Panele
Historia angielskich baniek mydlanych. Kompania Morza Południowego a dług publiczny Anglii Wydarzenia historyczne w Europie przełomu XVII i XVIII wieku

Historia angielskich baniek mydlanych. Kompania Morza Południowego a dług publiczny Anglii Wydarzenia historyczne w Europie przełomu XVII i XVIII wieku

„South Sea Company” – na rycinie Williama Hogartha: karuzela z naiwnymi inwestorami i wychłostaną „cnotą”

Pouczającym przykładem irracjonalności rynku jest spekulacja w Anglii na początku XVIII wieku.

Dług XVIII wieku wobec Anglii

Firma znana jako The South Sea Bubble rozpoczęła działalność w 1711 roku, kiedy książę Robert Harley założył South Sea Company - pełna nazwa: „The Manager and Company of the South Sea Traders z Wielkiej Brytanii i innych części Ameryki w celu promowanie rybołówstwa.” Obiecano jej wyłączne prawa do handlu z posiadłościami hiszpańskimi w Ameryce Południowej. Prawa te Anglia uzyskała po pomyślnym zakończeniu wojny o sukcesję hiszpańską w 1714 roku. Parlament przyznał monopol na handel w zamian za umorzenie części długu publicznego. Firma zakupiła prawie 10 milionów funtów długu publicznego z gwarantowaną rentą w wysokości 6%. monopol dla całego handlu z Ameryką Łacińską.

W 1717 roku król Anglii zaproponował reprywatyzację długu publicznego. Dwie główne instytucje finansowe w kraju, Bank Anglii i South Sea Company, przedstawiły swoje propozycje i po gorącej debacie parlamentarnej firmie South Sea pozwolono na zakup kolejnego obligacji z oprocentowaniem 5% rocznie.

Po krótkim czasie zaczęły krążyć pogłoski o niespotykanych dotąd zyskach firmy z handlu w Ameryce Łacińskiej, gdzie brytyjskie towary można było wymieniać na złoto i srebro z „niewyczerpanych” kopalń Peru i Meksyku. Na giełdzie akcje South Sea żyły spokojnie, a cena zmieniała się jedynie o dwa lub trzy punkty miesięcznie.

Ale w 1719 roku we Francji miało miejsce wydarzenie, które miało ogromne znaczenie dla angielskiej firmy. Wybitny człowiek nazwiskiem John Law założył Compagnie d'Occident w Paryżu, aby handlować i uczestniczyć w kolonizacji amerykańskiego stanu Mississippi. Ogromna fala obrotu akcjami spółki podniosła ich cenę z 466 franków w sierpniu do 1705 franków w grudniu 1719 roku. Kupującymi byli zarówno Francuzi, jak i obcokrajowcy. Z tego powodu brytyjski ambasador zwrócił się do rządu o podjęcie działań, które zahamują odpływ brytyjskiego kapitału do bańki Mississippi. Bańka pękła 2 grudnia 1719 r. W wyniku upadku kapitał zaczął wracać z Francji do Anglii.

Stabilny wzrost

Stanowiło to interesującą okazję dla głównych akcjonariuszy brytyjskiej spółki, którzy zaproponowali przejęcie całego długu państwa angielskiego. 22 stycznia 1720 roku Izba Gmin powołała radę, która miała rozpatrzyć tę propozycję. Pomimo licznych ostrzeżeń, 2 lutego zapadła decyzja o skierowaniu projektu do parlamentu. Inwestorzy byli zachwyceni perspektywą dalszej kapitalizacji spółki. W ciągu kilku dni cena akcji wzrosła do 176 funtów, dzięki napływowi środków z Francji. W miarę dalszego rozpatrywania projektu zaczęły pojawiać się kolejne pogłoski o rzekomo niesamowitych zyskach, w związku z czym cena akcji wzrosła do 317 funtów. W kwietniu 1720 r. sprzedaż podniosła ceny z powrotem do 307 funtów, a następnego dnia do 278 funtów.

Nawet przy tych cenach pierwotni założyciele i dyrektorzy firmy mogli wycofać zyski kapitałowe, które według ówczesnych standardów były po prostu niepoliczalne, a zrealizowane od faktycznie niedziałającej spółki. Się w ciągu 10 lat działalności firma nie wysłała do amerykańskich wybrzeży ani jednego statku handlowego ani rybackiego. Firma odniosła znacznie większe sukcesy na giełdzie niż w działalności handlowej - handel z Nowym Światem był utrudniony, gdyż wroga Hiszpania kontrolowała zdecydowaną większość amerykańskich portów, wpuszczając tylko jeden angielski statek rocznie, otrzymując jedną czwartą wszystkich zysków za to i 5% od obrotu. Jednak słowo „monopol” działało na inwestorów hipnotyzująco.

12 kwietnia zaczęły krążyć nowe pozytywne pogłoski i subskrybowano nowe akcje o wartości 1 miliona funtów po cenie 300 funtów za akcję. Akcje osiągnęły nadsubskrypcję dwukrotnie większą od pierwotnie ogłaszanej i kilka dni później ich cena wynosiła 340 funtów. Następnie spółka ogłosiła, że wypłaci 10% dywidendy od wszystkich nowych i starych akcji. Następnie zaoferowano nową subskrypcję o wartości 1 miliona funtów za 400 funtów. Zostało również przekroczone. Firma pozostawała w dużej mierze w stanie uśpienia.

Wszystko to zainspirowało wielu do zostania przedsiębiorcami, a w latach 1717-20 na giełdzie pojawiło się nowe zjawisko: pojawiało się coraz więcej ofert na udziały w „ślepych papierach wartościowych”. Firmy te, takie jak Compagnie d'Occident i South Sea Company, sprzedawały same plany, pomysły i oczekiwania. W dniu subskrypcji były one całkowicie uśpione, prowadzone przez nowicjuszy w zarządzaniu. Akcje kupowano z wielkim entuzjazmem i szybko drożały. Spekulacje giełdowe nie były niczym więcej niż grą bogaczy – brali w niej udział wszyscy i wszystko, tu i ówdzie, mężczyźni i kobiety. Spółki te szybko stały się znane jako „bańki”, ponieważ ich założyciele często sprzedawali własne akcje i osiągali zysk zaledwie kilka dni lub tygodni po nowej emisji, pozostawiając innych inwestorów w obliczu nieaktywnej spółki i zawyżonych cen akcji.

Jerzy I – król Wielkiej Brytanii 1717 – 1727.

