Sejarah gelembung sabun Inggris. Perusahaan Laut Selatan dan Hutang Negara Inggris Peristiwa bersejarah di Eropa pada pergantian abad ke-17 - ke-18

"South Sea Company" - dalam ukiran oleh William Hogarth: sebuah komidi putar dengan investor yang mudah tertipu dan "kebajikan" yang dicambuk

Contoh instruktif dari irasionalitas pasar adalah spekulasi di Inggris pada awal abad ke-18.

Hutang abad ke-18 ke Inggris

Perusahaan yang dikenal dengan nama The South Sea Bubble ini mulai beroperasi pada tahun 1711 ketika Duke Robert Harley mendirikan South Sea Company - nama lengkapnya: "Manajer dan Perusahaan Pedagang Laut Selatan Inggris Raya dan bagian lain Amerika dengan tujuan untuk mempromosikan perikanan." Dia dijanjikan hak perdagangan eksklusif dengan harta milik Spanyol di Amerika Selatan. Hak tersebut diperoleh Inggris atas keberhasilannya menyelesaikan Perang Suksesi Spanyol pada tahun 1714. Parlemen memberikan monopoli perdagangan dengan imbalan pelunasan sebagian utang negara. Perusahaan membeli hampir £10 juta utang pemerintah dengan jaminan anuitas sebesar 6% dan monopoli untuk semua perdagangan dengan Amerika Latin.

Pada tahun 1717, Raja Inggris mengusulkan "privatisasi" ulang utang publik. Dua lembaga keuangan utama negara tersebut, Bank of England dan South Sea Company, masing-masing menyampaikan proposal mereka, dan setelah perdebatan sengit di parlemen, South Sea diizinkan untuk membeli surat utang lain dengan tingkat bunga 5% per tahun.

Setelah beberapa saat, desas-desus mulai menyebar tentang keuntungan yang belum pernah terjadi sebelumnya dari perdagangan di Amerika Latin, di mana barang-barang Inggris dapat ditukar dengan emas dan perak dari tambang yang “tidak ada habisnya” di Peru dan Meksiko. Di bursa saham, saham South Sea memimpin dengan tenang, harganya hanya bergerak dua atau tiga poin sebulan.

Namun pada tahun 1719, sebuah peristiwa terjadi di Perancis yang sangat penting bagi perusahaan Inggris. Seorang pria terkemuka bernama John Law mendirikan Compagnie d'Occident di Paris untuk berdagang dan berpartisipasi dalam kolonisasi negara bagian Mississippi di Amerika. Gelombang besar perdagangan saham perusahaan menaikkan harganya dari 466 franc pada bulan Agustus menjadi 1.705 franc pada bulan Desember 1719. Pembelinya adalah orang Prancis dan orang asing. Hal inilah yang menjadi alasan Duta Besar Inggris meminta pemerintah melakukan sesuatu untuk menghentikan arus keluar modal Inggris ke Gelembung Mississippi. Gelembung tersebut pecah pada tanggal 2 Desember 1719. Akibat keruntuhan tersebut, modal mulai berpindah kembali ke Inggris dari Perancis.

Pertumbuhan stabil

Hal ini memberikan peluang menarik bagi pemegang saham utama perusahaan Inggris, yang menawarkan untuk menanggung seluruh utang negara Inggris. Pada tanggal 22 Januari 1720, House of Commons menunjuk sebuah dewan untuk mempertimbangkan proposal ini. Meskipun banyak peringatan, pada tanggal 2 Februari keputusan dibuat untuk mengajukan rancangan tersebut ke parlemen. Investor bersukacita atas prospek kapitalisasi lebih lanjut perusahaan ini. Dalam beberapa hari harga saham telah naik menjadi £176, didukung oleh arus masuk dari Perancis. Ketika proyek tersebut dipertimbangkan lebih lanjut, rumor lebih lanjut mulai bermunculan tentang keuntungan luar biasa yang diduga akan diperoleh, dan harga saham naik menjadi £317. Pada bulan April 1720, penjualan mendorong harga kembali ke £307 dan menjadi £278 keesokan harinya.

Bahkan dengan harga tersebut, para pendiri dan direktur awal perusahaan dapat menarik keuntungan modal yang tidak dapat dihitung menurut standar saat itu dan diperoleh dari perusahaan yang secara efektif tidak beroperasi. Diri dalam 10 tahun beroperasi, perusahaan tersebut belum mengirimkan satu pun kapal komersial atau kapal penangkap ikan ke pantai Amerika. Perusahaan ini jauh lebih sukses di pasar saham daripada dalam operasi perdagangan - perdagangan dengan Dunia Baru sulit karena Spanyol yang bermusuhan menguasai sebagian besar pelabuhan Amerika, hanya mengizinkan satu kapal Inggris untuk masuk dalam setahun, menerima seperempat dari seluruh keuntungan. untuk ini dan 5% dari omset. Namun, kata “monopoli” mempunyai efek menghipnotis investor.

Pada tanggal 12 April, rumor positif baru mulai beredar, dan £1 juta saham baru diambil bagian dengan harga £300 per saham. Saham tersebut mengalami kelebihan permintaan hingga dua kali lipat volume yang diumumkan semula, dan beberapa hari kemudian diperdagangkan pada £340. Perusahaan kemudian mengumumkan akan membagikan dividen sebesar 10% untuk seluruh saham baru dan lama. Langganan baru senilai £1 juta kemudian ditawarkan dengan harga £400. Itu juga sudah terlampaui. Perusahaan ini sebagian besar masih tidak aktif.

Semua ini mengilhami banyak orang untuk menjadi wirausaha, dan pada tahun 1717-20, sebuah fenomena baru muncul di pasar saham: semakin banyak tawaran saham di “sekuritas buta” yang muncul. Perusahaan-perusahaan ini, seperti Compagnie d'Occident dan South Sea Company, hanya menjual rencana, ide, dan harapan. Mereka benar-benar tidak aktif pada tanggal berlangganan, dijalankan oleh pemula manajemen. Saham tersebut dibeli dengan sangat antusias dan harganya naik dengan cepat. Spekulasi saham tidak lebih dari permainan orang kaya - semua orang dan segalanya, di sana-sini, pria dan wanita ikut serta di dalamnya. Perusahaan-perusahaan ini dengan cepat dikenal sebagai “gelembung”, karena para pendirinya sering kali menjual saham mereka sendiri dan menghasilkan keuntungan hanya beberapa hari atau minggu setelah penerbitan baru, sehingga investor lain harus menghadapi perusahaan yang tidak aktif dan harga saham yang melambung.

George I - Raja Inggris Raya 1717 - 1727.

