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A história das bolhas de sabão inglesas. A South Sea Company e a dívida nacional da Inglaterra Acontecimentos históricos na Europa na virada dos séculos XVII para XVIII

A história das bolhas de sabão inglesas. A South Sea Company e a dívida nacional da Inglaterra Acontecimentos históricos na Europa na virada dos séculos XVII para XVIII

"South Sea Company" - em gravura de William Hogarth: um carrossel com investidores crédulos e "virtude" flagelada

Um exemplo instrutivo da irracionalidade do mercado é a especulação na Inglaterra no início do século XVIII.

Dívida do século 18 com a Inglaterra

A empresa, conhecida como The South Sea Bubble, iniciou suas operações em 1711, quando o Duque Robert Harley fundou a South Sea Company - o nome completo: "O Gerente e Companhia dos Comerciantes dos Mares do Sul da Grã-Bretanha e outras partes da América com o propósito de promover a pesca." Foram prometidos a ela direitos comerciais exclusivos com as possessões espanholas na América do Sul. Esses direitos foram obtidos pela Inglaterra após a conclusão bem-sucedida da Guerra da Sucessão Espanhola em 1714. O Parlamento concedeu o monopólio do comércio em troca do resgate de parte da dívida nacional. A empresa comprou quase £ 10 milhões em dívida governamental contra uma anuidade garantida de 6% e Monopólio para todo o comércio com a América Latina.

Em 1717, o rei da Inglaterra propôs a re-“privatização” da dívida pública. As duas principais instituições financeiras do país, o Banco de Inglaterra e a South Sea Company, apresentaram cada uma as suas propostas e, após acalorado debate parlamentar, a South Sea foi autorizada a adquirir outra debênture a uma taxa de juro de 5% ao ano.

Após um curto período de tempo, começaram a espalhar-se rumores sobre os lucros inéditos da empresa provenientes do comércio na América Latina, onde os produtos britânicos podiam ser trocados por ouro e prata das minas “inesgotáveis” do Peru e do México. Na bolsa de valores, as ações da South Sea levavam uma existência tranquila, com o preço oscilando apenas dois ou três pontos por mês.

Mas em 1719 ocorreu um acontecimento na França que foi de grande importância para a companhia inglesa. Um homem proeminente chamado John Law fundou a Compagnie d'Occident em Paris para comercializar e participar na colonização do estado americano do Mississippi. Uma enorme onda de negociação de ações da empresa elevou os seus preços de 466 francos em agosto para 1.705 francos em dezembro de 1719. Os compradores eram franceses e estrangeiros. Esta foi a razão pela qual o embaixador britânico pediu ao governo que fizesse algo para impedir a saída de capital britânico para a bolha do Mississippi. A bolha estourou em 2 de dezembro de 1719. Como resultado do colapso, o capital começou a voltar da França para a Inglaterra.

Crescimento constante

Isto representou uma oportunidade interessante para os principais acionistas da empresa britânica, que se ofereceram para assumir a totalidade da dívida do Estado inglês. Em 22 de janeiro de 1720, a Câmara dos Comuns nomeou um conselho para considerar esta proposta. Apesar dos numerosos avisos, em 2 de Fevereiro foi tomada a decisão de apresentar o projecto ao parlamento. Os investidores exultaram com esta perspectiva de maior capitalização da empresa. Em poucos dias, o preço das ações subiu para £176, apoiado por influxos provenientes de França. À medida que o projeto era considerado, mais rumores começaram a surgir sobre os lucros incríveis que supostamente seriam obtidos, e o preço das ações subiu para £ 317. Em abril de 1720, as vendas reduziram os preços para £ 307 e para £ 278 no dia seguinte.

Mesmo a estes preços, os fundadores e diretores originais da empresa puderam retirar ganhos de capital que eram simplesmente incontáveis para os padrões da época e realizados pela empresa efetivamente não operacional. Ela mesma em 10 anos de operação, a empresa não enviou uma única embarcação comercial ou pesqueira para a costa americana. A empresa teve muito mais sucesso no mercado de ações do que nas operações comerciais - o comércio com o Novo Mundo era difícil porque a Espanha hostil controlava a grande maioria dos portos americanos, permitindo a entrada de apenas um navio inglês por ano, recebendo um quarto de todos os lucros. para isso e 5% do faturamento. No entanto, a palavra “monopólio” teve um efeito hipnotizante sobre os investidores.

Em 12 de abril, novos rumores positivos começaram a circular e £ 1 milhão em novas ações foram subscritas ao preço de £ 300 por ação. As ações foram subscritas em excesso para o dobro do volume originalmente anunciado e, alguns dias depois, estavam sendo negociadas a £ 340. A empresa anunciou então que pagaria dividendos de 10% sobre todas as ações novas e antigas. Uma nova assinatura de £ 1 milhão foi então oferecida por £ 400. Também foi superado. A empresa ainda estava praticamente inativa.

Tudo isso inspirou muitos a se tornarem empreendedores e, nos anos 1717-20, surgiu um novo fenômeno no mercado de ações: surgiram cada vez mais ofertas de ações em “títulos cegos”. Estas empresas, como a Compagnie d'Occident e a South Sea Company, venderam apenas planos, ideias e expectativas. Eles estavam completamente inativos na data da assinatura, administrados por novatos em gestão. As ações foram compradas com grande entusiasmo e rapidamente cresceram de preço. A especulação com ações nada mais era do que um jogo de homem rico - todos e tudo, aqui e ali, homens e mulheres participavam dele. Estas empresas rapidamente se tornaram conhecidas como “bolhas”, graças ao facto de os seus fundadores venderem muitas vezes as suas próprias ações e obterem lucro poucos dias ou semanas após a nova emissão, deixando outros investidores a enfrentar uma empresa inativa e preços de ações inflacionados.

George I - Rei da Grã-Bretanha 1717 - 1727.