11 czerwca 1720 roku król uznał niektóre z tych spółek za „źródła zagrożenia dla wszystkich wokół siebie” i zakazano handlu ich akcjami, nakładając karę za naruszenie tego. Na liście 104 zakazanych firm znalazły się następujące wyimaginowane działania:

Doskonalenie sztuki wytwarzania mydła;
Ekstrakcja srebra z ołowiu;
Zakup i wyposażenie statków do zwalczania piratów;
Przekształcenie rtęci w plastyczny rafinowany metal;

Pomimo wszelkich wysiłków rządu z dnia na dzień pojawiało się coraz więcej baniek, a gorączka spekulacyjna stawała się coraz większa. Największa bańka, South Sea Company, nadal rosła, a ceny akcji spółki wynosiły 550 funtów, a w czerwcu osiągnęły poziom 700 funtów. W tym okresie ruchy cen były wyjątkowo neurotyczne, z ogromnymi okresowymi wahaniami. W ciągu jednego dnia, 3 czerwca rano, cena spadła do 650 funtów, a w południe ponownie wzrosła do 750 funtów. Wielu dużych inwestorów wykorzystało letnie szczyty do realizacji zysków, które zostały ponownie zainwestowane we wszystko, od gruntów i towarów po nieruchomości i inne akcje. Jednak inni nadal kupowali akcje South Sea Company, wśród nich fizyk Izaak Newton. Podczas wczesnych podwyżek cen sprzedał wszystkie swoje udziały w South Sea Company, osiągając zysk w wysokości 7000 funtów.

Sir Isaac Newton. 1689

Przywódcy rozpowszechnili pogłoski, że Hiszpania oddała do całkowitej dyspozycji swoje południowoamerykańskie porty. Upadek Mississippi Company we Francji przyciągnął dodatkowy kapitał z kontynentu. W rezultacie cena akcji wzrosła do 890 funtów.

Łapanie spadających sztyletów

Gorączka spekulacyjna ogarnęła Anglię. Wszystkie grupy ludności, od mieszczan po szlachtę, pospieszyły z zakupem akcji spółki, której cena osiągnęła już na początku sierpnia 1000 funtów. Tylko nieliczni byli świadomi, że inwestorom kończy się czas. Wśród tych, którzy o tym wiedzieli, byli pierwotni założyciele firmy i jej zarząd. Wykorzystali wysokie letnie ceny, aby pozbyć się własnych akcji. Na początku sierpnia do mas zaczęły wyciekać złowieszcze fakty, a ceny akcji zaczęły powoli i równomiernie spadać.

31 sierpnia zarząd spółki ogłosił, że przez kolejne 12 lat będzie wypłacana roczna dywidenda w wysokości 50%. To całkowicie wyczerpałoby spółkę, a takie wieści nie powstrzymały inwestorów od rosnącego niepokoju. 1 września akcje nadal spadały i wybuchła panika, gdy dwa dni później cena osiągnęła 725 funtów. Przez pozostałą część miesiąca ceny akcji osiągnęły najniższe poziomy.

24 września firma ogłosiła upadłość, tempo spadku wzrosło jeszcze bardziej. W ostatnim dniu miesiąca akcje można było nabyć po cenie 150 funtów za akcję. W ciągu zaledwie trzech miesięcy ich cena spadła o 85%. Izaak Newton stracił ponad 20 tysięcy funtów szterlingów, po czym oświadczył, że potrafi obliczyć ruch ciał niebieskich, ale nie stopień szaleństwa tłumu. Wśród tych, którzy stracili oszczędności, był pisarz Jonathan Swift (autor Podróży Guliwera).

W okresie poprzedzającym upadek South Sea Company banki i brokerzy znaleźli się pod oblężeniem. Wiele z nich znacznie zadłużyło swoje portfele akcji South Sea Company, co spowodowało falę bankructw, która przetoczyła się przez świat finansów.

Natomiast bańka South Sea Company nie dotknęła jedynie ograniczonej grupy inwestorów. De facto znaczna część zamożnej ludności Anglii, Francji, Szkocji i Irlandii spekulowała akcjami Spółki. Zrujnowano tysiące inwestorów, w tym wielu członków arystokracji, którzy zostali wówczas zmuszeni do emigracji.

Szukaj winnych

Już w grudniu pilnie zwołano parlament, który rozpoczął natychmiastowe śledztwo. Ujawniło przypadki nadużyć wśród dyrektorów spółki. Część oskarżonych, w tym skarbnik firmy, uciekła za granicę. Śledztwo wykazało, że wielu parlamentarzystów przyjmowało łapówki za głosy przy uchwalaniu ustawy królewskiej. Biznesmenom zarzucano, że znali prawdziwy stan rzeczy, ale nie informowali o nim akcjonariuszy i graczy giełdowych (zarzut ten w dalszym ciągu stawiany jest pozbawionym skrupułów menadżerom). Ponadto menadżerowie Spółki sprzedali swoje osobiste udziały w akcjach po osiągnięciu szczytu ich ceny. Dyrektorzy South Sea Company zostali ukarani przez władze – skazano ich na ogromne grzywny, a ich majątek skonfiskowano na rzecz ofiar.

W wyniku śledztwa prezes zarządu spółki i kilku członków rządu, w tym minister finansów John Aisleby, zostali skazani na karę więzienia. Kompania Morza Południowego została zrestrukturyzowana i istniała aż do jej ostatecznego zamknięcia w latach sześćdziesiątych XVIII wieku. Jednak jego główną funkcją nie był już handel z koloniami hiszpańskimi, lecz zarządzanie długiem publicznym.

Problem w tym, że w samym roku 1720 na giełdzie londyńskiej działało 120 spółek, działających w ramach schematu South Sea Company. Ich upadek wywołał reakcję łańcuchową bankructw. Aktywność biznesowa w kraju gwałtownie spadła, a bezrobocie wzrosło. Aby zaradzić tej sytuacji, brytyjski parlament przyjął uchwałę zakazującą tworzenia nowych spółek, w których rząd nie uczestniczy. W rezultacie rozwój angielskiej gospodarki został spowolniony na 50 lat.

Firma została ostatecznie rozwiązana w 1855 roku. W ciągu 140 lat swojego istnienia nigdy nie była w stanie prowadzić handlu na morzach południowych na taką skalę, o której warto wspomnieć.

Źródła: Wikipedia i wyszukiwarki.