Pada tanggal 11 Juni 1720, raja menyatakan beberapa dari perusahaan-perusahaan ini sebagai “sumber bahaya bagi semua orang di sekitarnya”, dan perdagangan saham mereka dilarang, serta mengenakan denda atas pelanggarannya. Daftar 104 perusahaan yang dilarang mencakup aktivitas imajiner berikut:

• Meningkatkan seni pembuatan sabun;
• Ekstraksi perak dari timbal;
• Membeli dan memperlengkapi kapal untuk menekan bajak laut;
• Transformasi merkuri menjadi logam halus yang mudah ditempa;

Terlepas dari semua upaya yang dilakukan pemerintah, semakin banyak gelembung yang muncul setiap hari, dan demam spekulatif menjadi semakin parah. Gelembung terbesar, South Sea Company, terus meningkat, dengan saham diperdagangkan pada £550 dan mencapai £700 pada bulan Juni. Selama periode ini, pergerakan harga sangat neurotik, dengan fluktuasi periodik yang sangat besar. Dalam satu hari, 3 Juni, pagi hari harga turun menjadi 650 poundsterling, dan siang hari naik lagi menjadi 750 poundsterling. Banyak investor besar memanfaatkan puncak musim panas ini untuk merealisasikan keuntungan yang kemudian diinvestasikan kembali dalam segala hal mulai dari tanah dan komoditas hingga real estate dan saham lainnya. Namun, ada pula yang terus membeli saham South Sea Company, di antaranya fisikawan Isaac Newton. Selama kenaikan harga awal, dia menjual seluruh sahamnya di South Sea Company, menghasilkan keuntungan sebesar £7.000.

Pak Isaac Newton. 1689

Para pemimpin menyebarkan desas-desus bahwa Spanyol telah menempatkan pelabuhannya di Amerika Selatan sepenuhnya. Runtuhnya Perusahaan Mississippi di Perancis menarik modal tambahan dari benua tersebut. Akibatnya, harga saham meningkat menjadi £890.

Menangkap belati yang jatuh

Demam spekulatif melanda Inggris. Seluruh lapisan masyarakat, mulai dari warga kota hingga kaum bangsawan, berbondong-bondong membeli saham perusahaan yang harganya sudah mencapai 1.000 pound pada awal Agustus. Hanya sedikit yang menyadari bahwa waktu hampir habis bagi investor. Di antara mereka yang mengetahui hal ini adalah para pendiri asli perusahaan dan dewan direksinya. Mereka memanfaatkan harga musim panas yang tinggi untuk melepas saham mereka sendiri. Pada awal Agustus, fakta-fakta buruk mulai terungkap ke masyarakat luas, dan harga saham mulai turun secara perlahan dan terus-menerus.

Pada tanggal 31 Agustus, dewan perusahaan mengumumkan bahwa dividen tahunan sebesar 50% akan dibayarkan selama 12 tahun ke depan. Hal ini akan benar-benar menguras perusahaan, dan berita seperti itu tidak menghentikan kekhawatiran para investor. Pada tanggal 1 September sahamnya terus turun dan kepanikan terjadi ketika harganya mencapai £725 dua hari kemudian. Selama sisa bulan ini, harga saham mencapai level terendah.

Pada tanggal 24 September, perusahaan dinyatakan bangkrut, tingkat penurunannya semakin meningkat. Pada hari terakhir bulan itu, saham tersebut dapat dibeli dengan harga 150 pound per saham. Hanya dalam tiga bulan, harganya turun 85%. Isaac Newton kehilangan lebih dari 20 ribu pound sterling, setelah itu dia menyatakan bahwa dia dapat menghitung pergerakan benda langit, tetapi tidak dapat menghitung tingkat kegilaan orang banyak. Di antara mereka yang kehilangan tabungannya adalah penulis Jonathan Swift (penulis Gulliver's Travels).

Menjelang runtuhnya South Sea Company, bank dan pialang mendapati diri mereka dikepung. Banyak dari mereka yang meminjam terlalu banyak portofolio saham South Sea Company, dan gelombang kebangkrutan melanda dunia keuangan.

Sebaliknya, gelembung South Sea Company tidak hanya berdampak pada kelompok investor terbatas. Secara de facto, sebagian besar penduduk kaya di Inggris, Prancis, Skotlandia, dan Irlandia berspekulasi pada saham Perusahaan. Ribuan investor bangkrut, termasuk banyak anggota bangsawan, yang kemudian terpaksa pindah.

Cari pelakunya

Sudah pada bulan Desember, Parlemen segera diadakan, dan penyelidikan segera dimulai. Terungkap kasus penipuan di kalangan direksi perusahaan. Beberapa terdakwa, termasuk bendahara perusahaan, melarikan diri ke luar negeri. Penyelidikan mengungkapkan bahwa banyak anggota parlemen menerima suap untuk mendapatkan suara mereka ketika mengesahkan undang-undang kerajaan. Para pengusaha dituduh mengetahui keadaan sebenarnya, tetapi tidak memberitahukan hal tersebut kepada pemegang saham dan pelaku bursa (tuduhan ini tetap diajukan terhadap oknum pengelola). Selain itu, para manajer Perusahaan menjual saham pribadi mereka pada harga puncaknya. Para direktur Perusahaan Laut Selatan dihukum oleh pihak berwenang - mereka dijatuhi hukuman denda yang sangat besar, dan harta benda mereka disita untuk kepentingan para korban.

Hasil penyelidikan, ketua dewan direksi perusahaan dan beberapa anggota pemerintah, termasuk Menteri Keuangan John Aisleby, dijatuhi hukuman penjara. South Sea Company direstrukturisasi dan terus berdiri hingga penutupan terakhirnya pada tahun 1760-an. Namun fungsi utamanya bukan lagi berdagang dengan koloni Spanyol, melainkan pengelolaan utang publik.

Masalahnya, pada tahun 1720 saja, terdapat 120 perusahaan yang beroperasi di London Stock Exchange, beroperasi dengan skema South Sea Company. Keruntuhan mereka menyebabkan reaksi berantai kebangkrutan. Aktivitas bisnis di negara ini menurun tajam dan pengangguran meningkat. Untuk memperbaiki situasi ini, Parlemen Inggris mengeluarkan resolusi yang melarang pendirian perusahaan baru di mana pemerintah tidak ikut serta. Akibatnya, perkembangan perekonomian Inggris melambat selama 50 tahun.

Perusahaan ini akhirnya dibubarkan pada tahun 1855. Selama 140 tahun keberadaannya, negara ini belum pernah mampu melakukan perdagangan di Laut Selatan dalam skala apa pun.

Sumber: Wikipedia dan mesin pencari.