Em 11 de junho de 1720, o rei declarou algumas dessas empresas “fontes de perigo para todos ao seu redor”, e foi proibida a negociação de suas ações, impondo multa por violação. A lista de 104 empresas banidas incluía as seguintes atividades imaginárias:

Aprimorar a arte de fazer sabão;
Extração de prata do chumbo;
Comprar e equipar navios para reprimir piratas;
Transformação do mercúrio em metal refinado maleável;

Apesar de todos os esforços do governo, a cada dia surgiam mais e mais bolhas e a febre especulativa piorava cada vez mais. A maior bolha, a South Sea Company, continuou a inflar, com as ações sendo negociadas a £550 e atingindo £700 em junho. Durante este período, os movimentos de preços foram extremamente neuróticos, com enormes flutuações periódicas. Num dia, 3 de junho, pela manhã o preço caiu para 650 libras e ao meio-dia subiu novamente para 750 libras. Muitos grandes investidores aproveitaram o pico do Verão para realizar lucros que foram reinvestidos em tudo, desde terrenos e mercadorias até imóveis e outras acções. Contudo, outros continuaram a comprar ações da South Sea Company, entre eles o físico Isaac Newton. Durante os primeiros aumentos de preços, ele vendeu todas as suas ações da South Sea Company, obtendo um lucro de £ 7.000.

Senhor Isaac Newton. 1689

A liderança espalhou rumores de que a Espanha tinha colocado os seus portos sul-americanos à sua inteira disposição. O colapso da Companhia do Mississippi na França atraiu capital adicional do continente. Como resultado, o preço das ações aumentou para £ 890.

Pegando adagas caindo

A febre especulativa varreu a Inglaterra. Todos os segmentos da população, desde os cidadãos à nobreza, correram para comprar ações da empresa, cujo preço já havia atingido as 1.000 libras no início de agosto. Poucos sabiam que o tempo estava a esgotar-se para os investidores. Entre aqueles que sabiam disso estavam os fundadores originais da empresa e seu conselho de administração. Eles aproveitaram os altos preços do verão para se desfazerem de suas próprias ações. No início de Agosto, factos ameaçadores começaram a vazar para as massas e os preços das acções começaram a cair lenta e continuamente.

No dia 31 de agosto, o conselho da empresa anunciou que seria pago um dividendo anual de 50% nos próximos 12 anos. Isso esgotaria completamente a empresa, e essas notícias não impediram que os investidores ficassem preocupados. No dia 1 de Setembro, as acções continuaram a cair e o pânico instalou-se quando o preço atingiu £725, dois dias depois. Durante o resto do mês, os preços das ações atingiram os seus níveis mais baixos.

Em 24 de setembro, a empresa declarou falência, o ritmo de declínio aumentou ainda mais. No último dia do mês as ações poderiam ser compradas ao preço de 150 libras por ação. Em apenas três meses, o preço caiu 85%. Isaac Newton perdeu mais de 20 mil libras esterlinas, após o que declarou que poderia calcular o movimento dos corpos celestes, mas não o grau de loucura da multidão. Entre os que perderam suas economias estava o escritor Jonathan Swift (autor de As Viagens de Gulliver).

No período que antecedeu o desaparecimento da South Sea Company, bancos e corretores encontraram-se sitiados. Muitos contraíram empréstimos excessivos nas suas carteiras de ações da South Sea Company e uma onda de falências varreu o mundo financeiro.

Em contraste, a bolha da South Sea Company não afectou apenas um grupo limitado de investidores. De facto, uma parte significativa da população abastada de Inglaterra, França, Escócia e Irlanda especulou com ações da Empresa. Milhares de investidores foram arruinados, incluindo muitos membros da aristocracia, que foram então forçados a emigrar.

Procure os culpados

Já em dezembro, o Parlamento foi convocado com urgência, o que deu início a uma investigação imediata. Revelou casos de fraude entre diretores da empresa. Alguns dos acusados, incluindo o tesoureiro da empresa, fugiram para o estrangeiro. A investigação revelou que muitos membros do parlamento aceitaram subornos pelos seus votos ao aprovar a lei real. Os empresários foram acusados de conhecer a situação real, mas de não informarem acionistas e agentes da bolsa (essa acusação ainda é movida contra gestores inescrupulosos). Além disso, os gestores da Empresa venderam as suas participações pessoais em ações no pico do seu preço. Os diretores da South Sea Company foram punidos pelas autoridades - foram condenados a multas pesadas e seus bens foram confiscados em benefício das vítimas.

Como resultado da investigação, o presidente do conselho de administração da empresa e vários membros do governo, incluindo o ministro das Finanças, John Aisleby, foram condenados à prisão. A South Sea Company foi reestruturada e continuou a existir até o seu encerramento definitivo na década de 1760. Mas a sua principal função já não era o comércio com as colónias espanholas, mas sim a gestão da dívida pública.

O problema era que só em 1720 havia 120 empresas a operar na Bolsa de Valores de Londres, operando sob o esquema South Sea Company. O seu colapso causou uma reação em cadeia de falências. A atividade empresarial no país diminuiu drasticamente e o desemprego aumentou. Para remediar a situação, o Parlamento britânico aprovou uma resolução proibindo a criação de novas empresas nas quais o governo não participe. Como resultado, o desenvolvimento da economia inglesa foi desacelerado durante 50 anos.

A empresa foi finalmente dissolvida em 1855. Nos seus 140 anos de existência, nunca foi capaz de realizar comércio nos Mares do Sul em qualquer escala digna de menção.

Fontes: Wikipedia e motores de busca.

