากต้องการใช้เครื่องมือนี้ ประเทศจะต้องมีตลาดหลักทรัพย์ที่พัฒนาแล้ว โดยการซื้อและขายหลักทรัพย์ ธนาคารกลางจะมีอิทธิพลต่อเงินสำรองของธนาคาร อัตราดอกเบี้ย และปริมาณเงิน

เพื่อเพิ่มปริมาณเงิน เขาเริ่มซื้อหลักทรัพย์จากธนาคารพาณิชย์และประชาชนทั่วไป ซึ่งอนุญาตให้ธนาคารพาณิชย์เพิ่มทุนสำรอง เช่นเดียวกับการออกสินเชื่อและเพิ่มปริมาณเงิน (นโยบาย "เงินราคาถูก")

หากจำเป็นต้องลดจำนวนเงินในประเทศ ธนาคารกลางจะขายหลักทรัพย์ของรัฐบาล ซึ่งนำไปสู่การลดการดำเนินการให้กู้ยืมและปริมาณเงิน (นโยบาย "เงินราคาถูก")

การดำเนินการในตลาดแบบเปิดเป็นช่องทางการดำเนินงานที่สำคัญที่สุดที่มีอิทธิพลต่อธนาคารกลางในด้านการเงิน

ธนาคารกลางสามารถเลือกนโยบายการเงินประเภทต่อไปนี้และเป้าหมายบางอย่างได้ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับสถานะเศรษฐกิจของประเทศ ในสภาวะเงินเฟ้อ กำลังดำเนินนโยบาย "เงินที่รัก" โดยมีเป้าหมายเพื่อลดปริมาณเงิน: 1) เพิ่มอัตราคิดลด 2) เพิ่มอัตราส่วนสำรองที่จำเป็น 3) ขายหลักทรัพย์รัฐบาลในตลาดเปิด นโยบาย “เงินที่รัก” เป็นวิธีการหลักในการกำกับดูแลการต่อต้านเงินเฟ้อ

ในช่วงที่การผลิตลดลง จะมีการดำเนินนโยบาย "เงินถูก" เพื่อกระตุ้นกิจกรรมทางธุรกิจ ประกอบด้วยการขยายขนาดของการให้สินเชื่อ ลดการควบคุมการเติบโตของปริมาณเงิน และการเพิ่มปริมาณเงิน เพื่อดำเนินการนี้ ธนาคารกลาง:
1) ลดอัตราคิดลด;
2) ลดอัตราส่วนสำรอง;
3) ซื้อหลักทรัพย์รัฐบาล

ธนาคาร: ประเภทและหน้าที่ของพวกเขา

ธนาคารเป็นสถาบันทางเศรษฐกิจพิเศษ ประเภทต่างๆ เป็นศูนย์กลางของความสัมพันธ์ด้านเครดิต หน้าที่หลักของพวกเขาคือการสะสมเงินทุนและให้กู้ยืม ธนาคารยังสะสมรายได้เงินสดและการออมของประชากร กองทุนของรัฐ สาธารณะ และองค์กรอื่นๆ จำนวนเงินเหล่านี้มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการซื้อหรือชำระเงิน ในขณะเดียวกันเมื่อพวกเขาตกไปอยู่ในมือของนักธุรกิจ พวกเขาก็มักจะคุ้นเคยกับการทำกำไร

ธนาคารยังออกช่องทางการหมุนเวียนเครดิต - สัญญาณของมูลค่าที่ทำหน้าที่เป็นเงินในการหมุนเวียนทางการค้าและการชำระเงิน (เงินสด, ธนบัตร)

ธนาคารปฏิบัติหน้าที่ในการดำเนินงานสองประเภทที่สัมพันธ์กัน: การดำเนินการแบบพาสซีฟสำหรับการก่อตัวของทรัพยากรของธนาคารและการดำเนินการแบบแอคทีฟสำหรับการจัดวางและการใช้งาน (รูปที่ 12.2.)