Kita melanjutkan penjelajahan kita ke dunia yang penuh krisis, gelembung keuangan, jatuhnya pasar saham, dan masalah ekonomi. Baru-baru ini, kita berbicara tentang John Law, seorang pemodal Skotlandia yang memikat Prancis dengan gagasan uang kertas. Ide Lowe, selain mengeluarkan uang melalui mesin cetak, juga melibatkan "Perusahaan Timur", yang menerbitkan saham dan tidak melakukan apa pun. Namun, Lowe bukanlah pionir dalam menciptakan gelembung finansial seputar perdagangan dengan koloni. Empat tahun sebelum orang Skotlandia itu tiba di Prancis, sebuah piramida keuangan muncul di tanah airnya, yang menjanjikan pendapatan bagi investor dari perdagangan dengan koloni di luar negeri. Kita akan membicarakan piramida ini hari ini. Temui: “Perusahaan Laut Selatan”!

Warisan Spanyol

Seperti semua gelembung finansial dalam seri kami, South Seas adalah produk pada masanya. Piramida keuangan ini tidak akan terjadi tanpa konflik besar Eropa pada awal abad ke-18 - Perang Suksesi Spanyol.

Pada abad ke-17, Spanyol diperintah oleh dinasti kerajaan Habsburg yang terkenal. Habsburg Spanyol terakhir - Charles II - memiliki kesehatan yang sangat buruk karena seringnya hubungan dekat dengan nenek moyangnya dan tidak memiliki anak. Merasa kematiannya semakin dekat, Charles mewariskan harta miliknya kepada Philip dari Anjou, cucu Louis XIV, yang kita kenal dari “sistem John Law”. Ketika raja meninggal, Louis sudah siap merayakan kemenangan: jika cucunya dimahkotai, Spanyol praktis berada di bawah kendalinya.

Namun dinasti Habsburg sangat luas, dan Kaisar Romawi Suci saat ini Leopold I, juga seorang Habsburg, memutuskan untuk memulihkan keadilan dan berperang melawan Louis. Pada saat yang sama, para raja mengingat keluhan dan klaim yang lama, dan tidak terlalu lama, dan agresi “Raja Matahari” di Belanda tidak menambah sekutu apa pun padanya. Akibatnya, semua orang terlibat dalam perang: Prancis, Spanyol, Mantua dan sejumlah negara bagian Jerman - di satu sisi, dan Austria, Belanda, Inggris, Portugal, dan sejumlah negara bagian Jerman lainnya - di sisi lain.

Perang telah berkecamuk di benua ini selama 13 tahun, bahkan terjadi di koloni Amerika di Perancis dan Inggris. Akibat dari konflik berdarah tersebut adalah sebagai berikut: Philip dari Anjou tetap menjadi raja Spanyol, tetapi tidak mengalihkan kekuasaannya kepada ahli warisnya, Austria memperoleh banyak bekas wilayah Spanyol, Prancis praktis tetap berada dalam perbatasan sebelumnya. Bagaimana dengan Inggris? Inggris juga mendapat bagiannya. Pertama, dia meminta dari Prancis janji untuk tidak mendukung oposisi dan orang yang berpura-pura naik takhta Inggris. Kedua, Inggris mendapat hak berdagang di wilayah jajahan Spanyol dan Portugis. Ketiga, perang yang melelahkan membuat pesaing maritim abadi Inggris, Belanda, tersingkir dari persaingan. Namun, selain semua penaklukannya, Inggris juga memperoleh utang publik yang sangat besar.

Mengubah utang menjadi "Laut Selatan"

South Sea Company, yang berubah menjadi gelembung keuangan yang memalukan, didirikan oleh Robert Harley, seorang politisi Inggris dan Menteri Keuangan. Di Inggris, posisi ini setara dengan Chancellor of the Exchequer. Berbeda dengan biografi Lowe, biografi Harley tidak terlalu menonjol. Kita hanya dapat mengingat partisipasinya dalam Revolusi Agung di pihak William III, tetapi sebaliknya: politik, karier, dan mobilitas ke atas.

Perusahaan Laut Selatan didasarkan pada ide sederhana: perusahaan membeli sebagian utang nasional yang terakumulasi selama tahun-tahun perang, dan sebagai imbalannya menerima sewa sebesar 6% dan hak unik untuk berdagang dengan koloni Spanyol. Perusahaan tersebut muncul pada tahun 1711, ketika perang belum berakhir dan nasib koloni Spanyol tidak jelas, tetapi Harley bertindak berdasarkan keberuntungan - dia yakin bahwa perang akan berakhir baik bagi Inggris dan hak-hak yang diperlukan akan ada di sakunya.

Namun, perdagangan perusahaan tidak berjalan mulus: setelah perdamaian dengan Spanyol, Inggris menerima hak untuk memperdagangkan budak kulit hitam dari Afrika hanya di lima pelabuhan di Amerika Selatan, dan tidak lebih dari satu kapal per tahun yang dapat tiba di setiap pelabuhan. Ditambah lagi, orang Spanyol memungut pajak yang sangat besar bahkan dari remah-remah ini. Secara umum, sulit untuk terlibat dalam bisnis nyata perusahaan South Seas.

Lambat laun, rumor menyebar di masyarakat tentang keuntungan yang diterima perusahaan dari memperdagangkan barang-barang Inggris di Amerika Latin, namun rumor tersebut tidak dapat memacu harga saham - harga bursa saham sepi.

Kesempatan membantu. Kita bahkan mengetahuinya: pada tahun 1719, gagasan John Law gagal, dan aliran modal dalam jumlah besar kembali dari Prancis ke Inggris, menciptakan dasar yang diperlukan untuk menggembungkan gelembung tersebut. Selain itu, pada awal tahun 1720, parlemen Inggris, setelah banyak perdebatan, memutuskan untuk menjual seluruh utang publik pemerintah kepada perusahaan Harley, dan saham akhirnya naik.

Sementara itu, rumor dan uang dari Perancis semakin memicu kehebohan. Pada hari-hari pertama setelah keputusan Parlemen mengenai utang nasional, harga saham naik sebesar 176 pound. Pada bulan April 1720 perusahaan menerbitkan satu juta saham dengan harga £300. Seluruh oplahnya ludes, harga sahamnya naik.

Manajemen perusahaan hanya menambah kehebohan dengan mengumumkan bahwa seluruh pelanggan dijamin mendapat dividen 10%. Dan pada awalnya mereka bahkan dibayar, tetapi tidak melalui perdagangan di Dunia Baru, namun berkat investor baru - skema piramida keuangan klasik.

Pada bulan Agustus, saham tersebut diperdagangkan di bursa saham dengan harga di atas £1.000. Pertumbuhan ini dipicu oleh rumor bahwa Spanyol telah membuka semua pelabuhan di Amerika Latin dan perdagangan meningkat pesat. Faktanya, perdagangan sama sulitnya dengan sebelumnya.