Continuamos a nossa excursão pelo mundo das crises, das bolhas financeiras, das quebras das bolsas de valores e dos problemas económicos. Mais recentemente, falamos sobre John Law, um financista escocês que encantou a França com a ideia do papel-moeda. A ideia de Lowe, além de emitir dinheiro através da imprensa, envolveu também a “Eastern Company”, que emitia ações e nada mais fazia. No entanto, Lowe estava longe de ser um pioneiro na criação de uma bolha financeira em torno do comércio com as colónias. Quatro anos antes da chegada do escocês à França, uma pirâmide financeira apareceu em sua terra natal, que prometia aos investidores receitas provenientes do comércio com as colônias ultramarinas. Falaremos sobre essa pirâmide hoje. Conheça: “Companhia do Mar do Sul”!

Herança espanhola

Como todas as bolhas financeiras da nossa série, South Seas foi um produto do seu tempo. Esta pirâmide financeira não teria acontecido sem o grande conflito europeu do início do século XVIII – a Guerra da Sucessão Espanhola.

No século XVII, a Espanha era governada pela famosa dinastia real dos Habsburgos. O último Habsburgo espanhol - Carlos II - tinha uma saúde muito debilitada devido às frequentes relações estreitas dos seus antepassados e não tinha filhos. Sentindo que sua morte se aproximava, Carlos legou seus bens a Filipe de Anjou, neto de Luís XIV, que conhecemos do “sistema John Law”. Quando o rei morreu, Luís já estava pronto para comemorar a vitória: no caso da coroação de seu neto, a Espanha praticamente ficou sob seu controle.

Mas a dinastia dos Habsburgos é extensa, e o atual Sacro Imperador Romano Leopoldo I, também Habsburgo, decide restaurar a justiça e vai à guerra contra Luís. Ao mesmo tempo, os monarcas lembram-se de queixas e reivindicações antigas, e não muito antigas, e a agressão do “Rei Sol” na Holanda não acrescenta nenhum aliado a ele. Como resultado, todos foram atraídos para a guerra: França, Espanha, Mântua e vários estados alemães - por um lado, e Áustria, Países Baixos, Inglaterra, Portugal e vários outros estados alemães - por outro.

A guerra dura no continente há 13 anos, com ações ocorrendo até nas colônias americanas de França e Inglaterra. O resultado do conflito sangrento foi este: Filipe de Anjou continua a ser o rei espanhol, mas não transfere o seu poder para o seu herdeiro, a Áustria adquire muitos antigos territórios espanhóis, a França permanece praticamente dentro das suas fronteiras anteriores. E a Inglaterra? A Inglaterra também recebe a sua parte. Em primeiro lugar, ela extrai da França a promessa de não apoiar a oposição e os pretendentes ao trono inglês. Em segundo lugar, os britânicos receberam o direito de comercializar nas colónias espanholas e portuguesas. Em terceiro lugar, a guerra exaustiva remove do jogo o eterno concorrente marítimo da Inglaterra, a Holanda. Mas, além de todas as conquistas, a Inglaterra também adquire uma dívida pública muito substancial.

Mudando a dívida para "Mares do Sul"

A South Sea Company, que se transformou numa escandalosa bolha financeira, foi fundada por Robert Harley, um político inglês e Chanceler do Tesouro. Na Grã-Bretanha, esta posição é equivalente ao Chanceler do Tesouro. Ao contrário da biografia de Lowe, a biografia de Harley não se destaca muito. Só podemos lembrar a sua participação na Revolução Gloriosa ao lado de Guilherme III, mas de outra forma: política, carreira e mobilidade ascendente.

A South Sea Company baseia-se numa ideia simples: a empresa compra parte da dívida nacional acumulada durante os anos de guerra e, em troca, recebe uma renda de 6% e um direito único de comércio com as colónias espanholas. A empresa surgiu em 1711, quando a guerra ainda não havia terminado e o destino das colônias espanholas não estava claro, mas Harley agiu com sorte - ele estava confiante de que a guerra terminaria favoravelmente para a Inglaterra e os direitos necessários estariam em seu bolso.

No entanto, o comércio da empresa não ia bem: após a paz com a Espanha, os britânicos receberam o direito de comercializar escravos negros da África em apenas cinco portos da América do Sul, e em cada um deles não podia chegar mais do que um navio por ano. Além disso, os espanhóis cobram impostos enormes até mesmo com essas migalhas. Em geral, foi difícil envolver-se nos negócios reais da empresa South Seas.

Gradualmente, rumores estão se espalhando na sociedade sobre os lucros que a empresa obtém com o comércio de produtos ingleses na América Latina, mas eles não podem estimular os preços das ações - as cotações da bolsa estão calmas.

O acaso ajudou. Até sabemos disso: em 1719, a ideia de John Law falhou e um fluxo colossal de capitais regressou de França para Inglaterra, criando a base necessária para inflar a bolha. Além disso, no início de 1720, o parlamento inglês, após muito debate, decidiu vender toda a dívida pública do governo à empresa Harley, e as ações finalmente subiram.

Entretanto, rumores e dinheiro proveniente de França alimentam a excitação. Nos primeiros dias após a decisão do Parlamento sobre a dívida nacional, o preço das ações subiu 176 libras. Em abril de 1720, a empresa emite um milhão de ações ao preço de £300. Toda a circulação está esgotada, as ações sobem de preço.

A administração da empresa apenas alimenta o entusiasmo ao anunciar que todos os assinantes têm garantido um dividendo de 10%. E no início até são pagos, mas não através do comércio no Novo Mundo, mas graças a novos investidores - um clássico esquema de pirâmide financeira.

Em agosto, as ações eram negociadas na bolsa de valores a preços acima de £1.000. O crescimento foi alimentado pelo boato de que a Espanha tinha aberto todos os portos latino-americanos e o comércio estava em expansão. Na verdade, as coisas eram tão difíceis com o comércio como antes.

Os britânicos apelidaram de “bolhas” as empresas aventureiras e fraudulentas que arrecadavam o dinheiro dos cidadãos sob a promessa de lucros fantásticos. Isto é semelhante às nossas pirâmides de meados da década de 1990, como MMM ou Chara. Os projetos mais incríveis surgiram como fontes dessa renda. A principal “bolha de sabão” - a South Sea Company, por sua vez, assemelha-se aos nossos grandes bancos na medida em que investiu activos principalmente nas obrigações financeiras do governo. Para o bem dos seus objectivos, ela praticou amplamente o suborno de altos funcionários e membros do parlamento.