เงินทุนของธนาคารประกอบด้วยเงินทุนของตนเอง (ตามกฎแล้วเป็นส่วนที่ไม่มีนัยสำคัญของกองทุนทั้งหมด: ในสหรัฐอเมริกาเช่น 8%) และเงินฝาก - เงินฝากของลูกค้า เงินฝากแบ่งออกเป็นเงินฝากประจำ (เงินลงทุนตามระยะเวลาที่กำหนดและไม่ต้องถอนออกก่อนครบกำหนด) และเงินฝากเผื่อเรียก (เงินฝากในบัญชีกระแสรายวันที่ธนาคารมีหน้าที่ออกเมื่อผู้ฝากร้องขอครั้งแรก)

มะเดื่อ 12.2. หน้าที่ของธนาคาร

การดำเนินงานที่ใช้งานอยู่ประกอบด้วยสินเชื่อหลายประเภท: บิล, สต็อก, สินค้าโภคภัณฑ์, ว่างเปล่า ที่พบมากที่สุดคือการบัญชีการเรียกเก็บเงิน ธนาคารจะซื้อใบเรียกเก็บเงินจากผู้ประกอบการหากเขาพยายามแปลงเป็นเงินก่อนวันครบกำหนด เมื่อออกเงินสด เปอร์เซ็นต์ส่วนลดจะถูกระงับจากจำนวนเงินที่ระบุไว้ในตั๋วแลกเงิน - ค่าธรรมเนียมในการระบุจำนวนเงิน เมื่อถึงกำหนดชำระตั๋วแลกเงิน ธนาคารจะนำเสนอเพื่อชำระเงินแก่ผู้ออกภาระหนี้ อัตราคิดลดอาจแตกต่างกันอย่างมาก ดังนั้น อัตราคิดลดสูงสุดของธนาคารอังกฤษตั้งแต่วันที่ 15 พฤศจิกายน พ.ศ. 2522 ถึง 3 กรกฎาคม พ.ศ. 2523 คือ 17% ต่ำสุดคือ 2% ตั้งแต่วันที่ 26 ตุลาคม พ.ศ. 2482 ถึงวันที่ 7 พฤศจิกายน พ.ศ. 2494

ธนาคารดำเนินการธุรกรรมหุ้น - ให้สินเชื่อที่มีหลักประกัน - หุ้น, พันธบัตร, การจำนอง ฯลฯ และยังซื้อหลักทรัพย์ดังกล่าวด้วย มีการให้สินเชื่อสินค้าโภคภัณฑ์สำหรับผลิตภัณฑ์ที่อยู่ในคลังสินค้า ระหว่างทาง หรือในการค้า หากชำระคืนเงินกู้ไม่ตรงเวลาหลักทรัพย์ที่จำนำและสินค้าคงเหลือจะกลายเป็นทรัพย์สินของธนาคาร ผู้ประกอบการรายใหญ่ที่สุดซึ่งมีความสามารถในการละลายอย่างไม่ต้องสงสัยจะได้รับเงินกู้เปล่า: เงินกู้จะออกโดยไม่มีหลักประกันใด ๆ

นอกเหนือจากการดำเนินการและการชำระหนี้เชิงรับแล้ว ธนาคารยังมีส่วนร่วมในกิจกรรมการซื้อขายและค่าคอมมิชชั่น เช่น การซื้อและขายทองคำ การแลกเปลี่ยนสกุลเงินประจำชาติเป็นสกุลเงินต่างประเทศ การให้สินเชื่อ การขายหุ้นและพันธบัตร ฯลฯ

ขึ้นอยู่กับลักษณะของฟังก์ชันและการดำเนินงานที่ดำเนินการ ธนาคารแบ่งออกเป็นสามประเภทหลัก: ส่วนกลาง เชิงพาณิชย์ และเฉพาะทาง (รูปที่ 12.3)

มะเดื่อ 12.3. ประเภทของธนาคาร

ไม่มีสถาบันสินเชื่อใดที่ได้รับการประกันหนึ่งร้อยเปอร์เซ็นต์จากการสูญเสียทางการเงินโดยไม่ได้วางแผน ดังนั้นในกระบวนการทำงานและควบคุมความเสี่ยงด้านการธนาคาร สถาบันการเงินจะต้องมีบทบาทสำคัญในการสะสมเงินสำรองของธนาคาร

เพื่อให้มั่นใจถึงความน่าเชื่อถือทางการเงิน ธนาคารจำเป็นต้องสร้างทุนสำรองประเภทต่างๆ เพื่อชดเชยการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น ขั้นตอนการสร้างและการใช้งานซึ่งในกรณีส่วนใหญ่กำหนดโดยธนาคารแห่งรัสเซียและกฎหมาย กำหนดจำนวนเงินสำรองขั้นต่ำของธนาคาร ธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย. จำนวนเงินสมทบทุนสำรองของธนาคารจากกำไรก่อนหักภาษีกำหนดโดยกฎหมายภาษีของรัฐบาลกลาง