Orang Inggris menjuluki “gelembung” sebagai perusahaan petualang dan penipu yang mengumpulkan uang warga dengan janji keuntungan fantastis. Ini mirip dengan piramida kita pada pertengahan tahun 1990an, seperti MMM atau Chara. Proyek-proyek paling luar biasa muncul sebagai sumber pendapatan ini. “Gelembung sabun” utama - South Sea Company, pada gilirannya, menyerupai bank-bank besar kita yang menginvestasikan asetnya terutama pada kewajiban keuangan pemerintah. Demi mencapai tujuannya, ia banyak melakukan penyuapan terhadap pejabat senior dan anggota parlemen.

Perusahaan Mirage Laut Selatan

South Sea Company didirikan pada tahun 1711 oleh sekelompok pedagang dan bankir kaya dan mendapat perlindungan dari Robert Harley, pemimpin Tories (Konservatif) dan, kebetulan, pelindung Daniel Defoe yang terkenal, penulis Robinson Crusoe. Dalam banyak hal, fondasinya merupakan elemen perjuangan politik Harley dan kelompoknya melawan Whig (kaum liberal), yang benteng pertahanannya adalah Bank of England yang didirikan pada akhir abad ke-17. Skema keuangan yang licik digunakan: pemegang obligasi pemerintah senilai sekitar 9 juta pound sterling menerima saham South Sea Company sebagai imbalan atas sekuritas ini. Selain itu, kewajiban pemerintah diterbitkan kembali dengan sedikit keringanan bagi perbendaharaan. Perusahaan tersebut menjadi kreditor terbesar di negara bagian tersebut, dan kebijakan-kebijakannya kini terkait erat dengan kepentingannya.

Undang-undang Parlemen memberikannya monopoli perdagangan dengan wilayah kaya di Amerika Selatan dan Tengah, yang pada saat itu adalah milik Spanyol. Salah satu topik bisnis yang penting adalah perdagangan budak - pasokan budak Afrika ke Amerika. Pers yang bergantung pada perusahaan menggambarkan keuntungan luar biasa yang seharusnya diterima pemegang saham dari perdagangan ini. Faktanya, bisnis perusahaan, karena berbagai alasan, tidak berjalan dengan baik, namun pemiliknya dengan sabar menunggu di sayap. Mereka terinspirasi untuk melakukan manipulasi keuangan baru oleh peristiwa yang terjadi di Paris - keberhasilan luar biasa penipuan John Law.

Skema keuangan baru ini bahkan lebih ambisius dibandingkan tahun 1711. Perusahaan menawarkan untuk menukar hampir seluruh utang pemerintah dengan sahamnya dengan harga pasar sekuritas. Karena harga saham seberat 100 pon adalah 125–130 pon, dan obligasi pemerintah dinilai setara (100 pon), ini adalah kesepakatan yang sangat menguntungkan bagi pemilik perusahaan. Pemegang obligasi tertarik dengan prospek pertumbuhan lebih lanjut dalam harga saham dan manfaat terkait. Selain itu, perusahaan diwajibkan melakukan pembayaran tunai dalam jumlah besar ke kas, yang dapat digunakan untuk membeli kembali obligasi dari pemegang yang tidak menyetujui pertukaran yang ditawarkan kepada mereka. Dana untuk pembayaran ini seharusnya diperoleh melalui penerbitan tambahan saham perusahaan.

Segera setelah rumor menyebar bahwa persetujuan parlemen terhadap penerapan undang-undang bursa efek dijamin, harga saham melonjak. Dewan direksi perusahaan dan pemegang saham utama mempekerjakan jurnalis untuk membuat keributan besar mengenai prospek cerah perusahaan. Mereka menulis bahwa sebuah perjanjian sedang dipersiapkan dengan Spanyol, yang akan membuka koloninya bagi barang-barang industri Inggris, dan bahwa emas dan perak akan mengalir dari sana seperti sungai ke Inggris. Disebutkan jumlah dividen fantastis yang harus dibayarkan atas saham.

Pertumbuhan tersebut difasilitasi oleh krisis sistem Hukum di Perancis yang terjadi pada bulan-bulan pertama tahun 1720: para spekulan yang berhasil menarik uangnya di Paris tepat waktu kini menginvestasikannya di London. Akibatnya, bahkan sebelum pemungutan suara di House of Commons, harga saham melonjak tajam. Pemungutan suara terakhir menghasilkan 172 suara mendukung dan hanya 55 suara menentang.

Undang-undang tersebut dengan cepat disetujui oleh House of Lords dan ditandatangani oleh George I, yang telah menjadi ketua kehormatan perusahaan selama beberapa tahun. Belakangan diketahui bahwa di antara orang-orang yang menerima "hadiah" penting dari perusahaan tersebut adalah kesayangan raja dan dua "keponakannya", yang sebenarnya adalah putri tidak sah raja.

Lima hari setelah undang-undang tersebut berlaku, dewan mengumumkan pembelian saham baru dengan harga 300 pound per saham. Alih-alih satu juta pound, seperti yang diharapkan dewan, dua juta pound berhasil dikumpulkan. Ketika kesuksesan menjadi jelas, edisi lain diumumkan, kali ini seharga 400 pound. Dalam beberapa jam, jumlah langganannya mencapai satu setengah juta. Rasa haus yang gila akan pengayaan menguasai masyarakat.

gelembung kecil

Sementara itu, contoh kesuksesan luar biasa dari saham South Sea Company menimbulkan demam untuk mendirikan lebih banyak perusahaan saham gabungan baru. Proyektor inventif mengedepankan segala macam skema investasi, mencoba menangkap imajinasi pemegang saham yang sudah dewasa sebelum waktunya. Tuan-tuan bangsawan dari bangsawan tertinggi bersaing dengan pengusaha kawakan untuk mengendalikan “gelembung sabun” ini. Pangeran Wales (pewaris takhta) memimpin salah satu perusahaan ini dan, menurut rumor, memperoleh 40 ribu pound darinya. Hanya dalam waktu singkat, hingga seratus “gelembung sabun” muncul.

Tentu saja, di antara mereka terdapat proyek-proyek yang masuk akal dan, pada prinsipnya, menguntungkan, yang dalam kondisi normal dapat bermanfaat secara sosial dan bermanfaat bagi pemegang saham. Namun masalahnya adalah para pendiri perusahaan tidak benar-benar memikirkan investasi riil, namun hanya berusaha untuk mendorong harga saham lebih tinggi dan mengurangi risiko. Setelah itu, perusahaan-perusahaan meledak seperti gelembung sabun, membawa serta uang pemegang saham. Salah satu perusahaan bermaksud memproduksi kayu industri dari serbuk gergaji. Sekarang ini tidak tampak seperti sebuah fantasi, tetapi pada saat itu, setelah keruntuhannya, orang-orang menganggap para pendirinya sebagai pelawak atau penipu. Tetapi perusahaan-perusahaan muncul dengan bidang kegiatan yang benar-benar tidak masuk akal, namun mereka berhasil bertahan selama beberapa minggu atau bulan.