Companhia Miragem dos Mares do Sul

A South Sea Company foi fundada em 1711 por um grupo de ricos comerciantes e banqueiros e contava com o patrocínio de Robert Harley, o líder dos Tories (conservadores) e, aliás, patrono do famoso Daniel Defoe, autor de Robinson Crusoe. Em grande medida, a sua fundação foi um elemento da luta política de Harley e do seu grupo contra os Whigs (liberais), cujo bastião era o Banco de Inglaterra criado no final do século XVII. Foi utilizado um esquema financeiro astuto: detentores de títulos do governo no valor de cerca de 9 milhões de libras esterlinas receberam ações da South Sea Company em troca desses títulos. Além disso, as obrigações do governo foram reeditadas com algum alívio para o tesouro. A empresa tornou-se o maior credor do Estado e as suas políticas estavam agora intimamente ligadas aos seus interesses.

Uma lei do Parlamento concedeu-lhe o monopólio do comércio com as terras ricas da América do Sul e Central, que na época pertenciam à Espanha. Um importante item comercial era o comércio de escravos - o fornecimento de escravos africanos para a América. A imprensa dependente da empresa descreveu os lucros fabulosos que os acionistas deveriam receber com esta negociação. Na verdade, os negócios da empresa, por vários motivos, não iam bem, mas seus proprietários esperavam pacientemente nos bastidores. Eles foram inspirados para novas manipulações financeiras pelos acontecimentos ocorridos em Paris - o fantástico sucesso do golpe de John Law.

O novo esquema financeiro era ainda mais ambicioso do que em 1711. A empresa ofereceu-se para trocar quase toda a dívida pública por suas ações à taxa de mercado dos títulos. Como uma ação de 100 libras custava entre 125 e 130 libras e os títulos do governo eram avaliados ao par (100 libras), este foi um negócio muito lucrativo para os proprietários da empresa. Os detentores de obrigações foram atraídos pela perspectiva de um maior crescimento dos preços das acções e dos benefícios associados. Além disso, a empresa foi obrigada a fazer um grande pagamento em dinheiro ao tesouro, que poderia ser usado para recomprar títulos de detentores que não concordassem com a troca que lhes foi oferecida. Os recursos para esse pagamento deveriam ser obtidos por meio de emissão adicional de ações da empresa.

Assim que se espalharam os rumores de que o consentimento parlamentar para a adoção da lei da bolsa de valores estava garantido, as ações dispararam. O conselho de administração da empresa e os principais accionistas contrataram jornalistas para fazerem grande alarido sobre as perspectivas brilhantes da empresa. Eles escreveram que estava sendo preparado um acordo com a Espanha, que abriria suas colônias aos produtos industriais ingleses, e que o ouro e a prata fluiriam de lá como um rio para a Inglaterra. Foram mencionados montantes fantásticos de dividendos a serem pagos sobre ações.

O crescimento foi facilitado pela crise do sistema jurídico francês ocorrida nos primeiros meses de 1720: os especuladores que conseguiam retirar atempadamente o seu dinheiro em Paris passaram a investi-lo em Londres. Como resultado, mesmo antes da votação na Câmara dos Comuns, o preço das ações subiu acentuadamente. A votação final foi de 172 a favor e apenas 55 contra.

A lei foi rapidamente aprovada pela Câmara dos Lordes e assinada por George I, que, aliás, foi presidente honorário da empresa durante vários anos. Posteriormente, soube-se que entre as pessoas que receberam "presentes" significativos da companhia estavam a favorita do rei e as suas duas "sobrinhas", que eram na verdade filhas ilegítimas do monarca.

Cinco dias após a entrada em vigor da lei, o conselho anunciou a subscrição da nova emissão a 300 libras por ação. Em vez de um milhão de libras, como o conselho esperava, foram arrecadados dois. Quando o sucesso se tornou óbvio, outra emissão foi anunciada, desta vez por 400 libras. Em poucas horas, a assinatura chegou a um milhão e meio. Uma sede insana de enriquecimento tomou conta do público.

pequenas bolhas

Entretanto, o exemplo do espantoso sucesso das ações da South Sea Company deu origem a uma febre pela criação de cada vez mais novas sociedades por ações. Projetores inventivos propõem todo tipo de esquemas de investimento, tentando capturar a imaginação de acionistas precoces. Nobres cavalheiros da mais alta aristocracia competiam com empresários experientes para controlar essas “bolhas de sabão”. O Príncipe de Gales (herdeiro do trono) chefiou uma dessas empresas e, segundo rumores, ganhou com ela 40 mil libras. Em pouco tempo, apareceram até cem “bolhas de sabão”.

É claro que entre eles havia projetos razoáveis e, em princípio, rentáveis, que em condições normais poderiam ser socialmente úteis e benéficos para os acionistas. Mas o problema é que os fundadores das empresas não pensaram realmente em investimentos reais, mas apenas procuraram aumentar o preço das acções e retirar a gordura. Depois disso, as empresas explodiram como bolhas de sabão, levando consigo o dinheiro dos acionistas. Uma das empresas pretendia produzir madeira industrial a partir de serradura. Agora, isso não parece uma fantasia, mas naquela época, após seu colapso, as pessoas consideravam os fundadores curingas ou vigaristas. Mas surgiram empresas com áreas de atividade completamente absurdas, mas conseguiram sobreviver durante várias semanas ou meses.