ตัวคูณธนาคารเป็นกระบวนการเพิ่ม (คูณ) เงินในบัญชีเงินฝากของธนาคารพาณิชย์ในช่วงระยะเวลาที่เคลื่อนย้ายจากธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่งไปยังอีกธนาคารหนึ่ง

ตัวคูณธนาคารจะกำหนดลักษณะของกระบวนการแอนิเมชั่นจากมุมมองของวัตถุในแอนิเมชั่น นี่คือคำตอบสำหรับคำถาม: ใครเป็นคนคูณเงิน? กระบวนการนี้ดำเนินการโดยธนาคารพาณิชย์ ธนาคารพาณิชย์แห่งเดียวไม่สามารถคูณเงินได้แต่จะคูณด้วยระบบของธนาคารพาณิชย์

ตลาดเปิดคือการดำเนินการของธนาคารกลางในการซื้อและขายหลักทรัพย์รัฐบาลในตลาดรอง การซื้อในตลาดแบบเปิดจะได้รับการชำระเงินโดยธนาคารกลางโดยการเพิ่มบัญชีธนาคารของผู้ขาย ปริมาณเงินสำรองทั้งหมดของระบบธนาคารเพิ่มขึ้น ซึ่งจะทำให้ปริมาณเงินเพิ่มขึ้น การขายหลักทรัพย์ในตลาดเปิดโดยธนาคารกลางจะนำไปสู่ผลตรงกันข้าม: เงินสำรองทั้งหมดของธนาคารลดลง และปัจจัยอื่นๆ ที่เท่ากัน ปริมาณเงินก็ลดลง เนื่องจากธนาคารกลางเป็นตัวแทนจำหน่ายในตลาดเปิดที่ใหญ่ที่สุด ปริมาณธุรกรรมการซื้อและการขายที่เพิ่มขึ้นจะนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงของราคาและผลตอบแทนของหลักทรัพย์ ดังนั้นธนาคารกลางจึงสามารถมีอิทธิพลต่ออัตราดอกเบี้ยในลักษณะนี้ได้ นี่เป็นเครื่องมือที่ดีที่สุด แต่ประสิทธิภาพจะลดลงเนื่องจากความจริงที่ว่าความคาดหวังของผู้เข้าร่วมตลาดนั้นไม่สามารถคาดเดาได้ทั้งหมด ข้อดีของวิธีนี้:
ธนาคารกลางสามารถควบคุมปริมาณธุรกรรมได้
การดำเนินงานค่อนข้างแม่นยำ เงินสำรองของธนาคารสามารถเปลี่ยนแปลงเป็นมูลค่าที่กำหนดได้
ธุรกรรมสามารถย้อนกลับได้ เนื่องจากข้อผิดพลาดใดๆ สามารถแก้ไขได้ด้วยธุรกรรมย้อนกลับ
ตลาดมีสภาพคล่องและความเร็วของการทำธุรกรรมสูงและไม่ได้ขึ้นอยู่กับความล่าช้าในการบริหารจัดการ
ในตลาดเปิด ธนาคารกลางใช้การดำเนินงานหลักสองประเภท:
ธุรกรรมทางตรง - การซื้อและขายหลักทรัพย์พร้อมการส่งมอบทันที อัตราดอกเบี้ยถูกกำหนดไว้ในการประมูล ผู้ซื้อกลายเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ที่ไม่มีวันครบกำหนด
ธุรกรรมซื้อคืนจะดำเนินการตามเงื่อนไขของสัญญาซื้อคืน ธุรกรรมดังกล่าวมีความสะดวกเนื่องจากเงื่อนไขการชำระหนี้อาจแตกต่างกันไป
ประเภทของการดำเนินการในตลาดเปิดแบ่งออกเป็น:
การดำเนินงานแบบไดนามิก - มุ่งเป้าไปที่การเปลี่ยนแปลงระดับทุนสำรองของธนาคารและฐานการเงิน เป็นธุรกรรมถาวรและเกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมโดยตรง
การดำเนินการป้องกัน - ดำเนินการเพื่อปรับเงินสำรองในกรณีที่มีการเบี่ยงเบนที่ไม่คาดคิดจากระดับที่กำหนด เช่น มุ่งเป้าไปที่การรักษาเสถียรภาพของระบบการเงินและเงินสำรองของธนาคาร สำหรับธุรกรรมประเภทนี้ จะใช้ธุรกรรมซื้อคืน
การใช้การดำเนินการในตลาดเปิดขึ้นอยู่กับระดับการพัฒนา สภาพแวดล้อมของสถาบัน และระดับสภาพคล่องของตลาดหลักทรัพย์ของรัฐบาล ธนาคารแห่งรัสเซียยังใช้การแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในฐานะที่คล้ายคลึงกันของการดำเนินการในตลาดเปิด
การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศคือการซื้อและการขายสกุลเงินต่างประเทศในตลาดภายในประเทศเพื่อเพิ่มหรือฆ่าเชื้อปริมาณเงิน ส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนของรูเบิลต่อดอลลาร์ การขายดอลลาร์โดยธนาคารกลางจะส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลเพิ่มขึ้น การซื้อจะลดลง หากธนาคารกลางดำเนินการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อแก้ไขความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนระยะสั้น ธนาคารจะสูญเสียการควบคุมเงินสำรองของธนาคารและปริมาณเงิน นอกเหนือจากการแทรกแซงค่าเงินแล้ว ธนาคารแห่งรัสเซียยังวางแผนที่จะใช้เครื่องมือที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้น นั่นก็คือการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน
การแลกเปลี่ยนสกุลเงินคือการทำธุรกรรมการซื้อและการขายสกุลเงินตามเงื่อนไขของการส่งมอบทันทีพร้อมกับการทำธุรกรรมย้อนกลับพร้อมกัน ช่วยให้คุณสามารถปรับระดับสภาพคล่องของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยไม่สร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่ออัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล
รีไฟแนนซ์ธนาคารคืออะไร?
การรีไฟแนนซ์ของธนาคารเป็นตราสารนโยบายการเงินที่ธนาคารกลางให้เงินกู้แก่ธนาคาร โดยบัญชีธนาคารของธนาคารกลางนั้นจะได้รับเครดิต ส่วนเชิงรับของงบดุลของธนาคารกลางเพิ่มขึ้น และเงินสำรองทั้งหมดในระบบธนาคารเพิ่มขึ้น สินทรัพย์ของธนาคารกลางเพิ่มขึ้นตามจำนวนเงินกู้ เป็นผลให้ปริมาณการรีไฟแนนซ์ที่เพิ่มขึ้นจะเพิ่มปริมาณสำรองที่ยืมในระบบธนาคาร ฐานการเงิน และปริมาณเงิน ในขณะที่การลดลงจะลดลง
ธนาคารกลางสามารถมีอิทธิพลต่อปริมาณการรีไฟแนนซ์ได้สองวิธี:
ส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยเงินกู้
มีอิทธิพลต่อจำนวนเงินกู้ในอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดโดยใช้นโยบายการรีไฟแนนซ์
นโยบายการรีไฟแนนซ์ส่งผลกระทบต่อปริมาณการให้กู้ยืมของธนาคารผ่านกลไกในการออกสินเชื่อ และให้ธนาคารกลางกำหนดเป้าหมาย รูปแบบ เงื่อนไข และเงื่อนไขการให้กู้ยืม การรีไฟแนนซ์เครดิตยังใช้เป็นเครื่องมือรักษาเสถียรภาพอีกด้วย
ระบบธนาคาร นี่เป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพที่สุดในการจัดหาเงินสำรองเพิ่มเติมและส่งผลให้สภาพคล่องแก่ธนาคารในช่วงวิกฤต
รูปแบบการรีไฟแนนซ์แบบดั้งเดิมคือการนับตั๋วเงินใหม่โดยธนาคารกลาง ความหมายก็คือธนาคารกลางซื้อตั๋วเงินที่ธนาคารลดราคาไปแล้ว
ปริมาณการรีไฟแนนซ์ขึ้นอยู่กับระดับของอัตราการรีไฟแนนซ์ (ต้นทุนการกู้ยืมจากธนาคารกลาง) แต่ถึงกระนั้นอัตราการรีไฟแนนซ์ก็มักจะถือเป็นตัวบ่งชี้ความตั้งใจของธนาคารกลาง ธนาคารกลางประกาศความตั้งใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินโดยการเปลี่ยนอัตราการรีไฟแนนซ์
นโยบายการรีไฟแนนซ์มีผลกระทบโดยตรงต่อระบบการเงินน้อยกว่า เป็นไปได้ที่จะกำหนดการเปลี่ยนแปลงที่จำเป็นในทุนสำรองการกู้ยืมได้โดยตรง แต่ไม่ทราบว่าต้องเปลี่ยนอัตราการรีไฟแนนซ์เท่าใดเพื่อให้ธนาคารสามารถขอสินเชื่อจากธนาคารกลางได้ ค่าใช้จ่ายสำหรับธนาคารในการใช้อัตราการรีไฟแนนซ์นั้นสูง และการเปลี่ยนแปลงอัตราการรีไฟแนนซ์กลายเป็นเครื่องมือที่ไม่มีประสิทธิภาพเนื่องจากความคลุมเครือของผลกระทบต่อตลาดการเงิน