Sebuah perusahaan akan berupaya menciptakan mesin gerak abadi dan mencoba mengumpulkan satu juta pound untuk proyek ini. Ada sebuah perusahaan yang akan merelokasi monyet dari negara tropis ke Inggris. Namun, tampaknya, semua orang dikalahkan oleh seorang petualang cerdas, yang menciptakan sebuah perusahaan “untuk menjalankan perusahaan yang sangat menguntungkan, yang sifatnya belum diungkapkan.” Dan ada orang-orang naif yang memberinya uang untuk mengantisipasi penghasilan tinggi! Jenius finansial ini mengeluarkan prospektus yang menyerukan penerbitan 5.000 saham dengan harga £100 masing-masing. Untuk menarik sebanyak mungkin orang, dia mengumumkan bahwa siapa pun dapat menjadi pemegang saham dengan membayar di muka sejumlah kecil yaitu £2. Target perusahaan diharapkan diumumkan sebulan setelah berlangganan, setelah itu pemegang saham akan diminta untuk menyumbangkan sisa £98 per saham. Dividen sebesar £100 per saham dijanjikan untuk tahun pertama. Saat pendiri membuka langganan di pagi hari, kerumunan orang yang haus mengepung kantornya. Pada akhir hari kerja dia telah mengumpulkan 2.000 pound dan keesokan harinya dia dengan bijak menghilang dari Inggris bersama dengan uangnya.

Orang-orang yang berakal sehat, melihat kegilaan ini, mengungkapkan penyesalan dan ketakutan. Kritikus yang paling menonjol adalah Sir Robert Walpole MP (1676–1745), salah satu pemimpin Partai Whig. Di belakangnya adalah karir politik yang penuh gejolak, termasuk pengusiran dari parlemen dan penangkapan atas tuduhan korupsi, di depannya adalah masa jabatan perdana menteri selama dua puluh tahun, reputasi sebagai salah satu tokoh politik paling terkemuka di abad ke-18, dan gelar. hitungan. Atas desakannya, pemerintah mengambil tindakan terhadap gelembung sabun.

Sangat mengherankan bahwa lawan utama dari “gelembung” kecil ini adalah South Sea Company, karena mereka mengambil sebagian dari uang yang dapat diinvestasikan dalam sahamnya. Pada bulan Juni 1720, sebuah undang-undang mulai berlaku yang melarang pendirian perusahaan saham gabungan secara langsung (tanpa izin resmi) di bawah ancaman denda dan penjara. Undang-undang ini, yang kemudian dikenal sebagai Bubble Act, telah berlaku selama lebih dari seratus tahun.

Para sejarawan berbeda pendapat dalam penilaian mereka terhadap tatanan yang muncul sebagai produk sampingan dari mania spekulatif dan pendirian pada tahun 1720. Diyakini bahwa ada dasar yang sehat dalam kegilaan ini: para pendiri dalam banyak kasus benar-benar mampu meluncurkan perusahaan dengan menggunakan penemuan dan inovasi yang bermanfaat. Runtuhnya gelembung dan larangan berserikat bebas mungkin telah menunda Revolusi Industri Inggris selama setengah abad, yang memainkan peran besar dalam munculnya peradaban modern. Ada juga pendapat sebaliknya, yang menyatakan bahwa langkah-langkah ini secara efektif membatasi kemungkinan penipuan finansial. Bagaimanapun, mania pendiri telah mereda.

Warga London mulai menertawakan diri mereka sendiri, atas skema yang tidak masuk akal dan curang yang baru-baru ini mereka lakukan secara membabi buta. Banyak bermunculan karikatur dan karya satir dalam bentuk syair dan prosa yang mengejek hobi ini. Salah satu percetakan menghasilkan setumpuk kartu yang, selain sesuai dan bernilai, juga dicetak karikatur dan epigram yang didedikasikan untuk “gelembung sabun”.

Mania spekulatif Selama bulan-bulan musim panas tahun 1720 yang sama, nasib “gelembung” utama – Perusahaan Laut Selatan – berubah dengan cepat. Dalam suasana kegembiraan umum, harga sahamnya terus naik hingga mencapai 900 pound. Skeptisisme Walpole terhadap demam ini diketahui secara luas, tetapi reputasinya sebagai ahli keuangan begitu tinggi sehingga Putri Caroline, istri ahli waris, memintanya untuk menjadi penasihatnya dalam spekulasi yang sangat dia minati. Karena alasan pribadi, dan berbagai gosip tentang mereka, Walpole tidak bisa menolak sang putri. Bersama dengannya, dia mendapatkan sejumlah uang untuk dirinya sendiri. Di London konon uang ini sebagian digunakan untuk koleksi seninya yang terkenal. Ngomong-ngomong, ini adalah koleksi yang sama yang kemudian dijual cucu Sir Robert ke Rusia untuk Imperial Hermitage.

Spekulan mendapat untung, pemegang saham bersukacita. Namun ketika kepercayaan menyebar bahwa saham telah mencapai batas tertingginya, banyak yang mulai menjual sahamnya dan mengambil keuntungan. Diketahui bahwa para bangsawan dan orang-orang dari rombongan kerajaan juga bertindak seperti itu. Angka tersebut turun menjadi 640, yang memaksa anggota dewan (direktur) untuk menginstruksikan agennya agar segera membeli saham. Terjadi kenaikan baru yang sepenuhnya dibuat-buat, dan pada akhir Agustus di tahun yang sibuk itu, angkanya mencapai angka 1.000 pon. Sekarang “gelembung sabun” telah meningkat hingga batasnya. Ia bergetar dan bergetar, berkilauan dengan segala warna pelangi, siap meledak jika ada hembusan angin sekecil apa pun.

Rumor yang meragukan mulai menyebar seputar urusan perusahaan. Ada banyak pembicaraan tentang pemalsuan daftar pemegang saham. Kekhawatiran khusus muncul di pasar ketika diketahui bahwa ketua perusahaan, Sir John Blunt, dan direktur lainnya menjual saham mereka. Rapat pemegang saham harus segera diadakan, di mana para pejabat tinggi perusahaan dan teman-teman mereka berusaha saling mengalahkan dalam memuji hasil yang dicapai dan prospeknya.

Pada saat ini, South Sea Company telah menduduki tempat yang penting dalam sistem keuangan dan kehidupan sosial negara sehingga kesulitannya menimbulkan kekhawatiran besar di kalangan penguasa. Utusan dikirim ke raja, yang berada di wilayah kekuasaannya di Jerman (dia juga Elektor Hanover), yang menyampaikan permintaan untuk kembali ke Inggris dan menenangkan masyarakat. Walpole, yang memiliki pengaruh besar di Bank of England dan dapat memperoleh dukungannya untuk perusahaan tersebut, dipanggil dari tanah miliknya.