Uma empresa iria trabalhar na criação de uma máquina de movimento perpétuo e tentou arrecadar um milhão de libras para este projeto. Havia uma empresa que iria realocar macacos de países tropicais para a Inglaterra. Mas, ao que parece, todos foram superados por um aventureiro espirituoso, que criou uma empresa “para realizar um empreendimento muito lucrativo, cuja natureza ainda não foi divulgada”. E houve pessoas ingênuas que lhe deram seu dinheiro na expectativa de altos rendimentos! Este gênio financeiro emitiu um prospecto prevendo a emissão de 5.000 ações a £ 100 cada. Para atrair o maior número possível de pessoas, ele anunciou que qualquer um poderia tornar-se acionista pagando antecipadamente a quantia relativamente modesta de £2. Esperava-se que as metas da empresa fossem anunciadas um mês após a subscrição, após o qual os acionistas seriam convidados a contribuir com os restantes £ 98 por ação. Um dividendo de £ 100 por ação foi prometido para o primeiro ano. Quando o fundador abriu uma assinatura pela manhã, uma multidão de pessoas sedentas cercou seu escritório. Ao final do dia de trabalho ele havia arrecadado 2.000 libras e no dia seguinte desapareceu sabiamente da Inglaterra junto com o dinheiro.

Pessoas razoáveis, vendo essa loucura, expressaram pesar e medo. O crítico mais proeminente foi Sir Robert Walpole MP (1676–1745), um dos líderes do Partido Whig. Atrás dele estava uma carreira política tumultuada, que incluiu a expulsão do parlamento e a prisão sob acusações de corrupção, à sua frente estava um mandato de vinte anos como primeiro-ministro, uma reputação como uma das figuras políticas mais proeminentes do século XVIII, e o título de contagem. Por insistência dele, o governo tomou medidas contra as bolhas de sabão.

É curioso que o principal adversário destas pequenas “bolhas” tenha sido a South Sea Company, uma vez que retiraram parte do dinheiro que poderia ter sido investido nas suas ações. Em junho de 1720, entrou em vigor uma lei proibindo a constituição presencial (sem licença oficial) de sociedades anônimas sob ameaça de multas e prisão. Essa lei, que ficou conhecida como Lei da Bolha, vigorou há mais de cem anos.

Os historiadores divergem na sua avaliação da ordem que surgiu como subproduto da fundação e da mania especulativa de 1720. Acredita-se que havia alguma base saudável nesta mania: os fundadores, em muitos casos, conseguiram lançar empresas utilizando invenções já feitas e inovações úteis. O colapso das bolhas e a proibição da livre associação podem ter atrasado meio século a Revolução Industrial Inglesa, que desempenhou um papel enorme no surgimento da civilização moderna. Há também a opinião contrária, segundo a qual estas medidas limitaram efectivamente as possibilidades de fraude financeira. De qualquer forma, a mania fundadora diminuiu.

Os londrinos começaram a rir de si próprios, dos esquemas absurdos e fraudulentos em que recentemente tinham sido cegamente levados. Surgiram muitas caricaturas e obras satíricas em verso e prosa, ridicularizando esse hobby. Um impressor produziu um baralho de cartas no qual, além do naipe e do valor, estavam impressas caricaturas e epigramas dedicados a “bolhas de sabão”.

Mania especulativa Durante esses mesmos meses de Verão de 1720, o destino da principal “bolha” – a South Sea Company – estava a mudar rapidamente. Num ambiente de excitação geral, o preço das suas ações continuou a subir e atingiu 900 libras. O ceticismo de Walpole em relação a esta febre era amplamente conhecido, mas a sua reputação como especialista em questões financeiras era tão elevada que a princesa Caroline, esposa do herdeiro, pediu-lhe que se tornasse seu conselheiro nas especulações que lhe interessavam profundamente. Por motivos pessoais, e havia vários boatos sobre eles, Walpole não podia recusar a princesa. Junto com ela, ele ganhou um bom dinheiro. Em Londres, dizia-se que esse dinheiro foi parcialmente utilizado para a sua famosa coleção de arte. A propósito, esta é a mesma coleção que o neto de Sir Robert vendeu mais tarde à Rússia para o Hermitage Imperial.

Os especuladores lucraram, os acionistas alegraram-se. Mas à medida que se espalhava a crença de que as ações tinham atingido o limite máximo, muitos começaram a vender participações e a realizar lucros. Ficou sabendo que os nobres e pessoas da comitiva real também agiam dessa forma. A taxa caiu para 640, o que obrigou os membros do conselho (diretores) a instruir seus agentes a comprar ações rapidamente. Houve um novo aumento, completamente artificial, e no final de agosto daquele ano agitado a taxa atingiu a marca de 1.000 libras. Agora a “bolha de sabão” inflou até ao limite. Ele tremia e tremia, brilhando com todas as cores do arco-íris, pronto para explodir ao menor sopro de vento.

Rumores duvidosos começaram a se espalhar pelos assuntos da empresa. Falou-se muito sobre a falsificação das listas de acionistas. Uma preocupação especial surgiu no mercado quando se soube que o presidente da empresa, Sir John Blunt, e outros administradores estavam a vender as suas ações. Foi necessária a convocação urgente de uma assembleia geral de acionistas, na qual os dirigentes da empresa e seus amigos procuraram superar-se no elogio dos resultados alcançados e das perspectivas.

Por esta altura, a South Sea Company ocupava um lugar tão importante no sistema financeiro e na vida social do país que as suas dificuldades causavam grande preocupação nos círculos dirigentes. Mensageiros foram enviados ao rei, que estava em seus domínios na Alemanha (ele também era eleitor de Hanôver), que transmitiu um pedido para retornar à Inglaterra e acalmar o público. Walpole, que tinha grande influência no Banco da Inglaterra e conseguiu obter apoio para a empresa, foi convocado de seu patrimônio.