การจัดการเศรษฐกิจตลาดของรัฐนั้นเกี่ยวข้องกับการสนับสนุนที่รับประกันโดยธนาคารกลางของรัสเซียสำหรับกิจกรรมของธนาคารพาณิชย์ นี่เป็นเพราะความจริงที่ว่าส่วนหลังคือการเชื่อมโยงการทำงานของระบบการเงินซึ่งจัดความสัมพันธ์ด้านสินเชื่อโดยตรงในเศรษฐกิจของประเทศในภาคที่แท้จริงของเศรษฐกิจ

เรามาพิจารณาเครื่องมือหลักที่ธนาคารกลางดำเนินนโยบายเกี่ยวกับตลาดเปิด สิ่งเหล่านี้รวมถึงสิ่งแรกสุดคือการเปลี่ยนแปลงอัตราการรีไฟแนนซ์ การเปลี่ยนแปลงบรรทัดฐานการสำรองที่จำเป็น การทำธุรกรรมในตลาดเปิดด้วยหลักทรัพย์และสกุลเงินต่างประเทศ รวมถึงมาตรการบางอย่างที่มีลักษณะการบริหารที่เข้มงวด

หากเราพูดถึงการรีไฟแนนซ์การรีไฟแนนซ์หมายถึงการให้กู้ยืมโดยธนาคารกลางของรัสเซียแก่ธนาคารและสถาบันสินเชื่อเพื่อควบคุมสภาพคล่องของระบบธนาคาร

แบบฟอร์มขั้นตอนข้อกำหนดเงื่อนไขและข้อจำกัดของการรีไฟแนนซ์กำหนดโดยธนาคารแห่งรัสเซีย กฎหมายของรัฐบาลกลางของสหพันธรัฐรัสเซีย "ในธนาคารและกิจกรรมการธนาคาร" ลงวันที่ 02/03/1996

อัตราการรีไฟแนนซ์เป็นเครื่องมือในการควบคุมการเงิน โดยได้รับความช่วยเหลือจากธนาคารกลางที่มีอิทธิพลต่ออัตราของตลาดระหว่างธนาคาร เช่นเดียวกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของนิติบุคคลและบุคคล และสินเชื่อที่สถาบันสินเชื่อให้ไว้

ข้อจำกัดในการดำเนินการตลาดแบบเปิดได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการบริหาร

การดำเนินการในตลาดเปิดจะแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับ:

• - เงื่อนไขของการทำธุรกรรม: การซื้อและขายเป็นเงินสดหรือการซื้อในช่วงเวลาที่มีการบังคับขายใหม่ - ธุรกรรมย้อนกลับ;
• - วัตถุประสงค์ของการทำธุรกรรม: การทำธุรกรรมกับหลักทรัพย์ของรัฐบาลหรือเอกชน
• - ความเร่งด่วนของการทำธุรกรรม: การทำธุรกรรมระยะสั้น (สูงสุด 3 เดือน), การทำธุรกรรมระยะยาว (สูงสุด 1 ปีหรือมากกว่า) กับหลักทรัพย์;
• - ขอบเขตการดำเนินงาน: เฉพาะในภาคการธนาคารของตลาดหลักทรัพย์หรือในภาคที่ไม่ใช่การธนาคารของตลาด
• - วิธีการกำหนดอัตรา: กำหนดโดยธนาคารกลางหรือตลาด