Kontynuujemy naszą wycieczkę w świat kryzysów, baniek finansowych, krachów na giełdach i problemów gospodarczych. Ostatnio rozmawialiśmy o Johnie Law, szkockim finansisty, który oczarował Francję ideą papierowych pieniędzy. Pomysł Lowe’a, oprócz emisji pieniędzy za pośrednictwem prasy drukarskiej, obejmował także „Kompanię Wschodnią”, która emitowała akcje i nie robiła nic więcej. Lowe nie był jednak pionierem w tworzeniu bańki finansowej wokół handlu z koloniami. Cztery lata przed przybyciem Szkota do Francji w jego ojczyźnie pojawiła się piramida finansowa, która obiecywała inwestorom dochody z handlu z koloniami zamorskimi. Porozmawiamy dzisiaj o tej piramidzie. Poznaj: „Kompania Morza Południowego”!

Dziedzictwo hiszpańskie

Podobnie jak wszystkie bańki finansowe w naszej serii, South Seas było produktem swoich czasów. Ta piramida finansowa nie powstałaby bez głównego europejskiego konfliktu z początku XVIII wieku – wojny o sukcesję hiszpańską.

W XVII wieku Hiszpanią rządziła słynna królewska dynastia Habsburgów. Ostatni hiszpański Habsburg – Karol II – miał bardzo zły stan zdrowia ze względu na częste bliskie pokrewieństwa swoich przodków i nie miał dzieci. Czując zbliżającą się śmierć, Karol zapisał swój majątek Filipowi z Anjou, wnukowi Ludwika XIV, którego znamy z „systemu Jana Law”. Kiedy król zmarł, Ludwik był już gotowy do świętowania zwycięstwa: w przypadku koronacji wnuka Hiszpania praktycznie znalazła się pod jego kontrolą.

Ale dynastia Habsburgów jest rozległa i obecny Święty Cesarz Rzymski Leopold I, również Habsburg, postanawia przywrócić sprawiedliwość i wyrusza na wojnę z Ludwikiem. Jednocześnie monarchowie pamiętają stare i niezbyt stare pretensje i roszczenia, a agresja „Króla Słońca” w Holandii nie dodaje mu żadnych sojuszników. W rezultacie w wojnę wciągnięto wszystkich: Francję, Hiszpanię, Mantuę i szereg krajów niemieckich z jednej strony, a Austrię, Holandię, Anglię, Portugalię i szereg innych krajów niemieckich z drugiej.

Wojna szaleje na kontynencie od 13 lat, a działania toczą się nawet w amerykańskich koloniach we Francji i Anglii. Skutek krwawego konfliktu był następujący: Filip z Anjou pozostaje królem Hiszpanii, ale nie przekazuje swojej władzy spadkobiercy, Austria przejmuje wiele dawnych terytoriów hiszpańskich, Francja pozostaje praktycznie w swoich dotychczasowych granicach. A co z Anglią? Anglia również otrzyma swój udział. Po pierwsze, wyciąga z Francji obietnicę nie wspierania opozycji i pretendentów do tronu angielskiego. Po drugie, Brytyjczycy otrzymali prawo do handlu w koloniach hiszpańskich i portugalskich. Po trzecie, wyczerpująca wojna usuwa z gry odwiecznego morskiego konkurenta Anglii, Holandię. Ale oprócz wszystkich podbojów Anglia nabywa także bardzo znaczny dług publiczny.

Zmiana długu na „Morza Południowe”

South Sea Company, która przerodziła się w skandaliczną bańkę finansową, została założona przez Roberta Harleya, angielskiego polityka i kanclerza skarbu. W Wielkiej Brytanii stanowisko to jest równoważne stanowisku kanclerza skarbu. W przeciwieństwie do biografii Lowe'a, biografia Harleya nie wyróżnia się zbytnio. Pamiętać można tylko jego udział w chwalebnej rewolucji po stronie Wilhelma III, ale poza tym: politykę, karierę i mobilność w górę.

Kompania Morza Południowego opiera się na prostym pomyśle: firma wykupuje część długu publicznego narosłego w latach wojny, a w zamian otrzymuje 6% czynszu oraz unikalne prawo do handlu z koloniami Hiszpanii. Firma pojawiła się w 1711 roku, kiedy wojna jeszcze się nie skończyła i losy hiszpańskich kolonii były niejasne, ale Harley zdawał się zdany na szczęście – był pewien, że wojna zakończy się pomyślnie dla Anglii i niezbędne prawa będzie miał w kieszeni.

Jednak handel firmy nie szedł gładko: po pokoju z Hiszpanią Brytyjczycy otrzymali prawo do handlu czarnymi niewolnikami z Afryki tylko w pięciu portach Ameryki Południowej, a do każdego z nich mógł przypływać nie więcej niż jeden statek rocznie. Poza tym Hiszpanie zbierają ogromne podatki nawet od tych okruszków. Ogólnie rzecz biorąc, trudno było zaangażować się w prawdziwą działalność firmy South Seas.

Stopniowo w społeczeństwie krążą pogłoski o zyskach, jakie firma czerpie z handlu angielskimi towarami w Ameryce Łacińskiej, ale nie mogą one podnieść cen akcji - notowania giełdowe są spokojne.

Szansa pomogła. Nawet o tym wiemy: w 1719 roku pomysł Johna Lawa upadł, a z Francji do Anglii powrócił kolosalny przepływ kapitału, tworząc niezbędną podstawę do nadmuchania bańki. Oprócz tego na początku 1720 roku angielski parlament po wielu debatach podjął decyzję o sprzedaży całego długu publicznego spółce Harley, co ostatecznie spowodowało wzrost cen akcji.

Tymczasem plotki i pieniądze z Francji podsycają emocje. W pierwszych dniach po decyzji parlamentu w sprawie długu publicznego cena akcji wzrosła o 176 funtów. W kwietniu 1720 roku firma emituje milion akcji po cenie 300 funtów. Cały nakład jest wyprzedany, akcje rosną.

Zarząd spółki tylko podsyca emocje ogłaszając, że wszyscy abonenci mają gwarancję 10% dywidendy. I na początku nawet są opłacani, ale nie poprzez handel w Nowym Świecie, ale dzięki nowym inwestorom – klasyczna piramida finansowa.

W sierpniu akcje były notowane na giełdzie po cenach powyżej 1000 funtów. Wzrost był napędzany plotką, że Hiszpania otworzyła wszystkie porty w Ameryce Łacińskiej i handel kwitnie. W rzeczywistości sprawy w handlu były tak samo trudne jak wcześniej.