O banco não quis interferir nos negócios da empresa, temendo pelo seu prestígio. Mas parecia que a voz de toda a nação exigia que os banqueiros salvassem a empresa, em cujas ações estava investido o dinheiro de milhares de pessoas, nobres e influentes, e da classe média - comerciantes, artesãos, agricultores. A queda das ações em várias dezenas de libras causou um gemido em Londres que ecoou nas províncias. Walpole se viu sob intensa pressão. Ele concordou em elaborar um projeto de acordo entre a empresa e o Banco da Inglaterra, segundo o qual este último viria em seu socorro. Isto aliviou o pânico no mercado e os acionistas ficaram encorajados.

O Banco de Inglaterra foi obrigado a agir para “manter o crédito público”, em essência, para salvar as finanças do país, que se tinha tornado refém da South Sea Company. A diretoria do banco reuniu-se durante vários dias de forma quase contínua, com e sem a participação de representantes da empresa. Por fim, o banco concordou em subscrever £ 3 milhões em títulos de 5% e emprestar o dinheiro à South Sea Company por um ano. A princípio esta edição foi um sucesso e até parecia que o valor alvo da assinatura seria arrecadado em um dia. Mas logo houve uma reviravolta e a assinatura foi interrompida. Isto foi percebido pelo público como um sinal de desastre. As pessoas correram não apenas para vender ações, mas também para sacar dinheiro do Banco da Inglaterra. Ele teve que emitir depósitos mais rápido do que havia coletado dinheiro ao subscrever títulos no dia anterior. O banco resistiu à pressão, mas para a empresa foi equivalente ao toque de um sino fúnebre. As ações caíram para entre £ 130 e £ 135, oito vezes o pico de dois meses antes.

As enormes emissões de ações da South Sea Company e as transações com elas exigiam muito dinheiro. Ao contrário da situação em França, onde o boom das bolsas de valores foi apoiado pela emissão de notas do Bank of Law, em Inglaterra muitos bancos privados emitiram as suas próprias letras de câmbio, tais como notas. Por enquanto, essas notas eram equivalentes a espécie e eram amplamente utilizadas em todas as transações com ações da South Sea Company. A queda do preço das ações da empresa impossibilitou que muitos devedores pagassem as suas dívidas aos bancos e estes, por sua vez, encontraram-se numa situação difícil. O Sord Laid Bank, próximo da empresa, não conseguiu pagar em espécie as suas obrigações em papel. As contas de outros bancos foram questionadas. Tudo isto significou não apenas a desvalorização das ações de uma empresa, ainda que a maior, mas uma crise de crédito que atingiu a economia de todo o país.

Vendo a futilidade de seus esforços para salvar a empresa e temendo que o furacão os varresse, os membros do Conselho do Banco da Inglaterra decidiram recusar a implementação do acordo elaborado por Walpole. Como resultado, as ações desvalorizaram ainda mais.

Nem é preciso dizer que eles começaram a procurar os culpados. Quando o colapso da empresa chocou a nação, foi lançada uma investigação parlamentar. A comissão descobriu rapidamente vários episódios vergonhosos e prometeu expor totalmente os perpetradores. Mas ela também expôs a irracionalidade das pessoas, que se entregavam ao jogo na bolsa de valores, como o jogador mais imprudente. Nos meses seguintes, o Parlamento manteve a questão da empresa falida nas suas próprias mãos e determinou ele próprio as punições.

Os acontecimentos do “ano das bolhas” tiveram um impacto notável em toda a vida social e no comportamento das pessoas. De repente, descobriu-se que em poucas horas era possível criar uma fortuna que, no curso normal das coisas, exigiria muitos anos de trabalho árduo e abstinência. O descuido e o desperdício tornaram-se comuns mesmo entre pessoas cuidadosas e econômicas. Pessoas que, graças a um jogo bem-sucedido no mercado de ações, enriqueceram, comportaram-se com ousadia escandalosa. Isto era especialmente verdadeiro no caso dos diretores da South Sea Company, embora muitos deles tivessem sido anteriormente homens de reputação impecável.

Entretanto, em muitas cidades, reuniões de accionistas locais da South Sea Company, com a participação de outros cidadãos, aceitaram petições dirigidas ao parlamento exigindo uma punição aproximada para os perpetradores e a recuperação deles do dinheiro que as pessoas tinham perdido. Ao mesmo tempo, porém, nunca ocorreu a ninguém culpar a si mesmo e aos seus vizinhos pela credulidade e ganância, pela sede de dinheiro fácil. Não, de acordo com o entendimento de todos, os britânicos eram um povo honesto e trabalhador, roubado por uma gangue de gananciosos que deveriam ser enforcados, rodados, esquartejados...

O clima era o mesmo em ambas as casas do parlamento, embora, como logo ficou claro, alguns dos membros estivessem bastante confusos. Como as antigas associações estavam em voga, um dos oradores da câmara alta exigiu dos dirigentes da empresa a mesma execução que era punida na Roma antiga pelos parricídios: eram costurados em um saco e jogados no Tibre. Walpole foi mais sábio do que outros, insistindo que reparar os danos e restaurar o crédito público era mais importante do que punir os perpetradores. Ele disse na Câmara dos Comuns: “Se Londres estivesse em chamas, então todas as pessoas prudentes apagariam primeiro as chamas e impediriam que o fogo se espalhasse, e então começariam a procurar os incendiários”. Todos ainda se lembravam do Grande Incêndio de Londres em 1666, que destruiu a cidade medieval. Walpole desenvolveu e apresentou ao Parlamento um plano para liquidar as dívidas e assuntos da South Sea Company. Isto foi confiado a dois gigantes financeiros da época - o Banco da Inglaterra e a Companhia das Índias Orientais. A Câmara dos Comuns aprovou o plano de Walpole.

Punição de criminosos

No entanto, a “remoção de sujeira” continuou com força total. Um projeto de lei foi apresentado na Câmara dos Comuns que proibiria diretores e funcionários seniores da empresa de deixar a Inglaterra. Eles tiveram que declarar todos os seus valores, incluindo bens móveis; eles foram proibidos de se desfazer da propriedade de qualquer forma até que a investigação fosse concluída. Durante a discussão deste projeto de lei, um dos deputados acusou o Secretário do Tesouro (Vice-Secretário do Tesouro) James Craggs, que esteve presente na reunião, de ajudar egoisticamente os diretores.