การดำเนินการในตลาดแบบเปิดเริ่มมีการใช้อย่างแข็งขันในสหรัฐอเมริกา แคนาดา และสหราชอาณาจักร เนื่องจากมีตลาดหลักทรัพย์ที่พัฒนาแล้วในประเทศเหล่านี้ ต่อมาวิธีการควบคุมสินเชื่อนี้ถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายในยุโรปตะวันตก

ตามรูปแบบธุรกรรมในตลาดของธนาคารกลางที่มีหลักทรัพย์ อาจเป็นได้ทั้งทางตรงหรือทางกลับ ธุรกรรมโดยตรงคือการซื้อหรือขายตามปกติ การดำเนินการย้อนกลับประกอบด้วยการซื้อและการขายหลักทรัพย์โดยมีการทำธุรกรรมย้อนกลับให้เสร็จสิ้นตามอัตราที่กำหนดไว้ ความยืดหยุ่นของการดำเนินการย้อนกลับและผลกระทบที่เบาลงทำให้เครื่องมือควบคุมนี้ได้รับความนิยม ดังนั้นส่วนแบ่งของการดำเนินการย้อนกลับของธนาคารกลางของประเทศอุตสาหกรรมชั้นนำในตลาดเปิดจึงสูงถึง 82 ถึง 99.6% หากคุณพิจารณาดู คุณจะเห็นว่าโดยพื้นฐานแล้วการดำเนินการเหล่านี้คล้ายคลึงกับการรีไฟแนนซ์หลักทรัพย์ ธนาคารกลางเชิญชวนให้ธนาคารพาณิชย์ขายหลักทรัพย์ตามเงื่อนไขที่กำหนดโดยการประมูล (การแข่งขัน) โดยมีภาระผูกพันในการขายคืนภายใน 4-8 สัปดาห์ นอกจากนี้การจ่ายดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นกับหลักทรัพย์เหล่านี้ในขณะที่ยังเป็นกรรมสิทธิ์ของธนาคารกลางจะเป็นของธนาคารพาณิชย์

ดังนั้น การดำเนินการในตลาดเปิดจึงเป็นการใช้กฎระเบียบที่ยืดหยุ่นมากขึ้น เนื่องจากปริมาณหลักทรัพย์ที่ซื้อตลอดจนอัตราดอกเบี้ยที่ใช้ สามารถเปลี่ยนแปลงได้ทุกวันตามทิศทางของนโยบายของธนาคารกลาง ธนาคารพาณิชย์โดยคำนึงถึงคุณลักษณะเฉพาะของวิธีนี้ จะต้องติดตามสถานะทางการเงินของตนอย่างใกล้ชิด ขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงไม่ให้สภาพคล่องลดลง

ในความเป็นจริง ธนาคารกลางของรัสเซียปฏิบัติหน้าที่ตัวแทนของกระทรวงการคลังของสหพันธรัฐรัสเซียในการให้บริการตลอดจนหน่วยงานกำกับดูแลและการควบคุม

ธนาคารกลางแห่งรัสเซียจัดให้มีด้าน "องค์กร" ของการทำงานของตลาดพันธบัตรระยะสั้น (GKO) ของรัฐบาล: ดำเนินการประมูล ไถ่ถอน เตรียมเอกสารที่จำเป็น และโอนเงินที่จำเป็นไปยังบัญชีของกระทรวงการคลัง ของสหพันธรัฐรัสเซีย นอกจากนี้ เขามีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในการทำงานของตลาด GKO ในฐานะตัวแทนจำหน่าย ซึ่งทำให้สามารถมีผลกระทบทางเศรษฐกิจแบบกำหนดเป้าหมายต่อตลาดได้ ขึ้นอยู่กับเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นโดยตรงในและรอบตัวเขา และตามนโยบายปัจจุบันของ ธนาคารกลาง

ในเวลาเดียวกัน ธนาคารแห่งรัสเซียไม่ได้ตั้งเป้าหมายในการทำกำไรจากการดำเนินงานในตลาด ธนาคารกลางมุ่งเน้นไปที่การรักษาระดับหนึ่งของตัวบ่งชี้บางอย่างของตลาด GKO ซึ่งเป็นตัวกำหนดความน่าดึงดูดใจของตลาด GKO สำหรับนักลงทุน