Brytyjczycy nadali przydomek „bańki” żądnym przygód i oszukańczym firmom, które zbierały pieniądze obywateli w zamian za obietnicę fantastycznych zysków. Przypomina to nasze piramidy z połowy lat 90., takie jak MMM czy Chara. Źródłem tych dochodów okazały się najbardziej niesamowite projekty. Główna „bańka mydlana” – South Sea Company z kolei przypomina nasze duże banki, ponieważ inwestowała aktywa przede wszystkim w zobowiązania finansowe rządu. Dla swoich celów szeroko praktykowała przekupstwo wyższych urzędników i członków parlamentu.

Kompania Mirażów Mórz Południowych

Kompania Morza Południowego została założona w 1711 roku przez grupę zamożnych kupców i bankierów i cieszyła się patronatem Roberta Harleya, przywódcy torysów (konserwatystów) i, notabene, patrona słynnego Daniela Defoe, autora Robinsona Crusoe. Jego powstanie było w dużej mierze elementem walki politycznej Harleya i jego ugrupowania z wigami (liberałami), których bastionem był utworzony pod koniec XVII wieku Bank Anglii. Zastosowano przebiegły schemat finansowy: posiadacze obligacji rządowych o wartości około 9 milionów funtów szterlingów otrzymali w zamian za te papiery akcje South Sea Company. Co więcej, przywrócono zobowiązania rządu z pewnymi ulgami dla skarbu państwa. Firma stała się największym wierzycielem państwa, a jej polityka była teraz ściśle powiązana z jej interesami.

Ustawa parlamentu przyznała mu monopol na handel z bogatymi ziemiami Ameryki Południowej i Środkowej, które wówczas należały do Hiszpanii. Ważnym przedmiotem działalności był handel niewolnikami – dostawa afrykańskich niewolników do Ameryki. Zależna od firmy prasa opisywała bajeczne zyski, jakie akcjonariusze mieli uzyskać z tego handlu. Tak naprawdę interesy firmy z różnych powodów nie szły dobrze, ale jej właściciele cierpliwie czekali za kulisami. Do nowych manipulacji finansowych zainspirowały ich wydarzenia, które miały miejsce w Paryżu – fantastyczny sukces oszustwa Johna Lawa.

Nowy plan finansowy był jeszcze bardziej ambitny niż w 1711 roku. Spółka zaproponowała wymianę prawie całego długu publicznego na swoje akcje po rynkowym kursie papierów wartościowych. Ponieważ 100-funtowa akcja kosztowała 125–130 funtów, a obligacje rządowe wyceniono po wartości nominalnej (100 funtów), była to bardzo korzystna transakcja dla właścicieli firmy. Obligatariuszy kusi perspektywa dalszego wzrostu cen akcji i związanych z tym korzyści. Ponadto spółka zobowiązana była do dokonania dużej wpłaty pieniężnej do skarbu państwa, za którą można było odkupić obligacje od posiadaczy, którzy nie zgodzili się na zaoferowaną im wymianę. Środki na tę wypłatę miały zostać pozyskane w drodze dodatkowej emisji akcji spółki.

Gdy tylko rozeszła się pogłoska, że parlamentarna zgoda na przyjęcie ustawy o giełdzie papierów wartościowych jest gwarantowana, akcje poszybowały w górę. Zarząd firmy i główni akcjonariusze zatrudnili dziennikarzy, aby zrobili wielkie zamieszanie na temat świetnych perspektyw firmy. Pisali, że przygotowywane jest porozumienie z Hiszpanią, która otworzy swoje kolonie na angielskie towary przemysłowe i że złoto i srebro popłynie stamtąd jak rzeka do Anglii. Wspomniano o fantastycznych kwotach dywidendy, jaką mają wypłacić akcje.

Rozwójowi sprzyjał kryzys systemu prawnego we Francji, który nastąpił w pierwszych miesiącach 1720 r.: spekulanci, którym udało się na czas wycofać swoje pieniądze w Paryżu, teraz inwestowali je w Londynie. W rezultacie jeszcze przed głosowaniem w Izbie Gmin cena akcji gwałtownie wzrosła. W ostatecznym głosowaniu głosowało 172 głosy za i tylko 55 przeciw.

Ustawa została szybko zatwierdzona przez Izbę Lordów i podpisana przez Jerzego I, który notabene był przez kilka lat honorowym prezesem spółki. Później okazało się, że wśród osób, które otrzymały od towarzystwa znaczące „prezenty”, była ulubienica króla i jej dwie „siostrzenice”, które w rzeczywistości były nieślubnymi córkami monarchy.

Pięć dni po wejściu w życie ustawy zarząd ogłosił zapis na nową emisję po cenie 300 funtów za akcję. Zamiast miliona funtów, jak liczył zarząd, zebrano dwa. Kiedy sukces stał się oczywisty, ogłoszono kolejną emisję, tym razem za 400 funtów. W ciągu kilku godzin prenumerata wyniosła półtora miliona. Opinia publiczna ogarnęła szalona żądza wzbogacenia.

małe bąbelki

Tymczasem przykład niesamowitego sukcesu akcji South Sea Company wywołał gorączkę tworzenia coraz większej liczby nowych spółek akcyjnych. Pomysłowi projektanci proponują wszelkiego rodzaju plany inwestycyjne, próbując pobudzić wyobraźnię przedwcześnie rozwiniętych akcjonariuszy. Szlachetni panowie z najwyższej arystokracji rywalizowali z doświadczonymi biznesmenami o kontrolę nad tymi „bańkami mydlanymi”. Jedną z tych firm stał na czele księcia Walii (następcy tronu) i według plotek zarobił na niej 40 tysięcy funtów. W krótkim czasie pojawiło się aż sto „baniek mydlanych”.

Oczywiście nie zabrakło wśród nich projektów rozsądnych i co do zasady zyskownych, które w normalnych warunkach mogłyby być społecznie użyteczne i korzystne dla akcjonariuszy. Problem w tym, że założyciele firm tak naprawdę nie myśleli o realnych inwestycjach, a jedynie starali się podnieść cenę akcji i pozbyć się tłuszczu. Potem spółki pękły jak bańka mydlana, zabierając ze sobą pieniądze akcjonariuszy. Jedna z firm zamierzała produkować drewno przemysłowe z trocin. Teraz nie wydaje się to fantazją, ale wtedy, po jego upadku, ludzie uważali założycieli za żartownisiów lub oszustów. Powstały jednak firmy o całkowicie absurdalnych obszarach działalności, mimo to udało im się przetrwać kilka tygodni lub miesięcy.