As reuniões da Câmara dos Lordes não foram menos tempestuosas. Os aristocratas, que apenas alguns meses antes se tinham empenhado energicamente na fundação e na especulação, exigiam agora com raiva a punição dos responsáveis pelo colapso. Aqui as acusações contra altos funcionários do governo tornaram-se ainda mais escandalosas. Ao mesmo tempo, Craggs foi acusado de corrupção e abuso pelo Chanceler do Tesouro (Ministro das Finanças) Ailsby. A Câmara dos Lordes decidiu iniciar imediatamente uma investigação sobre o envolvimento de ambos nos assuntos da South Sea Company.

Os Lordes também decretaram que todos os corretores que lidam com títulos de uma empresa devem fornecer detalhes sobre quais ações venderam e compraram em nome de qualquer funcionário do Tesouro ou de seu agente. Quando esses dados foram apresentados, parecia que um grande número de ações tinha caído nas mãos de Ailsby. O escândalo foi tal que o chanceler teve de renunciar.

Durante a investigação, descobriu-se que vários funcionários e membros do parlamento receberam ações da empresa do seu conselho de administração, mesmo antes de a lei sobre os seus privilégios ter sido aprovada e, portanto, estavam egoisticamente interessados na sua adoção e no aumento do preço das ações. Foi ainda confirmado que durante o período de preços mais elevados, os administradores venderam secretamente ações da sua empresa, o que foi considerado “uma clara fraude e quebra de confiança”.

O caso tornou-se cada vez mais de natureza criminosa. O tesoureiro da empresa, que conhecia todos os seus perigosos segredos, desapareceu de Londres junto com seus livros e documentos. Depois de vestir a roupa de outra pessoa, desceu o Tâmisa num pequeno barco, embarcou num navio especialmente alugado na foz do rio e acabou no porto francês de Calais, de onde logo se mudou para a Bélgica. Lá, ele caiu nas mãos das autoridades e foi colocado na prisão em Antuérpia. O governo inglês exigiu que a Áustria, então proprietária dessas terras, entregasse o tesoureiro, mas o assunto se arrastou. Enquanto a correspondência continuava entre Londres e Bruxelas, ele escapou da prisão subornando funcionários.

Após o desaparecimento do tesoureiro, quase todos os diretores foram presos. Aqueles que também eram membros do parlamento foram privados de imunidade legal.

Entretanto, a Câmara dos Comuns abordou o assunto de forma mais aprofundada, criando uma comissão secreta especial para investigar. Ele expôs muitos abusos. O Comité informou à Câmara que muitas das pessoas que interrogou fizeram o possível para confundir o assunto, evitaram respostas directas e obstruíram a justiça. Em alguns dos livros contábeis apresentados à comissão foram encontrados lançamentos fictícios, sendo anotado o recebimento do dinheiro sem indicação dos nomes dos pagadores. Noutros, as folhas foram arrancadas e vários documentos importantes foram completamente destruídos ou desapareceram sem deixar vestígios.

No entanto, os meticulosos membros da comissão estabeleceram que antes da aprovação da lei sobre os privilégios da empresa, a sua administração ficticiamente (sem pagamento efetivo) vendia ações a um preço baixo a vários funcionários e membros do parlamento. Se a lei não tivesse sido aprovada, essas pessoas não teriam perdido nada. Na verdade, o grande aumento da taxa de câmbio após a aprovação da lei trouxe-lhes enormes lucros. Essas transações foram legitimamente reconhecidas como subornos. O valor desses subornos acabou sendo enorme - 250 mil libras.

A Câmara dos Comuns ordenou que o relatório do comitê fosse impresso e, assim, disponibilizado ao público. Ela adotou uma resolução que exigia que os diretores da empresa e outras pessoas que enriqueceram ilegalmente com suas ações compensassem com seus bens “os danos causados ao povo”. Foi apresentado um projeto de lei que definiria quais categorias de vítimas inocentes teriam direito a indenização. Com isso, os diretores da empresa, cujo número chegou a 33, foram severamente punidos. No total, foram-lhes confiscados mais de dois milhões de libras, tendo cada um recebido uma parte dos seus bens, determinada pelo grau de culpa e pela posição que ocupava na empresa. Blunt sofreu o pior de tudo - o parlamento deixou-lhe apenas cinco mil de uma fortuna estimada em 183 mil libras esterlinas.

Mais tarde, estes procedimentos e decisões foram duramente criticados pelos defensores dos direitos humanos no sentido então da palavra: as pessoas, em essência, foram consideradas culpadas antes do julgamento; não tinham advogados e não tinham permissão para se defenderem plenamente; todos os negócios foram conduzidos de forma precipitada e tendenciosa; O próprio princípio da responsabilidade colectiva era falho.

Mas muitos contemporâneos e historiadores reconheceram a justiça e a utilidade de uma investigação parlamentar pública e da punição de fraudadores e tomadores de suborno, mesmo que pessoas inocentes também sofressem. A triste experiência com as “bolhas de sabão” e a South Sea Company contribuiu para o desenvolvimento gradual de legislação e padrões morais que definem as regras de tratamento do dinheiro que as pessoas confiam aos banqueiros e fundadores de sociedades por ações.

Quanto ao destino da própria empresa e dos seus accionistas, o plano astuto de Walpole envolvendo o Banco de Inglaterra e a Companhia das Índias Orientais acabou por não funcionar. Foi decidida a distribuição entre os acionistas dos bens em dinheiro e do dinheiro confiscado dos administradores; cada um recebeu menos de £ 30 por ação de cem libras. Assim como a França viveu no século XVIII com memórias do colapso das empresas de John Law, na Inglaterra todos se lembraram por muito tempo do apogeu das “bolhas de sabão” e do colapso da South Sea Company.