Bank tidak mau ikut campur dalam urusan perusahaan karena khawatir akan gengsinya. Namun tampaknya suara seluruh bangsa menuntut agar para bankir menyelamatkan perusahaan, yang sahamnya menampung ribuan uang, baik bangsawan maupun berpengaruh, dan kelas menengah - pedagang, pengrajin, petani - diinvestasikan. Jatuhnya harga saham beberapa puluh pound menyebabkan keluh kesah di seluruh London yang bergema di provinsi-provinsi. Walpole mendapati dirinya berada di bawah tekanan yang kuat. Dia setuju untuk menyusun rancangan perjanjian antara perusahaan dan Bank of England, yang menurutnya Bank Sentral akan membantu. Hal ini meredakan kepanikan di pasar, dan pemegang saham menjadi lebih berani.

Bank of England diharuskan bertindak untuk “menjaga kredit publik,” pada dasarnya, untuk menyelamatkan keuangan negara, yang telah menjadi sandera South Sea Company. Dewan bank bertemu selama beberapa hari hampir terus menerus, dengan atau tanpa partisipasi perwakilan perusahaan. Akhirnya bank setuju untuk membeli obligasi sebesar £3 juta dengan bunga 5 persen dan meminjamkan uang tersebut kepada South Sea Company selama satu tahun. Awalnya isu ini sukses, bahkan sepertinya target jumlah langganan akan terkumpul dalam satu hari. Namun segera terjadi perubahan haluan, dan langganan berhenti. Hal ini dianggap oleh masyarakat sebagai sinyal bencana. Orang-orang bergegas tidak hanya menjual saham, tetapi juga menarik uang dari Bank of England. Dia harus mengeluarkan simpanan lebih cepat daripada yang dia kumpulkan dengan berlangganan obligasi sehari sebelumnya. Bank bertahan terhadap tekanan tersebut, namun bagi perusahaan, hal ini sama saja dengan membunyikan lonceng pemakaman. Saham turun menjadi antara £130 dan £135, delapan kali lipat dari puncaknya dua bulan sebelumnya.

Penerbitan besar-besaran saham South Sea Company dan transaksi dengannya membutuhkan banyak uang. Berbeda dengan situasi di Perancis, dimana booming bursa didukung oleh penerbitan uang kertas dari Bank of Law, di Inggris banyak bank swasta yang menerbitkan wesel sendiri seperti uang kertas. Untuk saat ini, uang kertas tersebut setara dengan mata uang logam dan banyak digunakan dalam semua transaksi saham South Sea Company. Jatuhnya harga saham perusahaan membuat banyak debitur tidak dapat melunasi utangnya ke bank, dan pada gilirannya, mereka berada dalam situasi yang sulit. Sord Laid Bank, yang dekat dengan perusahaan, tidak mampu membayar satu sen pun atas kewajiban kertasnya. Tagihan bank lain dipertanyakan. Semua ini berarti bukan hanya depresiasi saham satu perusahaan, meskipun yang terbesar, tetapi juga krisis kredit yang melanda perekonomian seluruh negara.

Melihat kesia-siaan upaya mereka untuk menyelamatkan perusahaan dan takut badai akan menyapu bersih mereka, anggota Dewan Bank of England memutuskan untuk menolak melaksanakan perjanjian yang disiapkan oleh Walpole. Akibatnya, saham tersebut semakin terdepresiasi.

Tentu saja mereka mulai mencari siapa yang harus disalahkan. Ketika kebangkrutan perusahaan tersebut mengejutkan negara tersebut, penyelidikan parlemen pun dilakukan. Komisi dengan cepat menemukan beberapa kejadian yang memalukan dan berjanji untuk mengungkap sepenuhnya para pelakunya. Namun ia juga membeberkan kewajaran masyarakat yang gemar berjudi di bursa, layaknya penjudi paling nekat. Pada bulan-bulan berikutnya, Parlemen mengendalikan sendiri masalah perusahaan yang bangkrut dan menentukan sendiri hukumannya.

Peristiwa “tahun gelembung” mempunyai dampak nyata terhadap seluruh kehidupan sosial dan perilaku masyarakat. Tiba-tiba ternyata dalam beberapa jam adalah mungkin untuk menciptakan kekayaan yang, dalam keadaan normal, memerlukan kerja keras dan pantang selama bertahun-tahun. Kecerobohan dan pemborosan sudah menjadi hal biasa bahkan di kalangan orang yang berhati-hati dan hemat. Orang-orang yang, berkat permainan pasar saham yang sukses, menjadi kaya, berperilaku kurang ajar. Hal ini khususnya berlaku bagi para direktur South Sea Company, meskipun banyak dari mereka sebelumnya adalah orang-orang yang memiliki reputasi sempurna.

Sementara itu, di banyak kota, rapat pemegang saham lokal South Sea Company, dengan partisipasi warga lainnya, menerima petisi yang ditujukan kepada parlemen yang menuntut hukuman yang setimpal bagi para pelaku dan pemulihan uang rakyat yang hilang. Namun, pada saat yang sama, tidak pernah terpikir oleh siapa pun untuk menyalahkan diri sendiri dan orang lain karena mudah tertipu dan tamak, karena haus akan uang mudah. Tidak, menurut pemahaman semua orang, orang Inggris adalah orang-orang yang jujur ​​dan pekerja keras, dirampok oleh sekelompok penggerek uang yang harus digantung, didorong, dipotong-potong...

Suasana serupa terjadi di kedua majelis parlemen, meskipun, segera menjadi jelas, beberapa anggotanya agak berlebihan. Karena asosiasi kuno sedang digemari, salah satu pembicara di majelis tinggi menuntut agar direktur perusahaan tersebut melakukan eksekusi yang sama seperti yang dihukum di Roma kuno karena pembunuhan massal: mereka dijahit dalam tas dan dibuang ke sungai Tiber. Walpole lebih bijaksana dibandingkan yang lain, bersikeras bahwa memperbaiki kerusakan dan memulihkan kredit publik lebih penting daripada menghukum para pelakunya. Dia berkata di House of Commons: “Jika London terbakar, maka semua orang yang bijaksana pertama-tama akan memadamkan api dan mencegah penyebaran api, dan kemudian mereka akan mulai mencari pelaku pembakaran.” Semua orang masih ingat Kebakaran Besar London pada tahun 1666, yang menghancurkan kota abad pertengahan itu. Walpole mengembangkan dan menyampaikan kepada Parlemen sebuah rencana untuk melikuidasi hutang dan urusan South Sea Company. Hal ini dipercayakan kepada dua raksasa keuangan pada saat itu - Bank of England dan East India Company. House of Commons menyetujui rencana Walpole.