วัตถุประสงค์พื้นฐานของการดำเนินการในตลาดแบบเปิดของธนาคารกลางคือการช่วยให้เศรษฐกิจรัสเซียบรรลุระดับผลผลิตโดยรวมโดยมีลักษณะการจ้างงานเต็มที่และเสถียรภาพด้านราคา

ธนาคารกลางด้วยการสนับสนุนของรัฐ มีโอกาสที่จะจัดหาระบบการชำระเงินด้วยเครื่องมือโทรคมนาคมที่มีประสิทธิภาพซึ่งจำเป็นสำหรับการตั้งถิ่นฐานของผู้เข้าร่วมตลาด ธนาคารกลางสามารถลงทะเบียนธุรกรรมการชำระเงินทั้งหมดที่เกิดขึ้นระหว่างธนาคาร และชดเชยภาระผูกพันร่วมกันของธนาคารได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ธนาคารกลางดำเนินนโยบายอัตราคิดลด (บางครั้งเรียกว่านโยบายส่วนลด) โดยทำหน้าที่เป็น "ผู้ให้กู้ที่พึ่งสุดท้าย" โดยให้สินเชื่อแก่ธนาคารที่มีความมั่นคงทางการเงินมากที่สุดที่ประสบปัญหาชั่วคราว บางครั้งระบบธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะให้กู้ยืมระยะยาวภายใต้เงื่อนไขพิเศษ สิ่งเหล่านี้อาจเป็นเงินกู้ให้กับธนาคารขนาดเล็กเพื่อตอบสนองความต้องการกระแสเงินสดตามฤดูกาล บางครั้งจะมีการให้เงินกู้แก่ธนาคารที่พบว่าตัวเองตกอยู่ในสถานการณ์ทางการเงินที่ยากลำบากและต้องการความช่วยเหลือในการจัดทำงบดุลตามลำดับ

อัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งรัสเซียแสดงถึงอัตราขั้นต่ำที่ธนาคารแห่งรัสเซียดำเนินการ

ธนาคารแห่งรัสเซียอาจกำหนดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่หนึ่งรายการขึ้นไปสำหรับธุรกรรมประเภทต่างๆ หรือดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยโดยไม่ต้องกำหนดอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารแห่งรัสเซียใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยเพื่อมีอิทธิพลต่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดเพื่อให้รูเบิลแข็งค่าขึ้น (มาตรา 37) กฎหมายของรัฐบาลกลางว่าด้วยธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย (ธนาคารแห่งรัสเซีย) (แก้ไขเพิ่มเติมโดยกฎหมายของรัฐบาลกลางลงวันที่ 26 เมษายน 2538 ฉบับที่ 65-FZ ลงวันที่ 27 ธันวาคม 2538 ฉบับที่ 210-FZ ลงวันที่ 27 ธันวาคม 2538 ฉบับที่ 214-FZ ลงวันที่ 20 มิถุนายน 2539 ฉบับที่ 80- กฎหมายของรัฐบาลกลาง ลงวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2540 ฉบับที่ 45-FZ)

การดำเนินการกำกับดูแลเศรษฐกิจมหภาคเหนือการทำงานของระบบธนาคารโดยรวม รวมถึงการกำกับดูแลกิจกรรมของแต่ละธนาคารแยกกัน ธนาคารกลางสามารถใช้มาตรการป้องกันได้อย่างรวดเร็วเพื่อรักษาเสถียรภาพสถานการณ์ทางการเงินของผู้เข้าร่วมในตลาดบริการการชำระเงินและดำเนินการ การฟื้นฟูธนาคารที่มีปัญหาโดยเฉพาะเพื่อป้องกันการหยุดชะงักในการเชื่อมโยงของห่วงโซ่การชำระเงินเนื่องจากการล้มละลายหรือขาดสภาพคล่องของผู้เข้าร่วม

ธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียถือว่างานหลักของนโยบายการเงินในตลาดเปิดคือการลดอัตราเงินเฟ้อในขณะเดียวกันก็รักษาและอาจเร่งการเติบโตของ GDP ในขณะเดียวกันก็สร้างข้อกำหนดเบื้องต้นในการลดการว่างงานและเพิ่มรายได้ที่แท้จริงของประชากร