Jedna firma zamierzała pracować nad stworzeniem maszyny perpetuum mobile i próbowała zebrać na ten projekt milion funtów. Była firma, która miała przewieźć małpy z krajów tropikalnych do Anglii. Ale wydaje się, że wszystkich przewyższył jeden dowcipny poszukiwacz przygód, który stworzył firmę „w celu przeprowadzenia bardzo dochodowego przedsięwzięcia, którego charakter nie został jeszcze ujawniony”. A byli naiwni ludzie, którzy dawali mu swoje pieniądze w oczekiwaniu na wysokie dochody! Ten geniusz finansowy wydał prospekt emisyjny wzywający do emisji 5000 akcji po 100 funtów każda. Aby zachęcić jak najwięcej osób, ogłosił, że każdy może zostać akcjonariuszem, płacąc z góry stosunkowo skromną sumę 2 funtów. Oczekiwano, że cele spółki zostaną ogłoszone miesiąc po subskrypcji, po czym akcjonariusze zostaną poproszeni o wpłatę pozostałych 98 funtów na akcję. Obiecano dywidendę w wysokości 100 funtów na akcję za pierwszy rok. Gdy założyciel rano otwierał prenumeratę, jego gabinet oblegał tłum spragnionych ludzi. Pod koniec dnia roboczego zebrał 2000 funtów i następnego dnia mądrze zniknął z Anglii wraz z pieniędzmi.

Rozsądni ludzie, widząc to szaleństwo, wyrazili żal i strach. Najwybitniejszym krytykiem był poseł Sir Robert Walpole (1676–1745), jeden z przywódców partii wigów. Za nim była burzliwa kariera polityczna, obejmująca wydalenie z parlamentu i aresztowanie pod zarzutem korupcji, przed nim dwudziestoletnia kadencja na stanowisku premiera, reputacja jednej z najwybitniejszych postaci politycznych XVIII wieku i tytuł zliczania. Pod jego naciskiem rząd podjął działania przeciwko bańkom mydlanym.

Ciekawe, że głównym przeciwnikiem tych małych „baniek” była South Sea Company, ponieważ odebrała ona część pieniędzy, które można było zainwestować w jej akcje. W czerwcu 1720 r. weszło w życie prawo zabraniające osobistego (bez oficjalnej licencji) zakładania spółek akcyjnych pod groźbą grzywny i więzienia. Ustawa ta, znana jako Bubble Act, obowiązywała przez ponad sto lat.

Historycy różnią się w ocenie porządku, który powstał jako produkt uboczny manii założycielskiej i spekulatywnej z 1720 roku. Uważa się, że ta mania miała swoje zdrowe podłoże: założycielom w wielu przypadkach udało się faktycznie uruchomić przedsiębiorstwa, korzystając z już dokonanych wynalazków i przydatnych innowacji. Upadek baniek spekulacyjnych i zakaz swobodnego zrzeszania się mogły opóźnić o pół wieku angielską rewolucję przemysłową, która odegrała ogromną rolę w powstaniu współczesnej cywilizacji. Istnieje także opinia przeciwna, według której działania te skutecznie ograniczają możliwości oszustw finansowych. W każdym razie mania założycielska ustąpiła.

Londyńczycy zaczęli śmiać się z samych siebie, z absurdalnych i oszukańczych intryg, w jakie ostatnio zostali na ślepo wciągnięci. Powstało wiele karykatur i utworów satyrycznych wierszem i prozą, ośmieszających to hobby. Jeden z drukarzy wyprodukował talię kart, na której oprócz koloru i wartości wydrukowano karykatury i fraszki poświęcone „bańkom mydlanym”.

Mania spekulacyjna W tych samych letnich miesiącach 1720 r. losy głównej „bańki” – Kompanii Morza Południowego – gwałtownie się zmieniały. W atmosferze ogólnego podniecenia cena akcji spółki nadal rosła i osiągnęła 900 funtów. Sceptycyzm Walpole'a wobec tej gorączki był powszechnie znany, jednak jego reputacja jako eksperta w sprawach finansowych była tak wysoka, że księżna Karolina, żona następcy tronu, poprosiła go, aby został jej doradcą w spekulacjach, którymi była żywo zainteresowana. Ze względów osobistych, a krążyły na ich temat różne plotki, Walpole nie mógł odmówić księżniczce. Razem z nią zarobił niezłe pieniądze. W Londynie mówiono, że pieniądze te zostały częściowo przeznaczone na jego słynną kolekcję dzieł sztuki. Nawiasem mówiąc, jest to ta sama kolekcja, którą wnuk Sir Roberta sprzedał później Rosji do Cesarskiego Ermitażu.

Spekulanci zyskali, akcjonariusze byli zachwyceni. Kiedy jednak rozpowszechniło się przekonanie, że akcje osiągnęły pułap, wielu zaczęło wyprzedawać swoje udziały i czerpać zyski. Wiadomo było, że w ten sposób postępowała także szlachta i ludzie z orszaku królewskiego. Kurs spadł do 640, co zmusiło członków zarządów (dyrektorów) do zlecania swoim agentom szybkiego zakupu akcji. Nastąpił nowy, całkowicie sztuczny wzrost i pod koniec sierpnia tego gorączkowego roku kurs osiągnął poziom 1000 funtów. Teraz „bańka mydlana” nadmuchała się do granic możliwości. Drżała i drżała, mieniąc się wszystkimi kolorami tęczy, gotowa wybuchnąć przy najlżejszym podmuchu wiatru.

Wokół spraw firmy zaczęły krążyć wątpliwe pogłoski. Dużo mówiło się o fałszowaniu list akcjonariuszy. Szczególne zaniepokojenie na rynku pojawiło się, gdy okazało się, że prezes spółki, Sir John Blunt, i inni dyrektorzy sprzedają swoje akcje. Trzeba było pilnie zwołać walne zgromadzenie akcjonariuszy, na którym najwyżsi urzędnicy firmy i ich przyjaciele prześcigali się w chwaleniu osiągniętych wyników i perspektyw.

W tym czasie Kompania Morza Południowego zajmowała tak ważne miejsce w systemie finansowym i życiu społecznym kraju, że jej trudności wywołały duże zaniepokojenie w kręgach rządzących. Do króla przebywającego w swoich posiadłościach w Niemczech (był także elektorem Hanoweru) wysłano posłańców, którzy przekazali prośbę o powrót do Anglii i uspokojenie społeczeństwa. Walpole, który miał wielkie wpływy w Banku Anglii i potrafił uzyskać jego wsparcie dla firmy, został wezwany ze swojej posiadłości.