Hukuman bagi penjahat

Namun, “penggarukan tanah” terus berlanjut dengan kekuatan penuh. Sebuah undang-undang diperkenalkan di House of Commons yang melarang direktur dan karyawan senior perusahaan meninggalkan Inggris. Mereka harus menyatakan semua barang berharga mereka, termasuk barang bergerak; mereka dilarang membuang properti itu dengan cara apa pun sampai penyelidikan selesai. Dalam pembahasan RUU ini, salah satu deputi menuduh Menteri Keuangan (Deputy Secretary of the Treasury) James Craggs, yang hadir dalam pertemuan tersebut, secara egois membantu para direktur.

Pertemuan House of Lords juga tidak kalah serunya. Para bangsawan, yang hanya beberapa bulan sebelumnya dengan penuh semangat terlibat dalam pendirian dan spekulasi, kini dengan marah menuntut hukuman bagi mereka yang bertanggung jawab atas keruntuhan tersebut. Di sini tuduhan terhadap pejabat senior pemerintah menjadi lebih memalukan. Pada saat yang sama, Craggs dituduh melakukan korupsi dan pelecehan oleh Menteri Keuangan (Menteri Keuangan) Ailsby. House of Lords memutuskan untuk segera memulai penyelidikan atas keterlibatan keduanya dalam urusan South Sea Company.

Lords juga menetapkan bahwa semua pialang yang berurusan dengan sekuritas perusahaan harus memberikan rincian saham apa yang telah mereka jual dan beli atas nama pejabat Departemen Keuangan atau agennya. Saat data tersebut dipaparkan, ternyata banyak sekali saham yang jatuh ke tangan Ailsby. Skandal itu sedemikian rupa sehingga rektor harus mengundurkan diri.

Selama penyelidikan, ternyata beberapa pejabat dan anggota parlemen menerima saham perusahaan dari dewan direksi bahkan sebelum undang-undang tentang hak istimewanya disahkan, dan oleh karena itu secara egois tertarik untuk mengadopsinya dan menaikkan harga saham. Dipastikan lebih lanjut bahwa selama periode harga tertinggi, para direktur secara diam-diam menjual saham di perusahaan mereka, yang dianggap sebagai “penipuan dan pelanggaran kepercayaan yang jelas”.

Kasus ini menjadi semakin bersifat kriminal. Bendahara perusahaan, yang mengetahui semua rahasia berbahayanya, menghilang dari London bersama dengan buku dan dokumennya. Setelah berganti pakaian orang lain, dia menyusuri Sungai Thames dengan perahu kecil, menaiki kapal sewaan khusus di muara sungai dan berakhir di pelabuhan Calais di Prancis, dari sana dia segera pindah ke Belgia. Di sana ia tetap jatuh ke tangan pihak berwenang dan dimasukkan ke dalam penjara di Antwerpen. Pemerintah Inggris menuntut Austria, yang saat itu memiliki tanah tersebut, menyerahkan bendaharanya, namun persoalannya berlarut-larut. Saat korespondensi sedang berlangsung antara London dan Brussel, dia melarikan diri dari penjara dengan menyuap petugas.

Setelah bendahara menghilang, hampir semua direktur ditangkap. Mereka yang juga anggota parlemen dicabut kekebalan hukumnya.

Sementara itu, House of Commons menangani masalah ini dengan lebih mendalam dan membentuk komite rahasia khusus untuk menyelidikinya. Dia mengungkap banyak pelanggaran. Komite melaporkan kepada DPR bahwa banyak orang yang diinterogasi melakukan upaya terbaiknya untuk mengacaukan permasalahan, menghindari jawaban langsung dan menghalangi keadilan. Dalam beberapa buku akuntansi yang diserahkan kepada panitia, ditemukan pencatatan fiktif, penerimaan uang dicatat tanpa menyebutkan nama pembayar. Di tempat lain, lembarannya robek, dan sejumlah dokumen penting hancur total atau hilang tanpa bekas.

Namun, para anggota komite yang cermat menemukan bahwa sebelum undang-undang tentang keistimewaan perusahaan disahkan, manajemennya secara fiktif (tanpa pembayaran sebenarnya) menjual saham dengan harga murah kepada beberapa pejabat dan anggota parlemen. Jika undang-undang tersebut tidak disahkan, orang-orang ini tidak akan kehilangan apa pun. Faktanya, kenaikan nilai tukar yang besar setelah penerapan undang-undang tersebut memberi mereka keuntungan yang sangat besar. Transaksi-transaksi ini secara sah diakui sebagai suap. Jumlah suap ini ternyata sangat besar - 250 ribu pound.

House of Commons memerintahkan laporan komite untuk dicetak dan tersedia untuk umum. Dia mengadopsi sebuah resolusi yang menuntut agar para direktur perusahaan dan orang-orang lain yang secara ilegal memperkaya diri mereka sendiri dari saham-sahamnya untuk memberikan kompensasi dari harta benda mereka “kerusakan yang ditimbulkan pada masyarakat.” Sebuah rancangan undang-undang diperkenalkan yang akan menentukan kategori mana dari korban yang tidak bersalah yang berhak atas kompensasi. Akibatnya, direksi perusahaan yang jumlahnya mencapai 33 orang itu mendapat hukuman berat. Sebanyak lebih dari dua juta pound disita dari mereka, dan masing-masing diberi bagian dari propertinya, ditentukan oleh tingkat kesalahan dan posisi yang dipegangnya di perusahaan. Blunt mengalami hal yang paling buruk - parlemen hanya memberinya lima ribu dari kekayaan yang diperkirakan mencapai 183 ribu pound sterling.

Belakangan, prosedur-prosedur dan keputusan-keputusan ini dikritik tajam oleh para pembela hak asasi manusia dalam pengertiannya: orang-orang, pada dasarnya, dinyatakan bersalah sebelum diadili; mereka tidak mempunyai pengacara dan tidak diperbolehkan membela diri sepenuhnya; semua urusan dilakukan dengan tergesa-gesa dan berat sebelah; Prinsip tanggung jawab kolektif sebenarnya salah.

Namun banyak orang sezaman dan sejarawan mengakui keadilan dan manfaat dari penyelidikan publik parlemen dan hukuman terhadap penipu dan penerima suap, bahkan jika orang yang tidak bersalah juga menderita. Pengalaman menyedihkan dengan “gelembung sabun” dan South Sea Company berkontribusi pada pengembangan bertahap undang-undang dan standar moral yang menentukan aturan penanganan uang yang dipercayakan masyarakat kepada bankir dan pendiri perusahaan saham gabungan.

Adapun nasib perusahaan itu sendiri dan pemegang sahamnya, rencana licik Walpole yang melibatkan Bank of England dan East India Company pada akhirnya tidak berhasil. Diputuskan untuk membagikan harta tunai dan uang yang disita dari direksi kepada para pemegang saham; masing-masing mendapat kurang dari £30 per seratus pon saham. Sama seperti Prancis yang hidup di abad ke-18 dengan kenangan akan runtuhnya perusahaan John Law, di Inggris semua orang sudah lama mengingat masa kejayaan “gelembung sabun” dan runtuhnya South Sea Company.