Tesoureiro britânico Robert Harley. Foi prometido aos acionistas o asiento - o direito exclusivo de negociar com a parte espanhola da América do Sul. Em troca de privilégios, a empresa prometeu recomprar a dívida nacional, que aumentou significativamente durante as guerras do Duque de Marlborough. Além disso, esses direitos baseavam-se na conclusão bem-sucedida da Guerra da Sucessão Espanhola pela Inglaterra, que terminou apenas em 1714. Na verdade, os direitos concedidos não eram tão completos como o fundador pretendia. A empresa só desenvolveu atividades comerciais em 1717, especialmente porque já em 1718 as relações diplomáticas entre a Grã-Bretanha e a Espanha se tinham deteriorado gravemente.

estrondo [ | ]

Contudo, em 1720, o preço das ações começou a subir rapidamente: de £128 em janeiro; £ 175 em fevereiro; £330 em março; £ 550 em maio. As ações foram compradas por muitas pessoas tituladas. Ao anunciar os nomes desses acionistas de elite, a empresa conseguiu atrair outros compradores.

Em junho de 1720, foi aprovada uma lei real (revogada em 1825) proibindo a venda pública de ações de sociedades de responsabilidade limitada sem carta régia, o que serviu indiretamente para proteger as atividades da empresa da concorrência de algumas outras empresas em áreas da América Central e do Sul. . A administração da empresa espalhou rumores de que a Espanha tinha colocado todos os seus portos à sua disposição (na verdade, não eram permitidos mais de três navios por ano). Colapso na França atraiu capital devido ao Canal. Como resultado, o preço das ações aumentou para £ 890. O frenesi varreu todo o país - dos camponeses aos senhores - todos compraram ações, cujo preço atingiu £ 1.000 no início de agosto.

Colapso [ | ]

Em setembro de 1720, a taxa de câmbio começou a cair acentuadamente. No final de Setembro, o preço das acções tinha caído para £150 e, em 24 de Setembro, o banco da empresa declarou-se falido. Milhares de investidores foram arruinados, incluindo muitas figuras famosas da ciência, da cultura e membros da aristocracia (entre eles estavam Jonathan Swift e o cientista da área de física e matemática Isaac Newton). Em particular, Newton perdeu mais de 20 mil libras com o colapso da empresa, após o que declarou que poderia calcular o movimento dos corpos celestes, mas não o grau de loucura da multidão.

Pessoas famosas [ | ]

Entre as vítimas do colapso da empresa estavam muitas pessoas famosas, incluindo: Jonathan Swift e Isaac Newton (perderam £ 20.000).

A South Sea Company foi fundada em 1711. Quando foi criada, foi utilizado o seguinte esquema financeiro: detentores de títulos públicos no valor de cerca de 9 milhões de libras esterlinas receberam ações da South Sea Company em troca desses títulos. Assim, a empresa tornou-se uma grande credora do Estado. Uma lei do Parlamento concedeu-lhe o monopólio do comércio com as terras ricas da América do Sul e Central. O selo descrevia os fabulosos dividendos que seriam pagos pelas ações. Depois de algum tempo, a empresa empreendeu novas manipulações financeiras. Ela se ofereceu para trocar quase toda a dívida do governo por suas ações a preços de mercado (uma ação de 100 libras custava 125-130 libras e os títulos do governo eram avaliados ao par - 100 libras). Os jornais apoiaram a crença de que o Parlamento aprovaria uma lei sobre a troca de títulos por ações e o preço das ações subiu acentuadamente. A lei foi, de facto, rapidamente aprovada pelo Parlamento e assinada pelo Rei George I. E poucos dias depois de a lei ter entrado em vigor, o conselho de administração da empresa anunciou uma subscrição da nova emissão a 300 libras por ação. Em vez do milhão de libras que o conselho esperava, foram levantadas duas e logo foi anunciada outra emissão, a 400 libras por ação, que também foi muito popular.

No período subsequente, a taxa continuou a subir e no verão de 1720 atingiu 900 libras. Mas gradualmente começou a espalhar-se a crença de que as acções tinham atingido um limite máximo e a taxa caiu para 640. No final de Agosto, a taxa foi artificialmente elevada para 1.000 libras através da compra de um grande número de acções pelos agentes da empresa. Mas a empresa estava indo mal. Foi celebrado um acordo entre a South Sea Company e o Banco da Inglaterra, segundo o qual o banco deveria ajudar a empresa. O banco abriu uma subscrição de títulos de 5% no valor de 3 milhões de libras, que foram emprestados à South Sea Company por um ano. No início esta edição foi um sucesso, mas logo houve uma reviravolta e a assinatura foi interrompida. Os depositantes começaram a vender ações e a retirar dinheiro do Banco da Inglaterra. Como resultado, o preço das ações caiu para 130-135 libras. Depois de algum tempo, o Banco da Inglaterra recusou-se a cumprir as obrigações decorrentes do acordo e o preço das ações caiu ainda mais. Veio o colapso da South Sea Company. Em muitas cidades da Inglaterra foram realizadas assembleias de acionistas, exigindo a punição dos responsáveis e a devolução do dinheiro. Parte do dinheiro foi pago: os acionistas receberam £ 30 por £ 100 por ação. A South Sea Company não foi a única a operar no início do século XVIII. no território da Inglaterra como uma pirâmide financeira. Foram criadas empresas pirâmide “para a produção de tábuas a partir de serradura”, para “a criação de uma máquina de movimento perpétuo, para o incentivo à criação de cavalos em Inglaterra, à beneficiação de terrenos de igrejas, à reparação e reconstrução de casas de párocos e vigários ”, uma “Empresa por obter lucros consistentemente elevados de fontes não sujeitas a divulgação”. Todas essas empresas tiraram centenas de pessoas do mercado antes de entrarem em colapso.