Bank nie chciał ingerować w sprawy firmy, obawiając się o jej prestiż. Wydawało się jednak, że głos całego narodu żąda, aby bankierzy ratowali firmę, w której akcje inwestowane są pieniądze tysięcy ludzi, zarówno szlachty, jak i wpływowych, oraz klasy średniej - kupców, rzemieślników, rolników. Spadek akcji o kilkadziesiąt funtów wywołał jęk w całym Londynie, który odbił się echem na prowincji. Walpole znalazł się pod silną presją. Zgodził się sporządzić projekt porozumienia pomiędzy spółką a Bankiem Anglii, zgodnie z którym ten ostatni miałby przyjść na ratunek. To złagodziło panikę na rynku, a akcjonariusze ośmielili się.

Bank Anglii był zobowiązany do działania w celu „utrzymania kredytu publicznego”, w istocie ratowania finansów kraju, który stał się zakładnikiem South Sea Company. Zarząd banku spotykał się przez kilka dni niemal nieprzerwanie, z udziałem i bez udziału przedstawicieli spółki. Ostatecznie bank zgodził się subskrybować 5-procentowe obligacje o wartości 3 milionów funtów i pożyczyć pieniądze firmie South Sea Company na okres jednego roku. Początkowo emisja zakończyła się sukcesem i wydawało się nawet, że docelową kwotę abonamentu uda się zebrać w ciągu jednego dnia. Ale bardzo szybko nastąpił zwrot i subskrypcja ustała. Opinia publiczna odebrała to jako sygnał katastrofy. Ludzie spieszyli się nie tylko ze sprzedażą akcji, ale także z wypłatą pieniędzy z Banku Anglii. Musiał wyemitować depozyty szybciej, niż dzień wcześniej zebrał pieniądze, zapisując się na obligacje. Bank wytrzymał presję, ale dla firmy było to równoznaczne z biciem dzwonu pogrzebowego. Akcje spadły do poziomu od 130 do 135 funtów, osiem razy więcej niż dwa miesiące wcześniej.

Ogromne emisje akcji South Sea Company i transakcje z nimi wymagały dużych pieniędzy. W odróżnieniu od sytuacji we Francji, gdzie giełdowy boom został wsparty emisją banknotów z Bank of Law, w Anglii wiele prywatnych banków emitowało własne weksle w postaci banknotów. Bony te były na razie odpowiednikiem banknotów i były powszechnie stosowane we wszystkich transakcjach akcjami South Sea Company. Spadek kursu akcji spółki uniemożliwił wielu dłużnikom spłatę zadłużenia wobec banków, a oni z kolei znaleźli się w trudnej sytuacji. Bank Sord Laid, który był blisko firmy, nie był w stanie spłacić swoich zobowiązań papierowych. Rachunki innych banków zostały zakwestionowane. Wszystko to oznaczało nie tylko deprecjację akcji jednej spółki, choć największą, ale kryzys kredytowy, który dotknął gospodarkę całego kraju.

Widząc daremność wysiłków na rzecz ratowania firmy i obawiając się, że porwie ich huragan, członkowie Zarządu Banku Anglii postanowili odmówić realizacji porozumienia przygotowanego przez Walpole'a. W rezultacie akcje straciły na wartości jeszcze bardziej.

Nie trzeba dodawać, że zaczęto szukać winnych. Gdy upadek firmy zszokował naród, wszczęto śledztwo parlamentarne. Komisja szybko odkryła kilka haniebnych epizodów i obiecała pełne zdemaskowanie sprawców. Ale obnażyła też nierozsądek ludzi, którzy jak najbardziej lekkomyślny hazardzista oddawali się grze na giełdzie. W kolejnych miesiącach parlament trzymał sprawę upadłej spółki w swoich rękach i sam ustalał kary.

Wydarzenia „roku baniek” wywarły zauważalny wpływ na całe życie społeczne i zachowania ludzi. Nagle okazało się, że w ciągu kilku godzin można zbić fortunę, która w normalnym toku spraw wymagałaby wielu lat ciężkiej pracy i abstynencji. Nieostrożność i marnotrawstwo stały się powszechne nawet wśród ostrożnych i oszczędnych ludzi. Ludzie, którzy dzięki udanej grze giełdowej stali się bogaci, zachowywali się ze skandaliczną bezczelnością. Dotyczyło to zwłaszcza dyrektorów Kompanii Morza Południowego, chociaż wielu z nich było wcześniej ludźmi o nienagannej reputacji.

Tymczasem w wielu miastach zebrania lokalnych akcjonariuszy South Sea Company, z udziałem innych obywateli, przyjęły petycje kierowane do parlamentu z żądaniem przybliżonego ukarania sprawców i odzyskania od nich utraconych pieniędzy. Jednocześnie jednak nikomu nie przyszło do głowy obwiniać siebie i swoich sąsiadów za naiwność i chciwość, za żądzę łatwych pieniędzy. Nie, w powszechnym mniemaniu Brytyjczycy byli narodem uczciwym i pracowitym, okradzionym przez bandę karczowników, których należy powiesić, przewieźć na kółkach, poćwiartować…

Nastroje były takie same w obu izbach parlamentu, choć – jak wkrótce się okazało – niektórzy posłowie byli w totalnym szoku. Ponieważ w modzie były starożytne skojarzenia, jeden z mówców w izbie wyższej zażądał dla dyrektorów firmy takiej samej egzekucji, jaką karano w starożytnym Rzymie za ojcobójstwa: zaszyto ich w worku i wrzucono do Tybru. Walpole był mądrzejszy od innych, upierając się, że naprawienie szkód i przywrócenie kredytu publicznego jest ważniejsze niż ukaranie sprawców. Powiedział w Izbie Gmin: „Gdyby Londyn płonął, wówczas wszyscy rozważni ludzie najpierw zgasiliby płomienie i zapobiegliby rozprzestrzenianiu się pożaru, a następnie zaczęliby szukać podpalaczy”. Wszyscy wciąż pamiętają Wielki Pożar Londynu w 1666 roku, który zniszczył średniowieczne miasto. Walpole opracował i przedstawił parlamentowi plan likwidacji długów i spraw South Sea Company. Powierzono to dwóm ówczesnym gigantom finansowym – Bankowi Anglii i Kompanii Wschodnioindyjskiej. Izba Gmin zatwierdziła plan Walpole’a.