Bendahara Inggris Robert Harley. Para pemegang saham dijanjikan asiento - hak eksklusif untuk berdagang dengan bagian Spanyol di Amerika Selatan. Sebagai imbalan atas hak istimewa tersebut, perusahaan berjanji untuk membeli kembali utang negara, yang meningkat secara signifikan selama perang Duke of Marlborough. Selain itu, hak-hak ini didasarkan pada keberhasilan Inggris menyelesaikan Perang Suksesi Spanyol, yang baru berakhir pada tahun 1714. Kenyataannya, hak yang diberikan tidak selengkap yang diinginkan pendirinya. Perusahaan tersebut tidak melakukan kegiatan komersial sampai tahun 1717, terutama karena pada tahun 1718 hubungan diplomatik antara Inggris Raya dan Spanyol telah memburuk secara serius.

Ledakan [ | ]

Namun, pada tahun 1720 harga saham mulai meningkat pesat: dari £128 pada bulan Januari; £175 pada bulan Februari; £330 pada bulan Maret; £550 pada bulan Mei. Saham dibeli oleh banyak orang yang mempunyai hak. Dengan mengiklankan nama-nama pemegang saham elit tersebut, perusahaan mampu menarik pembeli lain.

Pada bulan Juni 1720, sebuah undang-undang kerajaan disahkan (dicabut pada tahun 1825) yang melarang penjualan publik atas saham perseroan terbatas tanpa piagam kerajaan, yang secara tidak langsung berfungsi untuk melindungi aktivitas perusahaan dari persaingan dengan perusahaan tertentu lainnya di wilayah Amerika Tengah dan Selatan. . Manajemen perusahaan menyebarkan desas-desus bahwa Spanyol telah menyerahkan seluruh pelabuhannya (pada kenyataannya, tidak lebih dari tiga kapal yang diizinkan per tahun). Runtuh di Perancis menarik modal karena Terusan. Akibatnya, harga saham meningkat menjadi £890. Kegilaan melanda seluruh negeri - dari petani hingga bangsawan - semua orang membeli saham, yang harganya mencapai £1000 pada awal Agustus.

Runtuh [ | ]

Pada bulan September 1720, nilai tukar mulai turun tajam. Pada akhir September harga sahamnya turun menjadi £150, dan pada tanggal 24 September bank perusahaan tersebut menyatakan dirinya bangkrut. Ribuan investor bangkrut, termasuk banyak tokoh sains, budaya, dan bangsawan terkenal (di antaranya adalah Jonathan Swift dan ilmuwan fisika dan matematika Isaac Newton). Secara khusus, Newton kehilangan lebih dari 20 ribu pound karena runtuhnya perusahaan tersebut, setelah itu dia menyatakan bahwa dia dapat menghitung pergerakan benda langit, tetapi tidak dapat menghitung tingkat kegilaan orang banyak.

Orang terkenal [ | ]

Di antara korban keruntuhan perusahaan terdapat banyak orang terkenal, termasuk: Jonathan Swift dan Isaac Newton (kehilangan £20.000).

South Sea Company didirikan pada tahun 1711. Ketika didirikan, skema keuangan berikut digunakan: pemegang obligasi pemerintah senilai sekitar 9 juta pound sterling menerima saham South Sea Company sebagai imbalan atas sekuritas ini. Dengan demikian, perusahaan menjadi kreditur utama negara. Undang-undang Parlemen memberikannya monopoli perdagangan dengan negara-negara kaya di Amerika Selatan dan Tengah. Stempel tersebut menggambarkan dividen luar biasa yang akan dibayarkan atas saham tersebut. Setelah beberapa waktu, perusahaan melakukan manipulasi keuangan baru. Dia menawarkan untuk menukar hampir seluruh utang pemerintah dengan sahamnya dengan harga pasar (saham seberat 100 pon berharga 125-130 pound, dan obligasi pemerintah dinilai setara dengan 100 pound). Surat kabar mendukung keyakinan bahwa Parlemen akan mengesahkan undang-undang tentang pertukaran sekuritas dengan saham, dan harga saham meningkat tajam. Undang-undang tersebut dengan cepat disahkan oleh Parlemen dan ditandatangani oleh Raja George I. Dan beberapa hari setelah undang-undang tersebut berlaku, dewan perusahaan mengumumkan pembelian saham baru tersebut dengan harga 300 pound per saham. Alih-alih satu juta pound yang diharapkan dewan, dua saham berhasil dikumpulkan, dan segera penerbitan lainnya diumumkan, dengan harga 400 pound per saham, yang juga sangat populer.

Pada periode berikutnya, angka tersebut terus meningkat dan pada musim panas 1720 mencapai 900 pound. Namun lambat laun kepercayaan mulai menyebar bahwa saham tersebut telah mencapai batas tertinggi, dan nilai tukarnya turun menjadi 640. Pada akhir Agustus, nilai tukar dinaikkan secara artifisial menjadi 1.000 pound melalui pembelian sejumlah besar saham oleh agen perusahaan. Namun kinerja perusahaan buruk. Sebuah perjanjian dibuat antara South Sea Company dan Bank of England, yang menyatakan bahwa bank tersebut akan membantu perusahaan tersebut. Bank membuka langganan obligasi 5 persen senilai 3 juta pound, yang dipinjamkan ke South Sea Company selama satu tahun. Pada awalnya masalah ini berhasil, namun segera terjadi perbaikan dan langganan dihentikan. Para deposan mulai menjual saham dan menarik uang dari Bank of England. Akibatnya, harga saham turun menjadi 130-135 poundsterling. Setelah beberapa waktu, Bank of England menolak memenuhi kewajibannya berdasarkan perjanjian tersebut, dan harga sahamnya turun lebih rendah lagi. Runtuhnya South Sea Company terjadi.Di banyak kota di Inggris, rapat pemegang saham diadakan, menuntut hukuman bagi mereka yang bertanggung jawab dan pengembalian uang. Sebagian dari uang tersebut telah dibayarkan: pemegang saham menerima £30 per £100 saham. South Sea Company bukanlah satu-satunya yang beroperasi pada awal abad ke-18. di wilayah Inggris sebagai piramida keuangan. Perusahaan piramida didirikan “untuk produksi papan dari serbuk gergaji”, untuk “penciptaan mesin gerak abadi, untuk mendorong peternakan kuda di Inggris, perbaikan lahan gereja, perbaikan dan rekonstruksi rumah pastor paroki dan pendeta. ”, sebuah “Perusahaan yang memperoleh keuntungan tinggi secara konsisten dari sumber yang tidak diungkapkan.” Semua perusahaan ini membuat ratusan orang gulung tikar sebelum akhirnya bangkrut.