Karanie przestępców

Jednakże „grabienie brudu” trwało nadal z pełną mocą. W Izbie Gmin wprowadzono ustawę, która zabraniałaby dyrektorom i pracownikom wyższego szczebla firmy opuszczania Anglii. Musieli zgłosić wszystkie swoje kosztowności, w tym ruchomości; zakazano im rozporządzania majątkiem w jakikolwiek sposób do czasu zakończenia dochodzenia. Podczas dyskusji nad tym projektem jeden z posłów zarzucił obecnemu na posiedzeniu Sekretarzowi Skarbu (Zastępcy Sekretarza Skarbu) Jamesowi Craggsowi o egoistyczne pomaganie dyrektorom.

Posiedzenia Izby Lordów były nie mniej burzliwe. Arystokraci, którzy jeszcze kilka miesięcy wcześniej energicznie angażowali się w zakładanie i spekulacje, teraz ze złością domagali się ukarania osób odpowiedzialnych za upadek. Tutaj oskarżenia wobec wyższych urzędników państwowych stały się jeszcze bardziej skandaliczne. W tym samym czasie Craggs został oskarżony o korupcję i nadużycia przez kanclerza skarbu (ministra finansów) Ailsby'ego. Izba Lordów podjęła decyzję o natychmiastowym rozpoczęciu śledztwa w sprawie zaangażowania obu stron w sprawy South Sea Company.

Lordowie zadecydowali również, że wszyscy brokerzy zajmujący się papierami wartościowymi spółki muszą dostarczyć szczegółowe informacje na temat akcji, które sprzedali i kupili w imieniu każdego urzędnika skarbowego lub jego agenta. Po przedstawieniu takich danych okazało się, że duża liczba akcji wpadła w ręce Ailsby’ego. Skandal był taki, że kanclerz musiał podać się do dymisji.

W toku śledztwa okazało się, że kilku urzędników i parlamentarzystów otrzymało od zarządu akcje spółki jeszcze przed uchwaleniem ustawy o jej przywilejach, w związku z czym było egoistycznie zainteresowane jej przyjęciem i podwyższeniem kursu akcji. Ponadto potwierdzono, że w okresie najwyższych cen dyrektorzy potajemnie sprzedawali akcje swojej spółki, co uznano za „wyraźne oszustwo i nadużycie zaufania”.

Sprawa nabierała coraz bardziej kryminalnego charakteru. Skarbnik firmy, który znał wszystkie jej niebezpieczne tajemnice, zniknął z Londynu wraz z księgami i dokumentami. Przebrawszy się w cudze ubranie, popłynął małą łódką po Tamizie, przy ujściu rzeki wsiadł na specjalnie wynajęty statek i wylądował we francuskim porcie Calais, skąd wkrótce przeniósł się do Belgii. Tam jednak wpadł w ręce władz i został osadzony w więzieniu w Antwerpii. Rząd angielski zażądał od Austrii, będącej wówczas właścicielem tych ziem, wydania skarbnika, lecz sprawa się przeciągnęła. Podczas gdy między Londynem a Brukselą trwała korespondencja, uciekł z więzienia, przekupując urzędników.

Po zniknięciu skarbnika aresztowano prawie wszystkich dyrektorów. Ci z nich, którzy byli jednocześnie parlamentarzystami, zostali pozbawieni immunitetu prawnego.

Tymczasem Izba Gmin zajęła się tą sprawą bardziej szczegółowo, tworząc specjalną tajną komisję do zbadania tej sprawy. Ujawnił wiele nadużyć. Komisja poinformowała Izbę, że wiele przesłuchiwanych przez nią osób robiło, co w ich mocy, aby zagmatwać sprawę, uchylało się od bezpośrednich odpowiedzi i utrudniało wymiar sprawiedliwości. W części przedstawionych komisji ksiąg rachunkowych odnaleziono fikcyjne zapisy, wpływ pieniędzy odnotowano bez podawania nazwisk wpłacających. W innych kartki zostały wyrwane, a wiele ważnych dokumentów uległo całkowitemu zniszczeniu lub zniknęło bez śladu.

Skrupulatni członkowie komisji ustalili jednak, że przed przyjęciem ustawy o przywilejach spółki jej zarząd fikcyjnie (bez faktycznej zapłaty) sprzedawał akcje po niskiej cenie kilku urzędnikom i parlamentarzystom. Gdyby ustawa nie została uchwalona, ci ludzie nic by nie stracili. Tak naprawdę duży wzrost kursu waluty po przyjęciu ustawy przyniósł im ogromne zyski. Transakcje te słusznie uznano za łapówki. Wielkość tych łapówek okazała się ogromna - 250 tysięcy funtów.

Izba Gmin nakazała wydrukowanie raportu komisji i udostępnienie go opinii publicznej. Podjęła uchwałę, w której zażądała, aby dyrektorzy spółki oraz inne osoby, które nielegalnie wzbogaciły się na jej udziałach, zrekompensowały ze swojego majątku „szkody wyrządzone narodowi”. Wprowadzono projekt ustawy określający, jakie kategorie niewinnych ofiar będą uprawnione do odszkodowania. W rezultacie dyrektorzy firmy, których liczba osiągnęła 33, zostali surowo ukarani. W sumie skonfiskowano im ponad dwa miliony funtów, a każdemu z nich przyznano część majątku, uzależnioną od stopnia winy i zajmowanego w firmie stanowiska. Blunt miał najgorzej – parlament pozostawił mu jedynie pięć tysięcy z fortuny szacowanej na 183 tysiące funtów szterlingów.

Później te procedury i decyzje spotkały się z ostrą krytyką obrońców praw człowieka w ówczesnym znaczeniu tego słowa: w istocie ludzi uznawano za winnych przed procesem; nie mieli prawników i nie pozwolono im w pełni się bronić; wszystkie sprawy prowadzono pośpiesznie i stronniczo; Sama zasada odpowiedzialności zbiorowej była błędna.

Jednak wielu współczesnych i historyków uznało uczciwość i użyteczność publicznego śledztwa parlamentarnego oraz karania oszustów i łapówek, nawet jeśli ucierpieli także niewinni ludzie. Smutne doświadczenia z „bańkami mydlanymi” i Kompanią Morza Południowego przyczyniły się do stopniowego rozwoju ustawodawstwa i standardów moralnych, które określają zasady postępowania z pieniędzmi, które ludzie powierzają bankierom i założycielom spółek akcyjnych.

Jeśli chodzi o los samej firmy i jej akcjonariuszy, przebiegły plan Walpole'a z udziałem Banku Anglii i Kompanii Wschodnioindyjskiej ostatecznie nie powiódł się. Zdecydowano o podziale aktywów pieniężnych i pieniędzy skonfiskowanych dyrektorom pomiędzy akcjonariuszy; każdy dostał mniej niż 30 funtów za stufuntową akcję. Tak jak Francja żyła w XVIII wieku wspomnieniami upadku przedsiębiorstw Johna Lawa, tak w Anglii wszyscy przez długi czas pamiętali okres rozkwitu „baniek mydlanych” i upadek South Sea Company.

brytyjski skarbnik Robert Harley. Akcjonariuszom obiecano asiento – wyłączne prawo do handlu z hiszpańską częścią Ameryki Południowej. W zamian za przywileje firma obiecała odkupić dług publiczny, który znacznie wzrósł w czasie wojen księcia Marlborough. Co więcej, prawa te opierały się na pomyślnym zakończeniu przez Anglię wojny o sukcesję hiszpańską, która zakończyła się dopiero w 1714 roku. W rzeczywistości przyznane prawa nie były tak kompletne, jak zamierzał założyciel. Firma podjęła działalność handlową dopiero w 1717 roku, zwłaszcza że już w 1718 roku stosunki dyplomatyczne między Wielką Brytanią a Hiszpanią uległy poważnemu pogorszeniu.

Bum [ | ]

Jednak w 1720 r. cena akcji zaczęła gwałtownie rosnąć: ze 128 funtów w styczniu; 175 funtów w lutym; 330 funtów w marcu; 550 funtów w maju. Akcje nabyło wiele utytułowanych osób. Reklamując nazwiska tych elitarnych akcjonariuszy, firmie udało się przyciągnąć innych nabywców.

W czerwcu 1720 r. wydano akt królewski (uchylony w 1825 r.) zakazujący publicznej sprzedaży akcji spółek z ograniczoną odpowiedzialnością bez statutu królewskiego, co pośrednio służyło ochronie działalności spółki przed konkurencją ze strony niektórych innych spółek z obszarów Ameryki Środkowej i Południowej . Kierownictwo firmy rozpuściło pogłoski, że Hiszpania oddała do dyspozycji całe swoje porty (w rzeczywistości wpuszczano nie więcej niż trzy statki rocznie). Zawalić się we Francji przyciągnęły kapitał dzięki Kanałowi. W rezultacie cena akcji wzrosła do 890 funtów. Szał ogarnął cały kraj – od chłopów po panów – wszyscy kupowali akcje, których cena na początku sierpnia osiągnęła 1000 funtów.

Zawalić się [ | ]

We wrześniu 1720 r. kurs walutowy zaczął gwałtownie spadać. Pod koniec września cena akcji spadła do 150 funtów, a 24 września bank spółki ogłosił upadłość. Zrujnowane zostały tysiące inwestorów, w tym wiele znanych osobistości nauki, kultury i przedstawicieli arystokracji (m.in. Jonathan Swift i naukowiec zajmujący się fizyką i matematyką Izaak Newton). W szczególności Newton stracił ponad 20 tysięcy funtów po upadku firmy, po czym oświadczył, że potrafi obliczyć ruch ciał niebieskich, ale nie stopień szaleństwa tłumu.

Sławni ludzie [ | ]

Wśród ofiar upadku firmy było wiele znanych osób, m.in.: Jonathan Swift i Isaac Newton (stracili 20 000 funtów).

South Sea Company została założona w 1711 roku. Przy jej tworzeniu stosowano następujący schemat finansowy: posiadacze obligacji rządowych o wartości około 9 milionów funtów szterlingów otrzymywali w zamian za te papiery akcje South Sea Company. Tym samym firma stała się głównym wierzycielem państwa. Ustawa parlamentu przyznała mu monopol na handel z bogatymi ziemiami Ameryki Południowej i Środkowej. Pieczęć opisywała bajeczne dywidendy, które miały zostać wypłacone od akcji. Po pewnym czasie firma podjęła się nowych manipulacji finansowych. Zaproponowała wymianę prawie całego długu publicznego na swoje akcje po cenach rynkowych (100-funtowa akcja kosztowała 125-130 funtów, a obligacje rządowe wyceniano po nominale 100 funtów). Gazety podtrzymywały przekonanie, że parlament uchwali ustawę o wymianie papierów wartościowych na akcje, w związku z czym cena akcji gwałtownie wzrosła. Ustawa rzeczywiście została szybko uchwalona przez parlament i podpisana przez króla Jerzego I. A kilka dni po wejściu w życie ustawy zarząd spółki ogłosił zapis na nową emisję po cenie 300 funtów za akcję. Zamiast miliona funtów, na który liczył zarząd, zebrano dwa i wkrótce ogłoszono kolejną emisję po 400 funtów za akcję, która również cieszyła się dużym zainteresowaniem.

W następnym okresie stawka nadal rosła i latem 1720 r. osiągnęła 900 funtów. Stopniowo jednak zaczęto szerzyć przekonanie, że akcje osiągnęły pułap i stawka spadła do 640. Pod koniec sierpnia stawkę sztucznie podniesiono do 1000 funtów poprzez zakup dużej liczby akcji przez agentów spółki. Ale firma radziła sobie słabo. Pomiędzy South Sea Company a Bankiem Anglii zostało zawarte porozumienie, zgodnie z którym bank miał przyjść spółce z pomocą. Bank otworzył subskrypcję 5-proc. obligacji na kwotę 3 mln funtów, które zostały pożyczone spółce South Sea Company na rok. Początkowo ten problem zakończył się sukcesem, ale bardzo szybko nastąpił zwrot i subskrypcja została wstrzymana. Deponenci zaczęli sprzedawać akcje i wycofywać pieniądze z Banku Anglii. W rezultacie cena akcji spadła do 130-135 funtów. Po pewnym czasie Bank Anglii odmówił wywiązania się ze swoich zobowiązań wynikających z umowy, a cena akcji spadła jeszcze bardziej. Nastąpił upadek South Sea Company.W wielu miastach Anglii odbywały się zgromadzenia akcjonariuszy, żądających ukarania winnych i zwrotu pieniędzy. Część pieniędzy została wypłacona: akcjonariusze otrzymali 30 funtów za akcję o wartości 100 funtów. Kompania Morza Południowego nie była jedyną działającą na początku XVIII wieku. na terytorium Anglii w formie piramidy finansowej. Firmy Piramidy powstały „do produkcji desek z trocin”, do „stworzenia perpetuum mobile, do wspierania hodowli koni w Anglii, do ulepszania gruntów kościelnych, do naprawy i odbudowy domów proboszczów i wikariuszy ”, „Spółka za uzyskiwanie niezmiennie wysokich zysków ze źródła niepodlegającego ujawnieniu.” Wszystkie te firmy wyeliminowały z rynku setki ludzi, zanim upadły.